金融衍生工具在商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用論文.doc

金融衍生工具在商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用論文 金融衍生工具是1970年以后所產(chǎn)生的新型金融工具，經(jīng)過(guò)近40多年的發(fā)展，其數(shù)量已經(jīng)多達(dá)1200多種，并在國(guó)際市場(chǎng)上得到了空前的發(fā)展。金融衍生工具能夠方便有效地分散轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，但因金融衍生工具的交易而導(dǎo)致嚴(yán)重虧損甚至金融市場(chǎng)波動(dòng)的事件也頻頻發(fā)生。目前，我國(guó)正在加大市場(chǎng)化的推進(jìn)，各種市場(chǎng)參數(shù)利率、匯率、股指等的市場(chǎng)化程度不斷加深，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已成為商業(yè)銀行所面臨的最重要風(fēng)險(xiǎn)之一。由于當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行并不允許股票、商品類(lèi)的投資，因此利率風(fēng)險(xiǎn)成為了我國(guó)最主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之一。傳統(tǒng)的保險(xiǎn)、投資組合、資產(chǎn)負(fù)債管理等方法已經(jīng)不足以有效的應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。而運(yùn)用發(fā)展迅速、能夠有效的分散風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)且方便有效的金融衍生工具來(lái)應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)則具有很現(xiàn)實(shí)的意義。 一、金融衍生工具的內(nèi)涵與特點(diǎn) (一)金融衍生工具的內(nèi)涵 金融衍生工具是從基礎(chǔ)金融工具(股票、債券、外匯)上衍生出來(lái)的新的金融產(chǎn)品。它是基于或衍生于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品的金融工具，其自身并不具有價(jià)值，其價(jià)格隨著基礎(chǔ)金融工具價(jià)格的變動(dòng)而變動(dòng)。它產(chǎn)生的最基本的原因是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，金融自由化及金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)則進(jìn)一步推動(dòng)了它的發(fā)展。按交易形式來(lái)分類(lèi)，基礎(chǔ)的金融衍生工具可分為四類(lèi)，即遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換。 (二)金融衍生工具的特點(diǎn) 1.虛擬性 金融衍生工具具有虛擬性，它們都是虛擬性的產(chǎn)品，且金融衍生工具同樣具有衍生性，也即金融衍生工具的價(jià)格是受制于基礎(chǔ)工具的，它是從金融基礎(chǔ)工具中衍生出來(lái)的，同時(shí)又可以衍生出其他的金融衍生產(chǎn)品。如果基礎(chǔ)金融工具是股票等的虛擬資本，則金融衍生工具就會(huì)具有雙重虛擬性。這是衍生工具所獨(dú)有的，也是其能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。 2.跨期性 跨期性是指，金融衍生工具的交易一般會(huì)經(jīng)過(guò)一定的時(shí)問(wèn)跨度，交易者會(huì)根據(jù)對(duì)利率、匯率、股指等指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期選擇約定在未來(lái)按一定條件是否進(jìn)行交易。金融衍生工具跨期性的特點(diǎn)十分突出，它是金融衍生工具的基礎(chǔ)特性，也是金融衍生工具發(fā)揮其套期保值功能的基礎(chǔ)。因?yàn)樗梢酝ㄟ^(guò)時(shí)問(wèn)來(lái)決定到期是否交易來(lái)避免大的損失或獲取高的收益，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、套期保值的目的。 3.杠桿性 金融衍生工具的杠桿性是指其交易只需少許保證金即可簽訂遠(yuǎn)大于保證金金額的大額交易合約。當(dāng)金融衍生工具的交易日確定后，已交易的衍生工具還可以進(jìn)行再交易。杠桿性使得交易者可以以小博大，它既可以使收益多倍放大，也可以造成巨額虧損。同時(shí)，杠桿性決定了金融衍生工具交易的投機(jī)性和高風(fēng)險(xiǎn)。 二、我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)及管理現(xiàn)狀 按照基準(zhǔn)價(jià)格可將商業(yè)銀行所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行禁止從事股票和商品類(lèi)投資，因此利率風(fēng)險(xiǎn)則成為了我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。利率風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行由于市場(chǎng)利率的不利變動(dòng)而遭受損失的可能性。我國(guó)利率水平一直由中央人民銀行所調(diào)控，商業(yè)銀行沒(méi)有制定利率的權(quán)利，商業(yè)銀行對(duì)于利率的變動(dòng)也一直處于被動(dòng)地位。當(dāng)前我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革正在進(jìn)一步推進(jìn)，而商業(yè)銀行又缺乏對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理與監(jiān)督，因此利率風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行所面臨的最主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之一。 當(dāng)前，利率市場(chǎng)化機(jī)制的改革步伐正在加快，新的金融工具不斷涌出，本國(guó)銀行資產(chǎn)的負(fù)債業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)程度加深，各類(lèi)業(yè)務(wù)正日益在越發(fā)靈活的市場(chǎng)價(jià)格體系中呈現(xiàn)，原有的不合理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)一步調(diào)整。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)化水平低、商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制窄，使得我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理存在一些問(wèn)題:對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理與監(jiān)督晚;市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)低;數(shù)據(jù)信息不完備;不健全的風(fēng)險(xiǎn)管理組結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)管理的缺乏。 三、金融衍生工具在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用 (一)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型 1.重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)銀行最主要、最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式。它是指當(dāng)利率變動(dòng)時(shí)，由于商業(yè)銀行的利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的不匹配所導(dǎo)致的銀行收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。 2.收益率曲線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) 又稱(chēng)利率的期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)，是指由于經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)導(dǎo)致收益率曲線(xiàn)形狀和斜率的變化所引起商業(yè)銀行收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)周期的不斷運(yùn)動(dòng)，收益率曲線(xiàn)的斜率和形狀會(huì)發(fā)生較大變化。在大部分情況卜，銀行短期利率是低于長(zhǎng)期利率，這時(shí)收益率曲線(xiàn)的斜率是正的;但在擴(kuò)張階段，長(zhǎng)期利率可能會(huì)低于短期利率，甚至出現(xiàn)利率倒掛現(xiàn)象，此時(shí)的收益率曲線(xiàn)的斜率為負(fù)。這使得短期負(fù)債比率高的商業(yè)銀行存在較大的利率風(fēng)險(xiǎn)，銀行依靠利差所帶來(lái)的收益減少甚至為負(fù)。 3.基差風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)利率水平變動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行所持有的各類(lèi)資產(chǎn)負(fù)債金融產(chǎn)品對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度各不相同，這就使得銀行的收益面臨著風(fēng)險(xiǎn)。銀行問(wèn)的基準(zhǔn)利率一般采取同業(yè)拆借利率或回購(gòu)利率，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)，基準(zhǔn)利率隨著市場(chǎng)變動(dòng)而不斷變化，商業(yè)銀行所面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)變大。 (二)金融衍生工具在銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用 商業(yè)銀行對(duì)于其資產(chǎn)負(fù)債的調(diào)整具有局限性，而且對(duì)于利率的預(yù)測(cè)分析總會(huì)出現(xiàn)偏差，因此依靠利率的預(yù)測(cè)分析進(jìn)而進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債利率風(fēng)險(xiǎn)是不可行的。而具有套期保值功能的金融衍生工具則是很好的選擇。相應(yīng)控制管理利率風(fēng)險(xiǎn)的利率衍生工具主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率互換和利率期權(quán)。 1.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的應(yīng)用 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，它是由銀行所提供的一種場(chǎng)外交易的金融衍生工具。協(xié)議交易雙方約定在未來(lái)的某個(gè)時(shí)問(wèn)按照協(xié)議規(guī)定的利率與參照利率(一般以倫敦銀行同業(yè)拆借利率為參照利率)之問(wèn)的差額進(jìn)行支付，該支付在協(xié)議的名義本金的基礎(chǔ)上進(jìn)行。它的交易是“名義上”的交易，因?yàn)檫h(yuǎn)期利率協(xié)議的交易并沒(méi)有發(fā)生實(shí)際的本金支付，因此遠(yuǎn)期利率的交易并不會(huì)反映在資產(chǎn)負(fù)債表上。它主要用于防范利率風(fēng)險(xiǎn)，因此它可以用來(lái)規(guī)避商業(yè)銀行的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 2.利率期貨的應(yīng)用 利率期貨是以有價(jià)證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以通過(guò)其套期保值的功能來(lái)規(guī)避由利率的不利變動(dòng)而引起的有價(jià)證券收益的損失。商業(yè)銀行可以運(yùn)用利率期貨來(lái)調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)，保證其在未來(lái)的收益，因此它可以用來(lái)規(guī)避重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和收益率曲線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。 3.利率期權(quán)的應(yīng)用 利率期權(quán)是購(gòu)買(mǎi)者在支付一定費(fèi)用后所獲得的權(quán)利，購(gòu)買(mǎi)者可以根據(jù)當(dāng)期的利率水平選擇是否執(zhí)行協(xié)議中所規(guī)定的利率。若不執(zhí)行，購(gòu)買(mǎi)者所損失的只是購(gòu)買(mǎi)利率期權(quán)的費(fèi)用，而這部分費(fèi)用往往要低于其收益或是損失。因此，它可以用來(lái)規(guī)避基差風(fēng)險(xiǎn)和選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。 四、結(jié)論 銀行風(fēng)險(xiǎn)的防范永遠(yuǎn)是銀行最重要的問(wèn)題，而結(jié)合我國(guó)國(guó)情，利率風(fēng)險(xiǎn)又是目前我國(guó)商業(yè)銀行最突出的風(fēng)險(xiǎn)之一?，F(xiàn)今金融全球化時(shí)代，金融危機(jī)時(shí)刻威脅著我們，銀行風(fēng)險(xiǎn)的成因更加具有復(fù)雜性。本文通過(guò)對(duì)運(yùn)用金融衍生工具對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)更好地加以管理進(jìn)行了