2010年09月17日 星期五 宏觀經(jīng)濟 銀監(jiān)會否認大銀行資本充足率調(diào)高傳聞.doc

2010年09月17日 星期五宏觀經(jīng)濟銀監(jiān)會否認大銀行資本充足率調(diào)高傳聞物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)”試點加緊推進 評稅技術(shù)日趨成熟市場評論滬綜指重挫50點 險守2600關口“大小轉(zhuǎn)換”短期難實現(xiàn)震蕩成券商九月策略“關鍵詞” 結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)下謹慎看多銀華動態(tài)銀華成長先鋒獲銀河證券推薦評級海外視野本幣升值打壓市場 東京股市創(chuàng)16個月來新低昨日行情回顧上證指數(shù)2602.471.34%滬深300 2857.791.90%深圳成指11164.022.17%上證國債126.450.23%銀華基金凈值基金名稱最新累計銀華優(yōu)勢企業(yè)混合1.10972.7397銀華保本增值混合1.00791.0079銀華-道瓊斯88指數(shù)0.96762.7676銀華價值優(yōu)選股票1.45524.9241銀華優(yōu)質(zhì)增長股票1.72503.1750銀華富裕主題股票1.25902.2120銀華全球優(yōu)選（QDII-FOF）0.9140.914銀華領先策略股票1.46231.8423銀華增強收益?zhèn)?.1051.215銀華和諧主題混合1.1471.227銀華內(nèi)需精選股票（LOF）0.9630.916銀華滬深300指數(shù)（LOF）0.8760.876銀華深證100指數(shù)分級1.1061.106銀華穩(wěn)進1.0191.019銀華銳進1.1931.193銀華信用債券封閉1.0211.021銀華基金凈值名稱萬份收益年收益率銀華貨幣A0.40021.684銀華貨幣B0.46721.926宏觀經(jīng)濟銀監(jiān)會否認大銀行資本充足率調(diào)高傳聞中國證券報 針對有媒體報道稱銀監(jiān)會擬將大型銀行資本充足率要求最高設為15%，銀監(jiān)會16日表示，目前銀監(jiān)會對大型銀行的資本充足率未有新監(jiān)管要求。 銀監(jiān)會相關負責人表示，銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行在最低資本充足率8%的基礎上，還要計提逆周期附加資本和系統(tǒng)重要性附加資本，大型銀行和中小銀行資本充足率分別不低于11.5%和10%。 日前有媒體報道稱，中國監(jiān)管機構(gòu)正醞釀基于巴塞爾協(xié)議III框架下符合國情的新銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)則，對于資產(chǎn)規(guī)模在5000億元以上的系統(tǒng)性銀行，擬將資本充足率設定為10%，資本留存設定在04%，必要時可提高到05%，另有1%的附加資本。由此，新規(guī)則擬將系統(tǒng)性銀行資本充足率最高提至15%。 銀監(jiān)會紀委書記王華慶16日在英國金融時報論壇演講時指出，新巴塞爾資本協(xié)議不會對我國銀行業(yè)形成直接沖擊，但隨著信貸增長及嚴格監(jiān)管，不排除今后一段時期商業(yè)銀行資本約束和資本補充的壓力會比較大。 他認為，目前我國商業(yè)銀行一級資本將近占資本的80%，主要為普通股和留存收益的核心一級資本，總體情況是好的。定量測算也表明，新資本協(xié)議對我國當前銀行業(yè)的資本補充不會形成直接沖擊。 王華慶表示，如何引導商業(yè)銀行建立資本約束和資本補充機制，是監(jiān)管當局的一項重大挑戰(zhàn)。要不斷完善內(nèi)源和外源的資本補充機制，提高資本吸收損失的能力和資本質(zhì)量，減少資本補充的周期性，提高資本管理的能力和水平。物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)”試點加緊推進 評稅技術(shù)日趨成熟上海證券報 始于2003年的物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)”試點工作仍在繼續(xù)進行，并且范圍不斷擴大。記者近日了解到，包括四川和青海等省份的幾個地級市，近期紛紛開展房地產(chǎn)模擬評稅工作（即物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)”），云南、山東等一些省份也正在積極落實“空轉(zhuǎn)”試點事宜。 另一方面,為了推進“物業(yè)稅”空轉(zhuǎn)試點工作，國家稅務總局也加緊對地方稅務人員進行技術(shù)培訓。 多個城市將開始物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)” 與以往不同的是，此次四川自貢市、內(nèi)江市，以及青海西寧市，并不是由財政部和國家稅務總局確定的試點城市，而是各省份根據(jù)本省情況選定的。 據(jù)知情人士透露，今年年初，國家稅務總局下發(fā)了一份關于開展房地產(chǎn)模擬評稅工作的通知，布置物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)”試點擴大范圍的工作。上述城市正是按照這一安排開展物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)”的。記者此前也了解到，按照有關部門的要求，各省、區(qū)、直轄市今年都應該在自己轄區(qū)范圍內(nèi)選定一個城市進行物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)”試點。 從這位人士透露的信息來看，下半年還會有更多地級市加入到物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)”隊伍中來。記者經(jīng)過多方了解后得知，包括山東青島市和云南曲靖市等，均有可能在下半年陸續(xù)開展這一工作。 為了推進“物業(yè)稅”空轉(zhuǎn)試點工作，國家稅務總局也加緊對地方稅務人員進行技術(shù)培訓。記者了解到，到今年6月份為止，國家稅務總局在揚州稅務學院已經(jīng)舉辦了三期“全國房地產(chǎn)模擬評稅及計稅價格核定培訓班”。 “很多地方要到結(jié)束培訓后才開始開展工作?！敝槿耸客嘎?。 房地產(chǎn)評稅技術(shù) 將推廣至交易環(huán)節(jié) 在“空轉(zhuǎn)”試點增加的同時，作為物業(yè)稅“空轉(zhuǎn)”7年的重要成果房地產(chǎn)評稅技術(shù)，也將被推廣到二手房的交易環(huán)節(jié)計稅當中。 所謂房地產(chǎn)評稅技術(shù)，實際上是用專業(yè)的評稅軟件進行評稅，取代目前的人工計稅方式，并在計算房產(chǎn)應納稅額時，由按房產(chǎn)原值評稅改為按評估值評稅。 根據(jù)財政部和國家稅務總局去年7月下發(fā)的關于開展應用房地產(chǎn)評稅技術(shù)核定交易環(huán)節(jié)計稅價格工作的通知（下稱通知），房地產(chǎn)評稅技術(shù)主要采用市場法。所謂市場法，是指通過收集與分析可比房地產(chǎn)的市場交易價格情況，確立房地產(chǎn)的價格比較基準，調(diào)整或修正相關數(shù)據(jù)，從而確定房地產(chǎn)評稅值的方法。 以成都市溫江區(qū)已經(jīng)啟用的二手房交易計稅軟件系統(tǒng)為例，該系統(tǒng)將根據(jù)房屋地理位置、周邊環(huán)境等信息自動核定價格計稅，房屋買賣合同標注成交價過低系統(tǒng)將“報警”。 業(yè)內(nèi)人士指出，隨著這一技術(shù)的推廣，目前二手房市場普遍存在的通過“陰陽合同”偷逃稅的現(xiàn)象，將受到較大程度的打擊。 記者了解到，成都市明年將在全市范圍內(nèi)使用這一軟件。該軟件還將在兩年內(nèi)推廣到整個四川省。而湖南湘潭市也正準備進行這方面的試點工作，江西省則將新余市確定為試點城市。按照通知，各省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市財稅部門都要選定一個城市開展這一工作，原則上應選擇省會城市城區(qū)，也可以結(jié)合本地區(qū)房地產(chǎn)市場的特點及地方工作意愿，選擇房地產(chǎn)市場比較發(fā)達、管理規(guī)范、征管能力強的城區(qū)。 為保有環(huán)節(jié)征稅提供技術(shù)支持 房地產(chǎn)評稅技術(shù)在交易環(huán)節(jié)的推廣應用將使其更加完善，進而為保有環(huán)節(jié)征稅提供技術(shù)支持。目前，包括房產(chǎn)稅在內(nèi)的一些房地產(chǎn)相關稅種，在計算應納稅額時，采用的是房地產(chǎn)的原值，稅額不能充分體現(xiàn)房價的波動。而按照評估值征稅，房價上漲，則房產(chǎn)稅稅額增加；房價下降，房產(chǎn)稅稅額相應減少。這一思路已經(jīng)得到官方的認可，財政部稅政司副司長尹伯欽7月底曾表示，“加快推進房產(chǎn)稅改革，可考慮差別稅率，可考慮由原值征收改為按評估值征收?！?值得注意的是，通知特別強調(diào)，各地在建立數(shù)據(jù)信息庫時應考慮今后房地產(chǎn)稅制改革的需要。中部某省在布置將房地產(chǎn)評稅技術(shù)應用于二手房交易環(huán)節(jié)試點工作時，更是明確指出，“開展應用房地產(chǎn)評稅技術(shù)核定交易環(huán)節(jié)計稅價格工作，是開征物業(yè)稅的基礎性工作。”市場評論滬綜指重挫50點 險守2600關口中國證券報 承接前一交易日的下跌勢頭，16日滬深股市深幅調(diào)整，上證綜指收盤勉強守住點整數(shù)位，深證成指則出現(xiàn)以上較大跌幅。經(jīng)過2個月的抵抗后，“航母級”上市公司農(nóng)業(yè)銀行終告“破發(fā)”。 當日，加息擔憂情緒再度彌漫市場，個股全線回落。上證綜指收報2602.47點，下跌1.89%，盤中最低下探至2583.34點；深證成指收報11164.02點，下跌2.17%。滬深兩市分別成交1299.7億元和1137.9億元，較前一交易日小幅萎縮近一成。 餐飲旅游、紡織服裝、醫(yī)藥生物、黑色金屬等行業(yè)跌幅居前，交通運輸、輕工制造以及商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)相對抗跌。券商股的活躍難阻銀行股頹勢，受農(nóng)業(yè)銀行A股破發(fā)拖累，銀行股平均跌逾2%。 兩市正常交易的1835只個股中，只有272只股票上漲。前期一度活躍的中小板和創(chuàng)業(yè)板個股普遍調(diào)整，62只中小板、創(chuàng)業(yè)板股票跌幅超過5%。 股指沖高受阻連續(xù)回落，資金出逃意愿明顯加大。數(shù)據(jù)顯示，近兩個交易日滬深A股分別凈流出資金90億元和104億元，其中化工化纖、銀行等板塊資金出逃情況嚴重。 亞太地區(qū)主要股市日多數(shù)下跌。日本東京股市日經(jīng)種股票平均價格指數(shù)下跌，韓國首爾股市綜合指數(shù)下跌，澳大利亞悉尼股市主要股指下跌，香港股市恒生指數(shù)下跌?！按笮∞D(zhuǎn)換”短期難實現(xiàn)中國證券報 隨著11月1日創(chuàng)業(yè)板首批集中解禁日期的臨近，市場對于中小盤個股的疑慮漸濃，對于大盤股的期待漸長。周三、周四，大盤終于出現(xiàn)高位震蕩，全市場指數(shù)中證流通指數(shù)出現(xiàn)了7月以來的首次連續(xù)收陰。不過，從盤面看，市場結(jié)構(gòu)與投資者的預期之間還是存在不小差距。 周四創(chuàng)業(yè)板指跌幅達1.77%，明顯較主板大盤抗跌，而出乎市場預期的是，權(quán)重股尤其是銀行股成為殺跌主力，農(nóng)行堅守兩個月之久的2.68元發(fā)行價周四終被擊穿，工、中、建三大行也幾乎全線創(chuàng)出去年三季度高點以來的新低。那么，應該如何看待權(quán)重股尤其是銀行股近期的走弱？銀行股未來還能不能引領市場走強呢？ 周期行業(yè)前路迷茫 銀行近期利空不斷。上周，統(tǒng)計局突然宣布在周六公布上月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，與此同時，有關方面發(fā)表了關于銀行利差管理的講話，使得市場對于近期進行不對稱加息的預期急劇升溫。進入本周之后，中美關于人民升值的爭論升級，人民幣兌美元匯率連創(chuàng)二次匯改以來新高；市場關于貨幣政策走向，尤其是存款利率上調(diào)以及儲蓄保值貼補的傳聞滿天飛。一時間，市場對于銀行股政策面風聲鶴唳，相關個股跌勢綿綿，成為短期殺跌主力。 就更長時間的走勢來看，銀行股以及其他主要的周期性權(quán)重股也面臨較大的不確定性。國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃即將開始研究制定，目前主要媒體、研究機構(gòu)普遍預計，“十二五”期間中國經(jīng)濟增速目標可能會放緩到7%左右，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變將會成為未來經(jīng)濟建設的重點。瑞士信貸在最新報告中也指出，預計中國“十二五”規(guī)劃將主要關注結(jié)構(gòu)性調(diào)整，包括收入分配改革、城市化及保障性住房等公共設施服務，以及節(jié)能減排和綠色經(jīng)濟。 在這樣的一個大目標之下，投資增速會不會面臨較大幅度的下降，貨幣供應連續(xù)高速增長的局面會不會出現(xiàn)明顯改觀，這都是未來市場關注的焦點。從目前種種跡象分析，形勢似乎不容樂觀。經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變、節(jié)能減排對于上市公司，對于經(jīng)濟的影響正在逐步體現(xiàn)。 在哥本哈根會議上，中國承諾到2020年單位GDP碳排放強度比2005年降低40%-45%。具體到2010年度，目前各地距離年度節(jié)能降耗要求還有不少距離，繼河北、山東等經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)對高能耗重工業(yè)限電限產(chǎn)之后，相對偏遠地區(qū)、相對低能耗產(chǎn)業(yè)也受到該要求影響，例如南寧糖業(yè)已在周四公告被實行限停電措施。低碳綠色經(jīng)濟的硬約束目標，正迫使中國必須放緩經(jīng)濟增長的步伐，對于經(jīng)濟增速最為敏感的周期行業(yè)，短期之內(nèi)難免經(jīng)歷政策陣痛。 折價未必推動上漲 對于近期權(quán)重股尤其是銀行股的下跌，看多者最為困惑的莫過于AH折價為什么未能推動銀行股上揚。從近一段時間情況看，恒生AH股溢價指數(shù)不斷創(chuàng)新低，大盤金融股AH折價普遍在20%以上，折價最大的招商銀行A股相對于H股折讓已經(jīng)接近35%。 但是，從歷史統(tǒng)計看，一方面，折價水平與A股走勢一般呈負相關關系，折價越大，A股走勢越弱；另一方面，自招商銀行H股上市以來，該股AH平均折價為16.5%，最高時超過70%，目前35%左右的折價水平較歷史高位還有不小的距離，尚不能構(gòu)成A股必然上漲的充分理由。 總的來看，盡管銀行股估值有優(yōu)勢，相對H股有折讓，但短期、中期政策面都面臨較多的不確定因素，近一段時間波動、震蕩在所難免，對于中短期趨勢投資者難言機會。但是，對于長期投資者來說，銀行股現(xiàn)在或許已經(jīng)應該進入瞄準視野。震蕩成券商九月策略“關鍵詞” 結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)下謹慎看多上海證券報 A股以中小板綜指創(chuàng)出歷史新高結(jié)束了8月之旅。一邊是中小盤股的“爭奇斗艷”，另一邊是藍籌股的“萎靡不振”，結(jié)構(gòu)性行情被演繹的“淋漓盡致”。此種情況反映在指數(shù)上則是震蕩。而對于即將開啟的A股9月行情，多家券商策略報告認為震蕩仍將延續(xù)，結(jié)構(gòu)性行情之下投資者可保持謹慎樂觀。 對于影響9月A股的宏觀面因素，不確定性成為“關鍵詞”。廣發(fā)證券報告表示，在9月份看當前，經(jīng)濟增速下滑，由于農(nóng)產(chǎn)品價格的持續(xù)上升，通脹率進一步上升，經(jīng)濟走到小滯漲的尾聲；看未來，經(jīng)濟增速仍將繼續(xù)下滑，但通脹將由升轉(zhuǎn)降，經(jīng)濟步入小衰退。由于出口增速的下滑才剛剛開始，投資增速何時企穩(wěn)，依靠什么動力回升仍有不確定性，關于未來宏觀經(jīng)濟走勢仍存在較大的不確定性。 長江證券報告認為，雖然外圍經(jīng)濟二次探底概率不大，但是外需回落對中國出口的拉動即將在9月開始顯現(xiàn)，使得內(nèi)需已然領先放緩的中國經(jīng)濟遭遇內(nèi)外疊加的困擾。而另一方面，美國即將開始的中期國會大選也使得美元走勢在9、10月份會格外復雜，從而導致大宗商品的異常波動。這些因素將予國內(nèi)經(jīng)濟不可忽視的沖擊。報告表示，難以指望實體經(jīng)濟在短期內(nèi)會有很好的表現(xiàn)，因此對9月份的基本面依然維持謹慎態(tài)度。 在宏觀面因素的諸多不確定性因素之下，在券商機構(gòu)對于9月A股走勢的判斷中，震蕩成為主流。較為樂觀的申銀萬國報告認為，9月A股有望震蕩向上，上證綜指核心波動區(qū)間將在2500-2800之間。海通證券報告認為，綜合而言，在滬深300指數(shù)公司估值處于歷史較低估值水平下，9月份A股市場將延續(xù)自7月份以來所展開的階段性估值回升行情。 長江證券則較為悲觀，報告認為，周期性行業(yè)將會在經(jīng)濟下行與政策壓制的環(huán)境下運行，上行動能不足；對于泛消費類的防御性行業(yè)而言，估值將成為其9月表現(xiàn)無法解脫的束縛。因此，對于整體市場而言，9月機會不大，弱勢下的震蕩下行是主基調(diào)。 在震蕩格局下的結(jié)構(gòu)性行情中，選股則成為投資者獲取超額收益的關鍵因素。通脹概念下的大消費概念受到券商追捧。廣發(fā)證券報告認為，受益通脹預期上升和短期消費旺季的食品飲料、農(nóng)林牧漁、零售和家電板塊股票值得關注。同 時，9月、10月長假期間，由此受益的旅游酒店板塊投資機會也值得關注。 在選股風格上，長江證券報告認為，大盤股機會不大，小盤股估值過高，邊際上行動能減弱。配置上選取中盤滯漲股可以適當規(guī)避大盤與小盤的弱點。銀華動態(tài)銀華成長先鋒獲銀河證券推薦評級今日早報 日前，銀河證券王群航推出研究報告，認為如果新基金的設計理念良好、投資定位較有特色、公司背景較好、擬任基金經(jīng)理的績效情況較好，可以給投資者帶來較好的收益預期，那么就值得關注。銀華基金公司目前正在發(fā)行的銀華成長先鋒混合型基金便是如此。 銀華基金公司曾經(jīng)榮獲過2005、2006、2007和2009年度的“金牛基金管理公司”稱號。截至上半年末，該公司所管理的基基金資產(chǎn)總規(guī)模為573.46億元，市場占比為3.13%，排名第8位。銀華成長先鋒基金的擬任基金經(jīng)理有兩人：陸文俊、李宇家。陸文俊現(xiàn)任銀華核心價值優(yōu)選股票、銀華和諧主題靈活配置混合的基金經(jīng)理，是該公司的總經(jīng)理助理，同時兼任A股基金投資決策委員會副主席、A股基金投資總監(jiān)。李宇家歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理。海外視野本幣升值打壓市場 東京股市創(chuàng)16個月來新低上海證券報 8月30日，日本央行舉行緊急政策會議，發(fā)布聲明稱將把銀行貸款工具的總金額擴大10萬億日元。然而，該舉措遭遇“差評”，被市場認為不足以抑制日元近期的漲勢，市場失望心理浮現(xiàn)。 在會議過后的第二天，日元繼續(xù)高歌猛進，其“我行我素”的表現(xiàn)激發(fā)股市拋盤。8月31日東京股市大幅下挫，日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)下跌3.55，為本月第五次刷新年內(nèi)最低收盤紀錄，也是16個月來的最低點。 保守作風惹怒市場 日本央行和日本政府30日相繼公布了金融放松政策和一項規(guī)模達9200億日元的新經(jīng)濟刺激計劃大綱，但過于謹慎的政策令市場大失所望。政府承諾動用預備金來提振就業(yè)并將減少管制，也未能抵消投資者的負面情緒。 有分析認為，在美國經(jīng)濟復蘇疑云的籠罩下，單就日本而言，其能夠為經(jīng)濟及股市做的努力十分有限。“鑒于美國經(jīng)濟短期內(nèi)預計難以扭轉(zhuǎn)頹勢，日本央行不管作出任何舉動預計都不太可能改變?nèi)赵纳仙厔?，”三井住友銀行駐東京首席策略師宇野大介表示，“市場情緒很焦躁，甚至有人覺得央行的決策軟弱無力?！?前日本央行審議委員水野溫氏亦認為，如果日元受到日本當局無法控制的因素推動而上升，干預行動或許能在國際社會得到一些理解。他表示，日本必須嚴肅看待阻止日元大幅升值的任務，并且將干預警告落實，做到言行一致。日本央行前理事中原伸之則尖銳指出，央行決定擴大融資供應工具規(guī)模來阻止日元升值，這一決定力度太小、時間太遲。 日本財務大臣野田佳彥31日將日元的漲勢描述為單邊走勢，并重申將在必要時采取果斷干預措施。他還重申，其基本立場是匯率的過度波動或無序波動將對經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定性產(chǎn)生負面影響；基于這一立場，日本政府將高度關注匯市走勢，并在必要時采取果斷措施。 日股當日重挫3.55% 日本央行的新舉措在一片抱怨聲中，絲毫沒有震懾住日元的漲勢。昨日亞洲交易時段，日元繼續(xù)上揚直逼15年高點，這也令喪失信心的投資紛紛拋售持股轉(zhuǎn)而持有現(xiàn)金。 歐洲交易時段早盤，日元延續(xù)此前漲勢，兌美元上漲約0.6%至84.10日元，接近此前觸及的15年高點83.58日元；兌歐元上漲0.7%至106.36日元，接近9年高點105.44日元。 受日元飆升影響，日本股市昨日大幅下挫，日經(jīng)225指數(shù)收于點，創(chuàng)2009年4月28日以來的最低收盤水平，跌幅高達3.55%。 市場分析師們表示，該指數(shù)下一個支撐位在8500點附近，具體走勢取決于日本央行在9月6日至7日的政策會議上作出怎樣的決定。大和證券總經(jīng)理高橋和弘對此表示，投資者希望看到諸如外匯市場干預等力度更大的舉措。 日本自2004年3月以來一直沒有干預過匯市，當時日元兌美元匯率在109日元左右的水準。2004年的前三個月，日本央行入場出售14.8萬億日元，2003年則出售創(chuàng)紀錄的20.4萬億日元。但這一行動未能阻止日元兌美元在2004年年末升至102.63日元。 在日股