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證券分析讀后感證券分析讀后感這個(gè)學(xué)期我的公選課修了一門個(gè)人投資理財(cái)，一直以來(lái)就很想知道投資理財(cái)?shù)囊恍﹥?nèi)容，在這門課上我學(xué)會(huì)的東西雖然不是很細(xì)，但是卻讓我對(duì)個(gè)人投資理財(cái)有了一個(gè)廣度的認(rèn)識(shí)，讓我明白了投資理財(cái)?shù)闹匾?，這是是一門需要長(zhǎng)期修煉的課，要多看這方面的書籍，更要關(guān)注當(dāng)今時(shí)事，還要有培養(yǎng)透過(guò)現(xiàn)實(shí)看本質(zhì)的能力。現(xiàn)在就我讀的一篇有關(guān)個(gè)人投資理財(cái)?shù)淖C券分析和大家分享一下我的收獲。格雷厄姆的證券分析絕對(duì)稱得上是一部經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典，從它于1934年問(wèn)世以來(lái)，至今仍是人們最為關(guān)注的書籍，被譽(yù)為投資者的圣經(jīng)。格雷厄姆作為一代宗師，他的金融分析學(xué)說(shuō)和思想在投資領(lǐng)域產(chǎn)生了極為巨大的震動(dòng)，影響了幾乎三代重要的投資者，如今活躍在華爾街的數(shù)十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，他享有“華爾街教父”的美譽(yù)。這本證券分析對(duì)無(wú)數(shù)投資者來(lái)說(shuō)都是受益匪淺，是他們通向成功的圣經(jīng)。而對(duì)我來(lái)說(shuō)，雖然現(xiàn)在我還不是投資者或者理財(cái)者，因?yàn)楝F(xiàn)在還沒(méi)有很多的個(gè)人資金。但是這本書上所講述的經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容和思想將深深的影響我這一輩子，并將對(duì)我以后在投資理財(cái)方面產(chǎn)生巨大作用。讀了這本書，我就我所獲得的知識(shí)，還有我的感想大概的描述一下，下面便是我的收獲和感想：格雷厄姆的證券分析在一開(kāi)始便闡述了“投機(jī)”與“投資”的區(qū)別。而這一區(qū)別是很多的資深的證券分析師都無(wú)法明確的給出一個(gè)界定的兩個(gè)概念。而這兩個(gè)概念的之間的爭(zhēng)論從奴隸社會(huì)便開(kāi)始了。而直到20世紀(jì)證券產(chǎn)生之后，造就了偉大的證券分析的奠基人本杰明，格雷厄姆。雖然我不是經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)生，但是現(xiàn)在的我卻能辨別投機(jī)與投資的區(qū)別了：所謂投機(jī)是以獲取高額利潤(rùn)、甚至以暴利為目的，一種短期的資本狩獵的行為，其市場(chǎng)特征是缺乏理性的，因市場(chǎng)異動(dòng)而異動(dòng)的。而投資行為是合理支配自有資金，為實(shí)現(xiàn)個(gè)人資本保值增值而進(jìn)行的一項(xiàng)長(zhǎng)期理財(cái)活動(dòng)，其行為一般不受短期的利益沖突而迅速改變的。說(shuō)實(shí)話，在讀這本書之前，本杰明-格雷厄姆，這位赫赫有名的大師我不曾聽(tīng)說(shuō)過(guò)，感到有點(diǎn)慚愧。但是他的得意學(xué)生之一股神巴菲特，卻是我們非常熟悉的。巴菲特正是在本杰明-格雷厄姆的提攜之下才領(lǐng)悟和掌握了證券分析的理論和真正的投資真理。巴菲特反對(duì)“隨機(jī)行走”理論正是以拉恩這樣眾多的事例為依據(jù)的。但是他還注意到，格雷厄姆在其40年的職業(yè)生涯中不僅造就了許多專職的貨幣經(jīng)理，還促成了一個(gè)繁榮的投資者階層?！案窭锥蚰泛投嗟滤咕S爾階層確實(shí)存在，”巴菲特后來(lái)回憶說(shuō)?！斑@是一個(gè)智力莊園?！笔聦?shí)上，這個(gè)不斷變化的階層所包含的范圍已超出了在哥倫比亞大學(xué)向格雷厄姆學(xué)習(xí)投資的人。對(duì)于本的投資客戶、他的朋友和同事，甚至是那些僅僅從他的著作中了解他的人來(lái)說(shuō)，格雷厄姆和多德斯維爾是他們的精神家園。這些人遍布在世界許多地方。格雷厄姆的經(jīng)濟(jì)思想也在每個(gè)投資理財(cái)人的頭腦中扎根。在本書中，格雷厄姆還闡述了“風(fēng)險(xiǎn)”并不和“收益”成正比的理論。其精辟之言，無(wú)法媲美。從中學(xué)習(xí)到的對(duì)證券分析采取一種理性的預(yù)期，和對(duì)市場(chǎng)在人的非理性情況下崩潰的原因。真實(shí)價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值以及實(shí)際價(jià)格之間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系和相互作用。毫不夸張的說(shuō)格雷厄姆用極其準(zhǔn)確而又簡(jiǎn)略的語(yǔ)言描述了證券行業(yè)中的各種令人頭疼的問(wèn)題。盡管格雷厄姆在1934寫了此書，但是對(duì)我們這些后人的影響切從來(lái)沒(méi)有過(guò)時(shí)。投資股票是什么、投資股票為了什么？我之前對(duì)這些概念都不是很了解，但是現(xiàn)在明白了，知道投資股票是為了賺錢！錢從哪里來(lái)？最根本的來(lái)源應(yīng)該是公司的收益，如果你從股票的交易價(jià)差中獲了的利潤(rùn)，是因?yàn)閯e人更看好這家公司，所以這個(gè)“別人”買入的依據(jù)也應(yīng)該是公司的收益，脫離了這個(gè)根本，就像沙灘上建起的高樓，隨時(shí)會(huì)傾覆。 如果把錢存在銀行里能獲得年3%的利潤(rùn)，那把錢借給企業(yè)想要獲得的利潤(rùn)當(dāng)然應(yīng)該超過(guò)3%,因?yàn)榇蠹叶贾楞y行比企業(yè)更保險(xiǎn)，這是購(gòu)買債券的基本邏輯，銀行跟企業(yè)是有差別的，同樣企業(yè)跟企業(yè)也是有差別的，所以不同公司的債券收益應(yīng)該是不同的，這個(gè)差異的部分其實(shí)代表了風(fēng)險(xiǎn)，但不同公司的債券收益的底線都是必須高于銀行存款的。還有關(guān)于股票，如果一支普通股的收益比率是10%，也就是說(shuō)需要10年才能收回成本，在這10年中企業(yè)會(huì)面臨很多不同的情況，投資人必須采取措施防止意外情況發(fā)生，投資人必須依賴公司的過(guò)去和現(xiàn)在對(duì)企業(yè)的未來(lái)做一些分析，并作出買入、賣出或者繼續(xù)持有的決定，這些分析應(yīng)該包括兩方面的內(nèi)容：一是量的方面，比如收益數(shù)據(jù)、損益表、資產(chǎn)負(fù)債表等等，另一方面是質(zhì)的因素的考慮例如公司的地位、前景、資源損耗等等，因?yàn)槿说姆治隹偸遣豢赡苊婷婢愕?，而且分析所依賴的?shù)據(jù)也不可能完全可靠并且一成不變，所以證券分析（對(duì)股票和債券的分析）是一個(gè)模糊的藝術(shù)，證券的估值只能盡量靠近真理但無(wú)法絕對(duì)精確，但這種估值卻為投資者提供了一個(gè)買入的大約的安全邊際，為了允許出現(xiàn)錯(cuò)誤，那么以低于安全邊際的價(jià)值打折買入將顯得十分的必要，折扣越低則證券的安全邊際也就越高。幸運(yùn)的是市場(chǎng)的無(wú)效性給了證券投資者以低價(jià)買入的機(jī)會(huì)，由于大多數(shù)投資者的惰性使得一些證券的價(jià)值總是不被市場(chǎng)價(jià)格所充分反映。挑選這些被低估的證券就成了一個(gè)真正投資者所應(yīng)該做的事情。證券分析偉大之處在于它所提出的理論具備很強(qiáng)的可操作性，而不像一些技術(shù)理論那樣難以捉摸。還有格雷厄姆在這本書中系統(tǒng)地闡述了投資選股的秘訣，對(duì)中國(guó)的證券市場(chǎng)影響重大。格雷厄姆的秘訣是：當(dāng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)投資，并且相信市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)回升。在深刻反省了華爾街股市由興旺到崩潰的全過(guò)程后，本格雷厄姆號(hào)召?gòu)V大投資者反對(duì)投機(jī)所帶來(lái)的惡罪，極力主張投資者反對(duì)投機(jī)所帶來(lái)的罪惡，極力主張投資者們的注意力不要放在市場(chǎng)行情上，而要放在股票看作企業(yè)的份額，它的價(jià)值始終應(yīng)和整個(gè)企業(yè)的價(jià)值相呼應(yīng)。因此，從這個(gè)意義上說(shuō)，本格雷厄姆的證券分析理論實(shí)質(zhì)上也是企業(yè)價(jià)值分析理論。目前，中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展正處于初級(jí)階段，我們面臨的一方面是證券規(guī)模和證券結(jié)構(gòu)在迅速擴(kuò)大和深化，一方面是證券投資理論的相對(duì)匱乏。如果有人說(shuō)，目前，在中國(guó)的證券市場(chǎng)投資選股還不需要什么方法論，只要跟緊了政策、跟對(duì)了消息就行，他的話肯定能得到一大批股民甚至機(jī)構(gòu)的贊同，不過(guò)，讀了下面來(lái)自格雷厄姆的證券分析中的這段話后多少會(huì)讓我們冷靜下來(lái)： “在過(guò)去的5年里，金融市場(chǎng)中最不同尋常的特點(diǎn)就是被純粹的心理因素控制。在以前的牛市中，股票價(jià)格的上漲與整個(gè)大經(jīng)濟(jì)環(huán)境的上升具有密切的關(guān)系，投機(jī)客的盲目樂(lè)觀情緒只是使得股價(jià)出現(xiàn)暫時(shí)的高峰。但是在1921年到1933年的經(jīng)濟(jì)循環(huán)中，這種高峰歷時(shí)數(shù)年，而不是數(shù)月，其推動(dòng)力量不是某一批投機(jī)客，而整個(gè)金融界。新時(shí)人主義即無(wú)論價(jià)格有多高，績(jī)優(yōu)股（藍(lán)籌股）都可以作為穩(wěn)健的投資工具的說(shuō)法只不過(guò)是那些以投資為名，狂熱地進(jìn)行金融賭博的行為的托辭。之所以出現(xiàn)這種心理現(xiàn)象，我們認(rèn)為一個(gè)重要原因是人們對(duì)于一些抽象的影響價(jià)值的因素，比如商譽(yù)、管理、預(yù)計(jì)盈利能力等不甚了解?！?雖然說(shuō)，類似于1929年華爾街股市崩盤的事件在我國(guó)股市爆發(fā)的可能性很小，但是導(dǎo)致當(dāng)年華爾街股市山崩盤的原因還是值得今天中國(guó)證券市場(chǎng)注意的。證券分析系統(tǒng)地進(jìn)述了如何對(duì)證券背后的公司的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行分析，這對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展具有了相當(dāng)深刻和現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。由于證券市場(chǎng)已成為我國(guó)大批企業(yè)（除銀行）的又一個(gè)重要融資渠道，證券市場(chǎng)的效率也會(huì)直接導(dǎo)致這些企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。如何透過(guò)所發(fā)行的證券的價(jià)格客觀地把握企業(yè)自身真實(shí)的價(jià)值，合理安排證券發(fā)行的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，采用最適合公司具體情況投融資行為，最大化股東的投資價(jià)值，也應(yīng)成為今后指導(dǎo)我國(guó)企業(yè)在證券市場(chǎng)采取理性行為的重要原則。國(guó)契約，從這個(gè)角度說(shuō)，證券分