透過現(xiàn)金流分析企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況.doc

透過現(xiàn)金流分析企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況摘要：現(xiàn)金流是企業(yè)生存和發(fā)展的根基，是企業(yè)的“真金白銀”。甚至有的學(xué)者認(rèn)為：企業(yè)的價(jià)值歸根到底是由企業(yè)的現(xiàn)金流而不是由企業(yè)的凈利潤決定的。一個(gè)企業(yè)即便有盈利能力，但如果現(xiàn)金流不充裕，會嚴(yán)重影響企業(yè)正常經(jīng)營，長期可動搖根基甚至累及企業(yè)生存。因此，評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果不應(yīng)僅局限于企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力，而忽視對現(xiàn)金流的分析。透過企業(yè)的現(xiàn)金流，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和損益表全面綜合分析，才能挖掘出更多、更重要的信息，才能對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動作出更全面、客觀和正確的評價(jià)。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理現(xiàn)金流分析1 現(xiàn)金流的含義和重要性1.1 含義：現(xiàn)金流是現(xiàn)代理財(cái)學(xué)中的一個(gè)重要概念，主要記錄企業(yè)在一定會計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動如銷售商品、提供勞務(wù)、購買商品、接受勞務(wù)、對外投資、對外籌資等產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出，反映了企業(yè)的現(xiàn)金收支狀況。按照現(xiàn)金流性質(zhì)不同，分為經(jīng)營性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流和籌資性現(xiàn)金流，三個(gè)部分構(gòu)成了企業(yè)的現(xiàn)金流。1.2 重要性：現(xiàn)金流是企業(yè)的血液，自始至終貫穿于企業(yè)的每個(gè)環(huán)節(jié)之中，對企業(yè)而言有著相當(dāng)重要的意義。1.2.1 現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的原動力。企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程就是貨幣到實(shí)物，再由實(shí)物到貨幣，通過現(xiàn)金流入流出實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。此外，企業(yè)經(jīng)營擴(kuò)大、增加規(guī)模都有大量的資金需求。1.2.2 現(xiàn)金流制約企業(yè)的生存。企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營有賴于源源不斷地現(xiàn)金流，如果企業(yè)在一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營周期沒有實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的回流，將直接影響下一個(gè)生產(chǎn)周期的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)的賬面利潤高不足以說明企業(yè)的支付能力和實(shí)力強(qiáng)，企業(yè)賬面虧損也可能因有足夠的現(xiàn)金流而得以生存。1.2.3 現(xiàn)金流決定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受力。企業(yè)的發(fā)展避不開風(fēng)險(xiǎn)，而決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的是企業(yè)的現(xiàn)金流而不是利潤?，F(xiàn)金流充足表明企業(yè)經(jīng)營狀況良好，風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)，投資者、債務(wù)人的信心就會增強(qiáng)。流動比率、速動比率實(shí)際上很難體現(xiàn)企業(yè)真正的償債能力，因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中包含應(yīng)收賬款、存貨等變現(xiàn)能力不很確定的資產(chǎn)，而現(xiàn)金流卻是企業(yè)實(shí)實(shí)在在、可以立即用于償還債務(wù)、抵御風(fēng)險(xiǎn)的保證。2 單純依據(jù)利潤判斷企業(yè)經(jīng)營情況的局限性長期以來的財(cái)務(wù)管理觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤是最核心、最具價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，能夠全面反映企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，在一定程度上體現(xiàn)企業(yè)未來的價(jià)值。大量資料顯示，倒閉破產(chǎn)的企業(yè)并不是都緣于虧損，美國grant公司、安然公司等在連續(xù)盈利情況下依然破產(chǎn)的例子，就足以說明盈利的企業(yè)并非都經(jīng)營情況良好。2.1 利潤并非企業(yè)真正的“收益”。利潤的計(jì)算基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，遵循配比原則，即不論其款項(xiàng)是否收到或付出，凡是在本期應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的收入和擔(dān)負(fù)的費(fèi)用均作為本期收入和費(fèi)用處理。高利潤的企業(yè)往往因?yàn)榇罅繎?yīng)收賬款陷入支付和償債危機(jī)，在整個(gè)社會資金鏈條緊張的情況下尤為突出。2.2 利潤存在相當(dāng)?shù)牟倏乜臻g。企業(yè)基于各種原因以做大收入、降低成本，或以其他業(yè)務(wù)利潤或營業(yè)外利潤彌補(bǔ)主營業(yè)務(wù)利潤等手段粉飾利潤狀況，極易給投資者和債權(quán)人造成假象，必須借助現(xiàn)金流加以辨別。3 如何運(yùn)用現(xiàn)金流判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營情況3.1 分析凈額增減，整體把握現(xiàn)金流。分析企業(yè)現(xiàn)金流情況，首先應(yīng)關(guān)注企業(yè)的凈現(xiàn)金流。一個(gè)企業(yè)在投資和籌資規(guī)模不變的情況下，凈現(xiàn)金流增加越大，企業(yè)的收現(xiàn)能力越強(qiáng)，活力越強(qiáng)。如果凈現(xiàn)金流是負(fù)值，雖不足以依此判斷企業(yè)經(jīng)營情況，但至少是不良信號，預(yù)示企業(yè)短期償債能力欠好。3.2 分析現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，把握企業(yè)盈利點(diǎn)。分析現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)可了解企業(yè)現(xiàn)金流的來源和去向，評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力和資金實(shí)力。3.2.1 經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流。這是最能體現(xiàn)企業(yè)自創(chuàng)現(xiàn)金能力的指標(biāo)，企業(yè)的發(fā)展歸根到底賴于經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流。凈現(xiàn)金流越大，企業(yè)的財(cái)力根基越穩(wěn)固，償債能力和對外籌資能力越強(qiáng)。企業(yè)正常經(jīng)營、購銷平衡時(shí)，可將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進(jìn)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金作比較，差值越大，企業(yè)的銷售利潤越大，回款越正常，創(chuàng)現(xiàn)能力越強(qiáng)。此外，可以把銷售商品和勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動的全部現(xiàn)金流入作比較，可以大致了解企業(yè)主營業(yè)務(wù)是否突出，是否依靠非主營業(yè)務(wù)收入增加利潤。3.2.2 投資活動的凈現(xiàn)金流。分析投資活動凈現(xiàn)金流要結(jié)合企業(yè)的發(fā)展實(shí)際，不能以“正、負(fù)”簡單判定優(yōu)劣。當(dāng)企業(yè)處于擴(kuò)大規(guī)模、對外大量投資階段，投資活動現(xiàn)金流入不能彌補(bǔ)現(xiàn)金流出必然導(dǎo)致投資凈現(xiàn)金流大額“逆差”。3.2.3 籌資活動的凈現(xiàn)金流。如果籌資性現(xiàn)金流中權(quán)益性資本占比較高，則說明企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；反之企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)較重，未來償債壓力較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。企業(yè)的凈現(xiàn)金流為正值時(shí)，若主要是依靠經(jīng)營凈現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)，表明企業(yè)經(jīng)營狀況良好向上；若經(jīng)營凈現(xiàn)金流為負(fù)，單純靠投資或籌資凈現(xiàn)金流彌補(bǔ)，則至少說明企業(yè)經(jīng)營占用資金較多，狀況欠佳。企業(yè)的凈現(xiàn)金流為負(fù)值時(shí)，不能單純依此判斷企業(yè)經(jīng)營狀況，但要關(guān)注企業(yè)的資金運(yùn)用情況。如果企業(yè)對外擴(kuò)張?jiān)黾恿擞行顿Y，且經(jīng)營凈現(xiàn)金流彌補(bǔ)不了投資凈現(xiàn)金流的缺口，則企業(yè)雖然短期資金緊張，但一旦投資產(chǎn)生現(xiàn)金流入就可改善優(yōu)化現(xiàn)金流情況。3.3 結(jié)合其他財(cái)務(wù)報(bào)表，綜合全面分析?，F(xiàn)金流是連接資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的紐帶，運(yùn)用現(xiàn)金流信息與上述兩表相結(jié)合，能挖掘出更多關(guān)于企業(yè)的信息，從而有助于對企業(yè)做出更全面的評價(jià)。3.3.1 盈利能力分析。可以計(jì)算銷售凈現(xiàn)率、凈利潤現(xiàn)金率等比率指標(biāo)，判斷企業(yè)的實(shí)際盈利能力。其中銷售凈現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/銷售收入，凈利潤現(xiàn)金率=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/凈利潤。前者反映了企業(yè)經(jīng)營中資金的回籠情況，該比率越接近1，說明資金回籠越快，資金占用越少；后者反映了企業(yè)每實(shí)現(xiàn)一元賬面利潤對應(yīng)的現(xiàn)金支撐，該比率越高，利潤的質(zhì)量就越高。3.3.2 償債能力分析。可以計(jì)算現(xiàn)金比率、現(xiàn)金債務(wù)總額比率等指標(biāo)，判斷企業(yè)的償債能力?，F(xiàn)金比率=經(jīng)營凈現(xiàn)金流/流動負(fù)債，現(xiàn)金債務(wù)總額比率=經(jīng)營凈現(xiàn)金流/負(fù)債總額。前者反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，至少應(yīng)能保持在1：1左右；后者反映企業(yè)使用當(dāng)年經(jīng)營現(xiàn)金流償還所有債務(wù)的能力，合理的比率值既能體現(xiàn)企業(yè)較強(qiáng)的償債能力，又可反映出企業(yè)管理經(jīng)營現(xiàn)金流的能力。3.3.3 綜合支付能力。綜合支付能力=經(jīng)營現(xiàn)金流入+投資現(xiàn)金流入-償還債務(wù)的現(xiàn)金支出-經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出，如果該指標(biāo)大于零，表明企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流入能夠滿足經(jīng)營支出和支付到期債務(wù)，且仍有盈余用于投資和股利分配，反之則表明不能滿足經(jīng)營支出和支付到期債務(wù)，如果不能扭轉(zhuǎn)，長此以往，企業(yè)將面臨支付風(fēng)險(xiǎn)。4 運(yùn)用現(xiàn)金流判斷企業(yè)經(jīng)營情況的局限性由于固有的局限性，現(xiàn)金流分析并不能“包治百病”。而且隨著現(xiàn)金流分析愈來愈受到重視，企業(yè)也逐漸關(guān)注現(xiàn)金流的“形象”，有的甚至萌生操控動機(jī)。4.1 現(xiàn)金流信息的歷史性。現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)反映的是企業(yè)在過去一個(gè)會計(jì)年度的現(xiàn)金流入流出情況，反映的只是過去的經(jīng)營狀況，不能體現(xiàn)企業(yè)未來的現(xiàn)金流情況和經(jīng)營前景，因此在對企業(yè)進(jìn)行預(yù)測分析時(shí)，僅能作為參考。4.2 現(xiàn)金流信息的準(zhǔn)確性?，F(xiàn)金流量表在編制時(shí)，各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、資料在提供和使用過程中很可能由于主客觀原因降低準(zhǔn)確性，主要受企業(yè)的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平、會計(jì)信息的來源渠道等因