財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例--濰柴動(dòng)力.doc

浙江大學(xué)城市學(xué)院 實(shí) 驗(yàn) 報(bào) 告 紙一、公司基本情況(一） 公司簡(jiǎn)介1、公司法定中文名稱(chēng)：濰柴動(dòng)力股份有限公司公司法定中文名稱(chēng)縮寫(xiě)：濰柴動(dòng)力公司法定英文名稱(chēng)： Weichai Power Co.,Ltd.2、法定代表人：譚旭光3、公司董事會(huì)秘書(shū)：戴立新董事會(huì)證券事務(wù)代表：劉加紅聯(lián)系地址：山東省濰坊市民生東街26 號(hào)電 話2297056傳 真子信箱：4、公司注冊(cè)地址：山東省濰坊市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)福壽東街197 號(hào)甲公司辦公地址：山東省濰坊市民生東街26 號(hào)郵政編碼：261001互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：電子信箱：5、公司選定的信息披露報(bào)紙名稱(chēng)：中國(guó)證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)、上海證券報(bào)、證券日?qǐng)?bào)登載年度報(bào)告的中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站的網(wǎng)址：公司年度報(bào)告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)：公司證券部6、公司A 股上市證券交易所：深圳證券交易所公司A 股簡(jiǎn)稱(chēng)：濰柴動(dòng)力公司A 股代碼：000338公司H 股上市證券交易所：香港聯(lián)合交易所公司H 股簡(jiǎn)稱(chēng)：濰柴動(dòng)力公司H 股代碼：23387、其他有關(guān)材料:公司首次注冊(cè)登記日期、地點(diǎn)：2002 年12 月23 日 山東省工商行政管理局公司最近一次變更注冊(cè)登記日期、地點(diǎn)：2007 年10 月17 日 山東省工商行政管理局企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：370000400003581稅務(wù)登記號(hào)碼：370705745676590組織機(jī)構(gòu)代碼：74567659-0 四、主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析（一）償債能力分析1.短期償債能力分析（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2008: 19945177969.92/16719924864.63=1.1932007:32/12644342222.16=1.145 (2)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2008: (19945177969.92-5850616531.58-905658028.21)/ 16719924864.63=0.7892007: 32-1066471985.27-4323010500.34)/ 12644342222.16=0.719短期償債能力比率2008年2007年流動(dòng)比率1.1931.145速動(dòng)比率0.7890.719 2008年2007年增長(zhǎng)率（%）流動(dòng)資產(chǎn)19945177969.9214477414548.3237768流動(dòng)負(fù)債16719924864.6312644342222.1632232A 流動(dòng)比率分析：濰柴動(dòng)力2007-2008年流動(dòng)比率分別為1.193、1.145.流動(dòng)比率逐年上升但增幅不是很明顯，且均大于1，說(shuō)明流動(dòng)比率狀態(tài)良好，企業(yè)償債能力較為穩(wěn)定。除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。從公司2007-2008年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但是流動(dòng)資產(chǎn)增速略快于流動(dòng)負(fù)債增速。2008年受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率較2007年有了些微的漲幅。中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的平均流動(dòng)比率為1.1。濰柴動(dòng)力的流動(dòng)比率則略高于行業(yè)平均水平，企業(yè)目前的資金組合還是比較合適的。B 速動(dòng)比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。中國(guó)汽車(chē)業(yè)的平均速動(dòng)比率為0.85，而濰柴動(dòng)力07和08兩年均低于該行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。說(shuō)明企業(yè)的存貨和預(yù)付賬款較多，導(dǎo)致速動(dòng)比率達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)水平，從而影響了企業(yè)的償債能力。 2長(zhǎng)期償債能力分析。權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。（1）資產(chǎn)負(fù)債率（%）=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）1002008:87/29267735079.54=61.3%2007:70/22422663295.68=58.0%（2）負(fù)債與業(yè)主權(quán)益比率（%）=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）1002008:87/11326477861.67=158.401%2007:70/9407591407.98=138.346%（3）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額權(quán)益總額2008: 29267735079.54/11326477861.67=2.5842007: 22422663295.68/9407591407.98=2.383（4）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用=息稅前利潤(rùn)=(企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+企業(yè)支付的利息費(fèi)用+企業(yè)支付的所得稅)/利息費(fèi)用2008： （2625587553.70+286332054.58+328989043.06）/286332054.58=11.31872007: (3206143585.92+235748359.55+479565140.33)/235748359.55=16.6341長(zhǎng)期償債能力比率2008年2007年資產(chǎn)負(fù)債率（%）61.358.0負(fù)債股權(quán)比率（%）158.401138.346權(quán)益乘數(shù)2.5842.383已獲利息倍數(shù)11.318716.6341A、資產(chǎn)負(fù)債率分析：資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債比率應(yīng)保持50左右。 最高不應(yīng)超過(guò)65%，70%以上會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境。20072008年，濰柴動(dòng)力的資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，濰柴動(dòng)力管理層加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加，負(fù)債也有增加，但負(fù)債總額的增長(zhǎng)幅度大于資產(chǎn)總額，故而使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降，從而導(dǎo)致企業(yè)濰柴動(dòng)力償債能力降低。濰柴動(dòng)力管理層應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)管理。B、負(fù)債股權(quán)比率：負(fù)債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的保障程度來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的。該比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越高，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。20072008年，濰柴動(dòng)力的負(fù)債股權(quán)比率下降上升，說(shuō)明了2008年的金融危機(jī)對(duì)企業(yè)影響較大，企業(yè)的償債能力較2007年弱，債權(quán)人資金的安全性和市場(chǎng)穩(wěn)定性就較低。C、權(quán)益乘數(shù)分析：權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。濰柴動(dòng)力2007-2008權(quán)益乘數(shù)呈上升的趨勢(shì)。D、已獲利息倍數(shù)分析：一般來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)對(duì)到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。2007-2008年，企業(yè)已獲利息倍數(shù)呈下降的趨勢(shì)，表明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力弱了，但此兩年均維持在一個(gè)較高的水平。（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)凈額（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）平均應(yīng)收賬款凈額 2008： 33127784385.51/2409273238.415=13.7502007： 29260968283.81/1871352441.47=15.636（2）存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本平均存貨；2008：26429031848.53 /5086813515.96= 5.1962007：22352363534.96/ 3658345153.415=6.110（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售凈額固定資產(chǎn)凈額；2008： 25682971928.84/6033851822.95=4.2562007: 20541228765.77/5276075,039.43=3.893（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售凈額平均資產(chǎn)總額；2008： 33127784385.51/25845199187.61=1.2822007： 29260968283.81/19786561314.295=1.479（5）毛利率=（銷(xiāo)售凈額-銷(xiāo)售成本）銷(xiāo)售凈額100；2008: (33127784385.51-26429031848.53)/ 33127784385.51=0.202=20.2%2007: (29260968283.81-22352363534.96)/29260968283.81=0.236=23.6%（6）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)銷(xiāo)售凈額100；2008: 1874896880.08/33127784385.51=0.0566=5.66%2007: 2303003331.34 /29260968283.81=0.07871=7.871%（7）投資報(bào)酬率=凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額100%（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈利率）；2008: 2411819750.29/25845199187.61=0.09332=9.332%2007: 2798081221.59/19786561314.295=0.14141=14.141%（8）股本收益率=凈利潤(rùn)股東權(quán)益100（投資報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)）。2008: 2411819750.29/11326477861.67=0.21294=21.294%2007: 2798081221.59/9407591407.98=0.29743=29.743%企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力2008年2007年變動(dòng)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13.75015.63612.062應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)26.18223.02413716存貨周轉(zhuǎn)率5.1966.11014.9591存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)69.28458.92017.590總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.2821.47913.320毛利率（%）20.223.614.407經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率（%）5.667.87128.090投資報(bào)酬率（%）9.33214.14134.007股本收益率（%）21.29429.74328.407A、應(yīng)收賬款指標(biāo)分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力快慢及管理效率高低的指標(biāo)。從上表格可以看出，2007-2008，濰柴動(dòng)力的該指標(biāo)略為下降，表明企業(yè)的收款速度有所下降，在應(yīng)收上占用的資金較多，壞賬損失發(fā)生的可能性增大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)較之2007年有所弱。也表明了資產(chǎn)的流動(dòng)性比07年降低，償債能力下降了。隨之而來(lái)的，可能導(dǎo)致企業(yè)的收賬費(fèi)用上升。資金過(guò)多的呆滯在應(yīng)收賬款上，會(huì)影響企業(yè)正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)，降低資金運(yùn)用效率。濰柴動(dòng)力可以制定合理的信用條件、信用期限、折扣期限或者是現(xiàn)金折扣，以加大應(yīng)收賬款的回收力度，減少壞賬呆賬。B、存貨指標(biāo)分析：存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)從購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)到銷(xiāo)售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。濰柴動(dòng)力07-08年該指標(biāo)逐年下降，表明存貨占用水平上升、流動(dòng)性減弱，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度變慢，存貨存儲(chǔ)越低，占用的資金就會(huì)越多。主要原因是金融危機(jī)影響，導(dǎo)致全球市場(chǎng)不大景氣。濰柴動(dòng)力應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采取積極的銷(xiāo)售策略，減少存貨營(yíng)運(yùn)資金占用量。 C、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)股東資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，離異效率越高，即固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)分布合理，營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。2007年濰柴動(dòng)力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.479，2008年為1.282，下降了0.1978。而2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為243天，2008年為281天，說(shuō)明企業(yè)的利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)效率在下降即一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度。銷(xiāo)售能力在下降，會(huì)影響到企業(yè)的獲利能力。管理人員應(yīng)該提高銷(xiāo)售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。D、毛利率分析：從上表格可以看出，濰柴動(dòng)力2007-2008的毛利率是逐年下降的，說(shuō)明了企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率08較07有所下降，補(bǔ)償期間費(fèi)用后的盈利水平降低。而汽車(chē)零部件行業(yè)的平均毛利率為20%，兩年均在行業(yè)水平之上，所以企業(yè)盈利水平總體維持得不錯(cuò)。且從上表格可以看出，毛利率的變動(dòng)率跟經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率等相比還是變動(dòng)比較小的，表明企業(yè)08年經(jīng)營(yíng)管理不錯(cuò)。E、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率分析：濰柴動(dòng)力2007-2008企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也是呈下降的趨勢(shì)的，根據(jù)以上所分析的那么多，說(shuō)明了08年的金融危機(jī)對(duì)企業(yè)確實(shí)有一定的影響。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的下降跟毛利率的下降一樣，均表明了企業(yè)的盈利能力的下降。從上表格亦可以看出，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的變動(dòng)率較大。雖然企業(yè)08年的銷(xiāo)售凈額較之07年時(shí)有所明顯上升的，但是由于受原材料價(jià)格的上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇等原因，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率卻是下降的，說(shuō)明了企業(yè)確實(shí)做了一系列的努力的來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。F、投資報(bào)酬率分析：它既能揭示投資中心的銷(xiāo)售利潤(rùn)水平，又能反映資產(chǎn)的使用效果。濰柴動(dòng)力2007-2008年的投資報(bào)酬率有明顯的下降，表明了企業(yè)投資償債能力有所下降。表中，投資報(bào)酬率的變動(dòng)率最大，表明企業(yè)的債權(quán)人的回報(bào)率波動(dòng)較大，為30.007%。從資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表可以得出，企業(yè)08年的平均資產(chǎn)總值比07年增幅較大，但凈利潤(rùn)卻下降較多，故而導(dǎo)致企業(yè)投資報(bào)酬率波動(dòng)大。企業(yè)可以通過(guò)降低銷(xiāo)售成本，提高利潤(rùn)率；提高資產(chǎn)利用效率來(lái)提高投資報(bào)酬率。G、股本收益率分析：表明了每單位的股東權(quán)益可以享受的凈利潤(rùn)。濰柴動(dòng)力2007-2008的股本收益率呈下降趨勢(shì)，且變動(dòng)率為28.407%。變動(dòng)率較大。濰柴動(dòng)力2008年股東權(quán)益增加20.38%，而凈利潤(rùn)才增加13.80%，故而導(dǎo)致股東收益率下降。H、營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2007年濰柴動(dòng)力的營(yíng)業(yè)周期為68天，2008年為81天，說(shuō)明2008年濰柴動(dòng)力資金周轉(zhuǎn)的速度變慢，資金的使用效率降低。（三）企業(yè)盈利能力分析（1）銷(xiāo)售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入2008： 2411819750.29 / 33127784385.51=7.28%2007： 2798081221.59 / 29260968283.81=9.56%（2）凈資產(chǎn)收益率亦稱(chēng)股東權(quán)益收益率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益=稅后利潤(rùn)/凈資產(chǎn)2008：2411819750.29/(11326477861.67+ 9407591407.98)/2=23.26%2007：2798081221.59/(9407591407.98+6471080977.67)/2=35.24% (3) 成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用額2008: 1874896880.08/26429031848.53=7.09%2007: 2303003331.34/22352363534.96=10.30%A、凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足。該指標(biāo)反映的是所有者投資的獲利能力。比率越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：13.38%，表明企業(yè)的盈利能力高于行業(yè)平均水平。B、從上面兩個(gè)圖表可以看出，從2007到2008年，濰柴動(dòng)力銷(xiāo)售利潤(rùn)率變動(dòng)浮動(dòng)不是很大，下降了2.28%。銷(xiāo)售利潤(rùn)率兩年均在10%以下，而汽車(chē)零部件的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為7%，濰柴動(dòng)力高于行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)水平，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售獲取利潤(rùn)的能力較強(qiáng)，在業(yè)內(nèi)屬于領(lǐng)先地位。濰柴動(dòng)力08年的銷(xiāo)售收入是大于07年的，但是由于凈利潤(rùn)的下降，導(dǎo)致銷(xiāo)售利潤(rùn)率下降，表明了在金融危機(jī)中，企業(yè)還是有較好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的，企業(yè)可以通過(guò)降低銷(xiāo)售成本來(lái)提高凈利潤(rùn)。C、而企業(yè)成本費(fèi)用率也是下降的。08年，每付出一元成本費(fèi)用可獲得的利潤(rùn)降為0.0709元，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果減少，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有所降低。2007-2008年，雖然濰柴動(dòng)力平均股東權(quán)益增幅30.527%，但是由于其凈利潤(rùn)是下降的，所以導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率也是呈下降的趨勢(shì)的。每股盈余以呈下降趨勢(shì)。表明在08金融危機(jī)中，企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率下降，并未給市場(chǎng)帶來(lái)信心，濰柴動(dòng)力股價(jià)總體未成上升趨勢(shì)。（四）獲現(xiàn)能力分析（1）營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/營(yíng)業(yè)收入2008: 1874896880.08/ 33127784385.51=5.66%2007: 2303003331.34/ 29260968283.81=7.87%（2）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)2008: 1874896880.08/29267735079.54=6.41%2007: 2303003331.34/22422663295.68=10.27%（3）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn) 2008: 1874896880.08/2411819750.29=0.78 2007: 2303003331.34/2798081221.59=0.82獲現(xiàn)能力分析20072008營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率（%）7.875.66全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）10.276.41盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)0.820.78A.營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率分析：08年，該公司每元銷(xiāo)售可以提供0.0566元的現(xiàn)金流入，相比07與08年的該比率，表明企業(yè)的獲取現(xiàn)金的能力在減弱。B.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率：該比率表明企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力在減弱,經(jīng)營(yíng)管理水平降低，經(jīng)營(yíng)者有待提高管理水平，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。投資在08年產(chǎn)生了更少的現(xiàn)金，即每元投資可以產(chǎn)生0.0641元。在大約16年的時(shí)間里，可以依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)全部收回全部資產(chǎn)。C.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)：該指標(biāo)08年有所減少，反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)有限。08年每實(shí)現(xiàn)一元凈利潤(rùn)中有0.78元的現(xiàn)金作為保障。五、會(huì)計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 1、資產(chǎn)方面（1）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)率= 流動(dòng)資產(chǎn)/ 資產(chǎn)總額2008： 19,945,177,969.92/29,267,735,079.54=0.6814732007： 14,477,414,548.32/22,422,663,295.68=0.64566 從以上計(jì)算可以看出，濰柴動(dòng)力2008年的流動(dòng)資產(chǎn)率比2007年有所上升。流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越重要。一般來(lái)講，汽車(chē)零部件行業(yè)的該比率在30%60%之間，而濰柴動(dòng)力的該指標(biāo)07年和08年均超過(guò)了60%，說(shuō)明了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越重要，其發(fā)展勢(shì)頭也較好。（2）無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)總額所占比例%2007613,558,522.5422,422,663,295.682.742008576,882,439.9229,267,735,079.541.97增加額-36,676,082.62 增額百分比%-5.98無(wú)形資產(chǎn)2007所占百分比2008所占百分比專(zhuān)有技術(shù)71,741,056.2211.6962,870,253.1410.90商標(biāo)權(quán)203,089,004.0033.10203,089,004.0035.20特許權(quán)6,612,192.781.085,150,584.740.89土地使用權(quán)315,463,090.2351.42291,978,211.2250.61軟件16,653,179.312.7113,794,386.822.39合計(jì)613,558,522.54100576,882,439.92100 從上面兩張表格可以看出，濰柴動(dòng)力2007年至2008年企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)減少了5.98%，而其所有無(wú)形資產(chǎn)中，除了商標(biāo)權(quán)總額保持不變外，均是減少，并且在無(wú)形資產(chǎn)總額中所占的比例也是下降的。無(wú)形資產(chǎn)多的企業(yè)，開(kāi)發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)。濰柴動(dòng)力無(wú)形資產(chǎn)08比07年下降0.77%。專(zhuān)有技術(shù)、軟件、商標(biāo)權(quán)等具有較高收益能力的項(xiàng)目2007年為47.5%，2008年為48.49%?？傮w兩年所占比例均較大，且呈上升趨勢(shì)。土地使用權(quán)和特許權(quán)， 這兩個(gè)在技術(shù)含量和增長(zhǎng)潛力方面相對(duì)有限的項(xiàng)目卻是逐年下降的。表明了濰柴動(dòng)力充分發(fā)揮了無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)管理中應(yīng)有的地位和作用。（3）固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值期末較期初增加 140,041.40 萬(wàn)元，增長(zhǎng) 19.49%，可以看出，濰柴動(dòng)力目前擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。主要是由于濰柴動(dòng)力公司以及子公司陜西重型汽車(chē)有限公司、陜西法士特齒輪有限責(zé)任公司建造的房屋建筑物及購(gòu)建的設(shè)備完工轉(zhuǎn)資所致；固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備本期增加 2,531.68 萬(wàn)元，主要是由于濰柴公司子公司株洲湘火炬機(jī)械制造有限責(zé)任公司對(duì)準(zhǔn)備清理機(jī)械設(shè)備計(jì)提的減值；減值準(zhǔn)備本期減少 72.03 萬(wàn)元，是清理固定資產(chǎn)而相應(yīng)轉(zhuǎn)銷(xiāo)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致。截至 2008 年 12 月 31 日，已抵押的固定資產(chǎn)賬面凈值為 12,252.49 萬(wàn)元；報(bào)告期內(nèi)，已提足折舊仍在使用的固定資產(chǎn)原值為 46,470.35 萬(wàn)元；2、負(fù)債方面：自有資金負(fù)債率%負(fù)債經(jīng)營(yíng)率%20071383703942008158401078增幅百分比%14.50173.63（1）自有資金負(fù)債率= 負(fù)債總額（流動(dòng)負(fù)債+ 長(zhǎng)期負(fù)債）/ 資本總金額（所有者權(quán)益）這個(gè)指標(biāo)反映了負(fù)債總額(流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債)與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系，亦稱(chēng)企業(yè)的投資安全系數(shù)，用來(lái)衡量投資者對(duì)負(fù)債償還的保障程度。由上表可以看出，濰柴動(dòng)力的自有資金負(fù)債率2007-2008年是呈上升趨勢(shì)的，且兩年均在1以上。而自有資金負(fù)債率的最佳值為100%，即負(fù)債=所有者權(quán)益。由此可見(jiàn)，企業(yè)的自有資金負(fù)債率有點(diǎn)高。（2） 負(fù)債經(jīng)營(yíng)率= 長(zhǎng)期負(fù)債總額 / 所有者權(quán)益總額這個(gè)指標(biāo)反映長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系，一般用來(lái)衡量企業(yè)的獨(dú)立性和穩(wěn)定性。企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債，如銀行貸款、發(fā)行債券、借款等，來(lái)籌集固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資所需的資金，是一條較好的途徑。但是，如果長(zhǎng)期負(fù)債過(guò)大，利息支出很高，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，如貨款收不回、流動(dòng)資金不足等情況，長(zhǎng)期負(fù)債就會(huì)變成企業(yè)的包袱。由上表格可以看出，濰柴動(dòng)力2007-2008年負(fù)債經(jīng)營(yíng)率增幅173.63%，增長(zhǎng)幅度很大。從理論上講，負(fù)債經(jīng)營(yíng)率一般在1/4-1/3之間較為合適。而濰柴動(dòng)力兩年的該指標(biāo)均遠(yuǎn)低于該區(qū)間，表明企業(yè)獨(dú)立性強(qiáng)，資金來(lái)源較穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債率（%）61.358.0總體來(lái)說(shuō)，濰柴動(dòng)力的資產(chǎn)負(fù)債率，07年為58%，而08年有所上升，為61.3%。70%-80%被認(rèn)為是較為合理、穩(wěn)健。而該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：36.98%。濰柴動(dòng)力資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)08年比07也增加了492,618.5萬(wàn)元。表明企業(yè)負(fù)債多，償債壓力較大。而非流動(dòng)負(fù)債07-08年的增幅也非常大。企業(yè)負(fù)債的增加主要是應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息、其他流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期借款增加較為多。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債占絕大多數(shù)，公司很好的運(yùn)用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點(diǎn)，且公司對(duì)負(fù)債規(guī)模進(jìn)行總體控制，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。3.變動(dòng)較大項(xiàng)目的原因分析：（1） 貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)百分比變動(dòng)主要為公司正常經(jīng)營(yíng)積累所致。（2） 固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)百分比變動(dòng)主要為濰柴動(dòng)力鑄鍛廠改建工程、法 士特基建技改項(xiàng)目及陜重汽新基地建設(shè)工程等陸續(xù)完工所致。（3） 應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款占總資產(chǎn)百分比變動(dòng)主要為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致。（二）利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析報(bào)告期2008年2007年一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入33,127,784,385.51 100.00%29,260,968,283.81100.00%主營(yíng)業(yè)務(wù)成本26,429,031,848.53 79.78%22,352,363,534.96 76.39%主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加134,125,436.98 0.40%128,325,410.72 0.44%二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)6564627100.00 19.82%6,780,279,338.13 23.17%營(yíng)業(yè)費(fèi)用1,631,394,482.66 4.92%1,536,981,619.045.25%管理費(fèi)用1,624,010,596.26 4.90%1,543,467,075.115.27%財(cái)務(wù)費(fèi)用286,332,054.58 0.86%235,748,359.550.81%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,625,587,553.70 7.93%3,206,143,585.9210.96%投資收益-25,220,250.00 -0.08%-107,105,443.23-0.37%營(yíng)業(yè)外收支凈額115221239.65 0.35%715027760.24%四、利潤(rùn)總額2,740,808,793.35 8.27%3,277,646,361.9211.20%所得稅328,989,043.06 0.99%479,565,140.331.64%少數(shù)股東權(quán)益480,473,179.431.45%778,672,361.68 2.66%五、凈利潤(rùn)2,411,819,750.29 7.28%2,798,081,221.59 9.56%1.銷(xiāo)售收入及利潤(rùn)變化分析 濰柴動(dòng)力2007-2008，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是增長(zhǎng)的，但是毛利率和利潤(rùn)總額均下降。說(shuō)明了08年的市場(chǎng)并不十分紅火，加上上半年原材料價(jià)格上漲和下半年金融危機(jī)加劇的影響，使得企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本上升，毛利率同比上期有所下降。隨著企業(yè)自身的擴(kuò)大再生產(chǎn)、良好的經(jīng)營(yíng)管理以及國(guó)家宏觀政策的鼓勵(lì)改變，企業(yè)09年勢(shì)必是豐收的一年。2.成本費(fèi)用分析（1）銷(xiāo)售成本率=產(chǎn)品銷(xiāo)售成本/產(chǎn)品銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本率%200720,593,865,461.1027,409,757,271.1775.13200825,132,686,268.3931,674,778,400.6779.35 從上表格可以看出，濰柴動(dòng)力08年銷(xiāo)售成本率比07年上升了4.22%，相應(yīng)的毛利率等也是下降的，由于原材料上漲等原因造成。（2）管理費(fèi)用比率=管理費(fèi)用/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%管理費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入管理費(fèi)用比率%20071,543,467,075.1127,409,757,271.175.6320081,624,010,596.2631,674,778,400.675.13我們可以看到在經(jīng)濟(jì)下行背景下，公司銷(xiāo)售收入仍取得了13.21%的增長(zhǎng)，更難能可貴的是，也更加彰顯公司管理能力的管理費(fèi)用率下降0.5%。雖然公司整體增速下滑，但公司優(yōu)質(zhì)嚴(yán)明的管理仍使得公司優(yōu)于同類(lèi)公司。（3）公司費(fèi)用同比發(fā)生變動(dòng)原因分析變動(dòng)較大項(xiàng)目的原因分析：財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要為公司長(zhǎng)期借款及短期融資債券增加所致。所得稅降低主要為公司 08 年利潤(rùn)總額降低、本公司及部分子公司自 2008 年起享受高新技術(shù)所得稅的優(yōu)惠政策所致。3.銷(xiāo)售毛利潤(rùn)及投資收益各項(xiàng)增長(zhǎng)率2008年2007年2006年銷(xiāo)售毛利潤(rùn)119.88%112.89%100%投資收益252.33%207.03%100%從表中可以看出銷(xiāo)售毛利潤(rùn)率，投資收益在逐年上升，特別是投資收益上升幅度尤其大。08年投資收益為06年的252.33%。 2008年2007年2006年投資收益847,054,864.22694,973,957.72335,690,011.94營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 807,556,207.40736,687,575.37336,360,061.35投資收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重104.89%94.34%99.80%但同時(shí)我們看到了投資收益背后的問(wèn)題-投資收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比重太大。08年投資收益為84705.49萬(wàn)元，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)小于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3949.87萬(wàn)元。投資收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的104.89%。從利潤(rùn)表中可以看出企業(yè)在嚴(yán)格地控制好費(fèi)用，管理上正在努力提高效率。4.綜合分析 利潤(rùn)質(zhì)量分析圖 2006年 2007年 2008年金額比重金額比重金額比重營(yíng)業(yè)利潤(rùn)336,360,061.3598.10%736,687,575.3797.40%807,556,207.4096.64%營(yíng)業(yè)外凈利潤(rùn)6,517,600.71 1.90%19,687,011.26 2.60%28,119,669.82 3.36%利潤(rùn)總額342,877,662100.00%756,374,587100.00%835,675,877100.00%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)通過(guò)正常的營(yíng)業(yè)活動(dòng)創(chuàng)造的利潤(rùn)，非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)以外形成的利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的多少，代表了企業(yè)的總體經(jīng)營(yíng)管理水平和效果，從預(yù)期利潤(rùn)的持久性，穩(wěn)定性角度來(lái)看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量通常高于非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量。從濰柴動(dòng)力的利潤(rùn)質(zhì)量分析圖中可以看出營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一直占據(jù)利潤(rùn)總額的主導(dǎo)地位。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比例很高，說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量高。（三）現(xiàn)金流量表分析流量?jī)纛~20082007增減額增減比例%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)1,874,896,880.082,303,003,331.3442,810.6518.59投資活動(dòng)-1939833772.82-1379892784.6555,994.10 40.58籌資活動(dòng)706,498,835.90-340018925.18104,651.78307.781.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2008年2007年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,628,409.862,090,535.64經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2,440,920.171,860,235.31經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~187,489.69230,300.332007年和2008年，公司銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金分別為2054122.88萬(wàn)和2568297.19萬(wàn)說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售能力增強(qiáng)，企業(yè)在金融危機(jī)中的銷(xiāo)售改革收到了良好的成果。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流量?jī)纛~來(lái)看，08年低于07，降幅程度較大，為18.59%。支出中增幅較大的現(xiàn)金支出主要為為職工支付的現(xiàn)金以及支付的各項(xiàng)稅費(fèi)。2.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2008年2007年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,228.758,500.86投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)196,212.13146,490.14投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-193,983.38-137,989.28濰柴動(dòng)力2007和2008的投資收益均為負(fù)數(shù)。2008年比2007年虧損還要多，但是相比較07年所占現(xiàn)金流總比例下降。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少主要是公司購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金、購(gòu)買(mǎi)福田汽車(chē)股票及收購(gòu)備品公司少數(shù)股權(quán)支付的現(xiàn)金增加所致。表明企業(yè)在擴(kuò)大投資，導(dǎo)致現(xiàn)金流出增大。而從現(xiàn)金流量表可以看出，濰柴動(dòng)力08年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2007年，其投資所支付的現(xiàn)金也是07年5.46倍。從長(zhǎng)期來(lái)看，投資是為了擴(kuò)大再生產(chǎn)，隨著重卡行業(yè)的進(jìn)一步持續(xù)發(fā)展，以及國(guó)家政策的實(shí)施，宏觀因素的改變，重卡行業(yè)將會(huì)更好得發(fā)展，濰柴動(dòng)力的未來(lái)現(xiàn)金流肯定會(huì)增加。3、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量2008年2007年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)569,286.14313,616.54籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)498,636.26347,618.44籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~70,649.88 -34,001.90 根據(jù)現(xiàn)金流量表，濰柴動(dòng)力2007-2008年籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分別為34001.89 萬(wàn)和70649.88萬(wàn)元?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加主要是公司長(zhǎng)期借款、短期融資債券增加所致。公司兩年的籌資活動(dòng)支出除了08年支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的支付相差較大外，其余均差不多。而08年公司借款產(chǎn)生的現(xiàn)金也是07年的一倍，吸收投資是07年的1/30.從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務(wù)融資狀況較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較適宜。4. 變動(dòng)較大項(xiàng)目的原因分析： 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少主要是公司購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú) 形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金、購(gòu)買(mǎi)福田汽車(chē)股票及收購(gòu)備品公司少數(shù)股權(quán)支付的現(xiàn)金增加所致。 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加主要是公司長(zhǎng)期借款、短期融資債券增加所致。六、公司經(jīng)營(yíng)情況評(píng)述公司為國(guó)內(nèi)大功率高速柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的主要專(zhuān)業(yè)制造商之一，擁有中國(guó)最優(yōu)秀的動(dòng)力總成（發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、車(chē)橋）優(yōu)勢(shì)和國(guó)內(nèi)最完善的汽車(chē)及零部件產(chǎn)業(yè)鏈。2008 年是極其不平凡的一年，受全球金融危機(jī)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整的影響，全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈逐季放慢的態(tài)勢(shì)，特別是下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整幅度顯著加大，全年 GDP 同比增長(zhǎng) 9.0%，增幅創(chuàng)近五年來(lái)的新低。但同時(shí)，投資仍然保持了較快增長(zhǎng)，全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25.5%，比上年同期加快0.7 個(gè)百分點(diǎn)，這又為中國(guó)的重型汽車(chē)、工程機(jī)械行業(yè)提供了較大的發(fā)展空間。2008 年，中國(guó)重卡市場(chǎng)上下半年可謂“冰火兩重天”。 上半年，中國(guó)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售重卡380,139 輛，約占全年銷(xiāo)量的70%；下半年，特別9月份以來(lái)，受全球金融危機(jī)及行業(yè)自身周期性調(diào)整影響，終端市場(chǎng)消費(fèi)和投資信心不足，市場(chǎng)需求快速下滑。但是，隨著國(guó)家公路設(shè)施的不斷改善，公路總量持續(xù)增長(zhǎng)，以及重型汽車(chē)市場(chǎng)治理超載和計(jì)重收費(fèi)政策的實(shí)施，推動(dòng)了公路貨運(yùn)量和貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量的大幅度增長(zhǎng)，促使行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向重型化、高效率方向發(fā)展。這些都為重卡行業(yè)的增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)，為有效應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，國(guó)家及時(shí)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，啟動(dòng)了新一輪擴(kuò)大內(nèi)需的政策，特別是燃油稅制改革，為重卡市場(chǎng)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。基于重卡市場(chǎng)在上半年的極度繁榮，報(bào)告期內(nèi)中國(guó)重型卡車(chē)市場(chǎng)仍然實(shí)現(xiàn)了一定增長(zhǎng)，全行業(yè)銷(xiāo)量達(dá)到540,488 輛，同比增長(zhǎng)10.87%。2008 年，本公司共銷(xiāo)售重卡發(fā)動(dòng)機(jī) 197,351 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 30.37%，較行業(yè)增速加快 19.29%。濰柴動(dòng)力公司的控股子公司陜西重型汽車(chē)有限公司共銷(xiāo)售重型卡車(chē) 64,105 輛，同比增長(zhǎng) 6.81%?？毓勺庸娟兾鞣ㄊ刻佚X輪有限責(zé)任公司共銷(xiāo)售重型變速箱464,515臺(tái)，同 比增長(zhǎng)7.98%。報(bào)告期內(nèi)，本公司共銷(xiāo)售各種不同類(lèi)型的柴油發(fā)動(dòng)機(jī) 295,717 臺(tái)，比 2007 年同期增長(zhǎng)_ 20.76%。2008 年，本公司依靠科技創(chuàng)新，繼續(xù)引領(lǐng)中國(guó)動(dòng)力技術(shù)進(jìn)步潮流。報(bào)告期內(nèi)，隨著國(guó)排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，公司具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的電控高壓共軌國(guó)排放大功率高速藍(lán)擎發(fā)動(dòng)機(jī)具有省油、可靠、環(huán)保的特點(diǎn)，顯示出明顯的優(yōu)勢(shì)，在重卡發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)繼續(xù)保持領(lǐng)先。2008 年，濰柴動(dòng)力“藍(lán)擎”系列再添新成員，企業(yè)提前國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)三年研制成功了國(guó)排放標(biāo)準(zhǔn)的大功率高速發(fā)動(dòng)機(jī)，為進(jìn)一步確立本公司在內(nèi)燃機(jī)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，作 為企業(yè)自主研發(fā)的戰(zhàn)略項(xiàng)目，T 發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目WP5/WP7新產(chǎn)品順利通過(guò)與整車(chē)配套高原、高寒“兩高”試驗(yàn)，并于公司商務(wù)大會(huì)期間亮相。這兩款中小功率發(fā)動(dòng)機(jī)完全達(dá)到了國(guó)、國(guó)和國(guó)排放標(biāo)準(zhǔn)，是客車(chē)、中重卡車(chē)、工程機(jī)械的理想動(dòng)力，它們的推出，標(biāo)志著公司研發(fā)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，產(chǎn)品組合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯，企業(yè)發(fā)展前景將更為廣闊。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為 3,312,778.44 萬(wàn)元人民幣，較 2007 年同期提高13.21%。股東應(yīng)占凈利潤(rùn)約為 193,134.66 萬(wàn)元人民幣，較 2007 年下降 4.36%。每股基本盈利2.32 元人民幣，較2007 年同期下降15.94%。七、 公司2009及2010年預(yù)測(cè)損益表預(yù)測(cè)損益表（百萬(wàn)元） 2006200720082009預(yù)測(cè)2010預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入663427425306042298724786營(yíng)業(yè)毛利18916632673347045345銷(xiāo)售費(fèi)用4861537164013051476管理費(fèi)用4141357180713611476營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9203631302718662186稅前利潤(rùn)8893273301618592179凈利潤(rùn)7032015178712011392分紅68229200200200現(xiàn)金流量表預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量表（百萬(wàn)元）2006200720082009預(yù)測(cè)2010預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額14212954496388613600投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-1395-2369-1660-505-505融資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-140-398-210-177-178貨幣資金增加-115309479802917資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表（百萬(wàn)元）2006200720082009預(yù)測(cè)2010預(yù)測(cè)流動(dòng)資產(chǎn)1010013925208621954322778非流動(dòng)資產(chǎn)67568331912486398099流動(dòng)負(fù)債911912631174931411314916長(zhǎng)期負(fù)債1377226276326376負(fù)債總額和所有者權(quán)益 1685622256299862818130877財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)指標(biāo)2006200720082009預(yù)測(cè)2010預(yù)測(cè)毛利率28.50%24.20%22%20.50%21.60%息稅前利潤(rùn)率13.90%13.20%9.90%8.10%8.80%凈利潤(rùn)率10.60%7.30%5.80%5.20%5.60%凈資產(chǎn)收益率11.00%21.40%14.60%8.70%8.90%總資產(chǎn)收益率4.20%9.10%6.00%4.30%4.50%總資產(chǎn)負(fù)債率62.30%57.80%59.30%51.20%49.50%凈資產(chǎn)負(fù)債率165.10%136.80%145.50%105.10%98.10%流動(dòng)比率1.10 1.10 1.20 1.40 1.50 速動(dòng)比率0.80 0.80 0.90 1.10 1.30 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期220.20 78.60 100.00 12.00 10.00 存貨周轉(zhuǎn)期218.50 73.70 76.90 75.40 76.50 濰柴動(dòng)力（000338）2009三季報(bào)業(yè)績(jī)搶眼，受益于原料成本低以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因半掛車(chē)和高壓共軌比例提升而改善的因素，公司毛利率有明顯提升，這也是公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的主要驅(qū)動(dòng)因素。重型卡車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)售量顯著增加，并且發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)仍然是其盈利的主要貢獻(xiàn)。濰柴動(dòng)力總部的發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)是盈利的主要來(lái)源。隨著國(guó)家公路設(shè)施的不斷改善，公路總量持續(xù)增長(zhǎng)，以及重型汽車(chē)市場(chǎng)治理超載和計(jì)重收費(fèi)政策的實(shí)施，推動(dòng)了公路貨運(yùn)量和貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量的大幅度增長(zhǎng)，促使行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向重型化、高效率方向發(fā)展。這些都為重卡行業(yè)的增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)，為有效應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，國(guó)家及時(shí)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，啟動(dòng)了新一輪擴(kuò)大內(nèi)需的政策，特別是燃油稅制改革，為重卡市場(chǎng)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。由于高速公路貨運(yùn)已經(jīng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，09年第三季度重型卡車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)量已經(jīng)逐步增長(zhǎng)，09年9月銷(xiāo)量達(dá)到66,000臺(tái)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步改善，資源產(chǎn)品好轉(zhuǎn)以及工業(yè)最終成品持續(xù)恢復(fù)，這將支持09年第四季度以及2010年重型卡車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)量保持在高位。濰柴動(dòng)力已經(jīng)發(fā)展了全系列產(chǎn)品，從5升至33升發(fā)動(dòng)機(jī)，并且具有顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的10升至12升發(fā)動(dòng)機(jī)已經(jīng)逐步成為影響銷(xiāo)量的主要產(chǎn)品，在總銷(xiāo)量所占比重顯著上升。5至7升發(fā)動(dòng)機(jī)是未來(lái)進(jìn)一步開(kāi)發(fā)的首要產(chǎn)品，并且產(chǎn)品家族擴(kuò)張將改善其在市場(chǎng)的承受風(fēng)險(xiǎn)能力。隨著該公司未來(lái)的產(chǎn)品家族擴(kuò)大以及研發(fā)能力改善，其價(jià)值將上升。八、附表：表一：資產(chǎn)負(fù)債表資 產(chǎn)2008 年 12 月 31 日2007 年 12 月 31 日 增加（減少）流動(dòng)資產(chǎn):金額百分比%貨幣資金5,863,946,619.272,715,812,762.383,148,133,856.89 115.92%交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)3,995,709,174.844,220,450,732.24-224,741,557.40 -