高級財務管理期末復習指導.doc

高級財務管理期末復習指導第一部分 課程考核說明1.考核目的 通過本次考試，了解學生對本課程基本內(nèi)容的掌握程度，重點和難點內(nèi)容的掌握程度，以及運用高級財務管理的基本理論、方法來解決問題的的技能。2.考核方式本次考核采取閉卷、筆試形式進行；課程總成績按百分制計分。60分為合格。3.命題依據(jù)依據(jù)教材、期初下發(fā)的教學實施意見和期末復習指導。4.考試要求這次考試主要是考核學生對基本理論、基本指標、基本方法的理解和應用能力。在能力層次上，從一般了解、一般掌握、重點掌握三個角度來要求。了解是要求考生對本課程的基本知識和相關知識有所了解；掌握是要求考生對基本理論和基本方法不僅要知道是什么，還要知道為什么；重點掌握是要求考生能綜合運用所學的基本理論和相關制度方法。5.試題的類型及結(jié)構(gòu)本課程試題題型包括：名詞解釋(占16%左右)、判斷題（占15左右）、單項選擇題（占10%左右）、多項選擇題（占14%左右）、簡答題（占15%左右）、計算題（占30%左右）6.適用范圍、教材適用范圍：必修課，適用于成人開放教育本科會計學專業(yè)學生。教材：張延波主編，中央廣播電視大學出版社出版的高級財務管理（2004年5月第2版）7.其他說明期末考試的答題時限為120分鐘。本課程期末考試不允許攜帶系數(shù)表等資料（如需要，會隨題給出），但可攜帶計算器等計算工具。第二部分 期末復習指導第一章 總論（一） 重點名詞目標逆向選擇（二）重點掌握1企業(yè)集團及其再認識2企業(yè)集團成功的基礎保障3企業(yè)集團總部管理的定位（三）一般掌握：現(xiàn)代企業(yè)組織形式（四）一般了解本書的基本思路及內(nèi)容安排第二章 企業(yè)集團治理機制（一）重點名詞公司治理結(jié)構(gòu)（二） 重點掌握1 公司治理的宗旨2 公司治理的關鍵點3 股權(quán)控制結(jié)構(gòu)4 董事會、監(jiān)事會、經(jīng)營者權(quán)責（三） 一般掌握企業(yè)集團組織結(jié)構(gòu)（四） 一般了解公司治理的基本模式第三章 企業(yè)集團財務管理體制（一）重點名詞財務管理體制 財務總監(jiān)委派制 財務政策（二）重點掌握1財務管理體制、財務總監(jiān)委派制的定義（二）重點掌握1、財務管理體制、財務總監(jiān)委派制定義2財務中心的概念和運作機制3財務公司與財務中心對比4財務組織的基本職能（三）一般掌握1財務控制目標定位2管理體制差異及財務信息報告規(guī)范比較（3）一般了解1財務決策機制2企業(yè)集團財務總監(jiān)委派制度的產(chǎn)生 第四章 企業(yè)集團財務戰(zhàn)略（一）重點名詞財務戰(zhàn)略（二）重點掌握1財務戰(zhàn)略的涵義與特征2財務戰(zhàn)略規(guī)劃的影響因素3企業(yè)各個發(fā)展時期的財務戰(zhàn)略（三）一般掌握1財務戰(zhàn)略的類型2財務戰(zhàn)略的目標定位（四）一般了解財務戰(zhàn)略實施的保障體系第五章 企業(yè)集團預算控制（一）重點名詞預算控制 預算控制循環(huán)（二）重點掌握1預算控制的涵義及功能特征2預算控制的設計原則3預算組織體系構(gòu)成及其權(quán)責4目標利潤的確定與分解5資本分配預算（三）一般掌握1預算控制循環(huán)2預算目標規(guī)劃的原則3預算構(gòu)成內(nèi)容（四）一般了解1預算目標導向2預算編制的組織程序第六章 企業(yè)集團投資決策（一）重點名詞投資政策 投資質(zhì)量標準 投資財務標準 商標置換模式（二）重點掌握1投資政策、投資質(zhì)量標準、投資財務標準、商標置換模式的定義2投資質(zhì)量標準的涵義與內(nèi)容3企業(yè)集團折舊政策4投資收益質(zhì)量標準的計算分析5企業(yè)集團內(nèi)部折舊的實施（二）一般掌握1固定資產(chǎn)存量重組策略2品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)及其防范（三）一般了解固定資產(chǎn)管理思路與決策制度內(nèi)容第七章 企業(yè)集團并購決策與控制（一）重點名詞并購戰(zhàn)略目標 杠桿收購（二）重點掌握1并購的涵義及關鍵問題2目標公司價值評估3企業(yè)集團并購資金融通（三）一般掌握1企業(yè)集團并購目標及其規(guī)劃2目標公司搜尋與抉擇標準3并購陷阱及其防范第八章 公司分立與分拆上市（一）重點名詞公司分立 分拆上市（二）重點掌握1公司分立的涵義及類型2公司分立的效應分析3分拆上市與公司分立的比較（三）一般掌握分拆上市的功能效應分析（五） 一般了解公司分立的法律比較第九章 企業(yè)集團融資決策與控制（一）重點名詞融資政策（二）重點掌握1融資的涵義2資本機構(gòu)的涵義及其規(guī)劃的基本思路3資本成本的控制4融資風險的控制（三）一般掌握1融資管理目標與總部決策內(nèi)容2融資效果評價3還款計劃安排（四）一般了解企業(yè)集團現(xiàn)金流量集中統(tǒng)一控制第十章 企業(yè)集團管理層收購計劃（一）重點名詞管理層收購（二）重點掌握1管理層收購的涵義與特征2MBO計劃實施的宗旨（三）一般了解中外MBO比較第十一章 企業(yè)集團稅收籌劃與股利政策（一）重點名詞股利政策 剩余股利政策（二）重點掌握1納稅成本與納稅風險2稅收籌劃的基本理念3股利政策方案決策（三）一般掌握1納稅現(xiàn)金流量預算2股利政策目標第十二章 企業(yè)集團經(jīng)營者薪酬計劃（一）重點掌握1薪酬計劃的涵義及內(nèi)容2經(jīng)營者知識產(chǎn)權(quán)資本化3經(jīng)營者薪酬結(jié)構(gòu)4經(jīng)營者薪酬支付策略第十三章 企業(yè)集團財務風險監(jiān)測與危機預警（一）重點名詞財務風險（二）重點掌握1財務危機預警系統(tǒng)的定義2財務危機預警指標應具備的基本特征3風險監(jiān)測與危機預警計算與分析第三部分 綜合練習題（一）名詞解釋財務控制制度 財務監(jiān)事委派制 預算控制循環(huán) 商標置換模式 投資質(zhì)量標準 比較優(yōu)勢效應 剩余股利政策 財務結(jié)算中心 融資幫助 稅收籌劃（二）判斷題1企業(yè)集團內(nèi)的子公司、分公司均具有法人資格。 ( )2. 優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線與高效率的管理控制線依存互動，構(gòu)成了企業(yè)集團生產(chǎn)力的保障與成功的基礎。 ( )3就本質(zhì)而言，現(xiàn)代預算制度方式與傳統(tǒng)計劃管理方式并無多大差異。 ( )4. 母公司在財務集權(quán)與分權(quán)體制的選擇上，不僅要考慮戰(zhàn)略因素，還必須充分考慮控制權(quán)問題。 ( )5企業(yè)集團本身并不是法人，從而不具備獨立的法人資格以及相應的民事權(quán)。 ( )6單一法人制企業(yè)所涉及的財務活動領域相對較窄，所以面臨的財務風險較小 。( )7在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有者、董事會、經(jīng)營者構(gòu)成了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的三個基本層。 ( )8組建企業(yè)集團的宗旨是實現(xiàn)資源聚集整合優(yōu)勢以及管理協(xié)同優(yōu)勢。 ( )9企業(yè)集團的財務目標呈現(xiàn)為成員企業(yè)個體財務目標對集團整體財務目標在戰(zhàn)略上的統(tǒng)合性。 ( )10一般而言，財務結(jié)算中心適用于財務集權(quán)體制，財務公司適用于財務分權(quán)體制。 ( )11就本質(zhì)或核心意義而言，企業(yè)集團的整體戰(zhàn)略首先體現(xiàn)著母公司的意志。 ( )12處于發(fā)展期的企業(yè)集團，由于資本需求遠大于資本供給，所以首選的籌資方式是負債籌資。 ( )13. 作為彼此獨立的法人主體，母公司在處理與子公司的關系上必須以產(chǎn)權(quán)制度安排為基本依據(jù)，其中獨立責任與有限責任是應當遵循的兩條最主要的原則。 ( )14單一法人制企業(yè)所涉及的財務活動領域相對較窄，所以面臨的財務風險較小。( )15企業(yè)的生命周期完全取決于該企業(yè)所處行業(yè)的生命周期。 ( )16準確把握質(zhì)量與成本的關系，憑借質(zhì)量與成本的雙重優(yōu)勢來強化市場競爭優(yōu)勢，是確定投資質(zhì)量標準必須權(quán)衡考慮的一個核心問題。 ( ) 17稅法折舊政策具有嚴格的法律效力，對企業(yè)集團這樣不同法人的聯(lián)合體也沒有任何彈性。 ( ) 18是否繼續(xù)擁有對被分立或分拆出去的公司的控制權(quán)，是公司分立與分拆上市的一個重要區(qū)別。 ( ) 19資本結(jié)構(gòu)中的“資本”指的是運用資本，即流動資產(chǎn)減流動負債。 ( ) 20無論是就效用性還是質(zhì)量性、風險性等方面而言，收益貼現(xiàn)模式是整個貼現(xiàn)式價值評估模式中最為合理的一種。 ( ) 21就財務角度而言，對目標公司直接支付的購并價格的多少，通常是主并公司最為關心的問題。 ( ) 22如果銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率小于1，通常意味著企業(yè)收益質(zhì)量低下，甚至處于過度經(jīng)營狀態(tài)。 ( )23融通資金、提供金融服務是財務公司最本質(zhì)的功能。 ( ) 24財務管理上的集權(quán)與分權(quán)的考慮同經(jīng)營管理體制上是一樣的，只是基于發(fā)展戰(zhàn)略的考慮。 ( ) 25一般而言，初創(chuàng)期的企業(yè)集團采取的籌資戰(zhàn)略應以負債籌資為主。 ( ) 26企業(yè)集團成熟期的戰(zhàn)略實施與戰(zhàn)略管理，首先不是針對戰(zhàn)略本身，而是針對戰(zhàn)略制定與實施者。 ( ) 27任何企業(yè)集團，無論采取何種管理體制或管理政策，子公司資本預算的決策權(quán)都將掌握于控股母公司手中。 ( )28準確把握質(zhì)量與成本的關系，憑借質(zhì)量與成本的雙重優(yōu)勢來強化市場競爭優(yōu)勢，是確定投資質(zhì)量標準必須權(quán)衡考慮的一個核心問題。 ( ) 29企業(yè)集團固定資產(chǎn)管理與控制權(quán)的結(jié)構(gòu)安排主要應當實行分權(quán)制原則。 ( ) 30公司分立可能是公司變革的催化劑，但其本身并不能使經(jīng)營業(yè)績得到根本的改進。 ( ) （三）單項選擇題1公司治理需要解決的首要問題是( )。 A激勵制度的建立 B產(chǎn)權(quán)制度的安排 C董事問責制度的建立 D組織結(jié)構(gòu)的健全與完善 2企業(yè)集團成員企業(yè)局部利益目標與整體利益目標的非完全一致性，以及由此產(chǎn)生的成員企業(yè)經(jīng)營理財活動的過分獨立或缺乏協(xié)作精神的現(xiàn)象，被稱為( )。 A風險與替代 B協(xié)調(diào)與規(guī)劃 C目標逆向選擇 D目標控制壁壘3在經(jīng)營戰(zhàn)略上，發(fā)展期的企業(yè)集團的首要目標是( )。 A控制或降低財務風險 B控制或降低經(jīng)營風險 C增加利潤與現(xiàn)金流人量 D占領市場與擴大市場份額(市場占有率)4在財務管理的主體上，企業(yè)集團呈現(xiàn)為( )。 A多元結(jié)構(gòu)特征 B一元結(jié)構(gòu)特征 C直線結(jié)構(gòu)特征 D一元中心下的多層級復合結(jié)構(gòu)特征5企業(yè)集團成員企業(yè)局部利益目標與整體利益目標的非完全一致性，以及由此產(chǎn)生的成員企業(yè)經(jīng)營理財活動的過分獨立或缺乏協(xié)作精神的現(xiàn)象，被稱為( )。 A目標控制壁壘 B協(xié)調(diào)與規(guī)劃 C風險與替代 D目標逆向選擇 6支持企業(yè)集團管理總部決策的信息必須具備的兩個特征是( )。 A有用性與及時性 B有用性與重要性C有用性與相關性 D有用性與一致性 7在財務管理的主體上，企業(yè)集團呈現(xiàn)為( )。 A多元結(jié)構(gòu)特征 B一元結(jié)構(gòu)特征 C直線結(jié)構(gòu)特征 D一元中心下的多層級復合結(jié)構(gòu)特征 8企業(yè)集團在組織結(jié)構(gòu)的設置上必須遵循“三權(quán)”分立制衡原則，其中的“三權(quán)”指的是 ( )。 A財權(quán)、物權(quán)、人事權(quán) B決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán) C所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、控制權(quán) D股東大會權(quán)限、董事會權(quán)限、監(jiān)事會權(quán)限 9下列機構(gòu)，具有獨立法人地位的財務機構(gòu)是( )。 A財務公司 B內(nèi)部銀行或結(jié)算中心 C子公司財務部 D母公司財務部(集團財務總部) 10在企業(yè)集團發(fā)展的成熟期，其財務管理的最核心的任務是( )。 A.強化價格競爭 B 實施高股利政策 C.研究探索未來投資方向定位 D強化成本控制力度，確立成本領先優(yōu)勢11在整個預算組織體系中，居于核心領導地位的是( )。 A集團財務總部 B集團預算管理委員會 C母公司董事會 D母公司經(jīng)營者12經(jīng)營力置換模式也叫( )。 A托管式置換模式 B技術(shù)置換模式 C組合置換模式 D商標置換模式13在有關目標公司現(xiàn)金價值評估折現(xiàn)率的選擇上，應遵循的基本原則是( )。 A權(quán)責發(fā)生制原則 B一致性原則 C收付實現(xiàn)制原則 D配比原則14資本結(jié)構(gòu)中的“資本”是指( )。 A營運資本(流動資產(chǎn)一流動負債) B運用資本(長期負債與股權(quán)資本) C長期債務資本 D股權(quán)資本15在兩權(quán)分離為基礎的現(xiàn)代企業(yè)制度下，股東擁有的最實質(zhì)性的權(quán)利是( )。 A經(jīng)營決策權(quán) B審計監(jiān)督權(quán) C董事選舉權(quán) D剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)16納稅籌劃的目的是( )。 A減少納稅成本 B降低納稅風險 C稅后利潤最大化 D減少納稅資金短缺的機會成本17下列指標中，( )是決定經(jīng)營者能否參與剩余稅后利潤分配的首要前提條件。 A凈資產(chǎn)收益率 B經(jīng)營性資產(chǎn)收益率 C核心業(yè)務資產(chǎn)收益率 D核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率18準確地講，一個完整的資本預算包括( )。 A營運資本預算 B資本性投資預算 C資本性投資預算與運用資本預算 D資本性投資預算與營運資本預算 19獎優(yōu)罰劣是預算控制之所以具有激勵與約束功能的策源地，在獎罰標準與獎罰兌現(xiàn)方面，必須把握的最重要的兩點是( )。 A客觀與公正 B透明與嚴肅 C激勵與約束 D建立獎罰制度與細則 20在企業(yè)集團初創(chuàng)期，應以( )融資方式為主籌集資金。 A股權(quán)資本 B短期負債 C長期負債 D項目融資 21在購并一體化整合中，最困難的是( )的整合。 A管理一體化 B文化一體化 C戰(zhàn)略一體化 D財務一體化22在下列支付策略中，對經(jīng)營者激勵與約束效應影響最為短暫的是( )。 A即期現(xiàn)金支付策略 B. 即期股票支付策略C遞延現(xiàn)金支付策略 D遞延股票支付策略23納稅籌劃的目的是( )。 A減少納稅成本 B降低納稅風險 C稅后利潤最大化 D減少納稅資金短缺的機會成本 24各國實踐經(jīng)驗表明，在對經(jīng)營者知識資本采取股票支付方式的情況下，折股價格最好是采用( )標準。 A每股收益 B市盈率C. 每股市價 D每股賬面凈資產(chǎn) 25在整個預算組織體系中，居于核心領導地位的是( )。 A.集團財務總部 B母公司經(jīng)營者 C母公司董事會 D集團預算管理委員會 26.無形資產(chǎn)“反向經(jīng)營”策略的理念是( )。 A資源驅(qū)動 B銷售驅(qū)動 C科技驅(qū)動 D產(chǎn)品驅(qū)動 27在有關目標公司價值評估方面，集團總部面臨的最大困難是以( )的觀點， 選擇恰當?shù)脑u估方法來進行評估。 A時間價值 B會計分期假設 C持續(xù)經(jīng)營 D整體利益最大化 28在下列支付策略中，對經(jīng)營者激勵與約束效應影響最為短暫的是( )。 A即期現(xiàn)金支付策略 B即期股票支付策略 C遞延現(xiàn)金支付策略 D遞延股票支付策略 29財務公司的最基本或最本質(zhì)的功能是( )。 A融資中心 B信貸中心 C結(jié)算中心 D投資中心30在我國，法律規(guī)定企業(yè)派發(fā)股利后的盈余公積金不得低于注冊資本的( )。 A20 B25 C30 D35（四）多項選擇題1下列組織，不具備獨立的法人資格的有( )。 A董事會 B總公司 C母公司 D子公司 E分公司2相對于經(jīng)營戰(zhàn)略，財務戰(zhàn)略體現(xiàn)著如下基本特征：( )。 A支持性 B互逆性 C動態(tài)性 D全員性 E滯后性3對于預算監(jiān)控機構(gòu)而言，整個監(jiān)控工作必須著重抓住( )等關鍵要素。 A責任者的積極性、創(chuàng)造性與責任感 B銷售進度 C成本與質(zhì)量 D現(xiàn)金流 E資本保值增值目標4在投資必要收益率的厘定上，需要考慮的基本因素有( )。 A質(zhì)量與成本的關系 B實現(xiàn)企業(yè)價值最大化 C市場競爭的客觀強制 D選擇正確的投資方式 E股東對資本保值增值的期望 5融資風險緣于資本結(jié)構(gòu)中負債因素的存在，具體分為( )。 A資本性風險 B股票性風險 C現(xiàn)金性風險 D收益性風險 E負債性風險 6依據(jù)企業(yè)集團財務公司管理暫行辦法的規(guī)定，中國的企業(yè)集團財務公司的業(yè)務范圍主要包括( )等方面。 A負債類業(yè)務 B資產(chǎn)類業(yè)務 C股票買賣業(yè)務 D金融中介服務類業(yè)務E外匯業(yè)務7企業(yè)集團成敗的基礎因素在于能否建立( )。 A具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線 B盡量多條產(chǎn)業(yè)發(fā)展線 C. 強有力的集權(quán)管理線 D. 靈活高效的分權(quán)管理線 E高效率的管理控制線 8所謂公司治理結(jié)構(gòu)，就是指一組聯(lián)結(jié)并規(guī)范公司所有者、董事會、經(jīng)營者、亞層次的經(jīng)營者、員工及其他利益相關者彼此之間權(quán)、責、利關系的制度安排，包括( )等基本內(nèi)容。 A產(chǎn)權(quán)制度 B. 決策督導機制 C. 激勵制度 D市場監(jiān)管制度 E董事問責制度 9企業(yè)集團處于發(fā)展期時應采取的財務戰(zhàn)略包括( )。A. 激進的籌資戰(zhàn)略B高支付率的分配戰(zhàn)略C. 適度分權(quán)的投資戰(zhàn)略D. 相對穩(wěn)健型的籌資戰(zhàn)略E傾向于無股利或剩余股利政策的分配戰(zhàn)略 10預算控制的機制性主要表現(xiàn)為( )等方面。A. 風險自抗 B以人為本C. 市場導向 D權(quán)力制衡E自成系統(tǒng)11任何一個企業(yè)，若想加入企業(yè)集團，取得成員資格，必須以( )為前提。 A承認集團的組織章程 B放棄自身獨立的法人地位 C接受管理總部的統(tǒng)一領導 D服從集團整體利益最大化目標 E.遵循集團整體發(fā)展戰(zhàn)略、管理政策、管理制度12按照投資者行使權(quán)力的情況，可將公司治理結(jié)構(gòu)分為( )兩種基本模式。 A絕對管理模式 B相對管理模式 C外部人模式 D內(nèi)部人模式 E家族或政府模式13預算管理委員會是在母公司董事會或母公司經(jīng)營者直接領導下的專司集團預算管理事務的常設權(quán)力機構(gòu)，其下設( )等機構(gòu)。 A預算決策機構(gòu) B預算編制機構(gòu) C預算監(jiān)控機構(gòu) D預算協(xié)調(diào)機構(gòu) E預算信息反饋機構(gòu)14在投資必要收益率的厘定上，需要考慮的基本因素有( )。 A質(zhì)量與成本的關系 B實現(xiàn)企業(yè)價值最大化 C市場競爭的客觀強制 D選擇正確的投資方式 E股東對資本保值增值的期望15企業(yè)集團固定資產(chǎn)折舊政策包括( )等類型。 A會計折舊政策 B實際折舊政策 C傳統(tǒng)折舊政策 D稅法折舊政策 E內(nèi)部折舊政策（五）簡答題1財務公司與財務結(jié)算中心相比，有何區(qū)別?2簡述資本預算對于企業(yè)集團的戰(zhàn)略意義。3企業(yè)集團怎樣安排其折舊政策?依據(jù)是什么? 4簡述資本結(jié)構(gòu)的含義及其一般意義的判斷標準。5比較分拆上市與公司分立的主要區(qū)別。6.簡述產(chǎn)權(quán)比率的涵義及功能。（六）計算分析題1已知2001年度企業(yè)平均股權(quán)資本45000萬元，市場平均凈資產(chǎn)收益率17，企業(yè)實際凈資產(chǎn)收益率為23。若剩余貢獻分配比例以50為起點。較之市場或行業(yè)最好水平，經(jīng)營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權(quán)重合計為80。 要求：(1)計算2001年度剩余貢獻總額以及經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額 (2)基于強化對經(jīng)營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續(xù)增長角度，你認為采取怎樣的支付策略較為有利。 2已知某公司銷售利潤率為12，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5，負債利息率26，產(chǎn)權(quán)比率3：1，所得稅率30。要求計算該公司企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報酬率。3甲公司意欲收購在業(yè)務及市場方面與其具有一定協(xié)同性的乙企業(yè)60的股權(quán)。相關財務資料如下：乙企業(yè)擁有6000萬股普通股，1999年、2000年、2001年稅前利潤分別為1100萬元、1300萬元、1200萬元，所得稅率30；甲公司決定按乙企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。評估方法選用市盈率法，并以甲企業(yè)自身的市盈率18為參數(shù)。要求：計算乙企業(yè)預計每股價值、企業(yè)價值總額及甲公司預計需要支付的收購價款。4某企業(yè)集團持有其子公司甲68的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為2000萬元，其資產(chǎn)收益率(也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率)為25，負債的利率為8，所得稅率為30。假定該子公司的負憤與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進型70：30。對于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)，請計算母公司對子公司投資的資本報酬率，并分析二者的權(quán)益情況。 5 2002年底，某公司擬對A企業(yè)實施吸收合并式收購。根據(jù)分析預測，購并整合后的該公司未來5年中的股權(quán)資本現(xiàn)金流量分別為一4000萬元、2000萬元、6000萬元、8000萬元、9000萬元，5年后的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6000萬元左右；又根據(jù)推測，如果不對A企業(yè)實施購并的話，未來5年中該公司的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將分別為2000萬元、2500萬元、4000萬元、5000萬元、5200萬元，5年的股權(quán)現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在3800萬元左右。購并整合后的預期資本成本率為8。 要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對A企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價值進行估算。復利現(xiàn)值系數(shù)表：n1234580930860790740686已知某年度企業(yè)平均股權(quán)資本50000萬元，市場平均凈資產(chǎn)收益率20%，企業(yè)實際凈資產(chǎn)收益率為2