上市公司企業(yè)戰(zhàn)略與財務(wù)分析.docx

上市公司企業(yè)戰(zhàn)略與財務(wù)分析窗體頂端一、單項選擇題1.企業(yè)戰(zhàn)略中涉及關(guān)于生產(chǎn)或銷售什么類型的產(chǎn)品或服務(wù)給特定的部門，或以什么樣的方式滿足客戶和市場的需求，這說明戰(zhàn)略是一種（）。A.定位B.計謀C.形象D.關(guān)系【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：A答案解析：戰(zhàn)略作為一種定位，包括相對于其他企業(yè)的市場定位，如生產(chǎn)或銷售什么類型的產(chǎn)品或服務(wù)給特定的部門，或以什么樣的方式滿足客戶和市場的需求。ABCD2.良好的戰(zhàn)略應(yīng)該具有一定的靈活性，以使企業(yè)能夠根據(jù)競爭狀況、經(jīng)濟狀況、管理人員與員工以及其他重要因素的發(fā)展變化情況進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境。該檢驗屬于戰(zhàn)略測試中的（）。A. 一致性檢驗B. 目標(biāo)性檢驗C. 靈活性檢驗D. 競爭優(yōu)勢檢驗【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：C答案解析：良好的戰(zhàn)略應(yīng)該具有一定的靈活性，以使企業(yè)能夠根據(jù)競爭狀況、經(jīng)濟狀況、管理人員與員工以及其他重要因素的發(fā)展變化情況進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境。屬于學(xué)術(shù)嚴(yán)謹(jǐn)性檢驗中的靈活性檢驗。ABCD3.為滿足不同利益相關(guān)者的需要，協(xié)助各方面的利益關(guān)系，需要進(jìn)行內(nèi)容廣泛的財務(wù)分析，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題的是（）。A. 短期投資者B. 企業(yè)債權(quán)人C. 公司治理層和管理層D. 稅務(wù)機關(guān)【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：C答案解析：公司治理層和管理層：為滿足不同利益相關(guān)者的需要，協(xié)助各方面的利益關(guān)系，需要進(jìn)行內(nèi)容廣泛的財務(wù)分析，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題。ABCD4.計算資產(chǎn)利潤率時，分子是（）。A. 營業(yè)利潤B. 利潤總額C. 息稅前利潤D. 凈利潤【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：D答案解析：資產(chǎn)凈利率=（凈利潤總資產(chǎn)）100%ABCD5.某企業(yè)2010年流動資產(chǎn)平均余額為100萬元，據(jù)此計算得出的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為7次。若企業(yè)2010年凈利潤為210萬元，所得稅為30萬元，利息費用為10萬元，則2010年銷售利潤率為（）。A. 30%B. 34.29%C. 35.71%D. 15%【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：A答案解析：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/平均流動資產(chǎn)，即：銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)平均流動資產(chǎn)7100700（萬元），銷售利潤率凈利潤/銷售收入100%210/700100%30%ABCD6.已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬股（年內(nèi)沒有發(fā)生變化），普通股的每股收益為1.2元，該公司的市盈率為20，則甲公司的市銷率為（）。A. 4.17B. 4.8C. 1.2D. 20【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：B答案解析：甲公司的每股銷售收入1000/2005（元），每股市價1.22024（元），市銷率每股市價/每股銷售收入24/54.8。ABCD7.關(guān)于財務(wù)分析體系的說法，不正確的是（）。A.該體系是以權(quán)益凈利率龍頭B.該體系以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心C.重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益凈利率的影響D. 核心比率是資產(chǎn)凈利率【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：D答案解析： 杜邦分析體系，是以權(quán)益凈利率龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益凈利率的影響財務(wù)分析體系的核心比率是權(quán)益凈利率。ABCD8.下列各項指標(biāo)中，可以反映企業(yè)短期償債能力的是（）。A. 總債務(wù)存量比率B. 資產(chǎn)凈利率C. 資產(chǎn)負(fù)債率D. 流動比率【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：D答案解析：資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)盈利能力，總債務(wù)存量比率、資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)長期償債能力，流動比率反映企業(yè)短期償債能力。ABCD9.下列有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算和分析的表述不正確的是（）。A. 提取應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多B. 計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時應(yīng)考慮由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)C. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān)D. 用于業(yè)績評價時，應(yīng)收賬款最好使用多個時點的平均數(shù)【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：A答案解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365應(yīng)收賬款/銷售收入，如果按照提取減值準(zhǔn)備后的應(yīng)收賬款計算，在銷售收入不變的前提下，提取的減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。ABCD10.下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率的說法正確的是（）。A.在短期償債能力分析中，應(yīng)采用“銷售成本”來計算存貨周轉(zhuǎn)率B.為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)采用“銷售收入”來計算存貨周轉(zhuǎn)率C.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好D.在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，存貨周轉(zhuǎn)率的計算使用銷售收入來計算【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：D答案解析：計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，為了評估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力需要計量存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的金額和時間，應(yīng)采用“銷售收入”計算存貨周轉(zhuǎn)率。在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，為系統(tǒng)分析各項產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況并識別主要的影響因素，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收入”計算周轉(zhuǎn)率。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用“銷售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率，使其分子和分母保持口徑一致。在其他條件不變的情況下，減少存貨可以提高存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，減少存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，但是如果存貨過少，則不能滿足流轉(zhuǎn)需要，所以，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好。ABCD11.某企業(yè)2010年的銷售凈利率為5%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，期末權(quán)益乘數(shù)為1.2，股利支付率為40%，則2010年的可持續(xù)增長率為（）。A. 1.20%B. 1.80%C. 1.21%D. 1.83%【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：D答案解析：可持續(xù)增長率5%0.51.2（140%）/15%0.51.2（140%）1.83% 。ABCD12.某企業(yè)2010年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4500萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為2400萬元。該企業(yè)預(yù)計2011年度的銷售額比2010年度增加150萬元，增長的比例為10%；預(yù)計2011年度留存收益的增加額為60萬元，假設(shè)可以動用的金融資產(chǎn)為10。則該企業(yè)2011年度對外融資需求為（）萬元。A. 160B. 140C. 210D. 150【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：B答案解析：150/2010年銷售收入10% 得：基期收入1500（萬元），經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比4500/15003；經(jīng)營負(fù)債銷售百分比2400/15001.6，對外融資需求為150（31.6）1060140（萬元）。ABCD13.已知甲公司2010年銷售收入為2500萬元，若預(yù)計2011年銷售收入為3000萬元，2010年經(jīng)營資產(chǎn)為1500萬元，經(jīng)營負(fù)債的金額為500萬元，預(yù)計企業(yè)的銷售凈利率為5%，企業(yè)的留存收益率為40%，則2011年該公司的外部融資銷售增長比為（）。A.0.28B.0.22C.0.14D.0.18【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：A答案解析：銷售增長率（30002500）/250020%，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比1500/250060%；經(jīng)營負(fù)債銷售百分比500/250020%；則企業(yè)的外部融資銷售增長比（60%20%）（120%）/20%5%40%0.28。ABCD14.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的說法正確的是（）。A. “公平的市場價值”是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值B. 謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”C. 一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價值與清算價值較低的一個D. 企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計價值【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：A答案解析：“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，也就是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，由此可知，選項A的說法正確；謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價”，由此可知，選項B的說法不正確；一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價值與清算價值較高的一個，由此可知，選項C的說法不正確；企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值，所以選項D不正確。ABCD15.某固定增長股票，增長率為2%，預(yù)期第一年的股利為4元。假定目前國庫券收益率為5%，風(fēng)險價格為10%，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2，則該股票價值為（）。A. 44.44元B. 45.33元 C. 26.67元D. 27.2元【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：C答案解析：股票的必要收益率Rs5%1.210%17%，股票的價值4/（17%2%）26.67（元）。ABCD16.估算股票價值時的貼現(xiàn)率，不能使用（）。A. 股票市場的平均收益率B. 債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報酬率C. 國債的利息率D. 投資的必要報酬率【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：C答案解析：由于股票投資具有風(fēng)險，所以，估算股票價值的貼現(xiàn)率應(yīng)該包含風(fēng)險因素。而國債的利息率可以近似地認(rèn)為是無風(fēng)險收益率，不包含風(fēng)險因素，所以該題答案為選項C。ABCD17.某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%，今年剛分配的股利為8元，無風(fēng)險收益率為10%，市場上所有股票的平均收益率為16%，該股票系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價值為（）元。A. 65.53 B. 68.96C. 55.63 D. 71.86【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：D答案解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知該股票的必要收益率10%1.3（16%10%）17.8%，根據(jù)股利固定增長的股票估價模型可知，該股票的內(nèi)在價值8（16%）/（17.8%6%）71.86（元）。ABCD18.A股票目前的市價為10元/股，預(yù)計下一年的股利為0.1元/股，一年后的出售價格為12元/股，甲投資者現(xiàn)在購買500股，則投資A股票的股利收益率為（）。A. 20%B. 21%C. 1%D. 無法計算【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：C答案解析：A股票的股利收益率D1/P0=0.1/10100%=1%ABCD19.某種股票當(dāng)前的市場價格是25元，上年每股股利是1.2元，預(yù)期的股利增長率是5%，則目前購買該股票的預(yù)期收益率為（）。A. 5.04%B.9.8%C. 10.04%D. 4.8%【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：C答案解析：預(yù)期收益率D1/P0g預(yù)期第一期股利/當(dāng)前股價股利增長率1.2（15%）/255%10.04%。ABCD二、多項選擇題1.以下屬于明茨伯格5P戰(zhàn)略定義的包括（）。A.計劃B.決策C.計謀D.定位【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ACD答案解析：戰(zhàn)略是計劃（Plan）、計謀（Ploy）、模式（Pattern）、定位（Position）和觀念（Perspective）。ABCD2.企業(yè)戰(zhàn)略的層次包括（）。A.公司戰(zhàn)略B.生產(chǎn)制造戰(zhàn)略C.業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略D.職能戰(zhàn)略【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ACD答案解析：本題考核企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)層次的相關(guān)知識。企業(yè)戰(zhàn)略分為三個層次：公司戰(zhàn)略；業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略；職能戰(zhàn)略。ABCD3.戰(zhàn)略管理流程包括理性方法和應(yīng)急方法。理性方法的步驟包括（）。A.進(jìn)行企業(yè)評估B.確定使命和目標(biāo)C.進(jìn)行差距分析D.進(jìn)行戰(zhàn)略選擇【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABCD答案解析：理性方法的步驟包括：（1）進(jìn)行企業(yè)評估；（2）確定使命和目標(biāo)；（3）進(jìn)行差距分析；（4）進(jìn)行戰(zhàn)略選擇；（5）執(zhí)行所選擇的戰(zhàn)略。ABCD4.下列關(guān)于戰(zhàn)略管理和運營管理的說法正確的有（）。A.戰(zhàn)略管理是關(guān)于企業(yè)整體的管理，運營管理主要是職能性管理B. 戰(zhàn)略管理需要管理和改變企業(yè)與外部的關(guān)系，運營管理主要是管理企業(yè)內(nèi)部的關(guān)系C. 戰(zhàn)略管理比較容易遇見和量化，運營管理具有很大的不確定性和模糊性D. 戰(zhàn)略管理涉及企業(yè)的變革，運營管理是在現(xiàn)有狀態(tài)下把事情做好【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABD答案解析：戰(zhàn)略管理具有很大的不確定性和模糊性，而運營管理主要是處理比較確定的常規(guī)事務(wù)，比較容易預(yù)見和量化。ABCD5.下列表達(dá)式正確的有（）。A. 資產(chǎn)利潤率=（利潤總額總資產(chǎn)）100%B. 權(quán)益凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)C. 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負(fù)債股東權(quán)益經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債D. 凈負(fù)債金融負(fù)債金融資產(chǎn)【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：BCD答案解析：資產(chǎn)凈利率=（凈利潤總資產(chǎn)） 100%，所以選項A的表達(dá)式不正確。ABCD6.財務(wù)報表分析的原則包括（）。A.全面性B.客觀性C.可比性D.相關(guān)性【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABCD答案解析：財務(wù)報表分析的原則包括全面性原則、客觀性原則、相關(guān)性原則、可比性原則、靈活性原則。ABCD7.下列有關(guān)市價比率的說法不正確的有（）。A.市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格B.每股收益凈利潤/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)C.市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格D.市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，每股銷售收入銷售收入/流通在外普通股股數(shù)【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABCD答案解析：市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤（不是每股凈利潤）支付的價格，故選項A的說法不正確；每股收益（凈利潤優(yōu)先股股利）/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項B的說法不正確；市凈率每股市價/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格，故選項C的說法不正確；市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項D的說法不正確。（參見教材61頁63頁）ABCD8.下列有關(guān)資產(chǎn)管理比率分析指標(biāo)的說法不正確的是（）。A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好B.非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售成本/非流動資產(chǎn)C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時，最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABC答案解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好，所以選項A不正確；選項B中應(yīng)該把分子的“銷售成本”改為“銷售收入”；根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的計算公式可知，選項C的等式不成立。ABCD9.影響內(nèi)含增長率的因素有（）。A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比C.銷售凈利率D.股利支付率【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABCD答案解析：計算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比0”計算的，即根據(jù)0經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營負(fù)債銷售百分比計劃銷售凈利率（1增長率）增長率（1股利支付率）計算。 ABCD10.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為18%，預(yù)計今年不增發(fā)新股和回購股票，銷售凈利率下降，其他財務(wù)比率不變，則（）。A.今年實際增長率高于18% B.今年可持續(xù)增長率低于18%C.今年實際增長率低于18% D.今年可持續(xù)增長率高于18%【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：BC答案解析：在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務(wù)比率中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實際銷售增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項B、C是答案，選項A、D不是答案。ABCD11.企業(yè)價值評估的目的包括（）。A. 可用于投資分析B. 可用于戰(zhàn)略分析C. 可用于以價值為基礎(chǔ)的管理D. 可用于籌資分析【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABC答案解析：企業(yè)價值評估的目的包括：價值評估可以用于投資分析；可用于戰(zhàn)略分析；可用于以價值為基礎(chǔ)的管理。ABCD12.關(guān)于企業(yè)價值評估與項目價值評估的區(qū)別與聯(lián)系，闡述正確的有（）。A.企業(yè)現(xiàn)金流和項目現(xiàn)金流都具有不確定性B.典型的項目投資有穩(wěn)定或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)現(xiàn)金流通常呈增長趨勢C.項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配時才流向所有者D.企業(yè)現(xiàn)金流和項目現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABD答案解析：項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資者，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配時才流向所有者，如果管理者決定向較差的項目投資而不愿意支付股利，則少數(shù)股東只能出售股票。ABCD13.企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)后，下列說法中正確的有（）。A.具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率B.具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近C.實體現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同D.股權(quán)現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABCD答案解析：判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是：（1）具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率；（2）具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近。在“穩(wěn)定狀態(tài)下”，影響實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此，實體現(xiàn)金流量增長率股權(quán)現(xiàn)金流量增長率銷售增長率。ABCD14.下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量的三種方法的計算公式正確的有（）。A.實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷經(jīng)營營運資本增加（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷）B.實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷本期總投資C.實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤本期凈投資D.實體現(xiàn)金流量融資現(xiàn)金流量債券融資凈流量股權(quán)融資凈流量【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABCD答案解析：實體現(xiàn)金流量的三種計算方法方法一：實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷經(jīng)營營運資本增加（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷）稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷經(jīng)營營運資本增加資本支出經(jīng)營現(xiàn)金毛流量經(jīng)營營運資本增加資本支出經(jīng)營現(xiàn)金凈流量資本支出稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷本期總投資相關(guān)概念及關(guān)系（1）經(jīng)營現(xiàn)金毛流量稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷（2）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金毛流量經(jīng)營營運資本增加（3）資本支出凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷無息長期負(fù)債增加（4）經(jīng)營營運資本增加資本支出本期總投資方法二：實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤本期凈投資其中：本期凈投資經(jīng)營營運資本增加資本支出折舊與攤銷期末凈經(jīng)營資產(chǎn)期初凈經(jīng)營資產(chǎn)（期末凈負(fù)債期末股東權(quán)益）（期初凈負(fù)債期初股東權(quán)益）本期凈負(fù)債增加本期股東權(quán)益增加方法三：實體現(xiàn)金流量融資現(xiàn)金流量債券融資凈流量股權(quán)融資凈流量ABCD15.下列關(guān)于股票的有關(guān)概念說法中，正確的有（）。A. 股票本身沒有價值B. 投資者心理會影響股票價格C. 投資人在進(jìn)行股票估價時主要使用開盤價D. 股利是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABD答案解析：股票本身是沒有價值的，僅是一種憑證。所以選項A的說法正確；股票價格受整個經(jīng)濟環(huán)境變化和投資者心理等復(fù)雜因素的影響，所以選項B的說法正確；股市上的價格分為開盤價、收盤價、最高價和最低價等，投資人在進(jìn)行股票估價時主要使用收盤價。所以選項C的說法不正確； 股利是公司對股東投資的回報，它是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)。所以選項D的說法正確。ABCD16.下列因素中，與固定增長股票內(nèi)在價值呈同方向變化的有（）。A. 股利年增長率B. 最近一次發(fā)放的股利C. 投資的必要報酬率D. 系數(shù)【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：AB答案解析：固定成長股票內(nèi)在價值D0（1g）/（RSg），由公式看出，股利增長率g，最近一次發(fā)放的股利D0（1+g），均與股票內(nèi)在價值呈同方向變化；投資的必要報酬率（或資本成本率）RS與股票內(nèi)在價值呈反向變化，而系數(shù)與投資的必要報酬率（或資本成本率）呈同向變化，因此系數(shù)同股票內(nèi)在價值亦成反方向變化。ABCD17.下列關(guān)于股票的收益率說法不正確的有（）。A.股票的總收益率可以分為股利收益率和股利增長率B.D1/P0是資本利得收益率C.g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計D.股東預(yù)期報酬率就是與該股票風(fēng)險相適應(yīng)的必要報酬率【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：BD答案解析：股票的總收益率可以分為兩個部分：第一部分是，叫做股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價計算出來的。第二部分是增長率g，叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。所以選項B的說法錯誤；g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計。P0 是股票市場形成的價格，只要能預(yù)計出下一期的股利，就可以估計出股東預(yù)期報酬率，在有效市場中它就是與該股票風(fēng)險相適應(yīng)的必要報酬率。選項D漏掉了前提條件，所以說法錯誤。ABCD18.下列說法不正確的有（）。A. 目標(biāo)企業(yè)每股價值可比企業(yè)平均市凈率目標(biāo)企業(yè)的每股凈利B. 市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且值接近于1的企業(yè)C. 本期市盈率內(nèi)在市盈率（1增長率）D. 收入乘數(shù)法主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：AD答案解析：目標(biāo)企業(yè)每股價值可比企業(yè)平均市盈率目標(biāo)企業(yè)的每股凈利，所以選項A是答案；市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且值接近于1的企業(yè)，所以選項B的說法正確；本期市盈率股利支付率（1增長率）/（股權(quán)成本增長率），內(nèi)在市盈率股利支付率/（股權(quán)成本增長率），由此可知，選項C的說法正確；市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，所以選項D是答案。ABCD19.以下關(guān)于市盈率模型的敘述，正確的有（）。A. 市盈率涵蓋了風(fēng)險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性B. 如果目標(biāo)企業(yè)的值顯著大于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小C. 如果目標(biāo)企業(yè)的值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小D. 主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：AB答案解析：如果目標(biāo)企業(yè)的值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。因此，選項C不正確。市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且值接近于1的企業(yè)。因此，選項D不正確。ABCD20.下列說法正確的有（）。A. 收入乘數(shù)估價模型不能反映成本的變化B. 修正平均市盈率可比企業(yè)平均市盈率/（平均預(yù)期增長率100）C. 在股價平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標(biāo)企業(yè)的價值D. 利用相對價值法評估時，對于非上市目標(biāo)企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權(quán)的價值【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：ABD答案解析：在股價平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計目標(biāo)企業(yè)價值時，包括兩個步驟：第一個步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價；第二個步驟是對得出的股票估價進(jìn)行算術(shù)平均，因此選項C的說法不正確。由于收入乘數(shù)每股市價/每股收入，與成本無關(guān)，所以，收入乘數(shù)估價模型不能反映成本的變化，選項A的說法正確。“修正平均市盈率”是對“平均市盈率”進(jìn)行修正，所以，修正平均市盈率可比企業(yè)平均市盈率/（平均預(yù)期增長率100），選項B的說法正確。由于對非上市企業(yè)的評估往往涉及控股權(quán)的評估，而可比企業(yè)大多選擇上市企業(yè)，上市企業(yè)的價格與少數(shù)股權(quán)價值相聯(lián)系，不含控股權(quán)價值，所以，利用相對價值法評估時，對于非上市目標(biāo)企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權(quán)的價值，選項D的說法正確。 ABCD三、判斷題1.企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)是核心價值觀的載體與反映，是企業(yè)生存與發(fā)展的理由，是企業(yè)一種根本的、最有價值的、崇高的責(zé)任和任務(wù)，它回答的是“我們要做什么、為什么這樣做”的現(xiàn)實問題。 （）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：錯答案解析：企業(yè)使命是核心價值觀的載體與反映，是企業(yè)生存與發(fā)展的理由，是企業(yè)一種根本的、最有價值的、崇高的責(zé)任和任務(wù)，它回答的是“我們要做什么、為什么這樣做”的現(xiàn)實問題。對錯2.驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是銷售利潤率。 （）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：錯答案解析：驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是資產(chǎn)利潤率。對錯3.“銷售凈利率”是利潤表的概括，可以概括全部經(jīng)營成果。 （）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：對答案解析：“銷售凈利率”是利潤表的概括，“銷售收入”在利潤表的第一行，“凈利潤”在利潤表的最后一行，兩者相除可以概括全部經(jīng)營成果。對錯4.凈營運資本之所以能夠成為流動負(fù)債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于長期資產(chǎn)的部分，不需要在1年內(nèi)償還。 （）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：錯答案解析：凈營運資本之所以能夠成為流動負(fù)債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在1年內(nèi)償還。 對錯5.財務(wù)報表分析的目的是過去財務(wù)流動的總結(jié)，又是未來財務(wù)預(yù)測的前提，在財務(wù)管理循環(huán)中起著承上啟下的重要作用。 （）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：錯答案解析：財務(wù)報表分析的目的：是將財務(wù)報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為有用的信息，幫助報表使用人改善決策。作用：即是過去財務(wù)流動的總結(jié)，又是未來財務(wù)預(yù)測的前提，在財務(wù)管理循環(huán)中起著承上啟下的重要作用。對錯6.市凈率被廣泛評估股票價值，原因是：該方法易于修改，即可用于交易的股票，也可用于未交易的股票，具有很強的適應(yīng)性，非常簡單，不需要耗費大量時間進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。（）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：錯答案解析：市盈率被廣泛評估股票價值，原因是：該方法易于修改，即可用于交易的股票，也可用于未交易的股票，具有很強的適應(yīng)性，非常簡單，不需要耗費大量時間進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。對錯7.凈營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越不穩(wěn)定，企業(yè)償債壓力越大。 （）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：錯答案解析：凈營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，當(dāng)全部流動資產(chǎn)沒由任何流動負(fù)債提供資金來源，而是全部由凈營運資本提供時，企業(yè)沒有任保短期償債壓力。對錯8.現(xiàn)金流量比率越高，償債越有保障。 （）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：對答案解析：現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。對錯9.可動用的銀行貸款指標(biāo)是可以增強短期償債能力的指標(biāo)。 （）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：對答案解析：增強短期償債能力的表外因素有：（1）可動用的銀行貸款指標(biāo)（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽。對錯10.在銷售利潤率不變的條件下，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，說明資產(chǎn)的使用和管理效率越高。（）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：對答案解析：在銷售利潤率不變的條件下，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，形成的利潤越多，所以它可以反映盈利能力。它也可以理解為l元資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的銷售額。產(chǎn)生的銷售額越多，說明資產(chǎn)的使用和管理效率越高。對錯11.建造合同、長期資購置合同中的分階段付款，可以增強企業(yè)的短期償債能力。（）【顯示答案】【隱藏答案】正確答案：錯答案解析：影響短期償債能力的因素，增強的: （1）可動用的銀行貸款指標(biāo)：（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)：（3）償債能力的聲譽； 降低的：（1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債（2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款。對錯12.凈營運資本周轉(zhuǎn)率是一個綜合性的比率。嚴(yán)格意義上，計算這一指標(biāo)時，短期借款、有