外匯風險管理.ppt

第四章外匯風險管理 本章學習目標 了解外匯風險的概念和構成掌握基本方法外匯風險的措施理解并能靈活運用外匯風險管理的一般方法 本章內(nèi)容 外匯風險概述外匯風險管理的一般方法外匯風險管理的基本方法 第一節(jié)外匯風險概述 一 外匯風險的概念和種類二 外匯風險的構成要素 1 外匯風險的概念 以外幣計價的資產(chǎn)與負債 因外匯匯率波動而引起其價值增減的可能性即為外匯風險 或稱匯率風險 2 外匯風險的種類 交易風險 指匯率變動而引起的應收資產(chǎn)與應付債務變化的風險 會計風險 亦稱折算風險 指企業(yè)在將各種資產(chǎn)與負債轉換成記帳貨幣的會計處理業(yè)務中 因匯率變動而出現(xiàn)賬面金額變動的風險 經(jīng)濟風險 指外匯匯率發(fā)生波動而引起國際性企業(yè)未來收益發(fā)生變化的一種潛在的風險 3 外匯風險的構成因素 本幣外幣時間時間風險 價值風險 外匯風險 4 外匯風險管理程序 風險識別 有無風險風險衡量 多大風險風險管理方法選擇風險管理實施監(jiān)督與調(diào)整 效果好壞 第二節(jié)外匯風險管理的一般方法 一 簽訂合同時可選擇的外匯風險管理方法二 借助于外匯交易的外匯風險管理方法三 借助于信貸的外匯風險管理方法四 其他一般性外匯風險管理方法 一 簽訂合同時可選擇的外匯風險管理方法 一 貨幣選擇法1 選擇用本幣計價結算2 選擇硬幣計價結算3 選擇多種貨幣計價結算 二 貨幣保值法1 黃金保值法2 一籃子貨幣保值法3 硬幣保值法 三 提前收付法和拖延收付法通過改變外匯資金的收付日期 來避免外匯風險 四 結算方式選擇法通過改變國際結算方式來減少外匯風險結算方式選擇法 匯款 托收 信用證 二 借助于外匯交易的外匯風險管理方法 1 即期合同法 消除三天以內(nèi)的匯率風險2 遠期合同法 消除遠期匯率風險3 貨幣期貨合同法 消除存量資產(chǎn)和負債風險4 外匯期權合同法 利用外匯期權對沖風險5 掉期合同法 利用掉期合同對沖外匯風險 三 借助于信貸的外匯風險管理方法 借款法 利用即期借款抵補未來外匯收入投資法 現(xiàn)期買入外匯并投資 以抵補未來外匯支出 四 其他一般性外匯風險管理方法 調(diào)整價格法 通過抬高或壓低價格來彌補外匯風險易貨貿(mào)易法平衡法 使進口與出口大致平衡 第三節(jié)外匯風險管理的基本方法 一 外匯風險管理基本方法在應收外匯賬款中的具體應用1 遠期合同法通過與銀行簽訂遠期外匯合同來消除遠期應收外匯賬款的外匯風險 美國C公司在90天后有一筆歐元100000的應收款 為防止將來收匯時歐元貶值帶來損失 該公司向銀行賣出90天遠期的歐元100000 設外匯市場的即期匯率為1歐元 1 21美元 90天遠期匯率為1歐元 1 20美元 90天后的實際匯率為1歐元 1 19美元 即期交易 100000 1 21 121000遠期交易 100000 1 20 12000090天后交易100000 1 19 119000 1000 1000 2000 2 BSI法BSI法就是借款一即期合同一投資法 borrow spot invest 擁有應收賬款的出口商 為了防止匯率變動 先借入與應收外匯等值的外幣 以此消除時間風險 同時 通過即期交易把外幣兌換成本幣 以此消除價值風險 然后 將本幣存入銀行或進行投資 以投資收益來貼補借款利息和其他費用 屆時應收款到期 就以外匯歸還銀行貸款 美國C公司在90天后有一筆歐元100000的應收款 為防止將來收匯時歐元貶值帶來損失 該公司向銀行借入90天期限的歐元100000借款 借款年利率為3 設外匯市場的即期匯率為1歐元 1 21美元 該公司借款后用歐元在外匯市場兌換成本幣美元121000 隨即將所得美元進行90天的投資 年投資收益率為5 90天后的實際匯率為1歐元 1 19美元 90天后 C公司以收回的歐元100000應收款歸還銀行貸款 不進行風險管理的損失 100000 1 21 1 19 2000美元進行風險管理的損益 借款利息 100000 3 3 12 750歐元750 1 19 892 5美元投資收益 121000 5 3 12 1512 5美元避免的匯率損失 100000 1 21 1 19 2000美元總計 2000 1512 5 892 5 2620美元 3 LSI法 提前收付 即期合同 投資 Lead Spot Invest 具有應收外匯賬款的公司 在征得債務方同意后 以一定折扣為條件提前收回貨款 以此消除時間風險 并通過在即期外匯市場上將外匯兌換成本幣 以此消除價值風險 然后 將換回的本幣進行投資 所獲的收益用以抵補因提前收匯的折扣損失 美國C公司在90天后有一筆歐元100000的應收款 為防止將來收匯時歐元貶值帶來損失 該公司以1 折扣為條件提前收回貨款 并出售給銀行 所得本幣用于投資 年收益率為5 設外匯市場的即期匯率為1歐元 1 21美元 90天后的實際匯率為1歐元 1 19美元 不進行風險管理的損失 100000 1 21 1 19 2000美元進行風險管理的損益 折扣損失 100000 1 1000歐元1000 1 21 1210美元投資收益 119790 5 3 12 1497 4美元避免的匯率損失 100000 1 21 1 19 2000美元總計 2000 1497 4 1210 2287 4美元 二 外匯風險管理基本方法在應付外匯賬款中的具體應用1 遠期合同法通過與銀行簽訂遠期外匯合同來消除遠期應付外匯賬款的外匯風險 美國C公司在90天后有一筆歐元100000的應付款 為防止將來付匯時歐元升值帶來損失 該公司向銀行買入90天遠期的歐元100000 設外匯市場的即期匯率為1歐元 1 19美元 90天遠期匯率為1歐元 1 20美元 90天后的實際匯率為1歐元 1 21美元 即期交易 100000 1 19 119000遠期交易 100000 1 20 12000090天后交易100000 1 21 121000 1000 1000 2000 2 BSI法 在簽訂貿(mào)易合同后 進口商借入相應數(shù)量的本幣 同時以此購買結算時的貨幣 然后以這筆外幣在國際金融市場上做相應期限的短期投資 付款期限到期時 進口商收回外幣投資并向出口商支付貨款 在這種方法中 企業(yè)把借來的本幣兌換成外幣 消除了價值風險 而把未來的外幣應付賬款用于投資 又改變了外匯風險的時間結構 美國C公司在90天后有一筆100000歐元的應付款 為防止將來付匯時歐元升值帶來損失 該公司向銀行借入119000美元 借款年利率為3 并以此購買100000歐元 然后以這筆外幣做短期投資 年收益為5 90天后 進口商收回外幣投資并向出口商支付貨款 設外匯市場的即期匯率為1歐元 1 19美元 90天后的實際匯率為1歐元 1 21美元 不進行風險管理的損失 100000 1 21 1 19 2000美元進行風險管理的損益 借款利息 119000 3 3 12 892 5美元投資收益 100000 5 3 12 1250歐元1250 1 21 1512 5美元避免的匯率損失 100000 1 21 1 19 2000美元總計 2000 1512 5 892 5 2620美元 3 LSI法 先從銀行借款 borrow 即借入相應的本幣 再與銀行簽定即期合同 spot 購買外匯 最后再提早支付 1ead 即從債權人處獲得一定折扣的前提下提前付款 從這個程序看 應該是borrow spot lead 但國際交易中 習慣上人們?nèi)园哑浞Q為LSI法 而不叫做BSL法 美國C公司在90天后有一筆100000歐元的應付款 為防止將來付匯時歐元升值帶來損失 該公司向銀行借入119000美元 借款年利率為3 并以此購買100000歐元 然后該公司以獲得1 折扣為條件提前支付貨款 設外匯市場的即期匯率為1歐元 1 19美元 90天后的實際匯率為