華誼兄弟財(cái)務(wù)報(bào)表存在問(wèn)題的建議.docx

華誼兄弟傳媒股份有限公司成立于1994年，由公司董事長(zhǎng)兼職CEO王中軍先生創(chuàng)建，總部位于北京。自1998年進(jìn)入中國(guó)影視業(yè)，通過(guò)電視劇、電影、藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)板塊，經(jīng)過(guò)近二十年的積淀，華誼兄弟已經(jīng)擁有自己一套國(guó)內(nèi)領(lǐng)先娛樂(lè)資產(chǎn)庫(kù)，并將自身打造成為值得信賴(lài)的影視品牌。最近幾年的影視大片如唐山大地震創(chuàng)造了6.72億票房佳話(huà)，而2013年上映的西游降魔篇更是創(chuàng)造了12.46億元票房，僅次于光線(xiàn)傳媒的泰囧，位居于內(nèi)地電影票房排行榜第二名。華誼兄弟傳媒股份公司在2009年成功上市中國(guó)股市創(chuàng)業(yè)板，更被外界媒體成為中國(guó)娛樂(lè)文化領(lǐng)頭企業(yè)。憑借成功上市，華誼兄弟從單一的影視行業(yè)公司過(guò)渡到囊括影視院線(xiàn)、游戲、文化旅游等業(yè)務(wù)，全力打造中國(guó)首屈一指的全娛樂(lè)創(chuàng)新工廠。華誼兄弟的每部作品都充斥著“觸動(dòng)人心的力量”，每部作品都深入民心。分析華誼兄弟股份有限公司2011-2013年度財(cái)務(wù)報(bào)表，通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠了解華誼最近三年財(cái)務(wù)狀況，對(duì)華誼流動(dòng)資金是否充足，償債能力和經(jīng)營(yíng)效率與同行業(yè)企業(yè)相比是否存在問(wèn)題，同時(shí)了解華誼在近三年來(lái)電影票房所帶來(lái)的盈利情況，判斷華誼兄弟在行業(yè)的發(fā)展地位和競(jìng)爭(zhēng)力。一、 華誼兄弟股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一） 華誼兄弟財(cái)務(wù)報(bào)告分析1.資產(chǎn)負(fù)債表分析（1）資產(chǎn)分析表1資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2011年2012年2013年變動(dòng)額變動(dòng)率2012年2013年2012年2013年流動(dòng)資產(chǎn)190228279387339,315891595992846.86%21.45%非流動(dòng)資產(chǎn)56148134408381,92078260247512139.38%184.15%可供出售金融資產(chǎn)-58842218927 -160085-272.05%固定資產(chǎn)原值157423435540524186136169118.23%17.9%資產(chǎn)總計(jì)246376413794721,23516741830744167.95%74.30% （財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源均來(lái)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)） 圖1 華誼兄弟資產(chǎn)規(guī)模圖從表1中我們可以看出華誼兄弟2011-2013年的總資產(chǎn)呈上升趨勢(shì)，2012年總資產(chǎn)增加了167418萬(wàn)元，上升幅度為67.95%，有顯著提高，2013年總資產(chǎn)飛速上漲 307411萬(wàn)元，上升幅度為74.30%。其中流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，尤其是非流動(dòng)資產(chǎn)在2013年上升比較明顯，上升184.15%。非流動(dòng)資產(chǎn)比重增加主要由于可供售出金融資產(chǎn)增加達(dá)到了58842萬(wàn)元（2013年）和固定資產(chǎn)原值的從15742萬(wàn)元（2011年）增加到40524萬(wàn)元（2013年）。各項(xiàng)主要指標(biāo)在2011-2013年之間均有不同程度的增長(zhǎng)，只在2011年其他應(yīng)收款有小幅度下跌。總體來(lái)說(shuō)，華誼兄弟2012年的總資產(chǎn)規(guī)模有明顯提升，2013年增長(zhǎng)幅度更是達(dá)到了74.30%。這與2012年華誼兄弟兩部高票房電影西游降魔篇和十二生肖是分不開(kāi)的，這說(shuō)明華誼兄弟的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況良好，有比較好的發(fā)展前景，股價(jià)也由13.5漲到70多元。（2）負(fù)債及所有者權(quán)益分析表2 負(fù)債、所有者權(quán)益變動(dòng)表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2011年2012年2013年變動(dòng)額變動(dòng)率2012年2013年2012年2013年流動(dòng)負(fù)債 755811620692243338648862264114.4%38.4%非流動(dòng)負(fù)債-392531010573925361804-157.45%負(fù)債總計(jì) 75581201321325389125740124068166.36%61.62%所有者權(quán)益170795212473395846 4167818337324.4%86.30% （財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源均來(lái)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)） 圖2 華誼兄弟負(fù)債規(guī)模圖表2中，華誼兄弟2012年的負(fù)債總額上升了125740萬(wàn)元，上升幅度為166.36%，2013年有所減緩，但依舊增長(zhǎng)了61.62%。其中負(fù)債的上升主要是由于非流動(dòng)負(fù)債的影響，2012年的非流動(dòng)負(fù)債上漲了39253萬(wàn)元，而在2011年非流動(dòng)負(fù)債為0。非流動(dòng)負(fù)債上升的主要原因是華誼兄弟在此期間拍攝的電影所投入的新得先進(jìn)設(shè)備,如為了拍攝IMAX電影所購(gòu)買(mǎi)的器材等。2012年有流動(dòng)負(fù)債增幅較大114.4%，主要原因是在此期間拍攝了7部電影,在拍攝電影期間產(chǎn)生的短期欠款和應(yīng)交稅費(fèi)是導(dǎo)致上漲原因。華誼兄弟2011-2013年所有者權(quán)益總額呈上升趨勢(shì)，根據(jù)折線(xiàn)圖,在2011-2013年之間,華誼兄弟所有者權(quán)益始終高于負(fù)債，2013所有者權(quán)益增長(zhǎng)明顯，主要由西游降魔篇?jiǎng)?chuàng)造了12.46億票房所帶來(lái)的利潤(rùn)。根據(jù)分析，雖然華誼兄弟在過(guò)去三年負(fù)債有所增加，但負(fù)債主要原因是由于前期投放電影的成本所導(dǎo)致，當(dāng)電影成功上映，高票房高收益之后，華誼兄弟的所有者權(quán)益也隨之增長(zhǎng)。2.利潤(rùn)表分析表3 利潤(rùn)變動(dòng)表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2011年2012年2013年變動(dòng)額變動(dòng)率2012年2013年2012年2013年?duì)I業(yè)收入89238138640201396494026275655.53%45.26%營(yíng)業(yè)成本376726846291023307902256121.13%32.95%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)244782541382275935568623.8%223.75%利潤(rùn)總額27331320988977747675767917.44%179.69%凈利潤(rùn)20542240716731535294324417.18%179.69% （財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源均來(lái)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）圖3 華誼兄弟利潤(rùn)表在2011-2013三年中，華誼兄弟公司營(yíng)業(yè)總收入即為營(yíng)業(yè)收入，無(wú)其他營(yíng)業(yè)收入，2012年華誼兄弟的營(yíng)業(yè)收入上升了49402萬(wàn)元，上升幅度為55.53%，全部為華誼兄弟主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。營(yíng)業(yè)成本是銷(xiāo)售成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用以及營(yíng)業(yè)稅金及附加。相比營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，2011-2013年華誼兄弟的營(yíng)業(yè)成本也呈上升趨勢(shì)，因?yàn)槿A誼兄弟在此期間投入了7部電影，導(dǎo)致其制作成本增加。2012年增長(zhǎng)了21.13%，2013年增長(zhǎng)了32.95%。華誼兄弟2012年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比2011年增加了935萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度有限，主要由于賀歲檔票房不加，由于電影1942的內(nèi)容過(guò)于悲觀，導(dǎo)致華誼在這部電影虧損高達(dá)3億。相反2013年華誼兄弟的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)高達(dá)223.75%，是由于幾部高票房電影所導(dǎo)致，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更是翻了兩番。利潤(rùn)總額是反映企業(yè)全部財(cái)務(wù)成果的指標(biāo)，它不僅反映企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，而且反映企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收支狀況。華誼兄弟2012年利潤(rùn)總額增加了4767萬(wàn)元，增幅17.44%，其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)有限是導(dǎo)致利潤(rùn)總額變化不大的根本原因，同時(shí)營(yíng)業(yè)外收入的增長(zhǎng)也是利潤(rùn)總額增加了3475萬(wàn)元，在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收入的綜合作用下使得利潤(rùn)總額增加。2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的大幅變動(dòng)也導(dǎo)致利潤(rùn)總額變動(dòng)幅度較大。凈利潤(rùn)是企業(yè)所有者最終取得的財(cái)務(wù)成果。華誼兄弟2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24071萬(wàn)元，比2011年增長(zhǎng)了3529萬(wàn)元，增幅17.18%，而2013年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)到67315萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度更是高達(dá)179.69%，華誼兄弟2011-2013年凈利潤(rùn)主要由于西游降魔篇和狄仁杰之神都龍王兩部高票房電影所帶來(lái)的巨額增長(zhǎng)。3.現(xiàn)金流量表分析表4現(xiàn)金流量變動(dòng)表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2011年2012年2013年變動(dòng)額變動(dòng)率2012年2013年2012年2013年銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金9997898832182748-1146839161.15%84.90%經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入小計(jì)121447157092195202356453811022.69%24.26%購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金523716467680538123051586332.59%24.52%經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出小計(jì)81343114675144073333322939840.97%25.64%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~401044241851119231387015.76%20.51%收回投資所收到的現(xiàn)金37781577813808620000-1969552.94%-34.09%投資現(xiàn)金流入小計(jì)4441764626650032020937745.34%0.583%投資所支付的現(xiàn)金466674608148912-586-2831-0.01%-0.06%現(xiàn)金流出小計(jì)6208756396106971-569150575-9.16%89.67%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-184548230-4196826684-50198-144.5%-609.53%籌資現(xiàn)金流入小計(jì)135484160917184198254332328118.77%14.47%籌資現(xiàn)金流出小計(jì)1313061355051437724199156533.19%11.55%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~417825412404262123415014508.23%59.08%（財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源均來(lái)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量項(xiàng)目中銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來(lái)源，數(shù)額大、所占比例高。華誼兄弟2012年電影、電視劇帶來(lái)的收益所收到的現(xiàn)金流量比2011年增加了35645萬(wàn)元，增幅22.69%，是導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的增加的主要原因。2012年與2011年同期銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金項(xiàng)目減少了1146萬(wàn)。2012年購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金項(xiàng)目也比2011年增加了12305萬(wàn)元，增幅32.59%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的增長(zhǎng)幅度高于現(xiàn)金流出的增長(zhǎng)幅度，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~42418萬(wàn)元比2011年增加2313萬(wàn)元，增長(zhǎng)5.76%。在2012年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，華誼現(xiàn)金流量有所增長(zhǎng)，但2012年銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)現(xiàn)金流有所下降，與年末電影1942票房不佳有關(guān)。（2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析投資活動(dòng)華誼兄弟2012年的現(xiàn)金流入增加20209萬(wàn)元，增幅45.34%，主要系收回投資所收到的現(xiàn)金項(xiàng)目增加20000萬(wàn)元及收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目增加209萬(wàn)元。華誼兄弟2012年投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出減少5691萬(wàn)元，減幅9.16%，相反，在2013年增加了50575萬(wàn)元。（3）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析華誼兄弟2011-2013年籌資活動(dòng)均有所增長(zhǎng)，其中籌資現(xiàn)金流入在2012年增長(zhǎng)了25433萬(wàn)元，增幅18.77%，2013年增幅也達(dá)到14.47%，說(shuō)明華誼兄弟近三年來(lái)籌集資金能力不錯(cuò)，籌集資金投入電影產(chǎn)業(yè)基本平穩(wěn)增長(zhǎng)。2012年籌資現(xiàn)金流出達(dá)到了4199萬(wàn)元，增幅3.19%，2013年增幅是2012年三倍，11.55%，籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增幅最大，2011年僅僅是4178萬(wàn)元，2012年增長(zhǎng)了5倍，達(dá)到25412萬(wàn)元，2013年更是40426萬(wàn)元。（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（與光線(xiàn)傳媒公司對(duì)比）光線(xiàn)傳媒公司是中國(guó)最大的民營(yíng)傳媒娛樂(lè)企業(yè)，也是中國(guó)最大的電影和電視劇公司之一，其旗下的光線(xiàn)影業(yè)是中國(guó)最大的民營(yíng)電影公司之一，曾經(jīng)投資電影全城戒備精武風(fēng)云等，在2012出品的電影泰囧以12.66億元票房成為中國(guó)電影市場(chǎng)華語(yǔ)票房冠軍。通過(guò)對(duì)比華誼兄弟與同行業(yè)公司（光線(xiàn)傳媒公司）財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比與分析，分析華誼兄弟的償債能力，盈利能力，運(yùn)營(yíng)能力等。通過(guò)圖標(biāo)和柱狀圖，有效對(duì)比華誼兄弟在各方面與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的差距和不足。1. 償債能力分析表5 償債能力分析表項(xiàng)目華誼兄弟光線(xiàn)傳媒2011年2012年2013年2013年流動(dòng)比率2.521.721.513.62速動(dòng)比率1.801.291.263.12現(xiàn)金比率70.29%39.58%50.70%167.43%資產(chǎn)負(fù)債率30.68%48.65%45.12%1433%產(chǎn)權(quán)比率44.25%90.40%69.36%16.73% （財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源均來(lái)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）圖4 華誼兄弟和光線(xiàn)傳媒償債能力對(duì)比圖（1）短期償債能力流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比率，是判斷企業(yè)短期償債能力最常用的比率。流動(dòng)比率表示每一元的流動(dòng)負(fù)債就有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還。一般而言，流動(dòng)比率越高越好，認(rèn)為流動(dòng)比率為2.0以上時(shí)，企業(yè)的短期償債能力比較強(qiáng)，低于1.25則企業(yè)償債的風(fēng)險(xiǎn)比較大。華誼兄弟2011-2013三年間的流動(dòng)比率平均維持在1.91左右，有明顯下降趨勢(shì)。同2013年的光線(xiàn)傳媒對(duì)比，它的流動(dòng)比率達(dá)到3.62，說(shuō)明華誼兄弟短期償債能力相對(duì)同行業(yè)一般，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較低，有能夠維護(hù)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)（即除預(yù)付賬款和存貨以外的流動(dòng)資產(chǎn)）與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。速動(dòng)資產(chǎn)表示每一元的流動(dòng)負(fù)債就有多少可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)來(lái)償還。速動(dòng)比率為1左右是比較合理的，低于1則一般認(rèn)為企業(yè)的償債能力較弱。華誼兄弟2011-2013三年的速動(dòng)比率都維持在1以上，同時(shí)光線(xiàn)傳媒的速動(dòng)比率大于1，達(dá)到了3.12。相比華誼兄弟速度比率比較低，所以 2013年華誼兄弟短期償債能力比不如光線(xiàn)傳媒，但是償債能力并不弱。現(xiàn)金比率是貨幣資金和有價(jià)證券之和與流動(dòng)負(fù)債的比率，能更準(zhǔn)確的反映企業(yè)的直接償付能力。華誼兄弟的現(xiàn)金比率明顯低于光線(xiàn)傳媒，說(shuō)明華誼兄弟的直接償付能力較差，但是由于華誼兄弟的現(xiàn)金比率都明顯高出20%，可能表示華誼兄弟預(yù)留了過(guò)多的現(xiàn)金資產(chǎn)，流動(dòng)資金并沒(méi)有得到充分利用。（2）長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率，表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率越大，說(shuō)明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。華誼兄弟2011-2013年的資產(chǎn)負(fù)債率有略微上升，說(shuō)明該企業(yè)債務(wù)負(fù)債有所加重，但其增幅較小，在可接受的范圍內(nèi)。光線(xiàn)傳媒資產(chǎn)負(fù)債率同期比華誼兄弟低30%左右，其債務(wù)負(fù)擔(dān)比較輕。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益之間的比率，是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。產(chǎn)權(quán)比率越低，越表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。華誼兄弟在2011-2013年期間產(chǎn)權(quán)比率在2012年達(dá)到最高點(diǎn)，即其長(zhǎng)期償債能力減弱，舉債經(jīng)營(yíng)程度偏高。但與光線(xiàn)傳媒相比，其舉債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較高。2.盈利能力分析表6盈利能力分析表項(xiàng)目華誼兄弟光線(xiàn)傳媒2011年2012年2013年2013年總資產(chǎn)收益率8.34%5.82%9.33%12.66%凈資產(chǎn)收益率12.03%11.53%16.88%14.78%每股收益0.340.400.550.65 （財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源均來(lái)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)） 圖5華誼兄弟和光線(xiàn)傳媒盈利能力對(duì)比圖總資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)總額與資產(chǎn)平均總額的比，總資產(chǎn)收益指企業(yè)一定時(shí)期利用資金進(jìn)行盈利活動(dòng)的能力。但是它并不能最終決定企業(yè)獲利能力，還需要結(jié)合諸如財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿等指標(biāo)進(jìn)行判斷。華誼兄弟2011年至2013年的總資產(chǎn)收益于穩(wěn)定，2012年位于低點(diǎn)5.82%，說(shuō)明2012年華誼兄弟的資產(chǎn)運(yùn)用率較低，盈利能力有所減弱，2013年與同期的光線(xiàn)傳媒相比，盈利能力也不如光線(xiàn)傳媒。凈資產(chǎn)收益率即為凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益百分比。凈資產(chǎn)收益率越高說(shuō)明帶來(lái)投資收益越高。華誼兄弟2011與2012年的凈資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定，在2013年華誼兄弟凈資產(chǎn)收益率高于光線(xiàn)傳媒，說(shuō)明華誼兄弟2013年的盈利能力較強(qiáng)于光線(xiàn)傳媒，但由于盈利能力指標(biāo)不僅僅有凈資產(chǎn)收益率，所以并不能說(shuō)明盈利能力情況。每股收益是衡量華誼兄弟盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它又稱(chēng)每股稅后利潤(rùn)、比率越高，表明所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，它也是影響股價(jià)的重要因素。華誼兄弟近三年每股收益在0.4元上下波動(dòng)，有遞增趨勢(shì)，說(shuō)明2011-2013年華誼兄弟的投資電影、電視劇票房良好，帶來(lái)了收益使得每股收益上漲。但對(duì)于同行業(yè)對(duì)手光線(xiàn)傳媒來(lái)說(shuō)，2013年光線(xiàn)傳媒每股收益高達(dá)0.65元，主要因?yàn)槭?012年賀歲檔泰囧的12.66萬(wàn)票房所導(dǎo)致。雖然華誼兄弟每股收益也在增長(zhǎng)，但是依舊低于光線(xiàn)傳媒。3.營(yíng)運(yùn)能力分析表7 營(yíng)運(yùn)能力分析表項(xiàng)目華誼兄弟光線(xiàn)傳媒2011年2012年2013年2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.400.420.350.38存貨周轉(zhuǎn)率0.981.101.433.05存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)367.72327.03252.19117.88應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.061.971.881.93應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)174.95183.11191.97186.66 （財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源均來(lái)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)華誼在2011-2013年之間全部資產(chǎn)利用效率和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的比率。周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映華誼兄弟銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。華誼兄弟2011至2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是上升的，在2013年有所下降，但是同期依然比光線(xiàn)傳媒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，這說(shuō)明同時(shí)期華誼兄弟的資產(chǎn)投入產(chǎn)出率比光線(xiàn)傳媒低。存貨周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)貨成本與平均存貨的比值，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相對(duì)越小，則說(shuō)明企業(yè)的存貨流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。華誼兄弟2012年的存貨周轉(zhuǎn)率比2011年高出0.12，而且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯高出光線(xiàn)傳媒一倍多，說(shuō)明華誼兄弟的存貨流動(dòng)性比較很差，短期償債能力和盈利能力相對(duì)光線(xiàn)傳媒低，營(yíng)運(yùn)能力和變現(xiàn)能力差。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映華誼兄弟應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比值。一般來(lái)說(shuō)比值越高說(shuō)明華誼兄弟收回賬款速度越快，壞賬相對(duì)較少。2011-2012年華誼兄弟的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有微弱下降趨勢(shì)，但幅度不大，不能說(shuō)明華誼兄弟有較大出現(xiàn)壞賬的問(wèn)題，2013年光線(xiàn)傳媒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與華誼兄弟差距不大，說(shuō)明兩個(gè)企業(yè)在2011-2013年都收款迅速，使企業(yè)的資金流動(dòng)性良好。二、華誼兄弟股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表存在的問(wèn)題（一）流動(dòng)資產(chǎn)利用率低華誼兄弟2011-2013年的流動(dòng)比率相對(duì)光線(xiàn)傳媒的流動(dòng)比率處于較低水平，同時(shí)，華誼兄弟的2011-2013年的現(xiàn)金比率都在30%以上，尤其是2011年和2012年都在50%左右，表明其現(xiàn)金流量生成能力良好，流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)充足，這有利于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的質(zhì)量，但也說(shuō)明華誼兄弟對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用率較低，通常我們認(rèn)為現(xiàn)金比率在20%左右比較合理，這可能表示華誼兄弟預(yù)留了過(guò)多的現(xiàn)金資產(chǎn)，現(xiàn)金資產(chǎn)沒(méi)有得到充分利用。這樣雖然使戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)降低了，但也導(dǎo)致了低效率，不能夠充分的發(fā)揮貨幣資金等流動(dòng)資產(chǎn)的作用。華誼兄弟近三年的應(yīng)收款項(xiàng)和預(yù)付賬款總計(jì)高于應(yīng)付款項(xiàng)和預(yù)收貨款的總計(jì)，說(shuō)明華誼兄弟的存貨、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)所占比重較大，部分流動(dòng)資金被別人占用，所以應(yīng)提高回款能力，使利潤(rùn)更多的轉(zhuǎn)化為當(dāng)期的現(xiàn)金流。否則，會(huì)使盈利效率降低，降低了企業(yè)和股東的收益。（二）總資產(chǎn)收益率偏低通過(guò)對(duì)華誼兄弟2011-2013年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以看出，華誼兄弟2011-2013年每年的總資產(chǎn)收益率只有8.34%、5.82%、9.33%，相對(duì)光線(xiàn)傳媒的12.66%偏低?？傎Y產(chǎn)收益率較低意味著投入資產(chǎn)能產(chǎn)生多少收益的問(wèn)題，相比光線(xiàn)傳媒，華誼兄弟的總資產(chǎn)收益率低于10%，雖然2013年的總資產(chǎn)收益率達(dá)到9.33%，依舊低于光線(xiàn)傳媒的12.66%，說(shuō)明投資者投資相等金的情況下在光線(xiàn)傳媒公司上能產(chǎn)生更多的收益。華誼兄弟雖然近三年票房收入增長(zhǎng)，但在大的影視熱環(huán)境下，與光線(xiàn)傳媒公司還有差距。（三）存貨周轉(zhuǎn)率偏低通過(guò)圖標(biāo)7可以看出華誼兄弟在近三年存貨周轉(zhuǎn)速度較差。2011-2013年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，近三年的存貨周轉(zhuǎn)率平均在1左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于光線(xiàn)傳媒的同期存貨周轉(zhuǎn)率（2013年存貨周轉(zhuǎn)率3.05），存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也平均在300天左右，基本是光線(xiàn)傳媒公司3倍左右（2013年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)117.88）。存貨周轉(zhuǎn)率較低，說(shuō)明華誼所投資的電視劇、電影、游戲型項(xiàng)目所需要時(shí)間周期較長(zhǎng)，存貨資金占用量沒(méi)有光線(xiàn)傳媒公司合理，所以在接下來(lái)所投資的電影、電視劇項(xiàng)目中，華誼兄弟應(yīng)當(dāng)選擇周期較短，資金回流較快的項(xiàng)目，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性。（四）影視票房導(dǎo)致利潤(rùn)收益潛在風(fēng)險(xiǎn)華誼兄弟股份公司主要營(yíng)業(yè)項(xiàng)目是電影、電視劇以及藝人經(jīng)紀(jì)相關(guān)服務(wù)，其中電影票房收入占總收入53.69%（2013年）根據(jù)圖表3可以看出，2013年華誼兄弟凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了43244萬(wàn)元，增幅179.69%，相比2012年只增長(zhǎng)了3529萬(wàn)元，增幅17.18%。導(dǎo)致凈利潤(rùn)波動(dòng)過(guò)大原因有2012年投資的電影1942票房不佳，沒(méi)有收回電影成本，虧損達(dá)到3億元人民幣，而2013年初投資的電影十二生肖和西游降魔篇分別高達(dá)8.89億元和12.45億元，導(dǎo)致華誼兄弟2013年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了179%之多。相比傳統(tǒng)企業(yè)，華誼兄弟凈利潤(rùn)具有不確定性，過(guò)度依賴(lài)電影票房收入，倘若電影票房口碑良好，電影票房大熱，會(huì)導(dǎo)致華誼兄弟凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，股價(jià)上漲。反之，電影票房不佳，會(huì)導(dǎo)致華誼兄弟利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，甚至利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。三、對(duì)華誼兄弟財(cái)務(wù)報(bào)表存在問(wèn)題的建議（一）擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍圖6 華誼兄弟2013年主營(yíng)收入比例表8主營(yíng)業(yè)務(wù)收入華誼兄弟股份有限公司201320122011主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元)201,396138,64089,238主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬(wàn)元)108,39366,21147,496營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬(wàn)元)82,27525,41324,478投資收益(萬(wàn)元)37,3935,618594 （財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源均來(lái)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）根據(jù)2013年華誼兄弟財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2013年華誼兄弟主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，電影及衍生和電視劇及衍生收入分別占到了總收入的53.69%和25.72%，幾乎占到了總收入的80%。過(guò)度依賴(lài)不確定的電影票房，電視劇版權(quán)導(dǎo)致華誼兄弟近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)波動(dòng)很大。2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅僅有89238萬(wàn)元，到了2013年達(dá)到201396萬(wàn)元，幾乎翻了一倍，主要因?yàn)殡娪捌狈渴ず臀饔谓的狈看鬅崴鶎?dǎo)致。華誼兄弟2011年投資收益僅僅有594萬(wàn)元，在2012年翻了近十倍，2013萬(wàn)元更是達(dá)到37393萬(wàn)元。由于投資電影的收益主要靠電影票房，電影票房又與電影上映檔期，演員陣容以及前期電影宣傳口碑有很大關(guān)系，具有極其不確定因素，因此過(guò)度依賴(lài)電影票房收入和電視劇版權(quán)收入依舊風(fēng)險(xiǎn)很大。相比投資過(guò)量電影及其衍生和電視劇及其衍生，華誼兄弟可以選擇擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，分散投資，比如投資電影院線(xiàn)就是一個(gè)很合理的選擇，2013年華誼兄弟投資電影院線(xiàn)只占到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10.25%，有很大上升潛力。目前中國(guó)電影院線(xiàn)龍頭老大是萬(wàn)達(dá)國(guó)際電影城，擁有中國(guó)最大的IMAX屏幕并且遍布各大城市。華誼兄弟自己的電影院線(xiàn)可以與之競(jìng)爭(zhēng)，畢竟隨著人們生活水平的提高，電影院收入依舊不菲，加強(qiáng)電影院建設(shè)無(wú)疑拜托了對(duì)單一電影作品收入的過(guò)度依賴(lài)。（二） 優(yōu)化成本管理表9華誼兄弟營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元）華誼兄弟營(yíng)業(yè)成本201120122013營(yíng)業(yè)成本285134385891023銷(xiāo)售費(fèi)用178382585738267管理費(fèi)用444865629462財(cái)務(wù)費(fèi)用373257607347 （財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源均來(lái)自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）華誼兄弟應(yīng)該完善企業(yè)的成本管理體系，在不影響正常經(jīng)營(yíng)的情況下控制成本。圖6中，2011-2013年華誼主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)明顯，甚至出現(xiàn)翻倍情況，但是成本費(fèi)用上升也很明顯。2011年華誼兄弟營(yíng)業(yè)成本僅有28513萬(wàn)