電大企業(yè)集團財務(wù)管理小抄-2013.doc

“負(fù)債”是公司將在履行的責(zé)任與權(quán)利。（） “投入資本總額”是指某一時點對企業(yè)資產(chǎn)具有利益索取權(quán)的各類投資者（如債權(quán)人和股東）為企業(yè)所提供的資本總額。（ ） “先有子公司、后有母公司”是中國國有企業(yè)集團產(chǎn)生的主要特征。（ ）“戰(zhàn)略決定結(jié)構(gòu)、結(jié)構(gòu)追隨戰(zhàn)略”，也就是說，影響集團組織結(jié)構(gòu)的最主要因素是公司環(huán)境與公司戰(zhàn)略。（ ）“資本結(jié)構(gòu)”是負(fù)債與資產(chǎn)額之間的比例關(guān)系，它大體反映了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。（ ） “資產(chǎn)”是公司作為一個獨立法人所擁有、控制的完整資產(chǎn)，具有不可分割性。（ ）并購戰(zhàn)略的首要任務(wù)是確定并購?fù)顿Y方向及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。（ ）并購支付方式各有優(yōu)劣，可單獨使用，也可以組合使用。在支付方式的選擇上，必須審慎地考慮并購價格及不同的支付方式對未來資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險的影響。（ ） 并購中對目標(biāo)公司價值評估方法中的市盈率法，一般適合于主并或目標(biāo)公司為上市公司的情況。（ ） 不論是直接融資還是間接融資，其目的都是實現(xiàn)資本在社會上合理流動和配置。（ ） 財務(wù)報表分析是單純的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，它不應(yīng)被當(dāng)作一種“數(shù)字游戲”。（） 財務(wù)業(yè)績指標(biāo)是指除財務(wù)業(yè)績以外的、反映企業(yè)運營、管理效果及財務(wù)業(yè)績形成過程的指標(biāo)。（） 財務(wù)業(yè)績指標(biāo)主要包括三方面，即顧客、內(nèi)部流程、員工學(xué)習(xí)與成長。（） 財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略之間存在“天然”互補性，經(jīng)營上的高風(fēng)險性也要求財務(wù)上的高杠桿化。（）產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團在選擇成員企業(yè)時，主要依據(jù)母公司戰(zhàn)略定位、產(chǎn)業(yè)布局等因素。（ ）長期負(fù)債是指償還期在一年以內(nèi)的債務(wù)總額。（） 籌資活動是指導(dǎo)致企業(yè)股本及債務(wù)規(guī)模、構(gòu)成變化的項活動，如吸收投資和取得借款收到現(xiàn)金、償還債務(wù)本息等支出現(xiàn)金、分配股利等。（ ） 從財務(wù)管控角度，集團總部與集團下屬單位之間不存在 “上-下”級間的財務(wù)管理互動關(guān)系。（）從集團管理角度，母公司自身業(yè)績評價其實并不重要，重要的是集團總部作為戰(zhàn)略管理中心、管理控制中心等，接受集團股東對其集團整體業(yè)績的全面評價。（ ） 從母公司的角度，金融控股型企業(yè)集團的優(yōu)勢之一是具有高杠桿性。（）從企業(yè)集團發(fā)展歷程看， U型組織結(jié)構(gòu)主要適合于處于初創(chuàng)期、規(guī)模較大或業(yè)務(wù)繁多的企業(yè)集團。（）從企業(yè)集團戰(zhàn)略管理角度，任何企業(yè)集團的投資決策權(quán)都集中于集團總部。() 短期償債能力通常與流動資產(chǎn)、流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)相關(guān)。（ ） 對企業(yè)集團來說，獲得商業(yè)銀行的集團統(tǒng)一授信有利于成員企業(yè)借助集團資信取得銀行授信支持，提高融資能力。（ ） 對于產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團而言，資產(chǎn)剝離或子公司出售的動機與集團戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)布局等的調(diào)整無關(guān)。（）對于巨額并購的交易，現(xiàn)金支付的比率一般都比較高。() 分權(quán)式財務(wù)管理體制下，集團大部分的財務(wù)決策權(quán)下沉在子公司或事業(yè)部。（ ）根據(jù)國資委相關(guān)規(guī)則，國有企業(yè)平均資本成本率統(tǒng)一為6 5%。（）公司戰(zhàn)略是預(yù)算管理的前提、依據(jù)，預(yù)算管理是落實公司戰(zhàn)略的工具、手段。（ ） 貢獻毛益是銷售收入減去所有變動費用后的凈額，也稱邊際貢獻。（ ） 股利政策屬于集團重大財務(wù)決策，因此，股利類型、分配比率、支付方式等財務(wù)決策權(quán)都應(yīng)高度集中于集團總部。（ ） 固定資產(chǎn)折舊，一般認(rèn)為屬于外源性融資。（）管理層收購中多采用杠桿收購方式。（ ） 管理激勵，即通過管理業(yè)績評價，將業(yè)績評價結(jié)果與薪酬計劃掛鉤，從而激勵管理者。（ ） 混合型財務(wù)總監(jiān)制的核心定位在決策、管理，而不在于代表總部對子公司進行監(jiān)督。（）集團成立財務(wù)公司的目的在于為集團資金管理、內(nèi)部資本市場運作提供有效平臺，因此，財務(wù)公司注冊資本金只能從成員單位中募集。（） 集團的經(jīng)營者（含總會計師）可以在股東大會授權(quán)之下行使決策權(quán)。 （） 集團的業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)境屬于集團財務(wù)戰(zhàn)略制定依據(jù)的內(nèi)部因素。（）集團擴張速度可分為超常增長、適度平衡增長、低速增長等三種不同類型。（ ）集團內(nèi)部成員單位的互保業(yè)務(wù)必須由總部統(tǒng)一審批。（ ） 集團內(nèi)部縱向財務(wù)組織體系，是為落實集團內(nèi)部各級組織的財務(wù)管理責(zé)任，而對其各級次財務(wù)組織或機構(gòu)的一種細(xì)劃與設(shè)計。 （）集團選擇“做大”、“做強”路徑時，會直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇?！白龃蟆睂?dǎo)向下，預(yù)算指標(biāo)會側(cè)重利潤總額、凈資產(chǎn)收益率、息稅前利潤及其增長率等指標(biāo)。() 集團預(yù)算工作組成員一般由總部經(jīng)營團隊、集團總部相關(guān)職能機構(gòu)負(fù)責(zé)人及下屬主要子公司總經(jīng)理等組成。作為常設(shè)機構(gòu)，工作組應(yīng)該單獨() 集團資金集中管理模式中的總部財務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支模式，有利于調(diào)動成員企業(yè)開源節(jié)流的積極性。（） 集團總部在集團預(yù)算管理體系中具有主導(dǎo)地位，擁有集團預(yù)算決策權(quán)。（ ） 交易成本是把貨物和服務(wù)從一個經(jīng)營單位轉(zhuǎn)移到另一個單位所發(fā)生的成本。（ ）經(jīng)濟增加值的核心理念是“資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔(dān)的風(fēng)險”。（ ） 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它是指由于管理活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈變化額。（） 經(jīng)營業(yè)績是對企業(yè)一定時期內(nèi)全部經(jīng)營與管理活動產(chǎn)生結(jié)果的客觀、綜合反映。（ ） 可持續(xù)增長率表明，任何企業(yè)的發(fā)展速度都不是任意而定。集團發(fā)展速度受制于現(xiàn)有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力。（ ）利潤留存資本成本情況有顯性的支付成本，但無有機會成本。（）利用EVA進行評價，其核心是確定 EVA是否小于零，也就是“當(dāng)年EVA-上年EVA”是否小于零，小于零則表明公司在創(chuàng)造價值，反之（） 利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務(wù)業(yè)績評價，具有一定的主觀性。（） 企業(yè)集團財務(wù)管理分析是集團整體分析與分部分析的統(tǒng)一，兩者缺一不可。（ ） 企業(yè)集團財務(wù)能力越強，財務(wù)戰(zhàn)略導(dǎo)向就可能越激進；財務(wù)能力弱，財務(wù)戰(zhàn)略就越可能穩(wěn)健保守。（ ）企業(yè)集團成立的財務(wù)公司，其服務(wù)對象既可以為企業(yè)集團內(nèi)部成員企業(yè)服務(wù)，也可以向社會提供金融服務(wù)。（） 企業(yè)集團融資決策的核心問題主要是融資決策權(quán)配置。（ ） 企業(yè)集團融資戰(zhàn)略的核心是要在追求可持續(xù)增長的理念下，明確企業(yè)融資可以容忍的負(fù)債規(guī)模，以避免因過度使用杠桿而導(dǎo)致企業(yè)集團整體償債能力下降。（ ） 企業(yè)集團事業(yè)部本身并不具備法人資格。（ ）企業(yè)集團是一個多級法人聯(lián)合體，企業(yè)集團本身具有法人地位。（）企業(yè)集團是由母公司、子公司和其他成員企業(yè)等法人組成的企業(yè)群體。所以，“企業(yè)集團”本身也具有法人資格。 （）企業(yè)集團投資管理體制的核心是合理分配投資決策權(quán)。（ ） 企業(yè)集團外部融資需要量完全等同于集團下屬各單一企業(yè)外部融資需要量的簡單加總。（） 企業(yè)集團預(yù)算不包括集團下屬成員單位預(yù)算。() 企業(yè)集團預(yù)算考核只考評預(yù)算目標(biāo)執(zhí)行質(zhì)量。() 企業(yè)集團戰(zhàn)略是實現(xiàn)企業(yè)集團目標(biāo)的根本。（ ）企業(yè)集團總部有權(quán)對母公司絕對控股的子公司下達預(yù)算目標(biāo)。() 企業(yè)集團最大優(yōu)勢體現(xiàn)在涉及的經(jīng)營領(lǐng)域比較繁多、復(fù)雜。（）企業(yè)集團作為一個族群，協(xié)同運營是維系其生成與發(fā)展的紐帶紐帶。()企業(yè)通過資本市場融資功能及其企業(yè)間并購重組等做大企業(yè)屬于內(nèi)源性發(fā)展。（） 企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)兩大部分構(gòu)成。（） 確定并下發(fā)企業(yè)集團預(yù)算編制大綱是集團預(yù)算編制的起點與核心。（ ） 任何一個集團的投資戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)方向選擇，都是企業(yè)集團戰(zhàn)略規(guī)劃的核心。（ ） 融資方式大體分為“股權(quán)融資”和“內(nèi)源融資”兩類。（）融資是為了投資，沒有投資需求也就無須融資。因此，企業(yè)集團融資規(guī)劃應(yīng)與集團總體投資需求相匹配。（ ） 如果集團下屬子公司屬于集團總部全資控股，則總部有權(quán)直接下達預(yù)算目標(biāo)。（ ） 事業(yè)部財務(wù)機構(gòu)是強化事業(yè)部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。（ ）提高母公司的未來融資能力，既是母公司成立集團初衷，也是母公司有能力吸引其他企業(yè)并入集團的前提，這兩者互為因果。（ ）通常意義上，投資方向涉及兩方面問題：一是業(yè)務(wù)方向，二是地域方向。但從集團戰(zhàn)略看，投資方向主要針對地域方向選擇而言。(）通過審慎性調(diào)查可以在一定程度上減少并購風(fēng)險，但并不能消除風(fēng)險。（ ） 投入資本總額，它是指投資者（包括有息負(fù)債的債權(quán)人和股東）投入企業(yè)的資本總額，計算上它與“投入資本報酬率”所確定的口徑不一樣（） 西方國家經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)驗表明，單一企業(yè)組織向企業(yè)集團化演進，既是內(nèi)源性發(fā)展的產(chǎn)物，但更是并購性增長的結(jié)果。（ ）西方企業(yè)集團管理中，一般認(rèn)為出售資產(chǎn)或子公司的動因是相同的。（ ）業(yè)績評價是財務(wù)業(yè)績評價與非財務(wù)業(yè)績評價兩者的結(jié)合。( ) 一般認(rèn)為，企業(yè)集團財務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度可分為集權(quán)式財務(wù)管理體制、分權(quán)制式財務(wù)管理體制和混合制式財務(wù)管理體制。（ ）以目前對企業(yè)集團的認(rèn)識，協(xié)同運營應(yīng)成為維系企業(yè)集團的紐帶。（）盈利水平反映公司管理能力，同時也反映了公司滿足利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、員工等）利益訴求的程度。（ ）營業(yè)利潤 反映反映了企業(yè)在一定時期間的經(jīng)營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來源。（ ） 營業(yè)利潤它反映了企業(yè)在一個時點上的經(jīng)營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來源。（） 與單一企業(yè)組織相比，集團預(yù)算管理的構(gòu)成更為復(fù)雜、戰(zhàn)略導(dǎo)向與總部主導(dǎo)更為明顯。（ ） 在集團治理框架中，董事會是最高權(quán)力機關(guān)。（）在企業(yè)集團的組建中，管理優(yōu)勢則是企業(yè)集團健康發(fā)展的保障。（ ）在企業(yè)集團管控模式中，最集權(quán)、組織與管理成本最昂貴的是戰(zhàn)略規(guī)劃型。（ ）在企業(yè)集團組織形式的選擇中，影響集團組織結(jié)構(gòu)的最主要因素是公司環(huán)境與公司戰(zhàn)略。（ ）在投資項目的決策分析過程中，最重要同時也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評估項目的現(xiàn)金流量。（ ） 折舊是企業(yè)集團內(nèi)部集中融資的唯一來源。（）整體上市就是集團公司將其全部資產(chǎn)證券化的過程。（ ） 資本預(yù)算分配方法中的直接分配資本額度方法，集團總部（母公司）扮演資本直接提供者的角色，直接撥付資本進行項目直接投資。() 資產(chǎn)負(fù)債表反映了企業(yè)在某一特定時段的財務(wù)狀況，如資產(chǎn)總額及其資本來源（負(fù)債和股東權(quán)益），資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)等。（） 總部財務(wù)組織是代表母公司管理集團某一產(chǎn)業(yè)或某一市場區(qū)域業(yè)務(wù)的中間組織。 （）二、單項選擇題（B. 事業(yè)部財務(wù)機構(gòu)） 是強化事業(yè)部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。 （B.財務(wù)風(fēng)險）是審慎性調(diào)查中需要重點考慮的風(fēng)險。 （B.產(chǎn)品產(chǎn)量）屬于預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的非財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績。（B.回收期法）經(jīng)常被用于項目初選及財務(wù)評價。（C. 擴張型投資戰(zhàn)略）也稱為積極型投資戰(zhàn)略，是一種典型的投資拉動式增長策略。（D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）屬于預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)指標(biāo)。并購支付方式中，（A.股票對價方式）可能會稀釋企業(yè)集團原有的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)與每股收益水平。并購支付方式中，（B.賣方融資方式）可以使企業(yè)集團獲得稅收遞延支付的好處。但需要注意的是，作為一種未來債務(wù)的承諾，采用這種方式的前提是，企業(yè)集團有著良好的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險承荷能力。并購支付方式中，（C. 現(xiàn)金支付方式）是一種最簡捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據(jù)的目標(biāo)公司所歡迎。并購支付方式中，（D.賣方融資方式）通常用于目標(biāo)公司獲利不佳，急于脫手的情況下。并購中，對目標(biāo)公司價值評估中實際使用的是目標(biāo)公司的（ B.股權(quán)價值）。財務(wù)上假定，滿足資金缺口的籌資方式依次是（A.內(nèi)部留存、借款和增資）。財務(wù)業(yè)績是指以（C.財務(wù)數(shù)據(jù)）所表達的業(yè)績，涉及對包括償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力、盈利能力、成長能力等方面財務(wù)指標(biāo)的評價。從業(yè)績計量范圍上可分為（C.財務(wù)業(yè)績）和非財務(wù)業(yè)績。從業(yè)績可控性程度可分為（D.經(jīng)營業(yè)績）與管理業(yè)績。當(dāng)投資企業(yè)直接或通過子公司間接地?fù)碛斜煌顿Y企業(yè)20%以上但低于50%的表決權(quán)資本時，會計意義的控制權(quán)為（B. 重大影響）。低杠桿化、杠桿結(jié)構(gòu)長期化的融資戰(zhàn)略屬于（A.保守型融資戰(zhàn)略）。短期融資券的期限最長不超過（D. 365）天。發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長期限內(nèi)自主確定每期融資券的期限。對于金融控股型企業(yè)集團，母公司選擇何種企業(yè)進入企業(yè)集團，投資的根本是潛在成員企業(yè)的（C.財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)）。分權(quán)式財務(wù)管理體制有（D.使總部財務(wù)集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財務(wù)決策）的優(yōu)點。橫向一體化企業(yè)集團的主要動因是（C. 謀取規(guī)模優(yōu)勢）。會計意義上的控制權(quán)劃分的主要目的在于（A.編制集團合并報表）?；趹?zhàn)略管理過程的集團管理報告體系，應(yīng)在報告內(nèi)容體現(xiàn)：戰(zhàn)略及預(yù)算目標(biāo)；（A.實際業(yè)績）；差異分析；未來管理舉措等四項內(nèi)容。集監(jiān)督權(quán)、執(zhí)行權(quán)和決策權(quán)于一身的財務(wù)總監(jiān)委派制是（D.混合型財務(wù)總監(jiān)制）。集團層面的業(yè)績評價包括：母公司自身業(yè)績評價和（D.集團整體業(yè)績評價）。集團投資戰(zhàn)略有兩層涵義，一是從導(dǎo)向?qū)用胬斫?，二是從操作層面理解。下列?nèi)容從導(dǎo)向?qū)用胬斫獾氖牵ˋ.企業(yè)集團增長速度）。將擬出售的資產(chǎn)或子公司出售給同行業(yè)的其它公司的投資戰(zhàn)略屬于（C.收縮型投資戰(zhàn)略）。金融控股型企業(yè)集團特別強調(diào)母公司的（B.財務(wù)功能）。凈利潤是利潤總額扣減按所得稅法計算的（.營業(yè)費用）后的利潤凈額。凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)（賬面值）的比率，反映了（B.股東）的收益能力。利潤表是反映公司在某一時期內(nèi)（A.經(jīng)營成果）基本報表利潤表是反映公司在某一時期內(nèi)經(jīng)營成果的基本報表。利潤表的編制邏輯是（A.利潤=營業(yè)收入費用）。流動比率是(A.流動資產(chǎn))與流動負(fù)債的比率。某一行業(yè)（或企業(yè)）的不良業(yè)績及風(fēng)險能被其他行業(yè)（或企業(yè)）的良好業(yè)績所抵消，使得企業(yè)集團總體業(yè)績處于平穩(wěn)狀態(tài)，從而規(guī)避風(fēng)險。這一屬性符合企業(yè)集團產(chǎn)生理論解釋的（D. 資產(chǎn)組合與風(fēng)險分散理論）。企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略含義，不包括下列（B.企業(yè)日常財務(wù)工作）項內(nèi)容。企業(yè)集團的組織形式是（C多級法人結(jié)構(gòu)的聯(lián)合體）。企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備條件之一，母公司成立（B.2）年以上并且具有企業(yè)集團內(nèi)部財務(wù)管理和資金管理經(jīng)驗。企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備條件之一，申請前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于50億元人民幣，凈資產(chǎn)率不低于（B. 30%）。企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備條件之一，申請前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于人民幣（D.50）億元。企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備條件之一，申請前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于人民幣（D.50）億元。企業(yè)集團選擇“做大”、“做強”路徑時，會直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇?！白龃蟆睂?dǎo)向下，預(yù)算指標(biāo)會側(cè)重（B.營業(yè)收入）。企業(yè)集團選擇“做大”、“做強”路徑時，會直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇?！白鰪姟睂?dǎo)向下，預(yù)算指標(biāo)會側(cè)重（D.利潤總額）。企業(yè)集團預(yù)算考核原則中的（C.總體優(yōu)化原則）原則，是指對下屬成員單位的預(yù)算考核，不僅要考核其預(yù)算目標(biāo)的完成情況，還要視其對集團總體預(yù)算目標(biāo)甚至于集團戰(zhàn)略的“貢獻”程度，進行綜合考核。企業(yè)集團戰(zhàn)略管理具有長期性，會隨環(huán)境因素的重大改變而進行戰(zhàn)略調(diào)整，表明其具有（A. 動態(tài)性）的特點。企業(yè)集團整體財務(wù)業(yè)績，主要以財務(wù)指標(biāo)方式來反映企業(yè)集團盈利能力、資產(chǎn)運營與周轉(zhuǎn)、（A.債務(wù)風(fēng)險）和經(jīng)營增長等方面業(yè)績。如果集團下屬公司屬于集團總部的（D.全資子公司），則總部有權(quán)直接下達預(yù)算目標(biāo)。設(shè)立財務(wù)公司的注冊資本金最低為（A.1）億元人民幣。通過預(yù)算指標(biāo)，明確集團內(nèi)部各責(zé)任主體的財務(wù)責(zé)任；通過有效激勵，促使各責(zé)任主體努力履行其責(zé)任，這些均表明預(yù)算管理具有（C. 機制性）特征。投資項目可行性研究報告中的“財務(wù)評價”不涉及的內(nèi)容是（A. 項目市場預(yù)測）。外部評價標(biāo)準(zhǔn)是指從企業(yè)外部取得的標(biāo)準(zhǔn)，包括（B.行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)）、同行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)或排名前5家企業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)、資本市場標(biāo)準(zhǔn)（如資本市場期望收益率）等。下列財務(wù)指標(biāo)，不屬于反映償債能力的是（D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）。下列內(nèi)容中，（C.預(yù)算組織）不屬于預(yù)算管理的環(huán)節(jié)。下列內(nèi)容中，（D.資本成本低）是銀行貸款融資所具有的特性。下列體系不屬于企業(yè)集團應(yīng)構(gòu)建體系的是（C.財務(wù)人員培訓(xùn)體系）。下列戰(zhàn)略，不包括在企業(yè)集團戰(zhàn)略所分級次中的是（B.生產(chǎn)戰(zhàn)略）。下列屬于內(nèi)源融資方式的是（D. 計提折舊）。 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)（C.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物）流入與流出的報表。相對單一組織內(nèi)各部門間的職能管理，企業(yè)集團戰(zhàn)略管理最大特點就是強調(diào)（C.整合管理）。依照企業(yè)集團總部管理的定位，（A.財務(wù)控制與管理）功能是企業(yè)集團管理的核心。盈利能力，它是指企業(yè)通過經(jīng)營管理活動取得（D.收益）的能力。預(yù)算管理強調(diào)過程控制，同時重視結(jié)果考核，這就是預(yù)算管理的（A.全程性）。預(yù)算控制邊界和控制力度上的差異化，體現(xiàn)了集團預(yù)算管理的（A.戰(zhàn)略性）特征。在分權(quán)式財務(wù)管理體制下，集團大部分的財務(wù)決策權(quán)下沉在（D.子公司或事業(yè)部）。在分析企業(yè)集團內(nèi)外環(huán)境因素的基礎(chǔ)上，設(shè)定企業(yè)集團發(fā)展目標(biāo)并規(guī)劃其實現(xiàn)路徑的總稱是（A.企業(yè)集團戰(zhàn)略）。在集團治理框架中，最高權(quán)力機關(guān)是（B. 集團股東大會）。在金融控股型企業(yè)集團中，母公司首先是一個（B.收益實現(xiàn)中心）。在企業(yè)集團財務(wù)管理組織中，（A.財務(wù)管理組織體系）是維系企業(yè)集團財務(wù)管理運行的組織保障。在企業(yè)集團股利分配決策權(quán)限的界定中，（C.母公司董事會）負(fù)有擬定集團整體股利政策的職責(zé)。在企業(yè)集團股利分配決策權(quán)限的界定中，（D. 母公司股東大會）負(fù)責(zé)審批股利政策。 在企業(yè)集團組建中，（D. 資源優(yōu)勢）是企業(yè)集團發(fā)展的根本。在投資項目的決策分析過程中，最重要同時也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評估項目的現(xiàn)金流量。該現(xiàn)金流量是指（D.增量現(xiàn)金流量）。在下列范疇中，企業(yè)集團整體的非財務(wù)業(yè)績涉及 (B.戰(zhàn)略管理)方面內(nèi)容。在下列融資方式中，資本成本高，對公司控制權(quán)及經(jīng)營權(quán)產(chǎn)生影響，有用途限制的是（D.股票發(fā)行）。資產(chǎn)負(fù)債表一般由左（資產(chǎn)）右（負(fù)債和股東權(quán)益）兩方構(gòu)成,其邏輯關(guān)系是（B.資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益）。資產(chǎn)負(fù)債率，也稱負(fù)債比率，它是企業(yè)（A.負(fù)債總額）與資產(chǎn)總額的比率。三、多項選擇題： 并購中，對目標(biāo)公司價值評估模式中的非現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式包括（A.市盈率法B.市場比較法D.賬面資產(chǎn)凈值法E.清算價值法）。并購中，對目標(biāo)公司價值評估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司?？杀裙疽话阋鬂M足（A.行業(yè)相同B.規(guī)模相近C.財務(wù)杠桿相當(dāng)D.經(jīng)營風(fēng)險類似E.具有活躍交易）等條件。財務(wù)風(fēng)險是審慎性調(diào)查中需要重點考慮的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險所涉及的核心問題包括（A.資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險B.資產(chǎn)的權(quán)屬風(fēng)險C.債務(wù)風(fēng)險D.凈資產(chǎn)的權(quán)益風(fēng)險E.財務(wù)收支虛假風(fēng)險）。財務(wù)公司作為非銀行金融機構(gòu)，其風(fēng)險大體來自于（A. 戰(zhàn)略風(fēng)險B. 信用風(fēng)險D. 市場風(fēng)險E. 操作風(fēng)險）。償債能力可以分為（A. 短期償債能力C.長期償債能力）等大類。從價值驅(qū)動因素角度，通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析，主要關(guān)注的問題有（A.現(xiàn)有資產(chǎn)效率B.是否存在閑置資產(chǎn)或產(chǎn)能剩余資產(chǎn)C.總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理E.現(xiàn)有設(shè)備、生產(chǎn)線的產(chǎn)出質(zhì)量是否符合生產(chǎn)要求）。從母公司角度，金融控股型企業(yè)集團的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在（B.資本控制資源能力的放大C. 收益相對較高E. 風(fēng)險分散）。從投資方向及集團增長速度角度，企業(yè)集團投資戰(zhàn)略大體包括的類型（A.擴張型投資戰(zhàn)略B.收縮型投資戰(zhàn)略E.穩(wěn)固發(fā)展型投資戰(zhàn)略）。當(dāng)前，企業(yè)集團組建與運行的主要方式有（B.并購C. 重組D.投資 ）。短期融資券籌資的缺點是（C. 發(fā)行期限短D. 籌資風(fēng)險大）。多元化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點主要有（A.有利于分散經(jīng)營風(fēng)險C.有利于降低交易費用D.有利于企業(yè)集團內(nèi)部協(xié)作，提高效率E.有利于構(gòu)建內(nèi)部資本市場，提高資本配置效率 ）。反映資產(chǎn)使用效率的財務(wù)指標(biāo)（B.周轉(zhuǎn)率C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）。根據(jù)集團戰(zhàn)略及相應(yīng)組織架構(gòu)，企業(yè)集團管控主要有（A.戰(zhàn)略規(guī)劃型B.戰(zhàn)略控制型D.財務(wù)控制型）基本模式。關(guān)系到企業(yè)集團融資這樣重大決策事項時，應(yīng)遵循（A. 統(tǒng)一規(guī)劃D. 重點決策E. 授權(quán)管理）等基本原則。集團多級法人制要求建立多級預(yù)算管理組織。多級預(yù)算管理組織包括（A. 股東大會B. 董事會C. 預(yù)算委員會D. 預(yù)算工作組E. 各責(zé)任中心）。集團公司是企業(yè)集團內(nèi)眾多企業(yè)之一，常被稱為（B.集團總部D.母公司E.控股公司）。 集團股東對企業(yè)集團整體業(yè)績評價主要包括財務(wù)業(yè)績和非財務(wù)業(yè)績兩方面。下列指標(biāo)屬于財務(wù)業(yè)績的有（A.償債風(fēng)險指標(biāo)B.經(jīng)營與增長指標(biāo)C.盈利能力指標(biāo)E.資產(chǎn)運營能力指標(biāo)）。集團投資戰(zhàn)略有兩層涵義，一是從導(dǎo)向?qū)用胬斫?，二是從操作層面理解。下列?nèi)容從導(dǎo)向?qū)用胬斫獾氖牵―.企業(yè)集團投資方向E.企業(yè)集團增長速度）。集團下屬成員單位預(yù)算的內(nèi)容包括（A.業(yè)務(wù)經(jīng)營預(yù)算B.資本支出預(yù)算D.現(xiàn)金流預(yù)算E.財務(wù)報表預(yù)算）。集團戰(zhàn)略與分部財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)（D.一體化戰(zhàn)略、分部業(yè)績與評價指標(biāo)E.多元化戰(zhàn)略、分部業(yè)績與評價指標(biāo)）。金融控股型企業(yè)集團的劣勢主要表現(xiàn)在（A.稅負(fù)較重B.高杠桿性D.“金字塔”風(fēng)險）。 企業(yè)集團H型組織結(jié)構(gòu)，有（A.總部管理費用較低B.可彌補虧損子公司損失C.總部風(fēng)險分散D.總部可自由運營子公司E.便于實施分權(quán)管理）等優(yōu)點。企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險控制的重點包括（B.資產(chǎn)負(fù)債率控制C.擔(dān)?？刂艱.表外融資控制E.財務(wù)公司風(fēng)險控制）。企業(yè)集團財務(wù)管理的特點包括（A. 集團整體價值最大化的目標(biāo)導(dǎo)向B. 多級理財主體及財務(wù)職能的分化與拓展C. 財務(wù)管理理念的戰(zhàn)略化D. 總部管理模式的集中化傾向E. 集團財務(wù)的管理關(guān)系“超越”法律關(guān)系）。企業(yè)集團財務(wù)管理分析至少包括(B.集團整體財務(wù)管理分析D.集團分部財務(wù)管理分析 )等大類。企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略主要包括（B. 投資戰(zhàn)略D.融資戰(zhàn)略）等方面。企業(yè)集團分權(quán)式財務(wù)管理的優(yōu)點主要有（C. 具有較強的市場應(yīng)對能力和管理彈性D. 有利于調(diào)動下屬成員單位的管理積極性E. 使總部財務(wù)集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財務(wù)決策）。企業(yè)集團集權(quán)式財務(wù)管理體制不足之處有（B、存在決策風(fēng)險D、降低應(yīng)變能力E.不利于發(fā)揮下屬成員單位財務(wù)管理的積極性）。企業(yè)集團收縮型投資戰(zhàn)略通常以（A.資產(chǎn)剝離B.股份回購D.子公司出售）等為主要實現(xiàn)形式。企業(yè)集團業(yè)績評價工具主要有（A.多棱角業(yè)績評價B.360度評價E.平衡計分卡（BSC）等。企業(yè)集團預(yù)算中的經(jīng)營預(yù)算包括（C. 業(yè)務(wù)收支預(yù)算D. 費用預(yù)算E. 利潤預(yù)算）等內(nèi)容。企業(yè)集團戰(zhàn)略管理作為一個動態(tài)過程，主要包括（B.戰(zhàn)略分析D.戰(zhàn)略選擇與評價E.戰(zhàn)略實施與控制）等階段。企業(yè)集團戰(zhàn)略可分的級次包括有（A.集團整體戰(zhàn)略B.經(jīng)營單位級戰(zhàn)略C.職能戰(zhàn)略）。企業(yè)集團資金集中管理模式有多種，主要包括（A.總部財務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支模式B.總部結(jié)算中心模式C. 內(nèi)部銀行模式D.總部財務(wù)備用金撥付模式E. 財務(wù)公司模式）。企業(yè)集團總會計師作為企業(yè)集團經(jīng)營團隊的重要成員，受國資委或集團董事會的直接聘任，履行(B. 財務(wù)管理與監(jiān)督C. 財會內(nèi)控機制建設(shè)D. 企業(yè)會計基礎(chǔ)管理E. 重大財務(wù)事項監(jiān)管)等職責(zé)。企業(yè)集團最大優(yōu)勢體現(xiàn)在(A.資源整合D. 管理協(xié)同)。 全面預(yù)算中的財務(wù)預(yù)算包括（B. 現(xiàn)金流預(yù)算C. 資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算E. 利潤表預(yù)算）等內(nèi)容。任何財務(wù)管理分析都是對信息的剖析與再利用。而信息歸納起來主要有內(nèi)部信息和外部信息兩大類。下列信息屬于內(nèi)部信息的有（ A. 集團戰(zhàn)略B.周轉(zhuǎn)率D. 公司預(yù)算E.資產(chǎn)負(fù)債率）。 審慎性調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)并購交易中可能存在的各種風(fēng)險，如（A.稅務(wù)風(fēng)險B.財務(wù)方面的風(fēng)險C.法律風(fēng)險D.人力資本風(fēng)險E.勞資關(guān)系風(fēng)險）等。授權(quán)管理是指總部對成員企業(yè)融資決策與具體融資過程等，根據(jù)三權(quán)分離的風(fēng)險控制原則，明確不同管理主體的權(quán)責(zé)。其中的“三權(quán)”指的是（B.決策權(quán)D.執(zhí)行權(quán)E.監(jiān)督權(quán) ）。通過公司價值計量模式可以看出，導(dǎo)致公司價值增加的核心變量主要有（A.自由現(xiàn)金流量C.加權(quán)平均資本成本E.時間上的可持續(xù)性）。下列比例是集團公司對成員企業(yè)的持股比例。如果在任何成員企業(yè)里，擁有30%的股權(quán)即可成為第一大股東，那么，與集團公司可以母子關(guān)系相稱的有（CC35% DD51%EE100%）。 下列指標(biāo)中，屬于反映盈利能力指標(biāo)的有（C.利潤總額D.凈資產(chǎn)收益率E.經(jīng)濟增加值）。相對單一組織內(nèi)各部門間的職能管理，企業(yè)集團戰(zhàn)略管理最大特點就是強調(diào)整合管理，它具有（A.全局性C.高層導(dǎo)向D.動態(tài)性）特征。 相關(guān)多元化企業(yè)集團的“相關(guān)性”是謀求這類集團競爭優(yōu)勢的根本，主要表現(xiàn)為（B.優(yōu)勢轉(zhuǎn)換C.降低成本D.共享品牌）等方面。學(xué)習(xí)與成長維度的概括性指標(biāo)有（B.員工滿意度C.人均產(chǎn)出效率D.員工人均培訓(xùn)時間）。一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率水平的高低除考慮宏觀經(jīng)濟政策和金融環(huán)境因素外，更取決于（A. 集團所屬的行業(yè)特征B. 集團成長速度C. 集團盈利水平D. 資產(chǎn)負(fù)債間的結(jié)構(gòu)匹配程度E. 集團經(jīng)營風(fēng)險）等各方面。一般認(rèn)為，反映企業(yè)財務(wù)業(yè)績的維度主要包括（B.營運能力C.盈利能力E.償債能力）等方面。一般認(rèn)為，企業(yè)集團財務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度包括有（A.集權(quán)式財務(wù)管理體制、B.分權(quán)式財務(wù)管理體制D.合一式財務(wù)管理體制）等類型。盈利能力分析可以從（C.權(quán)益投資與利潤的關(guān)系D.資產(chǎn)利用與利潤的關(guān)系E.規(guī)模增長及其與利潤的關(guān)系）等維度進行。影響企業(yè)集團組織結(jié)構(gòu)選擇的最主要因素有(C. 公司環(huán)境D.公司戰(zhàn)略)。與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團業(yè)績評價具有（A.多層級性B.復(fù)雜性D. 戰(zhàn)略導(dǎo)向性）等特點。 與金融控股型企業(yè)集團相比，產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團母公司不僅關(guān)注對下屬成員單位的股權(quán)投資及其收益實現(xiàn)，而且更為關(guān)注（A. 企業(yè)集團整體戰(zhàn)略 C. 產(chǎn)業(yè)布局及整合D. 內(nèi)部運營與管理協(xié)調(diào)），以謀求產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。預(yù)算管理的環(huán)節(jié)一般包括（B. 預(yù)算執(zhí)行C. 預(yù)算編制D. 預(yù)算調(diào)整E. 預(yù)算考核）。預(yù)算管理具有以下基本特征（A. 戰(zhàn)略性C. 機制性D. 全程性E. 重點管理）。預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)有（A. 收入C. 產(chǎn)品單位成本D. 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）。預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的非財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)有（B. 產(chǎn)品產(chǎn)量C. 產(chǎn)品質(zhì)量D. 市場份額）。在會計上，現(xiàn)金流量表要反映出企業(yè)(B.投資活動C.籌資活動E.經(jīng)營活動)的現(xiàn)金流量。在企業(yè)集團的存在與發(fā)展中，主流的解釋性理論有（A. 交易成本理論E. 資產(chǎn)組合與風(fēng)險分散理論）。專業(yè)化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點主要有（A.有利于在集中的專業(yè)做精做細(xì)C.有利于在自己擅長的領(lǐng)域創(chuàng)新D.有利于提高管理水平 ）。四、計算及分析題：1.假定某企業(yè)集團持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬元，其資產(chǎn)報酬率（也稱為投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為20%,負(fù)債利率為8%，所得稅率為25。假定該子公司負(fù)債與權(quán)益（融資戰(zhàn)略）的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進型70：30。對于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請分步計算母公司的投資回報，并分析二者的風(fēng)險與收益情況。1解：（1）息稅前利潤=總資產(chǎn)20%保守型戰(zhàn)略=100020%=200（萬元）激進型戰(zhàn)略=100020%=200（萬元）（2）利息=負(fù)債總額負(fù)債利率保守型戰(zhàn)略=100030%8%=24（萬元）激進型戰(zhàn)略=100070%8%=56（萬元）（3）稅前利潤（利潤總額）=息稅前利潤利息保守型戰(zhàn)略=20024=176激進型戰(zhàn)略=20056=144（4）所得稅=利潤總額（應(yīng)納稅所得額）所得稅稅率保守型戰(zhàn)略=17625%=44激進型戰(zhàn)略=14425%=36（5）稅后凈利 （凈利潤）=利潤總額所得稅保守型戰(zhàn)略=17644=132激進型戰(zhàn)略=14436=108（6）稅后凈利中母公司收益（控股60%）保守型戰(zhàn)略=13260%=79.2激進型戰(zhàn)略=10860%=. 64.8 （7）母公司對子公司的投資額保守型戰(zhàn)略=100070%60%=420激進型戰(zhàn)略=100030%60%=180（8）母公司投資回報率保守型戰(zhàn)略=79.2/420=18.86%激進型戰(zhàn)略=64.8/64.8= 36%列表計算如下：保守型激進型息稅前利潤（萬元）100020%=200100020%=200利息（萬元）3008%=247008%=56稅前利潤（萬元）200-24=176200-56=144所得稅（萬元）17625%=4414425%=36稅后凈利（萬元）176-44=132144-36=108稅后凈利中母公司收益（萬元）13260%=79.210860%=64.8母公司對子公司的投資額（萬元）70060%=42030060%=180母公司投資回報（）79.2/420=18.8664.8/180=362.已知某目標(biāo)公司息稅前營業(yè)利潤為4000萬元，維持性資本支出1200萬元，增量營運資本400萬元，所得稅率25%。請計算該目標(biāo)公司的自由現(xiàn)金流量。解：自由現(xiàn)金流量息稅前營業(yè)利潤（1所得稅率）維持性資本支出增量營運資本 4000（125）1200400 1400（萬元）32009年底，某集團公司擬對甲企業(yè)實施吸收合并式收購。根據(jù)分析預(yù)測，購并整合后的該集團公司未來5年中的自由現(xiàn)金流量分別為-3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬元左右；又根據(jù)推測，如果不對甲企業(yè)實施并購的話，未來5年中該集團公司的自由現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元，5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬元左右。并購整合后的預(yù)期資本成本率為6%。此外，甲企業(yè)賬面負(fù)債為1600萬元。 要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對甲企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價值進行估算。解：2010-2014年甲企業(yè)的增量自由現(xiàn)金流量分別為：-6000（-3500-2500）萬元、-500（2500-3000）萬元、2000(6500-4500)萬元、3000(8500-5500)萬元、3800（9500-5700）萬元； 2014年及其以后的增量自由現(xiàn)金流量恒值為2400（6500-4100）萬元。經(jīng)查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，可知系數(shù)如下：n1234560.9430.890.840.7920.747甲企業(yè)2010-2014年預(yù)計整體價值60000.9435000.8920000.8430000.79238000.7475658445168023762838.6791.6（萬元） 2014年及其以后甲企業(yè)預(yù)計整體價值（現(xiàn)金流量現(xiàn)值）29880（萬元）甲企業(yè)預(yù)計整體價值總額791.62988030671.6（萬元）甲企業(yè)預(yù)計股權(quán)價值=30671.6-1600=29071.6（萬元）4甲公司已成功地進入第八個營業(yè)年的年末，且股份全部獲準(zhǔn)掛牌上市，年平均市盈率為15。該公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為20000萬元，債務(wù)總額為4500萬元。當(dāng)年凈利潤為3700萬元。甲公司現(xiàn)準(zhǔn)備向乙公司提出收購意向（并購后甲公司依然保持法人地位），乙公司的產(chǎn)品及市場范圍可以彌補甲公司相關(guān)方面的不足。2009年12月31日B公司資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為5200萬元，債務(wù)總額為1300萬元。當(dāng)年凈利潤為480萬元，前三年平均凈利潤為440萬元。與乙公司具有相同經(jīng)營范圍和風(fēng)險特征的上市公司平均市盈率為11。甲公司收購乙公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng)，并相信能使乙公司未來的效率和效益提高到同甲公司一樣的水平。要求：運用市盈率法，分別按下列條件對目標(biāo)公司的股權(quán)價值進行估算。（1）基于目標(biāo)公司乙最近的盈利水平和同業(yè)市盈率；（2）基于目標(biāo)公司乙近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。（3）假定目標(biāo)公司乙被收購后的盈利水平能夠迅速提高到甲公司當(dāng)前的資產(chǎn)報酬率水平和甲公司市盈率。解：（1）乙目標(biāo)公司當(dāng)年股權(quán)價值=48011=5280（萬元）（2）乙目標(biāo)公司近三年股權(quán)價值=44011=4840（萬元）（3）甲公司資產(chǎn)報酬率=3700/20000=18.5%（4）乙目標(biāo)公司預(yù)計凈利潤=520018.5%=962（萬元）（5）乙目標(biāo)公司股權(quán)價值=96215=14430（萬元）5某集團公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財務(wù)資料如下：甲企業(yè)擁有6000萬股普通股，2007年、2008年、2009年稅前利潤分別為2200萬元、2300萬元、2400萬元，所得稅率25%；該集團公司決定選用市盈率法，以甲企業(yè)自身的市盈率20為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。要求：計算甲企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團公司預(yù)計需要支付的收購價款。.解：甲企業(yè)近三年平均稅前利潤（2200+2300+2400）/32300（萬元） 甲企業(yè)近三年平均稅后利潤2300（1-25%）1725（萬元）甲企業(yè)近三年平均每股收益 1725/60000.29（元/股） 甲企業(yè)每股價值每股收益市盈率 0.29205.8（元/股） 甲企業(yè)價值總額5.8600034800（萬元）集團公司收購甲企業(yè)60%的股權(quán)，預(yù)計需支付的價款為： 3480060%20880（萬元）6 A公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下表所示。 資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 2009年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)項目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項目金額流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)50000100000短期債務(wù)長期債務(wù)實收資本留存收益40000100007000030000資產(chǎn)合計150000負(fù)債與所有者權(quán)益合計150000假定A公司2009年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%，現(xiàn)金股利支付率為40%。公司營銷部門預(yù)測2010年銷售將增長12%，且其資產(chǎn)、負(fù)債項目都將隨銷售規(guī)模增長而增長。同時，為保持股利政策的連續(xù)性，公司并不改變其現(xiàn)有的現(xiàn)金股利支付率這一政策。要求：計算2010年該公司的外部融資需要量。解：（1）A公司2010年增加的銷售額為10000012%=12000萬元（2）A公司銷售增長而增加的投資需求為（150000/100000）12000=18000（3）A公司銷售增長而增加的負(fù)債融資量為（50000/100000）12000=6000（4）A公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量為100000（1+12%）10%（1-40%）=6720（5）A公司外部融資需要量=18000-6000-6720=5280萬元7甲公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下表所示。 資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 2009年12月31日 單位：億元資產(chǎn)項目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項目金額現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)5253040短期債務(wù)長期債務(wù)實收資本留存收益40104010資產(chǎn)合計100負(fù)債與所有者權(quán)益合計100甲公司2009年的銷售收入為12億元，銷售凈利率為12%，現(xiàn)金股利支付率為50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資。經(jīng)營銷部門預(yù)測，公司2010年度銷售收入將提高到13.5億元，公司銷售凈利率和利潤分配政策不變。要求：計算2010年該公司的外部融資需要量。解：（1）甲公司資金需要總量=（5+25+30）/12-(40+10)/12 (13.5-12)=1.25億元（2）甲公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量為13.512%（1-50%）=0.81億元（3）甲公司外部融資需要量=1.25-0.81=0.44億元8某企業(yè)集團是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為30。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為1000萬元，對各子公司的投資及所占股份見下表：子公司母公司投資額（萬元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司要求達到的權(quán)益資本報酬率為12，且母公司的收益的80來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負(fù)相同。要求：（1）計算母公司稅后目標(biāo)利潤； （2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額； （3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅后目標(biāo)利潤。解：（1）母公司稅后目標(biāo)利潤2000（130）12168（萬元）（2）子公司的貢獻份額：甲公司的貢獻份額1688053.76（萬元） 乙公司的貢獻份額1688047.04（萬元） 丙公司的貢獻份額1688033.6（萬元）（3）子公司的稅后目標(biāo)利潤：甲公司稅后目標(biāo)利潤53.7610053.76（萬元） 乙公司稅后目標(biāo)利潤47.047562.72（萬元） 丙公司稅后目標(biāo)利潤33.66056（萬元）9. 某企業(yè)2009年末現(xiàn)金和銀行存款80萬元，短期投資40萬元，應(yīng)收賬款120萬元，存貨280萬元，預(yù)付賬款50萬元；流動負(fù)債420萬元。試計算流動比率、速動比率，并給予簡要評價。解：流動資產(chǎn)80+40+120+280+50570（萬元）流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債5704201.36速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款570-280-50240（萬元）速動比率速動資產(chǎn)流動負(fù)債2404200.57由以上計算可知，該企業(yè)的流動比率為1.362,速動比率0.571,說明企業(yè)的短期償債能力較差，存在一定的財務(wù)風(fēng)險10. 某企業(yè)2009年有關(guān)資料如下：（金額單位：萬元） 項目 年初數(shù)年末數(shù)本年或平均存貨45006400流動負(fù)債37505000總資產(chǎn)937510625流動比率1.5速動比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤1800要求：（1）計算流動資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨組成）。（2）計算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）計算銷售凈利率和凈資產(chǎn)利潤率。解：流動資產(chǎn)年初余額=37500.8+4500=7500（萬元）流動資產(chǎn)年末余額=50001.5=7500（萬元）流動資產(chǎn)平均余額=7500（萬元）產(chǎn)品銷售收入凈額=47500=30000（萬元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/（9375+10625）2=3（次）銷售凈利率=180030000100%=6%凈資產(chǎn)利潤率=6%31.5=27%11.某企業(yè)2009年產(chǎn)品銷售收入12000萬元，發(fā)生的銷售退回40萬元，銷售折讓50萬元，現(xiàn)金折扣10萬元產(chǎn)品銷售成本7600萬元年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為180萬元和220萬元；年初、年末存貨余額分別為480萬元和520萬元；年初、年末流動資產(chǎn)余額分別為900萬元和940萬元。要求計算：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)；（2）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)；（3） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)。解：銷售收入凈額12000-40-50-1011900（萬元）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)11900（180+220）259.5（次）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)36059.56.06（天）存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)7600（480+520）215.2（次）存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)36015.223.68（天）流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)11900（900+940）212.93（次）流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)36012.9327.84（次）12.不同資本結(jié)構(gòu)下甲、乙兩公司的有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示：子公司甲子公司乙有息債務(wù)（利率為10%）700200凈資產(chǎn)300800總資產(chǎn)（本題中，即“投入資本”）10001000息稅前利潤（EBIT）150120利息7020稅前利潤80100所得稅（25%）2025稅后利潤6075假定兩家公司的加權(quán)平均資本成本率均為6.5%（集團設(shè)定的統(tǒng)一必要報酬率），要求分別計算甲乙兩家公司的下列指標(biāo)：1.凈資產(chǎn)收益率（ROE）；2.總資產(chǎn)報酬率（ROA、稅后）；3.稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）；4.投入資本報酬率（ROIC）。5. 經(jīng)濟增加值（EVA）解：子公司甲：凈資產(chǎn)收益率企業(yè)凈利潤凈資產(chǎn)（賬面值） 6030020總資產(chǎn)報酬率（稅后）=凈利潤/平均資產(chǎn)總額1006010006稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）=EBIT*（1-T）150（125）112.5投入資本報酬率=息稅前利潤（1T）/投入資本總額100% 150（125）1000112.5100011.25經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤資本成本 = 稅后凈營