第七次課即期外匯交易PPT課件.ppt

第七次課即期外匯交易 SpotExchangeTransaction 1 第一節(jié)外匯交易概述 2 一 外匯交易的概念 二 外匯交易發(fā)生的原因 三 外匯交易的基本規(guī)則 一 交易貨幣 外匯市場是全球性的市場 為了提高外匯市場的運作效率 外匯交易所涉及的交易貨幣需要標(biāo)準(zhǔn)化 3 1973年國際標(biāo)準(zhǔn)化組織技術(shù)委員會 InternationalOrganizationforStandardization ISO 制定了一項適用于貿(mào)易與銀行使用的貨幣代碼 ISO 4217三字符貨幣代碼 每一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)代碼由三個英文字母構(gòu)成 前兩個字母表示該貨幣所屬的國家或地區(qū) 第三個字母表示該貨幣的單位 4 5 6 二 交易參與者 書P125 三 交易時間 從全球范圍看 外匯市場是一個24小時全天候運行的晝夜市場 四 交易規(guī)則 1 采用以美元為中心的統(tǒng)一報價方式 7 2 交易報價通常采取雙價制 對一種貨幣同時報出 Bidrate 買價 Offerrate 賣價 匯率報價通常以5個數(shù)字表示 前3位數(shù)稱為大數(shù) bigfigure 后2位數(shù)成為小數(shù) smallfigure 最后一位數(shù)稱為基本點 point 采取省略方式 只報小數(shù)點末兩位數(shù)EUR CHF1 4005 11報價05 11買賣差價用基準(zhǔn)點表示 BasicPoint 1基點價值為0 01 主要貨幣差價小 小幣種則差價大 銀行間即期交易限額 100萬 500萬美元 8 3 通常以100萬美元為交易單位 4 客戶詢價后 銀行應(yīng)有義務(wù)報價 并承擔(dān)按所報價格買進(jìn)或賣出某種貨幣的義務(wù) 5 交易雙方必須恪守信用 6 交易術(shù)語規(guī)范化 例如 OneDollar 100萬美元7 一言為定 電話就是合同 然后郵件書面確認(rèn) 五 交易程序 書P128 129為銀行間的外匯交易程序 9 六 交易工具 1 電話2 電傳3 路透社交易系統(tǒng) ReuterDealingSystem 隸屬于英國路透社 是目前銀行間外匯交易的主要工具 4 德勵財經(jīng)資訊系統(tǒng) TelerateSystem 隸屬美國道 瓊斯公司 5 美國銀行間清算支付系統(tǒng) CHIPS ClearingHouseInter bankPaymentsSystem 6 環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會 SWIFT SocietyforWorldInter bankFinancialTelecommunications 10 4 外匯交易的程序 1 詢價 交易的幣種 金額 交割期限等 詢價方 WhatisyourspotUSDJPY pls 2 報價 買入價和賣出價 報價方 20 30 3 成交 報價行交易員口頭確認(rèn)成交 詢價方 YoursUSD1 買入美元 報價方 Done 4 確認(rèn)成交 一般銀行間外匯交易不需要書面 5 交割 雙方按照對方的要求將賣出的貨幣及時準(zhǔn)確地匯入到對方指定銀行的賬戶中 11 12 第二節(jié)即期外匯交易 13 一 即期外匯交易的定義 即期外匯交易 指在交易成交后兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的一種外匯業(yè)務(wù) 即期交易的匯率即期交易采用的匯率是即期匯率 即期匯率通常是指銀行同業(yè)間的價格 它是其他外匯交易價格的基礎(chǔ) 二 即期外匯交易的交割日 一 交割日 DeliveryDate 又稱結(jié)算日 MaturityDate 起息日 ValueDate 是指買賣雙方將貨幣資金交與對方的日期 也是雙方的貨幣資金劃撥到指定的銀行賬戶并開始計息的日期 14 二 即期外匯交易交割日的種類 P1331 標(biāo)準(zhǔn)交割日 ValueSpotorVALSP 我們有時也稱為SpotDate 指即期外匯交易成交后的第二個營業(yè)日 無論是銀行報出的買賣價格 還是金融報刊中出現(xiàn)的報價都是標(biāo)準(zhǔn)交割方式下的報價 SpotRate 需要指出的是 兩個營業(yè)日是以成交地的時間為準(zhǔn)而不是以結(jié)算地的時間為準(zhǔn) 15 成交地是指雙方買賣貨幣的地點 結(jié)算地則一般是指被交易貨幣的發(fā)行國或地區(qū) 例如 在倫敦的兩家銀行進(jìn)行美元的買賣 倫敦是成交地 紐約則是結(jié)算地 因此 在即期外匯交易中 交割日最好是結(jié)算地銀行的營業(yè)日 否則就不能實現(xiàn)外匯資金的轉(zhuǎn)移 從而不能開始計息 同時 根據(jù)市場慣例 交易必須遵守 價值補償原則 即外匯交易雙方必須在同一時間內(nèi)進(jìn)行交割或結(jié)算 以免任何一方因交割或結(jié)算不同時而蒙受損失 16 在特殊情況下 標(biāo)準(zhǔn)交割日可以在兩個營業(yè)日以后 1 如果交割日與結(jié)算地銀行節(jié)假日相同 則交割日順延至結(jié)算地銀行的下一個營業(yè)日 例如 英國銀行與美國銀行于2002年9月5日 星期四 進(jìn)行日元交易 交割日應(yīng)為9月7日 星期六 但9月7日與8日都為結(jié)算地 假設(shè)是日本 銀行休假日 所以交割日順延至9月9日 星期一 17 2 如果交易雙方銀行的節(jié)假日不同 標(biāo)準(zhǔn)交割日當(dāng)天是交易一方的公休日 則下一個共同營業(yè)日為交割日 例如 2002年9月6日 星期五 英國銀行與美國銀行成交一筆英鎊兌美元的即期交易 在通常情況下交割日為9月10日 星期二 若此日是美國銀行或英國銀行的節(jié)假日 如英國的BankHoliday 則交割日順延至9月11日 18 3 對于涉及中東國家貨幣的外匯交易 若因星期五是中東銀行的節(jié)假日而星期六為營業(yè)日 則貨幣交割分開進(jìn)行 例如 2002年9月4日 星期三 成交一筆美元兌沙特阿拉伯利亞爾 SaudiRiyal SAR 的即期交易 9月6日 星期五 為正常的交割日 但此日正好是沙特阿拉伯銀行的節(jié)假日 因此9月6日進(jìn)行美元的交割 9月7日進(jìn)行沙特阿拉伯利亞爾的交割 19 2 隔日交割 ValueTomorroworVALTOM 是指在成交后的第一個營業(yè)日交割 例如 在中國香港外匯市場上 港元對日元 新加坡元 澳大利亞元的即期交易都是隔日交割 美元對加拿大元 墨西哥比索的即期交易也是隔日交割 因為這些國家或地區(qū)基本上屬于同一個時區(qū) 隔日交割使用的即期匯率稱為TomRate 20 3 當(dāng)日交割 ValueTodayorVALTOD 是指在成交的當(dāng)日進(jìn)行交割 銀行與當(dāng)?shù)乜蛻舻牧阈羌雌谕鈪R交易一般是當(dāng)天就可以實現(xiàn)外匯的收付 當(dāng)日交割使用的即期匯率稱為CashRate 21 2020 2 9 22 三 即期外匯交易的報價方式與報價技巧 一 報價方式 美元標(biāo)價法為主 23 報價 美元標(biāo)價法為主基準(zhǔn)單位是基準(zhǔn)點 即匯率變動的最小單位1基本點 萬分之一 0 0001 日元1基本點為0 01USD1 CHF1 6610 80USD1 JPY120 10 90GBP1 USD1 4819 80買入價 賣出價 針對銀行 24 1 被報價幣 R C 也稱為基礎(chǔ)貨幣 參考貨幣 單位貨幣 扮演商品的角色 2 報價幣 扮演一般等價物的角色 3 BidRate 報價者 quotingparty 一般都是報價銀行quotingbank 愿意買入被報價幣價格 4 OfferRate 報價者愿意賣出被報價幣的價格 25 5 報價銀行類似證券造市商 MarketMaker 要承擔(dān)一定的交易風(fēng)險 也要賺取一定的收益 所以BidRate小于OfferRate 二者差額稱為Spread 6 絕大多數(shù)貨幣與美元之間的匯率報價 美元都是被報價幣 只有EUR GBP AUD NZD與USD報價時 美元是報價幣 7 若將被報價幣與報價幣的位置互換 則買賣價位不但互換 而且互為倒數(shù)關(guān)系 26 即期外匯交易操作實例 某年6月15日中國銀行廣東省分行外匯資金部與香港中銀集團(tuán)外匯中心的一筆通過路透社終端進(jìn)行的即期USD JPY外匯交易的對話實例 其中BCGD及GTCX分別為中國銀行廣東省分行及香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)上的交易代碼 27 28 USD1 JPY120 10 90GBP1 USD1 4819 801 銀行向客戶賣出日元 買入美元 匯率為多少 2 客戶要求賣出美元 買入英鎊的匯率為多少 某客戶要求將100萬美元兌換成英鎊 按即期匯率能夠得到多少英鎊 29 選取匯率原則 銀行賤買貴賣 客戶賤賣貴買 主動詢價者賤賣貴買 被動報價者賤買貴賣 每個匯率的左邊數(shù)字是銀行買入標(biāo)準(zhǔn)貨幣的價格 右邊是賣出價格 直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法的外匯買入價和賣出價恰好相反 銀行買入外匯價格在右邊 賣出在左邊 30 基本匯率和交叉匯率 一般而言 一國總是首先挑選出具有代表性的某一外國貨幣 計算本國貨幣與該外國貨幣的匯率 由此形成的匯率即為基本匯率 中心匯率 在基本匯率的基礎(chǔ)上 一國貨幣與其它外國貨幣的匯率可根據(jù)基本匯率和國際金融市場上關(guān)鍵貨幣與其它外國貨幣的匯率推算而出 此種匯率稱為交叉匯率或套算匯率 31 例 USD1 CHF1 6610 31USD1 JPY121 22 88問題 某進(jìn)出口公司要以瑞士法郎購買日元怎樣計算 32 33 課堂練習(xí) 1 某日某銀行匯率報價如下 USD1 SGD5 4530 50 USD1 CAD1 8140 60 那么該銀行的新加坡元以加拿大元表示的賣出價是多少 0 3326609206 0 33290559122 一客戶委托銀行買入100萬新加坡元 賣出加拿大元 匯率為 SGD CAD 0 3010 在外匯市場開盤時USD CAD 2 2330 2 2340 USD SGD 7 1210 7 1250 SGD CAD 0 3135438596試問 1 根據(jù)這時的匯率 能否達(dá)到客戶的要求 2 如果USD SGD匯率保持不變 那么USD CAD匯率變化到什么程度 可以達(dá)到客戶的要求 2 144625 34 二 報價技巧 買賣差價Spread是報價銀行承做外匯交易的利潤和風(fēng)險報酬 Spread越大 小 利潤越大 小 風(fēng)險越小 大 但市場競爭力越小 大 所以報價時確定Spread非常關(guān)鍵 既要考慮利潤與風(fēng)險 又要考慮市場競爭力 那么 在報價時通常要考慮哪些因素呢 35 1 外匯交易員本身已持有的頭寸 頭寸 Position 分為 多頭 LongPosition 指擁有或買入某種貨幣 空頭 ShortPosition 指賣出某種貨幣 每位外匯交易員都有被授權(quán)的外匯交易頭寸 PositionLimit 指外匯交易員有權(quán)持有的每種貨幣頭寸 包括多頭 空頭 的額度 交易員所持有的頭寸 HoldingPosition 不允許超過PositionLimit 36 若交易員holdingUSDLongPosition 且金額較大 接近PositionLimit 那么外匯交易員可能會偏低開報USD的價格 BidRate與OfferRate都較低 反之 若holdingUSDShortPosition 且金額較大 接近PositionLimit 那么外匯交易員可能會提高USD的報價 BidRate與OfferRate都較高 37 2 各種貨幣的風(fēng)險特征和極短期走勢 1 若一種貨幣的風(fēng)險較大 小 則買賣差價Spread較大 小 一般而言 在國際外匯市場上 交易頻繁的貨幣如歐元 日元 英鎊 瑞士法郎等的Spread會較小 其他交易不頻繁的貨幣的價差比較大 38 2 極短期走勢 1小時 5分鐘 甚至5秒鐘的走勢 因為大多數(shù)交易員所持有的頭寸不會超過1天 報價方必須順著市場的走勢而報價 如果某種貨幣的短期走勢是升值 貶值 則要提高 降低 報價 3 市場的預(yù)期心理 各種貨幣的走勢在很大程度上受到市場對該種貨幣預(yù)期的影響 39 4 詢價方的交易意圖 詢價方在詢價時一般不會透露買賣意圖 報價方必須同時報出買賣價 若估計詢價方要買入 賣出 某種貨幣 則提高 降低 該貨幣報價 5 收益率與市場競爭力 二者是矛盾的 報價方在報出價格之后 希望詢價方愿意以所報價格交易 為增加市場競爭力 需要縮小Spread 然而這樣利潤相對減小 因此交易員在報價時要兼顧市場競爭力與利潤 40 綜合上面考慮的因素 交易員的基本報價技巧有四類 P137 1 市場預(yù)期被報價幣升值時 報價銀行應(yīng)提高被報價幣的價格 市場預(yù)期被報價幣升值 詢價方想購入該幣 那么報價銀行提高報價 就能