金融市場論文金融市場模型分析論文：海南建立離岸金融市場模式及路徑.doc

金融市場論文金融市場模型分析論文：海南建立離岸金融市場模式及路徑提要：海南建設(shè)國際旅游島作為國家發(fā)展戰(zhàn)略之一,引起全國廣泛關(guān)注,國務(wù)院在關(guān)于海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見中明確海南可以“探索開展離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)”。本文通過對海南構(gòu)建離岸金融市場的必要性和面臨的主要困難進(jìn)行分析,提出構(gòu)建海南離岸金融市場的目標(biāo)模式和推進(jìn)路徑。 關(guān)鍵詞:構(gòu)建;海南;離岸金融市場 離岸金融作為一種以非居民為服務(wù)對象,為非居民提供境外貨幣存貸、投資、貿(mào)易結(jié)算以及保險(xiǎn)和證券交易等資金融通服務(wù)的金融活動(dòng),已在國外發(fā)展成熟,目前天津、上海籌備離岸金融中心試點(diǎn)已得到中央允許,具體實(shí)施方案尚待有關(guān)部門批準(zhǔn)。海南為熱帶海島,旅游商務(wù)環(huán)境和區(qū)位優(yōu)勢明顯,具有建設(shè)國際離岸金融中心的優(yōu)越地理環(huán)境條件,且國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展若干意見(國發(fā)200944號(hào))中明確海南可以探索開展離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作,為海南離岸金融業(yè)務(wù)市場建設(shè)提供了政策支持。 一、構(gòu)建海南離岸金融市場的必要性 (一)帶動(dòng)海南旅游業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前,全球絕大部分離岸金融中心,既是全球重要旅游勝地,又是全球重要的高端房地產(chǎn)投資與消費(fèi)市場。因此,海南開展離岸金融業(yè)務(wù)可以帶來相關(guān)人員往來,促進(jìn)旅游、航空、餐飲等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。同時(shí),部分客戶還在注冊地租房、購買房地產(chǎn),以此帶動(dòng)旅游房地產(chǎn)發(fā)展,延伸旅游產(chǎn)業(yè)鏈,促進(jìn)海南經(jīng)濟(jì)多元化。 (二)成為招商引資新模式,節(jié)約融資成本。海南國際旅游島開發(fā)建設(shè)需幾萬億固定資產(chǎn)投資,島內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)無法提供如此巨額資金,資金缺口必須依賴于境外。通過發(fā)展規(guī)?？刂坪晚?xiàng)目審批的適度滲透型離岸金融業(yè)務(wù),允許離岸賬戶部分沉淀資金,適度進(jìn)入在岸賬戶為我所用,可以彌補(bǔ)國際旅游島建設(shè)部分資金缺口。同時(shí),由于離岸資金通過境外金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)相互拆借,存款利率高于國內(nèi)市場,貸款利率低于國內(nèi)市場的特點(diǎn),借用離岸金融市場資金可大幅度節(jié)約融資成本。 (三)促進(jìn)境外投資便利化,方便企業(yè)“走出去”?！白叱鋈ァ笔俏覈?jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要一環(huán),但由于大部分“走出去”的企業(yè)境外注冊資金少、信用評級低、境外融資能力差,企業(yè)后續(xù)發(fā)展依賴境內(nèi)母公司的后續(xù)資金支持。離岸金融可以滿足“走出去”企業(yè)迫切需要國內(nèi)銀行幫助搭建境外業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺(tái)的需要,提供及時(shí)、便捷、合理的境外融資、集團(tuán)財(cái)務(wù)管理、投資風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的服務(wù),降低企業(yè)的經(jīng)營與管理成本,助推境外投資企業(yè)發(fā)展。 二、構(gòu)建海南離岸金融市場宜采取內(nèi)外分離適度滲透型模式 從目前世界主要國際離岸中心看,各離岸中心可以劃分為四種類型:一是離岸金融市場業(yè)務(wù)和所在國國內(nèi)業(yè)務(wù)不分離、離岸賬戶與在岸賬戶并賬操作的內(nèi)外混合型離岸金融市場;二是專為進(jìn)行非居民交易而人為創(chuàng)立的、與國內(nèi)市場相分離的內(nèi)外分離型離岸金融市場;三是允許部分離岸資金流入國內(nèi)金融市場的適度滲透型離岸金融市場;四是在“避稅天堂”設(shè)立的,通過最寬松稅收政策吸引非居民收入和財(cái)產(chǎn)大量轉(zhuǎn)來,并吸引大量跨國金融機(jī)構(gòu)注冊的避稅港型離岸金融市場。從國內(nèi)天津、上海申報(bào)建立國際離岸金融中心的試點(diǎn)方案看,均采用內(nèi)外分離型市場模式。 (一)海南尚不具備建設(shè)內(nèi)外混合型離岸市場的經(jīng)濟(jì)金融條件。海南經(jīng)濟(jì)相對落后,金融機(jī)構(gòu)種類不全,金融監(jiān)管水平低,金融管制及資本項(xiàng)目外幣不可自由兌換,金融自由化程度偏低,不具備建設(shè)內(nèi)外混合型離岸市場的基本條件。 (二)缺乏發(fā)展避稅型離岸金融市場條件。避稅型離岸金融市場的小國或島國,僅為國際商業(yè)銀行處理境內(nèi)境外業(yè)務(wù)登記地點(diǎn),不發(fā)生實(shí)際業(yè)務(wù)。對于海南來說,該種離岸金融業(yè)務(wù)模式不能成為海南發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要支撐點(diǎn)。一是賬簿管理中心,不能全面提升海南金融實(shí)力和競爭力,不能為國際島建設(shè)提供金融支持;二是低稅和免稅政策,失去的直接稅遠(yuǎn)多于獲取間接稅、注冊費(fèi)和年費(fèi)等收入;三是發(fā)達(dá)國家高稅賦政策因經(jīng)濟(jì)全球化下降,降低國際跨國公司避稅動(dòng)力;四是短期內(nèi)難以培養(yǎng)和吸引大量國際會(huì)計(jì)、審計(jì)、律師等與離岸金融業(yè)務(wù)相關(guān)的金融人才。 (三)構(gòu)建內(nèi)外分離適度滲透型離岸金融市場。鑒于離岸金融業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn),市場化程度較低且干預(yù)能力有限的發(fā)展中國家多選用內(nèi)外分離型來控制離岸業(yè)務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度,海南可考慮采取此種嚴(yán)格的內(nèi)外分離型離岸金融市場模式。與此同時(shí),海南國際旅游島開發(fā)建設(shè)近10年至少需要上萬億元的固定資產(chǎn)投資,島內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)無法提供如此巨額資金,資金缺口必須依賴境外,因此允許離岸金融市場賬戶上部分資金通過規(guī)模控制,適度引導(dǎo)滲透到島內(nèi),可解決該部分資金缺口,成為另一種相對便捷的招商引資方式。 三、構(gòu)建海南離岸金融市場的推進(jìn)路徑 (一)引進(jìn)或組建專業(yè)的離岸中介咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)。海南可以通過單獨(dú)引進(jìn)離岸中介咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu),設(shè)立辦事處,或者省政府下屬國資企業(yè)與其合資組建一家本地中介咨詢服務(wù)公司的形式引進(jìn)或組建離岸中介咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)。借助國內(nèi)外專業(yè)的離岸中介咨詢服務(wù)公司的信息優(yōu)勢,一方面可推薦國外非居民企業(yè)和個(gè)人來瓊開辦離岸金融業(yè)務(wù),增加銀行的離岸服務(wù)對象;另一方面通過專業(yè)的中介咨詢服務(wù)公司提供一系列相關(guān)的法律、稅務(wù)等咨詢服務(wù)及企業(yè)注冊服務(wù),幫助境內(nèi)外企業(yè)在境外或在海南離岸金融管轄區(qū)注冊離岸公司,吸引這些離岸公司來瓊開立離岸賬戶,以此帶動(dòng)海南離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展。 (二)制定并出臺(tái)離岸金融業(yè)務(wù)相關(guān)的優(yōu)惠稅收政策。偏低稅賦水平是全球各地吸引和發(fā)展離岸業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)。(表1)借鑒國內(nèi)外離岸金融市場的稅收優(yōu)惠政策,結(jié)合海南實(shí)際,對在離岸區(qū)內(nèi)開展離岸服務(wù)的外資金融機(jī)構(gòu),可考慮在2020年以前按10%稅率減征所得稅,并減免其中40%地方留成部分;免征印花稅、貸款利息預(yù)扣稅和城市維護(hù)建設(shè)稅;對銀行從事離岸業(yè)務(wù)允許其按銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定提取貸款風(fēng)險(xiǎn)金并在稅前列支,對風(fēng)險(xiǎn)較大的離岸貸款實(shí)行專項(xiàng)貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,由金融機(jī)構(gòu)申請,報(bào)外匯管理部門備案,同級主管國稅機(jī)關(guān)審批后準(zhǔn)予在所得稅前扣除;對金融機(jī)構(gòu)高管個(gè)人所得稅按三免兩減半征收。 (三)中長期開展境內(nèi)人民幣離岸業(yè)務(wù),初步建立區(qū)域內(nèi)人民幣離岸金融服務(wù)設(shè)施(CIBF)。目前,美元、歐元、日元、英鎊等國際化貨幣是國際離岸金融業(yè)務(wù)的主要貨幣。中國自開展人民幣跨國貿(mào)易結(jié)算以來,人民幣境外業(yè)務(wù)已初具規(guī)模。經(jīng)過幾年的發(fā)展及資本項(xiàng)目下人民幣兌換程度提高,適時(shí)在海南離岸金融區(qū)內(nèi)開展離岸人民幣業(yè)務(wù),允許“非居民”開設(shè)人民幣離岸賬戶,不僅可以滿足區(qū)內(nèi)企業(yè)與周邊國家進(jìn)行跨境貿(mào)易以人民幣作為結(jié)算貨幣的需求,而且可以推動(dòng)人民幣成為國際結(jié)算、儲(chǔ)備及投資貨幣。 首先,前期發(fā)展離岸區(qū)內(nèi)非居民間的人民幣存貸款業(yè)務(wù)及借鑒香港發(fā)行人民幣債券經(jīng)驗(yàn),發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券,促進(jìn)境外人民幣資金在離岸區(qū)具有正常的融資與投資活動(dòng)。 其次,以貿(mào)易結(jié)算和融資為依托,發(fā)展境外特別是東南亞國家的人民幣貸款,建立東南亞國家的人民幣貸款市場,加強(qiáng)人民幣在境外市場的流通,推動(dòng)人民幣國際化。 再次,隨著我國跨境人民幣流通量的擴(kuò)大,境外人民幣、特別是香港人民幣回流壓力及調(diào)控難度增加,借鑒美國和日本的經(jīng)驗(yàn),建立我國境內(nèi)區(qū)域性國際金融設(shè)施(CIBF),成為