論市場經(jīng)濟(jì)條件下的財務(wù)管理模式畢業(yè)論文.doc

論市場經(jīng)濟(jì)條件下的財務(wù)管理模式畢業(yè)論文 畢業(yè)論文論市場經(jīng)濟(jì)條件下的財務(wù)管理模式 系 部現(xiàn)代管理工程系 層 次高職高專 專 業(yè)會計與審計 年 級2010級 姓 名謝 賢 指導(dǎo)老師王 園 提交日期：2013年5月25日目 錄摘 要1關(guān)鍵字1一、財務(wù)管理目標(biāo)的基本特點(diǎn)1（一）財務(wù)管理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性1（二）財務(wù)管理目標(biāo)具有可操作性1（三）財務(wù)管理目標(biāo)具有層次性1二、財務(wù)管理目標(biāo)分析評價1（一）利潤最大化2（二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化2（三）企業(yè)價值最大化2三、我國企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的選擇、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的影響因素及對策（一）管理決策因素（二）外部環(huán)境因素、相關(guān)問題的考慮（一）緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標(biāo)，做好財務(wù)計劃（二）促使企業(yè)最大限度地提高投資報酬率（三）合理提高資產(chǎn)的利用效率正確進(jìn)行財務(wù)分析摘要企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)管理中的一個基本理論問題，也是評價企業(yè)理財活動是否合理有效的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)由于所面臨的財務(wù)管理環(huán)境存在著差異，因而其財務(wù)管理的目標(biāo)也并非是完全一致。所以，企業(yè)只有從自身的實(shí)際需要和客觀條件出發(fā)，確定合理的財務(wù)管理目標(biāo)。文章從現(xiàn)有的幾種觀點(diǎn)出發(fā)，探討我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的合理選擇。關(guān)鍵詞財務(wù)管理；財務(wù)管理目標(biāo)；企業(yè)價利潤最大化存在以下難以解決的問題： 1 沒有考慮資金的時間價值； 2 利潤最大化是個絕對指標(biāo)，沒有考慮企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間的比較； 3 沒有考慮風(fēng)險問題，會使企業(yè)無視風(fēng)險，一味追求最大利潤，而承擔(dān)過高風(fēng)險； 4 利潤最大化會使企業(yè)只顧眼前利益，而產(chǎn)生短期行為，不考慮企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展； 5 利潤額的確定受到會計政策選擇的影響較大，易受人為操縱，難以反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)效益。沒有考慮資金時間價值和風(fēng)險因素；不能避免企業(yè)的短期行為。一般來說，收益越大，風(fēng)險越大，要想獲得較大的收益必須要相應(yīng)承擔(dān)較大的風(fēng)險。每股利潤與股本額成反比關(guān)系，如果企業(yè)單純?yōu)榱俗非竺抗衫麧欘~最大，而降低股本增加負(fù)債，則會導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)失衡，財務(wù)狀況惡化，甚至出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)。企業(yè)價值最大化優(yōu)點(diǎn)在于：考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，合理選擇投資方案，有效籌措資金，合理制定股利政策；該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增殖的要求，從某種意義上說股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大；該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為；該目標(biāo)有利于社會資源合理配置、我國企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的選擇在我國，公有制經(jīng)濟(jì)居主導(dǎo)地位，國有企業(yè)作為全民所有制經(jīng)濟(jì)的一部分，其目標(biāo)是使全社會財富增長。不僅要有經(jīng)濟(jì)利益，而且要有社會效益；在發(fā)展企業(yè)本身的同時，考慮對社會的穩(wěn)定和發(fā)展的影響；有時甚至為了國家利益需要犧牲部分企業(yè)利益。并且，我國證券市場處于起步階段，很難找到一個合適的標(biāo)準(zhǔn)來確定“股東權(quán)益”。把“股東權(quán)益最大化”作為財務(wù)管理目標(biāo)，既不合理，也缺乏現(xiàn)實(shí)可能性。而把企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)則是顯得更為科學(xué)。但是，用企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，如何計量便成了問題。為此，現(xiàn)在通行的說法有若干，其中，以“未來企業(yè)價值報酬貼現(xiàn)值”和“資產(chǎn)評估值”具有代表性，這兩種方法有其科學(xué)性，但是其概念是基于對企業(yè)價值的一種較為狹隘的理解。企業(yè)是社會的，社會是由各個不同的人構(gòu)成的，企業(yè)的價值不僅表現(xiàn)在對企業(yè)本身增值的作用上，而且表現(xiàn)在對社會的貢獻(xiàn)上，表現(xiàn)在對最廣大人民的根本利益上的貢獻(xiàn)。所以企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的制定，既要符合企業(yè)財務(wù)活動的客觀規(guī)律，又要充分考慮企業(yè)財務(wù)管理的實(shí)際情況，使之具有實(shí)用性和可操作性。那么，企業(yè)價值最大化的衡量指標(biāo)應(yīng)該以相關(guān)者的利益為出發(fā)點(diǎn)。廣義上說來，企業(yè)的相關(guān)利益者包括存在于社會上的每一個人。但是，在確認(rèn)財務(wù)管理目標(biāo)為“相關(guān)者利益最大化”時，這樣說無異于推卸責(zé)任，將這個目標(biāo)放到一個只能在理論上討論，而在現(xiàn)實(shí)中無法運(yùn)用的地步。因此，在這里，只將“相關(guān)者”局限于企業(yè)投資者、債權(quán)人、職工（包括經(jīng)理人員）和go-vern-ment。至于與企業(yè)有密切聯(lián)系的供應(yīng)商和企業(yè)客戶（消費(fèi)者），在假定他們是理性的人的前提下，其利益由其本身的選擇與那個企業(yè)交易得到保證。那么，如何計算相關(guān)者利益呢？在這里，我們借用王化成老師提出的“薪息稅前盈余”的概念，它包括薪、息、稅（所得稅）和薪息稅后盈余（即財務(wù)會計中通常所說的凈利）。薪即職工工資，代表了職工利益；息即利息，代表債權(quán)人的利益；稅在這里特指所得稅，代表國家利益；企業(yè)的凈利，代表企業(yè)所有者的利益。很明顯的，這個概念充分體現(xiàn)了上面所述狹義的“相關(guān)者利益”。在理論上便于理解，在實(shí)際中，有確定的數(shù)字，也具有可操作性。不過，單純的“薪息稅前盈余”不過是薪、息、稅和凈利的簡單相加之和。這個指標(biāo)有其缺陷，即它不考慮各種利益相關(guān)者與企業(yè)的相關(guān)程度的差異與各對象所冒風(fēng)險的大小。事實(shí)上，誰與企業(yè)關(guān)系越密切、為企業(yè)提供越為關(guān)鍵的資源，誰對企業(yè)的影響力就越大；另外，誰為企業(yè)經(jīng)營所冒風(fēng)險越大，其要求就應(yīng)該越大程度地被滿足。 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)初探因此，有必要對這個指標(biāo)做出修訂。一種可行的作法是為薪、息、稅各按其重要性設(shè)定一個權(quán)數(shù)，權(quán)數(shù)依據(jù)各相關(guān)利益者的相關(guān)程度和其所冒風(fēng)險的大小而定，并根據(jù)企業(yè)的具體情況和客觀環(huán)境進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。當(dāng)債權(quán)人的對企業(yè)的控制較大的時候，利息權(quán)數(shù)可以大一些；相反，可以適當(dāng)提高稅前盈余的權(quán)數(shù)而降低利息的權(quán)數(shù)；而在一些高科技企業(yè)，職工個人的勞動能力和成果對企業(yè)影響較大甚至于有時會對企業(yè)的命運(yùn)起決定性作用，這時，就必須提高職工薪金的權(quán)數(shù)。在企業(yè)償債能力較強(qiáng)的時候，債權(quán)人的風(fēng)險較小，利息的權(quán)數(shù)可以設(shè)定得低一些；相反，可以加高反映所有者利益的凈利的權(quán)數(shù)。修訂后的指標(biāo)不僅反映了企業(yè)的資源情況及各相關(guān)者對企業(yè)的貢獻(xiàn)，并且體現(xiàn)了高風(fēng)險、高報酬的思想。、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的影響因素及對策（一）管理決策因素這是決定企業(yè)報酬和風(fēng)險的首要因素。任何投資都會有風(fēng)險，而企業(yè)實(shí)施科學(xué)嚴(yán)密的投資計劃將會大大減少項(xiàng)目的風(fēng)險。多年來，不少企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際，建立嚴(yán)格的投資決策審議制度規(guī)范和約束投資行為，對投資決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責(zé)任、監(jiān)督等作出明確規(guī)定，以便盡可能地提高企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。具體操作時還應(yīng)考慮以下兩個方面：一是在確定項(xiàng)目方面，實(shí)行“統(tǒng)一規(guī)劃、民主集中和專家評審”的可行性論證方法；二是在使用資金方面實(shí)行投資預(yù)算、總量控制和封閉追蹤的?？顚Ｓ棉k法。資本結(jié)構(gòu)是所有者權(quán)益和負(fù)債之間的比例關(guān)系，如果資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)，會嚴(yán)重影響企業(yè)的效益，增加風(fēng)險，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。使企業(yè)的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資本結(jié)構(gòu)，揭示資金成本、財務(wù)杠桿同企業(yè)價值之間的關(guān)系。因此，在實(shí)際操作中，確定最佳資本結(jié)構(gòu)所采用的工具應(yīng)該是“每股收益無差別點(diǎn)”，用該方法可檢驗(yàn)各項(xiàng)融資計劃在不同的息稅后盈余（EBIT）水平上對每股凈收益（EPS）的影響。當(dāng)EBIT數(shù)額超過其無差別點(diǎn)水平時，財務(wù)杠桿作用較強(qiáng)的計劃將產(chǎn)生較高的EPS，反之，當(dāng)EBIT數(shù)額低于其無差別點(diǎn)水平時，財務(wù)杠桿作用較弱的計劃只能帶來較低的EPS。另外，未來增長率和銷售的穩(wěn)定性、商業(yè)風(fēng)險、管理當(dāng)局的控制能力和金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的態(tài)度，也將對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的同時，也應(yīng)一并考慮。企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財富，在風(fēng)險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業(yè)為達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長的目的，在面臨眾多投資機(jī)會時，往往通過資本預(yù)算來作出長期計劃決策。“貨幣的時間價值”是財務(wù)管理從量上分析的一個重要觀念，也是評價投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)。因此，為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找出適合于對資金籌集、投資、使用和回收進(jìn)行研究的數(shù)學(xué)模型和分析方法，如采用凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等，從而提高財務(wù)管理決策質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。收益和風(fēng)險是直接相關(guān)的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來，或多或少地存在著風(fēng)險，企業(yè)決策時，要在報酬和風(fēng)險之間作出權(quán)衡， 研究風(fēng)險、計量風(fēng)險，并設(shè)法控制風(fēng)險。風(fēng)險報酬率取決于投資者對風(fēng)險的回避態(tài)度和風(fēng)險程度（可用變異系數(shù)計量），因此，企業(yè)可采用多角經(jīng)營和多角籌資的方法來控制風(fēng)險，多經(jīng)營幾個品種，可以在盈利和虧損產(chǎn)品之間相互補(bǔ)充，減少風(fēng)險；多種渠道籌資，可以把投資的風(fēng)險（當(dāng)然也包含部分報酬）不同程度地分散給債權(quán)人，以求最大限度地擴(kuò)大企業(yè)財富。股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計劃和資本預(yù)算；二是股利減少了留存盈余，會引起較高的債務(wù)權(quán)益比率。一般來說，企業(yè)的股利決策一方面應(yīng)使所有者的財富最大化，另一方面要為企業(yè)提供充足的融資。當(dāng)企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)時，采用“低正常股利加額外股利”的決策；當(dāng)企業(yè)的收益超過投資者投資于別處所能獲得的收益時，企業(yè)應(yīng)保留盈余而不是分配，以實(shí)現(xiàn)股東財富最大化。（二）外部環(huán)境因素企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)將產(chǎn)生極大的影響。因此，企業(yè)要更多地適應(yīng)這些外部環(huán)境的要求和變化。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，法律手段日益增多，越來越多的經(jīng)濟(jì)活動將受到法律的具體規(guī)范，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業(yè)外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。目前與企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)休戚相關(guān)的法律法規(guī)有：企業(yè)組織法規(guī)、財務(wù)會計法規(guī)、財政稅務(wù)法規(guī)等等。財務(wù)工作人員應(yīng)該了解、熟悉并掌握這些法律知識，做到有法可依，在守法的前提下完成企業(yè)理財?shù)穆毮?，?shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃，體制改革的相關(guān)措施也對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響。企業(yè)能夠正確地預(yù)見go-vern-ment經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向，對理財決策大有好處，國家對經(jīng)濟(jì)的優(yōu)惠、鼓勵和有利傾斜，企業(yè)如果認(rèn)真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。商業(yè)競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業(yè)的銷售收入、存貨庫存、設(shè)備添置、債券投資等方面產(chǎn)生嚴(yán)重影響。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理之目標(biāo)，企業(yè)必須及時調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策，以迅速提高應(yīng)變能力。正確預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本大眾化，分散經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)要盡可能提升自己的價值，對于還未上市的企業(yè)，要爭取公開發(fā)行股票，從證券市場籌取資金，促使企業(yè)價值有市價可循，這也將有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)財富最大化。正確進(jìn)行財務(wù)分析為改善企業(yè)內(nèi)部管理，財務(wù)管理往往要對企業(yè)的盈利能力、籌資結(jié)構(gòu)、利潤分配進(jìn)行分析，以評價企業(yè)過去的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。幫助企業(yè)改善決策。通過財務(wù)分析可以對企業(yè)的償債能力、盈利