上市公司證券市場違規(guī)案例

叮叮小文庫上市公司證券市場違規(guī)案例2010年1月1日到2011年3月8日，A股共有39家上市公司因各種違規(guī)行為受到中國證監(jiān)會和滬深交易所的42次處罰。第一，監(jiān)管層可以考慮建立一個基于本文結(jié)論的內(nèi)幕交易的判別體系。一般情況下，在上市公司股本發(fā)生變動前后的時期容易發(fā)生內(nèi)幕交易。為此，我們用實證數(shù)據(jù)建立了一個基于這段時期的平均日收益率、平均日換手率的判別體系，發(fā)現(xiàn)它基本上可以判別出內(nèi)幕交易的發(fā)生以及非內(nèi)幕交易事件，并且該判別體系在極端情況下對發(fā)生內(nèi)幕交易的正確判別率達到100%，同時，非內(nèi)幕交易事件判別的正確率高達42.31%。判別體系的建立將會對內(nèi)幕交易起到預警、并減少內(nèi)幕交易對市場的負面影響。第二，加強信息披露制度建設(shè)。本文的研究顯示，內(nèi)幕交易從總體上加劇了交易過程中的信息不對稱，信息公開則有利于減少交易過程中的信息不對稱。因此，加強信息披露制度建設(shè)，使真實信息及時公開，將會有利于促進交易過程中的公平，也將在一定程度上阻止內(nèi)幕交易的發(fā)生。具體措施如下：1，上市公司信息披露制度應(yīng)該由靜態(tài)監(jiān)管向動態(tài)監(jiān)管轉(zhuǎn)變（何佳，何基報，2002）。我國現(xiàn)有的信息披露監(jiān)管機制強調(diào)對上市公司信息披露的靜態(tài)監(jiān)管，即對上市公司初次或第一時間披露的信息進行審核確認，而對上市公司同一事件發(fā)生前后發(fā)布不一致的具有誤導性、欺詐性信息沒有有效的跟蹤和監(jiān)控。而前后不一致的具有誤導性、欺詐性信息卻是操縱者經(jīng)常采取的措施，也便利了內(nèi)幕交易的發(fā)生。因此，應(yīng)該對上市公司披露的信息進行動態(tài)監(jiān)管，如果發(fā)現(xiàn)信息披露虛假或不一致立即進行查處，而不管信息披露的時間，以加強對內(nèi)幕交易的預防。2，加強強制性信息披露的同時，鼓勵自愿性信息披露 （何衛(wèi)東，2003）。我國當前的證券市場中上市公司的信息披露存在著某種程度的“誠信”危機，在這種情況下，監(jiān)管部門應(yīng)該進一步加強強制性信息披露，保證上市公司信息披露的及時性、有效性和正確性。不僅如此，監(jiān)管部門也應(yīng)該鼓勵上市公司的自愿性信息披露，增強信息披露的完整性、可靠性，監(jiān)管部門應(yīng)該在相關(guān)的證券法規(guī)、規(guī)則中加入鼓勵公司自愿披露信息的條款，同時加強對自愿性信息披露的監(jiān)管。自愿性信息披露的另一個重要實踐是在上市公司內(nèi)部建立“長城似”（Chinese Wall）的信息處理機制?！伴L城似”的內(nèi)部信息機制對內(nèi)幕信息進行了嚴格的處理，從而保證內(nèi)幕信息不被非法地利用。國際經(jīng)驗表明監(jiān)管部門應(yīng)該鼓勵這種機制的建立（Emerging Markets Committee of International Organization of Securities Commissions, 2003）。這種機制在防范內(nèi)幕交易及基于內(nèi)幕交易的市場操縱方面的作用尤其突出。3，加強對網(wǎng)上信息披露的監(jiān)管。Internet的快速發(fā)展、普及使投資者能方便、快捷的獲取各種信息。與此同時，Internet也使虛假信息的傳播變得更加容易。監(jiān)管部門在利用Internet建設(shè)信息披露制度的同時，應(yīng)該注意防范虛假信息在Internet中的披露和傳播。一個可以采取的現(xiàn)實措施是，監(jiān)管部門應(yīng)該要求各證券類網(wǎng)站設(shè)置專門人員監(jiān)控各自論壇上的“小道消息”發(fā)布。4，在各個層次上進行信息共享、公開。國際證監(jiān)會（IOSCO）的調(diào)查表明信息共享對于監(jiān)管合作具有重要的意義。信息共享應(yīng)該在國內(nèi)、國際層次上開展，包括交易所之間的合作、交易所和監(jiān)管者間的合作、監(jiān)管者和其他當局者的合作。國際上的合作包括：國際監(jiān)管者間的合作、國內(nèi)監(jiān)管者和國外監(jiān)管者之間的合作、國內(nèi)監(jiān)管者和國外交易所的合作以及不同國家交易所之間的合作。最后，還應(yīng)該加強投資者教育。國際證監(jiān)會認為“受過良好教育的投資者更容易認識到內(nèi)幕信息和內(nèi)幕交易的內(nèi)幕性質(zhì)，從而不太可能進行內(nèi)幕交易” （Emerging Markets Committee of International Organization of Securities Commissions, 2003）。因此，加強投資者教育將有助于防范內(nèi)幕交易的發(fā)生。在投資者教育過程中，投資者不僅應(yīng)該認識到因內(nèi)幕交易可能受到的嚴重懲罰，還應(yīng)該認識到內(nèi)幕交易是不道德的行為；教育者應(yīng)該幫助投資者養(yǎng)成風險意識、培養(yǎng)正確的投資理念，避免向投資者提供投資建議。此外，投資者教育還應(yīng)該與對監(jiān)管者的教育相聯(lián)系。證券市場運行過程包含非常復雜的技術(shù)、技巧，如電子技術(shù)的應(yīng)用及將來可能出現(xiàn)的賣空機制、衍生工具。對證券市場運行的不熟悉將會導致監(jiān)管者的無所適從。如，國際證監(jiān)會的調(diào)查表明很多新興市場中的執(zhí)法者對證券市場的不熟悉是防范內(nèi)幕交易過程中的一個重要問題。一、違規(guī)交易類1、高新發(fā)展（000628）副總、董事會秘書違規(guī)短線交易案自2007年9月6日至2009年11月5日期間，高新發(fā)展副總兼董事會秘書王風順之弟王鳳岐股票賬戶，先后委托買入高新發(fā)展31筆，共計439090股；同期分別委托賣出24筆，上述439090股陸續(xù)賣出，累計虧損32萬余元。中國證監(jiān)會通過查證IP地址、電腦MAC碼，證明為王風順通過公司電腦和家用電腦操作，據(jù)此中國證監(jiān)會決定以違反證券法第四十七條對其處以警告及3萬元罰款處罰。相關(guān)法規(guī)：證券法第四十七條 上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當收回其所得收益。證券法第一百九十五條 上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，違反本法第四十七條的規(guī)定買賣本公司股票的，給予警告，可以并處三萬元以上十萬元以下的罰款。2、汪丹輝、張勇乾違規(guī)交易新五豐（600975）股票案汪丹輝、張勇乾作為一致行動人（通過協(xié)議、合作、關(guān)聯(lián)方關(guān)系等，在行使上市公司股份表決權(quán)上保持一致的兩個以上的自然人、法人或者其他組織）利用“李明彬”等34個證券賬戶交易湖南新五豐公司股票，合計持有新五豐5,992,498股，占新五豐已發(fā)行股份的5.98%，違反證券法第八十六條被中國證監(jiān)會給予警告，并分別處以50萬元罰款。相關(guān)法規(guī)：證券法第八十六條通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到百分之五時，應(yīng)當在該事實發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司，并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。證券法第一百九十三條發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，并處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。3、銀河集團非法利用他人賬戶交易“長征電氣”股票案及未依法履行上市公司要約收購相關(guān)義務(wù)案銀河集團作為長征電氣控股股東，2003年2月至2006年4月期間，銀河集團利用其4個資金賬戶下掛的14個自然人證券賬戶交易“長征電器”股票，最終獲利305,313.78元。并同時將所持長征電氣已發(fā)行股份的22.19%增持到42.58%，違反了證券法八十八條及二百零八條。中國證監(jiān)會責令銀河集團改正違法行為，給予警告，沒收違法所得，并處以505,313.78元罰款。相關(guān)法規(guī)：證券法第八十八條通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到百分之三十時，繼續(xù)進行收購的，應(yīng)當依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市公司全部或者部分股份的要約。證券法第二百零八條違反本法規(guī)定，法人以他人名義設(shè)立賬戶或者利用他人賬戶買賣證券的，責令改正，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足三萬元的，處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上十萬元以下的罰款。證券法第二百一十三條收購人未按照本法規(guī)定履行上市公司收購的公告、發(fā)出收購要約、報送上市公司收購報告書等義務(wù)或者擅自變更收購要約的，責令改正，給予警告，并處以十萬元以上三十萬元以下的罰款；在改正前，收購人對其收購或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同收購的股份不得行使表決權(quán)。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。二、內(nèi)幕交易類1、云內(nèi)動力（000903）內(nèi)幕交易案云內(nèi)動力2011年4月20日公告，擔任云內(nèi)動力2009年年報簽字會計師的韋軍以及監(jiān)事奎偉妻子殷慧、實際控制人昆明市國資委副主任李強妻子譚淑智均涉嫌內(nèi)幕交易，目前已應(yīng)監(jiān)管部門要求上報了自查相關(guān)情況。相關(guān)法規(guī)：證券法第七十五條證券交易活動中，涉及公司的經(jīng)營、財務(wù)或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息，為內(nèi)幕信息。證券法第七十六條 證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。2、格力地產(chǎn)（000651）過失泄露內(nèi)幕信息案2007年10月初，珠海格力集團有限公司作出了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)借殼海星科技上市決定，董事會秘書況勇作為主要負責人進行“借殼”事宜商談。況勇在家經(jīng)常通過電話與人溝通格力地產(chǎn)買殼等事宜，被其妻張蜀渝獲知并將格力地產(chǎn)將借殼海星科技的利好消息轉(zhuǎn)告給其侄女徐琴，使其非法交易海星科技盈利10萬元。中國證監(jiān)會對況勇、張蜀渝做出3萬元罰款；沒收徐琴違法所得，并處以112,346.05元罰款的處罰。相關(guān)法規(guī)：證券法第二百零二條證券交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對證券的價格有重大影響的信息公開前，買賣該證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券的，責令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足三萬元的，處以三萬元以上六十萬元以下的罰款。單位從事內(nèi)幕交易的，還應(yīng)當對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員進行內(nèi)幕交易的，從重處罰。3、國海證券董事長張小堅內(nèi)幕交易案國海證券董事長張小堅利用國海證券在借殼桂林集琦藥業(yè)內(nèi)幕消息，使用其弟張強證券賬戶在重組信息公告前違規(guī)買入“S*ST集琦”共計526,100股。中國證監(jiān)會給予張小堅處以60萬元罰款，認定為市場禁入者5年內(nèi)不得從事證券業(yè)務(wù)或擔任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)處罰。相關(guān)法規(guī)：證券法第二百三十三條違反法律、行政法規(guī)或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定，情節(jié)嚴重的，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)可以對有關(guān)責任人員采取證券市場禁入的措施。前款所稱證券市場禁入，是指在一定期限內(nèi)直至終身不得從事證券業(yè)務(wù)或者不得擔任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的制度。3、中山公用（000685）內(nèi)幕交易案2007年5月，原中山公用事業(yè)集團董事長譚慶中策劃重組中山公用科技股份，實現(xiàn)集團整體上市，譚慶中于2007年6月26日向原中山市長李啟紅全面匯報了整體上市的工作情況。李啟紅向其親友泄露了中山公用資產(chǎn)重組，股價會上漲的內(nèi)幕信息，并指使親友籌集人民幣677萬元，買賣“公用科技”股票，獲利1983萬元。2011年4月6日至7日，李啟紅涉嫌內(nèi)幕交易案在廣州中院一審開庭審理，李啟紅被控涉嫌內(nèi)幕交易罪、泄露內(nèi)幕信息罪及受賄罪。相關(guān)法規(guī)：刑法第一百八十條證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對證券的價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者泄露該信息，情節(jié)嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。三、信息披露類1、綠大地（002200）財務(wù)欺詐案2011年3月17日，綠大地董事長何學葵因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪即上市之前“虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤”，被逮捕。4月7日，綠大地的董事、財務(wù)總監(jiān)李鵬因涉嫌“違規(guī)披露、不披露重要信息”等犯罪行為被公安機關(guān)采取強制措施。相關(guān)法規(guī)：刑法第160條 在招股說明書、認股書、公司、企業(yè)債券募集辦法中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，數(shù)額巨大、后果嚴重或者有其他嚴重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。刑法第161條 依法負有信息披露義務(wù)的公司和企業(yè)，向股東和社會公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實的財務(wù)會計報告，或者對依法應(yīng)當披露的其他重要信息不披露或者不按規(guī)定披露，嚴重損害股東或者其他人的利益，或者有其他嚴重情節(jié)的，對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬元以上二十萬元以下罰金。2、兩面針（600249）信息披露虛假或嚴重誤導性陳述2010年5月中國證監(jiān)因兩面針公司2003年、2004年度財務(wù)報告通過提前確認股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益和少計廣告費的方式虛增收入和利潤，對兩面針公司給予警告，并處以60萬元罰款；對其董事長梁英奇給予警告，并處以30萬元罰款；對其董事、財務(wù)負責人陳麗霞給予警告，并處以10萬元罰款。相關(guān)法規(guī)：證券法第六十九條發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、公司債券募集辦法、財務(wù)會計報告、上市報告文件、年度報告、中期報告、臨時報告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當承擔賠償責任；發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他直接責任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應(yīng)當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外；發(fā)行人、上市公司的控股股東、實際控制人有過錯的，應(yīng)當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任。證券法第一百九十三條發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，并處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定報送有關(guān)報告，或者報送的報告有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，并處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人的控股股東、實際控制人指使從事前兩款違法行為的，依照前兩款的規(guī)定處罰。3、*ST東碳（600691）未及時披露公司重大事項案2009年4月7日至10月18日期間，*ST東碳未及時將大股東四川香鳳與重組方簽訂 托管協(xié)議、其股份表決權(quán)被托管的事項進行披露，也未在公司2009年中期報告中披露。中國證監(jiān)會對*ST東碳給予警告，并處以30萬元罰款；對董事長黃彬給予警告，并處10萬元罰款。相關(guān)法規(guī)：證券法第六十七條發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應(yīng)當立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所報送臨時報告，并予公告，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。4、四川金頂未按照規(guī)定披露信息案四川金頂因在2008年年度報告中沒有披露向非金融機構(gòu)和自然人借款1,300萬元的情況和其全資子公司仁壽水泥2008年向非金融機構(gòu)和自然人借款4,919萬元的情況。中國證監(jiān)會2010年12月對其給予警告，并處以30萬元罰款；對其董事長陳建龍給予警告，并處以15萬元罰款。相關(guān)法規(guī)：公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第15號財務(wù)報告的一般規(guī)定（2010年修訂） 第二十七條按借款條件（質(zhì)押借款、抵押借款、保證借款、信用借款等）分項列示短期借款金額第三十九條分別信用借款、抵押借款、保證借款、質(zhì)押借款等，列示各幣種的長期借款金額。5、大族激光（002008）業(yè)績預測結(jié)果不準確或不及時案2010年2月26日，公司刊登2009年度業(yè)績快報，披露的歸屬于上市公司股東的凈利潤為7099.08萬元；2010年4月20日，公司刊登了業(yè)績快報修正公告，修正后的凈利潤為302.45萬