某批發(fā)公司上市管理講義(doc 5頁).doc

上海實業(yè)“批發(fā)”旗下公司上市 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 2001-11-27 11:30:15與華潤爭做中國摩根上海實業(yè)“批發(fā)”旗下公司上市本報記者熊毅上海報道“這算不上是一個漂亮的賭注。”浦東一家證券公司的投資者賴先生曾在今年10月份，在大盤“月黑風(fēng)高”的時候，與一位老朋友打了一個賭，他做TCL，朋友做浦東不銹，預(yù)計在11月底結(jié)賬，看誰收益較高。他的理由很簡單，盡管兩只股票都有機會，但他認(rèn)為浦東不銹的流通盤很大，而TCL流通盤較小，在一個多月的時間內(nèi)，上升空間最大的股票沒有任何理由不是TCL。而今，TCL從浦東不銹制造底部時的價位13元左右，艱難上升到15.6元附近，漲幅勉強達(dá)到20。而浦東不銹從價位近8元的底位向上攀升，至今，10.5元左右的價位，已經(jīng)在不經(jīng)意中，有了30多的漲幅?！敖^對想不到上海實業(yè)的影響力這么大，1.5億的流通盤被輕易地拉出漂亮的上升圖形?！辟囅壬鷮⒆约菏〉脑驓w結(jié)于低估了上海實業(yè)的影響力。大手筆重組盡管近期香港媒體報道，有上實集團(tuán)高層管理人員透露，將向浦東不銹注入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，最近又有上海媒體報道上海上實將把旗下金融業(yè)務(wù)注入浦東不銹，將其塑造成一支金融股。但上海上實的管理人員否認(rèn)了這種說法。“浦東不銹盡管公告了重組消息，但最后重組方案還沒有批復(fù)，更談不上要注入什么樣的資產(chǎn)了。”11月12日，上實集團(tuán)正式公告入主浦東不銹。這是今年上海家化上市發(fā)行新股以來，上海實業(yè)實施年內(nèi)分拆下屬子公司“三家上市，一家借殼上市”計劃的第二步。接下來，上海實業(yè)旗下的光明牛奶將在適當(dāng)時機，在國內(nèi)A股市場掛牌交易。同時，上實控股的下屬企業(yè)上海中芯國際集成電路制造公司也納入到上市計劃表。但對上實集團(tuán)這家希望“旗下公司都有自己上市公司”的上海市政府窗口公司來講，這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。與此對應(yīng)的是，上實集團(tuán)旗下香港上市公司上實控股行政總裁卓福民11月15日對媒體聲稱，將在12年內(nèi)，在資訊科技方面增加3億美元的投資，并在市場條件成熟情況下，再加速對這一行業(yè)的投資。另外，上實集團(tuán)旗下的滬市上市公司上海實業(yè)聯(lián)合集團(tuán)股份有限公司（600607.SH）于2001年6月決議：出資5000萬元（自籌方式）參與發(fā)起設(shè)立上海實業(yè)聯(lián)合集團(tuán)商務(wù)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司（預(yù)登記申請名，簡稱“聯(lián)合商務(wù)”）。一方面努力組建公司上市，或者開始進(jìn)入業(yè)績平常的上市公司；另一方面旗下各家公司努力拓展新的營運領(lǐng)域。之后，上實集團(tuán)是組裝出一大批有潛力的上市公司，組建大型綜合性集團(tuán)，還是會將這些上市公司加工后轉(zhuǎn)手？“含著金鑰匙長大”上海實業(yè)集團(tuán)（簡稱“上實集團(tuán)”）是上海市政府全資擁有的投資控股型集團(tuán)公司、上海市政府的海外窗口公司。目前已經(jīng)基本形成信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、金融投資、基礎(chǔ)設(shè)施和崇明現(xiàn)代園等五大產(chǎn)業(yè)板塊。據(jù)上實集團(tuán)董事長蔡來興介紹，20年歷史中，上實集團(tuán)前15年的融資總額僅7億多元，但公司上市后，僅上實控股5年來的總籌資金額已逾130億港元?！吧蠈嵓瘓F(tuán)最大優(yōu)勢在于，上海有什么最好的發(fā)展機會，上實就投入發(fā)展什么，隨上海產(chǎn)業(yè)重點不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)?！薄爱?dāng)然，母公司將繼續(xù)走綜合發(fā)展道路，上市公司則會突出重點，如家化是化妝品的專業(yè)廠家，上實聯(lián)合和上醫(yī)專注發(fā)展生物醫(yī)藥和中醫(yī)藥，上實控股則做三通網(wǎng)通、流通和交通，重點則是網(wǎng)通（IT）?！边@是上實集團(tuán)董事長蔡來興面對“上實沒有主營業(yè)務(wù)”問題時的回答。上實集團(tuán)直屬企業(yè)上海上實（集團(tuán)）有限公司（簡稱“上海上實”）在1996年8月成立，為上海實業(yè)境內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展總部，其主要經(jīng)營范圍為實業(yè)投資、投資咨詢、金融證券、投資控股、參股等資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，以及授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)經(jīng)營管理。旗下主要企業(yè)有上海實業(yè)聯(lián)合集團(tuán)股份有限公司、上實置業(yè)集團(tuán)（上海）有限公司、上實投資（上海）有限公司等，最近納入上實系當(dāng)中的浦東不銹也被收歸于旗下（詳見附表）。境外業(yè)務(wù)的運作，主要在上海實業(yè)控股有限公司（簡稱“上實控股”）。上實控股1996年5月在香港聯(lián)交所上市，現(xiàn)為香港恒生指數(shù)成份股。經(jīng)營業(yè)務(wù)主要包括基礎(chǔ)設(shè)施、現(xiàn)代物流、信息技術(shù)、消費品及零售、汽車零部件及醫(yī)藥和高科技產(chǎn)品業(yè)務(wù)五大板塊。1999年12月，分拆出上實醫(yī)藥在香港創(chuàng)業(yè)板上市，近年來重點發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)和生物科技產(chǎn)業(yè)。今年年初，上實醫(yī)藥再次分拆出上海家化在滬市掛牌交易。另外，上實集團(tuán)直屬的還有上海實業(yè)投資有限公司（簡稱“上實投資”），這是上海實業(yè)在企業(yè)重組整合基礎(chǔ)上，于1999年底在香港組建的一家公司，主要運作上實集團(tuán)在香港的非上市公司。上實集團(tuán)還一直在籌建上實金融控股有限公司（簡稱上實金融），其主營業(yè)務(wù)為投資金融機構(gòu)，運作存貸款業(yè)務(wù)、基金管理、投資銀行業(yè)務(wù)等。從香港上實集團(tuán)得到關(guān)于金融控股集團(tuán)的說法是：“目前上實金融控股有限公司已經(jīng)拿到主管部門的批文，具體運作業(yè)務(wù)將是集團(tuán)內(nèi)部的金融業(yè)務(wù)?！鄙蠈嵓瘓F(tuán)現(xiàn)已成立4個創(chuàng)投基金，并是海通證券的第一大股東。上海銀行、浦發(fā)銀行和申銀萬國，上實集團(tuán)都是大股東之一。對于上實金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，蔡來興表示不會把重點放在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)方面，而將注重創(chuàng)新金融?！霸趧?chuàng)新業(yè)務(wù)上，大家起步一樣。上實將會在金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)上做得比其他金融機構(gòu)更前一些?！薄吧蠈嵓瘓F(tuán)的四家上市公司每年的凈資產(chǎn)、凈利潤和銷售額都是雙位數(shù)字增長，上實控股5年來凈資產(chǎn)、凈利潤平均每年以超過30的速度增長，今年盈利相信也將有可觀增長?！薄吧蠈嵖毓涩F(xiàn)在的凈現(xiàn)金21億元（港元），上醫(yī)有4億元（港元），上實聯(lián)合有5億元，家化8.7億元，最近集團(tuán)更以低息成功融資了3億美元的銀團(tuán)信貸，所以說，目前上海實業(yè)整體財政狀況十分健康?！睂τ谏蠈嵉摹俺缑鳜F(xiàn)代園區(qū)”，蔡來興計劃“將崇明島上84平方公里的開發(fā)經(jīng)營，建設(shè)成為一個嶄新的、多功能的現(xiàn)代生態(tài)園區(qū)?！薄吧蠈嵖傎Y產(chǎn)通過收購合并不斷壯大。”蔡來興談到集團(tuán)并購業(yè)務(wù)時介紹，“很多業(yè)務(wù)收回來時很小，現(xiàn)在都是全國最好的。比如光明乳業(yè)剛收購時，年盈利僅有兩三千萬元，今年預(yù)計可達(dá)1.4億元。聯(lián)華超市現(xiàn)在分店數(shù)量超過1000家，是內(nèi)地零售業(yè)中唯一一家銷售額超100億的企業(yè)。上月剛試生產(chǎn)的中芯國際，上實投資額由原來的1.1億美元最近追加到1.8億美元，集團(tuán)持股已由11最近增加到17，成為第一大股東?！薄包c石成金”之手當(dāng)然，證券界還有另外一種思路來評價上實等巨型企業(yè)集團(tuán)的運作?！敖衲甏罅Σ①徤鲜泄敬_實有一個非常良好的發(fā)展機遇，特別是對長于資本運作的這些紅籌巨頭來講，搶占A股市場上市公司資源，就相當(dāng)于斂聚了大量財富，并且這種財富變現(xiàn)的時間不會等太久。”一位證券研究人員這樣評價上實集團(tuán)最近一系列運作。這位研究人員認(rèn)為，與上實集團(tuán)運作模式相似的還有華潤集團(tuán)等。華潤在2000年6月收購深萬科之后，今年9月11日再次收購四川錦華，同月28日與持股ST吉輕工37的第一大股東吉林省開發(fā)建設(shè)投資公司達(dá)成收購意向協(xié)議，同時，還在虎視著深圳唯一能與沃爾瑪大型超市抗衡的萬象百貨。而盡管上海實業(yè)僅計劃三家公司上市，但部分其投資的公司也在積極作著上市的準(zhǔn)備工作，比如復(fù)旦金仕達(dá)計算機公司。換句話說，上海實業(yè)在時機成熟之際，將會推出更多的上市計劃。證券業(yè)內(nèi)人人士普遍認(rèn)為，中國證券市場近年融資優(yōu)勢明顯增強，紅籌股巨頭為了保持公司運作的優(yōu)勢，紛紛想回歸國內(nèi)A股市場上市，以建立自己更強的融資渠道。紅籌回歸另外一個的重要原因是，“目前我國已經(jīng)有向外資正式開放資本市場意向，其中就有允許外資公司在A股上市。出于上市成本的考慮，借殼上市方式將會是很多外資公司進(jìn)入中國市場最重要的選擇?！蹦壳?，這部分在國際資本市場上有一定知名度的海外上市公司，“主要任務(wù)就是搶占上市公司資源，盡可能地以較低價位搶到較多上市公司，豐富自己的殼資源，以便在適當(dāng)時候變現(xiàn)。”相比之下，上海實業(yè)因為是上海市政府的窗口公司，手中資源非常豐富，所以目前主要操作方式是建立好自己的業(yè)務(wù)，與上市公司主營產(chǎn)業(yè)的對接，將下屬各公司特別是上市公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢展現(xiàn)給證券市場。這樣，上海實業(yè)今后如果愿意出手下屬上市公司，就可以價碼非常有魅力地提升上去。而“華潤沒有上海實業(yè)這樣龐大的分支公司資源，只能在證券市場上不斷地尋找目標(biāo)，談判，收購，包裝，然后計劃出售。以獲取豐厚的差價。”上海一位不愿透露姓名的資深證券市場分析師這樣判斷。今年初以來，不僅這兩家公司對上市公司運作速度加快，同時，從最初非常注重運作對象的公司質(zhì)地，變得沒有像以前那樣挑剔?！氨热绠?dāng)初華潤收購萬科，是因為萬科績優(yōu)。上實集團(tuán)9