人民幣利率市場化進(jìn)程、困難及前景.doc

人民幣利率市場化進(jìn)程、困難及前景摘要：隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和逐步完善, 利率在我國從經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的補(bǔ)充工具地位, 上升到國家宏觀經(jīng)濟(jì)的三大調(diào)節(jié)工具之一的重要地位, 利率與國家經(jīng)濟(jì)增長、國際收支狀況、人民幣對外匯率水平、物價(jià)水平的關(guān)系密不可分。關(guān)鍵詞：人民幣，利率，市場化，進(jìn)程，困難，策略，前景1.人民幣利率市場化及其進(jìn)程王紅娜（2010）認(rèn)為我國的利率市場化是指金融機(jī)構(gòu)存貸款的利率是由市場供求決定的，中央銀行可以通過貨幣政策工具對其進(jìn)行調(diào)控和引導(dǎo)，即建立以市場為主導(dǎo)，國家宏觀調(diào)控為輔的以中央銀行的再貸款和再貼現(xiàn)利率為基準(zhǔn)利率，以同業(yè)拆借利率為基礎(chǔ)利率，以商業(yè)銀行的存款利率為主體，其他金融機(jī)構(gòu)的利率為補(bǔ)充的市場利率體系。利率市場化是我國金融產(chǎn)業(yè)走向國際金融市場的重要步驟，也是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制轉(zhuǎn)變到市場經(jīng)濟(jì)上來的基本標(biāo)志。對此，袁樹紅（2005）認(rèn)為我國應(yīng)盡快實(shí)施這一戰(zhàn)略措施。因?yàn)槭紫人欣诜婪逗突馕覈摹胺忾]型”金融風(fēng)險(xiǎn)；其次它有利于在貨幣供應(yīng)量和國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)之間穩(wěn)定關(guān)系被破壞的情況下采取更靈活有效的貨幣對策；再次它有利于推動(dòng)金融體制改革，提高不同地域和不同行業(yè)之間的資金合理配置的優(yōu)化程度和使用效率；它還有利于在激烈的金融形勢下增強(qiáng)我國銀行對外資銀行的競爭力；它更是我國金融體制改革的延續(xù)和深入。對于人民幣利率市場化，藍(lán)文興，胡余平（2009）認(rèn)為當(dāng)前管制型利率體制下，我國利率的基本決定權(quán)和管理權(quán)集中在中央銀行，各大小銀行和金融機(jī)構(gòu)只有執(zhí)行權(quán)和部分非常有限的浮動(dòng)權(quán)。畢芳（2006）認(rèn)為利率市場化改革經(jīng)歷了一下三個(gè)重要階段: 第一個(gè)階段,1996-1998年全國金融機(jī)構(gòu)之間利率機(jī)制的形成。在這一階段實(shí)現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)之間的利率市場化。第二個(gè)階段, 1998-2004年金融機(jī)構(gòu)貸款的利率市場化。這一階段主要是對貸款利率進(jìn)行市場化改革的嘗試, 經(jīng)過6 年多的時(shí)間, 貸款利率的市場化改革取得了初步成功。第三個(gè)階段, 2005年之后，逐步嘗試貸款利率下限浮動(dòng)和存款利率的市場化。從2005年9月21日開始, 各家商業(yè)銀行可以自主決定存款的計(jì)息方式, 存款利率的市場化終于邁出了歷史性的一步。2.人民幣利率市場化越到的困難及其解決策略傅冰（2007）認(rèn)為利率水平與短期資本流動(dòng)之間的相互作用決定了利率工具是調(diào)節(jié)短期資本流動(dòng)的有力手段。要使利率工具與匯率工具相互協(xié)調(diào)和配合，成為央行公開市場業(yè)務(wù)的有力手段，就必須首先實(shí)現(xiàn)利率決定的市場化。隨著利率市場化改革的穩(wěn)步推進(jìn), 近年來我國人民幣利率體系經(jīng)歷了一個(gè)由繁到簡, 由高度管制到逐步市場化的過程, 初步形成了行政管理與市場化利率體系并存的格局, 利率體系也漸趨完善。但隨著利率市場化改革的深化, 利率結(jié)構(gòu)及傳導(dǎo)的問題也逐步顯現(xiàn)。而霍楠（2007）認(rèn)為我國利率市場存在著再貼現(xiàn)利率形成機(jī)制僵化, 引導(dǎo)作用減弱；貸款基準(zhǔn)利率缺乏緩沖區(qū)間, 金融調(diào)控弱化；金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部往來資金利率與市場利率缺乏聯(lián)動(dòng), 影響資金有效配置；上限限制的存款利率不利于金融服務(wù)的改善, 加劇民間金融對正規(guī)金融的沖擊等問題。王子先（2005）認(rèn)為在改革開放之后，我國就面臨著利率市場化的新的選擇。在1994年人民幣匯率實(shí)施并軌十一年后，我國匯率制度終于邁出了關(guān)鍵的一步，匯率形成機(jī)制向市場化，彈性化方向取得了新的突破。陳志遠(yuǎn)（2006）匯制改革是金融市場化整體改革的重大步驟。它的起步為利率市場化掃除了初步障礙，匯率機(jī)制后續(xù)改革和完善還將進(jìn)一步為金融改革和推進(jìn)利率市場化創(chuàng)造條件。同時(shí)，匯制改革后續(xù)行動(dòng)也需要利率改革的配合，形成相互協(xié)調(diào)促進(jìn)的良性局面。滕風(fēng)華則提出我國的利率市場化受到了匯率知道的局限。宋方（2007）認(rèn)為，從經(jīng)歷過利率市場化國家的實(shí)踐來看，存貸款利率管制放開的初期，由于市場競爭的推動(dòng)，多數(shù)國家存款利率顯著攀升，銀行凈利差下降、收益下滑，許多中小銀行金融機(jī)構(gòu)以及一些經(jīng)營不善的大型銀行陷入困境甚至倒閉或被兼并。劉江云（2008）則認(rèn)為流動(dòng)性過剩是我國貨幣市場當(dāng)前面對的棘手問題,已經(jīng)影響到我國金融秩序的穩(wěn)定和健康發(fā)展。但我國的貨幣政策獨(dú)立性受到國際環(huán)境的制約，我國貨幣政策任務(wù)沉重，金融體系不完善條件下的政府行為，都對我國的利率市場化產(chǎn)生了制約。因此，焦麗秋，張玉（2005）提出化解利率市場下的利率風(fēng)險(xiǎn)和緩解本幣貶值壓力，還可不斷完善貨幣市場，為利率市場化提供穩(wěn)定的平臺(tái)，提高利率的影響力。3.人民幣利率市場化的前景關(guān)于人民幣利率市場化的前景，多數(shù)人還是持著樂觀態(tài)度的。黃勝利（2006）認(rèn)為利率市場化具有儲(chǔ)蓄效應(yīng)，投資效率效應(yīng)，金融深化效應(yīng)，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。中國搞市場經(jīng)濟(jì)，利率的完全市場化是必然的，加速的。首先企業(yè)債券利率市場化可望較快實(shí)現(xiàn)，之后，銀行存款利率在競爭中被迫市場化。商亞平，杜敏（2006）認(rèn)為從2002年以來，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期, 國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較快增長態(tài)勢, 同時(shí), 經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中也出現(xiàn)了投資膨脹、結(jié)構(gòu)性矛盾突出等不穩(wěn)定不健康因素。中國經(jīng)濟(jì)要繼續(xù)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展, 就要消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的不穩(wěn)定、不健康因素, 比如: 物價(jià)上漲、投資結(jié)構(gòu)不合理等, 調(diào)節(jié)利率是最易使用最奏效的手段, 一段時(shí)期內(nèi)將以上調(diào)為主。孫銘徽 (2009)指出，Shibor的推出是構(gòu)建我國金融市場基準(zhǔn)利率進(jìn)程中意義重大的一步，對我國的利率市場化改革具有里程碑意義。從其形成機(jī)制來看，Shibor報(bào)價(jià)是由我國貨幣市場上人民幣交易相對活躍、信息披露比較充分的銀行間的拆借利率所構(gòu)成，這些拆借利率都是基于公開市場上資金供求狀況來確定的，這與國際貨幣市場上普遍被視作基準(zhǔn)利率的LIBOR和聯(lián)邦基金利率形成相類似。從這一層面上來看，Shibor體現(xiàn)出了基準(zhǔn)利率的“市場化”特征。而徐寧（2008）也認(rèn)為將Shibor建成我國市場化的基準(zhǔn)利率體系是人民幣利率市場化必由之路。4.結(jié)語綜上所述，隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和逐步完善, 利率成為我國政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段, 在我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)揮著越來越重要的作用。雖然，我國在利率市場化的進(jìn)程中還存在著很多的問題，但利率工具發(fā)揮出更大的效用,從長遠(yuǎn)來講,利率市場化改革是一個(gè)必然的發(fā)展目標(biāo),對推進(jìn)建立現(xiàn)代企業(yè)制度及改革其他相關(guān)制度,優(yōu)化資金配置、調(diào)整國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有著極其重要的作用。但是它必需經(jīng)歷一個(gè)逐步的循序漸進(jìn)過程,經(jīng)過我們不懈的努力,隨著金融體制改革的不斷深化而穩(wěn)步推進(jìn)。參考文獻(xiàn)：1 王紅娜.利率市場化下各因素與利率關(guān)系分析J.財(cái)經(jīng)論壇，2010，（613）：126-127.2 袁樹紅. 利率市場化條件下商業(yè)銀行貸款定價(jià)機(jī)制研究J廣西金融研究，2007（7）：51-53.3 徐寧.以Shibor為基準(zhǔn)強(qiáng)化金融產(chǎn)品利率市場化J中國貨幣市場，2008，（7）：18-19.4 劉江云.緊縮貨幣政策條件下的人民幣利率市場化J.上海經(jīng)濟(jì)研究，2008，（6）：85-89.5 藍(lán)文興，胡余平.人民幣利率市場化的必要性J金融投資，2009，（383）：68-69.6 宋方.借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣存貸款利率市場化J觀察思考，2007，（9）：53-56.7 霍楠. 對我國現(xiàn)行人民幣利率體系的思考J金融實(shí)踐，2007，（3）：38-39 8 孫銘徽.人民幣利率互換基準(zhǔn)利率選擇問題J財(cái)經(jīng)與管理，2009，（4）：1269 畢芳.人民幣利率市場化：進(jìn)程、影響與商業(yè)銀行的對策J經(jīng)濟(jì)問題，2006,（11）：1110 傅冰. 當(dāng)前我國利率與匯率的相關(guān)性分析及政策建議J特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2007，（5），71-7311 王子先. 我國利率市場化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)J商業(yè)文化經(jīng)管空間，2005，（8）：98.12 商亞平，杜敏.我國今年來利率調(diào)