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國際金融復(fù)習(xí)資料一 名詞解釋（5題20分）特里芬兩難：是指在布雷頓森林體系下，美元作為唯一的儲備貨幣，具有不可克服的內(nèi)在缺陷的問題：美國國際收支順差，國際儲備資產(chǎn)供應(yīng)則不足；若美國國際收支逆差，則美元的信用難以維持。美元的這種兩難被稱為特里芬兩難。三元悖論：也稱三難選擇，它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅克魯格曼就開放經(jīng)濟(jì)下的政策選擇問題所提出的，其含義是：本國貨幣政策的獨(dú)立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動性不能同時實現(xiàn)，最多只能同時滿足兩個目標(biāo)，而放棄另外一個目標(biāo)。J曲線效應(yīng)：本貨幣貶值后，最初會使貿(mào)易狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時間后，貿(mào)易收支狀況的惡化才能得到控制并趨好轉(zhuǎn)，最終使貿(mào)易收支狀況得到改善。這個過程用曲線描述出來，與大寫字母J相似，代指貶值對貿(mào)易收支改善的時滯效應(yīng)。米德沖突：英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德，最早提出在固定匯率制度下的內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突問題，被稱為米德沖突。該觀點指出在匯率固定不變時，政府只能運(yùn)用影響社會總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡和外部均衡。離岸交易：當(dāng)代歐州貨幣市場的交易中，交易雙方都是非居民的交易叫做離岸交易，離岸交易分為兩種，一種是交易的實際發(fā)生地與交易的記錄相一致，另一種是交易的實際發(fā)生地與交易的記錄不一致。金本位制：金本位是一種以黃金為貨幣金屬的制度。在金本位制下，或每單位的貨幣價值等同于若干重量的黃金（即貨幣含金量）；當(dāng)不同國家使用金本位時，國家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比-金平價（Gold Parity）來決定。歷史上有過三種形式的金本位制：金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制。直接標(biāo)價法：固定外國貨幣的單位數(shù)量，以本國貨幣表示這一固定數(shù)量的外國貨幣的價格。最優(yōu)指派原則：蒙代爾提出的有效市場分類原則：每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對這一目標(biāo)有著相對最大影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對優(yōu)勢的工具。如果在指派問題上出現(xiàn)錯誤，則經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生不穩(wěn)定并且距離均衡點越來越遠(yuǎn)。沖銷式干預(yù)：是指政府在外匯市場上進(jìn)行交易的同時，通過其他貨幣政策工具(主要是在國債市場上的公開市場業(yè)務(wù))來抵銷前者對貨幣供應(yīng)量的影響，從而使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場干預(yù)行為。貨幣危機(jī)：廣義的貨幣危機(jī)是指一國貨幣的匯率變動在短期內(nèi)超過一定幅度（一般認(rèn)為大于2030）時，就可以稱之為貨幣危機(jī)。狹義的貨幣危機(jī)是指市場參與者通過外匯市場的操作導(dǎo)致該國固定匯率制度崩潰和外匯市場持續(xù)動蕩的事件。二 選擇題（10題20分）略三 計算題（20分）如果紐約市場上年利率為8%，倫敦市場的年利率為6%，倫敦外匯市場的即期匯率為GBP1=USD1.6025/45，3個月掉期率為40/30。1.求3個月的遠(yuǎn)期匯率，并說明升貼水情況。2.若某投資者擁有10萬英鎊，他應(yīng)該投資在哪個市場比較有利？假定匯率不變說明投資過程及獲利情況（不考慮買入價和賣出價）。3.若投資者采用掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險，應(yīng)如何操作? 套利的凈收益為多少？1.掉期率針對美元。間接標(biāo)價法，左高右低，美元貶值。說明英鎊升值。GBP1=USD（1.60250.0040）/（1.60450.0030）GBP1=USD l.6065/1.6075遠(yuǎn)期美元貼水，英鎊升水。2. 如果有10萬英鎊套利，應(yīng)該先把英鎊兌換為美元，到期再換回英鎊，假設(shè)匯率不變?nèi)齻€月套利收益為：10*(8%-6%)*3/12=500GBP凈收益10【（181/4）（161/4）】500GBP3. 若投資者采用掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險，先按即期把英鎊兌換為美元，同時和銀行簽訂一份把美元兌換為英鎊的遠(yuǎn)期和約，三個月后在美國獲得的本利和，按照約定遠(yuǎn)期匯率兌換為英鎊，扣除成本后實現(xiàn)無風(fēng)險套利，獲利為：第一步：1000001.6025160250美元第二步：160250（183/12）163455第三步：163455/1.6075101682.74英鎊第四步：凈收益：101682.74100000（163/12）182.74英鎊四 簡答題（4題20分）簡述國際收支不平衡的調(diào)節(jié)機(jī)制。國際收支的調(diào)節(jié)大體分兩類，一類是自動調(diào)節(jié)，另一類是政策調(diào)節(jié)國際收支不平衡的自動調(diào)節(jié)機(jī)制：1.貨幣價格機(jī)制。2.收入機(jī)制。3.利率機(jī)制。國際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)工具：1.支出轉(zhuǎn)換型政策。2.支出增減型政策。3.融資型政策。4.供給型政策。5.道義與宣示型政策。簡述蒙代爾弗萊明模型。蒙代爾與弗萊明進(jìn)一步擴(kuò)展了米德對外開放經(jīng)濟(jì)條件下不同政策效應(yīng)的分析，說明了資本是否自由流動以及不同的匯率制度對一國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，因而被稱為蒙代爾弗萊明模型。目的是要證明固定匯率制度下的“米德沖突”可以得到解決?；窘Y(jié)論是：貨幣政策在固定匯率下對刺激經(jīng)濟(jì)毫無效果，在浮動匯率下則效果顯著；財政政策在固定匯率下對刺激機(jī)經(jīng)濟(jì)效果顯著，在浮動匯率下則效果甚微或毫無效果。簡述國際貨幣基金組織的改革方向。1.提高新興市場國家的份額，將對國際貨幣基金的增資與其治理結(jié)構(gòu)改革相掛鉤。2.擴(kuò)展國際貨幣基金的多邊檢測功能，增強(qiáng)其檢測對發(fā)達(dá)國家的約束力。3.改變國際貨幣基金貨幣貸款條件性，提高其貨幣的反應(yīng)速度。4.擴(kuò)大特別提款權(quán)的使用范圍，為創(chuàng)始超主權(quán)貨幣創(chuàng)造件。簡述固定匯率制和浮動匯率制的優(yōu)劣。浮動匯率制度的好處是：1.保證貨幣政策的獨(dú)立性。2.幫助減緩?fù)獠康臎_擊。3.干預(yù)減少，匯率將由市場決定，更具有透明性。4.不需要維持巨額的外匯儲備。缺點是：1.匯率波動大，不利于貿(mào)易和投資。2.匯率自由浮動可能導(dǎo)致投機(jī)活動。3.對一國宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力、金融市場的發(fā)展等方面提出了更高的要求。固定匯率制度的好處是：1.匯率波動的不確定性將降低。2.促進(jìn)物價水平和通貨膨脹預(yù)期的穩(wěn)定。缺點是：1.容易導(dǎo)致本幣幣值高估，削弱本地出口商品競爭力，引起長期經(jīng)常項目收支失衡。2.僵化的匯率安排可能被認(rèn)為是暗含的匯率擔(dān)保，從而鼓勵短期資本流入和沒有套期保值的對外借債，損害本地金融體系的健康。兩者各有優(yōu)劣，一個比較好的選擇就是有管理的浮動匯率制度。國際收支平衡表的編制原則是什么？各賬戶之間有什么關(guān)系？國際收支平衡表的記帳原則為：1.國際收支復(fù)式記賬法中，記入借方的項目包括：反映進(jìn)口實際資源的經(jīng)常項目；反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項目。記入貸方的項目包括：反映出口實際資源的經(jīng)常項目，反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項目。2.對國際收支平衡表中單個賬戶進(jìn)行匯總，可能會產(chǎn)生貸方和借方數(shù)字不等的情況。若貸方大于借方，則差額稱為這個項目的收支順差（或盈余），用正號表示；若貸方小于借方，則差額稱為這個項目的收支逆差（或赤字），用負(fù)號表示。3.國際收支平衡表的最終差額恒等于零。國際收平衡表中的每項賬戶，都反映著一定性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為。不同賬戶之間有密切的聯(lián)系，也就是說不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為之間有著密切的聯(lián)系。簡述絕對購買力平價和相對購買力平價的異同。絕對購買力平價認(rèn)為均衡匯率決定于兩國貨幣的購買力，亦即由兩國一般物價水準(zhǔn)的相對比率來決定。相對購買力平價認(rèn)為，匯率應(yīng)隨著兩國物價水準(zhǔn)的變動而調(diào)整。絕對購買力平價與相對購買力平價的關(guān)系: 絕對購買力平價理論和相對購買力平價理論各有其使用的范圍：絕對購買力平價理論用來說明匯率的決定，相對購買力平價用來解釋匯率的波動，如果絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立，因為物價指數(shù)就是兩個時點物價絕對水平之比，反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立。根據(jù)蒙代爾弗萊明模型，在資本完全不流動且匯率浮動的情況下，當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差時，國際收支不平衡通過什么途徑調(diào)節(jié)？1.貨幣政策，無論在哪種資本流動性假設(shè)下，貨幣政策在提高收入方面都比固定匯率制下更加有效。2.財政政策，在資本完全不流動的情形下，浮動匯率下收入的增長大于固定匯率下的收入增量；在有限資本流動性的情形下，財政政策的擴(kuò)張性影響仍然有效，但是收入的增長幅度小于固定匯率制下情形；在資本具有完全流動性的情形下，財政政策對于刺激收入增長是無能為力的。國際資金流動對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和外部平衡有哪些沖擊渠道？國際資金流動對一國的影響可分兩點來說：1.國際資金流動影響一國的經(jīng)濟(jì)。大量的國際資金流入本國，會造成一國熱錢突然增多，一方面刺激該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面又會造成通貨膨脹。2.一國經(jīng)濟(jì)的形式對國際資金的流動會產(chǎn)生反作用，比如一國經(jīng)濟(jì)形式較好，經(jīng)濟(jì)環(huán)境適合發(fā)展，那么會吸引國際資金的流入，來本國圈錢。同樣的如果一國經(jīng)濟(jì)面臨崩潰的邊緣，國際資金就不會來本國投資。五 論述題（20分）請結(jié)合中國當(dāng)前的實際情況，運(yùn)用所學(xué)的國際金融的理論和方法，論述龐大的外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)的影響和對策。高額外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有利有弊。它有利于增強(qiáng)國際清償能力，應(yīng)對突發(fā)事件，防范金融風(fēng)險等；同時它也帶來了較高的匯率風(fēng)險，使我國承擔(dān)著高額的機(jī)會成本損失等。高額外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)的雙重影響，并針對其影響提出相關(guān)對策建議。自1994年外匯體制改革以來，我國外匯儲備一直呈遞增態(tài)勢。截至2008年3月底，我國的外匯儲備額達(dá)到了16822億美元。面對如此高額的外匯儲備，我們必須有清醒地認(rèn)識，那就是高額外匯儲備是一把雙刃劍，對我國的經(jīng)濟(jì)有著雙面的影響。一高額外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)的影響1.高額外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)的積極影響1）有利于保證我國償還外債。2）有利于保證國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。3）有利于推進(jìn)資本項目開放和人民幣自由兌換。4）有利于實現(xiàn)支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略目標(biāo)。2.高額外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)的消極影響1）增加了人民幣匯率升值壓力，加劇了我國與貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦。2）延緩了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國際競爭力提高。3）限制了我國貨幣政策發(fā)揮作用的空間。4）加大了持有外匯儲備的風(fēng)險。二面對高額外匯儲備所采取的對策面對高額外匯儲備，必須