證券投資學(xué)第14章 證券投資技術(shù)分析

證券投資學(xué)第 14章 1 第 14章 證券投資技術(shù)分析 第一節(jié) 技術(shù)分析概論 第二節(jié) 第三節(jié) 移動(dòng)平均線分析法 第四節(jié) 道氏理論 第五節(jié) 布林線（ 標(biāo) 第六節(jié) 艾略特的波浪理論 基本面分析篇 證券投資學(xué)第 14章 2 證券投資的技術(shù)分析法認(rèn)為股票市場的變化有一定的規(guī)律，市場變化的歷史還會(huì)重演，過去股票市場變化的規(guī)律和形態(tài)會(huì)在一定條件下重現(xiàn)。 技術(shù)分析法利用數(shù)學(xué)、幾何學(xué)和邏輯學(xué)等手段研究股票價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化規(guī)律，捕捉股票價(jià)格形態(tài)重現(xiàn)的時(shí)機(jī)，以獲取最大的收益。 學(xué)習(xí)技術(shù)分析時(shí)，應(yīng)注意各種形態(tài)變化的條件，不可生搬硬套，同時(shí)，技術(shù)分析的結(jié)論從某種程度上講屬于概率事件，它可能發(fā)生，也可能不發(fā)生。 證券投資學(xué)第 14章 3 第一節(jié) 技術(shù)分析概論 技術(shù)分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進(jìn)行股票及其它證券產(chǎn)品交易決策的方法的總和。 技術(shù)分析認(rèn)為市場行為包容消化一切。 這句話的含義是：所有的基礎(chǔ)事件，包括經(jīng)濟(jì)事件、社會(huì)事件、戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等等作用于市場的因素都會(huì)反映到價(jià)格變化中來。 所以技術(shù)分析認(rèn)為只要關(guān)注價(jià)格趨勢的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線索。 技術(shù)分析的目的是為了尋找買入、賣出、止損信號，并通過資金管理而達(dá)成在風(fēng)險(xiǎn)市場中長期穩(wěn)定獲利。 證券投資學(xué)第 14章 4 技術(shù)分析的假設(shè) 技術(shù)分析作為一種投資分析工具，是以一定的假設(shè)條件為前提而存在的。 場行為涵蓋一切相關(guān)信息。 技術(shù)分析的使用者可以不用關(guān)心是什么因素影響證券價(jià)格，只需要從市場的量價(jià)變化中知道這些因素對市場行為的影響效果。這條假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它與有效市場理論相一致。 證券投資學(xué)第 14章 5 格總是在既定的方向變化直到發(fā)生某種事件才會(huì)改變。 技術(shù)分析認(rèn)為，價(jià)格趨勢本身不會(huì)反轉(zhuǎn)，只有在外界影響下才可能發(fā)生。因此，價(jià)格趨勢的繼續(xù)總比反轉(zhuǎn)的可能性大。這條假設(shè)是技術(shù)分析最根本、最核心的條件。 從心理學(xué)角度看，投資者在相同的市場條件下會(huì)做出相同得決策。市場上有大量的投資者進(jìn)行交易，雖然每個(gè)投資者的選擇具有偶然性，但是總體上，他們的行為還是有規(guī)律可循的，即他們會(huì)根據(jù)歷史的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)做出目前的投資決策，從而使得證券價(jià)格的變動(dòng)方式出現(xiàn)歷史性的重復(fù)。 證券投資學(xué)第 14章 6 技術(shù)分析的優(yōu)缺點(diǎn) 技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)： 同市場接近，考慮問題比較直接； 技術(shù)分析進(jìn)行證券買賣的見效快，獲得利益的周期短； 技術(shù)分析對市場的反應(yīng)比較直接，分析的結(jié)果也更接近實(shí)際市場的局部現(xiàn)象。 技術(shù)分析的缺點(diǎn)： 考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠(yuǎn)的趨勢不能進(jìn)行有益的判斷； 技術(shù)分析適用于短期的行情預(yù)測，要進(jìn)行周期較長的分析必須依靠別的因素； 技術(shù)分析所得到的結(jié)論僅僅具有一種建議的性質(zhì)，并應(yīng)該是以概率的形式出現(xiàn)。 證券投資學(xué)第 14章 7 第二節(jié) 析法 叫陰陽燭。 線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，蘊(yùn)涵著豐富的東方哲學(xué)思想，能充分顯示股價(jià)趨勢的強(qiáng)弱、買賣雙方力量平衡變化，預(yù)測后市走向較準(zhǔn)確，是應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。 證券投資學(xué)第 14章 8 線、周 線等，在動(dòng)態(tài)股票分析軟件中還常用到分鐘線和小時(shí)線 。 日 以日期為橫軸，以股價(jià)為縱軸建立坐標(biāo)系； 找到某日股票當(dāng)日的最高價(jià)和最低價(jià)，垂直連成一條豎線 找到當(dāng)日的開盤價(jià)和收盤價(jià)，把這兩個(gè)價(jià)格連成一個(gè)長方柱體； 如果當(dāng)日的收盤價(jià)高于開盤價(jià)，便將長方柱體染為紅色；如果當(dāng)日的收盤價(jià)低于開盤價(jià)，便將長方柱體染為藍(lán)色或黑色。 證券投資學(xué)第 14章 9 圖 證券投資學(xué)第 14章 10 從圖 線圖可以看出， 由實(shí)體、上影線、下影線組成。 線和同價(jià)線 3種類型。 陽線是指收盤價(jià)高于開盤價(jià)的 線按其實(shí)體大小可分為大陽線、 中陽線和小陽線。 陰線是指收盤價(jià)低于開盤價(jià)的 K 線，陰線按其實(shí)體大小也可分為大陰線、中陰線和小陰線。 同價(jià)線是指收盤價(jià)等于開盤價(jià)，兩者處于同一個(gè)價(jià)位的一種特殊形式的 價(jià)線常以 “ 十 ” 字形和 又稱十字線、 T 字線。同價(jià)線按上、下影線的長短、有無，又可分為長十字線、十字線和 字線等。 證券投資學(xué)第 14章 11 “一看陰陽 ” ，陰陽代表趨勢方向，陽線表示將繼續(xù)上漲，陰線表示將繼續(xù)下跌。 以陽線為例，在經(jīng)過一段時(shí)間的多空拼搏，收盤高于開盤表明多頭占據(jù)上風(fēng)，根據(jù)牛頓力學(xué)定理，在沒有外力作用下價(jià)格仍將按原有方向與速度運(yùn)行，因此陽線預(yù)示下一階段仍將繼續(xù)上漲，最起碼能保證下一階段初期能慣性上沖 故陽線往往預(yù)示著繼續(xù)上漲，這一點(diǎn)也極為符合技術(shù)分析中三大假設(shè)之一股價(jià)沿趨勢波動(dòng)，而這種順勢而為也是技術(shù)分析最核心的思想。 同理可得陰線繼續(xù)下跌。 證券投資學(xué)第 14章 12 高位收陰圖 高位放出陰線后，上證指數(shù)連續(xù)大幅下跌 證券投資學(xué)第 14章 13 “二看實(shí)體大小 ” ，實(shí)體大小代表內(nèi)在動(dòng)力，實(shí)體越大，上漲或下跌的趨勢越是明顯，反之趨勢則不明顯。 以陽線為例，其實(shí)體就是收盤高于開盤的那部分， 陽線實(shí)體越大說明了上漲的動(dòng)力越足，就如質(zhì)量越大與速度越快的物體，其慣性沖力也越大的物理學(xué)原理，陽線實(shí)體越大代表其內(nèi)在上漲動(dòng)力也越大，其上漲的動(dòng)力將大于實(shí)體小的陽線。 同理可得陰線實(shí)體越大，下跌動(dòng)力也越足。 證券投資學(xué)第 14章 14 大陽線圖 低位收出大陽線之后，上證指數(shù)連續(xù)上漲 證券投資學(xué)第 14章 15 “三看影線長短 ” ，影線代表轉(zhuǎn)折信號，向一個(gè)方向的影線越長，越不利于股價(jià)向這個(gè)方向變動(dòng)， 即上影線越長，越不利于股價(jià)上漲，下影線越長，越不利于股價(jià)下跌。 以上影線為例，在經(jīng)過一段時(shí)間多空斗爭之后，多頭終于晚節(jié)不保敗下陣來，不論 影線部分已構(gòu)成下一階段的上檔阻力，股價(jià)向下調(diào)整的概率居大。 同理可得下影線預(yù)示著股價(jià)向上攻擊的概率居大。 證券投資學(xué)第 14章 16 長長的上影線圖 高位出現(xiàn)長影線后，金地集團(tuán)大幅下跌 證券投資學(xué)第 14章 17 每一根 天交易結(jié)束，其最高價(jià)、最低價(jià)、開盤價(jià)和收盤價(jià)都真實(shí)地反映該股當(dāng)天的交易情況。 同樣一根 同背景下可能具有完全相反的含義，因此，投資者需要辯證地、具體地、綜合分析。 開盤價(jià)代表買賣雙方在開盤期間的均衡點(diǎn)。 最高價(jià)代表多方驅(qū)動(dòng)行情上漲的最高水平。 最低價(jià)代表空方打壓的極限位置，即多方拒絕價(jià)格進(jìn)一步下挫的價(jià)位。 在股價(jià)上漲與下跌的過程中，多方與空方的力量將發(fā)生變化。 收盤價(jià)則代表了整個(gè)交易時(shí)期結(jié)束時(shí)的均衡價(jià)位，即多空平衡點(diǎn)。 證券投資學(xué)第 14章 18 且是反映目前市場是否翻轉(zhuǎn)的信號。 單一的 足以反映連續(xù)的市場變化，多條 勢 ” 的轉(zhuǎn)化。 多空雙方中任何一方突破盤局獲得優(yōu)勢 ， 都將形成一段上漲或下跌的行情 ， 這也就是所謂 “ 勢在必行 ” 。 而隨著這種行情的不斷發(fā)展 ， 又為對方積攢著反攻的能量， 也就是 “ 盛極而衰 ” 。 證券投資學(xué)第 14章 19 研究 是通過觀察多空勢力強(qiáng)弱盛衰的變化，感受雙方 “ 勢 ” 的轉(zhuǎn)化，順勢而為，尋找并參與蓄勢待發(fā)的底部，抱牢大勢所趨的上漲股票，規(guī)避強(qiáng)弩之末的頂部風(fēng)險(xiǎn)。 成交量是多空雙方搏殺過程中能量損耗的表述，移動(dòng)平均線則是雙方進(jìn)攻與退守的一道道防線。 這種圖形組合是東方哲學(xué)與西方統(tǒng)計(jì)學(xué)的完美結(jié)合。 證券投資學(xué)第 14章 20 第三節(jié) 移動(dòng)平均線分析法 移動(dòng)平均線是利用股票價(jià)格移動(dòng)平均值將股價(jià)變動(dòng)曲線化的分析方法， 這一方法可以省略不規(guī)則、偶然因素對股票價(jià)格的影響，使股價(jià)曲線變得光滑，從而清晰顯示股價(jià)變動(dòng)的傾向，可用于股價(jià)趨勢進(jìn)行中長期的預(yù)測。 證券投資學(xué)第 14章 21 移動(dòng)平均線的計(jì)算方法 移動(dòng)平均線依計(jì)算周期分為短期 (如 5日、 10日 )、中期 (如30日 ) 和長期 (如 60日、 120日 )移動(dòng)平均線。 簡單的算術(shù)移動(dòng)平均線 是將一定時(shí)期內(nèi)的股票收盤價(jià)格加總后除以該期天數(shù)，以后隨時(shí)間的推移，每天加上當(dāng)日股價(jià)，減去最早一天的股價(jià)，除以天數(shù)即可得到一系列的簡單算術(shù)移動(dòng)平均線。 計(jì)算公式： 式中 表示 日的股價(jià)移動(dòng)平均數(shù)， 表示計(jì)算所用天數(shù)， 表示第 日股票收盤價(jià)格。 111 nt t 4章 22 加權(quán)移動(dòng)平均線 是考慮到在移動(dòng)平均線變化的過程中，最近一日的股票收盤價(jià)格對未來價(jià)格波動(dòng)的影響要大于之前的收盤價(jià)格，因此對最近一日的收盤價(jià)賦予較大的權(quán)數(shù)， 計(jì)算公式： 式中 表示表示權(quán)數(shù)。 111ni t 以 10日加權(quán)移動(dòng)平均為例，假設(shè)第一日權(quán)數(shù)為 1，第 2日權(quán)數(shù)為 2，依次類推，有： 1 1 + 2 2 . . . + 1 0 1 01 2 3 . . . 1 0 第 日 收 盤 價(jià) 格 第 日 收 盤 價(jià) 格 第 日 收 盤 價(jià) 格證券投資學(xué)第 14章 23 指數(shù)移動(dòng)平均線（ 本質(zhì)上也是對以前各期水平的加權(quán)算術(shù)平均數(shù)，但與移動(dòng)平均法不同的是，指數(shù)移動(dòng)平均法參加平均的項(xiàng)數(shù)隨著平滑法的向后進(jìn)行而逐漸增多，而移動(dòng)平均法的項(xiàng)數(shù)不隨移動(dòng)平均的向后進(jìn)行而增多。 指數(shù)移動(dòng)平均法的計(jì)算公式： 根據(jù)投資者的需要， 的權(quán)數(shù)不必非得等于 ，也可以是 ， 等。但注意， 的權(quán)數(shù)之和必須等于 1。 11 n 1E P t M A P , 證券投資學(xué)第 14章 24 移動(dòng)平均線的特點(diǎn) 移動(dòng)平均線 (基本的思想是消除偶然因素的影響，另外還有一點(diǎn)平均成本價(jià)格的涵義。它在應(yīng)用時(shí)具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： 追蹤趨勢。 注意價(jià)格的趨勢，并追隨這個(gè)趨勢，不輕易放棄。 消除中間股價(jià)在這個(gè)過程中出現(xiàn)的起伏。原始數(shù)據(jù)的股價(jià)圖表不具備這個(gè)保持追蹤趨勢的特性。 滯后性 。在股價(jià)原有趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)時(shí)，由于 頭速度落后于大趨勢。這是 價(jià)調(diào)頭的深度已經(jīng)很大了。 證券投資學(xué)第 14章 25 穩(wěn)定性。 由 比較大地改變 論是向上還是向下，都比較困難，必須是當(dāng)天的股價(jià)有很大的變動(dòng)。這種穩(wěn)定性有優(yōu)點(diǎn)，也有缺點(diǎn)，在應(yīng)用時(shí)應(yīng)多加注意，掌握好分寸。 助漲助跌性。 當(dāng)股價(jià)突破了 論是向上突破還是向下突破，股價(jià)有繼續(xù)向突破方面再走一程的愿望，當(dāng)大量的投資者如此決策時(shí)，實(shí)質(zhì)就形成了 支撐線和壓力線的特性。 由于 得它在股價(jià)走勢中起支撐線和壓力線的作用。 證券投資學(xué)第 14章 26 移動(dòng)平均線的應(yīng)用 關(guān)于移動(dòng)平均線 (應(yīng)用，最有名的傳統(tǒng)用法是葛蘭威爾八大法則和金叉死叉法則。 尤其是葛蘭威爾創(chuàng)造的八項(xiàng)法則可謂是移動(dòng)平均分析法中的精華。 證券投資學(xué)第 14章 27 圖 蘭威爾八大法則從買入時(shí)機(jī)和賣出時(shí)機(jī)兩方面闡述了其準(zhǔn)則。 移動(dòng)平均線股價(jià)67843215圖 葛蘭威爾八大法則運(yùn)用示意圖 證券投資學(xué)第 14章 28 (一 )移動(dòng)平均線的買進(jìn)時(shí)機(jī) 股價(jià)從平均線的下方突破平均線時(shí)，是買進(jìn)信號。 價(jià)突然下跌，但未跌破平均線，股價(jià)又上升時(shí)，可以加碼買進(jìn)。 均價(jià)線仍在上揚(yáng)，不久又回復(fù)到平均線上時(shí)，為買進(jìn)信號。 股價(jià)趨勢線低過平均線，突然暴跌，遠(yuǎn)離平均線時(shí)之時(shí)，極可能再趨向平均線，是買進(jìn)時(shí)機(jī)。 證券投資學(xué)第 14章 29 (二 )移動(dòng)平均線的賣出時(shí)機(jī) 股價(jià)從平均線的上方往下跌破平均線時(shí)，應(yīng)是賣出的機(jī)會(huì)。 又立刻回復(fù)到平均線之下，而且平均線仍然繼續(xù)下跌時(shí)，是賣出時(shí)機(jī)。 價(jià)上升但未達(dá)平均線又告回落，是賣出時(shí)機(jī)。 股價(jià)趨勢線在上升中，且走在平均線之上，突然暴漲、遠(yuǎn)離平均線，很可能再趨向平均線，為賣出時(shí)機(jī)。 證券投資學(xué)第 14章 30 根據(jù)移動(dòng)平均線原理所發(fā)展出來的指標(biāo)。 由原來只對價(jià)格做趨勢分析轉(zhuǎn)變?yōu)閷r(jià)格進(jìn)行水平震蕩分析。 采樣為股票的每日收盤價(jià)。 通過指數(shù)平滑計(jì)算方法，分別計(jì)算出快速與慢速兩條平滑移動(dòng)平均線，并計(jì)算出兩者之間的差離值，以此作為研判行情的依據(jù)。 證券投資學(xué)第 14章 31 異同平均數(shù)（ 部分組成，計(jì)算方法如下： 1. 計(jì)算 12日平滑移動(dòng)平均數(shù)作為快速移動(dòng)平均線，并加 權(quán)最近一日的權(quán)數(shù)： 2. 計(jì)算 12日平滑移動(dòng)平均數(shù)作為快速移動(dòng)平均線，并加 權(quán)最近一日的權(quán)數(shù)： 1 2 1 21 1 2 1 3M A M A 前 一 日 今 日 收 盤 價(jià) 格2 6 2 62 5 2 2 7M A M A 前 一 日 今 日 收 盤 價(jià) 格證券投資學(xué)第 14章 32 3. 計(jì)算離差 4. 計(jì)算出離差平均值（ 計(jì)算方法與 10日的 計(jì)算出的 持續(xù)的漲勢中，正值會(huì)越來越大；在跌勢中，負(fù)值越來越小。 1 2 2 6 F M A M A921 1 1 1D E A D E A D I F 前 一 日 的 今 日 的證券投資學(xué)第 14章 33 為買入信號。 為賣出信號。 線圖走勢發(fā)生背離時(shí)，行情反轉(zhuǎn)信號。 正值變?yōu)樨?fù)值時(shí)，則為賣出信號；反之，由負(fù)值變正值，則為買入信號。 在大盤處于盤整期時(shí)，指標(biāo) 時(shí) 時(shí)用價(jià)值相應(yīng)降低。 證券投資學(xué)第 14章 34 第四節(jié) 道氏理論 道氏理論的形成經(jīng)歷了幾十年。 1902年，在查爾斯 道去世以后，威廉姆 彼得 漢密爾頓 (羅伯特 雷亞 (承了道氏理論，并在其后有關(guān)股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。 他們所著的 股市晴雨表 、 道氏理論 成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。 證券投資學(xué)第 14章 35 道氏理論的主要假設(shè) 道氏理論有極其重要的三個(gè)假設(shè)： 假設(shè)一： 人為操作 （ 指數(shù)或證券每天、每星期的波動(dòng)可能受到人為操作，次級折返走勢（可能受到這方面有限的影響，比如常見的調(diào)整走勢，但主要趨勢（ 會(huì)受到人為的操作。 假設(shè)二： 市場指數(shù)會(huì)反映每一條信息 每一位市場參與者，他所有的貪婪、恐懼與知識，都會(huì)反映在股票指數(shù)的收盤價(jià)波動(dòng)中，因此，市場指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)適當(dāng)?shù)仡A(yù)期未來事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭等災(zāi)難，市場指數(shù)也會(huì)迅速地加以評估。 假設(shè)三： 道氏理論是客觀化的分析理論 成功利用它協(xié)助投機(jī)或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。 證券投資學(xué)第 14章 36 道氏理論的五個(gè)定理 定理一：道氏的三種走勢 (短期，中期，長期趨勢 ) 股票指數(shù)與任何市場都有三種趨勢：短期趨勢，持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期；中期趨勢，持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月；長期趨勢，持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年。 任何市場中，這三種趨勢必然同時(shí)存在，彼此的方向可能相反。 長期趨勢最為重要，也最容易被辨認(rèn)，歸類與了解。它是投資者主要的考量，對于投機(jī)者較為次要。中期與短期趨勢都屬于長期趨勢之中，唯有明白他們在長期趨勢中的位置，才可以從分了解他們，并從中獲利。 證券投資學(xué)第 14章 37 中期趨勢對于投資者較為次要，但卻是投機(jī)者的主要考慮因素。它與長期趨勢的方向可能相同，也可能相反。如果中期趨勢嚴(yán)重背離長期趨勢，則被視為次級折返走勢或修正 (勢。次級折返走勢必須謹(jǐn)慎評估，不可將其誤認(rèn)為是長期趨勢的改變。 短期趨勢最難預(yù)測，唯有交易者才會(huì)隨時(shí)考慮它。投機(jī)者與投資者僅有在少數(shù)情況下，才會(huì)關(guān)心短期趨勢：在短期趨勢中尋找適當(dāng)?shù)馁I進(jìn)或賣出時(shí)機(jī)，以追求最大的獲利，或盡可能減少損失。 證券投資學(xué)第 14章 38 定理二：主要走勢（空頭或多頭市場） 主要走勢 (主要走勢代表整體的基本趨勢，通常稱為多頭或空頭市場，持續(xù)時(shí)間可能在一年以內(nèi)，乃至于數(shù)年之久。正確判斷主要走勢的方向，是投機(jī)行為成功與否的最重要因素。沒有任何已知的方法可以預(yù)測主要走勢的持續(xù)期限。 了解長期趨勢 (主要趨勢 )是成功投機(jī)或投資的最起碼條件。一位投機(jī)者如果對長期趨勢有信心，只要在進(jìn)場時(shí)機(jī)上有適當(dāng)?shù)呐袛?，便可以賺取相?dāng)不錯(cuò)的獲利。有關(guān)主要趨勢的幅度大小與期限長度，雖然沒有明確的預(yù)測方法，但可以利用歷史上的價(jià)格走勢資料，以統(tǒng)計(jì)方法歸納主要趨勢與次級的折返走勢。 證券投資學(xué)第 14章 39 定理三：主要的空頭市場（包含三個(gè)主要的階段） 主要的空頭市場 (主要的空頭市場是長期向下的走勢，其間夾雜著重要的反彈。它來自于各種不利的經(jīng)濟(jì)因素，唯有股票價(jià)格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后，這種走勢才會(huì)結(jié)束。 空頭市場會(huì)歷經(jīng)三個(gè)主要的階段：第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價(jià)格；第二階段的賣壓是反映經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退；第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓，不論價(jià)值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。 證券投資學(xué)第 14章 40 定理四：主要的多頭市場 (也有三個(gè)主要的階段 ) 主要的多頭市場 (主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，其中夾雜次級的折返走勢，平均的持續(xù)期間長于兩年。在此期間，由于經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)與投機(jī)活動(dòng)轉(zhuǎn)盛，所以投資性與投機(jī)性的需求增加，并因此推高股票價(jià)格。 多頭市場有三個(gè)階段：第一階段，人們對于未來的景氣恢復(fù)信心；第二階段，股票對于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)；第三階段，投機(jī)熱情高漲而股價(jià)明顯膨脹。 證券投資學(xué)第 14章 41 定理五：次級折返走勢 次級折返走勢 (次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續(xù)的時(shí)間通常在三個(gè)星期至數(shù)個(gè)月，此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級折返走勢結(jié)束之后主要走勢幅度的 33%至 66% 次級折返走勢 (修正走勢 ， 一種重要的中期走勢 ， 它是逆于主要趨勢的重大折返走勢 。 判斷何者是逆于主要趨勢的 “ 重要 ” 中期走勢 ， 這是 “ 道氏理論 ” 中最微妙與困難的一環(huán) ， 對于信用高度擴(kuò)張的投機(jī)者來說 ， 任何的誤判都可能造成嚴(yán)重的財(cái)務(wù)后果 。 證券投資學(xué)第 14章 42 第五節(jié) 布林線（ 標(biāo) 布林根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差原理設(shè)計(jì)出來的一種非常簡單實(shí)用的技術(shù)分析指標(biāo)。 一般而言，股價(jià)的運(yùn)動(dòng)總是圍繞某一價(jià)值中樞（如均線、成本線等）在一定的范圍內(nèi)變動(dòng)，布林線指標(biāo)正是在上述條件的基礎(chǔ)上，引進(jìn)了 “ 股價(jià)信道 ” 的概念，其認(rèn)為股價(jià)信道的寬窄隨著股價(jià)波動(dòng)幅度的大小而變化，而且股價(jià)信道又具有變異性，它會(huì)隨著股價(jià)的變化而自動(dòng)調(diào)整。 它具有靈活性、直觀性和趨勢性的特點(diǎn)。 證券投資學(xué)第 14章 43 布林線的計(jì)算方法 上軌線（ 下軌線（ 計(jì)算。 另外，由于選用的計(jì)算周期的不同， 經(jīng)常被用于股市研判的是日 證券投資學(xué)第 14章 44 日 中軌線 =上軌線 =中軌線兩倍的標(biāo)準(zhǔn)差 下軌線 =中軌線兩倍的標(biāo)準(zhǔn)差 日 （ 1） 計(jì)算 日內(nèi)的收盤價(jià)的算術(shù)平均 （ 2） 計(jì)算 D 其中 ， 是 21M D M A 證券投資學(xué)第 14章 45 （ 3） 計(jì)算 （ N 1） 日的 P=2 N= 證券投資學(xué)第 14章 46 、下軌線之間的關(guān)系 、下軌線所形成的股價(jià)信道的移動(dòng)范圍是不確定的，信道的上下限隨著股價(jià)的上下波動(dòng)而變化。 在正常情況下，股價(jià)應(yīng)處于股價(jià)信道內(nèi)運(yùn)行。 如果股價(jià)脫離股價(jià)信道運(yùn)行，則意味著行情處于極端的狀態(tài)。 證券投資學(xué)第 14章 47 、下軌線之間的關(guān)系是： 當(dāng)布林線的上、中、下軌線同時(shí)向上運(yùn)行時(shí)，表明股價(jià)強(qiáng)勢特征非常明顯，股價(jià)短期內(nèi)將繼續(xù)上漲，投資者應(yīng)持股待漲或逢低買入。 當(dāng)布林線的上、中、下軌線同時(shí)向下運(yùn)行時(shí)，表明股價(jià)的弱勢特征非常明顯，股價(jià)短期內(nèi)將繼續(xù)下跌，投資者應(yīng)持幣觀望或逢高賣出。 當(dāng)布林線的上軌線向下運(yùn)行，而中軌線和下軌線卻還在向上運(yùn)行時(shí)，表明股價(jià)處于整理態(tài)勢之中。 當(dāng)布林線的上軌線向上運(yùn)行，而中軌線和下軌線同時(shí)向下運(yùn)行，或者布林線的上、中、下軌線幾乎同時(shí)處于水平方向橫向運(yùn)行，這些都需要結(jié)合股價(jià)目前的走勢處于什么樣的情況下才能進(jìn)行判斷。 證券投資學(xué)第 14章 48 股價(jià)由下向上穿越下軌線 (時(shí)，可視為買進(jìn)信號。 股價(jià)由下向上穿越中軌線 (時(shí)，股價(jià)將加速上揚(yáng)，是加倉買進(jìn)的信號 股價(jià)在中軌線與上軌線（ 間波動(dòng)運(yùn)行時(shí)為多頭市場，可持股觀望 股價(jià)長時(shí)間在中軌線與上軌線間運(yùn)行后，由上向下跌破中軌線，可視為賣出信號。 股價(jià)在中軌線與下軌線之間波動(dòng)時(shí)空頭市場，此時(shí)應(yīng)持幣觀望。 中軌線經(jīng)長期大幅下跌后轉(zhuǎn)平，出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)，且股價(jià)在 2時(shí)，若股價(jià)回調(diào)，其回檔低點(diǎn)往往是適量低吸的切入點(diǎn) 對于股價(jià)在中軌與上軌之間運(yùn)作的強(qiáng)勢股，不妨以回抽中軌線作為低吸買點(diǎn)，并以中軌線作為止贏、止損線。 飆升股往往股價(jià)會(huì)短期沖出上軌線，一旦沖出上軌線過多，而成交量又無法持續(xù)放出，注意短線高拋了結(jié)，如果由上軌線回落跌破上軌，此時(shí)也是一個(gè)賣點(diǎn)。 證券投資學(xué)第 14章 49 第六節(jié) 艾略特的波浪理論 艾略特的波浪理論受到道氏理論的影響， 但道氏理論主要對股市的發(fā)展趨勢給予了較完美的定性解釋， 而艾略物則在定量分析上提出了獨(dú)到的見解。 波浪理論已超越傳統(tǒng)的圖型分析技術(shù)， 能夠針對市場的波動(dòng)，提供全盤性的分析角度、得以解釋特定的圖形型態(tài)發(fā)展的原因與時(shí)機(jī)，以及圖形本身所代表的意義。 證券投資學(xué)第 14章 50 波浪的基本要點(diǎn) 波浪理論有三個(gè)重要內(nèi)容：波浪的形態(tài)、波幅比率和持續(xù)時(shí)間，其中最重要的是波浪的形態(tài)。 12345 浪 熊市 8 浪圖 波浪理論的基本形態(tài) 證券投資學(xué)第 14章 51 波浪理論的基本要點(diǎn)包括： 一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪，五個(gè)上升浪，三個(gè)下降浪。 波浪可合并為高一級的浪，亦可以再分割為低一級的小浪。 跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級的五個(gè)小浪。 1、 2、 3、 4、 5波浪中，第浪不可以是最短的一個(gè)波浪，第 4浪的底不可以低于第 1浪的頂。 假如三個(gè)推動(dòng)論中的任何一個(gè)浪成為延伸浪，其余兩個(gè)波浪的運(yùn)行時(shí)間及幅度會(huì)趨一致。 調(diào)整浪通常以三個(gè)浪的形態(tài)運(yùn)行。 黃金分割率奇異數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。 經(jīng)常遇見的回吐比率為 波浪理論包括三部分：型態(tài)、比率及時(shí)間，其重要性以排行先后為序。 波浪理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準(zhǔn)確性越高。 證券投資學(xué)第 14章 52 各個(gè)波浪的表現(xiàn)和特性 波浪理論中的八個(gè)浪各有不同的表現(xiàn)和特性： 第 1浪： 在實(shí)際走勢中，大約半數(shù)以上的第 1浪屬于修筑底部形態(tài)的一部分。 第 2浪： 通常第 2浪在實(shí)際走勢中調(diào)整幅度較大，這主要是因?yàn)槭袌鋈耸砍３Ｕ`以為熊市尚未結(jié)束，第 2浪的特點(diǎn)是成交量逐漸萎縮，波動(dòng)幅度漸漸變窄，反映出拋盤壓力逐漸衰竭，出現(xiàn)轉(zhuǎn)向形態(tài)，例如常見的頭肩、雙底等。 第 3浪： 第 3浪在絕大多數(shù)走勢中，屬于主升段的一大浪，因此，通常第 3浪屬于最具有爆炸性的一浪。它的最主要的特點(diǎn)是：第 3浪的運(yùn)行時(shí)間通常會(huì)是整個(gè)循環(huán)浪中的最長的一浪，其上升的空間和幅度亦常常最大；第 3浪的運(yùn)行軌跡，大多數(shù)都會(huì)發(fā)展成為一漲再漲的延升浪；在成交量方面，成交量急劇放大，體現(xiàn)出具有上升潛力的量能；在圖形上，常常會(huì)以勢不可擋的跳空缺口向上突破，給人一種突破向上的強(qiáng)烈訊號。 第 4浪： 從形態(tài)的結(jié)構(gòu)來看，第 4浪經(jīng)常是以三角形的調(diào)整形態(tài)進(jìn)行運(yùn)行 證券投資學(xué)第 14章 53 第 5浪： 第 5浪是三大推動(dòng)浪之一，但其漲幅在大多數(shù)情況下比第 3浪小。第 5浪的特點(diǎn)是市場人氣較為高漲，往往樂觀情緒充斥整個(gè)市場。從其完成的形態(tài)和幅度來看，經(jīng)常會(huì)以失敗的形態(tài)而告終。 在上升循環(huán)中， 浪而產(chǎn)生的，所以，市場