2016電大財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案

1 財(cái)務(wù)管理作業(yè)答案 16 10 作業(yè) 1 1 甲公司平價(jià)發(fā)行 5 年期的公司債券 債券票面利率為 8 每半年付息一次 到期一次償 還本金 該債券有效年利率是多少 答案 因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行 所以債券折現(xiàn)率等于票面利率 8 則該債券有效年利率 1 10 2 2 1 8 16 2 某公司擬于 5 年后一次還清所欠債務(wù) 10 萬(wàn) 假定銀行利息率為 10 則應(yīng)從現(xiàn)在起每年 末等額存入銀行的償債基金為多少 5 年 10 的年金終值系數(shù)為 6 1051 答案 F A F A i n A F A 10 5 A 6 1051 A 16379 75 所以 從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行的償債基金為 16379 75 元 3 有一項(xiàng)年金前 2 年沒(méi)有現(xiàn)金流入 后五年每年年末流入 500 萬(wàn)元 假設(shè)年利率是 10 該年金的現(xiàn)值是多少 答案 年金的現(xiàn)值 500 P A 10 5 P F 10 2 500 3 7908 0 826 1566 36 4 已知 A B 兩種證券構(gòu)成證券投資組合 A 證券的預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是 0 2 B 證券的 預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是 0 5 A 證券收益率與 B 證券收益率的協(xié)方差是 0 06 則 A 證券收益 率與 B 證券收益率 的相關(guān)系數(shù) 答案 A 證券與 B 證券的相關(guān)系數(shù) A 證券與 B 證券的協(xié)方差 A 證券的標(biāo)準(zhǔn)差 B 證券的標(biāo)準(zhǔn)差 0 06 0 2 0 5 0 6 5 構(gòu)成投資組合的證券 A 和證券 B 其標(biāo)準(zhǔn)差分別為 12 和 8 在等比例投資的情況下 2 如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為 1 該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 10 如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為 1 該 組合的標(biāo)準(zhǔn)差為多少 答案 兩種證券等比例投資意味著各自的投資比例均為 50 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 12 50 8 50 2 6 假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立 表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的 求出表中 位置的數(shù)字 請(qǐng) 將結(jié)果填寫在表格中 并列出計(jì)算過(guò)程 證券名稱 期望報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)差 與市場(chǎng)組合 的相關(guān)系數(shù) 值 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 市場(chǎng)組合 10 A 股票 22 20 0 651 3 正確答案 證券名稱 期望報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)差 與市場(chǎng)組合 的相關(guān)系數(shù) 值 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 2 5 000 市場(chǎng)組合 17 5 10 11 A 股票 22 20 0 651 3 3 B 股票 16 15 0 60 9 解析 本題主要考查 系數(shù)的計(jì)算公式 某股票的 系數(shù) 該股票的收益率與市場(chǎng)組合 收益率之間的相關(guān)系數(shù) 該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差 和資本資產(chǎn)定價(jià)模型 Ri Rf Rm Rf 計(jì)算公式 利用這兩個(gè)公式和已知的資料就可以方便地推算出其他數(shù)據(jù) 根據(jù) 1 3 0 65 A 股票的標(biāo)準(zhǔn)差 10 可知 A 股票的標(biāo)準(zhǔn)差 1 3 10 0 65 0 2 根據(jù) 0 9 B 股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù) 15 10 可知 B 股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù) 0 9 10 15 0 6 利用 A 股票和 B 股票給定的有關(guān)資料和資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以推算出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng) 收益率 根據(jù) 22 Rf 1 3 Rm Rf 16 Rf 0 9 Rmm Rf 可知 22 16 0 4 Rm Rf 即 R Rf 15 代人 22 Rf 1 3 Rm Rf 得 Rf 2 5 Rm 17 5 其他數(shù)據(jù)可以根據(jù)概念和定義得到 市場(chǎng)組合 系數(shù)為 1 市場(chǎng)組合與自身的相關(guān)系數(shù)為 1 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差和 系數(shù)均為 0 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率不相關(guān) 因此它們的相關(guān)系數(shù)為 0 7 C 公司在 2016 年 1 月 1 日發(fā)行 5 年期債券 面值 1 000 元 票面利率 10 于每年 12 月 31 日付息 到期一次還本 假定 2016 年 1 月 1 日金融市場(chǎng)上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的 利率是 9 該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)定為多少 答案 每年支付利息 1000 10 100 元 發(fā)行價(jià)格 100 1 9 100 1 9 2 100 1 9 3 100 1 9 4 100 1 9 5 1000 1 9 5 1038 90 元 8 某投資人準(zhǔn)備投資于 A 公司的股票 該公司沒(méi)有發(fā)放優(yōu)先股 2016 年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下 每股凈資產(chǎn)為 10 元 每股收益為 1 元 每股股利為 0 4 元 現(xiàn)行該股票市價(jià)為 15 元 目前 國(guó)庫(kù)券利率為 4 證券市場(chǎng)平均收益率為 9 系數(shù)為 0 98 該投資人是否應(yīng)以當(dāng)前的價(jià) 格購(gòu)入 A 股票 答案 權(quán)益凈利率 1 10 10 留存收益比率 1 0 4 1 60 可持續(xù)增長(zhǎng)率 10 60 1 10 60 6 38 0 27 10 27 2 84 0 98 該股票投資的必要報(bào)酬率 4 0 98 9 4 8 9 該股票的價(jià)值 0 4 1 6 38 8 9 6 38 16 89 元 二 案例分析題 1 A 是一家上市公司 主要經(jīng)營(yíng)汽車座椅的生產(chǎn)銷售 近年來(lái) 隨國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)行情大漲影 4 響 公司股票 預(yù)期未來(lái) 5 年高速增長(zhǎng) 年增長(zhǎng)率為 12 在此后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng) 年增長(zhǎng)率為 6 普通股投資的最低收益率為 15 最近支付股利 2 元 計(jì)算成該公司股票價(jià)值 答案 P 2 1 12 P F 15 1 2 1 12 2 P F 15 2 2 1 12 3 P F 15 3 2 1 12 4 P F 15 4 2 1 12 5 P F 15 5 2 1 12 5 1 6 15 6 P F 15 5 29 91 元 表格具體自己填寫 作業(yè)作業(yè) 2 2 1 E 公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線 行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10 現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇 相關(guān)的凈 現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示 方案 012345 ANCF 1100550500450400350 BNCF 1100350400450500550 CNCF 1100450450450450450 答案 1 A 方案投資回收期 2 50 450 2 11 年 B 方案投資回收期 2 350 450 2 78 年 C 方案投資回收期 1100 450 2 44 年 2 A 方案凈現(xiàn)值 1100 550 P F 10 1 500 P F 10 2 450 P F 10 3 400 P F 10 4 350 P F 10 5 1100 550 0 9091 500 0 8264 450 0 7513 400 0 683 350 0 6209 641 81 萬(wàn)元 5 B 方案凈現(xiàn)值 1100 350 P F 10 1 400 P F 10 2 450 P F 10 3 500 P F 10 4 550 P F 10 5 1100 350 0 9091 400 0 8264 450 0 7513 500 0 683 550 0 6209 569 83萬(wàn)元 C 方案凈現(xiàn)值 1100 450 P A 10 5 1100 1705 95 605 95 萬(wàn)元 2 某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線 該產(chǎn)品線的壽命期為 5 年 開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為 初始 一次性投資固定資產(chǎn) 120 萬(wàn)元 且需墊支流動(dòng)資金 20 萬(wàn)元 采用直線法計(jì)提折舊且在項(xiàng)目終 了可回收殘值 20 萬(wàn)元 投產(chǎn)后 預(yù)計(jì)每年的銷售收入可達(dá) 80 萬(wàn)元 每年需支付直接材料 直接人工等付現(xiàn)成本為 30 萬(wàn)元 隨設(shè)備陳舊 該產(chǎn)品線將從第二年開始每年增加 5 萬(wàn)元的 維修支出 該公司的平均資本成本為 12 適用的所得稅稅率為 40 要求 計(jì)算該產(chǎn)品線的預(yù)期現(xiàn)金流量 答案 1 初始現(xiàn)金流量 投資額 120 萬(wàn)元 流出 墊支流動(dòng)資金 20 萬(wàn)元 流出 2 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量 每年折舊 120 20 5 20 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第一年 80 30 20 1 40 20 38 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第二年 80 35 20 1 40 20 35 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第三年 80 40 20 1 40 20 32 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第四年 80 45 20 1 40 20 29 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第五年 80 50 20 1 40 20 26 萬(wàn)元 3 終結(jié)現(xiàn)金流量 殖值 20 萬(wàn)元 流入 墊支流動(dòng)資金 20 萬(wàn)元 流入 凈現(xiàn)值 未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 原始投資現(xiàn)值 120 20 38 P F 10 1 35 P F 10 2 32 P F 10 3 29 P F 10 4 26 P F 10 5 40 P F 10 5 6 120 20 38 0 9091 35 0 8264 32 0 7513 29 0 683 26 0 6209 40 0 6209 8 3 萬(wàn)元 P F 10 1 P F 10 2 P F 10 3 P F 10 4 P F 10 5 0 90910 82640 75130 6830 6209 二 案例分析題 1 答案 1 初始現(xiàn)金流量 投資額 90 萬(wàn)元 流出 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量 每年折舊 90 5 18 萬(wàn)元 每年經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第一年 3 50 32 1 25 18 58 5 萬(wàn)元 終結(jié)現(xiàn)金流量 殖值 0 萬(wàn)元 流入 墊支流動(dòng)資金 0 萬(wàn)元 流入 2 凈現(xiàn)值 未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 原始投資現(xiàn)值 90 58 5 P A 10 5 萬(wàn)元 3 非折現(xiàn)投資回收期 90 58 5 1 54 年 期數(shù) 12345 NCF58 558 558 558 558 5 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 10 0 90910 82640 75130 68300 6209 現(xiàn)值 53 18 48 34 43 95 39 96 36 32 折現(xiàn)投資回收期 1 36 82 48 34 1 76 年 7 2 某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng) 擬有甲 乙兩個(gè)方案 有關(guān)資料為 甲方案原始投資為 150 萬(wàn)元 其中 固定資產(chǎn)投資 100 萬(wàn)元 流動(dòng)資金投資 50 萬(wàn)元 全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次 投入 該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期 5 年 到期殘值收入 10 萬(wàn)元 預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入 90 萬(wàn)元 付現(xiàn)成 本 60 萬(wàn)元 乙方案原始投資為 150 萬(wàn)元 其中 固定資產(chǎn)投資 120 萬(wàn)元 流動(dòng)資產(chǎn)投資 30 萬(wàn)元 固定 資產(chǎn)和流動(dòng)資金投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入 經(jīng)營(yíng)期 5 年 固定資產(chǎn)到期殘值收入 20 萬(wàn)元 該項(xiàng)目投產(chǎn)后 預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入 100 萬(wàn)元 年經(jīng)營(yíng)性付現(xiàn)成本 60 萬(wàn)元 該企業(yè)按直線法折 舊 全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收 所得稅稅率 25 該企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率為 10 要求 1 計(jì)算甲 乙兩個(gè)方案凈現(xiàn)值 1 甲方案年折舊額 100 10 5 18 萬(wàn)元 NCF0 150 萬(wàn)元 NCF1 4 90 60 18 1 25 18 27 萬(wàn)元 NCF5 27 10 50 87 萬(wàn)元 NPV 150 27 P A 10 4 87 p F 10 5 150 27 3 1699 87 0 6209 10 69 萬(wàn)元 乙方案年折舊額 120 1 2 8 8 5 26 24 萬(wàn)元 無(wú)形資產(chǎn)攤銷額 25 5 5 萬(wàn)元 NCF0 145 萬(wàn)元 NCF1 0 NCF2 65 萬(wàn)元 NCF3 6 170 80 26 24 5 120 8 1 25 26 24 5 120 8 77 71 萬(wàn)元 NCF7 77 71 65 8 150 71 萬(wàn)元 NPV 145 65 P F 10 2 77 71 P A 10 4 P F 10 2 150 71 P F 10 7 145 65 0 9264 77 71 3 1699 0 8264 150 71 0 5132 75 70 萬(wàn)元 甲方案 PI 41 47 150 0 2765 2 用凈現(xiàn)值確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案 8 甲 乙方案均為可行方案 但甲方案的凈現(xiàn)值小于乙方案 所以應(yīng)選擇乙方案投資 3 某公司現(xiàn)有五個(gè)投資項(xiàng)目 公司能夠提供的資金總額為 250 萬(wàn)元 有關(guān)資料如下 1 項(xiàng)目初始投資額 100 萬(wàn)元 凈現(xiàn)值 50 萬(wàn)元 2 項(xiàng)目初始投資額 200 萬(wàn)元 凈現(xiàn)值 110 萬(wàn)元 3 項(xiàng)目初始投資額 50 萬(wàn)元 凈現(xiàn)值 20 萬(wàn)元 4 項(xiàng)目初始投資額 150 萬(wàn)元 凈現(xiàn)值 80 萬(wàn)元 5 項(xiàng)目初始投資額 100 萬(wàn)元 凈現(xiàn)值 70 萬(wàn)元 要求 1 計(jì)算現(xiàn)值指數(shù) 2 選擇公司最有利的投資組合 答案計(jì)算各方案的現(xiàn)值指數(shù) A 現(xiàn)值指數(shù) 50 100 100 1 5 B 現(xiàn)值指數(shù) 110 200 200 1 55 C 現(xiàn)值指數(shù) 50 20 50 1 4 D 現(xiàn)值指數(shù) 80 150 150 1 533 E 現(xiàn)值指數(shù) 70 100 100 1 7 按凈現(xiàn)值指數(shù)將投資項(xiàng)目進(jìn)行排序 方案 投資額 現(xiàn)值指數(shù) E1001 7 D1501 53 A1001 5 B2001 55 C501 4 9 因此 公司最有利的投資組合為 ED 作業(yè)作業(yè) 3 3 1 某公司發(fā)行五年期的公司債券 債券面值為 1000 元 票面利率為 8 利息每年支付一次 試確定三種情況下的債券發(fā)行價(jià)格 1 債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為 15 2 債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為 12 3 債券發(fā)行時(shí)市 場(chǎng)利率為 8 答案 利息 1000 8 80 元 1 債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為 15 發(fā)行價(jià)格 票據(jù)面值的現(xiàn)值 每年利息的現(xiàn)值 80 P A 15 5 1000 P s 15 5 80 3 3522 1000 0 4972 765 38 元 3 債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為 12 發(fā)行價(jià)格 票據(jù)面值的現(xiàn)值 每年利息的現(xiàn)值 80 P A 12 5 1000 P s 12 5 80 3 605 1000 0 567 855 4 元 3 如果市場(chǎng)利率為 8 計(jì)算債券的價(jià)值 答 債券的價(jià)值 80 P A 8 5 1000 P s 8 5 80 3 993 1000 0 681 1000 元 2 某企業(yè) 2015 年實(shí)現(xiàn)銷售額 1000 萬(wàn)元 銷售凈利率 10 并按凈利潤(rùn)的 60 發(fā)放股利 2015 年底資產(chǎn)負(fù)載表如下 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán) 益 貨幣資金 100 應(yīng)付賬款 40 10 應(yīng)收賬款 200 應(yīng)付票據(jù) 60 存貨 300 長(zhǎng)期負(fù)債 300 固定資產(chǎn) 400 實(shí)收資本 400 留存收益 200 總計(jì) 1000 總計(jì) 1000 若該公司計(jì)劃在 2016 年把銷售額提高 20 假定該公司固定資產(chǎn)利用能力沒(méi)有飽和 銷售 凈利率 股利發(fā)放率保持 2015 年水平 要求用銷售百分比法預(yù)測(cè)公司 2016 年外部融資需要 量 答案 1 敏感資產(chǎn)百分比 600 1000 0 6 敏感負(fù)債百分比 100 1000 0 1 2 2016 內(nèi)部留存 1000 1 20 10 1 60 48 萬(wàn)元 3 2016 外部融資金額 1000 20 0 6 0 1 48 52 萬(wàn)元 3 F 公司采用配股的方式進(jìn)行融資 2015 年 3 月 25 日為配股除權(quán)登記日 以公司 2014 年 12 月 31 日總股本 5 億 股為基數(shù) 擬每 5 股配 1 股 配股價(jià)格為配股說(shuō)明書公布前 20 個(gè)交 易日公司股票收盤價(jià)平均值的 10 元 股的 80 即配股價(jià)格為 8 元 若所有股東均參與了配 股則 要求計(jì)算 1 配股后的價(jià)格 2 每份配股權(quán)的價(jià)值 答案 1 配股后的價(jià)格 配股的除權(quán)價(jià)格 10 5 1 8 5 1 9 67 元 股 2 每份配股權(quán)的價(jià)值 配股后股票價(jià)格 配股價(jià)格 購(gòu)買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù) 9 67 8 5 0 33 元 如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格 這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配 股前有所增加 一般稱之為 填權(quán) 反之股價(jià)低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東 的財(cái)富 一般稱之為 貼權(quán) 11 4 某企業(yè)擬增加發(fā)行普通股 1000 萬(wàn)股 發(fā)行價(jià)為 6 元 股 籌資費(fèi)率為 4 企業(yè)剛剛支 付的普通股股利為 0 4 元 股 預(yù)計(jì)以后每年股利將以 5 的速度增長(zhǎng) 計(jì)算企業(yè)普通股的資 本成本 答案 普通股的資本成本可以按照股利增長(zhǎng)模型計(jì)算 但需凋整發(fā)行新股時(shí)發(fā)生的籌資費(fèi)用 對(duì)資本成本的影響 其計(jì)算公式如下 普通股資本成本 0 4 1 5 6 1 4 100 5 12 29 5 某公司發(fā)行 5 年期債券 債券面值為 2000 萬(wàn)元 票面利率為 12 每年付息一次 到期 還本 債券發(fā)行價(jià) 2500 萬(wàn)元 籌資費(fèi)為發(fā)行價(jià)的 4 企業(yè)所得稅稅率為 25 要求 按一般模式計(jì)算其資本成本 答案 債券資本成本 2000 12 1 25 2500 1 4 6 912 6 某公司準(zhǔn)備籌資 2500 萬(wàn)元 擬采取以下幾種籌資方式 1 按照面值發(fā)行債券 1000 萬(wàn)元 利率 10 籌資費(fèi)率 2 2 發(fā)行優(yōu)先股 500 萬(wàn) 年股利率 3 籌資費(fèi)率 4 3 發(fā)行普通股 1000 萬(wàn) 籌資費(fèi)率 4 預(yù)計(jì)第一年股利率 10 以后每年遞增 4 公司的企業(yè)所得稅