財務(wù)分析-杜邦分析PPT課件.ppt

綜合分析 第七章 會計報表綜合分析 含義將各有關(guān)指標(biāo)作為一個整體 系統(tǒng) 全面 綜合地對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行剖析 解釋和評價 說明企業(yè)總體運行中存在的問題 以及企業(yè)在市場競爭中具有的優(yōu)勢 對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動總體的變化規(guī)律做出本質(zhì)的描述 會計報表綜合分析 意義全面 正確 客觀地揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果揭示各指標(biāo)之間的相互依存和相互影響關(guān)系反映有關(guān)報表之間的橫向和縱向聯(lián)系對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣做出合理的評價 從而為報表使用者的決策提供可供利用的財務(wù)支持 會計報表綜合分析方法 杜邦分析法綜合系數(shù)法 沃爾分析法 綜合評分法 杜邦分析法 利用各個主要財務(wù)比率間的內(nèi)在聯(lián)系 建立財務(wù)比率分析的綜合模型 將眾多的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合 綜合地分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況 經(jīng)營成果的方法 核心比率股東權(quán)益報酬率ROE 凈資產(chǎn)收益率 可比性綜合性 杜邦分析法 第一層分解 杜邦分析法 第二層分解 杜邦分析法 股東權(quán)益報酬率 資產(chǎn)報酬率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 表明資產(chǎn) 負(fù)債與股東權(quán)益之間的比例關(guān)系 反映利潤表所揭示的經(jīng)營成果 聯(lián)系利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表 杜邦分析法 無論提高三個指標(biāo)中的任意一個財務(wù)比率都能達(dá)到提高股東權(quán)益報酬率的目的三個財務(wù)比率在不同企業(yè)之間存在顯著差異 差異的比較可觀察本企業(yè)與其他企業(yè)在經(jīng)營戰(zhàn)略與財務(wù)政策上的不同 ROE分析 資產(chǎn)報酬率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)在銷售盈利能力與資產(chǎn)營運管理效率上的經(jīng)營戰(zhàn)略 銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率常呈反向變動 提高銷售凈利率 常需要增加投資以提高產(chǎn)品附加值 因此 引起資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的的下降 為加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 常需要降低價格 因而導(dǎo)致銷售凈利率的降低 高盈利 低周轉(zhuǎn)或低盈利 高周轉(zhuǎn)需企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源狀況做出戰(zhàn)略選擇 銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)聯(lián)系起來 兩者共同作用得到資產(chǎn)報酬率 以此來考察企業(yè)運用所受托的資產(chǎn)賺取盈利的經(jīng)營戰(zhàn)略 ROE分析 資產(chǎn)報酬率 示例1A企業(yè)資產(chǎn)報酬率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第1年10 5 2 0第2年10 4 2 5 ROE分析 資產(chǎn)報酬率 示例2A企業(yè)資產(chǎn)報酬率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第1年10 4 2 5第2年8 4 2 0B企業(yè)第1年10 4 2 5第2年8 3 2 2 5 ROE分析 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)可理解為企業(yè)的財務(wù)杠桿 反映了企業(yè)所采取的財務(wù)政策 資本結(jié)構(gòu) 償債能力 企業(yè)負(fù)債程度越高 獲得的杠桿利益越大 股東權(quán)益報酬率越高 但同時也面臨更大的財務(wù)風(fēng)險 相比銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言 財務(wù)杠桿不是越高越好 如何選擇資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)重要的財務(wù)決策 必須在收益與資本成本之間進(jìn)行平衡 較易使用財務(wù)杠桿的企業(yè) 其資產(chǎn)報酬率較低 經(jīng)營性現(xiàn)金流較穩(wěn)定 容易預(yù)測的企業(yè)易于出售 流動性強(qiáng) 資產(chǎn)構(gòu)成多樣化的企業(yè) ROE分析 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)報酬率與財務(wù)杠桿負(fù)相關(guān) 共同決定企業(yè)的股東權(quán)益報酬率 因此 企業(yè)的財務(wù)政策應(yīng)與經(jīng)營戰(zhàn)略相匹配 杜邦分析法 第三層分解 杜邦分析法 ROA分析 銷售凈利率 銷售凈利率高低取決于銷售收入 成本總額及其他利潤的高低 銷售收入的提高反映了企業(yè)在擴(kuò)大市場 提高營銷能力 保持強(qiáng)盛的生產(chǎn)力等方面所采取的戰(zhàn)略措施 成本費用的合理控制反映了企業(yè)內(nèi)部在降低耗費與提高利潤等方面的管理能力 注意其他利潤中非經(jīng)常性損益所帶來的影響 杜邦分析法 第三層分解 杜邦分析法 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 總資產(chǎn) 非流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn) 存貨 應(yīng)收帳款 其它流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 其他非流動資產(chǎn) ROA分析 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)的總資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn) 二者的結(jié)構(gòu)比例直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度 流動資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)鍵 體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動性 償債能力及變現(xiàn)能力 非流動資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ) 反映企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模 生產(chǎn)能力及發(fā)展?jié)摿?二者應(yīng)保持合適的結(jié)構(gòu)比例 以評判企業(yè)在資產(chǎn)運營效率上的管理水平 杜邦分析法 第三層分解 杜邦分析法 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn) 負(fù)債 非流動負(fù)債 流動負(fù)債 所有者權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)分析 企業(yè)的財務(wù)杠桿反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性及所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險 債務(wù)分析主要包括對資產(chǎn)負(fù)債表部分償債能力的考察 以確定借貸資金的使用情況 債務(wù)分析還包括對利潤表數(shù)據(jù)的檢查 以確定企業(yè)利潤是否足以支付債務(wù)成本 杜邦分析法 股東權(quán)益報酬率 資產(chǎn)報酬率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 利潤率 營業(yè)利潤率 毛利率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)負(fù)債率 利息倍數(shù) 流動比率 速動比率 杜邦分析法示例 TW公司2007年 股東權(quán)益報酬率10 95 資產(chǎn)報酬率6 31 權(quán)益乘數(shù)1 736 銷售凈利率2 75 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2 295 利潤率3 52 營業(yè)利潤率3 57 毛利率9 59 存貨周轉(zhuǎn)率9 95 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率200 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7 02 資產(chǎn)負(fù)債率42 4 利息倍數(shù)6 43 流動比率3 17 速動比率2 13 杜邦分析法示例 TW公司2006年 股東權(quán)益報酬率15 31 資產(chǎn)報酬率4 88 權(quán)益乘數(shù)3 136 銷售凈利率2 60 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1 88 利潤率3 38 營業(yè)利潤率3 4 毛利率11 09 存貨周轉(zhuǎn)率8 03 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率121 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5 26 資產(chǎn)負(fù)債率68 11 利息倍數(shù)3 34 流動比率2 25 速動比率1 26 分析 ROE分析 07年ROE10 95 ROA6 31 權(quán)益乘數(shù)1 73606年ROE15 31 ROA4 88 權(quán)益乘數(shù)3 136ROA分析 07年ROA6 31 銷售凈利率2 75 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2 295 06年ROA4 88 銷售凈利率2 60 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1 88 權(quán)益乘數(shù)分析 07年權(quán)益乘數(shù)1 736 1 資產(chǎn)負(fù)債率42 4 106年權(quán)益乘數(shù)3 136 1 資產(chǎn)負(fù)債率68 11 1 杜邦分析法示例 TW公司2007年 銷售凈利率2 75 凈利潤7225 67 銷售收入262861 25 利潤總額9251 56 所得稅2025 88 營業(yè)利潤9393 95 營業(yè)外收支132 62 275 02 銷售毛利25203 16 期間費用 其他利潤 銷售收入 銷售成本237658 09 銷售費用6220 87 管理費用8402 11 財務(wù)費用1702 53 其他業(yè)務(wù)利潤531 06 投資收益 公允價值變動損益 資產(chǎn)減值損失 杜邦分析法示例 TW公司2006年 銷售凈利率2 60 凈利潤4409 銷售收入169856 66 利潤總額5742 39 所得稅1333 40 營業(yè)利潤5803 10 營業(yè)外收支72 73 133 43 銷售毛利154735 86 期間費用 其他利潤 銷售收入 銷售成本151020 80 銷售費用4961 67 管理費用6064 70 財務(wù)費用2448 92 其他業(yè)務(wù)利潤441 81 投資收益1 22 公允價值變動損益 資產(chǎn)減值損失 銷售凈利率分析 07年銷售凈利率2 75 06年的銷售凈利率2 60 比較公司各項相關(guān)利潤率 除毛利率07年9 59 低于06年11 09 外 其他各項均07年高于06年 毛利率分析 07年主營業(yè)務(wù)收入262861 25元高于06年主營業(yè)務(wù)收入169856 66元 但是07年成本費用率90 41 高于06年成本費用率88 91 收入增加的同時成本也上升 綜合作用后 導(dǎo)致07年的毛利率較06年有所下降 因此 應(yīng)進(jìn)一步追尋07年產(chǎn)品的生產(chǎn) 銷售成本上升的具體原因 杜邦分析法示例 TW公司2007年 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2 295 銷售收入 總資產(chǎn)114531 17 非流動資產(chǎn)39932 88 流動資產(chǎn)74598 29 存貨24439 4 應(yīng)收帳款1032 82 貨幣資金44459 58 固定資產(chǎn)38455 45 其他非流動資產(chǎn)1477 43 其他4666 49 杜邦分析法示例 TW公司2006年 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1 88 銷售收入 總資產(chǎn)90277 59 非流動資產(chǎn)37421 44 流動資產(chǎn)52856 15 存貨23350 06 應(yīng)收帳款1601 84 貨幣資金18988 41 固定資產(chǎn)36483 44 其他非流動資產(chǎn)938 其他8915 84 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 07年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2 295次高于06年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1 88次 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升反映了公司在資產(chǎn)管理方面的全面提升 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率加快了65 29 存貨周轉(zhuǎn)率提高約23 91 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也提高約33 46 公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 07年流動資產(chǎn)65 13 非流動資產(chǎn)34 87 06年流動資產(chǎn)58 55 非流動資產(chǎn)41 45 杜邦分析法示例 TW公司2007年 權(quán)益乘數(shù)1 736 資產(chǎn)114531 17 負(fù)債48560 94 非流動負(fù)債25000 流動負(fù)債23560 94 所有者權(quán)益65970 23 長期借款25000 短期借款 其他23560 94 杜邦分析法示例 TW公司2006年 權(quán)益乘數(shù)3 136 資產(chǎn)90277 59 負(fù)債61487 91 非流動負(fù)債38000 流動負(fù)債23487 91 所有者權(quán)益28789 68 長期借款38000 短期借款11000 其他12487 91 權(quán)益乘數(shù)分析 公司07年權(quán)益乘數(shù)1 736 06年權(quán)益乘數(shù)3 136財務(wù)杠桿分析 07年資產(chǎn)負(fù)債率42 4 06年資產(chǎn)負(fù)債率68 11 反映公司06年的負(fù)債程度較高 獲得潛在的財務(wù)杠桿效益與可能的超額收益 從而達(dá)到提高股東權(quán)益報酬率的目的 但同時也面臨著更大的財務(wù)風(fēng)險 資本結(jié)構(gòu)分析 07年所有者權(quán)益資金57 6 債權(quán)資金42 4 其中長期資金占51 48 短期資金占48 52 且全部來自商業(yè)信用等自發(fā)性籌資 06年所有者權(quán)益資金31 89 債權(quán)資金68 11 其中長期資金占61 80 短期資金占38 20 且來自短期借款的占46 83 償債能力分