情境二資金籌集管理答案.doc

情境二 籌資管理第二部分：職業(yè)判斷能力訓(xùn)練（一）單項(xiàng)選擇題參考答案：1.D2.C3.B4.C5.A6.A7.D8.A9.B10.B11.C12.D13.B14.B15.C（二）多項(xiàng)選擇題參考答案：1.AB2.BCD3.ABC4.ABC5.ABCD（三）判斷題參考答案：1. 2. 3.4.5.6.7.8.9.10. 11.12.13.14.15.（四）計(jì)算題參考答案：1外部融資需求=（萬(wàn)元）2（1）銀行借款資本成本=5%（1-25%）=3.75% 債券資本成本=3.528%普通股成本=17.76%（2）加權(quán)平均資本成本=3.75%25%+3.528%25%+17.76%50%10.70% 3.（1）EBIT=（100-60）2-60=20（萬(wàn)元） EBIT=（100-60）3-60=60（萬(wàn)元） EBIT=（100-60）4-60=100（萬(wàn)元） （2）DOL=80/20=4 DOL=120/60=2 DOL=160/100=1.6 （3）由以上計(jì)算可知，在其他條件不變的情況下，銷(xiāo)售量越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越小。 4（1）TCM=（60-30）10=300（萬(wàn)元） （2）EBIT=300-200=100（萬(wàn)元） （3）DOL=300/100=3 （4）DFL=100/100-6012%-10/（1-25%）=1.26 （5）DCL=31.26=3.785=330（萬(wàn)元）當(dāng)息稅前利潤(rùn)為300萬(wàn)元時(shí)，小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)，所以，應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資。第三部分 職業(yè)實(shí)踐能力實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目一 資金籌集方案設(shè)計(jì)1利用銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)外部籌資需要量分析思路：（1）確定敏感資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目，計(jì)算銷(xiāo)售百分比一般情況下，流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)為敏感資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付款項(xiàng)為敏感負(fù)債。大維公司隨銷(xiāo)售變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目有：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用。敏感資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=100%=57%敏感負(fù)債銷(xiāo)售百分比=100%=15%（2）預(yù)計(jì)2010年的銷(xiāo)售收入，計(jì)算留存收益增加額2010年的銷(xiāo)售收入=60000（1+20%）=66000（萬(wàn)元）2010年預(yù)計(jì)留存收益增加額=720008%（1-40%）=3456（萬(wàn)元）（3）計(jì)算2010年外部籌資需求量計(jì)算2010年外部籌資需求量=12000（57%-15%）-3456=1584（萬(wàn)元）（4）預(yù)計(jì)2010年資金總需求量2010預(yù)計(jì)總資產(chǎn)=72000（2%+15%+17%+23%）+6000+5000=52040（萬(wàn)元）與2009年的總資產(chǎn)（45200萬(wàn)元）相比，資金總需求為7840萬(wàn)元（52040-45200）。2利用線性回歸分析法預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量計(jì)算步驟：（1）計(jì)算回歸直線方程數(shù)據(jù) 回歸直線方程數(shù)據(jù)計(jì)算表 單位：萬(wàn)元年度銷(xiāo)售額x資金需要量yxyx2200648，00017，000816，000，0002，304，000，000200750，00018，000900，000，0002，500，000，000200855，00019，0001，045，000，0003，025，000，000200960，00020，4001，224，000，0003，600，000，000n=4x=213，000y=74，400xy=3985，000，000x2=11429，000，000（2）建立聯(lián)立方程組，求得a，b值74400=4a+213000b3985000000=213000a +11429000000b解之，得 a=4382.25 b=0.267 （3）建立預(yù)測(cè)模型：Y=4382.25+0.267X（4）預(yù)測(cè)銷(xiāo)售額，預(yù)計(jì)2010年資金需要量2010年的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額=60000（1+20%）=72000（萬(wàn)元）2010年預(yù)計(jì)資金需要量：Y=4382.25+0.26772000=23606.25（萬(wàn)元）3擬訂籌資方案（1）根據(jù)銷(xiāo)售百分比法和線性回歸分析法的預(yù)測(cè)結(jié)果，擬訂預(yù)計(jì)籌資總額。（2）根據(jù)要求的資本結(jié)構(gòu)：權(quán)益資金與債務(wù)資金的比率為7：3，確定權(quán)益資本規(guī)模和負(fù)債資本規(guī)模。（3）選擇籌資方式，并論證說(shuō)明。大維公司籌集權(quán)益資金的主要方式為留存收益和增發(fā)股票；籌集債務(wù)資金的主要方式為商業(yè)信用和短期借款。項(xiàng)目二 綜合資金成本分析計(jì)算步驟：（1）計(jì)算個(gè)別資金成本銀行借款資金成本=4.55%債券資金成本=6.32%普通股資金成本=27.11%留存收益資金成本=26%（2）計(jì)算確定籌資結(jié)構(gòu)，即確定權(quán)數(shù)銀行借款占籌資總額百分比=200/1000100%=20%債券占籌資總額百分比=300/1000100%=30%普通股占籌資總額百分比=400