國(guó)際金融學(xué)公選與雙學(xué)位試題及答案-hust方齊云.doc

1、什么是外匯？外匯是如何標(biāo)價(jià)的？答：外匯：指以外幣表示的、可用于進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支付手段。外匯的標(biāo)價(jià)：直接標(biāo)價(jià)法，以一單位外幣為基礎(chǔ)，用一定數(shù)量的本幣表示的外幣的價(jià)格；間接標(biāo)價(jià)法，以一個(gè)單位的本幣為基礎(chǔ)，用一定數(shù)量的的外幣表示的本幣的價(jià)格。2在紐約市場(chǎng)，1美元8.0750丹麥克朗；在倫敦市場(chǎng)，1美元8.0580丹麥克朗。你有100萬(wàn)美元，如何套匯，能獲利多少？答：在紐約換成丹麥克朗，再在倫敦市場(chǎng)換回美元進(jìn)行套匯；獲利=100W*8.0750/8.0580-100w=2110$3、紐約1美元8.0750丹麥克朗；1英鎊1.5117美元；倫敦1英鎊12.2031丹麥克朗。你有100萬(wàn)美元，如何套匯，能獲利多少？答：在紐約換成丹麥克朗，再在倫敦?fù)Q成英鎊，再在紐約換回美元；獲利=100w*8.0750*1.5117/12.2031-100w=318$4、假設(shè)美元/英鎊的即期匯率為1英鎊=1.5748美元，一年期遠(yuǎn)期匯率為1英鎊=1.5120美元，如果英鎊標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)年收益率為6.25%，而美元標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)年收益率為3.25%，如果你有100萬(wàn)英鎊，如何進(jìn)行拋補(bǔ)套利？答：換成美元，然后買入美元標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)，遠(yuǎn)期換回英鎊；無(wú)交易成本時(shí)，獲利=100w*1.5748*(1+3.25%)/1.5120大于直接投資英鎊資產(chǎn)5、假定美元/歐元的即期匯率為1美元=0.8996歐元，一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1美元0.8992歐元；歐元年利率為4.75%，美元年利率為5。假設(shè)無(wú)交易成本，你有100萬(wàn)美元，應(yīng)如何投資？假設(shè)交易成本為1，你有100萬(wàn)美元，又應(yīng)如何投資？答：利差：0.25%；月利差：0.02083%；月匯差：0.04446%無(wú)交易成本：先用美元換成歐元，存歐元，獲取一個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，再在遠(yuǎn)期市場(chǎng)換回美元有交易成本：月利差：0.02083%*50.04446%，故直接存美元，獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益6、假設(shè)1年期歐元利率為4.5%-4.375%，英鎊利率為6.0625%-5.96875%，兩種貨幣的即期匯率為1英鎊1.2890歐元，1年期遠(yuǎn)期匯率為1英鎊1.2820歐元。你有100萬(wàn)歐元，應(yīng)如何套利？答：匯率差：0.546%；利率差小于匯率差時(shí)投資歐元，利率差大于匯率差時(shí)投資英鎊因?yàn)槔什詈艽?，故而投資英鎊無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，先買入英鎊，投入銀行獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，一年后換回歐元。無(wú)交易成本時(shí)，獲利=100w（6.0625%-0.546%）100w（5.96875%-0.546%）7、什么是國(guó)際收支？它的組成內(nèi)容有哪些？答：國(guó)際收支是對(duì)一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年、1季或1月）本國(guó)居民與外國(guó)居民之間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄（通常以本幣作為記帳貨幣）。組成內(nèi)容：（1）經(jīng)常帳戶包括貨物和服務(wù)貿(mào)易、資本收益和單邊轉(zhuǎn)移三個(gè)具體組成項(xiàng)目。（2）資本帳戶（3）金融項(xiàng)目（）錯(cuò)誤和遺漏凈額（）儲(chǔ)備及有關(guān)資產(chǎn)9、什么是調(diào)節(jié)國(guó)際收支的彈性分析法？答：國(guó)際收支是用貨幣表示的，進(jìn)出口數(shù)量的變化能否剛好產(chǎn)生所需要的貨幣收入和支出的變化，以滿足實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡的要求，取決于進(jìn)出口商品需求的價(jià)格彈性。在這個(gè)意義上，我們把分析匯率變化調(diào)節(jié)國(guó)際收支的方法，稱為彈性分析法。10、什么是J曲線效應(yīng)？為甚么會(huì)產(chǎn)生J曲線效應(yīng)？答：現(xiàn)實(shí)中，本幣的貶值并不能立即帶來(lái)一國(guó)國(guó)際收支的改善，相反，在貶值的初期，還會(huì)引起該國(guó)國(guó)際收支狀況的進(jìn)一步惡化，只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)期之后，本幣的貶值才會(huì)發(fā)生改善一國(guó)國(guó)際收支的作用。亦即本幣貶值之后，匯率對(duì)貿(mào)易量的調(diào)整存在著一個(gè)時(shí)間上的滯后，這就是貨幣貶值的時(shí)滯效應(yīng)，也稱為“J曲線效應(yīng)”。定義已經(jīng)有了原因。11、試分析物價(jià)-鑄幣流動(dòng)機(jī)制調(diào)節(jié)國(guó)際收支的過(guò)程。答：金鑄幣本位制下，各國(guó)貨幣數(shù)量與黃金儲(chǔ)備之間存在嚴(yán)格的關(guān)系，各國(guó)貨幣之間的比價(jià)完全由各國(guó)貨幣的含金量決定，匯率變動(dòng)的幅度被嚴(yán)格限制在黃金輸出和輸入點(diǎn)的狹小范圍內(nèi)，一旦逆差國(guó)的貨幣貶值超過(guò)了黃金輸出點(diǎn)，逆差國(guó)就要以黃金的輸出結(jié)算其貿(mào)易逆差；一旦順差國(guó)的貨幣升值超過(guò)了黃金輸入點(diǎn)，順差國(guó)就要求以黃金的輸入結(jié)算其貿(mào)易順差。這樣，順差國(guó)因黃金的輸入而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加，逆差國(guó)則因黃金的輸出而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量減少。如果貨幣數(shù)量論成立，則貨幣的增減變動(dòng)直接引起國(guó)內(nèi)價(jià)格的上升和下降。在匯率固定不變的條件下，國(guó)內(nèi)價(jià)格的升降就直接表現(xiàn)為外幣價(jià)格的升降。從而改變了國(guó)內(nèi)外商品的比價(jià)，逆差國(guó)因黃金流出、貨幣供應(yīng)量減少、價(jià)格下降而使出口增加、進(jìn)口減少，導(dǎo)致逆差消除；順差國(guó)則因黃金流入、貨幣供應(yīng)量增加、價(jià)格上升而使出口減少、進(jìn)口增加，導(dǎo)致順差消除。12、試分析固定匯率制和資本充分流動(dòng)條件下貨幣政策的效果。答：如圖2-1所示，E點(diǎn)是初始的內(nèi)外均衡點(diǎn)，擴(kuò)張的貨幣政策使LM曲線右移至LM，與IS曲線相交于E點(diǎn)，國(guó)民收入增加，利率水平降低，從而經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差，資本和金融賬戶由于資本凈外流也出現(xiàn)逆差，存在本幣貶值壓力。中央銀行為維持匯率穩(wěn)定，必須運(yùn)用外匯儲(chǔ)備購(gòu)回本幣，導(dǎo)致貨幣存量減少。最終，國(guó)民收入和利率回到初始水平。固定匯率制下，基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量始終沒(méi)有改變，改變的只是中央銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，貨幣政策的變動(dòng)對(duì)于改善國(guó)民收入無(wú)能為力。13、試分析固定匯率制和資本充分流動(dòng)條件下財(cái)政政策的效果。答：14、試分析浮動(dòng)匯率制和資本充分流動(dòng)條件下財(cái)政政策的效果。答：15、試分析浮動(dòng)匯率制和資本充分流動(dòng)條件下貨幣政策的效果。答：E點(diǎn)是初始的內(nèi)外均衡點(diǎn)，擴(kuò)張的貨幣政策使LM曲線右移至LM1，與IS曲線相交于E1點(diǎn)，國(guó)民收入增加，利率水平下降。在國(guó)際資本完全流動(dòng)的情況下，這種下降非常短暫。經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差，利率降低引發(fā)資本外流增加或內(nèi)流減少，資本和金融賬戶也出現(xiàn)逆差，本幣匯率下浮。本幣下浮提高了進(jìn)口品的國(guó)內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口減少，同時(shí)，增強(qiáng)了本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，出口增加。兩種作用共同推動(dòng)IS曲線移動(dòng)到IS1位置，在E2點(diǎn)與LM1曲線相交，實(shí)現(xiàn)新的均衡。浮動(dòng)匯率制下，推動(dòng)國(guó)民收入增加的力量，除了最初的貨幣效應(yīng)以外，還有引致的匯率效應(yīng)。因此，貨幣政策能夠?qū)?guó)民收入進(jìn)行有效調(diào)節(jié)。16、如果倫敦外匯市場(chǎng)1英鎊=1.46美圓，法蘭克福市場(chǎng)1英鎊=1.20歐元，紐約外匯市場(chǎng)1美圓=0.86歐元。問(wèn)：（1）這三個(gè)匯率那些（個(gè)）是直接標(biāo)價(jià)匯率，那些（個(gè)）是間接標(biāo)價(jià)匯率？（2）這三地是否存在套匯的可能性？如果存在，當(dāng)你擁有1000萬(wàn)英鎊資金時(shí)，應(yīng)如何套匯，能獲利多少？答：17、什么是蒙代爾分配法則？答：恰當(dāng)?shù)氖褂秘?cái)政政策與貨幣政策可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部平衡與外部平衡，貨幣政策應(yīng)該用于外部平衡，財(cái)政政策應(yīng)該用于內(nèi)部平衡。18、為什么在控制國(guó)際收支上貨幣政策比財(cái)政政策更有效？答：按照蒙代爾的意見(jiàn)，貨幣政策對(duì)國(guó)際收支的影響，比財(cái)政政策對(duì)國(guó)際收支的影響要大一些。因?yàn)樨泿耪卟粌H通過(guò)影響總收入影響進(jìn)口，影響經(jīng)常帳戶，而且還通過(guò)利率的變化影響國(guó)際資本流動(dòng)，對(duì)資本帳戶產(chǎn)生影響，但財(cái)政政策除了通過(guò)影響總收入從而對(duì)經(jīng)常帳戶產(chǎn)生與貨幣政策同樣的效果以外，并不能對(duì)資本帳戶產(chǎn)生影響。由此可見(jiàn)，政策工具與政策目標(biāo)的正確配對(duì)應(yīng)該是：財(cái)政政策內(nèi)部平衡；貨幣政策外部平衡。19、國(guó)際儲(chǔ)備的作用有那些？答：國(guó)際儲(chǔ)備的作用是進(jìn)口支付；調(diào)節(jié)國(guó)際收支和穩(wěn)定本幣匯率。20、同題21、同題22、同題23、根據(jù)你所學(xué)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，分析人民幣升值問(wèn)題？24、（1）什么是套匯？試舉例說(shuō)明三點(diǎn)套匯的操作過(guò)程。 （2）如果一個(gè)外國(guó)貨幣中心的年利率比本國(guó)高4個(gè)百分點(diǎn)，而這種外幣的遠(yuǎn)期貼水率為每年2。一個(gè)套利者拋補(bǔ)套利，購(gòu)買外國(guó)國(guó)庫(kù)券（6個(gè)月期）。他能獲利多少？ 答：（）套匯是指利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異，在這些不同外匯市場(chǎng)上轉(zhuǎn)移資金，以賺取匯率差價(jià)的行為。例如，如果在香港外匯市場(chǎng)，100港元兌換106.07元人民幣，在紐約外匯市場(chǎng)，100美元兌換780.00港元，而在上海外匯交易中心，100美元兌換827.80元人民幣，則這三地存在套匯的可能性。你可以用100美元在上海外匯交易中心換成827.80元人民幣，再在香港外匯市場(chǎng)換成港元，最后到紐約外匯市場(chǎng)換成美元。這樣，套匯者每100美元就可以賺取套匯利潤(rùn)0.055美元。（）25、國(guó)際收支調(diào)節(jié)分析的方法有哪些？答：（1）吸收分析法 （2）彈性分析法 （3）貨幣分析法 （4）“物價(jià)鑄幣流動(dòng)機(jī)制”分析法 （5）資產(chǎn)組合平衡分析法 （6）開放經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡分析法26、什么是MarshallLerner Condition？請(qǐng)予以推導(dǎo)。答：當(dāng)出口商品的匯率彈性與進(jìn)口商品的匯率彈性之和大于1時(shí)，匯率上升（本幣貶值）有利于改善一國(guó)的國(guó)際收支。這就是馬歇爾勒納條件（MarshallLerner Condition）。推導(dǎo)：國(guó)際收支等于貿(mào)易收支：B=PxX-rPmM（1）需要匯率變化能平衡國(guó)際收支dB/dr=d(PxX)/dr-d(rPmM)/dr=PxdX/dr-PmM-rPmdM/dr0（2）初值條件（假設(shè)平衡）PxX=rPmM（3）假設(shè)：x=(dX/X)/(dr/r);m=-(dM/M)/(dr/r)所以：x+m120、試分析固定匯率和資本充分流動(dòng)條件下擴(kuò)張性貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果。（要求結(jié)合圖形進(jìn)行分析）27、試分析無(wú)國(guó)外反響時(shí)國(guó)際收支與自主出口增長(zhǎng)之間的關(guān)系。國(guó)際收支順差,說(shuō)明國(guó)際市場(chǎng)順差國(guó)貨幣需求量大于供應(yīng)量,順差國(guó)幣值上升,外國(guó)購(gòu)買順差國(guó)商品需要更多的外幣來(lái)兌換順差國(guó)貨幣,使順差國(guó)企業(yè)商品出口困難.順差國(guó)貨幣升值,順差國(guó)企業(yè)獲得同樣的外匯兌換的本幣減少,企業(yè)利潤(rùn)率下降,影響企業(yè)出口.國(guó)際收支順差,會(huì)使自主性出口減少.28、在浮動(dòng)匯率制下，分別分析資本完全流動(dòng)和資本非完全流動(dòng)時(shí)擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果。（要求結(jié)合圖形進(jìn)行分析）29、什么是最優(yōu)貨幣區(qū)？試分析一國(guó)加入最優(yōu)貨幣區(qū)的成本和收益。答：最優(yōu)貨幣區(qū)是由一組國(guó)家組成的，在這個(gè)區(qū)域內(nèi)，要么采用單一的貨幣（完全貨幣聯(lián)盟），要么在保留不同國(guó)家貨幣的同時(shí)，這些貨幣之間實(shí)行永久固定不變的匯率，且相互之間實(shí)行完全可自由兌換，但對(duì)非成員國(guó)的貨幣之間采用浮動(dòng)匯率制。收益：（1）永久的固定匯率制，可以消除成員國(guó)之間投機(jī)資本的流動(dòng)。（2）可以節(jié)省國(guó)際儲(chǔ)備。（3）貨幣一體化可以刺激經(jīng)濟(jì)政策一體化甚至經(jīng)濟(jì)一體化。（4）盡管貨幣區(qū)內(nèi)各成員國(guó)的貨幣對(duì)非成員國(guó)的貨幣采用浮動(dòng)匯率，但貨幣區(qū)采取共同的對(duì)外匯率政策，這無(wú)疑有利于提高貨幣區(qū)整體的談判實(shí)力。成本：（1）各成員國(guó)會(huì)喪失貨幣政策和匯率政策的自主性。（2）財(cái)政政策受到約束。（3）可能引起失業(yè)增加。（4）如果貨幣區(qū)內(nèi)事前存在不均衡，則這種不均衡會(huì)惡化。30、在考慮匯率變動(dòng)和貨幣供應(yīng)量變動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的條件下，為什么MarshallLerner Condition既不充分，也不必要？答：因?yàn)镸arshallLerner Condition中匯率變化是影響商品進(jìn)出口流量的唯一因素。31、什么是國(guó)際儲(chǔ)備？決定國(guó)際儲(chǔ)備的方法有哪些？答：國(guó)際儲(chǔ)備是指貨幣當(dāng)局持有的，表示流動(dòng)性國(guó)際購(gòu)買力的金融資產(chǎn)。1決定國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量的描述方法這種方法的基本觀點(diǎn)是，中央銀行對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求動(dòng)機(jī)與個(gè)人對(duì)貨幣的需求動(dòng)機(jī)是一致的，因此可以借用傳統(tǒng)的貨幣需求理論來(lái)解釋中央銀行對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求2決定國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量的最優(yōu)化方法最優(yōu)化方法試圖通過(guò)最優(yōu)化過(guò)程來(lái)確定國(guó)際儲(chǔ)備的最優(yōu)水平。這種方法有兩條分析思路。第一種分析思路是成本收益分析法，即首先找出持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本和收益，然后最大化持有國(guó)際儲(chǔ)備的凈收益，以確定最優(yōu)的國(guó)際儲(chǔ)備水平。第二種思路是社會(huì)福利最大化，即首先找出社會(huì)福利函數(shù)或政策制定者的目標(biāo)函數(shù)，在這個(gè)福利函數(shù)中包含有國(guó)際儲(chǔ)備這個(gè)解釋變量，然后在約束條件下求解這個(gè)福利函數(shù)的最大化問(wèn)題，以決定最優(yōu)的國(guó)際儲(chǔ)備水平。32、固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度各有何優(yōu)缺點(diǎn)？答：固定匯率制的主要優(yōu)點(diǎn)是匯率穩(wěn)定，從而能穩(wěn)定國(guó)際交易的價(jià)格預(yù)期，有利于國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資等的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而