財(cái)務(wù)能力分析

財(cái)務(wù)分析是企圖了解一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)面目，從晦澀的會(huì)計(jì)程序中將會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來(lái)，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。由于會(huì)計(jì)系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且它對(duì)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的確認(rèn)會(huì)有一段時(shí)間的滯后，再加上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自身的不完善性，以及管理者有選擇會(huì)計(jì)方法的自由，使得財(cái)務(wù)報(bào)告不可避免地會(huì)有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤健ｋm然審計(jì)可以在一定程度上改善這一狀況，但審計(jì)師并不能絕對(duì)保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和恰當(dāng)性，他們的工作只是為報(bào)表的使用者作出正確的決策提供一個(gè)合理的基礎(chǔ)，所以即使是經(jīng)過(guò)審計(jì)，并獲得無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不能完全避免這種不恰當(dāng)性。這使得財(cái)務(wù)分析變得尤為重要。一、財(cái)務(wù)分析的主要方法 一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析的方法主要有以下四種：1.比較分析：是為了說(shuō)明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比； 2.趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)未來(lái)。用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；3.因素分析：是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法； 4.比率分析：是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，往往要借助于比較分析和趨勢(shì)分析方法。 上述各方法有一定程度的重合。在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。 二、財(cái)務(wù)比率分析 財(cái)務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來(lái)比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。它可以評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時(shí)點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。由于不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術(shù)也不同。 1.財(cái)務(wù)比率的分類 一般來(lái)說(shuō)，用三個(gè)方面的比率來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系： 1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力； 2) 營(yíng)運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率； 3) 盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。 上述這三個(gè)方面是相互關(guān)聯(lián)的。例如，盈利能力會(huì)影響短期和長(zhǎng)期的流動(dòng)性，而資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率又會(huì)影響盈利能力。因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。 2. 主要財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與理解： 下面，我們?nèi)砸訟BC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表（年末數(shù)據(jù)）為例，分別說(shuō)明上述三個(gè)方面財(cái)務(wù)比率的計(jì)算和使用。 1) 反映償債能力的財(cái)務(wù)比率： 短期償債能力： 短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會(huì)影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)該以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長(zhǎng)期資產(chǎn)，所以用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來(lái)衡量短期償債能力。以ABC公司為例：流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn)/ 流動(dòng)負(fù)債= 1.53 速動(dòng)比率= （流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用）/ 流動(dòng)負(fù)債=1.53 現(xiàn)金比率= （現(xiàn)金有價(jià)證券）/ 流動(dòng)負(fù)債=0.242 流動(dòng)資產(chǎn)既可以用于償還流動(dòng)負(fù)債，也可以用于支付日常經(jīng)營(yíng)所需要的資金。所以，流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過(guò)高，則會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒(méi)有定律，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，這使得其流動(dòng)性也各不相同；另外，這還與流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。為此，可以用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2，速 動(dòng) 比 率 為 1比較安全，過(guò)高有效率低之嫌，過(guò)低則有管理不善的可能。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的不同，應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析。 長(zhǎng)期償債能力： 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期利息與本金的能力。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債主要是用于長(zhǎng)期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。以ABC公司為例： 負(fù)債比率= 負(fù)債總額/ 資產(chǎn)總額= 0.33 利息收入倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)所得稅利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用=32.2 負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，所以財(cái)務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。但這并不是說(shuō)財(cái)務(wù)杠桿越低越好，因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的管理者能夠有效地運(yùn)用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)，所以財(cái)務(wù)杠桿過(guò)低說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有很好地利用其資金。一般來(lái)說(shuō)，象ABC公司這樣的財(cái)務(wù)杠桿水平比較合適。利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用，它從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力方面分析其長(zhǎng)期償債能力。一般來(lái)說(shuō)，這個(gè)比率越大，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。從這個(gè)比率來(lái)看，ABC公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。 2) 反映營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤(rùn)的周期就越短，經(jīng)營(yíng)效率自然就越高。一般來(lái)說(shuō)，包括以下五個(gè)指標(biāo)： 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= 賒銷收入凈額/ 應(yīng)收帳款平均余額=17.78 存貨周轉(zhuǎn)率= 銷售成本/ 存貨平均余額= 4996.94 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入凈額/ 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額= 1.47 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入凈額/ 固定資產(chǎn)平均凈值= 0.85 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入凈額/ 總資產(chǎn)平均值= 0.52 由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個(gè)報(bào)告期的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，所以為了使分子、分母在時(shí)間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個(gè)報(bào)告期的平均額。通常來(lái)講，上述指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高。但數(shù)量只是一個(gè)方面的問(wèn)題，在進(jìn)行分析時(shí)，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。 3) 反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率： 盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長(zhǎng)期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營(yíng)。因此無(wú)論是投資者還是債權(quán)人，都對(duì)反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，再以ABC公司為例： 毛利率=（銷售收入成本）/ 銷售收入= 71.73% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/ 銷售收入=（凈利潤(rùn)所得稅利息費(fèi)用）/ 銷售收入 = 36.64% 凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/ 銷售收入= 35.5% 總資產(chǎn)報(bào)酬率= 凈利潤(rùn)/ 總資產(chǎn)平均值= 18.48% 權(quán)益報(bào)酬率= 凈利潤(rùn)/ 權(quán)益平均值= 23.77% 每股利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/流通股總股份= 0.687（假設(shè)該企業(yè)共有流通股10,000,000股）上述指標(biāo)中，毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率分別說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過(guò)程、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)報(bào)酬率反映股東和債權(quán)人共同投入資金的盈利能力；權(quán)益報(bào)酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。權(quán)益報(bào)酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報(bào)酬率相同，則財(cái)務(wù)杠桿越高的企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率也越高，因?yàn)楣蓶|用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。每股利潤(rùn)只是將凈利潤(rùn)分配到每一份股份，目的是為了更簡(jiǎn)潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過(guò)與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。就一般情況而言，ABC公司的盈利指標(biāo)是比較高的。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，由于其發(fā)行的股票有價(jià)格數(shù)據(jù)，一般還計(jì)算一個(gè)重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市價(jià)/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格。它一方面可以用來(lái)證實(shí)股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價(jià)的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險(xiǎn)程度。假設(shè)ABC公司為上市公司，股票價(jià)格為25元，則其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76 倍。該項(xiàng)比率越高，表明投資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大，愿意付出更高的價(jià)格購(gòu)買該企業(yè)的股票，但同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也高。市盈率也有一定的局限性，因?yàn)楣善笔袃r(jià)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，而每股收益則是一個(gè)時(shí)段數(shù)據(jù)，這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度都為投資分析帶來(lái)一定的困難。同時(shí)，會(huì)計(jì)政策、行業(yè)特征以及人為運(yùn)作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統(tǒng)一，給準(zhǔn)確分析帶來(lái)困難。在實(shí)際當(dāng)中，我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來(lái)的盈利能力，即成長(zhǎng)性。成長(zhǎng)性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景，因而更能吸引投資者。一般來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)企業(yè)在過(guò)去幾年中銷售收入、銷售利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度來(lái)預(yù)測(cè)其未來(lái)的增長(zhǎng)前景。銷售收入增長(zhǎng)率=（本期銷售收入上期銷售收入）/上期銷售收入100% = 95% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期銷售利潤(rùn)上期銷售利潤(rùn)）/上期銷售利潤(rùn)100% = 113% 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期凈利潤(rùn)上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)100% = 83% 從這幾項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，ABC公司的獲利能力和成長(zhǎng)性都比較好。當(dāng)然，在評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性時(shí)，最好掌握該企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，以保證對(duì)其獲利能力、經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性趨勢(shì)的綜合判斷更加精確。 三、現(xiàn)金流分析 在財(cái)務(wù)比率分析當(dāng)中，沒(méi)有考慮現(xiàn)金流的問(wèn)題，而我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)講過(guò)現(xiàn)金流對(duì)于一個(gè)企業(yè)的重要意義，因此，下面我們就來(lái)具體地看一看如何對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行分析。 分析現(xiàn)金流要從兩個(gè)方面考慮。一個(gè)方面是現(xiàn)金流的數(shù)量，如果企業(yè)總的現(xiàn)金流為正，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流入能夠保證現(xiàn)金流出的需要。但是,企業(yè)是如何保證其現(xiàn)金流出的需要的呢？這就要看其現(xiàn)金流各組成部分的關(guān)系了。這方面的分析我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)詳細(xì)論述過(guò)，這里不再重復(fù)。另一個(gè)方面是現(xiàn)金流的質(zhì)量。這包括現(xiàn)金流的波動(dòng)情況、企業(yè)的管理情況，如銷售收入的增長(zhǎng)是否過(guò)快，存貨是否已經(jīng)過(guò)時(shí)或流動(dòng)緩慢，應(yīng)收帳款的可收回性如何，各項(xiàng)成本控制是否有效等等。最后是企業(yè)所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，如行業(yè)前景，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局，產(chǎn)品的生命周期等。所有這些因素都會(huì)影響企業(yè)產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的能力。在部分一的分析中我們已經(jīng)指出，ABC公司的現(xiàn)金流狀況令人擔(dān)憂，但從上面的比率分析中卻很難發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)，這使我們從另一個(gè)方面深刻認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流分析不可替代的作用。 四、小結(jié) 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析主要通過(guò)比率分析實(shí)現(xiàn)。常用的財(cái)務(wù)比率衡量企業(yè)三個(gè)方面的情況，即償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力。使用杜邦圖可以將上述比率有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，深入了解企業(yè)的整體狀況。對(duì)現(xiàn)金流的分析一般不能通過(guò)比率分析實(shí)現(xiàn)，而是要求從現(xiàn)金流的數(shù)量和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)情況，并據(jù)此判斷其產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的能力。比率分析與現(xiàn)金流分析作用各不相同，不可替代。 一般企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，主要是為了滿足管理層對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的需求，做為其對(duì)企業(yè)管理、決策的依據(jù)。企業(yè)中財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，主要是要符合管理者的需求、便于其快速獲取企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況. 所以，財(cái)務(wù)人員應(yīng)充分運(yùn)用自己的專業(yè)知識(shí)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，以滿足管理層的需求。 以下，是我們公司比較常用的一些分析公式，希望能幫到你！ 一、凈利潤(rùn)增減變動(dòng)及原因分析差異及變動(dòng)百分比計(jì)算 1.某項(xiàng)目增減差異某項(xiàng)目報(bào)告期數(shù)值前期數(shù)值 2某項(xiàng)目增減差異變動(dòng)百分比某項(xiàng)目增減差異前期數(shù)值100二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主要項(xiàng)目的因素分析 1產(chǎn)品銷售數(shù)量變動(dòng)對(duì)銷售利潤(rùn)的影響 銷售數(shù)量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響額基期產(chǎn)品銷售利潤(rùn)（銷售數(shù)量完成率1） 銷售數(shù)量完成率(報(bào)告期產(chǎn)品銷售數(shù)量基期單價(jià))(基期產(chǎn)品銷售數(shù)量基期單價(jià))100 2產(chǎn)品銷售成本和銷售費(fèi)用變動(dòng)對(duì)銷售利潤(rùn)的影響 在生產(chǎn)環(huán)節(jié)上銷售成本變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響額【報(bào)告期產(chǎn)品銷售數(shù)量（基期產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本報(bào)告期產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本）】 在銷售環(huán)節(jié)上銷售成本變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響額基期銷售費(fèi)用報(bào)告期銷售費(fèi)用 3產(chǎn)品銷售價(jià)格變動(dòng)對(duì)銷售利潤(rùn)的影響 價(jià)格變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響額【報(bào)告期產(chǎn)品銷售數(shù)量（報(bào)告期產(chǎn)品單位售價(jià)基期產(chǎn)品單位售價(jià)）】三、評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的財(cái)務(wù)比率 1資本金收益率凈利潤(rùn)資本金總額100其中：在本期實(shí)收資本發(fā)生較大變化的情況下，應(yīng)取期初期末平均值，否則可直接以期末數(shù)計(jì)算。 2企業(yè)經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)比率（這是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最佳指標(biāo)） 1.）總資產(chǎn)利潤(rùn)率（又稱總資產(chǎn)報(bào)酬率或總資產(chǎn)收益率）（利潤(rùn)總額+利息支出凈額）平均資產(chǎn)總值100 其中：“利息支出凈額”使用息稅前利潤(rùn) 2）毛利率毛利潤(rùn)銷售收入100 銷售成本率銷售成本銷售收入1001毛利率 3）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（又稱銷售利潤(rùn)率）（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+利息支出凈額）銷售收入10 其中：“利息支出凈額”一般用息稅前利潤(rùn) 4）銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入100 5）成本費(fèi)用利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（銷售成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）100 四、短期償債能力的比率分析 1、流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 2、速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 3、現(xiàn)金比率（貨幣資金+有價(jià)證券）流動(dòng)負(fù)債100 其中：有價(jià)證券一般為短期投資和短期應(yīng)收票據(jù)。 五、長(zhǎng)期償債能力的比率分析 1、資產(chǎn)負(fù)債比率（又稱負(fù)債比率）負(fù)債總額資產(chǎn)總額100 2、所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益總額全部資產(chǎn)總額100 3、權(quán)益乘數(shù)1所有者權(quán)益比率 4、產(chǎn)權(quán)比率（又稱負(fù)債與所有者權(quán)益比率）負(fù)債總額所有者權(quán)益總額 5、有形凈值債務(wù)比率負(fù)債總額【所有者權(quán)益（無(wú)形資產(chǎn)+遞延資產(chǎn)）】 6、利 息 保 障 倍 數(shù)（已 獲 利 息 倍 數(shù)）（稅 前 利 潤(rùn) +利息費(fèi)用）利息費(fèi)用100 7、營(yíng)運(yùn)資金與長(zhǎng)期負(fù)債比率（流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債）長(zhǎng)期負(fù)債100 8、長(zhǎng)期負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債總額100 六、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重分析 1、流動(dòng)資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)總額100 2、固定資產(chǎn)比率固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額100 3、非流動(dòng)資產(chǎn)比率（固定資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資+無(wú)形資產(chǎn)+遞延及其他資產(chǎn)）資產(chǎn)總額100（資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)）資產(chǎn)總額1001流動(dòng)資產(chǎn)比率 4、流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比率流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)100 七、資產(chǎn)管理效果分析 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）產(chǎn)品或商品銷售收入凈額平均資產(chǎn)總額 其中：平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）2 “產(chǎn)品或商品銷售收入凈額”是指銷售收入扣除銷售折扣、銷售折讓、銷貨退回等后的金額。資產(chǎn)總額即資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)，實(shí)為資產(chǎn)凈值。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）產(chǎn)品或商品銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值 其中：固定資產(chǎn)平均凈值（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額 其中：流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額 其中：賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回銷售折讓銷售折扣 應(yīng)收賬款平均余額（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）2 5存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）一定期間的銷貨成本存貨平均余額 其中：存貨平均余額（期初存貨+期末存貨）2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）（存貨平均余額計(jì)算期天數(shù)）銷售成本 6營(yíng)業(yè)周期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)八、杜邦財(cái)務(wù)分析體系 股東（所有者）權(quán)益報(bào)酬率總資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù) 其中：總資產(chǎn)利潤(rùn)率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 股東（所有者）權(quán)益報(bào)酬率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之一：瀏覽報(bào)表，探測(cè)企業(yè)是否有重大的財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題。 拿到企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，首先不是做一些復(fù)雜的比率計(jì)算或統(tǒng)計(jì)分析，而是通懂三張報(bào)表，即利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，看看是否有異?？颇炕虍惓＝痤~的科目，或從表中不同科目金額的分布來(lái)看是否異常。比如，在國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，“應(yīng)收、應(yīng)付是個(gè)筐，什么東西都可以往里裝”。其他應(yīng)收款過(guò)大往往意味著本企業(yè)的資金被其他企業(yè)或人占用、甚至長(zhǎng)期占用，這種占用要么可能不計(jì)利息，要么可能變?yōu)閴馁~。在分析和評(píng)價(jià)中應(yīng)剔除應(yīng)收款可能變?yōu)閴馁~的部分并將其反映為當(dāng)期的壞賬費(fèi)用以調(diào)低利潤(rùn)。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之二：研究企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的歷史長(zhǎng)期趨勢(shì)，以辨別有無(wú)問(wèn)題一家連續(xù)贏利的公司業(yè)績(jī)一般來(lái)講要比一家前3年虧損，本期卻贏利豐厚的企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)得可靠。我們對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司的研究表明：一家上市公司的業(yè)績(jī)必須看滿5年以上才基本上能看清楚，如果以股東權(quán)益報(bào)酬率作為績(jī)效指標(biāo)來(lái)考核上市公司，那么會(huì)出現(xiàn)一個(gè)規(guī)律，即上市公司上市當(dāng)年的該項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)于其上市前3年的平均水平下跌50%以上，以后的年份再也不可能恢復(fù)到上市前的水平。解釋只有一個(gè)：企業(yè)上市前的報(bào)表包裝”得太厲害。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之三：比較企業(yè)的利潤(rùn)水平是否與其現(xiàn)金流量水平一致 有些企業(yè)在利潤(rùn)表上反映了很高的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平，而在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量方面卻表現(xiàn)貧乏，那么我們就應(yīng)提出這樣的問(wèn)題：“利潤(rùn)為什么沒(méi)有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金？利潤(rùn)的質(zhì)量是否有問(wèn)題？”銀廣夏在其被暴光前一年的贏利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同業(yè)的平均水平，但是其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻相對(duì)于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平貧乏，事后證明該公司系以其在天津的全資進(jìn)出口子公司虛做海關(guān)報(bào)關(guān)單，然后在會(huì)計(jì)上虛增應(yīng)收賬款和銷售收入的方式吹起利潤(rùn)的“氣球”。而這些子虛烏有的所謂應(yīng)收賬款是永遠(yuǎn)不可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金的，這也就難怪其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如此貧乏 財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之四：將企業(yè)與同業(yè)