廣東海洋大學經濟管理學院證券投資學復習.doc

第一章 證券投資概述一、貨幣證券：是指本身能是持券人或第三者取得貨幣索取權的有價證券，貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要包括商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要包括銀行匯票、銀行本票和支票。二、資本證券：是指由金融投資或與金融投資有直接聯系的活動而產生的證券。持券人對發(fā)行人有一定的收入請求權，它包括股票、債券及其衍生品，如認股權證、可轉換證券等。三、什么是投資？如何正確理解投資的含義？投資就是經濟主體為獲得預期經濟利益而在當前進行資金投入，購買金融資產或實物資產以達到增值的行為和過程，投資過程包括資金投入、資產增值、收回資金三個階段。對任何經濟社會和經濟人而言，持續(xù)不斷地進行投資是保持經濟利益持續(xù)增長必不可少的前提條件，可以從以下幾個方面來認識投資。1、投資是現在支出一定價值的經濟活動；從長遠來看，投資就是為了獲取未來的報酬而現在采取的付出資金的經濟行為。2、投資具有時間性；也就是說，現在付出的價值只能到未來才能收回，而且等待的時間越長，未來收益的不確定性就越大，從而風險就越大。3、投資具有一定的風險性。風險性就是指未來收益的不確定性。四、證券投資一般要經過哪些步驟？證券投資過程包括籌備投資資金、確定投資政策、全面了解金融資產特征和金融市場結構、進行證券投資分析、構造證券投資組合、評估投資績效、調整等七個步驟。第二章 證券投資工具一、簡述普通股和優(yōu)先股的區(qū)別有哪些？（一）定義1、普通股是股份公司最初發(fā)行的、最基本、最常見和最重要的股票形式。普通股是股份有限公司資本構成中最基本的成分，每一普通股股份對公司財產都擁有平等的權利，且對其股東享有的平等權利不加以特別限制，并能隨公司利潤的變化而分取相應的權利。普通股股票的持有人是公司的基本股東，又是擁有經營管理參與權的股東。通常在股份有限公司中必須有一定數量的普通股股東。2、優(yōu)先股股票是相對于普通股股票而言的，是在分配公司收益和剩余資產方面比普通股股票擁有某些優(yōu)先權的股票。優(yōu)先股股票一般要在股面上注明“優(yōu)先股”字樣，它是特殊股票中最重要的一個品種。對優(yōu)先股的內涵可以從兩個角度理解。一方面，優(yōu)先股股票作為一種股權證明，代表著對公司的所有權，這一點與普通股股票一樣。但優(yōu)先股股東又不具備普通股股東所具有的基本權利，它的有些權利是優(yōu)先的，有些權利卻要受到限制。另一方面，優(yōu)先股股票有兼具債券的某些特點，它在發(fā)行時事先確定固定的股息率，像證券的利息率事先固定一樣。（二）普通股股東的權利和優(yōu)先股股東的優(yōu)先權。普通股股東的權利：（1）公司經營決策的參與權；（2）公司盈余分配權；（3）剩余資產分配權；（4）優(yōu)先認股權。優(yōu)先股股東的優(yōu)先權：一是優(yōu)先領取股息。即公司事先的稅后利潤在彌補了虧損（如果有的話），提取了公積金、公益金之后，如果還有剩余，應先支付優(yōu)先股股票的股息，然后才向普通股股票分配股利。二是優(yōu)先分配剩余資產。在公司破產或解散進行清算時，可咸魚普通股股票分的公司的剩余資產。（三）與普通股相比，優(yōu)先股股票具有如下特點：1、股息率固定。優(yōu)先股股票通常在發(fā)行時就約定固定的股息率，不管公司經營狀況和盈利水平如何變化，約定的股息率不變。2、優(yōu)先分配剩余資產。3、優(yōu)先股股票的表決權受到一定的限制。一般情況下，優(yōu)先股沒有投票表決權，無權過問公司的經營管理。另外，優(yōu)先股對公司資產的優(yōu)先分配權不過是一項附帶的條件，一般徒有虛名。4、具有可贖回性。優(yōu)先股股東不能要求退股，卻可以依照優(yōu)先股股票所附的贖回條款，由發(fā)行公司以高于發(fā)行價格的贖回價格贖回。（四）分類不同二、我國證券市場發(fā)行優(yōu)先股出現的問題？第三章 金融衍生工具和證券價格指數一、期貨：是一種買賣雙方在交易時約定買賣條件，同意在未來某時間按約定的條件進行買賣的交易方式。期權：是在約定的期限內，以商定的交易對象、價格和數量，進行“購買權”或“出售權”的買賣交易的一種行為。二、期權的要素：（回答期權問題時，“選擇權”是關鍵）1、行權價：期權合同中規(guī)定的購入或售出某種資產的價格，稱為期權的行權價，也成為協議價格；2、行權日：期權合同規(guī)定的期權的最后有效日期，稱為期權的行權日或到期日；3、標的資產：期權合同中規(guī)定的雙方買入或售出的資產，稱為期權的標的資產；4、期權費：期權買賣雙方購買或出售期權的價格，稱為期權費或期權的價格；三、股票具有哪些特征？1、不可返還性：股票的不可返還性是指股票是一種無返還期限的投資工具，投資者一旦購買了股票，就不能要求發(fā)行股票的公司退還其投資入股的資金；2、風險性：證券投資風險的內涵是預期收益的不確定性；3、收益性：投資者購買股票的目的在于獲取收益；4、流通性：流通性是指股票持有人可按自己的意愿和市場的情況，靈活的轉讓股票；5、投機性：股票的投機性石河子投資者利用股票交易價格與票面價格的不一致及交易價格的頻繁波動，通過低買高賣來獲取價差收益的行為。四、說明可轉換證券的特點：1、具有股票和債券的雙重特征；附有認股權的債券，一方面，對投資者來說是有保證金的股票，具有股票的特征；另一方面，即便當它失去轉換意義后，作為一種低息債券，仍然具有固定的低息收入，又具有債券的性質。2、具有雙重選擇權。持有人具有是否轉換的權利；發(fā)行人具有是否贖回的權利。3、期限可長可短。我國現行法規(guī)規(guī)定：可轉換債券的最短期限為3年，最長期限為5年，發(fā)行后6個月可轉換。4、提前贖回。贖回時發(fā)行人提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉換債券，前提往往是公司股票價格連續(xù)高于轉股價格一定的幅度。5、回售?；厥凼枪竟善痹谝欢螘r間內連續(xù)低于轉換價格達到一定幅度時，可轉換債券持有人按事先約定的價格賣給發(fā)行人。6、轉換價格可能會被修正。由于公司送股等原因導致股票名義價格下降時需要調整轉化價格，因此都制定有轉換價格修正條款。五、什么是股票價格指數，它具有哪些功能？1、股票價格指數，又稱為股票價格指標，是由證券交易所或金融服務機構編制的表明股票價格變動的一種參考指數。它是根據十幾種或幾十種甚至數百種上市公司的股票價格綜合編制而成的；2、股票價格指數系列從總體上和各個不同側面反映了證券交易所上市股票價格的變動情況，可以反映不同行業(yè)的景氣狀況及其價格整體變動狀況，從而給投資者提供投資決策依據。股票價格指數與國民經濟運行緊密相關，是反映經濟運行情況的“晴雨表”。六、金融衍生工具的基本特點（論述需要擴展，如舉例子、或真如說明）1、跨期交易；即買進近期交貨的商品，同時賣出相同數量的遠期交貨商品，進行一次買進貨物交收和一次賣出貨物交收，也就是將買進的近期商品繼續(xù)存放在交貨倉庫里，并辦理倉單的注冊手續(xù)用于遠期交易。2、杠桿效應；一般而言，金融衍生工具只需支付少量的保證金或權力就可簽訂遠期大額合同或互換不同的金融工具，實現以小博大的效果。收益可能成倍放大，同時投資者所承擔的風險與損失也會成倍放大?；A工具價格的輕微變動也許會造成投資者的高盈利或大虧損。3、高風險性；金融衍生工具的交易后果取決于交易者對基礎工具或基礎變量對未來價格預測的準確程度?；A工具未來價格的不確定性以及金融衍生工具的杠桿效應在一定程度上決定了它具有高風險性。4、聯動性；金融衍生工具的價值與基礎產品或基礎變量緊密聯系，具有聯動效應。其聯動關系既可以是簡單的線性關系，也可能是非線性函數或者分段函數。七、什么是融券交易？融券交易是投資者認為未來的股票、證券或期貨的價格會下降時，就繳納一部分保證金，通過證券經紀商借入某種股票等先賣出，等價格跌到一定程度后再買回這些股票等交還給借出者，投資者在交易過程中獲利。第四章 證券發(fā)行市場一、什么是注冊制？證券發(fā)行的注冊制，又叫做證券發(fā)行的登記制，是指采用證券發(fā)行的公開原則，證券發(fā)行人在準備發(fā)行證券時，必須將依法公開的各種資料完全、準確地想證券主管機關呈報并申請注冊；證券主管機關的職責是依據信息公開原則，對申報文件的全面性、真實性、準確性和及時性進行審查。二、什么是核準制？證券發(fā)行的核準制，又稱為證券發(fā)行的審批制，是以歐洲各國公司法為代表的一種證券發(fā)行審核方式，實行所謂的實質管理原則。三、什么是“路演”？它是指在馬路上進行的演示活動。融資者在證券發(fā)行之前，往往會在若干主要地點進行巡回推介，向潛在投資者展示證券的價值，以加深投資者的認知程度，并從中了解投資人的投資意向，發(fā)現投資需求和證券的價值定位，確保證券的成功發(fā)行。因特網的出現和引用將在很大程度上提高證券路演的效率，改善路演的效果。公司上市發(fā)行新股之前，必須通過因特網以直播方式向投資者進行公司推介。四、什么是“綠鞋”制度？是超額配售選擇權的俗稱，業(yè)界也稱之為綠鞋期權。是指發(fā)行人在與主承銷商訂立的承銷協議中，給予主承銷商一項期權，使其有權在股票上市之日起30天內，以發(fā)行價從發(fā)行人處購買額外發(fā)行的，不超過原發(fā)行數量15%的股票。穩(wěn)定骨架的主要手段即行使超額發(fā)售權。其目的在于為該股票的交易提供買方支撐，同時又避免使主承銷商面臨過大的風險。五、什么是市盈率法？又稱為本益比，是指股票市場價格與每股收益的比率。六、什么是凈資產倍率法？凈資產倍率法又稱為資產現值法，指通過資產評估和相關會計手段確定發(fā)行人擬募資產的凈現值和每股凈資產，然后根據證券市場的狀況將每股凈資產乘以一定溢價倍率或折扣率，以此確定股票發(fā)行價格的方法，發(fā)行價格=每股凈資產*溢價倍率（或折扣率）。七、試述影響股票發(fā)行價格的因素有哪些？1、凈資產。國有企業(yè)依法改組設立的公司，發(fā)行人改制當年經評估確認的凈資產所折股數作為定價的重要參考。2、盈利水平。公司的稅后利潤水平直接反映了一個公司的經營能力和上市時的價值，每股稅后利潤的高低直接關系著股票的發(fā)行價格。3、發(fā)展?jié)摿?。公司經營的增長率（特別是盈利的增長率）和盈利測試是關系股票發(fā)行價格的又重要因素。在總股本和稅收利潤量既定的前提下，公司的發(fā)展?jié)摿υ酱螅磥淼挠厔菰酱_定，市場所接受的發(fā)行市盈也就越高，發(fā)行價格也就越高。4、發(fā)行數量。一般情況下，若股票發(fā)行的數量較大，為了能保證在銷售期內順利地將股票全部出售，取得預定金額的資金，價格應適當定得低一些；若發(fā)行量小，考慮到供求關系，價格可定得高一些。5、行業(yè)特點。發(fā)行公司所處行業(yè)的發(fā)展前景會影響到公眾對本公司發(fā)展前景的預期，同行業(yè)已經上市企業(yè)的股票價格水平，剔除不可比因素以后，也可以客觀地反映本公司與其公司相比的優(yōu)略程度。6、二級市場的環(huán)境。二級市場的股票價格水平直接關系到一級市場的發(fā)行價格。在制定發(fā)行價格時，要考慮到二級市場股票價格水平在發(fā)行期內的變動情況。同時，發(fā)行價格的確定要有一定的前瞻性，要給二級市場的運作留有適當的余地。第五章 證券流通市場一、什么是市價委托？是指客戶委托證券商按市場可能的最佳價格為其立即成交。二、什么是限定價格？是指客戶委托證券商按其委托證券商按其限定價格或按比其限定價格更好的價格為其完成委托。三、保證金是證券管理機構規(guī)定投資者在進行信用交易時必須按一定比率向證券經紀人交存的資產。根據資產形式分，分為現金保證金和權益保證金，保證金還可以分為初始保證金和維持保證金兩種。第六章 證券中介機構一、根據證券法的要求，證券公司設立一般應具備哪些條件？1、有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程；2、主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，最近3年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產不低于人民幣2億元；3、有符合證券法規(guī)定的注冊資本；4、董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格；5、有完整的風險管理與內部控制制度；6、有合格的經營場所和業(yè)務設施；7、法律、行政法規(guī)定的和經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。第七章 證券投資基本分析一、先行指標是什么？先行指標可以對將來的經濟狀況提供預示性的信息。從實踐來看，通過先行指標對國民經濟的高峰和低谷進行計算和預測，得出結論的時間可以比實際高峰和低谷出現的時間提前半年。先行指標主要有貨幣供應量、股票價格指數等；二、同步指標是什么？通過同步指標算出的國民經濟轉折點大致與實際經濟活動的轉變時間一致。也就是說，這些指標反映的是國民經濟正在發(fā)生的那個不情況，并不預示將來的變動。同步指標主要包括失業(yè)率、國民生產總值等。三、財政政策調整對證券市場的影響？財政政策是通過財政收入和支出的變動來影響宏觀經濟活動水平的經濟政策。主要手段包括：改變政府購買力、改變政府轉移支付水平、改變稅率。財政政策對證券市場的影響主要通過以下途徑：1、實行擴張性財政政策，增加財政支出，減少財政收入，可增加總需求，使公司業(yè)績上升，經營風險下降，居民收入增加，從而使證券價格上升；相反，實行緊縮性財政政策，會導致證券價格下跌。2、改變政府購買力方面，如果擴大政府購買力，增加道路、橋梁、港口等非競爭性領域的投資，可直接增加對 相關產業(yè)如水泥、鋼鐵等產品的需求，這些產業(yè)的發(fā)展有形成對其他產業(yè)產品的需求，從而促進經濟各方面的發(fā)展。這樣，公司利潤增加，居民收入提高，從而促進證券價格上升。減少政府購買力的效應與之相反。3、改變政府轉移支付水平主要從結構上改變社會購買力狀況，從而影響總需求。提高政府轉移支付水平，如增加社會福利支出、增加對農撥款等，會使一部分人的收入水平提高，也會間接促進公司利潤的增長，因此，有助于證券價格的上漲；相反，會促使證券價格下跌。4、國家對公司稅率的調整也會對公司的利潤水平產生影響，進一步影響企業(yè)擴大再生產的能力和積極性，從而影響公司未來的成長潛力。一般來說，稅率的提高會抑制證券價格上揚，而稅率的降低或免稅會促進證券價格上升。 四、貨幣政策調整對證券市場的影響？中央銀行實施貨幣政策調節(jié)信貸與貨幣供應量的手段主要有三個：調整法定存款準備金率、再貼現政策和公開市場業(yè)務。當國家為了防止經濟衰退、刺激經濟發(fā)展而實行擴張性貨幣政策時，中央銀行就會通過降低法定存款準備金率、降低中央銀行的再貼現率或在公開市場上買入國債來增加貨幣供應量，擴大貨幣的有效需求。當經濟持續(xù)高漲、通貨膨脹壓力較重時，國家往往采取適當緊縮的貨幣政策。此時，中央銀行就可以通過提高法定存款準備金率、提高中央銀行的再貼現率或在公開市場上賣出國債的方式來減少貨幣供應量，緊縮信用，以使社會總需求和社會總供給大體保持平衡。傳導途徑：1、增加貨幣供應量，證券市場的資金增多，同時通貨膨脹也是人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I證券。從而推動證券價格上揚；反之，證券市場的價格呈回落趨勢。2、利率的調整通過決定證券投資的機會成本和影響上市公司的業(yè)績來影響證券市場的價格。提高利率時，證券投資的機會成本提高，上市公司的運營成本提高、業(yè)績下降，證券市場價格下跌；反之，上升。3、中央銀行在公開市場上買進債券，增加流通中的貨幣，增加貨幣供應量，促使經濟增長、證券價格上升；反之，下跌。五、周期性行業(yè)和防御性行業(yè)P159六、管理人員素質：包括事業(yè)心、專業(yè)技術能力、道德修養(yǎng)、人際關系協調能力及綜合能力。對于高層管理人員來說，其綜合能力和人際關系協調能力尤其重要。投資者在分析管理人員的素質時，要注意分析其學歷構成，在公司的工作年限及變動情況，高層管理人員的變動往往蘊藏著巨大的風險。七、銷售毛利率：是衡量公司銷售業(yè)績的指標，它表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于支付各項費用和形成利潤。銷售毛利率是計算企業(yè)銷售凈利率的基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利，毛利率越高，表明公司的銷售能力越強。第八章 投資技術分析一、葛蘭威爾移動平均線八大法則。（看PPT）1)當移動平均線從下降逐漸走平或盤升，股價從移動平均線的下方向上突破平均線，是買入信號(見圖中第1點處)。2)股價持續(xù)上升走在平均線之上，然后突然下跌且向平均線靠近，但沒有跌破平均線又再度上升，是買入信號(見圖中第2點處)。3)股價雖然跌破平均線，而平均線仍為繼續(xù)上升趨勢，不久股價又回升到平均線以上時，是買入信號(見圖中第3點處)。4)股價突然暴跌，跌破并遠離平均線之時，如果股價這時開始回升，再趨向平均線，也是買入信號(見圖中第4點處)。5)股價在上升中且走在平均線之上，然后突然暴漲并遠離平均線，上漲幅度相當可觀，股價隨時可能反轉向下，是賣出信號(見圖中第5點處)。6)當平均線從上升轉向走平或逐漸下跌，股價從平均線上方向下跌破平均線時，是重要的賣出信號(見圖中第6點處)。7)股價走在平均線之下，回升時未突破平均線又立即反轉向下，是賣出信號(見圖中第7點處)。8)股價向上突破平均線后又放量跌回到平均線以下，而且平均線繼續(xù)下移，是賣出信號(見圖中第8點處)。第九章 證券投資的收益和風險一、系統風險是什么？系統風險是指由于某種全局性的因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產生影響。系統風險包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險和購買力風險。1、政策風險是指政府有關證券市場的政策發(fā)證重大改變或有重要的舉措、法規(guī)出臺，引起證券市場的波動，從而給投資者帶來的風險。2、經濟周期性波動風險是指證券市場行情周期性變動而引起的風險。3、利率風險是指市場利率變動引起證券投資收益變動的可能性。4