《財務管理》第七章營運資金管理

第七章營運資金管理 第一節(jié)營運資金的概念與特點第二節(jié)現(xiàn)金管理第三節(jié)應收賬款管理第四節(jié)存貨管理第五節(jié)短期負債管理 通過本章學習學生應了解現(xiàn)金管理的目的 應收賬款成本的含義及組成 存貨成本的含義及組成 理解現(xiàn)金管理的內(nèi)容 加強現(xiàn)金收支日常管理的措施 存貨管理的ABC分析法 掌握目標現(xiàn)金持有量確定的模式 應收賬款的帳齡分析 存貨資金占用量的測定 一般掌握應收賬款信用條件的選擇 存貨經(jīng)濟批量的基本模型 重點和難點 目標現(xiàn)金持有量確定的模式 企業(yè)信用政策的確定 第一節(jié)營運資金的含義與特點 一 營運資金的含義二 營運資金的特點三 營運資金的管理要求四 營運資金管理的意義五 營運資金的一般政策 一 營運資金的概念 廣義的營運資金 是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金 即一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額 又稱毛營運資金 狹義的營運資金 是指流動資產(chǎn)減流動負債后的余額 又稱凈營運資金 也稱營運資本 流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn) 主要包括現(xiàn)金 短期投資 應收及預付款 存貨等 流動負債 流動負債是指在一年 含一年 或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)必須償還的債務 主要包括銀行短期借款 應付賬款 應付票據(jù) 預收賬款 應付費用等 二 營運資金的特點 一 流動資產(chǎn)的特點 投資回收期短 流動性強 具有并存性 具有波動性 二 流動負債的特點 速度快 彈性高 成本低 風險大 二 營運資金的特點 周轉(zhuǎn)速度快 變現(xiàn)能力強 占用數(shù)量具有波動性 實物形態(tài)具有多變性 營運資金的來源具有靈活多樣性 獲利能力相對較弱 投資風險相對較小 三 營運資金管理的要求 保證正常生產(chǎn)經(jīng)營需要 又要合理節(jié)約使用資金 資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合 保證資金使用和物資運用相結(jié)合 1 認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況 合理確定營運資金的需要數(shù)量 2 在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下 節(jié)約使用資金 3 加速營運資金的周轉(zhuǎn) 提高資金的利用效果 4 合理安排流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系 保證企業(yè)有足夠的短期償債能力 四 營運資金管理的意義 營運資金成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要組成部分 營運資金周轉(zhuǎn)是整個企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的依托 是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎 營運資金在企業(yè)資金總額中所占比重很高 營運資金管理水平?jīng)Q定著財務報表所披露的企業(yè)形象 五 營運資金的一般政策 營運資金的投資政策 營運資金的籌資政策 中庸型籌資政策 激進型籌資政策 保守型籌資政策 第二節(jié)現(xiàn)金管理 一 現(xiàn)金管理的目標二 現(xiàn)金的持有動機三 現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定四 現(xiàn)金的持有成本五 最佳現(xiàn)金持有量六 現(xiàn)金日常管理 預測需現(xiàn)金加速現(xiàn)金回收 要量管理控制現(xiàn)金支出 編制現(xiàn)金企業(yè)現(xiàn)金進行現(xiàn)金收支計劃收支數(shù)量日?？刂拼_定最佳現(xiàn)金余額當現(xiàn)金短缺時采當現(xiàn)金多余時采用還款用短期融資策略或有價證券投資策略 一 現(xiàn)金管理的目標 現(xiàn)金管理的目的 就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間做出合理的選擇 力求做到既保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要 又不使企業(yè)現(xiàn)金多余閑置 以獲取最大的長期利潤 二 現(xiàn)金的持有動機 一 交易動機 為滿足日常支付的需要 二 預防動機 為應付意外事件對現(xiàn)金的需求 三 投機動機 用于不尋常的購買機會對現(xiàn)金的需求 三 現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定 一 現(xiàn)金使用范圍的規(guī)定 1 支付職工工資 津貼 2 支付個人勞動報酬 3 根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學技術(shù) 文化藝術(shù) 體育等各項獎金 4 支付各種勞保 福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出 5 向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款 6 出差人員必須隨身攜帶的差旅費 7 結(jié)算點 1000元 以下的零星支出 8 中國人名銀行確定需要支出現(xiàn)金的其他支出 二 其他規(guī)定 四 現(xiàn)金的持有成本 一 管理成本 指企業(yè)因保留現(xiàn)金余額而發(fā)生的管理費用 二 機會成本 將因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益叫做機會成本 三 短缺成本 因缺乏必要的現(xiàn)金 不能應付業(yè)務開支所需 而使企業(yè)造成的損失 四 轉(zhuǎn)換成本 是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用 即現(xiàn)金同有價證券之間的相互轉(zhuǎn)換的成本 如委托買賣傭金 手續(xù)費 過戶費等 轉(zhuǎn)換成本總額 證券變現(xiàn)次數(shù) 每次轉(zhuǎn)換的固定成本 五 最佳現(xiàn)金持有量 一 成本分析模式1 假設前提 1 在成本分析模式下 假設不存在現(xiàn)金與有價證券之間的相互轉(zhuǎn)換 即在成本分析模式下不存在轉(zhuǎn)換成本 2 管理費用屬于固定成本 與現(xiàn)金持有量無關(guān) 屬于決策無關(guān)成本 2 圖示 相關(guān)總成本 機會成本 現(xiàn)金短缺成本 最佳現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金持有量 成本 0 3 步驟 a 根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值 b 按照不同現(xiàn)金持有量及其成本資料編制最佳持有量測算表 c 在測算表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量 例題 某企業(yè)現(xiàn)有ABCD四種現(xiàn)金持有方案 有關(guān)成本資料如表所示 采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量 編制最佳現(xiàn)金持有量測算表 二 存貨模式 1 假設 1 不存在現(xiàn)金短缺情況 因而不存在短缺成本 2 管理費用屬于決策無關(guān)成本 2 圖示 成本 相關(guān)總成本 機會成本 現(xiàn)金持有量 最佳現(xiàn)金持有量 固定性轉(zhuǎn)換成本 3 公式 現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 機會成本 固定性轉(zhuǎn)換成本TC 現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本與現(xiàn)金持有量呈凹形曲線關(guān)系 持有現(xiàn)金的機會成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時 現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本最低 即 Q 最佳現(xiàn)金持有量 每次證券變現(xiàn)的數(shù)量 T 一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量F 現(xiàn)金與有價證券之間的每次固定性轉(zhuǎn)換成本K 有價證券利息率 單位機會成本 最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 例題 某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定 預計全年 按360天計算 需要現(xiàn)金400萬元 現(xiàn)金與耐用消費品有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元 有價證券的年利率為8 則 要求 1 計算最佳現(xiàn)金持有量 2 計算最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 3 計算最佳有價證券交易間隔期 1 最佳現(xiàn)金持有量Q 200000 元 2 最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 TC 16000 元 其中 轉(zhuǎn)換成本 4000000 200000 400 8000 元 持有機會成本 200000 2 8 8000 元 有價證券交易次數(shù) T Q 4000000 200000 20 次 有價證券交易間隔期 360 20 18 天 練習題 某企業(yè)每月平均現(xiàn)金需要量為10萬元 有價證券的月利率為10 假定企業(yè)現(xiàn)金管理相關(guān)總成本控制目標為600元 要求 1 計算有價證券的轉(zhuǎn)換成本的限額 2 計算最低現(xiàn)金余額 3 計算最佳有價證券交易間隔期 三 周轉(zhuǎn)期模式 1 計算周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 存貨周轉(zhuǎn)期 應收賬款周轉(zhuǎn)期 應付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是指一年中現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù) 即 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 3 最佳現(xiàn)金持有量 例題 某公司的原材料購買和產(chǎn)品銷售均采用賒銷方式 應付款的平均付款天數(shù)為30天 應收款的收款天數(shù)為70天 平均存貨期限即企業(yè)從原料購買到產(chǎn)成品銷售的期限為80天 假設該公司年現(xiàn)金需求額為360萬元 則最佳現(xiàn)金持有量為多少 六 現(xiàn)金日常管理 一 現(xiàn)金回收管理使現(xiàn)金越早回攏的辦法 1 銀行業(yè)務集中法 2 郵政信箱法 二 支出管理 主要是控制開支范圍和支出數(shù)量 盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間 做法 合理利用 浮游量 充分利用商業(yè)信用 力爭現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出同步 進工資支付方式 采用匯票付款 三 閑置現(xiàn)金投資管理企業(yè)把閑置資金投人到流動性高 風險性低 交易期限短的金融工具中 以期獲得較多的收入 在貨幣市場上 財務人員通常使用的金融工具主要有國庫券 可轉(zhuǎn)讓大額存單 回購協(xié)議等 第三節(jié)應收賬款管理 應收賬款的功能應收賬款的成本信用政策應收賬款日常管理 一 應收賬款的功能 一 應收賬款的功能1 促進銷售2 減少存貨 二 應收賬款的成本 1 機會成本應收賬款的機會成本是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入 機會成本 維持賒賬業(yè)務所需要的資金 資金成本率 計算應收賬款機會成本分三步 第一步 計算應收賬款平均占用總額 第二步 把應收賬款占用總額中變動成本所占用的應收賬款分離出來 第三步 用變動性應收賬款乘以資金成本率 我們把變動成本占用的應收賬款叫做維持賒銷業(yè)務所需要的資金 1 計算應收賬款平均余額應收賬款平均余額 平均每日賒銷額 平均收賬天數(shù) 賒銷收入凈額 日歷天數(shù) 360 平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù) 也稱為應收賬款周轉(zhuǎn)期 應收賬款周轉(zhuǎn)率 日歷天數(shù) 360 應收賬款周轉(zhuǎn)期 2 計算維持賒賬業(yè)務所需要的資金維持賒賬業(yè)務所需要的資金 應收賬款平均余額 3 計算應收賬款機會成本應收賬款機會成本 維持賒銷業(yè)務所需要的資金 資金成本率 單選題 某公司在現(xiàn)有的信用條件下 每年的賒銷收入3600萬 平均收賬期30天 變動成本率60 資金成本率10 問該公司維持賒銷業(yè)務所需要的資金 如果問機會成本 2 管理成本 指對客戶的資信調(diào)查費用 賬薄記錄費用 應收賬款的收賬費用及其他費用 3 壞賬成本 應收賬款是基于商業(yè)信用而產(chǎn)生的 存在無法收回的可能性 由此而給應收賬款持有企業(yè)帶來的損失 即為壞賬成本 三 信用政策 信用政策又稱應收賬款管理政策 是指對應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范 一 信用政策的構(gòu)成 信用政策包括信用標準 信用條件和收賬政策 1 信用標準 信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件 通常以預期的壞賬損失率表示 1 影響信用標準的因素分析 同行業(yè)競爭對手的情況 企業(yè)承擔風險的能力 客戶 客戶的資信程度 5C 指 客戶的信用品質(zhì)Character 償付能力Capacity 資本Capital 抵押品Collateral 經(jīng)濟狀況Conditions 2 確定信用標準的定量分析一步設定信用等級的評價標準二步利用既有或潛在客戶的財務報表數(shù)據(jù) 計算各自的指標值并與上述標準比較 確定拒付風險系數(shù) 即壞賬損失率 三步 進行風險排隊 并確定各有關(guān)客戶的信用等級 例題書P241 242 2 信用條件 信用條件指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求 即要求客戶支付賒銷款項的條件 主要有 信用期限 為顧客規(guī)定的最長付款時間 折扣期限 為顧客規(guī)定的享受折扣的付款時間 現(xiàn)金折扣 現(xiàn)金折扣即現(xiàn)金的減讓 例題 信用條件決策 信用條件備選方案的評價 決策原則 選擇信用成本后收益最大的方案 某企業(yè)預測的年度賒銷收入凈額為2400萬元 其信用條件是 N 30 變動成本率為65 資金成本率 有價證券利息率 為20 假設企業(yè)收帳政策不變 固定成本總額不變 該企業(yè)準備三個信用條件的備選方案 A B C有關(guān)數(shù)據(jù)見表 A 維持n 30的信用條件 B 將信用條件放寬到n 60 C 將信用條件放寬到n 90 如果企業(yè)選擇了B方案 但為了加速應收賬款的收回 決定將賒銷條件改為 2 10 1 20 n 60 D方案 估計約有60 的客戶 按賒銷額計算 會利用2 的折扣 15 的客戶利用1 的折扣 壞賬損失降為2 收帳費用降為30萬元 據(jù)資料評價 評價表 現(xiàn)金折扣成本的計算 2640 60 2 15 1 35 64有現(xiàn)金折扣的應收賬款周轉(zhuǎn)期 10 60 20 15 60 25 24天 收賬政策 收賬政策也稱為收賬方針 是指當客戶違反信用條件 拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施 分為消極的 一般的 積極的收賬政策 例 收賬政策的確定 已知某企業(yè)應收賬款原有的收賬政策和擬改變的收賬政策如表所示 假設資金利潤率為10 根據(jù)表中的資料 計算兩種方案的收賬總成本 收賬政策備選方案資料 收賬政策分析評價表金額單位 萬元 四 日常管理 追蹤分析 以金額大 信用品質(zhì)差的客戶為重點 賬齡分析 將各筆因收賬款按照開票日期進行歸類 收現(xiàn)率分析 應收賬款收現(xiàn)保證率即有效收現(xiàn)的賬款占全部應收賬款的百分比 建立壞賬準備制度 收賬的日常管理 建立合理的收賬程序 確定合理的討債方法 第四節(jié)存貨管理 存貨的功能與成本存貨經(jīng)濟批量模型存貨日常管理 一 存貨的功能與成本 一 存貨的功能1 保證生產(chǎn)正常進行 適量的存貨能有效防止停工待料事件發(fā)生 維持生產(chǎn)連續(xù)性 2 適應市場變化 3 降低訂貨成本 4 維持均衡生產(chǎn) 儲備一定的存貨 具有功能但也要付出代價 這就是說儲備存貨有成本 二 存貨成本 指儲備存貨發(fā)生的各項支出 1 進貨成本2 儲存成本儲存成本等于該期內(nèi)平均存貨量與單位儲存成本之積 3 缺貨成本 二 存貨經(jīng)濟批量模型 一 一般模型 二 實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量模式 三 允許缺貨時的經(jīng)濟進貨模式 一 一般模型 假設前提 1 企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準確地予以預測 2 存貨的耗用或者銷售比較均衡 3 存貨的價格穩(wěn)定 且不存在數(shù)量折扣進貨日期完全由企業(yè)自行決定 并且每當存貨量降為零時 下一批存貨均能馬上一次到位 4 儲條件及所需現(xiàn)金不受限制 5 不允許出現(xiàn)缺貨情形 6 所需存貨市場供應充足 不會因買不到所需存貨而影響其他方面 經(jīng)濟訂購批量就是使一定時期訂貨成本和儲存成本之和最低的每次訂購批量 確定總成本T最低時的Q的方法有逐步測試 圖示法 公式法 只講公式法 年存貨相關(guān)總成本 年相關(guān)進貨費用 年相關(guān)存儲成本 公式 經(jīng)濟進貨批量 Q 經(jīng)濟進貨批量的存貨相關(guān)總成本 Tc 經(jīng)濟進貨批量平均占用資金 W PQ 2 P年度最佳進貨批次 N A Q 例題 某企業(yè)每年需耗用甲材料360000千克 該材料的單位采購成本100元 單位年儲存成本4元 平均每次進貨費用200元 則 Q 6000 千克 Tc 24000 元 W PQ 2 100 6000 2 300000 元 N A Q 360000 6000 60 次 二 保險儲備量的確定例 某公司計劃年度耗用某材料100000千克 材料單價50元 經(jīng)濟訂貨量為25000千克 全年訂貨4次 訂貨點為1200千克 單位材料年持有成本為材料單價的25 單位材料缺貨損失24元 在交貨期內(nèi) 生產(chǎn)需要量及其概率如下 要求 確定該公司最佳保險儲備量 例 假定某存貨的年需要量為7200元 單位儲存變動成本4元 單位缺貨成本8元 交貨時間10天 已經(jīng)計算出經(jīng)濟訂貨量600件每年訂貨次數(shù)12次 交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布如下 確定保險儲備量 二 實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量模式 存貨相關(guān)總成本 存貨進價 相關(guān)進貨費用 相關(guān)存儲成本實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量具體確定步驟如下 第一步 按照基本經(jīng)濟進貨批量模式確定經(jīng)濟進貨批量 第二步 計算按經(jīng)濟進貨批量進貨時的存貨相關(guān)總成本 第三步 計算按給予數(shù)量折扣的進貨批量進貨寸的存貨相關(guān)總成本 第四步 比較不同進貨批量的存貨相關(guān)總成本 最低存貨相關(guān)總成本對應的進貨批量就是實行數(shù)量折扣的最佳經(jīng)濟進貨批量 例題 某企業(yè)甲材料的年需要量為16000千克 每千克標準價為20元 銷售企業(yè)規(guī)定 客戶每批購買量不足1000千克的 按照標準價格計算 每批購買量1000千克以上 2000千克以下的 價格優(yōu)惠2 每批購買量2000千克以上的 價格優(yōu)惠3 已知每批進貨費用600元 單位材料的年儲存成本30元 按經(jīng)濟進貨批量基本模式確定的經(jīng)濟進貨批量為 Q 800 千克 每次進貨800千克時的存貨相關(guān)總成本為 存貨相關(guān)總成本 16000 20 16000 800 600 800 2 30 344000 元 每次進貨1000千克時的存貨相關(guān)總成本為 存貨相關(guān)總成本 16000 20 1 2 16000 1000 600 1000 2 30 338200 元 每次進貨 2000千克時的存貨相關(guān)總成本為 存貨相關(guān)總成本 16000X20 1 3 16000 2000 600 2000 2 30 345200 元 通過比較發(fā)現(xiàn) 每次進貨為1000千克時的存貨相關(guān)總成本最低 所以此時最佳經(jīng)濟進貨批量為1000千克 三 允許缺貨時的經(jīng)濟進貨模式 設缺貨量為S 單位缺貨成本為R 其他符號同上 則有 S Q C C R 例題 某企業(yè)甲材料年需要量32000千克 每次進貨費用60元 單位儲存成本4元 單位缺貨成本8元 允許缺貨情況下的經(jīng)濟進貨批量 1200 元 平均缺貨量 1200 4 4 8 400 千克 三 存貨日常管理 一 存貨儲存期控制 定期定貨方式 存貨保本儲存天數(shù) 存貨保利儲存天數(shù) 例題 商品流通企業(yè)購進甲商品2000件 單位進價 不含增值稅 100元 單位售價120元 不舍增值稅 經(jīng)銷鍵批商品的一次費用為20000無 若貨款均來自銀行貸款 年利率10 8 誼批存貨的月保管費用率3 銷售稅金及附加1600元 要求 計算該批存貨的保本儲存期 若企業(yè)要求獲得3 的投資利潤率 計算保利期 若該批存貨實際儲存了200天 問能否實現(xiàn)3 的目標投資利潤率 差額多少 若該批存貨虧損了4000元 求實際儲存天數(shù) 計算如下 1 每日變動儲存費 購進批量 購進單價 日變動儲存率 2000 100 10 8 360 3 30 80 元 保本儲存天數(shù) 毛利 固定儲存費 銷售稅金及附加 每日變動儲存費 230 天 2 目標利潤 投資額 投資利潤率 2000 100 3 6000 元 保利儲存天數(shù) 毛利 固定儲存費 銷售稅金及附加 目標利潤 每日變動儲存費 155 天 3 批進批出經(jīng)銷該商品實際獲利額 每日變動儲存費 保本儲存天數(shù) 實際儲存天數(shù) 80 230 200 2400 元 4 實際儲存天數(shù) 保本儲存天數(shù) 230 4000 80 280 天 補充 定量訂貨方式 經(jīng)濟批量采購定量訂貨方式是一種不定期訂貨方式 是在存貨數(shù)量由最高儲備量降到最低儲備量之間的某一儲備水平就提出訂貨 訂貨數(shù)量是固定的一種方式 一般以經(jīng)濟訂購批量為依據(jù) A 庫存最低儲備量就是保險儲備量 公式 最低儲備量 平均每日耗用量 整理準備日數(shù) 保險日數(shù) B