公司理財復(fù)習(xí)范圍.doc

公司理財復(fù)習(xí)范圍一、 名詞解釋（考試5個題目，共25分）1. 財務(wù)報表分析（19）財務(wù)報表分析是以企業(yè)基本活動為對象、以財務(wù)報表為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認識企業(yè)的過程，其目的是了解過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測未來，以幫助報表使用人改善決策。2. 貨幣時間價值（47）是指貨幣在不同的時點上具有不同的價值。是貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。3. 加權(quán)平均資本成本（100）是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對各種資本的成本進行加權(quán)平均計算出來的。4. 可轉(zhuǎn)換債券（179）也稱可轉(zhuǎn)換公司債券，簡稱“轉(zhuǎn)債”、“轉(zhuǎn)券”或“可轉(zhuǎn)債”，它是一種公司債券，持有人有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)將其轉(zhuǎn)換成為確定數(shù)量的發(fā)債公司的普通股股票。5. 股利政策股利政策是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策。它有狹義和廣義之分。從狹義方面來說的股利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關(guān)系問題，即股利發(fā)放比率的確定。而廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發(fā)放比例的確定、股利發(fā)放時的資金籌集等問題。6. 營運資本（309）是指對流動資產(chǎn)的投資額。流動資產(chǎn)合計數(shù)減去流動負債合計數(shù)后的余額稱為凈營運資本。7. 管理層收購（336）公司管理層運用高比例的債務(wù)融資購買企業(yè)的股票，以轉(zhuǎn)為非上市企業(yè)的形式接管，成為公司的所有者。8. 毒丸計劃（360）賦予股東在被收購時以事先確定的價格購買股票的權(quán)利9. 內(nèi)部收益率（148）內(nèi)部收益率是使項目現(xiàn)金流入現(xiàn)值和流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，也是凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率。二、 簡答（考試5個題目，共35分）1. 簡述MM定理的內(nèi)容（211）不考慮公司稅的MM理論認為：公司價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，具體包括：（1） 無論公司有無負債，其價值等于公司所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額除以適于該公司風(fēng)險等級的報酬率。（2） 有債公司的權(quán)益成本等于同一風(fēng)險等級中無債公司的權(quán)益成本加上風(fēng)險溢價。（3） 企業(yè)應(yīng)投資于那些內(nèi)部收益率大于或等于Ka(有負債公司的資本加權(quán)平均資本成本)和Ksu（無負債公司的普通股必要報酬率）的項目?？紤]公司稅的MM理論認為在公司稅的影響下，負債會因利息的減稅效應(yīng)而增加公司價值。具體包括：（1） 負債公司的價值等于相同風(fēng)險但無負債公司的價值加上負債的節(jié)稅利益，節(jié)稅利益等于公司稅率乘以負債額。（2） 負債企業(yè)的權(quán)益資本成本率等于同一風(fēng)險等級中無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本率加上一定的風(fēng)險報酬率。（3） 企業(yè)應(yīng)投資于那些內(nèi)部收益率大于或等于預(yù)期收益率的項目。2. 簡述證券市場線和資本市場線的區(qū)別(87)(1) “證券市場線”的橫軸是“貝它系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險）”；“資本市場線”的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差（既包括系統(tǒng)風(fēng)險又包括非系統(tǒng)風(fēng)險）”(2) “證券市場線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)險和報酬”之間的對應(yīng)關(guān)系；“資本市場線”揭示的是“持有不同比例的無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合情況下”風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系。(3) 資本市場線中的“風(fēng)險組合的期望報酬率”與證券市場線中的“平均股票的要求收益率”含義不同；“資本市場線”中的“Q”不是證券市場線中的“貝它系數(shù)”。(4) 證券市場線表示的是“要求收益率”，即投資“前”要求得到的最低收益率；而資本市場線表示的是“期望報酬率”，即投資“后”期望獲得的報酬率。(5) 證券市場線的作用在于根據(jù)“必要報酬率”，利用股票估價模型，計算股票的內(nèi)在價值；資本市場線的作用在于確定投資組合的比例.3. 試述影響資本成本的主要因素（104）（1） 經(jīng)濟環(huán)境：經(jīng)濟環(huán)境決定了市場中資本的供給和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平。如果整個社會經(jīng)濟中的資金需求和供給發(fā)生變動，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，投資者也會相應(yīng)改變其所要求的收益率。（2） 證券市場狀況：證券市場狀況影響證券投資的風(fēng)險。主要包括證券的市場流動性和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好或者價格波動較大，投資者要求的收益率就會提高。（3） 公司的經(jīng)營和財務(wù)狀況：指經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小。如果公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大，投資者便會有較高的收益率要求。（4） 籌資規(guī)模：公司的籌資規(guī)模大，資本成本較高。4. 簡述敏感性分析的作用和局限性（137）作用：(1) 通過敏感性分析，使投資公司決策人獲得了基準(zhǔn)情況以外的補充信息，尋找敏感性因素了解項目可能出現(xiàn)的風(fēng)險程度，并制定出應(yīng)變對策，提高決策的可靠性。(2) 是通過敏感性分析，預(yù)測出項目經(jīng)濟效益變化的最樂觀和最悲觀的臨界條件或臨界數(shù)值，以次判斷項目是否可行。(3) 是通過敏感性分析，可以對不同的投資項目（或某一項目的不同方案）進行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強、可靠性大的項目或方案。局限性：一方面它依賴于決策者的主觀判斷和對不確定性的態(tài)度。對于變量的樂觀和悲觀變化，不同的分析人員會又不同的理解。另一方面它只是靜態(tài)的考察了一個變量變化的后果，實質(zhì)是假設(shè)各變量是獨立變量，但事實上很多變量之間是互相聯(lián)系的。5. 簡述股權(quán)融資和債權(quán)融資的主要區(qū)別（178）（1） 收益的固定性不同：普通股與債券相比具有永久性，沒有到期日，具有不需要歸還的特點。普通股股票的紅利分配是根據(jù)公司盈利情況，經(jīng)股東會討論批準(zhǔn)發(fā)放的，股東持有股票的收益性通常具有不確定性，而債券的利息是在債券發(fā)行時已明確標(biāo)于債券上的，持有債券的收益具有固定性。（2） 索償權(quán)的順序不同：負債是債權(quán)人對企業(yè)資產(chǎn)的索償權(quán)，而股權(quán)是股東對企業(yè)凈資產(chǎn)的索償權(quán)。企業(yè)破產(chǎn)清償時首先清償所欠的債務(wù)，之后如有資產(chǎn)剩余才可清償股權(quán)部分。（3） 管理權(quán)限不同：股權(quán)的持有者是公司的股東，股東對公司有著法定的管理權(quán)和委托他人管理公司的權(quán)利。而債券的持有者只是公司的債權(quán)人，債權(quán)人與公司只有債券債務(wù)關(guān)系，沒有參加公司管理的權(quán)利。（4） 稅收優(yōu)惠不同：作為銀行借款的利息支出，借款企業(yè)可以將其列為利息費用，在所得稅前扣除，作為發(fā)債的利息支出，發(fā)債公司可以在利息支出當(dāng)期將其列為費用開支，在所得稅前扣除。作為股權(quán)融資支付的股利是從所得稅后的凈利潤中支付的，不能作為稅前費用扣除。即：股權(quán)融資沒有稅收優(yōu)惠而債務(wù)融資有優(yōu)惠。6. 簡述資本結(jié)構(gòu)理論的主要內(nèi)容和觀點（211）7. 資本結(jié)構(gòu)的均衡理論和順序籌資理論的內(nèi)容（245）8. 簡述股利政策的主要因素有哪些？（278）(1) 投資機會：影響公司給股東發(fā)放多少紅利的很重要的因素就是公司所面對的投資機會的多少，投資機會較多的公司分派股利較少，投資機會較少的公司分派股利也較多。(2) 收入的穩(wěn)定性：公司的股利通常會隨收入的變化而變化。一般情況下，行業(yè)發(fā)展存在周期性的公司及收益變動大的公司在派發(fā)股利上傾向于采用較低的股利政策，而收益變動小，公司發(fā)展比較平穩(wěn)的公司通常傾向于采用高股利政策。(3) 公司融資能力的大?。喝谫Y能力直接關(guān)系到公司所采取的鼓勵政策。如果公司融資能力強，則可以考慮高股利分配政策，如果公司融資成本較高，財務(wù)風(fēng)險又問題，則會采取較低的股利分配政策。(4) 法律法規(guī)及合同等的限制：法律通常不規(guī)定公司必須發(fā)放股利，但出于保護投資者和債權(quán)人的利益考慮，許多國家的法律都明確規(guī)定了在何種情況下不能發(fā)放股利。(5) 信息效應(yīng)：公司采用的股利政策會被投資者理解為公司在向市場傳遞公司經(jīng)營狀況好壞的信息。高的股利分配政策會使公司的股票受到追捧，反之會對公司股票產(chǎn)生不利影響。(6) 股東偏好：股東的偏好會在很大程度上影響公司采用的股利政策。比如稅收偏好、投資偏好、現(xiàn)金偏好等。9. 如何根據(jù)不同的收購目標(biāo)確定目標(biāo)企業(yè)?(361)10. 企業(yè)并購導(dǎo)致收入增加的來源是什么？（343）企業(yè)并購后可能比兩個獨立的企業(yè)產(chǎn)生更多的收入。收入增加的來源主要又三個方面：（1） 營銷利得：通過營銷利得增加的收入主要是廣告、