公司理財(cái)復(fù)習(xí)范圍.doc

公司理財(cái)復(fù)習(xí)范圍一、 名詞解釋?zhuān)荚?個(gè)題目，共25分）1. 財(cái)務(wù)報(bào)表分析（19）財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)基本活動(dòng)為對(duì)象、以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息來(lái)源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)企業(yè)的過(guò)程，其目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)，以幫助報(bào)表使用人改善決策。2. 貨幣時(shí)間價(jià)值（47）是指貨幣在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。是貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱(chēng)為資金時(shí)間價(jià)值。3. 加權(quán)平均資本成本（100）是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種資本的成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)的。4. 可轉(zhuǎn)換債券（179）也稱(chēng)可轉(zhuǎn)換公司債券，簡(jiǎn)稱(chēng)“轉(zhuǎn)債”、“轉(zhuǎn)券”或“可轉(zhuǎn)債”，它是一種公司債券，持有人有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)將其轉(zhuǎn)換成為確定數(shù)量的發(fā)債公司的普通股股票。5. 股利政策股利政策是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時(shí)發(fā)放的方針和政策。它有狹義和廣義之分。從狹義方面來(lái)說(shuō)的股利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關(guān)系問(wèn)題，即股利發(fā)放比率的確定。而廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發(fā)放比例的確定、股利發(fā)放時(shí)的資金籌集等問(wèn)題。6. 營(yíng)運(yùn)資本（309）是指對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資額。流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)數(shù)減去流動(dòng)負(fù)債合計(jì)數(shù)后的余額稱(chēng)為凈營(yíng)運(yùn)資本。7. 管理層收購(gòu)（336）公司管理層運(yùn)用高比例的債務(wù)融資購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的股票，以轉(zhuǎn)為非上市企業(yè)的形式接管，成為公司的所有者。8. 毒丸計(jì)劃（360）賦予股東在被收購(gòu)時(shí)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票的權(quán)利9. 內(nèi)部收益率（148）內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目現(xiàn)金流入現(xiàn)值和流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，也是凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率。二、 簡(jiǎn)答（考試5個(gè)題目，共35分）1. 簡(jiǎn)述MM定理的內(nèi)容（211）不考慮公司稅的MM理論認(rèn)為：公司價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，具體包括：（1） 無(wú)論公司有無(wú)負(fù)債，其價(jià)值等于公司所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額除以適于該公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的報(bào)酬率。（2） 有債公司的權(quán)益成本等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)中無(wú)債公司的權(quán)益成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。（3） 企業(yè)應(yīng)投資于那些內(nèi)部收益率大于或等于Ka(有負(fù)債公司的資本加權(quán)平均資本成本)和Ksu（無(wú)負(fù)債公司的普通股必要報(bào)酬率）的項(xiàng)目?？紤]公司稅的MM理論認(rèn)為在公司稅的影響下，負(fù)債會(huì)因利息的減稅效應(yīng)而增加公司價(jià)值。具體包括：（1） 負(fù)債公司的價(jià)值等于相同風(fēng)險(xiǎn)但無(wú)負(fù)債公司的價(jià)值加上負(fù)債的節(jié)稅利益，節(jié)稅利益等于公司稅率乘以負(fù)債額。（2） 負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本率等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)中無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本率加上一定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（3） 企業(yè)應(yīng)投資于那些內(nèi)部收益率大于或等于預(yù)期收益率的項(xiàng)目。2. 簡(jiǎn)述證券市場(chǎng)線和資本市場(chǎng)線的區(qū)別(87)(1) “證券市場(chǎng)線”的橫軸是“貝它系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）”；“資本市場(chǎng)線”的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差（既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）”(2) “證券市場(chǎng)線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系；“資本市場(chǎng)線”揭示的是“持有不同比例的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合情況下”風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系。(3) 資本市場(chǎng)線中的“風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率”與證券市場(chǎng)線中的“平均股票的要求收益率”含義不同；“資本市場(chǎng)線”中的“Q”不是證券市場(chǎng)線中的“貝它系數(shù)”。(4) 證券市場(chǎng)線表示的是“要求收益率”，即投資“前”要求得到的最低收益率；而資本市場(chǎng)線表示的是“期望報(bào)酬率”，即投資“后”期望獲得的報(bào)酬率。(5) 證券市場(chǎng)線的作用在于根據(jù)“必要報(bào)酬率”，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值；資本市場(chǎng)線的作用在于確定投資組合的比例.3. 試述影響資本成本的主要因素（104）（1） 經(jīng)濟(jì)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了市場(chǎng)中資本的供給和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平。如果整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的資金需求和供給發(fā)生變動(dòng)，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，投資者也會(huì)相應(yīng)改變其所要求的收益率。（2） 證券市場(chǎng)狀況：證券市場(chǎng)狀況影響證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括證券的市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格波動(dòng)程度。如果某種證券的市場(chǎng)流動(dòng)性不好或者價(jià)格波動(dòng)較大，投資者要求的收益率就會(huì)提高。（3） 公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況：指經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，投資者便會(huì)有較高的收益率要求。（4） 籌資規(guī)模：公司的籌資規(guī)模大，資本成本較高。4. 簡(jiǎn)述敏感性分析的作用和局限性（137）作用：(1) 通過(guò)敏感性分析，使投資公司決策人獲得了基準(zhǔn)情況以外的補(bǔ)充信息，尋找敏感性因素了解項(xiàng)目可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)程度，并制定出應(yīng)變對(duì)策，提高決策的可靠性。(2) 是通過(guò)敏感性分析，預(yù)測(cè)出項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益變化的最樂(lè)觀和最悲觀的臨界條件或臨界數(shù)值，以次判斷項(xiàng)目是否可行。(3) 是通過(guò)敏感性分析，可以對(duì)不同的投資項(xiàng)目（或某一項(xiàng)目的不同方案）進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。局限性：一方面它依賴于決策者的主觀判斷和對(duì)不確定性的態(tài)度。對(duì)于變量的樂(lè)觀和悲觀變化，不同的分析人員會(huì)又不同的理解。另一方面它只是靜態(tài)的考察了一個(gè)變量變化的后果，實(shí)質(zhì)是假設(shè)各變量是獨(dú)立變量，但事實(shí)上很多變量之間是互相聯(lián)系的。5. 簡(jiǎn)述股權(quán)融資和債權(quán)融資的主要區(qū)別（178）（1） 收益的固定性不同：普通股與債券相比具有永久性，沒(méi)有到期日，具有不需要?dú)w還的特點(diǎn)。普通股股票的紅利分配是根據(jù)公司盈利情況，經(jīng)股東會(huì)討論批準(zhǔn)發(fā)放的，股東持有股票的收益性通常具有不確定性，而債券的利息是在債券發(fā)行時(shí)已明確標(biāo)于債券上的，持有債券的收益具有固定性。（2） 索償權(quán)的順序不同：負(fù)債是債權(quán)人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的索償權(quán)，而股權(quán)是股東對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的索償權(quán)。企業(yè)破產(chǎn)清償時(shí)首先清償所欠的債務(wù)，之后如有資產(chǎn)剩余才可清償股權(quán)部分。（3） 管理權(quán)限不同：股權(quán)的持有者是公司的股東，股東對(duì)公司有著法定的管理權(quán)和委托他人管理公司的權(quán)利。而債券的持有者只是公司的債權(quán)人，債權(quán)人與公司只有債券債務(wù)關(guān)系，沒(méi)有參加公司管理的權(quán)利。（4） 稅收優(yōu)惠不同：作為銀行借款的利息支出，借款企業(yè)可以將其列為利息費(fèi)用，在所得稅前扣除，作為發(fā)債的利息支出，發(fā)債公司可以在利息支出當(dāng)期將其列為費(fèi)用開(kāi)支，在所得稅前扣除。作為股權(quán)融資支付的股利是從所得稅后的凈利潤(rùn)中支付的，不能作為稅前費(fèi)用扣除。即：股權(quán)融資沒(méi)有稅收優(yōu)惠而債務(wù)融資有優(yōu)惠。6. 簡(jiǎn)述資本結(jié)構(gòu)理論的主要內(nèi)容和觀點(diǎn)（211）7. 資本結(jié)構(gòu)的均衡理論和順序籌資理論的內(nèi)容（245）8. 簡(jiǎn)述股利政策的主要因素有哪些？（278）(1) 投資機(jī)會(huì)：影響公司給股東發(fā)放多少紅利的很重要的因素就是公司所面對(duì)的投資機(jī)會(huì)的多少，投資機(jī)會(huì)較多的公司分派股利較少，投資機(jī)會(huì)較少的公司分派股利也較多。(2) 收入的穩(wěn)定性：公司的股利通常會(huì)隨收入的變化而變化。一般情況下，行業(yè)發(fā)展存在周期性的公司及收益變動(dòng)大的公司在派發(fā)股利上傾向于采用較低的股利政策，而收益變動(dòng)小，公司發(fā)展比較平穩(wěn)的公司通常傾向于采用高股利政策。(3) 公司融資能力的大小：融資能力直接關(guān)系到公司所采取的鼓勵(lì)政策。如果公司融資能力強(qiáng)，則可以考慮高股利分配政策，如果公司融資成本較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又問(wèn)題，則會(huì)采取較低的股利分配政策。(4) 法律法規(guī)及合同等的限制：法律通常不規(guī)定公司必須發(fā)放股利，但出于保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益考慮，許多國(guó)家的法律都明確規(guī)定了在何種情況下不能發(fā)放股利。(5) 信息效應(yīng)：公司采用的股利政策會(huì)被投資者理解為公司在向市場(chǎng)傳遞公司經(jīng)營(yíng)狀況好壞的信息。高的股利分配政策會(huì)使公司的股票受到追捧，反之會(huì)對(duì)公司股票產(chǎn)生不利影響。(6) 股東偏好：股東的偏好會(huì)在很大程度上影響公司采用的股利政策。比如稅收偏好、投資偏好、現(xiàn)金偏好等。9. 如何根據(jù)不同的收購(gòu)目標(biāo)確定目標(biāo)企業(yè)?(361)10. 企業(yè)并購(gòu)導(dǎo)致收入增加的來(lái)源是什么？（343）企業(yè)并購(gòu)后可能比兩個(gè)獨(dú)立的企業(yè)產(chǎn)生更多的收入。收入增加的來(lái)源主要又三個(gè)方面：（1） 營(yíng)銷(xiāo)利得：通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)利得增加的收入主要是廣告、