第三章-短期融資

第三章短期資金籌集企業(yè)擁有一定數(shù)量的資金是生產(chǎn)經(jīng)營首先應(yīng)考慮的問題 做生意也要有本錢 資金籌措是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn) 也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容 流動(dòng)資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的血液 第一節(jié)企業(yè)籌資概述一 籌資的基本概念1 短期資金與長期資金2 權(quán)益資金與負(fù)債資金二 籌資動(dòng)機(jī)1 擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)2 償債性籌資動(dòng)機(jī)3 混合性籌資動(dòng)機(jī) 三 籌資要求 1 合理確定資金需要量 搞好現(xiàn)金流量平衡 資金需求量取決于 1 生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模 2 生產(chǎn)經(jīng)營周期 3 資金周轉(zhuǎn)快慢 4 物資消耗水平 2 科學(xué)確定投資方向 提高投資效果 搞好投資可行性分析 規(guī)避和降低投資風(fēng)險(xiǎn) 3 合理選擇籌資渠道和籌資方式 搞好籌資決策 4 正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營 防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 四 籌資渠道 1 銀行信貸資金 2 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金3 企業(yè)內(nèi)部資金 包括 提取折舊 資本公積金 盈余公積金 未分配利潤等 4 國家財(cái)政資金 5 其他單位資金 6 民間資金和員工資金 7 外商資金 五 籌資方式 目前我國籌資方式主要有 發(fā)行股票 吸收直接投資 利用留存收益 向銀行借款 利用商業(yè)信用 發(fā)行債券 融資租賃 杠桿收購等 前三種是權(quán)益籌資 后五種是負(fù)債籌資 第二節(jié)商業(yè)信用融資企業(yè)短期信用是指企業(yè)在正常經(jīng)營過程中形成的應(yīng)付帳款 應(yīng)計(jì)負(fù)債和應(yīng)付票據(jù) 隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和銷售收入的增加 這三項(xiàng)資金來源因大量購買原材料和支付各種費(fèi)用而增加 一般說來企業(yè)不必為這些資金支付利息費(fèi)用 應(yīng)利用好這些短期債務(wù) 一 應(yīng)付帳款 應(yīng)付帳款A(yù)ccountspayble 是以賒購商品所欠的應(yīng)付而未付款項(xiàng) 這是一種典型的商業(yè)信用形式 這種方式既可緩解購買單位的資金短缺壓力 又方便出售單位售出貨物 這種欠帳買方不提供任何正式債務(wù)合同 完全依靠企業(yè)之間的信用維系 一旦買方資金緊張 就會造成資金的長期拖欠 形成 三角債 因此 買方應(yīng)遵守信用 按時(shí)結(jié)清貨款 賣方也要掌握買方的支付實(shí)力和財(cái)務(wù)信譽(yù) 目前 很多企業(yè)為鼓勵(lì)購買方提前付清貨款 往往規(guī)定 2 10 n 30 即10天內(nèi)支付貨款優(yōu)惠價(jià)2 30天必須付清全部貨款 由于優(yōu)惠折扣的存在 放棄優(yōu)惠折扣就意味著增加了成本 放棄現(xiàn)金折扣的成本 折扣百分比 1 折扣百分比 360 信用期 折扣期 2 1 2 360 30 10 36 73 利用現(xiàn)金折扣的決策 如果能以低于放棄折扣的利率借入資金 便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款 享受現(xiàn)金折扣 反之 則應(yīng)放棄折扣 如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)收帳款用于短期投資 所得收益率高于放棄現(xiàn)金折扣的成本 則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益 一般情況下 銷售方會根據(jù)市場供求情況提高商品的價(jià)格 從而把賒銷承擔(dān)的資金利息和壞帳損失的全部或部分轉(zhuǎn)嫁給購貨方 因商業(yè)信用比較靈活 相對容易取得 對小公司或新成立的公司極具吸引力 利用賒購籌集短期資金 二 應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)進(jìn)行延期付款交易商品時(shí) 開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù) 根據(jù)承兌人的不同 應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票 商業(yè)承兌匯票由銷貨單位開出或由購貨單位開出由購貨單位承兌的匯票 商業(yè)承兌匯票付款人到期不能承兌時(shí) 由銀行退回給持票人 并對付款人處以票面金額的5 的罰款 銀行承兌匯票是由購貨單位請求其開戶行承兌的匯票 匯票承兌期一般為1 6個(gè)月 最長不超過9個(gè)月 應(yīng)付票據(jù)可以帶息 也可不帶息 帶息應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低 通常貼現(xiàn)月息為2 4 故應(yīng)付票據(jù)的籌資成本較低 但應(yīng)付票據(jù)到期必須承兌 否則便要交付罰金 因而風(fēng)險(xiǎn)較大 貼現(xiàn)利息 票據(jù)票面金額 實(shí)際貼現(xiàn)天數(shù) 月貼現(xiàn)率 30例 某企業(yè)于2009年3月1日向銀行申請銀行匯票貼現(xiàn) 匯票金額為10萬元 匯票到期日為7月15日 經(jīng)銀行審查后同意即日起辦理貼現(xiàn) 貼現(xiàn)率按月9 貼現(xiàn)利息 100000 136 9 30 4080元貼現(xiàn)金額 100000 4080 95920元辦理承兌匯票手續(xù)為 向開戶行申請辦理承兌匯票的請示 填報(bào)企業(yè)基本情況表 提交購銷合同和增值稅發(fā)票 開戶行填寫銀行承兌匯票審批書 簽訂銀行承兌協(xié)議書及交納保證金 辦理銀行承兌匯票 三 應(yīng)計(jì)負(fù)債應(yīng)計(jì)負(fù)債是企業(yè)內(nèi)部的一個(gè)短期資金來源 如應(yīng)付工資 應(yīng)付稅金 應(yīng)付利息 應(yīng)付水電費(fèi)等 這些應(yīng)付費(fèi)用的期限具有強(qiáng)制性 不能由企業(yè)隨便使用 但通常不需化費(fèi)代價(jià) 四 預(yù)收貨款預(yù)收貨款是賣方企業(yè)在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式 教材稱為 收入后延 商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn) 它是伴隨商品交易自然產(chǎn)生的 一般不需花費(fèi)籌資費(fèi)用 使用方便 比銀行限制條件少 缺點(diǎn)是商業(yè)信用期限較短 第二節(jié)銀行短期借款 短期借款是企業(yè)向銀行和其他非金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的各種借款 一 短期借款的種類我國目前短期借款主要有 生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款 臨時(shí)借款 結(jié)算借款等 按利息支付方法的不同分為收款法借款 貼現(xiàn)法借款 加息法借款 按有無但保分為抵押借款和信用借款等 二 短期借款的信用條件按照國際通行做法 銀行發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件 主要有 1 期限與信貸限額 短期借款期限一般不超過一年 最長為一年通常為90天或180天 信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高限額 限額有效期是一年 也可根據(jù)具體情況延期一年 但銀行可隨時(shí)取消限額內(nèi)貸款的提供 因此 對企業(yè)借款的保證度較差 銀行確定授信額度主要考慮借款人的信譽(yù)和融資規(guī)模 2 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 它是銀行與企業(yè)簽定的短期借款合同 在合同有效期內(nèi) 銀行應(yīng)滿足企業(yè)在任何時(shí)候提出的沒有超過最高限額的借款要求 這種方式銀行對企業(yè)資金需要的保證度高 但對限額內(nèi)未使用完的資金企業(yè)要交一筆承諾費(fèi) CommitmentFee 承諾費(fèi)利率在活期存款利率與同期貸款利率之間 3 補(bǔ)償性余額 補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行帳戶上保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定的百分比 一般為10 20 對銀行來說補(bǔ)償性余額可降低貸款風(fēng)險(xiǎn) 但對企業(yè)來說則提高了借款的實(shí)際利率 如某企業(yè)向銀行借款10萬元 年利率為8 銀行要求15 的補(bǔ)償性余額 則企業(yè)實(shí)際上只能使用8 5萬元 其實(shí)際年利率為 10 8 8 5 9 4 3 銀行借款利息的支付方法通常借款企業(yè)有三種方法支付銀行利息 1 收款法 一次支付法 即企業(yè)借款到期時(shí) 向銀行支付利息的方法 這種方法的實(shí)際利率就是設(shè)定利率 實(shí)際利率 實(shí)際利息 貸款數(shù)額 2 貼現(xiàn)法 它是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí) 先從本金中扣除利息部分 而到期時(shí) 借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計(jì)息方法 采用這種方法 企業(yè)實(shí)際貸款額是本金減去利息的差額 因此 這種方法的實(shí)際利率高于名義利率 例 宏光公司從銀行取得借款100萬元 期限一年 年利率8 利息額80000元 1000000 8 按貼現(xiàn)法付息 企業(yè)實(shí)際可利用的貸款為920000元 100000 80000 則該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為 實(shí)際年利率 利息額 實(shí)得借款 80000 1000000 80000 8 7 3 加息法 它是指銀行要求借款人在貸款期內(nèi)分期償還貸款 并把貸款的利息加到貸款額中 計(jì)算每期應(yīng)償還的資金數(shù)額 由于貸款人在整個(gè)貸款期間 隨著時(shí)間的推移 可使用的貸款按等額遞減 而利息卻按貸款初期的全額計(jì)算 企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率則大大高于名義利率 實(shí)際年利率計(jì)算公式為 實(shí)際年利率 2 360 T IM N 1 T 每期還款的天數(shù)I 貸款的利息M 貸款總額N 貸款期內(nèi)還款次數(shù)例 宏光公司向銀行貸款100000元 期限一年 年利率12 全年利息額是12000元 每90天等額償還28000元 100000 12000 360 90 28000 該貸款的實(shí)際年利率 2 360 90 1200010000 4 1 19 2 三 短期抵押融資銀行對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)或信譽(yù)不高的企業(yè)發(fā)放貸款通常需要借款企業(yè)提供抵押品擔(dān)保 以減少貸款風(fēng)險(xiǎn) 1 短期抵押借款的種類短期借款的抵押品一般是借款企業(yè)的應(yīng)收帳款 存貨 有價(jià)證券或房產(chǎn) 地產(chǎn)等 在應(yīng)收帳款抵押借款中 貸款人對應(yīng)收帳款用于抵押貸款的金額擁有所有權(quán) 而且還擁有對借款人的追索權(quán) 即用于抵消的應(yīng)收帳款的壞帳損失由借款人承擔(dān) 貸款的金額占應(yīng)收帳款的50 80 左右 在存貨抵押貸款中 貸款的金額為