徐工集團(tuán)償債能力分析畢業(yè)論文.doc

徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文圖書分類號(hào)：密 級(jí)：畢業(yè)論文徐工集團(tuán)償債能力分析ANALYSIS OF THE SOLVENCY OF XUGONG GROUP班 級(jí)學(xué) 號(hào)學(xué)生姓名學(xué)院名稱管理學(xué)院專業(yè)名稱財(cái)務(wù)管理指導(dǎo)教師徐州工程學(xué)院學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用或參考的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品或成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)注。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。論文作者簽名： 日期： 年 月 日徐州工程學(xué)院學(xué)位論文版權(quán)協(xié)議書本人完全了解徐州工程學(xué)院關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：本校學(xué)生在學(xué)習(xí)期間所完成的學(xué)位論文的知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸徐州工程學(xué)院所擁有。徐州工程學(xué)院有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交學(xué)位論文的紙本復(fù)印件和電子文檔拷貝，允許論文被查閱和借閱。徐州工程學(xué)院可以公布學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容，可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容提交至各類數(shù)據(jù)庫進(jìn)行發(fā)布和檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。論文作者簽名： 導(dǎo)師簽名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日摘要隨著改革開放的不斷深入，市場經(jīng)濟(jì)體制的日益完善，償債能力已構(gòu)成現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，也是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面。重視企業(yè)償債能力的分析，意義非常重大。對(duì)企業(yè)內(nèi)部而言，通過測定企業(yè)償債能力，有利于科學(xué)地進(jìn)行籌資和投資決策，靈活運(yùn)用企業(yè)資金；對(duì)企業(yè)外部而言，企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱是債權(quán)人確定貸款決策和方向的主要依據(jù)?？梢姡治銎髽I(yè)的償債能力，對(duì)企業(yè)能否健康生存和發(fā)展，具有非常積極的意義。作為成立十九年來始終保持中國工程機(jī)械行業(yè)排頭兵地位的徐工集團(tuán)，它的生死存亡可以說關(guān)乎到整個(gè)行業(yè)甚至整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。因而對(duì)徐工集團(tuán)的償債能力的分析，有著及其重要的現(xiàn)實(shí)意義。因此，本文以徐工集團(tuán)上市公司徐工科技股份有限公司提供的04-07年的實(shí)際數(shù)據(jù)作為分析案例，首先對(duì)企業(yè)償債能力及其相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了簡單的理論介紹；然后在此基礎(chǔ)上，具體與同行業(yè)中最能與該集團(tuán)競爭的企業(yè)集團(tuán)柳工集團(tuán)進(jìn)行了包括橫向與縱向的綜合償債能力分析，這是全文的重點(diǎn)部分;最后，本人針對(duì)綜合分析的結(jié)論，對(duì)該集團(tuán)如何進(jìn)一步提高企業(yè)的償債能力提出了一些個(gè)人的對(duì)策與建議。全文的主要?jiǎng)?chuàng)新部分在于全文的第四部分，基于現(xiàn)行償債能力評(píng)價(jià)體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)都存在著諸多的缺點(diǎn)與不適合我國企業(yè)的具體情況，該部分又對(duì)現(xiàn)行償債能力評(píng)價(jià)體系的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)存在的不足及其修正方法進(jìn)行了簡單的理論介紹與探討。關(guān)鍵詞 償債能力；評(píng)價(jià)指標(biāo)；財(cái)務(wù)分析AbstractWith the continuous deepening of reform and opening up, and the increasing improvement of the marketing economic system, the solvency is not only the core content of the modern enterprise financial management , but also an important aspect of the financial analysis . It is of great significance to pay attention to the enterprises solvency. To the interior, testing the solvency of enterprises can help enterprises make financing and investment decisions scientifically, and use the corporate funds with flexibility .To the exterior, that enterprises solvency of the loan is strong or not is the main basis for creditors to determine the policy and direction of the loan. So, analyzing the solvency of enterprises takes a very active meaning to enterprises survival and sound development.As the vanguard of Chinas construction machinery industry status for 19 years from it started, Xugong Group, which can determine the entire industrys or even the whole countrys economic development level. Thus the analysis of the solvency of Xugong Group has an important practical significance.Therefore, this paper is based on the actual data of years of 2004-2007,which is offered by Xugong Group Co., Ltd. First of all, this paper gives a generate introduction of the theory of the related indicators of solvency of enterprises; Second, this paper analyzes the enterprises solvency of the enterprise, making concrete with the same profession in can with this group competition enterprise ,including crosswise and the longitudinal generalized analysis,and this is the key part of the full text; Finally, I give my personal point of views and suggestions to further develop the Xugong Groups solvency, according to the analyzing of the results.The main innovation part of the full text lies in the fourth part,as the present credit capacity appraisal system and the evaluation criteria have many shortcomings and mang of them do not suit our country Enterprises special details, this part carries on the simple theory introduction to the present credit capacity appraisal revision.Keywords Solvency Evaluating indicator Financial analysisIV徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文目 錄1 緒論11.1 選題背景及研究的現(xiàn)實(shí)意義11.2 徐工集團(tuán)簡介21.3 國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)簡介21.4 分析的主要技術(shù)方法31.5 分析的主要內(nèi)容與研究思路42 企業(yè)短期償債能力的分析52.1 分析企業(yè)短期償債能力的重要性52.2 影響企業(yè)短期償債能力的因素52.3 短期償債能力相關(guān)指標(biāo)的簡介72.4 對(duì)徐工集團(tuán)短期償債能力的分析102.4.1 對(duì)比分析102.4.2 結(jié)構(gòu)分析112.4.3 比率分析142.4.4 與競爭企業(yè)對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行橫向與縱向的分析163 企業(yè)長期償債能力的分析193.1 企業(yè)長期償債能力分析的重要性193.2 影響企業(yè)長期償債能力的因素193.3 長期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析203.4 對(duì)徐工集團(tuán)長期償債能力的分析223.4.1 對(duì)融資結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)分析223.4.2 對(duì)長期償債能力的比率分析243.4.3 與競爭企業(yè)對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行橫向與縱向的分析254 對(duì)償債能力相關(guān)指標(biāo)的不足與改進(jìn)284.1 短期償債能力主要分析指標(biāo)的不足與改進(jìn)284.1.1 短期償債能力主要分析指標(biāo)的不足284.1.2 短期償債能力主要分析指標(biāo)的改進(jìn)294.2 長期償債能力主要分析指標(biāo)的不足與改進(jìn)294.2.1 長期償債能力主要分析指標(biāo)的不足294.2.2 長期償債能力主要分析指標(biāo)的改進(jìn)305徐工集團(tuán)償債能力現(xiàn)狀與建議315.1 企業(yè)償債能力現(xiàn)狀315.2 提高企業(yè)償債能力的建議31結(jié)論33致謝34參考文獻(xiàn)35附錄36附錄一 徐工集團(tuán)2004-2007年度三大報(bào)表36附錄二 柳工集團(tuán)2004-2007年度三大報(bào)表42I徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文1 緒論1.1 選題背景及研究的現(xiàn)實(shí)意義隨著經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模越來越大，出于維持日常經(jīng)營活動(dòng)和進(jìn)行長期發(fā)展的需要，以及對(duì)財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用方面的考慮，企業(yè)一般會(huì)采用向外舉債的方式籌集資金，從而形成企業(yè)的負(fù)債。因此，現(xiàn)代企業(yè)的資金來源除了企業(yè)自有資金外,很大一部分是通過舉債得來的。舉債的結(jié)果則使企業(yè)產(chǎn)生了債務(wù),于是形成了企業(yè)短期或長期的負(fù)債。負(fù)債的存在，一方面可以增加企業(yè)可占用和使用的資金，另一方面由于到期需還本付息，從而又形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至于可能由于到期不能償還債務(wù)而導(dǎo)致破產(chǎn)，降低股東的資金收益。特別是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，負(fù)債經(jīng)營已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營策略，隨著市場競爭的日趨激烈，企業(yè)的償債能力受到越來越多的關(guān)注，它的強(qiáng)弱已經(jīng)成為反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。同時(shí)，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)沒有一定的盈利能力是很難持續(xù)經(jīng)營下去的，但有些企業(yè)雖然也有良好的盈利能力，卻嚴(yán)重缺乏償債能力，同樣也會(huì)迅速陷入破產(chǎn)困境。事實(shí)證明，償債能力強(qiáng)的企業(yè)，贏利能力一般也強(qiáng)，但贏利能力強(qiáng)的企業(yè)，其償債能力卻不一定很強(qiáng)。所以償債能力是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力的一項(xiàng)重要指標(biāo)。企業(yè)有無支付現(xiàn)金及償還債務(wù)的能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。因此，對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，對(duì)于企業(yè)投資者、經(jīng)營者和債權(quán)人都有著十分重要的意義與作用，對(duì)于完善現(xiàn)代企業(yè)的公司治理制度有很大的作用，主要表現(xiàn)在：（1） 對(duì)經(jīng)營者而言償債能力分析是經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策所必須的。對(duì)企業(yè)經(jīng)營者而言，通過分析自身償債能力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中存在的問題，并采取相應(yīng)措施加以解決，從而保證生產(chǎn)、籌資和投資活動(dòng)的順利進(jìn)行。（2） 對(duì)債券人而言償債能力分析是債權(quán)人進(jìn)行正確借貸決策所必須的。債權(quán)人在進(jìn)行借貸決策時(shí)，為了判斷自身債權(quán)的償還保證程度，有必要對(duì)借款企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況特別是償債能力狀況進(jìn)行深入細(xì)致的分析。（3） 對(duì)投資者而言償債能力分析是投資者進(jìn)行正確的投資決策所必須的。投資者的目的是為了資本的保值和增值，作為企業(yè)的投資者，為了保證其資本的保值和增值，有必要對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析。（4） 對(duì)其他利益相關(guān)者而言企業(yè)償債能力分析有利于其他利益相關(guān)者正確評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)償債能力狀況是企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況的綜合反映，通過對(duì)企業(yè)償債能力的分析，可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)情況。從以上的分析可以看出，企業(yè)的償債能力對(duì)企業(yè)的各方都有重要的影響，因此系統(tǒng)地分析企業(yè)償債能力是很有價(jià)值的。1.2 徐工集團(tuán)簡介正闊步邁向世界級(jí)企業(yè)的徐工集團(tuán)，成立于1989年3月，十九年來始終保持中國工程機(jī)械行業(yè)排頭兵的地位，目前位居世界工程機(jī)械行業(yè)第16位，中國500強(qiáng)企業(yè)第191位，中國制造業(yè)500強(qiáng)第96位，是中國工程機(jī)械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的大型企業(yè)集團(tuán)。“徐工”是行業(yè)首個(gè)“中國馳名商標(biāo)”。其主要產(chǎn)品有：工程起重機(jī)械、筑路機(jī)械、路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、高空消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機(jī)械專用底盤等系列工程機(jī)械主機(jī)和驅(qū)動(dòng)橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。集團(tuán)大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，積極發(fā)展與國際大公司的合資合作，與世界 500 強(qiáng)的美國卡特彼勒公司、德國利勃海爾、德國克虜伯公司等國際一流的跨國公司組建了 14 家中外合資企業(yè)，大力實(shí)施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，將產(chǎn)品銷售與收集國外先進(jìn)技術(shù)、用戶需求信息相結(jié)合，形成了東南亞、中東、非洲、南北美等產(chǎn)品出口主導(dǎo)市場。 徐工集團(tuán)秉承“擔(dān)大任、行大道、成大器”的核心價(jià)值觀和“嚴(yán)格、踏實(shí)、上進(jìn)、創(chuàng)新”的企業(yè)精神，年?duì)I業(yè)收入由成立時(shí)的3.86億元，發(fā)展到2007年的突破300億元，年實(shí)現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國工程機(jī)械行業(yè)均位居首位。集團(tuán)的企業(yè)愿景是成為一個(gè)極具國際競爭力、讓國人為之驕傲的世界級(jí)企業(yè)。1.3 國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)簡介中國工程機(jī)械行業(yè)，經(jīng)過50年的發(fā)展，已形成能生產(chǎn)18大類、4500多種規(guī)格型號(hào)的產(chǎn)品，基本能滿足國內(nèi)市場需求的、具有相當(dāng)規(guī)模和蓬勃發(fā)展活力的重要行業(yè)。2005年中國生產(chǎn)工程機(jī)械產(chǎn)品規(guī)模以上的企業(yè)約有1000家，其中外商獨(dú)資合資企業(yè)130家；年銷售額1000萬以上企業(yè)有300家；億元以上企業(yè)有100家，年銷售額940億元，占全行業(yè)的75%；10億元以上的企業(yè)有23家，年銷售額占全行業(yè)的50%。2005年全行業(yè)銷售各類工程機(jī)械42萬臺(tái)，銷售額1262億元，在世界上僅次于美、日，列第三位。2006年，1-4月全行業(yè)銷售收入同比增長31%；主要產(chǎn)品產(chǎn)量（臺(tái)數(shù)）增長24%。1-5月銷售收入增長19.4%，產(chǎn)量增長25%。其中挖掘機(jī)、推土機(jī)、叉車、工程起重機(jī)增長較大，超過30%；裝載機(jī)在基數(shù)很大的情況下仍有兩位數(shù)的增幅，其市場潛力之大令人吃驚。而與國外工程機(jī)械同行比較而言，中國的工程機(jī)械企業(yè)仍存在以下問題，主要是：控制技術(shù)差距大；相應(yīng)基礎(chǔ)件（零配、部件）未達(dá)標(biāo)；人機(jī)工程考慮欠缺；研發(fā)費(fèi)用投入少。中國的機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)仍然任重而道遠(yuǎn)。1.4 分析的主要技術(shù)方法對(duì)企業(yè)償債能力的分析，需要對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)的分析。一般而言，分析的方法主要有橫向分析和縱向分析。具體的技術(shù)方法主要包括比較分析法、結(jié)構(gòu)分析法、比率分析法和趨勢分析法。橫向分析法，也稱水平分析，是將連續(xù)數(shù)期報(bào)表中的相應(yīng)項(xiàng)目增減情況以百分比的形式進(jìn)行橫向比較，即將最后一期財(cái)務(wù)報(bào)表中某一項(xiàng)或幾項(xiàng)數(shù)據(jù)與前一期或前幾期報(bào)表中的相應(yīng)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)應(yīng)比較，將其增減額列示出來，同時(shí)計(jì)算出增減的百分比的方法?？v向分析法，是將企業(yè)本期實(shí)際指標(biāo)與前期(或歷史同期)實(shí)際指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以觀察財(cái)務(wù)指標(biāo)的發(fā)展變化趨勢的方法.（1）比較分析法比較分析法是為了說明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，利用求差的方法，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比。（2）結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法是在統(tǒng)計(jì)分組的基礎(chǔ)上，計(jì)算各組成部分所占比重，進(jìn)而分析某一總體現(xiàn)象的內(nèi)部結(jié)構(gòu)特征、總體的性質(zhì)、總體內(nèi)部結(jié)構(gòu)依時(shí)間推移而表現(xiàn)出的變化規(guī)律性的統(tǒng)計(jì)方法。結(jié)構(gòu)分析法的基本表現(xiàn)形式，就是計(jì)算結(jié)構(gòu)指標(biāo)。其公式是：結(jié)構(gòu)指標(biāo)就是總體各個(gè)部分占總體的比重，因此總體中各個(gè)部分的結(jié)構(gòu)相對(duì)數(shù)之和,即等于100%。（3）趨勢分析法趨勢分析法是指用若干個(gè)連續(xù)期間的財(cái)務(wù)報(bào)告的資料進(jìn)行相關(guān)指標(biāo)的比較分析，以說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況的變化過程及發(fā)展趨向的分析方法。趨勢分析法即可用文字表述，也可用圖解，表格或比較報(bào)告。（4）比率分析法比率分析法是指在財(cái)務(wù)報(bào)表上，一些有關(guān)聯(lián)項(xiàng)目的金額之間，用比率來反映財(cái)務(wù)報(bào)表所列示的有關(guān)項(xiàng)目的相互關(guān)系，以表明和制定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果上某一方面的情況。 上述各方法有一定程度的重合。在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。本文采用以比率分析法為主，其他方法相互補(bǔ)充、綜合利用的原則對(duì)徐工集團(tuán)償債能力進(jìn)行分析的。1.5 分析的主要內(nèi)容與研究思路企業(yè)的償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析中一個(gè)很重要的因素。償債能力是指企業(yè)對(duì)到期債務(wù)的清償能力。包括短期內(nèi)對(duì)到期債務(wù)的現(xiàn)實(shí)償付能力和對(duì)未來債務(wù)預(yù)期的償付能力，即短期償債能力和長期償債能力。本文以成立十九年來始終保持中國工程機(jī)械行業(yè)排頭兵地位的徐工集團(tuán)作為分析案例，首先對(duì)企業(yè)償債能力以及相關(guān)衡量指標(biāo)進(jìn)行了簡單的理論介紹；然后重點(diǎn)單對(duì)該企業(yè)07年的經(jīng)營狀況進(jìn)行了包括短期與長期償債能力的分析：先以徐工集團(tuán)上市公司徐工科技股份有限公司提供的04-07年的三大財(cái)務(wù)報(bào)表作為分析依據(jù)，對(duì)其償債能力進(jìn)行了包括財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析、比較分析、比率分析和趨勢分析的四大技術(shù)分析，然后用相關(guān)指標(biāo)與在同行業(yè)中最能與徐工集團(tuán)相競爭的企業(yè)規(guī)模相當(dāng)、發(fā)展勢頭強(qiáng)勁的企業(yè)集團(tuán)柳工集團(tuán)進(jìn)行了綜合以上四種技術(shù)方法的包括橫向與縱向的具體分析。通過分析比較，找出了徐工集團(tuán)近四年來發(fā)展中存在的差距和問題。因此在全文的最后，針對(duì)前文綜合分析的結(jié)論，對(duì)該集團(tuán)如何進(jìn)一步提高企業(yè)的償債能力提出了一些個(gè)人的對(duì)策與建議。全文的主要?jiǎng)?chuàng)新部分在于全文的第四部分，基于現(xiàn)行償債能力評(píng)價(jià)體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)都存在著諸多的缺點(diǎn)與不適合我國企業(yè)的具體情況，該部分又對(duì)現(xiàn)行償債能力評(píng)價(jià)體系的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)存在的不足及其修正方法進(jìn)行了簡單的理論介紹與探討。然而，一是因?yàn)殡m然這些修正后的指標(biāo)更符合我國企業(yè)的實(shí)際，計(jì)算出的指標(biāo)值更具指導(dǎo)意義，可是由于現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析報(bào)表及財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)體系存在著固有的缺陷與不足，致使上市公司對(duì)外提供的相關(guān)報(bào)表資料不足夠詳盡，企業(yè)的外部人員沒有辦法查找到具體的相關(guān)數(shù)據(jù)，無法進(jìn)行具體的相關(guān)修正指標(biāo)的計(jì)算；二是因?yàn)?，本人學(xué)識(shí)及經(jīng)驗(yàn)的不足，提出的修正指標(biāo)也僅僅是本人或者參考他人部分結(jié)論得出的，沒有得到科學(xué)的公正與推廣。因此，為了忠于求學(xué)者謙虛謹(jǐn)慎的求學(xué)理念，本文在分別提出了現(xiàn)行償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的不足與個(gè)人修正方法后，并沒有按該修正指標(biāo)對(duì)徐工集團(tuán)的償債能力進(jìn)行具體的數(shù)據(jù)分析，因此對(duì)這一部分只能說是簡單的理論介紹與探討，希望更多的學(xué)者能夠參與到這一課題的研究與探討。2 企業(yè)短期償債能力的分析短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志，故又稱支付能力。2.1 分析企業(yè)短期償債能力的重要性短期償債能力對(duì)一個(gè)企業(yè)來說是非常重要的。如果一個(gè)企業(yè)一旦缺乏短期償債能力，不僅無法獲得有利的進(jìn)貨折扣機(jī)會(huì)，而且還會(huì)因無力支付其短期債務(wù)，而被迫出售長期投資或拍賣固定資產(chǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)的厄運(yùn)。所以，企業(yè)的債權(quán)人、投資者、供應(yīng)商、客戶及一般社會(huì)大眾，都非常重視企業(yè)的短期償債能力?？梢哉f，企業(yè)的短期償債能力不僅是履行短期債務(wù)的基本來源，也是可以利用各種有利的機(jī)會(huì)，作為企業(yè)擴(kuò)大企業(yè)利潤的目標(biāo)。2.2 影響企業(yè)短期償債能力的因素即將到期的負(fù)債指流動(dòng)負(fù)債，償還流動(dòng)負(fù)債的資金來源通常有兩個(gè)：營運(yùn)資金和營業(yè)周期所衍生的現(xiàn)金。因此，分析企業(yè)的短期償債能力通常由以下兩個(gè)方面著手：流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系；企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量。因此，影響企業(yè)償債能力的因素主要有：（1） 資產(chǎn)的流動(dòng)性資產(chǎn)的流動(dòng)性是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時(shí)間。流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。因此，也可以說，流動(dòng)資產(chǎn)是償還流動(dòng)負(fù)債的物質(zhì)保證。流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性從根本上決定了企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。（2） 流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模、構(gòu)成以及變現(xiàn)速度（流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量）一般地說，流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。同時(shí)，企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱同流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度的快慢成正比例關(guān)系。流動(dòng)資產(chǎn)從變現(xiàn)能力角度看，通常可分為速動(dòng)資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)兩部分，速動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)各種存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款等，它們的特點(diǎn)是變現(xiàn)能力強(qiáng)。存貨相對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性較差，變現(xiàn)時(shí)間較長，而且有些存貨由于品種、質(zhì)量等原因變現(xiàn)能力可能很差，甚至無法變現(xiàn)。因此，在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力是影響流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要因素。（3） 流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)（流動(dòng)負(fù)債的質(zhì)量）流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模是影響企業(yè)短期償債能力的重要因素。因?yàn)槎唐谪?fù)債規(guī)模越大，短期企業(yè)需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債中有些需要用現(xiàn)金償還，如短期借款、應(yīng)付賬款等，有些則需要用商品或勞務(wù)償還，如預(yù)收賬款。如果需要用現(xiàn)金償還的流動(dòng)負(fù)債所占比重較大，則企業(yè)必須擁有足夠的現(xiàn)金才能保證其償債能力；如果在流動(dòng)負(fù)債中預(yù)收賬款的比重較大，則企業(yè)只要擁有足夠的存貨就可以保證其償債能力。需要指出的是，在流動(dòng)負(fù)債中有些需要還本付息，有些逾期需要交納滯納金，如應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅金。一般說來，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，但是并非所有債務(wù)都需要在到期時(shí)立即償還，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性被視為負(fù)債的質(zhì)量?？梢姡鲃?dòng)負(fù)債的質(zhì)量對(duì)企業(yè)的短期償債能力有重要影響。（4） 營業(yè)循環(huán)速度營業(yè)周期指完成一次經(jīng)營活動(dòng)所需要的時(shí)間，包括從原材料開始到售出商品并收回現(xiàn)金這一期間。就零售業(yè)而言，營業(yè)周期指從用現(xiàn)金購買商品，在商品未售出之前，為存貨；售出后，有存貨轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款；應(yīng)收賬款一旦收回，就再次轉(zhuǎn)為現(xiàn)金形態(tài)。這種營業(yè)活動(dòng)周而復(fù)始，構(gòu)成一個(gè)循環(huán)，如圖2-1所示：圖2-1 營業(yè)周期在圖中，一周所代表的是一個(gè)營業(yè)周期。可見，營業(yè)循環(huán)速度與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)以及賬款收回天數(shù)密切相關(guān)。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、賬款收回天數(shù)越短，現(xiàn)金周期越短，可供償還短期債務(wù)的資金越多，營業(yè)循環(huán)速度越快，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。因此，企業(yè)的短期償債能力與其營業(yè)循環(huán)速度成正比例關(guān)系。同時(shí)，影響公司短期償債能力的還有其它因素，比如，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、證券市場的發(fā)育與完善程度、銀行的信貸政策、企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平、償債能力的聲譽(yù)等。如果公司的這些指標(biāo)很高，就會(huì)增強(qiáng)公司的變現(xiàn)能力；而如果公司存在或有負(fù)債，或者擔(dān)保事項(xiàng)等，就會(huì)在不同程度上削弱公司的短期償債能力。另外，公司經(jīng)營能力決定其獲利能力，并直接或間接地決定著償債能力，獲利能力一方面取決于經(jīng)營能力，另一方面又決定著償債能力，營運(yùn)能力決定著現(xiàn)金獲取能力，現(xiàn)金獲取能力直接決定著短期償債能力，同時(shí)短期償債能力還受其它因素的影響。因此，我們?cè)诜治銎髽I(yè)的短期償債能力時(shí)，不能孤立地只看短期償債能力的指標(biāo)，而應(yīng)該充分考慮影響企業(yè)短期償債能力評(píng)價(jià)的因素。影響短期償債能力評(píng)價(jià)的因素，可以總結(jié)如圖2-2所示:圖2-2 影響企業(yè)短期償債能力評(píng)價(jià)的因素2.3 短期償債能力相關(guān)指標(biāo)的簡介從企業(yè)短期償債能力的含義及影響因素可知，短期償債能力主要可通過企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的對(duì)比以及與企業(yè)營業(yè)循環(huán)速度相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行分析。因此，對(duì)企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)包括凈營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。（1） 營運(yùn)資本1) 營運(yùn)資本的計(jì)算企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。狹義的營運(yùn)資本是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額減去各類流動(dòng)負(fù)債后的余額，也稱凈營運(yùn)資本。它意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。計(jì)算公式如下：營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2) 營運(yùn)資本的分析對(duì)營運(yùn)資金指標(biāo)進(jìn)行分析，可以從靜態(tài)上評(píng)價(jià)企業(yè)的當(dāng)期的償債能力狀況，也可從動(dòng)態(tài)上評(píng)價(jià)企業(yè)不同時(shí)期的償債能力變動(dòng)情況。營運(yùn)資本實(shí)際上反映的是流動(dòng)資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后的余額，營運(yùn)資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越小，企業(yè)的營運(yùn)能力越強(qiáng)，相反營運(yùn)能力越差。因此，營運(yùn)資金的多少不僅是反映償還短期債務(wù)能力的重要標(biāo)志，也是反映企業(yè)營運(yùn)能力大小的重要標(biāo)志。但是，營運(yùn)資金是個(gè)絕對(duì)數(shù)，如果企業(yè)之間規(guī)模差距較大，絕對(duì)數(shù)相比其意義很有限，不適合企業(yè)之間、以及企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。 （2） 流動(dòng)比率1） 流動(dòng)比率（營運(yùn)資本比率）的計(jì)算流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的之間的比率。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時(shí)可變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。2） 流動(dòng)比率的分折一般地說，或從債權(quán)人立場上說，流動(dòng)比率越高越好，因?yàn)榱鲃?dòng)比率越高，債權(quán)越有保障，借出得資金越安全。但從經(jīng)營者和所有者角度看，并不一定要求流動(dòng)比率越高越好，在償債能力允許的范圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營的需要，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的策略之一。一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。人們長期以來的這種認(rèn)識(shí)，因其未能從理論上證明，還不能成為一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。（3） 速動(dòng)比率流動(dòng)比率雖然可以用來評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們(特別是短期債權(quán)人)還希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)被稱為速動(dòng)比率，也被稱為酸性測試比率。1） 速動(dòng)比率的計(jì)算速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差的且穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用和待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等之后的余額。 速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每一元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+其他應(yīng)收款+應(yīng)收票據(jù)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率的計(jì)算公式為:速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除，其主要原因是：在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢但還沒作處理；部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人；存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。綜合上述原因，在不希望企業(yè)用變賣存貨的辦法還債，以及排除使人產(chǎn)生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更加令人可信。2） 速動(dòng)比率的分析速動(dòng)比率可以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。這僅是一般看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，大大低于l的速動(dòng)比率則是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1。影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。這些情況，外部使用人不易了解，而財(cái)務(wù)人員卻有可能作出估計(jì)。（4） 現(xiàn)金比率 1） 現(xiàn)金比率的計(jì)算現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值?，F(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可變現(xiàn)，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）。現(xiàn)金比率的計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率(貨幣資金短期投資凈額)流動(dòng)負(fù)債2） 現(xiàn)金比率的分析現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力,就是隨時(shí)可以還債的能力。企業(yè)保持一定的合理的現(xiàn)金比率是很必要的。因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏就可能會(huì)發(fā)生支付困難。將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，因而現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的。但是，如果這個(gè)比率過高可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。分析企業(yè)的上述指標(biāo)，僅能提供財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)和存量的數(shù)量概念，財(cái)務(wù)報(bào)表分析者還需要考慮其質(zhì)量方面的指標(biāo)。如果一個(gè)企業(yè)的應(yīng)收與存貨品質(zhì)不佳，且周轉(zhuǎn)速度緩慢，則盡管表面上企業(yè)擁有巨額的資產(chǎn)，能顯示理想的流動(dòng)比率，而實(shí)質(zhì)上并非如此。因此，利用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率可以有效補(bǔ)充并幫助財(cái)務(wù)分析者評(píng)估企業(yè)的應(yīng)收及存貨狀況，即品質(zhì)問題。（5） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期，賒銷收入凈額與平均應(yīng)收余額的比例關(guān)系。它有兩種計(jì)算方式，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額/（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=報(bào)告期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一般說來，平均收賬期越短越好。平均收賬期越短，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)周轉(zhuǎn)速度快，一方面收賬能力增強(qiáng)，壞賬損失小，償債能力強(qiáng)；另一方面，可將資金再投入營業(yè)，增加獲利機(jī)會(huì)。對(duì)于應(yīng)收賬款而言，企業(yè)的信用政策過于寬松，收賬工作不力，重要客戶發(fā)生財(cái)務(wù)困難或經(jīng)濟(jì)不景氣等因素，都將影響應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和賬款回收平均口究竟需要多少才算合理，要看企業(yè)的政策，并參考同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)加以確定。 （6） 存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)比率能顯示企業(yè)未來短期內(nèi)資金流量可能途徑，而對(duì)于各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)(現(xiàn)金除外)的有效性與周轉(zhuǎn)性未能全面反映，存貨周轉(zhuǎn)率分析方法，既能顯示存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度，又能反映轉(zhuǎn)換過程中可能發(fā)生的損失，為全面衡量企業(yè)短期償債能力提供參考資料。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合指標(biāo)，是通過某特定期間企業(yè)存貨平均余額余同期銷貨成本的比例關(guān)系，來反映企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額 =銷售成本/（存貨年初余額+存貨年末余額）2一般情況下，周轉(zhuǎn)次數(shù)越高越好。周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，表明企業(yè)的經(jīng)營能力強(qiáng)，產(chǎn)銷效能佳，產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，公司短期償債能力相對(duì)提高。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的多少，表示一定期間內(nèi)每完成一次周轉(zhuǎn)時(shí)間的長短，故反映企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度也可以用存貨平均周轉(zhuǎn)日數(shù)指標(biāo)來表示。其計(jì)算公式是：存貨平均周轉(zhuǎn)日數(shù)=存貨平均余額/銷售成本22.4 對(duì)徐工集團(tuán)短期償債能力的分析2.4.1 對(duì)比分析以徐工科技股份有限公司提供的06、07年的資料為例，編制營運(yùn)資金計(jì)算分析表，如表2-1所示： 表2-1 營運(yùn)資金計(jì)算分析表 單位：萬元項(xiàng)目年末數(shù)年初數(shù)差異數(shù)增減幅(%)流動(dòng)資產(chǎn)211,863.65 229,511.15 -17,647.50 -8 續(xù)表2-1項(xiàng)目年末數(shù)年初數(shù)差異數(shù)增減幅(%)流動(dòng)負(fù)債169,711.93 204,525.91 -34,813.98 -17 流動(dòng)比率42,151.72 24,985.24 17,166.48 69 由表2-1可知，該公司年末與年初的營運(yùn)資金均為正數(shù)，但年末比年初的營運(yùn)資金多出17,166.48萬元，增幅為69%。主要原因是由于流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分別較大幅度下降17,647.50萬元和34,813.98萬元，降幅為8%和17%，即流動(dòng)負(fù)債下降幅度遠(yuǎn)高于流動(dòng)資產(chǎn)下降幅度，導(dǎo)致營運(yùn)資金的巨幅增加，使企業(yè)的短期償債能力相對(duì)增強(qiáng)。2.4.2 結(jié)構(gòu)分析營運(yùn)資金的規(guī)模究竟多大才合適，沒有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，分析企業(yè)的營運(yùn)資本不能簡單地只了解絕對(duì)數(shù)，而應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身情況，結(jié)合規(guī)模變動(dòng)，對(duì)營運(yùn)資金的各組成項(xiàng)目進(jìn)行具體的結(jié)構(gòu)分析?，F(xiàn)采用比較分析法和結(jié)構(gòu)比重分析法，分別對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各個(gè)項(xiàng)目的流動(dòng)性和對(duì)短期償債能力的影響進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。(1) 對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目進(jìn)行的結(jié)構(gòu)分析如下表2-2，2-3所示：表2-2 流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目比較差異分析表 單位：萬元項(xiàng)目年末數(shù)年初數(shù)差異數(shù)增減幅(%)貨幣資金38,633.65 30,564.50 8,069.15 26 應(yīng)收票據(jù)11,524.02 4,709.30 6,814.72 145 應(yīng)收凈額45,574.13 63,411.70 -17,837.57 -28 預(yù)付貸款7,639.28 10,621.04 2,981.76 -28 其他應(yīng)收款13,957.04 601.25 13,355.79 2221 存貨凈額94,535.54 119,603.36 -25,063.82 -21 待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)211,863.65 229,511.15 -17,647.50 -8 表2-3 流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)比重差異分析表 單位：萬元項(xiàng)目年末數(shù)年初數(shù)差異數(shù)增減幅(%)貨幣資金18.2413.324.9237應(yīng)收票據(jù)5.442.053.39165應(yīng)收凈額21.5127.63-6.12-22預(yù)付貸款3.604.63-1.03-22其他應(yīng)收款6.590.266.332435存貨凈額44.6252.11-7.49-14待攤費(fèi)用續(xù)表2-3項(xiàng)目年末數(shù)年初數(shù)差異數(shù)增減幅(%)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)100.00100.00流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)比重表現(xiàn)在圖形上可直觀地顯示為圖2-2，圖2-3：圖2-2 年末比重差異分析表 單位：% 圖2-3年初比重差異分析表 單位：%利用表2-2，可以看出，該企業(yè)年度內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)有所下降，年末比年初下降17,647.50萬元，降幅8%。主要原因是其他應(yīng)收款的大幅增長，由年初的601.25萬元增長到年末的13,957.04萬元，增幅達(dá)2221%，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重也由年初的0.26增加到6.59，增幅達(dá)到2435%。而應(yīng)收凈額、應(yīng)收賬款和存貨凈額均有所降低，降幅分別為28%， 28%和21%，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他流動(dòng)資產(chǎn)的增長幅度。同時(shí)由表知應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款由年初的4709.30萬元和601.25萬元增長到年末的11524.02萬元和13957.04萬元，增幅分別為145%和2221%，分別占流動(dòng)資產(chǎn)的比重由2.05%和0.26%增長到5.44%和6.59%。由表2-3可知，該公司流動(dòng)資產(chǎn)的主要成分是存貨、應(yīng)收凈額、貨幣資金，而應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款比重偏小，亦屬正常，這表明該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量比較好。存貨凈額占流動(dòng)資產(chǎn)的比例同比減少14個(gè)百分點(diǎn)，主要影響因素是07年內(nèi)公司加強(qiáng)產(chǎn)銷銜接，以銷定產(chǎn)，優(yōu)化庫存資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，控制存貨占用額度，存貨同比減少25,063.82萬元。這些致使流動(dòng)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性相對(duì)有所增強(qiáng)，短期償債能力增強(qiáng)。(2) 對(duì)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析為了進(jìn)一步掌握企業(yè)的短期償債能力，還需要對(duì)流動(dòng)負(fù)債等項(xiàng)目和結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，見表2-4，2-5：表2-4 流動(dòng)負(fù)債各個(gè)項(xiàng)目比較差異分析表 單位：萬元項(xiàng)目年末數(shù)年初數(shù)差異數(shù)增減幅(%)短期借款42,500.0068880-26380-38.3應(yīng)付票據(jù)46,428.2040083.946344.2615.83應(yīng)付賬款63,188.4267443.07-4254.65-6.31預(yù)收賬款8,618.4214547.51-5929.09-40.76續(xù)表2-4項(xiàng)目年末數(shù)年初數(shù)差異數(shù)增減幅(%)預(yù)收賬款8,618.4214547.51-5929.09-40.76應(yīng)付福利費(fèi)應(yīng)付股利應(yīng)交稅費(fèi)-1,915.55-1897.68-17.87-9.42其他應(yīng)交款其他應(yīng)付款9832.0912944.61-3112.52-24.04預(yù)提費(fèi)用流動(dòng)負(fù)債合計(jì)169711.93204525.91-34813.98-17.02表2-5 流動(dòng)負(fù)債各個(gè)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)比重差異分析表 單位：%項(xiàng)目年末比重年初比重差異數(shù)增減幅短期借款25.0033.68-8.68-0.26應(yīng)付票據(jù)27.3619.607.760.40應(yīng)付賬款37.2332.984.340.13預(yù)收賬款5.087.112.030.29應(yīng)付福利費(fèi)應(yīng)付股利應(yīng)交稅費(fèi)11.13-10.93-0.200.02其他應(yīng)交款其他應(yīng)付款5.796.330.540.09預(yù)提費(fèi)用一年內(nèi)即將到期的長期負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)100100流動(dòng)負(fù)債各個(gè)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)比重表現(xiàn)在圖形上可直觀地顯示為圖2-4，圖2-5：圖2-4 年末結(jié)構(gòu)比重差異分析表 單位：% 圖2-5 結(jié)構(gòu)比重差異分析表單位：由表2-4和2-5可知，該企業(yè)年度內(nèi)流動(dòng)負(fù)債下降幅度較快，年末比年初下降了34813.98萬元，降幅為17.02%，主要原因是預(yù)收賬款（降幅40.76%）、短期借款（降幅38.30%）、其他應(yīng)付款（降幅24.04%）和應(yīng)交稅費(fèi)（降幅9.42%）的下降。其中短期借款占流動(dòng)負(fù)債的比例同比減少8.68個(gè)百分點(diǎn)，主要影響因素是年度內(nèi)公司優(yōu)化銀行融資結(jié)構(gòu)，合理壓縮信貸規(guī)模。由表2-5可知，該企業(yè)年度內(nèi)流動(dòng)負(fù)債的主要構(gòu)成成分包括應(yīng)付賬款（年初占32.98%，年末37.23%）、應(yīng)付票據(jù)（年初19.60%，年末27.36%）、短期借款（年初33.68%，年末25.00%）、其他應(yīng)付款（年初6.33%，年末5.79%）、預(yù)收賬款（年初7.11%，年末5.08%）和應(yīng)交稅費(fèi)（年初0.93%，年末1.13%）。該企業(yè)借款比重由年初的68880.00萬元下降到年末的42500.00萬元，降幅比較大，為38.30%；應(yīng)付票據(jù)的比重由年初的40083.94萬元上升到46428.20萬元，升幅也比較大，為15.83%。可見該企業(yè)的舉債籌措資金變化比較大。而應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)和其他應(yīng)付款均有或大或小的降幅變化，說明顧客交付賬款增加，企業(yè)銷售狀況良好。2.4.3 比率分析比率分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的的重要方法。通過比率分析，可以更清晰的了解企業(yè)的短期償債能力。(1) 短期償債能力常用比率分析對(duì)徐工近四年來相關(guān)短期償債能力比率分析見下表2-6： 表2-6 短期償債能力比率分析表 年份比率2007200620052004流動(dòng)比率1.251.121.121.16速動(dòng)比率0.690.540.540.48保守的速動(dòng)比率0.560.480.480.43現(xiàn)金比率0.30.170.110.24表2-6的數(shù)據(jù)反映在圖形中更加直觀，如圖2-6所示：圖2-6 短期償債能力比率分析圖表 單位：%由表2-6可知，近四年徐工的流動(dòng)比率均小于2，說明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比較難于保障短期債務(wù)的償還及日常經(jīng)營的需要，初步判斷，該企業(yè)的短期償債能力不夠理想。但是公司07年較前三年相比，流動(dòng)比率提高了，表明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，安全性增強(qiáng)。由前面的分析知，該企業(yè)07年的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債均比06年有所下降，其中流動(dòng)資產(chǎn)下降的比率（8%）遠(yuǎn)低于流動(dòng)負(fù)債下降的比率（17%），從而使流動(dòng)比率上升12%。究其原因，主要是前面分析的流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性較差的存貨和不能變現(xiàn)的預(yù)付賬款降低，銷量增加，借款減少，使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降低，短期償債能力相對(duì)提高，但與2還有較大差距，短期償債能力有待進(jìn)一步提高。近四年徐工的速動(dòng)比率均小于1。通常認(rèn)為，正常的速動(dòng)比率為1，即當(dāng)速動(dòng)資產(chǎn)額等于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，每一元的流動(dòng)負(fù)債都有可以立即變現(xiàn)的約一元的速動(dòng)資產(chǎn)來償還。速動(dòng)比率越大，越能迎合債權(quán)人的需要，低于一元的速動(dòng)比率往往被認(rèn)為是短期償債能力比較低。同時(shí)，徐工的速動(dòng)比率由06年的0.54上升到07年的0.69，升幅為15%，說明公司的短期償債能力有了較大的提高。這主要是由于存貨的大幅降低： 07年內(nèi)公司加強(qiáng)產(chǎn)銷銜接，以銷定產(chǎn)，優(yōu)化庫存資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，控制存貨占用額度，存貨同比減少25,063.82萬元。保守的速動(dòng)資產(chǎn)在0.5左右，表明徐工流動(dòng)性較強(qiáng)的速動(dòng)資產(chǎn)基本上能償還短期債務(wù)都需要，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，企業(yè)整體的短期償債能力不是很強(qiáng)?，F(xiàn)金比率是反映企業(yè)直接償付能力的最好指標(biāo)?，F(xiàn)金比率越高，表明其也直接償付能力越強(qiáng)，公司信用就越可靠。一般認(rèn)為，企業(yè)的現(xiàn)金比率維持在25%左右最為理想。而由表3.3-9，公司的現(xiàn)金比率由06年度的0.17上升到07年度0.30，說明