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證券投資基金學(xué),第八章封閉式基金的價(jià)格折價(jià)交易與轉(zhuǎn)型,本章學(xué)習(xí)目標(biāo)：掌握封閉式基金的價(jià)格決定機(jī)制了解封閉式基金的折、溢價(jià)現(xiàn)象了解“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的基本操作模式,一.封閉式基金的價(jià)格、折價(jià)與溢價(jià)1.封閉式基金的價(jià)格決定與開(kāi)放式基金不同，封閉式基金價(jià)格并不完全由單位凈值決定，而且受到供求關(guān)系、市場(chǎng)波動(dòng)、投資交易等因素影響。2.封閉式基金的折溢價(jià)計(jì)算當(dāng)基金市價(jià)高于凈值時(shí)稱為溢價(jià)交易，反之，稱為折價(jià)交易。溢價(jià)率或折價(jià)率=（市價(jià)-凈值）/凈值100%,3.封閉式基金“折價(jià)之迷”：從中外封閉式基金長(zhǎng)期交易情況看，封閉式基金常常處于折價(jià)狀態(tài)?？赡艿慕忉尠ǎ簩?duì)基金資產(chǎn)變現(xiàn)成本的預(yù)期交易費(fèi)用投機(jī)操縱等,二.封閉式基金轉(zhuǎn)型為開(kāi)放式基金1.“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的動(dòng)機(jī)“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的最大動(dòng)力來(lái)自于消除封閉式基金的折價(jià)現(xiàn)象。此外，由于開(kāi)放式基金在基金治理等方面的優(yōu)勢(shì)，“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的另一個(gè)動(dòng)力來(lái)自于政府的政策推動(dòng)。,2.封閉式基金轉(zhuǎn)型的三種主要模式封閉式基金直接開(kāi)放面對(duì)較大的贖回風(fēng)險(xiǎn)，主要適用于規(guī)模較大、資產(chǎn)流動(dòng)性較好、市場(chǎng)聲譽(yù)較好、折價(jià)率較低的封閉式基金。封閉式基金與開(kāi)放式基金合并在美國(guó)大多表現(xiàn)為，同一基金管理人旗下具有相似投資目標(biāo)的小型封閉式基金和開(kāi)放式基金的合并。封閉式基金漸進(jìn)轉(zhuǎn)型為開(kāi)放式基金贖回風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，我國(guó)臺(tái)灣省多采用此種模式。,課堂討論：結(jié)合封閉式基金折價(jià)之謎，你認(rèn)為可如何減小封閉式基金折價(jià)率？,此課件

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