物流企業(yè)財務(wù)管理 總復(fù)習(xí)資料 201210版(無限接近你手.doc

主要功能：基礎(chǔ)性服務(wù)、增值服務(wù)、物流信息服務(wù)功能。財務(wù)活動：以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱，包括籌資、投資、資金運營、動利潤分配活動。財務(wù)關(guān)系1物流企業(yè)與投資者：經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)2）與被投資者：投資與收益3與債權(quán)人：債務(wù)與債權(quán)4與債務(wù)人：債券于債務(wù)的關(guān)系5與職工：職工個人與勞動成果上的分配關(guān)系6與稅務(wù)依法納稅和依法征稅的權(quán)益義務(wù)關(guān)系。財務(wù)管理：根據(jù)財經(jīng)法運用特定的量化分析方法，組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理制度工作，是企業(yè)管理的一個獨立方面。目標：生存、發(fā)展、獲利。財管要求：1生存：進行有效的財務(wù)管理，以收抵支、償還到期債務(wù)，減少破產(chǎn)風(fēng)險2發(fā)展：籌措企業(yè)發(fā)展資金、合理利用資金3獲利：合理有效的運用資金使企業(yè)獲利。總體目標形式：利潤最大化、每股利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化:通過企業(yè)科學(xué)的管理，財務(wù)上合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮貨幣的時間價值、風(fēng)險、報酬對企業(yè)的影響，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值最大化。代理關(guān)系：是一種合同關(guān)系，其中委托人聘用代理人，并授予其一定的決策權(quán)，代理人作為委托人的代表進行企業(yè)的經(jīng)營活動，代理關(guān)系是基于經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)相分離的原則而發(fā)展出來的。社會責(zé)任：企業(yè)在謀求自己利益的時候同時也使社會受益且不應(yīng)當(dāng)損害他人的利益，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在外部約束條件下追求企業(yè)價值最大化。利潤最大化缺點1.沒有考慮貨幣時間價值，沒有考慮利潤的實現(xiàn)時間2.沒有考慮到預(yù)期收益的風(fēng)險或不確定性3.沒有反應(yīng)所得利潤與投入資本之間的比例關(guān)系4.如果片面強調(diào)利潤額的增加，有可能是企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為，導(dǎo)致企業(yè)只顧實現(xiàn)目前的短期利潤最大化，而忽視了企業(yè)的長遠發(fā)展。每股利益最大化缺陷1.沒有考慮貨幣的時間價值，即沒有考慮企業(yè)實現(xiàn)利潤的時間性2.沒有考慮取得利潤時所承擔(dān)的風(fēng)險3.不能避免追求短期利益行為股東最大化缺點1.適用范圍有限，只適用于上市公司，而對非上市公司來說，股東財富無法通過股票價格來表現(xiàn)，只能通過資產(chǎn)評估或其他方法取得的近似數(shù)據(jù)來體現(xiàn)2.股東財富最大化在很大程度上不屬于管理當(dāng)局可控范圍之內(nèi)，財務(wù)人員的行為不能有效地影響股東財富3他僅僅反映企業(yè)所有者的利益和要求，對企業(yè)其他關(guān)系人呢的利益不重視，可能導(dǎo)致企業(yè)所有者與他人的矛盾不利于企業(yè)發(fā)展。企業(yè)價值最大優(yōu)點1.企業(yè)價值最大化目標擴大了其適用范圍2.企業(yè)價值最大化目標兼顧了各相關(guān)利益集團的利益3.企業(yè)價值最大化目標符合經(jīng)濟規(guī)律的要求，有助于增加盛會財富。環(huán)境：金融市場環(huán)境、法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境。金融市場分類1廣義：指一切資本流動的場所，如：外匯市場、黃金市場2狹義：股票債券市場3按對象:資金、外匯、黃金市場金融市場組成主體客體參加人法律規(guī)范1.企業(yè)組織的法律法規(guī)2.稅務(wù)法律法規(guī)3.財務(wù)法律法規(guī)稅務(wù)法規(guī)：所得稅、流轉(zhuǎn)稅、行為稅、財產(chǎn)稅其他地方稅財務(wù)法規(guī)：企業(yè)財務(wù)通則、企業(yè)會計制度、合同法律法規(guī)形象財管的宏觀因素1經(jīng)濟周期2通貨膨脹3匯率變化4政府的經(jīng)濟政策財務(wù)管理原則：資金優(yōu)化配置原則、收支平衡原則、彈性原則、益風(fēng)險均衡原則、貨幣時間價值原則資金優(yōu)化配置原則：最優(yōu)總量的確定、最優(yōu)比例的確定問題、多方案的最優(yōu)選擇問題收支平衡原則：數(shù)量上和時間上的動態(tài)平衡、預(yù)計現(xiàn)金余額目前現(xiàn)金余額+預(yù)計現(xiàn)金收入-預(yù)計現(xiàn)金支出保留彈性原因：在財務(wù)管理中保留一定彈性空間的原因在于以下幾個方面1財務(wù)管理活動所處的環(huán)境是復(fù)雜多變的，受各種客觀因素的影響，由于有些因素是企業(yè)自身無法控制的，這就使企業(yè)財務(wù)管理活動存在客觀的不確定性2企業(yè)財務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和綜合能力不可能達到理想的境界，因此，在管理中可能會出現(xiàn)失誤3財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策和財務(wù)計劃的編制就使對未來情況發(fā)展趨勢所做出的大致規(guī)劃不可能完全準確和符合實際實踐中：對現(xiàn)金、存款留有一定的保險儲備，在編制財務(wù)計劃留有余地都是具體應(yīng)用。貨幣時間價值：指資金在投資和再投資過程中，由于時間因素而形成的價值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價值增值額。單利：每期按照初始本金計算利息，當(dāng)期利息不計入下期本金的使用的利率，即僅對借（貸）款的原始金額或本金計息的利率。復(fù)利：本金產(chǎn)生的利息，在下一個計息期也加入到本金中，隨同本金一同計息。在這種方式下，不僅本金要計算利息，以前的利息也要計算利息，即“利滾利”年金：在一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項。年金的特點：“三同”，即同距、同額、同向。年金可分為：后付年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金遞延年金：在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期每期期末發(fā)生等額的系列收付款項。永續(xù)年金：從第一期末開始，無限期等額收付的年金，也是后付年金的一種特殊形式。后付年金：一定時期內(nèi)期末等額收付的系列款項，即：普通年金。先付年金：一定期內(nèi)每期初等額收付的系列款項，即：即付年金。風(fēng)險與報酬：物流企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中，由于發(fā)生各種難以預(yù)料或難以控制因素的作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失或獲得利益的可能性。風(fēng)險報酬額：投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。風(fēng)險報酬率：投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值率的那部分的額外報酬率。即，風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。風(fēng)險分類：市場風(fēng)險、利率、變現(xiàn)能力、違約、經(jīng)營風(fēng)險為什么風(fēng)投：1世界上幾乎沒有完全沒有風(fēng)險的經(jīng)濟活動2風(fēng)險是指實際結(jié)果對于預(yù)期的偏移包括負向的偏離包括正向的偏離。風(fēng)險報酬系數(shù)：1、根據(jù)以往的歷史資料確定2有公司領(lǐng)導(dǎo)或?qū)＜掖_定3由國家有關(guān)部門確定。標準離差率：用來比較期望報酬率的不同的項目風(fēng)險程度。標準離差：比較期望報酬率相同的項目風(fēng)險程度。利息率：一定時期的利息額與本金的比率，也就是資金的增值同投入資金的價值之比。資金利率的組成內(nèi)容：純利率、通貨膨脹率、風(fēng)險報酬率（違約風(fēng)險報酬率、流動性風(fēng)險報酬率、期限風(fēng)險報酬率）利息率種類1.變動關(guān)系分類（基準利率、套算利率）2.取得的報酬情況分類（實際利率、名義利率）3.在借貨期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類（固定利率，浮動利率）4.與市場的關(guān)系分類（市場利率、官定利率）籌資管理：物流企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要，通過籌資渠道和金融市場運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的財務(wù)活動。權(quán)益資本（股權(quán)/自有）：企業(yè)所有者投入的資本金以及企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中形成的留存收益（資本公積、盈余公積和未分配利潤）負債資本（債權(quán)/債務(wù)/借入）：企業(yè)以在一定時期內(nèi)償還本息為條件籌集的資本。直接籌資：企業(yè)不借助銀行等金融機構(gòu)，直接與資本所有者融通資本的一種籌資活動。間接籌資：企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)融通資本的一種籌資活動。區(qū)別：1籌措的效率和籌資的費用不同2籌資范圍不同3籌資效應(yīng)不同短期資本：企業(yè)使用一年內(nèi)的資本，反之長期四類動機：新建籌資動機、擴張籌資動機、償債籌資動機、混合籌資動機。籌措方式：一資金的籌措渠道：企業(yè)的資金來源：政府財政，銀行信貸，民間資金、企業(yè)內(nèi)部。二、籌措方式：權(quán)益資金：直接投資、發(fā)行股票。負債資金：銀行借貸、公司債券。權(quán)益資本籌措的主要方式：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益。吸收直接投資的種類：1）按來源分類：吸收國家直接投資吸收非銀行金融機構(gòu)，其他企事業(yè)等法人單位的直接投資吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資吸收外國投資者和我國港澳臺投資者的直接投資2）按投資者的出資形式分吸收先進投資吸收非現(xiàn)金投資吸收直接投資的程序確定所需直接投資的數(shù)量選擇吸收直接投資的來源簽署決定、合同或協(xié)議等文件取得資金股票：股份有限公司簽發(fā)的證明股東按其所持股份享有權(quán)利和義務(wù)的書面憑證。股票的種類1）按股東的權(quán)利和義務(wù)分普通股優(yōu)先股2按股票票面是否記名分記名股票不記名股票3）按投資國家股法人股個人股4）按幣種和上市地區(qū)分A股B股H股N股5）按是否上市分上市股票非上市股票股票的發(fā)行方式：公募發(fā)行、私募發(fā)行股票的推薦方式：自銷、委托承銷。股票的發(fā)行價格：等價、市價/時價、中間價直接投資優(yōu)缺點：優(yōu)：提高企業(yè)的資信和借款能力，財務(wù)風(fēng)險更低，較快的形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。缺：資本成本較高，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠清晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。普通股籌資的各點：優(yōu)：1沒有固定的利息負擔(dān)、沒有固定的到期日，不用償還、能提高公司的信譽。缺1.資本成本高2.容易分散控制權(quán)3.享受不到財務(wù)杠桿帶來的經(jīng)濟利益留存收益籌資：1留存收益：對物流企業(yè)稅后利潤分配形成的公積金2優(yōu)：不必辦理各種手續(xù)，簡便易行，不用支付籌資用資的費用。長期負債籌資的主要方式：長期借款、發(fā)行債券、融資租賃。長期借款的種類及劃分標準：1按提供貸款的機構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款其他金融機構(gòu)貸款2）按借款條件分：信用貸款擔(dān)保貸款票據(jù)貼現(xiàn)3）按貸款用途分基本建設(shè)貸款專項貸款流動資金貸款。長期借款的信用條件1）信貸額度2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定3）補償性余額長期借款的程序企業(yè)提出借款申請銀行審查借款申請簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款債券的種類及劃分標準：1）按債券是否記名分類：2）按債券本金的償還方式分3）按債券有無抵押品分4）按利率是否固定分5）按是否參與公司盈余分配分6）按是否上市分發(fā)行債券的程序：1）做出發(fā)行債券的決議或決定2）提出發(fā)行債券的申請3）公告?zhèn)技k法4）委托證券承銷機構(gòu)，募集債券款。債券的發(fā)行方式：私募發(fā)行、公募發(fā)行債券的銷售方式：自銷和承銷。融資租賃：又稱為資本租賃，財務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。融資租賃特1一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司購進設(shè)備，組給承租企業(yè)使用2租賃回頭比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護雙方的權(quán)益3租賃期限較長，大多為設(shè)備使用年限的一半以上4由承租企業(yè)負責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝5租賃期滿，按事先約定的辦法處理設(shè)備，通常由承租企業(yè)留購。融資租賃形式：直接租回、售后租回、杠桿租賃。融資租賃程序1做出租賃決策2選定租賃物，委托租賃3辦理驗貨，付款與保險4按期繳付租金5租賃期屆滿，租賃物的處理。長期借款籌資的優(yōu)缺點：優(yōu)：1.資本成本較低、籌資速度快、彈性大、有利于保持股東控制權(quán)。缺：財務(wù)風(fēng)險較高、限制較多、籌資數(shù)量有限發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點：優(yōu)：資本成本較低、可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用、有利于保持股東控制權(quán)、籌資范圍廣。缺點：財務(wù)風(fēng)險高、.限制多且嚴格。融資租賃籌資的優(yōu)缺點：優(yōu)：限制條件少、籌資速度快、設(shè)備淘汰風(fēng)險小、到期還本負擔(dān)輕。缺：資本成本較高混合性資金：既有某些股權(quán)性資金特征又具有某些債權(quán)性資金特征的資金形式。優(yōu)先股特征1）優(yōu)先股是一種股息固定的股票，它是一種類似于債券，但又具有普通股的某些特性的混合證券。相對于普通股而言，優(yōu)先股享有一定的優(yōu)先權(quán)2）優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)，因此不能參與公司決策，也就不能控制公司的經(jīng)營管理，而且優(yōu)先股可由公司贖回，發(fā)行優(yōu)先股的公司，按公司章程的有關(guān)規(guī)定，根據(jù)公司需要，可以以一定的方式將所發(fā)行的優(yōu)先股收回，以調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。優(yōu)先股的種類及劃分標準1）按股利是否能累積分累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股2）按能否參與分配企業(yè)盈余分參與優(yōu)先股非參與優(yōu)先股3）按優(yōu)先股可否轉(zhuǎn)換為普通股分可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股4）按企業(yè)有無收回優(yōu)先股的權(quán)利分可收回優(yōu)先股不可收回優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換債券的特點1可轉(zhuǎn)換債券是債券持有人在約定期限內(nèi)可將其轉(zhuǎn)換為普通股的債券。2以投資者的角度看，可轉(zhuǎn)換債券可以看作是一般債券加上一個相關(guān)選擇權(quán)的投資3從籌資企業(yè)角度看，可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)和權(quán)益籌資的雙重特性，屬于混合性籌資4企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，應(yīng)在債券籌集辦法中規(guī)定具體轉(zhuǎn)換辦法。債券持有人對是否將債券轉(zhuǎn)換為普通股具有選擇權(quán)，在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換之前，企業(yè)需要定期向債券持有人支付利息。如果在規(guī)定的轉(zhuǎn)換期限內(nèi)債券持有人未進行轉(zhuǎn)換。企業(yè)需要繼續(xù)定期支付利息，并且計期償還本金。這種情況下，可轉(zhuǎn)換債券與普通債券投資沒區(qū)別，屬于債權(quán)籌資。如果在規(guī)定的轉(zhuǎn)換期內(nèi)，債券持有人將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為股東權(quán)益，從而具有股權(quán)籌資的屬性5在我國，只有上市公司和重點國有企業(yè)才有資格發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。認股權(quán)證的特點1認股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的可以在一定時期內(nèi)認購其股份的買入期權(quán)。它賦予持有者在一定時期內(nèi)以約定的價格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利2認股權(quán)證可以單獨發(fā)行，也可依附于其他證券發(fā)行，如發(fā)行債券、優(yōu)先權(quán)時附有認股權(quán)證。對發(fā)行公司而言，發(fā)行認股權(quán)證是一種特殊的籌資手段。認股權(quán)證本身含有期權(quán)條款，其持有者在認購股份之前，對發(fā)行公司既不擁有股票認購權(quán)，也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票的認購權(quán)，而且用認股權(quán)證購買普通股，其價格一般低于市價，這樣認股權(quán)證就有了價值，發(fā)行公司既可通過發(fā)行認股權(quán)證籌集資金，還可用于公司成立時對股票承銷商的一種補償3由此可見，認股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券既有相同之處，又有不同之處。可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證所籌集的資金都具有債務(wù)和權(quán)益性雙重性質(zhì)，都屬于混合性籌資，但發(fā)行認股權(quán)證籌資和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資不同的是，認股權(quán)證持有者行使優(yōu)先認股權(quán)后，企業(yè)除了獲得原已發(fā)售權(quán)證籌得的資金外，還可新增一筆股權(quán)資本金，而可轉(zhuǎn)換債券在行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，只是改變了資本結(jié)構(gòu)，而沒有新增資金來源。認股權(quán)證的種類及劃分標準1）根據(jù)認股權(quán)證的有效期限分：長期認股權(quán)證和短期認股權(quán)證2）根據(jù)認股權(quán)證的發(fā)行方式分：單獨發(fā)行的認股權(quán)證、附帶發(fā)行的認股權(quán)證。發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)點：優(yōu)：1.沒有固定的到期日，不用償還本金2.股利的支付既固定又有一定的彈性3.發(fā)行優(yōu)先股有利于保持普通股股東的控制權(quán)。缺點1.籌資成本高2.制約因素多3.財務(wù)負擔(dān)重可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點：優(yōu)：1有利于降低成本2.有利于籌集更多資金3.有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。缺：1.股東增加，會分散公司原有股東的控制權(quán)2.若發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司的業(yè)績不佳，股價無法達到促使債券轉(zhuǎn)換的價格水平，持有者將不會行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，從而使可轉(zhuǎn)換債券被“懸掛”起來3.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換后，會失去低利率籌資的好處。認股權(quán)證的優(yōu)缺點：優(yōu)1有利于吸引投資者2.有利于降低資本成本。缺1.當(dāng)認股權(quán)行使后，公司股東增加，這就會分散原有股東對公司的控制權(quán)2.在認股權(quán)行使時，如果票價價格大大高于認股權(quán)證約定的價格，則實際上加大公司的資本成本，出現(xiàn)籌資損失轉(zhuǎn)換比率=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格資本成本：企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資本成本構(gòu)成：從絕對量的構(gòu)成來看，包括資本籌集費用和資本占用費用。通常采用相對的數(shù)來表示，主要指資本占用費與實際有效籌措資源之間的比率。資本成本種類：個別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本。個別資本成本：企業(yè)某種個別的長期資本成本與實際有效籌資額的比率。綜合資本成本：也稱加權(quán)平均資本成本，是在個別資本成本的基礎(chǔ)上，根據(jù)各種資本在總資本中所占的比重，采用加權(quán)平均的方法計算企業(yè)全部長期資本的成本率。邊際資本成本：企業(yè)追加長期資本的成本率。資本成本的作用1資本成本是選擇籌措的方式、進行資本結(jié)構(gòu)決策、確定追加籌措方案的依據(jù)2資本成本是投資決策的依據(jù)3資本成本可以用來評價經(jīng)營業(yè)績。價值基礎(chǔ)：賬面價值基礎(chǔ)、市場價值基礎(chǔ)、目標價值基礎(chǔ)普通股權(quán)資本成本=債券資本陳本+普通股額外風(fēng)險報酬率資本成本排名：借款債券優(yōu)先股留存收益普通股營業(yè)杠桿：由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤的變動幅度大于營業(yè)額變動幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了營業(yè)額與息稅前利潤之間的關(guān)系.財務(wù)杠桿：由于債務(wù)的存在，而導(dǎo)致稅后利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了息稅前利潤與稅后利潤的關(guān)系。聯(lián)合杠桿：營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿結(jié)合在一起，來綜合討論營業(yè)額變動對每股收益的影響，這種經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的綜合就叫聯(lián)合杠桿，又叫綜合杠桿或符合杠桿。營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和風(fēng)險就越大（同財務(wù)杠桿）早期資本結(jié)構(gòu)理論：1凈收益理論2凈營業(yè)收益理論3傳統(tǒng)理論MM定理：1完善的市場條件下，有債務(wù)公司的價值等于相同風(fēng)險但無債務(wù)公司的價值加上債務(wù)的節(jié)稅利益2完善，公司均衡市場價值與它的債務(wù)利益比是無關(guān)的。新的資本結(jié)構(gòu)理論1.代理成本理論2.平衡理論3.非對稱信息理論資本結(jié)構(gòu)作用1.一定程度的債權(quán)資本有利于降低企業(yè)的綜合資本成本2.合理安排債權(quán)資本比例可以獲得財務(wù)杠桿利益3.適度的債權(quán)資本比例可以增加公司價值最佳資本結(jié)構(gòu)：在一定條件下，使企業(yè)綜合資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)決策的方法綜合成本比較法（小型）、每股收益分析法（不大、不復(fù)雜）、公司價值比較法每股收益無差別：不論采取何種籌資方式均使用公司每股收益額不受影響，既每股收益額保持不變的息稅前利潤水平。公司價值比較法：關(guān)鍵在于測算公司的總價值和公司資本成本物流企業(yè)長期投資特點1.內(nèi)部長期投資的變現(xiàn)能力差2.內(nèi)部長期投資的資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定3.內(nèi)部長期投資的資金占用額較大4.內(nèi)部長期投資的次數(shù)相對較少5.內(nèi)部長期投資的回收時間長。對內(nèi)投資于對外投資時企業(yè)的2種類型：對內(nèi)是重點現(xiàn)金流出量：購置固定資產(chǎn)價款、墊支的流動資金現(xiàn)金流入量；初始投資固定資產(chǎn)變價收入，營業(yè)現(xiàn)金流入量，總結(jié)現(xiàn)金流量現(xiàn)金凈流量：一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金的流出量的差額投資回收期：回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位。投資回收期期望回收期，接受投資方案；投資回收期期望回收期，拒絕接受投資方案凈現(xiàn)值特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。NPV0，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出，說明該投資項目的報酬率大于預(yù)定貼現(xiàn)率，方案可行。NPV0，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出，則說明該投資項目的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案不可行。投資決策中采用現(xiàn)金流量1采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮貨幣的時間價值2采用現(xiàn)金流量使投資決策更加客觀內(nèi)部長期投資的決策指標1貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標2非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標傳統(tǒng)債券投資風(fēng)險：違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、通脹、變現(xiàn)和匯率風(fēng)險。帶有附加條款債券的風(fēng)險：1提前贖回條款2償債基金條款3提前售回條款4轉(zhuǎn)換條款債券評級含義：指債券償債能力的高低和違約可能性的等級債券的信用等級：債券的評級通常是專業(yè)的證券評估機構(gòu)來進行的，在評估中重點考慮指標有：負債比率、流通比率、抵押條款、擔(dān)保條款、債券的穩(wěn)定性、資源供應(yīng)的可靠性和會計政策等。進過評估得出信用等級，能夠比較直接的表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反應(yīng)債券還本付息的能力強弱和投資風(fēng)險的高低。債券評級的作用1債券等級對債券利率的確定及發(fā)行公司的負債成本高低有直接影響。2債券質(zhì)量等級低于BBB級，公司在銷售債券時就會出現(xiàn)困難3債券等級影響發(fā)行公司的資本可供量債券投資的優(yōu)缺點：優(yōu)點本金安全性高收入穩(wěn)定性強市場流動性好。缺通貨膨脹風(fēng)險大沒有經(jīng)營管理權(quán)股票投資的特點1股票投資是股權(quán)性投資2股票投資風(fēng)險大3股票投資的收益高3收益不穩(wěn)定5波動大股票投資各點：優(yōu)：1投資收益高2購買力風(fēng)險低3擁有經(jīng)營權(quán)。缺：1投資安全性低2股票價格不穩(wěn)定3收益不穩(wěn)定證券投資組合：將資金同時投資于多種證券的投資方式，目的是為了降低風(fēng)險，如：債券投資、股票和基金投資。證券投資組合的方法：1投資組合3分法2按風(fēng)險等級和報酬高低進行投資組合3不同行業(yè)、區(qū)域和市場的證券進行投資組合4選擇不同限制的證券進行投資組合證券投資組合的風(fēng)險分類非系統(tǒng)性風(fēng)險：又稱可分散風(fēng)險或公司特有風(fēng)險，是指那些隨著投資項目增加而最終可被消除的風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險。又稱不可分散風(fēng)險。是指由于某些因素的存在給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的風(fēng)險，通常用系數(shù)表述。證券投資組合的策略保守型的投資組合策略：選擇這種策略的投資者對風(fēng)險相對比較厭惡，不愿承擔(dān)高風(fēng)險。這種組合策略要求盡量模擬證券市場現(xiàn)狀，將盡可能多的證券包括進來，以便分散掉全部的非系統(tǒng)性風(fēng)險，從而得到與市場平均收益率相近的投資收益率。冒險型的投資組合策略：選擇這種策略的投資者認為，只要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，就能擊敗市場或超越市場，從而獲得遠遠高于市場平均收益水平的投資收益適中型投資組合策略：通常選擇一些風(fēng)險不大，效益較好的公司的股票，選擇一些品質(zhì)優(yōu)良的股票，組成證券投資組合，這樣既可獲得較高投資收益，又不會承擔(dān)太大的投資風(fēng)險。營運資金又稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額營運資金的特點1營運資金的周轉(zhuǎn)期短2其實物形態(tài)具有變現(xiàn)性3其數(shù)量具有波動性4其來源具有靈活多樣性目標1價值最大化2充足的流動性3財務(wù)風(fēng)險最小化營運資金抽縮的組合政策1正常組合：短期流動資產(chǎn)由短期資金融通，長期資產(chǎn)由長期資金融通2冒險組合：部分長期資產(chǎn)短期融通3保守組合：部分短期資產(chǎn)由長期資金融通營運資金的持有政策：1）適中的營運資金持有政策：正常需要+保險儲備量2冒險的營運資金持有策略：正常經(jīng)營需要量3保守的營運資金持有政策：正常需要+保險儲備量+額外的儲備量持有現(xiàn)金的動機1交易動機，為了滿足交易的需要，物流企業(yè)總要保留一定量的現(xiàn)金2預(yù)防動機，指企業(yè)應(yīng)對緊急情況而保持先進支付的能力。現(xiàn)金管理的目標：就是在現(xiàn)金流動性和收益之間做出抉擇，力求做到既保證企業(yè)交易對現(xiàn)金的需求，以降低風(fēng)險，又不使企業(yè)過多的閑置現(xiàn)金，提高現(xiàn)金的使用率，獲得最大的長期收益。庫存模型中需要考慮的成本1現(xiàn)金持有成本：持有現(xiàn)金所放棄的報酬，是持有現(xiàn)金的機會成本，他是現(xiàn)金余額的正比例變化2現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本：既現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的固定成本，與交易的次數(shù)有關(guān)，與持有現(xiàn)金無關(guān)現(xiàn)金收支管理1加速現(xiàn)金收款：集中銀行、鎖箱系統(tǒng)2控制現(xiàn)金支出：運用現(xiàn)金浮游量3推遲應(yīng)付賬款的支付4采用匯票結(jié)算方式付款應(yīng)收裝款的機會成本又稱持有成本，是指物流企業(yè)的資金因被應(yīng)收賬款占用而可能喪失的其他投資的其他投資成本。應(yīng)收賬款的壞賬成本應(yīng)收賬款因某些原因無法收回而給企業(yè)帶來的損失。信用政策：信用標準、信用條件、收賬政策信用標準：企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求，取決于1信用品質(zhì)2償付能力3資本4抵押品5經(jīng)濟狀況信用條件：企業(yè)要求客戶支付賒銷款的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣收賬政策：企業(yè)的應(yīng)收賬款不能如期收回時，企業(yè)所采取的收賬策略和方法。應(yīng)收賬款的管理目標：物流企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴大營業(yè)額，增強競爭力，那么其管理目標就是獲利，因而賬款是企業(yè)的一項資金投放，是我為了擴大營業(yè)額和盈利而進行的投資。而投資的發(fā)生成本的，這就需要在賒銷政策所增加的盈利和這樣政策的成本之間做出權(quán)衡。只有賒銷所增加的盈利超過增加的成本時，才應(yīng)當(dāng)實施賒銷的政策。應(yīng)收賬款的日常管理1.信用額度管理2.建立考核應(yīng)收賬款管理的評價指標：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、平均收賬期3.收賬的日常管理：確定合理的收賬程序、確定合理的討債方法存貨：企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售的產(chǎn)成品或商品，或為了出售仍然處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品，或?qū)⒃谏a(chǎn)過程中、提供勞務(wù)過程中耗用的材料、物料等。如：原材料、半成品、產(chǎn)成品、商品及包裝物代銷品。存貨的功能1儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進行2儲備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售3適當(dāng)儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本4各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失。庫存成本：1采購成本2訂貨成本3儲存成本經(jīng)濟訂貨的前提1企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨的總需求量準確預(yù)測2存貨的耗用均衡，按一個確定比例逐漸耗用3不可能出現(xiàn)缺貨4庫存價格穩(wěn)定，不存在數(shù)量折扣5訂購數(shù)量和日期由企業(yè)決定，單庫存為0時，下一批馬上到位。保險儲備及訂貨點：1保險儲備指防止耗用量突然增加或交貨誤期等進行的儲備2訂貨點：訂購下一批存貨時本批存貨的儲存量。利潤分配的原則1依法分配原則2分配和積累并重原則3各方利益兼顧原則4投資與收益對等原則。利潤分配的程序1彌補企業(yè)以前年度虧損2提取法定盈余公積金3提取法定公益金4支付優(yōu)先股股利5提取任意盈余公積金6支付普通股股利股利無關(guān)論和股利相關(guān)論1）股利無關(guān)論。股利的支付及數(shù)額的增減不會影響投資者對公司的態(tài)度，因而也不會改變公司的市場價值，包括1不存在個人或公司所得稅2不存在股票的發(fā)行和交易費用3資本市場具有強勢效應(yīng)4公司的股利政策不影響投資政策5所有投資者對于未來投資利潤有相同的信念。人物：米勒、莫的。2）股利相關(guān)論。股利政策是決定企業(yè)價值的因素之一。股利形象股東的原因：1股利本身的信息作用2股利優(yōu)于資本利得3股利確定性。人物：戈登、林德納。影響股利支付政策的因素1法律因素：資本保證金約束、資本積累約束、償債能力約束、超額累積利潤約束2公司因素：舉債能力、現(xiàn)金流量、未來投資機會、資本成本3股東因素：擔(dān)心控制權(quán)的稀釋、追求穩(wěn)定收入、規(guī)避風(fēng)險、規(guī)避所得稅4其他因素：債務(wù)合同約束、通貨膨脹。股利支付政策的種類：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率股利政策、低正常股利+額外股利政策支付程序：股利宣布日、股權(quán)登記日、股利發(fā)放日股利支付方式1現(xiàn)金股利是股份公司以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利，它是股利支付的主要方式2股票股利是指公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式3財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，具體有實物股利、證券股利等4負債股利是公司用增加股東的債權(quán)作為分發(fā)給股東的投資報酬，這時股東又成為公司的債權(quán)人，而此時公司資產(chǎn)總額不變，負債增加，資產(chǎn)凈值減少。每股股利：每股股利是股利總額與期末普通股股數(shù)之比。股票獲利率：每股股利與股票市場價的比率，反應(yīng)了股票和股價的比率關(guān)系。股利支付率：凈收益中股利所占的比重，反應(yīng)公司股利分配政策和支付股利的能力。留存收益比率：留存收益指全部凈利潤減去股利的余額，留存收益比率是留存收益與凈利潤之比。股票股利：股票股利是公司以發(fā)放股票作為股利的支付方式。股票分割：指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為股票合并：企業(yè)將原來面額較小的若干股股票合并成為一般面額較大的新股票的行為。發(fā)放股票股利對股東的影響：由于發(fā)放股票股利并沒有改變股東權(quán)益總額的賬面價值，但會增加市場上的流通股的數(shù)量，因此，發(fā)放股票會引起企業(yè)每股利潤和每股市值的下降，但是又由于股東所持有的股份比例不變，每股股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。企業(yè)發(fā)放股票股利的動機：1降低股票價格，吸引股東進行投資。2留存更多現(xiàn)金，用于再投資，利于長期、穩(wěn)定發(fā)展。股票分割動機1降低股票市價2為新股發(fā)行做準備物流企業(yè)績效評價：又稱物流企業(yè)績效評估或績效衡量，是指運用適當(dāng)科學(xué)的方法，對物流企業(yè)的各部門和經(jīng)營者，員工在一定的經(jīng)營期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，財務(wù)運營效益及經(jīng)營者業(yè)績等進行定量與定性的考核、分析、評定其優(yōu)劣，評估其績效。績效評價的過程1績效計劃2績效實施3績效考核4績效診斷5績效結(jié)果的應(yīng)用績效評價系統(tǒng)1）績效評價目標2）績效評價主體3）績效評價對象4）績效評價指標5）績效評價標準6）績效評價報告。績效評價的意義1有助于提高組織整體績效，推進組織愿景的實現(xiàn)2有助于組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化3有助于促進組織內(nèi)部信息流通和企業(yè)文化建設(shè)4有助于作好人力資源規(guī)劃，促進員工的成長發(fā)展5有利于提高員工工作動機水平6使人力資源管理成為一個完整的系統(tǒng)。傳統(tǒng)財務(wù)評價的局限性1忽略了對無形資產(chǎn)和智力資產(chǎn)的評價2缺乏長遠思考3“看著后視鏡開車”4財務(wù)指標與企業(yè)組織的各個層次不相關(guān)5傾向于強調(diào)職能部門。平衡記分卡的概念：就是拋棄傳統(tǒng)的單一的測評方法，建立一種能夠反映多哥方面的績效指標，并同時能夠?qū)λ麄冞M行檢查參評的制度。平衡記分卡：平衡1短期與長期目標之間2財務(wù)與非財務(wù)3外部與內(nèi)部衡量之間4所求結(jié)果和執(zhí)行動因之間5有型資產(chǎn)無形資產(chǎn)之間6強調(diào)客觀性和主觀性測量之間；記分卡：指工作的評估標準，寫在“卡”上，他可以有多種形式，根據(jù)記分卡的時間對已經(jīng)開展的工作進行檢查和測評將結(jié)果和實際情況記錄下來進行比較討論。平衡記分卡即是拋棄傳統(tǒng)的單一測評方法，建立一種能夠反映多個方面的績效指標，并同時能夠?qū)λ麄冞M行檢查考評的制度。平衡記分卡框架1學(xué)習(xí)創(chuàng)新與成長2內(nèi)部業(yè)務(wù)3客戶