創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生命周期與風(fēng)險投資的運作技巧ppt課件

.,創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生命周期與風(fēng)險資本的運作技巧,.,導(dǎo)言,風(fēng)險投資的運作過程也就是高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化過程，通常，一項高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化需要經(jīng)過四個階段，即技術(shù)醞釀與發(fā)明階段，技術(shù)創(chuàng)新階段，技術(shù)擴散階段和工業(yè)化階段，每一個階段的完成及其向后一個階段的轉(zhuǎn)移過程，都需要資金的配合，而在不同的階段，風(fēng)險資本面臨的障礙和挑戰(zhàn)也不同。,.,一般而言，風(fēng)險投資的運作需要經(jīng)過以下幾個階段，在不斷階段，應(yīng)根據(jù)所投資企業(yè)的發(fā)展特點采取相應(yīng)的運作策略。,.,種子期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（一）種子期的項目特征將概念植入產(chǎn)品種子期（SeedStage）是指技術(shù)的醞釀和發(fā)明階段。據(jù)統(tǒng)計，風(fēng)險企業(yè)在種子期的失敗率超過70%，大部分的“種子”都被市場無情地淘汰掉了，因而，風(fēng)險資金的投放應(yīng)十分謹(jǐn)慎。,.,種子期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（二）種子期的主要任務(wù)研究開發(fā)一是研究開發(fā)出有應(yīng)用前景的成果，能夠獲得專利。二是所開發(fā)出來的產(chǎn)品的技術(shù)水平較高，競爭對手難以很快模仿、追隨。三是能夠基本形成發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟所需要的核心競爭能力中的高技術(shù)支撐點。四是開發(fā)出來的技術(shù)、產(chǎn)品有廣泛的用途，可以生產(chǎn)出一系列的產(chǎn)品。,.,種子期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（三）種子期面臨的風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險和資金風(fēng)險種子期的技術(shù)風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：一是技術(shù)成功的不確定性。二是技術(shù)完善的不確定性。因此，對技術(shù)風(fēng)險的評估主要包括產(chǎn)品技術(shù)性能和技術(shù)發(fā)展趨勢兩個方面：1、產(chǎn)品的技術(shù)性能設(shè)計2、產(chǎn)品的技術(shù)發(fā)展趨勢種子期風(fēng)險企業(yè)面臨的資金風(fēng)險是指因得不到資金支持而無法繼續(xù)創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險。,.,種子期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（四）種子期企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和財務(wù)特征風(fēng)險企業(yè)在種子期主要從事研究開發(fā)工作，經(jīng)營活動比較單一，因而組織結(jié)構(gòu)也十分簡單。在這一階段，如果風(fēng)險投資家愿意出資，往往和技術(shù)發(fā)明人合伙成立一個小型股份公司，雙方各占一定股份，合作生產(chǎn)，直至形成正式的產(chǎn)品。,.,種子期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)始人必備的精神是：創(chuàng)新精神、敬業(yè)精神、合作精神。就財務(wù)狀況而言，風(fēng)險企業(yè)在種子期處于虧損狀態(tài)。對于風(fēng)險投資家來講，較難用商業(yè)計劃書的資料來評估風(fēng)險企業(yè)的運營績效，再加上所面對的技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險遠比其他階段高，所以，風(fēng)險投資者在種子期的投資占其全部風(fēng)險投資額的比例一般為10%20%。,.,初創(chuàng)期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（一）初創(chuàng)期的項目特征實現(xiàn)技術(shù)資本化初創(chuàng)期是指技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段，即事業(yè)初創(chuàng)階段。據(jù)統(tǒng)計，約有30%的風(fēng)險企業(yè)在初創(chuàng)期敗下陣來，因此，風(fēng)險企業(yè)很難從以穩(wěn)健經(jīng)營著稱的銀行那里取得貸款，也不可能從資本市場上直接融資，而這一階段正是風(fēng)險投資施展拳腳的時期。經(jīng)驗顯示，風(fēng)險資本家在這一階段的投資占其風(fēng)險投資總額的33%。,.,初創(chuàng)期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（二）初創(chuàng)期的主要工作產(chǎn)品中試產(chǎn)品中試是在一個放大生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，進行反復(fù)設(shè)計、試驗、評估的過程。它需要解決兩個方面的問題：1、產(chǎn)品與市場的關(guān)系2、產(chǎn)品與生產(chǎn)的關(guān)系,.,初創(chuàng)期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（三）初創(chuàng)期面臨的風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險在初創(chuàng)期的道路上仍是荊棘叢生，風(fēng)險企業(yè)仍然面對各種風(fēng)險的挑戰(zhàn)，這一階段的風(fēng)險主要是技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險。,.,初創(chuàng)期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（三）初創(chuàng)期面臨的風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險1、技術(shù)風(fēng)險它包括兩個方面：一是新產(chǎn)品生產(chǎn)的不確定性。二是新產(chǎn)品技術(shù)效果的不確定性。,.,初創(chuàng)期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（三）初創(chuàng)期面臨的風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險2、市場風(fēng)險風(fēng)險企業(yè)面臨的市場風(fēng)險體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）難以確定市場對新產(chǎn)品的承受能力。（2）難以確定市場接受的時間。（3）難以對產(chǎn)品市場擴散速度做出預(yù)測。（4）難以確定產(chǎn)品的市場競爭能力。,.,初創(chuàng)期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（四）初創(chuàng)期風(fēng)險企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和財務(wù)特征在初創(chuàng)期，要用企業(yè)法人的形式來經(jīng)營高新技術(shù)產(chǎn)品，在這個階段，將某一項高新技術(shù)植入產(chǎn)品時需要大量的資金支持，而此時人力資本的投向多偏重技術(shù)開發(fā)、組織協(xié)調(diào)、市場營銷等部門。,.,初創(chuàng)期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（四）初創(chuàng)期風(fēng)險企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和財務(wù)特征由于初創(chuàng)期風(fēng)險企業(yè)的產(chǎn)品、生產(chǎn)、市場正處于不斷摩擦融合的過程中，類似的職能轉(zhuǎn)換可能會出現(xiàn)好幾次。風(fēng)險企業(yè)在初創(chuàng)期的財務(wù)目標(biāo)就是盡快縮小企業(yè)的虧損額，促使收支平衡，并達到現(xiàn)金流平衡點（負現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為正現(xiàn)金流）。,.,成長期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（一）成長期項目的特征體現(xiàn)核心競爭力優(yōu)勢成長期（expansionstage）是指技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)擴大階段，又稱早期發(fā)展階段。這一時期的資金稱為成長資本（expansioncapital），或稱擴展資本，其主要來源有：風(fēng)險投資機構(gòu)的增資，新的風(fēng)險資本的進入，另外，銀行等穩(wěn)健資本也會擇機而入，這也是風(fēng)險投資的主要階段。,.,成長期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（二）成長期的主要任務(wù)市場開拓風(fēng)險企業(yè)在成長期的主要使命是市場開拓，它包括商品市場和資本市場的開拓兩個方面。在商品市場上，風(fēng)險企業(yè)的目標(biāo)通常是在占領(lǐng)國內(nèi)市場的同時，也要占領(lǐng)國際市場。即風(fēng)險企業(yè)從一開始就把自已放在現(xiàn)代國際競爭的環(huán)境下來制定自已的經(jīng)營策略。,.,成長期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（二）成長期的主要任務(wù)市場開拓風(fēng)險企業(yè)在成長期的主要使命是市場開拓，它包括商品市場和資本市場的開拓兩個方面。在資本市場上，與種子期、初創(chuàng)期相比，影響企業(yè)發(fā)展的各種不確定因素大為減少，風(fēng)險也隨之降低，因此，風(fēng)險企業(yè)可以從自已的利益出發(fā)，確定合理的財務(wù)杠桿比率，采取種類較多的融資組合。,.,成長期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（三）成長期所面臨的風(fēng)險管理風(fēng)險在成長期，風(fēng)險企業(yè)面臨的風(fēng)險已主要不是技術(shù)風(fēng)險，因為技術(shù)風(fēng)險在前兩個階段已基本得到解決，在企業(yè)快速成長的過程中，風(fēng)險企業(yè)會面臨較為特別的管理方面的風(fēng)險增長轉(zhuǎn)型期風(fēng)險，即風(fēng)險企業(yè)的管理能力跟不上企業(yè)快速膨脹而帶來的風(fēng)險。,.,成長期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（三）成長期所面臨的風(fēng)險管理風(fēng)險為了有效地防范企業(yè)管理風(fēng)險，使風(fēng)險企業(yè)健康地發(fā)展下去，需要做到以下幾點：第一、創(chuàng)業(yè)者必須轉(zhuǎn)變觀念。第二、工作重心必須轉(zhuǎn)移。第三、人才的穩(wěn)定和儲備。,.,成長期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（四）成長期風(fēng)險企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)及財務(wù)狀況在成長期，風(fēng)險企業(yè)一般將商品的產(chǎn)業(yè)化和國際化兩步并做一步走，在組織結(jié)構(gòu)上也就打上了這一烙印。它通常采用類似企業(yè)集團的形式，以高新技術(shù)的優(yōu)勢為核心，通過技術(shù)、資本、產(chǎn)品等多種聯(lián)合方式，將與其協(xié)作的企業(yè)組成子公司系列；以集權(quán)、分權(quán)的結(jié)合為紐帶，即注重整體的有效調(diào)整，又著眼于企業(yè)的自主經(jīng)營；并且在要素投入（資金、人才、技術(shù)、信息）和進程環(huán)節(jié)（研究開發(fā)、生產(chǎn)銷售、售后服務(wù)）兩個方面充分利用國內(nèi)外的資源進行跨國界的研究開發(fā)和市場營銷等一體化的經(jīng)營活動。,.,成長期項目的質(zhì)量評估與風(fēng)險防范,（四）成長期風(fēng)險企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)及財務(wù)狀況處在