財(cái)務(wù)管理最新ppt課件

.,1,第一章財(cái)務(wù)管理總論,一,.,2,第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,一、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)存在的客觀必然性在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中，客觀地存在著資金的運(yùn)動(dòng)，其存在客觀基礎(chǔ)是社會(huì)主義商品經(jīng)濟(jì)。它是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)獨(dú)立方面，具有自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程其運(yùn)動(dòng)過(guò)程包括：資金籌集、資金投放、資金耗費(fèi)、資金收入和資金分配。,.,第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,三、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系1.企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2.企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系:4.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系:5.企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的關(guān)系：6.企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：7.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：8.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。,.,4,財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容,.,第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)：它是一種價(jià)值管理財(cái)務(wù)管理主要內(nèi)容：投資管理、籌資管理、資產(chǎn)管理、成本費(fèi)用管理、收入與分配管。,.,6,第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：,財(cái)務(wù)管理目標(biāo),公司價(jià)值最大化,股東財(cái)富最大化,利潤(rùn)最大化,企業(yè)價(jià)值最大化,相關(guān)者利益最大化,.,7,（一）利潤(rùn)最大化1.以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因：符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。,.,8,（二）股東財(cái)富最大化1.股東財(cái)富的確定,2.股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)能夠考慮到取得收益的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)資本保值與增值的要求,.,9,（三）公司價(jià)值最大化1.公司價(jià)值的確定公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即公司資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。,價(jià)值=債券市場(chǎng)價(jià)值+股票市場(chǎng)價(jià)值公司,.,（四）相關(guān)者利益最大化,.,第三節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則,企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則有：,（1）資金合理配置原則（2）收積極平衡支原則（3）成本效益原則（4）收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則（5）分級(jí)分口管理原則（6）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則,.,12,第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié),.,13,第四節(jié)財(cái)務(wù)管理體制,財(cái)務(wù)管理體制：是明確企業(yè)各層級(jí)財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度。其核心問(wèn)題是如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限。一、一般模式有三種類型：集權(quán)型、分權(quán)型、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型二、集權(quán)與分權(quán)的選擇三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型（一般內(nèi)容）,.,14,三種類型的比較,.,15,集權(quán)與分權(quán)的選擇,.,16,企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)原則明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行全與監(jiān)督權(quán)三者分立原則明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則,.,17,集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的內(nèi)容,.,第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值,第二章資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,.,資金的時(shí)間價(jià)值,一、時(shí)間價(jià)值的含義資金時(shí)間價(jià)值，是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹的因素。如果通貨膨脹率很低，可以用政府債券利率來(lái)表現(xiàn)時(shí)間價(jià)值。,.,一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值,n,n,.,1、復(fù)利終值的計(jì)算F？,F=?,在其他條件一定的情況下，現(xiàn)金流量的終值與利率和時(shí)間呈同向變動(dòng)，現(xiàn)金流量時(shí)間間隔越長(zhǎng)，利率越高，終值越大。,F、P互為逆運(yùn)算關(guān)系（非倒數(shù)關(guān)系）復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系,二、現(xiàn)值和終值的計(jì)算,.,二、現(xiàn)值和終值的計(jì)算,p=?,2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算,在其他條件不變的情況下，現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與折現(xiàn)率和時(shí)間呈反向變動(dòng)，現(xiàn)金流量所間隔的時(shí)間越長(zhǎng)，折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。,.,在期內(nèi)多次發(fā)生現(xiàn)金流入量或流出量。,年金(A)系列現(xiàn)金流量的特殊形式在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間（如一年）發(fā)生相同數(shù)額的現(xiàn)金流量。,三、系列現(xiàn)金流量,年金的形式普通年金即付年金遞延年金永續(xù)年金,.,1.普通年金的含義從第一期起，一定時(shí)期每期期末等額的現(xiàn)金流量，又稱后付年金。,（一）普通年金,.,含義一定時(shí)期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和。,F=?,2.普通年金的終值(已知年金A，求年金終值F),.,.,.,含義為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資本而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。,3.年償債基金(已知年金終值F，求年金A),.,含義一定時(shí)期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和。,4.普通年金的現(xiàn)值(已知年金A，求年金現(xiàn)值P),.,含義在給定的年限內(nèi)等額回收投入的資本或清償初始所欠的債務(wù)。,5.年資本回收額(已知年金現(xiàn)值P，求年金A),.,（二）即付年金,1.即付年金的含義一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額的系列現(xiàn)金流量，又稱先付年金。,.,2.即付年金的現(xiàn)值(已知即付年金A，求即付年金現(xiàn)值P),P=?,含義一定時(shí)期內(nèi)每期期初現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和。,.,.,.,3.即付年金終值(已知即付年金A，求即付年金終值F),含義一定時(shí)期內(nèi)每期期初現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和。,.,.,.,遞延年金與永續(xù)年金,1、遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的終值計(jì)算一樣，注意“期數(shù)”即可。2、遞延年金的現(xiàn)值計(jì)算與普通年金的現(xiàn)值計(jì)算一樣，只是要分兩步走，仍然要注意“期數(shù)”問(wèn)題。3、永續(xù)年金只有現(xiàn)值，沒(méi)有終值。PA/i,.,第二節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,第二章資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,.,40,二、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量,注：風(fēng)險(xiǎn)既可以是收益也可以是損失,數(shù)學(xué)表達(dá)風(fēng)險(xiǎn)是某種事件（不利或有利）發(fā)生的概率及其后果的函數(shù)風(fēng)險(xiǎn)=f(事件發(fā)生的概率，事件發(fā)生的后果),（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念：風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)未來(lái)實(shí)際收益相對(duì)預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅度,本教材是指“蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。,.,41,（二）風(fēng)險(xiǎn)的分類,1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn),由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等企業(yè)外部某些因素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。,特點(diǎn)：由綜合的因素導(dǎo)致的，這些因素是個(gè)別公司或投資者無(wú)法通過(guò)多樣化投資予以分散的。,.,42,特點(diǎn)：它只發(fā)生在個(gè)別公司中，由單個(gè)的特殊因素所引起的。由于這些因素的發(fā)生是隨機(jī)的，因此可以通過(guò)多樣化投資來(lái)分散。,又稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)。,由于經(jīng)營(yíng)失誤、消費(fèi)者偏好改變、勞資糾紛、工人罷工、新產(chǎn)品試制失敗等因素影響了個(gè)別公司所產(chǎn)生的個(gè)別公司的風(fēng)險(xiǎn)。,2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),.,43,經(jīng)營(yíng)行為（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)）給公司收益帶來(lái)的不確定性,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)源于兩個(gè)方面：公司外部條件的變動(dòng)公司內(nèi)部條件的變動(dòng),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)衡量：息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)程度（標(biāo)準(zhǔn)差、經(jīng)營(yíng)杠桿等指標(biāo)）,3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),.,44,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量：凈資產(chǎn)收益率（ROE）或每股收益（EPS）的變動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差、財(cái)務(wù)杠桿等）,舉債經(jīng)營(yíng)給公司收益帶來(lái)的不確定性,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源：利率、匯率變化的不確定性以及公司負(fù)債比重的大小,4、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),.,45,二、預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)的衡量,（1）根據(jù)某項(xiàng)資產(chǎn)收益的歷史數(shù)據(jù)的樣本均值作為估計(jì)數(shù)假設(shè)條件：該種資產(chǎn)未來(lái)收益的變化服從其歷史上實(shí)際收益的大致概率分布（2）根據(jù)未來(lái)影響收益的各種可能結(jié)果及其概率分布大小估計(jì)預(yù)期收益率,預(yù)期收益率的估計(jì)方法,.,46,（一）單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn),1.預(yù)期收益率,各種可能情況下收益率（ri）的加權(quán)平均數(shù),權(quán)數(shù)為各種可能結(jié)果出現(xiàn)的概率（Pi）,計(jì)算公式：,2.風(fēng)險(xiǎn),方差和標(biāo)準(zhǔn)差都可以衡量預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn),計(jì)算公式：,方差,標(biāo)準(zhǔn)差,（1）方差（2）和標(biāo)準(zhǔn)差（）,.,47,方差和標(biāo)準(zhǔn)差都是從絕對(duì)量的角度衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，方差和標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。,適用于預(yù)期收益相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較,（2）標(biāo)準(zhǔn)離差率（CV）,標(biāo)準(zhǔn)離差率是指標(biāo)準(zhǔn)差與預(yù)期收益率的比率,標(biāo)準(zhǔn)離差率是從相對(duì)量的角度衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小,適用于比較預(yù)期收益不同方案的風(fēng)險(xiǎn)程度,計(jì)算公式：,.,風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策,1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)放棄：當(dāng)所取得的收益不足以抵消所產(chǎn)生的損失時(shí)2、減少風(fēng)險(xiǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，或降低損害程度3、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)、外包、聯(lián)營(yíng)等4、接受風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)（核銷）與風(fēng)險(xiǎn)自保（提準(zhǔn)備金）,.,49,風(fēng)險(xiǎn)偏好,1、風(fēng)險(xiǎn)回避者2、風(fēng)險(xiǎn)追求者3、風(fēng)險(xiǎn)中立者,.,50,如果將整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)m定義為1，某種證券的風(fēng)險(xiǎn)定義i，則：i=1，說(shuō)明某種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)保持一致；i1，說(shuō)明某種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；i1，說(shuō)明某種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。,系數(shù)的實(shí)質(zhì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)衡量某一種資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，反映了某一資產(chǎn)收益率相對(duì)于市場(chǎng)投資組合收益率變動(dòng)的程度。它是反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)。系數(shù)越大，資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。,.,51,投資組合的系數(shù),投資組合的系數(shù)是單項(xiàng)證券系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合中所占的比重,計(jì)算公式：,.,52,三、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益,1.投資組合的預(yù)期收益率,投資組合中單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù),權(quán)數(shù)是單項(xiàng)資產(chǎn)在總投資價(jià)值中所占的比重,計(jì)算公式：,2.投資組合方差和標(biāo)準(zhǔn)差,投資組合的方差是各種資產(chǎn)收益方差的加權(quán)平均數(shù)，加上各種資產(chǎn)收益的協(xié)方差。,.,53,（1）兩項(xiàng)資產(chǎn)投資組合預(yù)期收益率的方差,兩項(xiàng)資產(chǎn)投資組合,.,54,協(xié)方差是兩個(gè)變量（資產(chǎn)收益率）離差之積的預(yù)期值,其中：r1iE(r1)表示證券1的收益率在經(jīng)濟(jì)狀態(tài)i下對(duì)其預(yù)期值的離差；r2iE(r2)表示證券2的收益率在經(jīng)濟(jì)狀態(tài)i下對(duì)其預(yù)期值的離差；Pi表示在經(jīng)濟(jì)狀態(tài)i下發(fā)生的概率。,（2）協(xié)方差（COV（r1，r2）,計(jì)算公式：,或：,.,55,當(dāng)COV（r1，r2）0時(shí)，表明兩種證券預(yù)期收益率變動(dòng)方向相同；當(dāng)COV（r1，r2）0時(shí)，表明兩種證券預(yù)期收益率變動(dòng)方向相反；當(dāng)COV（r1，r2）0時(shí)，表明兩種證券預(yù)期收益率變動(dòng)不相關(guān)。,一般來(lái)說(shuō)，兩種證券的不確定性越大，其標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差也越大；反之亦然。,.,56,相關(guān)系數(shù)是用來(lái)描述投資組合中各種資產(chǎn)收益率變化的數(shù)量關(guān)系，即一種資產(chǎn)的收益率發(fā)生變化時(shí)，另一種資產(chǎn)的收益率將如何變化。,（3）相關(guān)系數(shù)（）,計(jì)算公式：,注意：相關(guān)系數(shù)與協(xié)方差之間的關(guān)系協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)都是反映兩個(gè)隨機(jī)變量相關(guān)程度的指標(biāo)，但反映的角度不同：協(xié)方差是度量?jī)蓚€(gè)變量相互關(guān)系的絕對(duì)值相關(guān)系數(shù)是度量?jī)蓚€(gè)變量相互關(guān)系的相對(duì)數(shù),.,57,當(dāng)1時(shí)，表明兩種資產(chǎn)之間完全正相關(guān)；當(dāng)-1時(shí)，表明兩種資產(chǎn)之間完全負(fù)相關(guān)；當(dāng)0時(shí)，表明兩種資產(chǎn)之間不相關(guān)。,相關(guān)系數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)方差，其取值范圍（1，1）,.,第三章籌資管理,第一節(jié)籌資管理概述第二節(jié)債務(wù)籌資第三節(jié)股權(quán)籌資,.,第一節(jié)籌資管理概述,一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)1、創(chuàng)利性籌資動(dòng)機(jī)2、支付性籌資動(dòng)機(jī)3、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)4、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī),.,第一節(jié)籌資管理概述,二、企業(yè)籌資管理的內(nèi)容1、科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量2、合理安排、籌資渠道、選擇籌資方式3、降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),.,第一節(jié)籌資管理概述,三、籌資方式1、吸收直接投資2、發(fā)行股票3、發(fā)行債券4、向金融機(jī)構(gòu)借款5、融資租賃6、商業(yè)信用7、留存收益,.,第一節(jié)籌資管理概述,四、企業(yè)籌資的分類1、按性質(zhì)不同：權(quán)益、債務(wù)籌資及混合籌資2、按是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介：直接籌資與間接籌資（銀行借款、融資租賃）2、按資金的來(lái)源：內(nèi)部、外部籌資4、按期限長(zhǎng)短：短期、長(zhǎng)期籌資,.,第一節(jié)企業(yè)籌資概述,五、籌資原則1、依法籌資2、規(guī)模適當(dāng)正確預(yù)測(cè)需要量3、籌措及時(shí)原則適時(shí)取得4、來(lái)源經(jīng)濟(jì)原則5、結(jié)構(gòu)合理,.,第一節(jié)籌資管理概述,六、資本金制度（一）資本金的概念（二）資本金的籌集1、資本金的最低限額2、資本金的出資方式3、資本金的繳納期限4、資本金的評(píng)估（三）資本金的管理原則（準(zhǔn)備確定、資本充實(shí)、資本維持）,.,實(shí)收資本制：在企業(yè)成立時(shí)一次籌足資本金總額。企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本等于注冊(cè)資本授權(quán)資本制：在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事會(huì)在企業(yè)成立后籌集（授權(quán)）企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本與注冊(cè)資本可能不相一致折衷資本制：類似于授權(quán)資本制，但要規(guī)定首期出資的數(shù)額或比例，以及最后一期繳清資本的期限。企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本與注冊(cè)資本可能不相一致,.,第二節(jié)債務(wù)籌資,一、銀行借款二、發(fā)行債券三、融資租賃四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn),.,一、銀行借款,（一）銀行借款的種類,概念,公司向銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)以及其他單位借入的借款。,種類（新改）,按提供貸款的機(jī)構(gòu)分：政策性貸款商業(yè)銀行貸款其他金融機(jī)構(gòu)貸款,借款有無(wú)擔(dān)保信用借款擔(dān)保借款：保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款,按取得貸款的用途分：基本建設(shè)貸款專項(xiàng)貸款流動(dòng)資金貸款,.,一、銀行借款,（三）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款（新）例行性保護(hù)條款一般性保護(hù)條款特殊性保護(hù)條款,（二）銀行借款的程序提出申請(qǐng)、銀行審批；簽訂合同、取得貸款,.,一、長(zhǎng)期借款,缺點(diǎn)限制條款較多籌資數(shù)量有限,優(yōu)點(diǎn)籌資速度快借款成本較低借款彈性較大,（四）銀行借款的籌資特點(diǎn),.,二、發(fā)行公司債券,（一）債券的條件種類（二）債券的種類（三）債券發(fā)行的程序（四）債券的償還（五）債券籌資評(píng)價(jià),.,二、發(fā)行債券,債券是依法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。（一）發(fā)行條件,（二）債券的種類,1.是否記名記名債券無(wú)記名債券,2.有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保擔(dān)保債券信用債權(quán),3.是否可轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券,.,二、發(fā)行債券,（三）發(fā)行程序：作出決議、提出申請(qǐng)、公告辦法、委托發(fā)售、交付債券,（二）債券的償還,1、提前償還,2、到期分批償還,2、到期一次償還,.,二、發(fā)行債券,（五）發(fā)行債券籌資的特點(diǎn)一次籌資數(shù)額大籌集資金的使用限制條件少資本成本負(fù)擔(dān)較高提高公司的社會(huì)聲譽(yù),.,三、融資租賃,（一）租賃的特征（二）融資租賃的程序（三）租金的計(jì)算（四）融資租賃的特點(diǎn),.,（一）租賃的概念及種類,（一）租賃的特征（新）所有權(quán)與使用權(quán)相分離融資與融物相結(jié)合租金的分期支付,（二）分類,關(guān)注租賃的特點(diǎn)與區(qū)別,.,經(jīng)營(yíng)性租賃,1.含義又稱服務(wù)租賃，是指由租賃公司向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)（如設(shè)備等），并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。經(jīng)營(yíng)租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益并不發(fā)生轉(zhuǎn)移。,2.特點(diǎn)經(jīng)營(yíng)租賃的出租方先選設(shè)備再尋找承租方經(jīng)營(yíng)租賃的期限一般短于租賃資產(chǎn)的使用壽命，承租方可以中途解約租賃期限內(nèi)租賃資產(chǎn)的相關(guān)費(fèi)用一般由出租方承擔(dān)租賃期滿或合同終止后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。,.,融資租賃,它是以融通租金為主要目的的租賃。與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移。,特點(diǎn)（與經(jīng)營(yíng)性租賃相比較）融資租賃的設(shè)備由承租方提出要求購(gòu)買或選定融資租賃的期限一般較長(zhǎng)。與租賃資產(chǎn)相關(guān)費(fèi)用全部由承租方承擔(dān)租賃期滿按事先的約定處理設(shè)備。,.,（三）融資租賃的程序,1、選擇租賃公司2、簽訂購(gòu)貨協(xié)議3、簽訂租賃合同4、辦理驗(yàn)貨與投保5、支付租金6、處理租賃期滿的設(shè)備,.,直接租賃是指由出租人在資本市場(chǎng)上籌集資本，并向設(shè)備制造商支付貨款后取得資產(chǎn)，然后直接出租給承租人的一種租賃方式。,融資租賃的主要形式,.,售后回租資產(chǎn)的所有者在出售某項(xiàng)資產(chǎn)后，立即按照特定條款從購(gòu)買者手中租回該項(xiàng)資產(chǎn)。,特點(diǎn)：售后回租的使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是企業(yè)；出租人和設(shè)備買方是租賃公司、保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行等。,對(duì)企業(yè)好處：獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入可以繼續(xù)使用設(shè)備,.,杠桿租賃在租賃交易中，資產(chǎn)購(gòu)置成本所需資本的一部分(20%40%)由出租人承擔(dān)，其余大部分資本由貸款人向出租人提供（以租賃資產(chǎn)作抵押的租賃方式。,.,（四）租金的計(jì)算,1、確定租金考慮的因素,1）租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本（原始價(jià)值）2）租賃資產(chǎn)的預(yù)計(jì)殘值3）利息4）租賃手續(xù)費(fèi)5）租賃期限6）租賃費(fèi)用的支付方式,.,2、租金的計(jì)算,經(jīng)營(yíng)租賃不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,【例】甲公司自乙公司租入數(shù)控機(jī)床一臺(tái)，機(jī)器設(shè)備價(jià)值50萬(wàn)元，雙方簽訂的租賃協(xié)議約定租賃期一年，租賃費(fèi)用為設(shè)備價(jià)值的15%，租金按季支付。要求：計(jì)算租金總額和每期支付的租金。,租金總額5015%7.5（萬(wàn)元）,每期支付的租金7.541.875（萬(wàn)元）,融資租賃等額年金法（以確定的租費(fèi)率作為折現(xiàn)率）,租金于每年年末等額支付,如果租金于每年年初等額支付,.,（四）租賃籌資的特點(diǎn),無(wú)需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯籌資限制條件少能延長(zhǎng)資金的融通期限資本成本負(fù)擔(dān)較高,.,四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn),缺點(diǎn)不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大籌資數(shù)額有限,優(yōu)點(diǎn)籌資速度快籌資彈性大資本成本負(fù)擔(dān)較輕可以利用財(cái)務(wù)杠桿穩(wěn)定股市控制權(quán),.,第三節(jié)權(quán)益資本籌資,一、吸收直接投資二、發(fā)行普通股股票三、留存收益四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn),.,一、吸收直接投資（國(guó)家、法人、合資、社會(huì)公眾）1、出資方式：現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、特定債權(quán)（新）2、程序：確定金額、尋找單位、簽署協(xié)議、取得資金3、優(yōu)缺點(diǎn)：盡快形成生產(chǎn)能力；容易進(jìn)行信息溝通；籌資費(fèi)用較低；資本成本較高；企業(yè)控制權(quán)集中、不利于企業(yè)治理；不利于產(chǎn)權(quán)交易。,.,1、股票的特征與分類；2、股票的發(fā)行與上市；3、引入戰(zhàn)略投資者；4、發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn),二、發(fā)行普通股股票,.,1、股票的特征永久性流通性風(fēng)險(xiǎn)性參與性,二、發(fā)行普通股股票,2、股東的權(quán)利公司管理權(quán)收益的分享權(quán)出讓股份權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán),.,3、股票的種類普通股與優(yōu)先股記名股票與無(wú)記名股票A股、B股、H股、N股、S股,二、發(fā)行普通股股票,（一）股票的特征與分類,.,二、發(fā)行普通股股票,（二）新設(shè)公司股票的發(fā)行與上市1、股份有限公司的設(shè)立2、股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序3、股票的發(fā)行方式4、股票的上市交易5、股票上市的暫停與特別處理,.,二、發(fā)行普通股股票,（三）上市公司的股票發(fā)行1、首次上市公開(kāi)發(fā)行（IPO）2、上市公開(kāi)發(fā)行股票3、非公開(kāi)發(fā)行股票（四）引入戰(zhàn)略投資者1、戰(zhàn)略投資者的概念與要求2、引入戰(zhàn)略投資者的作用,.,（五）發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)（新）1、兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理2、沒(méi)有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低3、能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓4、不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力,.,三、留存收益,（一）留存收益的性質(zhì)（二）留存收益籌資的途徑1、提取盈余公積2、未分配利潤(rùn)（三）利用留存收益籌資的特點(diǎn)1、沒(méi)有籌資費(fèi)用2、維持公司的控制權(quán)分布3、籌資數(shù)額有限,.,留存收益籌資,留存收益籌資的評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：資金成本較普通股低（不考慮籌資費(fèi)用）保持普通股股東的控制權(quán)缺點(diǎn)：籌資數(shù)額有限,.,（四）股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn),缺點(diǎn)資本成本較高（稅后、費(fèi)高）容易分散控制權(quán)信息溝通與披露成本大,優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小,.,第四章流動(dòng)資金管理,第一節(jié)流動(dòng)資金管理概述第二節(jié)貨幣資金管理第三節(jié)應(yīng)收賬款管理第四節(jié)存貨管理,.,一、營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)含義：營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)維持日常經(jīng)營(yíng)所需的資金，通常指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。用公式表示為：營(yíng)運(yùn)資金總額流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額特點(diǎn)：1、來(lái)源的多樣性2、數(shù)量的波動(dòng)性3、周轉(zhuǎn)的短期性4、實(shí)物形態(tài)的變異性與易變性,.,流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的分類,.,二、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則1.保證合理的資金需求2.提高資金使用效率3.節(jié)約資金使用成本4.保持足夠的短期償債能力合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。,.,三、營(yíng)運(yùn)資金管理策略,（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略,.,（二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略,1、期限匹配融資戰(zhàn)略2、保守融資戰(zhàn)略3、激進(jìn)融資戰(zhàn)略,.,期限匹配融資戰(zhàn)略,.,保守融資戰(zhàn)略,.,激進(jìn)融資戰(zhàn)略,三種戰(zhàn)略中激進(jìn)型融資戰(zhàn)略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最大；保守型融資戰(zhàn)略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最小。,.,第二節(jié)貨幣資金管理,.,一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī),一、公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易性需要預(yù)防性需要投機(jī)性需要,二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定成本模型存貨模型隨機(jī)模型,.,（一）成本分析模式,二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定,通過(guò)分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量的模式。,.,圖9-1成本分析模式,最佳現(xiàn)金持有量,.,（二）存貨模式,假設(shè)前提：（1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測(cè)的；（2）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金。,鮑莫爾模式,基本原理：將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)衡量，即將持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。,.,現(xiàn)金的成本構(gòu)成,與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本,持有現(xiàn)金相關(guān)總成本,.,計(jì)算公式,現(xiàn)金持有成本,最佳現(xiàn)金持有量,.,【例】假設(shè)AST公司預(yù)計(jì)每月需要現(xiàn)金720000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次100元，有價(jià)證券的月利率為1%，要求：計(jì)算該公司最佳現(xiàn)金持有量；每月有價(jià)證券交易次數(shù)；持有現(xiàn)金的總成本。,每月有價(jià)證券交易次數(shù)=720000/120000=6(次),公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為：,.,三、資金集中管理模式,（一）資金集中管理模式的概念與內(nèi)容資金集中管理，也稱司庫(kù)制度，是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其他信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運(yùn)用。包括：資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中，資金集中是基礎(chǔ)。（二）集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式1、統(tǒng)收統(tǒng)支模式2、撥付備用金模式3、結(jié)算中心模式4、內(nèi)部銀行模式5、財(cái)務(wù)公司模式,.,四、現(xiàn)金收支日常管理,（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,.,（二）收款管理一個(gè)高效率的收款系統(tǒng)能夠使收款成本和收款浮動(dòng)期達(dá)到最小，同時(shí)能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來(lái)源相關(guān)的信息的質(zhì)量。,.,第三節(jié)應(yīng)收賬款管理,.,應(yīng)收賬款的功能,1、增加銷售功能增加的收益=增加的銷售量單位邊際貢獻(xiàn),2、減少存貨存貨資金占用成本、倉(cāng)儲(chǔ)與管理費(fèi)用等會(huì)相應(yīng)減少，從而提高企業(yè)收益。,.,二、應(yīng)收賬款成本,一、應(yīng)收賬款的成本應(yīng)收賬款的成本包括：機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本（一）機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本，即因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量（即應(yīng)收賬款投資額）、資金成本率有關(guān)。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本可通過(guò)以下公式計(jì)算得出：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款占用資金資本成本率賒銷業(yè)務(wù)所需資金應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額平均每日賒銷額平均收賬天數(shù),.,（一）機(jī)會(huì)成本,投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。,計(jì)算公式：,應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本資本成本,變動(dòng)成本/銷售收入,通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算,.,【例】假設(shè)某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為3000000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(或收賬天數(shù))為60天，變動(dòng)成本率為60%，資本成本為10%。,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=36060=6(次),應(yīng)收賬款平均余額=30000006=500000(元),維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本=50000060%=300000(元),應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=30000010%=30000(元),.,（二）管理成本,應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本,（三）壞賬成本,公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用主要包括：對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息的費(fèi)用、其他相關(guān)費(fèi)用。,應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來(lái)的損失。,.,求得利潤(rùn)。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過(guò)所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷。,三、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo),.,四、信用政策,.,信用標(biāo)準(zhǔn),1、信息來(lái)源2、信用的定性分析5C評(píng)估法,（1）品質(zhì)(Character)客戶履行履行償債義務(wù)的可能性。（2）能力(Capacity)客戶的償債能力。（3）資本(Capital)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。（4）抵押品(Collateral)客戶拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。（5）條件(Condition)可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。3、信用的定量分析,.,信用條件,公司要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。,信用條件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。,公司為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間,公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間,在客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠,.,【例】一筆價(jià)款為100000元的交易,.,（1）信用期限,信用條件決策,延長(zhǎng)信用期限,.,（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限,提供現(xiàn)金折扣,.,1.計(jì)算各方案信用成本前的收益,計(jì)算步驟,信用成本前的收益=賒銷額變動(dòng)成本=賒銷額（1變動(dòng)成本率）,2.計(jì)算各方案的信用成本,3.計(jì)算各方案的信用成本后的收益,信用成本后的收益=信用成本前的收益信用成本,4.決策:選擇信用成本后收益最高的方案,重點(diǎn),.,收賬政策過(guò)寬,利：擴(kuò)大銷售增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,弊：增加收賬費(fèi)用增加資金占用,收賬政策過(guò)嚴(yán),利：減少壞賬損失減少資金占用,弊：減少銷售收入減少利潤(rùn),收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。,權(quán)衡,五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控,收賬政策決策,收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動(dòng)等。,.,五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控,（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（二）賬齡分析（三）應(yīng)收賬款賬戶余額的模式（四）ABC分析法,.,應(yīng)收賬款的監(jiān)控,（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=期末在外應(yīng)收賬款/平均日銷售額應(yīng)收賬款的逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)收賬款信用期,（二）賬齡分析表優(yōu)點(diǎn)：比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢(shì)，因?yàn)橘~齡分析表給出了應(yīng)收賬款分布的模式，而不僅僅是一個(gè)平均數(shù)。,（三）應(yīng)收賬款賬戶余額的模式應(yīng)收賬款余額的模式反映一定期間（如一個(gè)月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。,（四）ABC分析法,.,六、應(yīng)收賬款日常管理,（一）調(diào)查客戶信用信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料的工作。（二）評(píng)估客戶信用企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來(lái)評(píng)價(jià)，并對(duì)客戶信用進(jìn)行等級(jí)劃分。（三）收賬的日常管理根據(jù)應(yīng)收賬款總成本最小化的原則，可以通過(guò)比較各收賬方案成本的大小對(duì)其加以選擇。（四）應(yīng)收賬款保理,.,應(yīng)收賬款保理,.,第四節(jié)存貨管理,.,一、存貨的管理目標(biāo),1、保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；2、有利于銷售；3、便于維持均衡生產(chǎn),降低產(chǎn)品成本；4、降低存貨取得成本；5、防止意外事件的發(fā)生。,.,二、存貨的成本,.,（一）購(gòu)置成本,包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)輸途中合理?yè)p耗、入庫(kù)前的整理挑選費(fèi)、稅金等,注意：存貨的取得成本，在采購(gòu)批量決策中一般屬于無(wú)關(guān)成本；如果供應(yīng)商采用“數(shù)量折扣”等優(yōu)惠辦法，采購(gòu)成本即為決策的相關(guān)成本。,購(gòu)置成本采購(gòu)數(shù)量單位采購(gòu)成本,.,（二）訂貨成本,隨訂貨次數(shù)的變動(dòng)作正比例變動(dòng)的成本,為了維持一定的采購(gòu)能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本,決策相關(guān)成本,為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購(gòu)人員的工資、采購(gòu)部門的一般經(jīng)費(fèi)（如辦公費(fèi)、水電費(fèi)、折舊費(fèi)等）和采購(gòu)業(yè)務(wù)費(fèi)（如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等）。,.,（三）儲(chǔ)存成本,總額大小取決于存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間的成本,總額穩(wěn)定，與儲(chǔ)存存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間無(wú)關(guān)的成本,決策相關(guān)成本,因儲(chǔ)存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲(chǔ)運(yùn)部門的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、存貨占用資本應(yīng)計(jì)的利息、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗費(fèi)、公司自設(shè)倉(cāng)庫(kù)的一切費(fèi)用等。,.,（四）缺貨成本,由于存貨數(shù)量不能及時(shí)滿足生產(chǎn)和銷售的需要而給公司帶來(lái)的損失。,缺貨成本大多是機(jī)會(huì)成本。,.,三、最優(yōu)存貨量的確定,經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購(gòu)批量。,經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件（1）存貨的總需要量是已知常數(shù)；（2）訂貨提前期是常數(shù)；（3）貨物是一次性入庫(kù)；（4）單位貨物成本為常數(shù)、無(wú)批量折扣（5）庫(kù)存儲(chǔ)存成本與庫(kù)存水平呈線性關(guān)系；（6）貨物是一種獨(dú)立需求的物品，不受其他貨物影響。,.,.,存貨決策的目的：找出使訂貨成本和儲(chǔ)存成本合計(jì)數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨批量。,.,經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式,求導(dǎo),經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式：,最低年成本合計(jì)（T*）的計(jì)算公式：TC=,.,【例】假設(shè)某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲(chǔ)存成本0.6元。要求計(jì)算：（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q*（2）最低年成本T*（3）最佳訂貨次數(shù)D/Q*,.,（二）經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展,1、再訂貨點(diǎn)：企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)應(yīng)保持的存貨庫(kù)存量。與基本模型一致。訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無(wú)影響。R=Ld=交貨時(shí)間每日平均需用量2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型3、保險(xiǎn)儲(chǔ)備,.,3保險(xiǎn)儲(chǔ)備保險(xiǎn)儲(chǔ)備，即為防止耗用量突然增加或交貨延期等意外情況而進(jìn)行的儲(chǔ)備。其計(jì)算公式為：保險(xiǎn)儲(chǔ)備的存在雖然可以減少缺貨成本，但增加了儲(chǔ)存成本。最優(yōu)的存貨政策就是在這些成本之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇使總成本最低的再訂貨點(diǎn)和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的原則：使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之和達(dá)到最低,考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)：=交貨時(shí)間平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=Ld+B,.,四、存貨控制系統(tǒng),1、ABC控制系統(tǒng)2、適時(shí)制庫(kù)存控制系統(tǒng)及時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)（Just-in-timeSystem，JIT），是指通過(guò)合理規(guī)劃企業(yè)的產(chǎn)供銷過(guò)程，使從原材料采購(gòu)到產(chǎn)成品銷售每個(gè)環(huán)節(jié)都能緊密銜接，減少制造過(guò)程中不增加價(jià)值的作業(yè)，減少庫(kù)存，消除浪費(fèi)，從而降低成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的基本原理是：只有在使用之前才從供應(yīng)商處進(jìn)貨，從而將原材料或配件的庫(kù)存數(shù)量減少到最?。恢挥性诔霈F(xiàn)需求或接到訂單時(shí)才開(kāi)始生產(chǎn)，從而避免產(chǎn)成品的庫(kù)存。及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要與材料物資的供應(yīng)之間實(shí)現(xiàn)同步，使物資傳送與作業(yè)加工速度處于同一節(jié)拍，最終將存貨降低到最小限度，甚至零庫(kù)存。,.,ABC分類法,ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。首先，要確定存貨分類的標(biāo)準(zhǔn)。分類的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。A類存貨的特點(diǎn)是金額巨大，但品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對(duì)較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額卻很小。其次，根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)對(duì)A、B、C三類存貨進(jìn)行具體劃分。最后，在對(duì)存貨進(jìn)行ABC分類的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)分清主次，采取相應(yīng)的對(duì)策進(jìn)行有效的管理、控制。,.,ABC分類法,ABC分析法,ABC分析法是對(duì)存貨各項(xiàng)目（如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等）按種類、品種或規(guī)格分清主次，重點(diǎn)控制的方法。,ABC分析法的操作步驟：,（1）計(jì)算每一種存貨在一定期間內(nèi)（通常為1年）的資金占用額；,（2）計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；,（3）將存貨進(jìn)行分類,.,155,第六章對(duì)外投資管理,.,156,一、現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的原則,現(xiàn)金流量在一定時(shí)期內(nèi)，投資項(xiàng)目實(shí)際收到或付出的現(xiàn)金數(shù),現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出,現(xiàn)金流入由于該項(xiàng)投資而增加的現(xiàn)金收入或現(xiàn)金支出節(jié)約額,現(xiàn)金流出由于該項(xiàng)投資引起的現(xiàn)金支出,現(xiàn)金凈流量（NCF）一定時(shí)期的現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額,.,157,一、現(xiàn)金流量,投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的劃分,.,158,（一）初始現(xiàn)金流量,項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中發(fā)生的現(xiàn)金流量，或項(xiàng)目投資總額。,主要內(nèi)容：,（3）原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入,（2）營(yíng)運(yùn)資本,（1）項(xiàng)目總投資,（4）所得稅效應(yīng),.,159,（二）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量,不包括固定資產(chǎn)折舊費(fèi)以及無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)等,也稱經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本,項(xiàng)目建成后，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般按年計(jì)算。,主要內(nèi)容：增量稅后現(xiàn)金流入量投資項(xiàng)目投產(chǎn)后增加的稅后現(xiàn)金收入（或成本費(fèi)用節(jié)約額）。增量稅后現(xiàn)金流出量與投資項(xiàng)目有關(guān)的以現(xiàn)金支付的各種稅后成本費(fèi)用以及各種稅金支出。,.,160,計(jì)算公式及進(jìn)一步推導(dǎo)：,現(xiàn)金凈流量收現(xiàn)銷售收入經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本所得稅,.,161,現(xiàn)金凈流量收現(xiàn)銷售收入經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本所得稅,即：現(xiàn)金凈流量?jī)羰找嬲叟f,項(xiàng)目的資本全部來(lái)自于股權(quán)資本的條件下：,.,162,如果項(xiàng)目在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)追加流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資，其計(jì)算公式：,.,163,（三）終結(jié)現(xiàn)金流量,項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命終了時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量。,主要內(nèi)容：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（與經(jīng)營(yíng)期計(jì)算方式一樣）非經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量A.固定資產(chǎn)殘值變價(jià)收入以及出售時(shí)的稅賦損益B.墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回,計(jì)算公式：終結(jié)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)的殘值變價(jià)收入（含稅賦損益）收回墊支的營(yíng)運(yùn)資本,.,164,一、現(xiàn)金流量,在不考慮所得稅時(shí)，折舊額變化對(duì)現(xiàn)金流量沒(méi)有影響。在考慮所得稅時(shí)，折舊抵稅作用直接影響投資現(xiàn)金流量的大小。,折舊模式的影響,.,165,利息費(fèi)用,在項(xiàng)目現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)時(shí)不包括與項(xiàng)目舉債籌資有關(guān)的現(xiàn)金流量（借入時(shí)的現(xiàn)金流入量，支付利息時(shí)的現(xiàn)金流出量），項(xiàng)目的籌資成本在項(xiàng)目的資本成本中考慮。,視作費(fèi)用支出，從現(xiàn)金流量中扣除歸于現(xiàn)金流量的資本成本（折現(xiàn)率）中,.,166,二、凈現(xiàn)值,（一）凈現(xiàn)值(NPV-netpresentvalue)的含義,是反映投資項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)標(biāo)準(zhǔn)。在整個(gè)建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量按一定的折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值之和。,.,167,（二）凈現(xiàn)值的計(jì)算,影響凈現(xiàn)值的因素：項(xiàng)目的現(xiàn)金流量（NCF）折現(xiàn)率（K）項(xiàng)目周期（n）,折現(xiàn)率通常采用項(xiàng)目資本成本或項(xiàng)目必要收益率。項(xiàng)目資本成本的大小與項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小直接相關(guān)，項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有的公司都是相同的。預(yù)期收益率會(huì)因公司不同而不同，但接受的最低收益率對(duì)所有公司都是一樣的。,項(xiàng)目使用的主要設(shè)備的平均物理壽命項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)壽命（項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命）現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)期限,.,168,（三）項(xiàng)目決策原則,NPV0時(shí)，項(xiàng)目可行；NPV0時(shí)，項(xiàng)目不可行。,當(dāng)一個(gè)投資項(xiàng)目有多種方案可選擇時(shí)，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的方案，或是按凈現(xiàn)值大小進(jìn)行項(xiàng)目排隊(duì)，對(duì)凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目應(yīng)優(yōu)先考慮。,.,169,（四）凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià),優(yōu)點(diǎn)：考慮了整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期的全部現(xiàn)金凈流量及貨幣時(shí)間價(jià)值的影響，反映了投資項(xiàng)目的可獲收益。缺點(diǎn)：現(xiàn)金流量和相應(yīng)的資本成本有賴于人為的估計(jì)；無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平。,.,170,三、年金凈流量（ANCF),年金凈流量：項(xiàng)目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值折算為等額年金的平均現(xiàn)金流量。年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)年金凈流量大于零，可行；指標(biāo)越大越好。,.,171,（一）獲利指數(shù)(PI-profitabilityindex)的含義,又稱現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率。,（二）獲利指數(shù)的計(jì)算,四、獲利指數(shù),.,172,（三）項(xiàng)目決策原則PI1時(shí)，項(xiàng)目可行；PI1時(shí)，項(xiàng)目不可行。,（四）獲利指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：獲利指數(shù)以相對(duì)數(shù)表示，可以在不同投資額的獨(dú)立方案之間進(jìn)行比較。缺點(diǎn)：忽略了互斥項(xiàng)目規(guī)模的差異，可能得出與凈現(xiàn)值不同的結(jié)論，會(huì)對(duì)決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。,.,173,（一）內(nèi)部收益率(IRR-internalrateofreturn)的含義,項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率或現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。,（二）內(nèi)部收益率的計(jì)算,五、內(nèi)部收益率,（三）項(xiàng)目決策原則IRR項(xiàng)目資本成本或投資最低收益率，則項(xiàng)目可行；IRR項(xiàng)目資本成本或投資最低收益率，則項(xiàng)目不可行。,.,174,（四）內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：不受資本市場(chǎng)利率的影響，完全取決于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，能夠從動(dòng)態(tài)的角度正確反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平。缺點(diǎn)：計(jì)算過(guò)程十分麻煩互斥項(xiàng)目決策時(shí)，IRR與NPV在結(jié)論上可能不一致。,.,175,六、投資回收期,（一）投資回收期(PP-paybackperiod)的含義,通過(guò)項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量來(lái)回收初始投資所需要的時(shí)間。,（二）投資回收期的計(jì)算,A.每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量相等,B.每年現(xiàn)金凈流量不相等,.,176,（三）項(xiàng)目決策標(biāo)準(zhǔn),如果PP基準(zhǔn)回收期，可接受該項(xiàng)目；反之則應(yīng)放棄。,在實(shí)務(wù)分析中：PPn/2，投資項(xiàng)目可行；PPn/2，投資項(xiàng)目不可行。,在互斥項(xiàng)目比較分析時(shí)，應(yīng)以靜態(tài)投資回收期最短的方案作為中選方案。,.,177,（四）投資回收期標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：方法簡(jiǎn)單，反映直觀，應(yīng)用廣泛缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；忽略了回收期以后的現(xiàn)金流量。,.,178,以按投資項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的折現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量補(bǔ)償原始投資所需要的全部時(shí)間。,折現(xiàn)投資回收期（PPdiscountedpaybackperiod),折現(xiàn)投資回收期滿足一下關(guān)系：,評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值直接利用回收期之前的現(xiàn)金凈流量信息正確反映投資方式的不同對(duì)項(xiàng)目的影響缺點(diǎn)：計(jì)算比較復(fù)雜忽略了回收期以后的現(xiàn)金流量,.,179,第三節(jié)項(xiàng)目投資管理,.,180,一、獨(dú)立項(xiàng)目投資決策,獨(dú)立項(xiàng)目是指一組互相獨(dú)立、互不排斥的項(xiàng)目。在獨(dú)立項(xiàng)目中，選擇某一項(xiàng)目并不排斥選擇另一項(xiàng)目。,獨(dú)立項(xiàng)目的決策是如何確定各種可行方案的投資順序各方案之間的優(yōu)先順序。以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行比較決策（在各種情況下結(jié)論都是正確的）。至于凈現(xiàn)值和年金凈流量指標(biāo)，它們反映的是各方案的獲利數(shù)額，要結(jié)合內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行決策。,.,181,二、互斥項(xiàng)目投資決策,在一組項(xiàng)目中，采用其中某一項(xiàng)目意味著放棄其他項(xiàng)目時(shí)，這一組項(xiàng)目被稱為互斥項(xiàng)目。,互斥項(xiàng)目決策分析實(shí)質(zhì)上是選擇最優(yōu)方案。其實(shí)質(zhì)上是以方案的獲利數(shù)額作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行優(yōu)選。由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互次方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。,.,182,（一）項(xiàng)目的壽命期相等時(shí),1、各備選方案都是可行的2、方案的獲利數(shù)額作為優(yōu)選的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)3、項(xiàng)目的壽命相等時(shí)，凈現(xiàn)值最大的方案最優(yōu)4、原始投資額的大小并不影響決策的結(jié)論無(wú)需考慮投資額的大小。,.,183,（二）項(xiàng)目的壽命周期不等時(shí)統(tǒng)一計(jì)算期法,實(shí)務(wù)中對(duì)于期限不等的互斥方案比較，無(wú)需換算壽命期限，直接按原始期限的年金凈流量指標(biāo)決策。即年金凈流量指標(biāo)是最佳決策指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)在壽命期不同的情況下，需要按各方案的最小公倍數(shù)調(diào)整計(jì)算，其余情況下的決策結(jié)論也是正確的。,.,184,四、固定資產(chǎn)更新決策,壽命期相同的設(shè)備重置決策總費(fèi)用現(xiàn)值法比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的大小,通過(guò)計(jì)算各備選項(xiàng)目中全部費(fèi)用的現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目比選的一種方法。,適用條件：收入相同、計(jì)算期相同的項(xiàng)目之間的比選。,判斷標(biāo)準(zhǔn)：總費(fèi)用現(xiàn)值較小的項(xiàng)目為最佳。,.,185,四、固定資產(chǎn)更新決策,壽命期不同的設(shè)備重置決策年金凈流量法1、擴(kuò)建重置：應(yīng)考慮年金凈流量最大的方案；替換重置：年金流出量最小的方案最優(yōu)。2、如果不考慮方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量的變動(dòng)，則比較年金成本。替換重置方案的決策標(biāo)準(zhǔn)是年金成本最低；擴(kuò)建重置方案所增加或減少的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入也可以作為現(xiàn)金流出量的抵減，并據(jù)此比較各方案的年金成本。3、設(shè)備重置方案運(yùn)用年金成本決策時(shí)，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量：新舊設(shè)備目前市場(chǎng)價(jià)值；新舊設(shè)備殘值變價(jià)收入；新舊設(shè)備年運(yùn)營(yíng)成本年付現(xiàn)成本,.,186,第四節(jié)證券投資管理,.,187,一、證券資產(chǎn)的特點(diǎn),價(jià)值虛擬性可分割性持有目的多元性強(qiáng)流動(dòng)性高風(fēng)險(xiǎn)性,.,188,二、證券投資的目的,分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)利用閑置資金，增加企業(yè)收益穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力,.,189,三、證券投資的風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),.,190,四、債券投資,債券要素：面值、利率、到期日債券的估價(jià)：估價(jià)模型債券期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的敏感性債券投資收益率內(nèi)部收益率（插在、估算）收益來(lái)源：名義利息、利息再投資收益、差價(jià),.,191,五、股票投資,股票的估價(jià)：估價(jià)基本模型股利折現(xiàn)模型固定增長(zhǎng)模型：零增長(zhǎng)模型：階段增長(zhǎng)模型：股票的內(nèi)部收益率（插值法）收益來(lái)源：股利、股利再投資收益、轉(zhuǎn)讓差價(jià),.,6.3成本費(fèi)用管理,成本費(fèi)用管理是指企業(yè)對(duì)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的總費(fèi)用和總成本進(jìn)行的規(guī)劃、控制、核算、分析和考核等一系列管理工作。加強(qiáng)成本費(fèi)用管理，具有重要意義。主要的成本費(fèi)用管理模式有成本歸口分級(jí)管理、成本形態(tài)分析、標(biāo)準(zhǔn)成本管理、作業(yè)成本管理和責(zé)任成本管理等。6.3.1成本歸口分級(jí)管理成本歸口分級(jí)管理，以費(fèi)用的發(fā)生為基礎(chǔ)，通過(guò)企業(yè)的集中領(lǐng)導(dǎo)，將成本費(fèi)用攤銷到下級(jí)各個(gè)部門以便將成本管理納入崗位責(zé)任制的管理方式。成本歸口分級(jí)管理分為成本的歸口管理和分級(jí)管理兩個(gè)方面。,下一頁(yè),返回,.,6.3.2成本形態(tài)分析成本形態(tài)是指成本的變動(dòng)與企業(yè)的產(chǎn)量或銷售量之間的關(guān)系。成本形態(tài)分析就是對(duì)成本與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系進(jìn)行分析，以便在數(shù)量上能夠掌握成本與業(yè)務(wù)量之間的規(guī)律。按照成本和產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，可以將成本分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本。1固定成本固定成本是指成本總量在一定時(shí)期內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而一直保持固定不變的成本。因此，固定成本總額不會(huì)因業(yè)務(wù)量的改變而發(fā)生變動(dòng)，但單位固定成本(單位業(yè)務(wù)量負(fù)擔(dān)的固定成本)會(huì)與業(yè)務(wù)量的增減成反向變動(dòng)。,上一頁(yè),下一頁(yè),返回,.,2變動(dòng)成本變動(dòng)成本是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，成本總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。因此，變動(dòng)成本總額會(huì)因業(yè)務(wù)量的改變而發(fā)生正比例變動(dòng)，但單位變動(dòng)成本(單位業(yè)務(wù)量負(fù)擔(dān)的變動(dòng)成本)保持不變。3混合成本從成本與業(yè)務(wù)量的關(guān)系來(lái)看，固定成本和變動(dòng)成本只是兩種極端的類型。在一般情況下，大多數(shù)成本與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系處于兩者之間，即部分固定部分變動(dòng)。因此，混合成本混合了固定成本和變動(dòng)成本兩種不同的成本，一部分會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變化而變化，另一部分保持不變。,上一頁(yè),下一頁(yè),返回,.,混合成本可進(jìn)一步分為半變動(dòng)成本、半固定成本、延期變動(dòng)成本和曲線變動(dòng)成本。1)半變動(dòng)成本半變動(dòng)成本是指在一定初始固定成本基礎(chǔ)上，隨業(yè)務(wù)量變化而成正比例關(guān)系變動(dòng)的成本。在初始固定成本基數(shù)內(nèi)，成本總額與業(yè)務(wù)量的變化無(wú)關(guān)，在此基數(shù)之上的部分，會(huì)隨著業(yè)務(wù)量的增加成正比例增加。其成本形態(tài)模型如圖6-1所示。,上一頁(yè),下一頁(yè),返回,.,6.3成本費(fèi)用管理,2)半固定成本該類成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的成本發(fā)生額是固定的，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)到一定程度，成本總額會(huì)提高到一個(gè)新的水平，然后在業(yè)務(wù)量