完整版工程經(jīng)濟學(xué)課件

第二章現(xiàn)金流量的構(gòu)成,2.1現(xiàn)金流量概念2.2投資及其構(gòu)成2.3成本及其構(gòu)成2.4銷售收入、利潤和稅金,2.1現(xiàn)金流量概念,對一個投資項目而言，投入的資金、生產(chǎn)中消耗的成本、產(chǎn)品銷售后獲取的各項收益、整個項目從籌建到運營后的各項財務(wù)活動，都可以看成是以貨幣形式體現(xiàn)的資金流出和流入的過程。2.1.1現(xiàn)金流量項目的建設(shè)過程可以從物質(zhì)形態(tài)和貨幣形態(tài)兩個方面進行考察。從物質(zhì)形態(tài)來看，項目建設(shè)表現(xiàn)為人們使用各種工具、設(shè)備，消耗一定量的能源，生產(chǎn)某種商品或提供某種服務(wù)；從貨幣形態(tài)來看，項目建設(shè)表現(xiàn)為投入一定量的資金，花費一定量的成本，通過產(chǎn)品銷售獲取一定量的貨幣收入。,在投資項目的經(jīng)濟分析中，把在項目計算期內(nèi)各個時點上實際發(fā)生的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出稱為現(xiàn)金流量。其中，流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額稱為凈現(xiàn)金流。項目經(jīng)濟評價的目的就是要考察特定經(jīng)濟系統(tǒng)的凈現(xiàn)金流量的大小，從而計算出項目各方案的經(jīng)濟效果，選擇最佳方案。對于一個投資項目來說，其投資、成本、產(chǎn)品銷售收入、稅金和利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)是構(gòu)成該經(jīng)濟系統(tǒng)現(xiàn)金流量的基本要素，是進行項目財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。,2.1.2現(xiàn)金流量圖一個項目的實施，往往要延續(xù)一段時間。在項目壽命期內(nèi)，各種現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)額和發(fā)生的時間不盡相同。在項目經(jīng)濟評價中，為便于分析考察不同技術(shù)方案的經(jīng)濟效果，通常把發(fā)生在項目壽命期內(nèi)不同時間上的現(xiàn)金流量采用圖的形式表示出來?，F(xiàn)金流量圖就是用圖示的方法表明一個項目在各期所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。在現(xiàn)金流圖上，橫坐標(biāo)表示時間坐標(biāo)軸，單位通常為年。與時間坐標(biāo)軸垂直的箭線代表不同時間的現(xiàn)金流量，箭頭方向朝上表示現(xiàn)金流入；箭頭方向朝下表示現(xiàn)金流出。箭線的長短與現(xiàn)金流量大小成比例。,為統(tǒng)一和簡化計算，需要注意以下幾點：（1）橫坐標(biāo)表示時間尺度，單位一般為年。（2）假設(shè)投資僅在各期的期初發(fā)生，銷售收入、經(jīng)營成本、資產(chǎn)回收等在各期的期末發(fā)生。一般項目可分為建設(shè)期、投產(chǎn)期、穩(wěn)產(chǎn)期和回收期四個階段，其現(xiàn)金流量圖如下所示。,2.2投資及其構(gòu)成,2.2.1投資1.投資（Investment）投資是人們的一種有目的的經(jīng)濟行為,即以一定的資源投入某項工程,以獲取所期望的收益。投資可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資，所投入的資源可以是資金，也可以是人力、技術(shù)、設(shè)備或其他資源。項目的總投資是指投資項目從前期的準(zhǔn)備工作開始到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用總額。即人們在社會生產(chǎn)活動中為實現(xiàn)某種預(yù)定的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)而花費的全部活勞動和物化勞動的總和。,2.項目總投資的構(gòu)成建設(shè)項目總投資包括固定資產(chǎn)投資和流動資金投資。按照我國現(xiàn)行的資金管理體制和項目的概算編制辦法，可包括項目的固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期貸款利息、無形資產(chǎn)投資、開辦費和流動資金。項目總投資所形成的資產(chǎn)，根據(jù)資產(chǎn)的特性可分為：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。其中：開辦費是指企業(yè)（項目）在籌劃和建設(shè)期間發(fā)生的費用，包括人員工資、辦公費、培訓(xùn)費、差旅費、印刷費、注冊登記費以及土地征用、搬遷補償、外事活動等費用。,項目總投資構(gòu)成與資產(chǎn)形成圖,建設(shè)項目總投資,2.2.2固定資產(chǎn)(FixedAssets)1.概念固定資產(chǎn)是指使用期限在一年以上，單位價值在國家規(guī)定的限額（如2000元）以上，在生產(chǎn)過程中為多個生產(chǎn)周期服務(wù)并保持原有實物形態(tài)的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)原值：在會計核算中，構(gòu)建固定資產(chǎn)的實際支出（包括建設(shè)期貸款利息、外幣借款匯兌差額及固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅）即為固定資產(chǎn)的原始價值，稱為固定資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)折舊：當(dāng)項目投入運營后，固定資產(chǎn)在使用過程中會逐漸磨損和貶值，其價值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。這種伴隨固定資產(chǎn)損耗發(fā)生的價值轉(zhuǎn)移稱為固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)凈值：固定資產(chǎn)使用一段時間后，其原值扣除累計的折舊費總額稱為當(dāng)時的固定資產(chǎn)凈值。,固定資產(chǎn)重估值：根據(jù)社會再生產(chǎn)條件和市場情況對固定資產(chǎn)的價值重新進行評估所得到的固定資產(chǎn)價值稱為固定資產(chǎn)重估值。期末殘值：當(dāng)固定資產(chǎn)壽命期結(jié)束時，固定資產(chǎn)的殘余價值稱為固定資產(chǎn)期末殘值。對于某一工程項目，固定資產(chǎn)期末殘值是一項在項目壽命期末可回收的現(xiàn)金流入。2.固定資產(chǎn)投資構(gòu)成,2.2.3無形資產(chǎn)(IntangibleAssets)無形資產(chǎn)指能使企業(yè)長期使用，能為企業(yè)提供某些權(quán)利或利益，但不具有實物形態(tài)的資產(chǎn)。正確理解無形資產(chǎn)的范疇:1.無形資產(chǎn)無獨立實體，但通常又依托于實體。2.無形資產(chǎn)對生產(chǎn)經(jīng)營活動能長期持續(xù)地發(fā)揮作用，具有獲利能力，并有一定的主體排他性地占有。3.無形資產(chǎn)是生產(chǎn)資料、生產(chǎn)條件，是一種無形財產(chǎn)權(quán)。,無形資產(chǎn)分類構(gòu)成,2.2.4遞延資產(chǎn)(DeferredAssets)遞延資產(chǎn)指集中發(fā)生，但在會計核算中不能全部記入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的費用。包括開辦費、固定資產(chǎn)改良支出以及攤銷期限在一年以上的其他待攤費用。,2.2.5流動資產(chǎn)(FloatingAssets)1.流動資金流動資金指用于購買勞動對象，支付工資及其他生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)需要的資金。特點：流動資金經(jīng)過一個生產(chǎn)周期就能周轉(zhuǎn)一次；流動資金所代表的物質(zhì)，在生產(chǎn)過程中不斷地變換其實物形態(tài)；流動資金這部分物資的價值在生產(chǎn)過程中一次被消耗掉，而通過產(chǎn)品銷售又得到全部補償。,根據(jù)流動資金在再生產(chǎn)過程中的價值形態(tài),分為儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算資金和貨幣資金等五種價值形態(tài)。2.流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括存貨、應(yīng)收帳款、預(yù)付帳款、短期投資、現(xiàn)金及存款。,流動資金的價值形態(tài),2.3成本和費用,2.3.1成本成本是生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品所消耗的活勞動與物化勞動的貨幣表現(xiàn)。簡單說來是指人們?yōu)檫_成一事或取得一物所必須付出或已經(jīng)付出的代價。成本的分類1.按經(jīng)濟用途和費用要素劃分：原材料；燃料；工資和職工福利基金；車間經(jīng)費；企業(yè)管理費；銷售費用。,2.按生產(chǎn)費用與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系分：固定成本是指在一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)，不隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化而變動的成本。如固定資產(chǎn)折舊費、修理費、管理人員工資及福利費、辦公費、差旅費等。變動成本是指成本中隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化而變動的費用。如直接材料費、直接燃料和動力費等。半變動成本，如制造費用中的運輸費用。3.按核算對象分類：總成本指一批產(chǎn)品或一定時期全部產(chǎn)品的成本。單位產(chǎn)品成本指以單位產(chǎn)品為對象核算的成本。,2.3.2費用費用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的各種耗費。按經(jīng)濟用途與核算層次可分為：,公司經(jīng)費、保險費、攤銷費、咨詢費等,總產(chǎn)品成本,銷售人員工資、廣告費、包裝運輸費等,1.直接費用：直接為生產(chǎn)商品和提供勞務(wù)所發(fā)生的各項費用，包括（1）直接材料費：指在生產(chǎn)中用來形成產(chǎn)品主要部分的材料。（2）直接燃料動力費（3）直接工資：指生產(chǎn)過程中直接對材料進行加工使之變成產(chǎn)品的工人的工資。（4）其他直接費2.制造費用：即間接費用,指為組織和管理生產(chǎn)所產(chǎn)生的各項間接費用。,3.期間費用(1)管理費用：企業(yè)行政管理部門為管理和組織生產(chǎn)經(jīng)營活動發(fā)生的各項費用。(2)財務(wù)費用：指企業(yè)籌集和使用資金等財務(wù)活動中發(fā)生的費用。(3)銷售費用：銷售產(chǎn)品過程中發(fā)生的費用。在核算產(chǎn)品成本時，只分配生產(chǎn)經(jīng)營過程中最直接和關(guān)系密切的費用，與生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關(guān)系和關(guān)系不密切的費用計入當(dāng)期損益。即直接費用和制造費用計入產(chǎn)品制造成本（生產(chǎn)成本），期間費用則直接計入當(dāng)期損益。,2.3.2與成本有關(guān)的幾個概念1.經(jīng)營成本經(jīng)營成本指項目總成本中扣除固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費和利息支出以后的全部費用。經(jīng)營成本總成本費用折舊與攤銷費借款利息支出在項目期初，投資已作為一次性支出計入現(xiàn)金流出，所以在項目運營期間各年的現(xiàn)金流出中應(yīng)剔除折舊與攤銷費；借款利息是使用借貸資金所要付出的代價，對于企業(yè)來說是實際的現(xiàn)金流出。但在評價項目全投資的經(jīng)濟效果時，并不考慮資金來源問題，故在經(jīng)營成本中也要扣除利息支出。2.機會成本機會成本是指將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時所放棄的收益。,3.沉沒成本沉沒成本是指以往發(fā)生的與當(dāng)前決策無關(guān)的費用。4.環(huán)境成本環(huán)境成本是指某一研究對象對環(huán)境的副作用。5.邊際成本邊際成本是指多生產(chǎn)1單位產(chǎn)量所產(chǎn)生的總成本增加額。邊際成本考慮的是單位產(chǎn)量變動所增加的成本，故固定成本可以視為不變，邊際成本實際上是生產(chǎn)1單位產(chǎn)品時所增加的變動成本的數(shù)額。,2.3.3成本費用中的折舊費與攤銷費1.固定資產(chǎn)折舊費的計算工業(yè)項目投入運營后，固定資產(chǎn)在使用過程中會逐漸磨損和貶值,其價值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。,折舊費即固定資產(chǎn)由于使用、自然力作用及技術(shù)進步所產(chǎn)生的損耗而轉(zhuǎn)移到成本中去的那一部分價值。,常用計提折舊的方法：（1）直線折舊法（年限平均法）將固定資產(chǎn)原始價值平均分?jǐn)偟秸叟f年限的每一年。計算公式：,（2）工作量法,（3）加速折舊法特征：提高折舊率，縮短折舊年限；前期多提，后期少提；折舊年限與使用年限相脫離。目的：使固定資產(chǎn)在使用年限內(nèi)加快得到補償。,年(月)折舊額單位工作量應(yīng)提折舊額當(dāng)年(月)完成的工作量,方法：雙倍余額遞減法：(步驟如下)按直線法計算折舊率；將此折舊率加倍（1.52倍）；應(yīng)提折舊額固定資產(chǎn)凈值加倍折舊率年數(shù)總和法第t年的折舊率第t年的折舊額,式中Rt第t年的年折舊率；n使用年限D(zhuǎn)t第t年的年折舊額；S殘值；C0清理費用,【例】某固定資產(chǎn)原值100萬元，預(yù)計固定資產(chǎn)凈殘值率為3%，預(yù)計使用年限5年，求固定資產(chǎn)年折舊率、月折舊率、年折舊額。,解：（1）直線折舊法年折舊率=(13%)/5=19.4%月折舊率=19.4%/12=1.62%年折舊額=10019.4%=19.4萬元（2）雙倍余額遞減法前3年的年折舊率=2/5=40%第1年折舊額=10040%=40萬元第2年折舊額=(10040)40%=24萬元第3年折舊額=(6024)40%=14.4萬元最后2年的年折舊額采用直線折舊法計算第4年折舊額=(3614.43)/2=9.3萬元第5年折舊額=9.3萬元,（3）年數(shù)總和法逐年數(shù)字之和=54321=15第1年折舊額=(100-3)5/15=32.3萬元第2年折舊額=974/15=25.88萬元第3年折舊額=973/15=19.41萬元第4年折舊額=972/15=12.94萬元第5年折舊額=971/15=6.47萬元采用加速折舊法，并不意味著固定資產(chǎn)提前報廢或多計提折舊。不論采用何種方法計提折舊，在不考慮資金時間價值的條件下，整個固定資產(chǎn)使用年限內(nèi)折舊總額都是一樣的。,【例】某公司有汽車一輛，原值100萬元，預(yù)計凈殘值率為5%，行駛里程數(shù)50萬公里，當(dāng)月行駛2000公里，求當(dāng)月固定資產(chǎn)折舊額。解：單位里程折舊額=1000000(1-5%)/500000=1.9元/公里當(dāng)月折舊額=20001.9=3800元2.無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)的攤銷費攤銷費是指無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的投資在項目投產(chǎn)后按一定的方法分?jǐn)偟疆a(chǎn)品成本中加以回收。折舊費與攤銷費在會計核算中被計入產(chǎn)品的總成本，在進行現(xiàn)金流量分析時，折舊費和攤銷費即不屬于現(xiàn)金流入也不屬于現(xiàn)金流出。,2.4銷售收入、利潤和稅金,2.4.1銷售收入銷售收入是指項目投產(chǎn)后在一定時期內(nèi)銷售產(chǎn)品（營業(yè)或提供勞務(wù)）所取得的貨幣收入。它是企業(yè)生產(chǎn)成果的貨幣表現(xiàn)，也是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的資金增值在流通領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)的重要指標(biāo)，反映于企業(yè)每年的產(chǎn)值中。,銷售收入商品銷售量單價銷售收入與總產(chǎn)值：（1）總產(chǎn)值是企業(yè)生產(chǎn)的成品、半成品和處于加工過程中的在制品的價值的總和。可按當(dāng)前市場價格或不變價格計算。（2）銷售收入是指出售商品的貨幣收入，是按出售時的市場價格計算。（3）銷售收入是反映項目真實效果的經(jīng)濟參數(shù)。它是補償銷售成本（總成本費用）、償還債務(wù)和上繳利稅、保證企業(yè)再生產(chǎn)正常進行的前提。,2.4.2利潤利潤是反映項目投產(chǎn)或投入使用后的生產(chǎn)經(jīng)營成果的指標(biāo)。銷售利潤銷售收入生產(chǎn)成本期間費用銷售稅金及附加銷售收入生產(chǎn)成本銷售費用管理費用財務(wù)費用銷售稅金及附加稅后利潤銷售利潤所得稅利潤分配順序：項目所得到的利潤總額首先應(yīng)依法繳納所得稅，納稅后的利潤應(yīng)按下列順序進行分配。（1）彌補以前年度虧損；（2）提取法定盈余公積金；（3）提取公益金；（4）應(yīng)付利潤（即股利）。,2.4.3稅金稅金是國家依據(jù)法律對有納稅義務(wù)的單位和個人征收的各種稅款，是納稅人為國家提供積累的重要方式，具有強制性、無償性、固定性的特點。我國目前的工商稅制分為以下5種：,第三章資金時間價值與等值計算,3.1資金時間價值及相關(guān)概念3.2資金的等值計算,3.1資金時間價值及相關(guān)概念,3.1.1資金時間價值等額資金在不同時間的價值差別就是該資金的時間價值。對于資金的時間價值，可以從以下兩方面理解:第一，資金隨著時間，其價值會增加。這種現(xiàn)象叫資金增殖。第二，資金一旦投資于項目，就不能用于現(xiàn)期消費。犧牲現(xiàn)期消耗總是為了能在將來得到更多的消費。,資金時間價值的大小取決于多方面的因素。從投資角度來看主要有：（1）投資收益率；（2）通貨膨脹因素；（3）風(fēng)險因素。,3.1.2利息與利率1.利息利息是指占用資金所付出的代價（或放棄使用資金所得到的補償）。它是資金的增殖部分，是衡量資金時間價值的絕對尺度。2.利率利率是指一定時間內(nèi)（年、月）所得到的利息額與原資金額（本金）之比。通常以百分?jǐn)?shù)表示。利率是衡量資金時間價值的相對尺度。在實際中，一般是根據(jù)利率來計算利息。,3.計息周期用以表示計算利息的時間單位，稱為計息周期。計息周期通常有年、半年、季、月、周等。因此，利率按計息周期的長短可以相應(yīng)地分為年利率、半年利率、季利率、月利率和周利率等。項目經(jīng)濟效果評價的計息周期一般以年為單位。4.單利和復(fù)利單利計息指僅有本金計算利息，對所獲得的利息不再計息的計息方法。單利的計算公式為：(1)(2),復(fù)利計息指不僅本金計算利息，而且先前周期的利息在后繼周期中還要計息的計息方法。復(fù)利的計算公式為：式中：F本利和I利息i利率n計息周期p本金,3.1.3名義利率與實際利率名義利率(r)是付息周期利率(i)與付息周期內(nèi)的計息周期數(shù)（m）之積。即r=Im實際利率(i)是將付息周期內(nèi)的利息再生因素考慮在內(nèi)所計算出來的利率。即i=(1+i)m-1實際利率與名義利率之間的關(guān)系：當(dāng)m=1時，則i=r；當(dāng)m1，則ir；當(dāng)m時，則i=er-1。,3.1.3復(fù)利等值計算的基本公式,常使用的符號定義如下：i年利率，常用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)表示；n計息周期，常用年作為基本單位；P資金的現(xiàn)在值，即相對于資金的終值的某一較早時間的價值；F資金的終值（將來值），即相對于資金的現(xiàn)值的某一較后時間的價值；A資金的等年值（年金），即定期等額收入或支出的金額，在各個計息期期末發(fā)生。現(xiàn)將復(fù)利等值計算的主要公式介紹如下：,（一）一次支付終值公式,一次支付終值公式，又稱為整付本利和公式。該公式已知現(xiàn)在值P，利率i,求n期末終值F。其現(xiàn)金流量圖如圖3所示。其計算公式為：,式中的（1+i）n稱為一次支付終值系數(shù)，簡記為（F/P,i,n）,（二）一次支付現(xiàn)值公式,也稱整付現(xiàn)值公式。已知終值F，利率i、計息周期n求現(xiàn)值P。它是一次支付終值公式的逆運算。其現(xiàn)金流量圖如圖4所示。由公式（4）可得：,(5)式中(1+i)-n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，簡稱折現(xiàn)系數(shù)，簡記為（P/F,i,n）。,3復(fù)利等值計算的基本公式常使用的符號定義如下：i年利率，常用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)表示；n計息周期，常用年作為基本單位；P資金的現(xiàn)在值，即相對于資金的終值的某一較早時間的價值；F資金的終值（將來值），即相對于資金的現(xiàn)值的某一較后時間的價值；A資金的等年值（年金），即定期等額收入或支出的金額，在各個計息期期末發(fā)生?，F(xiàn)將復(fù)利等值計算的主要公式介紹如下：,分付是相對于整付而言的。在項目經(jīng)濟效果評價中，經(jīng)常遇到等額支付累計終值的計算問題，即已知A、i和n，求F=？其現(xiàn)金流量圖如圖5所示。由圖5可知F=A+A（1+i）+A（1+i）2+A（1+i）n-2+A（1+i）n-1將上式進行整理得(6)式：,上式中稱為等額分付終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，簡記為（F/A,i,n）。,(四)等額分付償債基金公式已知F、i和n，求A=？它是等額分付終值公式的逆運算。其現(xiàn)金流量圖如圖6所示。由公式（6）可推出(7)式：,A=？,式中稱為等額分付償債基金系數(shù)，簡記為（A/F,i,n）。,（五）等額分付現(xiàn)值公式已知A、i和n，求P=？其現(xiàn)金流量圖如圖7所示。由公式（5）和公式（6）可得(8)：,A,A,A,A,A,A,A,P=？,n-1,0,1,2,3,n,n-2,圖7年金現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖,式中稱為等額分付現(xiàn)值系數(shù)，或稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，簡記為（P/A，i,n）。,(六)等額分付資本回收公式已知P、i和n，求A=？它是等額分付現(xiàn)值公式的逆運算。其現(xiàn)金流量圖如圖8所示。由公式（8）可得：,A,A,A,A,A,A,A=？,0,1,2,3,n,圖8資金回收現(xiàn)金流量圖,P,式中稱為等額分付資本回收系數(shù)，簡記為（A/P，i,n）。下表列出了常用的六個復(fù)利基本計算公式的名稱、公式及系數(shù)符號。,第四章經(jīng)濟效果評價方法,1項目經(jīng)濟效果評價指標(biāo)凈現(xiàn)值價值型指標(biāo)：凈年值費用現(xiàn)值和費用年值投資收益率項目經(jīng)濟評價指標(biāo)效率型指標(biāo)內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指數(shù)靜、動態(tài)投資回收期時間性指標(biāo)貸款償還期項目經(jīng)濟效果評價指標(biāo)的分類,按是否考慮到資金的時間價值，經(jīng)濟效果評價指標(biāo)又可分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)。,一、絕對評價方法（一）凈現(xiàn)值法所謂凈現(xiàn)值(NetPresentValue)，是指項目按部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起始年（基準(zhǔn)年）的現(xiàn)值總和，也就是項目在壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累加值，其計算公式為：,式中：NPV凈現(xiàn)值；i0基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率；CIt項目第t年現(xiàn)金流入量；COt項目第t年現(xiàn)金流出量；（CIt-COt）第t年凈現(xiàn)金流量；n計算期,進行決策遵循的準(zhǔn)則是：對單一方案項目而言，NPV0時，可以考慮項目接受；若NPVQ*時，項目方案盈利，可以考慮接受此項目方案；當(dāng)QQ*時，項目方案虧損，不可行。,（二）盈虧平衡點計算公式根據(jù)盈虧平衡原理，在盈虧平衡點上，銷售收入S與銷售成本C相等，即有：PQ=Cf+CvQ由此等式推導(dǎo)可得：（1）盈虧平衡產(chǎn)量或銷售量，即保本量,（2）盈虧平衡銷售收入（3）盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率式中：Q0項目設(shè)計生產(chǎn)能力（4）盈虧平衡點價格，即保本價格（5）盈虧平衡點單位產(chǎn)品變動成本,如果考慮稅金因素，則改寫為：（P-T）Q=Cf+CvQ則上述各平衡點的計算公式分別為：,從上述盈虧平衡點的計算公式可知，盈虧平衡點的產(chǎn)量越高、盈虧平衡點的銷售收入越高、盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率越高、盈虧平衡點價格越高和單位產(chǎn)品變動成本越低，項目的風(fēng)險就越大，安全度越低；反之，則項目安全度越大，項目盈利能力越強，項目承受風(fēng)險的能力也就越強。（三）盈虧平衡分析應(yīng)用舉例1.用于單個項目的經(jīng)濟效果評價,【例】某項目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)某型飛機整體壁板100件，每件售價6萬元，固定成本總額為80萬元，單位產(chǎn)品變動成本為每件4萬元，銷售稅金為每件1000元。公司要求盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率在50%以下，試用盈虧平衡分析方法評價該項目的風(fēng)險。解:（1）在固定成本為80萬元，單位產(chǎn)品售價、變動成本和稅金分別為6萬元、4萬元和1000元的情況下，盈虧平衡點的產(chǎn)量為：,在盈虧平衡點上生產(chǎn)能力利用率為：,（2）如果未來市場需求潛力很大，設(shè)計生產(chǎn)能力能夠充分實現(xiàn)，且生產(chǎn)成本能夠保持在預(yù)期的水平，那么盈虧平衡時的產(chǎn)品價格為：,（3）同樣在生產(chǎn)能力充分利用的情況下，如果產(chǎn)品能按預(yù)期價格銷售，項目盈虧平衡時的單位變動成本為：,此結(jié)果說明，即使市場前景很好，生產(chǎn)能力能夠充分實現(xiàn)，也還要注意成本的節(jié)約。如果單位產(chǎn)品的變動成本超過了5.1萬元，那么該項目就要承受較大風(fēng)險。,2.用于項目多個方案的優(yōu)劣比較分析假設(shè)兩個互斥方案的經(jīng)濟效果都受某個不確定因素x的影響，如果將x看作一個變量，則兩個方案的經(jīng)濟效果評價指標(biāo)都可表示為x的函數(shù)：E1=f1(x)E2=f2(x)式中E1和E2分別為兩個方案的經(jīng)濟效果指標(biāo)。當(dāng)兩個方案的經(jīng)濟效果相同時，有：f1(x)=f2(x)解出這個方程中的x值，就得出了兩個方案的優(yōu)劣平衡點，也就是決策這兩個方案孰優(yōu)孰劣的臨界點。結(jié)合對不確定因素x未來可能的變化范圍的預(yù)測，就可以對這兩個方案作出決策。,【例】某生產(chǎn)工藝固定成本總額為5萬元，每件產(chǎn)品價格為30元。當(dāng)產(chǎn)量小于或等于3000件時，每件產(chǎn)品變動成本為4元。當(dāng)產(chǎn)量大于3000件時，需要組織加班生產(chǎn)，超過3000件部分的單位變動成本上升為4.5元，稅金每件1元。求：（1）盈虧平衡點的產(chǎn)銷量；（2）生產(chǎn)4000件的利潤額；（3）產(chǎn)品價格下降30%，總固定成本上升20%，其他各項費用均不變時的盈虧平衡點產(chǎn)銷量。,【例】加工某種產(chǎn)品有兩種備選工藝，若選用工藝A需初始投資20萬元，加工每件產(chǎn)品的費用為8元；若B，需初始投資30萬元，每件加工費用為6元。問：（1）若生產(chǎn)年限為8年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，年產(chǎn)量為多少時選用工藝A比較有利？（2）若生產(chǎn)年限為8年，年產(chǎn)量為15000件，生產(chǎn)年限多長時選用A比較有利？（3）若生產(chǎn)年限為8年，年產(chǎn)量為13000件，基準(zhǔn)折現(xiàn)率在什么范圍內(nèi)選用A比較有利？,2敏感性分析,（一）敏感性分析與敏感因素敏感性分析是項目經(jīng)濟效果評價中最常用的一種不確定性分析方法。敏感性分析是通過分析、預(yù)測項目主要的不確定因素發(fā)生變化對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響程度，從而對項目承受各種風(fēng)險的能力作出判斷，為項目決策提供可靠依據(jù)。不確定因素微小的變化會引起評價指標(biāo)值發(fā)生很大的變化，對項目經(jīng)濟評價的可靠性產(chǎn)生很大的影響，則這些不確定因素稱之為敏感因素。反之，稱之為不敏感因素。,（二）敏感性分析的步驟1.確定分析指標(biāo)2.設(shè)定需要分析的不確定因素3.計算設(shè)定的不確定因素的變動對經(jīng)濟指標(biāo)的影響數(shù)值，找出敏感因素。4.結(jié)合確定性分析進行綜合評價、并對項目的風(fēng)險情況作出判斷（三）敏感性分析應(yīng)用舉例,敏感性分析具有分析指標(biāo)具體，能與項目方案的經(jīng)濟評價指標(biāo)緊密結(jié)合，分析方法容易掌握，便于分析、便于決策等優(yōu)點，有助于找出影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素及其影響程度，對于提高項目經(jīng)濟評價的可靠性具有重要意義。但是，敏感性分析也有一定的局限性。它不能明確表示某個因素變動，對項目經(jīng)濟評價指標(biāo)影響的可能性有多大，以及在這種可能性下，對評價指標(biāo)的影響程度如何。,3概率分析（一）概率分析的概念和內(nèi)容,概率分析是研究不確定因素和風(fēng)險因素按一定概率值同時變動時，對項目經(jīng)濟評價指標(biāo)影響的一種定量分析方法。（二）概率分析的步驟1.選擇一個或幾個不確定因素，作為概率分析的對象2.在對項目有用的范圍內(nèi)確定未來可能的狀態(tài)及每種狀態(tài)可能發(fā)生的概率。3.根據(jù)對未來狀態(tài)的估計值及其概率計算項目經(jīng)濟評價指標(biāo)的期望值、方差及變異系數(shù)。期望值又叫數(shù)學(xué)期望值、平均數(shù)，是反映隨機變量平均水平的數(shù)字，計算公式為：,式中：E（x）期望值；xii狀態(tài)下的數(shù)值；P（xi）出現(xiàn)xi數(shù)值的概率；n未來狀態(tài)的個數(shù)。方差是反映隨機變量與實際值的分散程度的數(shù)值。隨機變量x的方差為：,變異系數(shù)是單位期望值可能產(chǎn)生的離差（變異）。其計算公式為：,4.求解項目經(jīng)濟效果評價指標(biāo)和各種可能數(shù)值的概率分布5.對項目進行風(fēng)險分析（三）概率分析應(yīng)用舉例【例】某公司要從三個互斥方案中選擇一個方案。各個方案的凈現(xiàn)值及其概率情況如表所列,選擇最優(yōu)方案。,解：1.計算各方案凈現(xiàn)值的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差,2.根據(jù)方案凈現(xiàn)值的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差評價方案因為方案A與方案B凈現(xiàn)值的期望值相等，均為2500萬元，故需要通過比較它們的標(biāo)準(zhǔn)差來決定方案的優(yōu)劣取舍。在上面的第1步計算中有：方案A風(fēng)險較小，其經(jīng)濟效益優(yōu)于方案B。所以，舍去方案B保留方案A。3.計算變異系數(shù)，決策投資方案CVA=CVC=方案A的風(fēng)險比方案C小。因此，最后應(yīng)選擇A方案為最優(yōu)投資方案。,4風(fēng)險型決策,一、風(fēng)險型決策的概念和基本條件（一）風(fēng)險型決策的概念所謂風(fēng)險型決策，是決策者根據(jù)幾種不同自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率所進行的決策。決策者所采取的任何一個行動方案都會遇到一個以上自然狀態(tài)所引起的不同結(jié)果，這些結(jié)果出現(xiàn)的機會是用各種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率來表示的。由于，不管決策者選擇哪個行動方案，都要承擔(dān)一定的風(fēng)險，所以，這種決策屬于風(fēng)險型決策，又叫隨機型決策。,（二）風(fēng)險型決策的基本條件,風(fēng)險型決策所處理的決策問題，一般需具備以下基本條件：1.存在著決策者希望達到的一個或一個以上明確的決策目標(biāo)，如利益較大，損失較小等；2.存在著決策者可以主動選擇的兩個或者兩個以上的行動方案（Ai）；3.存在著不以或不全以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的兩種或者兩種以上的自然狀態(tài)(j)；4.不同行動方案在不同自然狀態(tài)下的損益值（aij）可以預(yù)先確定出來；5.各種自然狀態(tài)的出現(xiàn)概率（Pj）可根據(jù)有關(guān)資料預(yù)先計算或估計出來。,（三）風(fēng)險型決策損益矩陣風(fēng)險型決策方法經(jīng)常運用損益矩陣。損益矩陣一般由三部分組成：（1）可行方案。（2）自然狀態(tài)及其發(fā)生的概率。（3）各種行動方案的可能結(jié)果。把以上三部分內(nèi)容在一個表上表現(xiàn)出來，該表就稱為損益矩陣表，如下表所示:,損益矩陣表,二、損益期望決策方法一個行動方案Ai的損益期望值，就是它在不同自然狀態(tài)下的損益值乘上相對應(yīng)的發(fā)生概率之和，即,式中：E（Ai）表示行動方案Ai的損益期望值；aij表示變量Ai在自然狀態(tài)j下的損益值；Pj表示自然狀態(tài)j的發(fā)生概率；n表示自然狀態(tài)的種數(shù)。選擇收益期望值最大或期望損失值最小的方案為最優(yōu)方案。,（一）收益期望決策方法收益期望決策方法，是以不同方案的收益期望作為擇優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，選擇收益期望最大的方案為最優(yōu)方案。（二）期望損失決策方法損失作為擇優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，選擇期望損失最小的方案為最優(yōu)方案。例某冷飲店擬確定今年夏天（七、八兩個月）某種冷飲的日進貨計劃。該種冷飲每箱成本為120元，售價為220元，每箱銷售后可獲利100元。如果當(dāng)天銷售不出去，每剩一箱就要由于冷藏費及其他原因而虧損80元。通過統(tǒng)計分析和市場預(yù)測，確認(rèn)當(dāng)年市場銷售情況如表所示。,冷飲日銷售量概率表,問：該冷飲店今年夏天每日進貨量應(yīng)定多少，才能使損失最小。（1）根據(jù)已知條件計算出各方案的條件損失，如下表所示。（2）計算各個方案的期望損失值。期望損失的計算方案與收益期望相同，是以各方案在不同自然狀態(tài)下的損失值乘以其概率值之和。其計算結(jié)果見表的最后一列。（3）決策。,三、決策樹法（一）決策樹的結(jié)構(gòu)1.決策點和方案枝。,2.狀態(tài)結(jié)點和概率枝,3.結(jié)果點(二)單級決策問題一個決策問題，如果只需進行一次決策就可以選出最優(yōu)方案，達到?jīng)Q策目標(biāo)，這種決策問題叫做單級決策問題。(三)多級決策問題一個決策問題，如果需要進行兩次或兩次以上的決策，才能選出最優(yōu)方案，達到?jīng)Q策目標(biāo)，這種決策問題稱為多級決策問題。,【例】某錄音器材廠為了適應(yīng)市場的需要，準(zhǔn)備擴大生產(chǎn)能力，有兩種方案可供選擇。第一方案為建大廠，第二方案是先建小廠，后考慮擴建。如建大廠，需要投資700萬元，在市場銷路好時，每年收益210萬元，銷路差時，每年虧損40萬元。在第二方案中，先建小廠，如銷路好，三年后進行擴建。建小廠的投資為300萬元，在市場銷路好時，每年收益90萬元，銷路差時，每年收益60萬元。如果三年后擴建，擴建投資為400萬元，收益情況同第一方案一致。未來市場銷路好的概率為0.7，銷路差的概率為0.3；如果前三年銷路好，則后七年銷路好的概率為0.9，銷路差的概率為0.1。如果前三年銷路差，則后七年必定銷路差。無論選用何種方案，使用期均為10年。試作出最佳擴建方案決策。,解：根據(jù)已知資料畫出決策樹圖（見圖)計算損益期望值。,建大廠十年后的損益期望值為：0.9210+0.1(-40)70.7+1.0(-40)70.3+0.72103+0.3(-40)3-700=559.9建小廠三年后擴建，后七年的損益期望值為：0.92107+0.1（-40）7-400=895;建小廠三年后不擴建，后七年的損益期望值為：0.9907+0.1607=609（萬元）比較建小廠三年后是否擴建的損益期望值有：max895,609=895損益期望值為895萬元，為擴建方案的損益期望值，因此，剪掉不擴建方案分枝。建小廠擴建后十年的損益期望值為：0.7(903+895)+0.36010-300=695.5（萬元）比較建大廠、建小廠的損益期望值有：max559.9,695.5=695.5剪枝。各決策點的剪枝從左向右進行。損益期望值為695.5萬元，為建小廠爾后擴建方案的損益期望值，因此，剪掉建大廠的方案分枝。于是，可以得出結(jié)論：該廠采取第二方案為最佳，即先建小廠，如三年后銷路好再擴建。,5對不確定性分析方法的評價總結(jié)上面介紹的三種不確定性分析方法是項目經(jīng)濟評價中常用的方法。它們都有各自的特點，也都各有不足和局限性。雖然三種不確定性分析方法，都是為了分析各種不確定因素發(fā)生變化時對項目的影響，掌握項目可能面臨和能夠承受的各種風(fēng)險，從而為處在風(fēng)險條件下的項目的正確決策提供依據(jù)，但三種分析方法的側(cè)重點不同，分析的角度不一樣，適用的情況也不同，因此反映的問題、揭示的結(jié)果也就不一樣。,第六章投資項目財務(wù)分析,1投資項目可行性研究一、可行性研究的含義和作用可行性研究是專門為決定某一特定項目是否合理可行，而在實施前對該項目進行調(diào)查研究及全面的技術(shù)經(jīng)濟分析論證，為項目決策提供科學(xué)依據(jù)的一種科學(xué)分析方法。可行性研究的作用主要表現(xiàn)在以下幾個方面：,（一）為項目投資決策提供依據(jù)（二）為項目向銀行等金融機構(gòu)申請貸款、籌集資金提供依據(jù)（三）為項目設(shè)計、實施提供依據(jù)（四）為項目簽訂有關(guān)合同、協(xié)議提供依據(jù)（五）為項目進行后評價提供依據(jù)（六）為項目組織管理、機構(gòu)改置、勞動定員提供依據(jù),二、項目發(fā)展周期及其工作內(nèi)容：國外一般將項目周期劃分為項目設(shè)想、項目初選、項目擬訂、準(zhǔn)備、項目評估決策、項目實施與監(jiān)督、項目投產(chǎn)與經(jīng)營及項目評價與總結(jié)等階段。每一階段的主要工作內(nèi)容如下：（一）項目設(shè)想（二）項目初選（三）項目擬訂、準(zhǔn)備（四）項目評估決策（五）項目實施與監(jiān)督（六）項目投產(chǎn)與經(jīng)營（七）項目的評價與總結(jié),三、可行性研究階段及其研究內(nèi)容（一）機會研究階段機會研究階段主要應(yīng)通過以下幾個方面的研究來捕捉投資機會：（1）自然資源情況；（2）農(nóng)業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)布局和生產(chǎn)情況；（3）由于人口增長或購買增長而對消費品需求的潛力；（4）產(chǎn)品進口情況，取代進口產(chǎn)品的可能，產(chǎn)品出口的可能性；,（5）現(xiàn)有企業(yè)擴建的可能性，多種經(jīng)營的可能性，將現(xiàn)有小型企業(yè)擴建到合理經(jīng)濟規(guī)模的可能性。（二）初步可行性研究階段初步可行性研究的主要任務(wù)是：（1）分析機會研究的結(jié)論，并在詳細調(diào)查資料的基礎(chǔ)上作出投資決定；（2）確定是否應(yīng)進行下一步詳細的可行性研究；（3）確定有哪些關(guān)鍵問題需進行輔助性專題研究。（4）判斷項目的設(shè)想是否有生命力，能否獲得較大的利潤。,（三）可行性研究階段包括以下幾個方面的內(nèi)容：（1）實施要點。扼要說明研究的結(jié)論和建議。（2）項目背景和歷史。（3）市場銷量和生產(chǎn)能力。（4）原材料投入。（5）坐落地點或廠址。（6）項目設(shè)計。（7）工廠的組織和管理費用。（8）人員編制。（9）項目實施計劃。（10）財務(wù)和經(jīng)濟評價。,（四）評估與決策項目可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較表,2投資項目財務(wù)分析一、財務(wù)分析的目的和主要內(nèi)容財務(wù)分析從投資項目或企業(yè)的角度出發(fā)，依據(jù)現(xiàn)行的財務(wù)制度和現(xiàn)行價格，分析計算項目的投資效果，為企業(yè)投資決策提供依據(jù)。財務(wù)分析的目的：（1）從企業(yè)或項目角度出發(fā)，分析投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實際利益。（2）為企業(yè)制定資金規(guī)劃。（3）為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù)。,財務(wù)分析的主要內(nèi)容：（1）收集預(yù)測財務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)主要包括：預(yù)計的產(chǎn)品銷售量及各年度產(chǎn)量；預(yù)計的產(chǎn)品價格，包括近期價格和預(yù)計的價格變動幅度；固定資產(chǎn)、流動資金投資及其他投資估算；成本費用及其構(gòu)成估算。（2）編制資金規(guī)劃與計劃。（3）計算和分析財務(wù)效果。,二、有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的計算（一）全投資財務(wù)效果評價1全投資現(xiàn)金流量表全投資不考慮資金借貸、償還，投入項目的資金一律視為自有資金?，F(xiàn)金流入：銷售收入、資產(chǎn)回收、補貼等；現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本、稅金等。2全投資經(jīng)濟效果指標(biāo)計算（1）靜態(tài)和動態(tài)投資回收期（2）凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率,（二）自有資金財務(wù)效果評價“自有資金現(xiàn)金流量表”與“全投資現(xiàn)金流量表”的主要區(qū)別在于對借貸資金的處理上，其編制原則是：站在企業(yè)財務(wù)的角度考察各項資金的收入和支出。對于貸款來說，企業(yè)從銀行取得貸款是資金收入，用于項目建設(shè)是資金支出，償還貸款本利也是資金支出。不難看出，企業(yè)對貸款的真正支出的只是償還貸款本利?，F(xiàn)金流入：銷售收入，資產(chǎn)回收、補貼、貸款；現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資（全部）、流動資金投資（全部）、經(jīng)營成本、稅金、貸款的還本付息。,或現(xiàn)金流入：銷售收入、資產(chǎn)回收、補貼；現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資（自有）、流動資金投資（自有）、經(jīng)營成本、稅金、貸款的還本付息。還款方式不同，自有資金現(xiàn)金流量表也不同，因而自有資金投資效果指標(biāo)也不同。當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時，晚還款的內(nèi)部收益率比早還款的內(nèi)部收益率大。自有資金財務(wù)效果與全投資財務(wù)效果的區(qū)別表現(xiàn)在：當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時，自有資金內(nèi)部收益率大于全投資內(nèi)部收益率；且若貸款比例越高，則自有資金內(nèi)部收益率越高；當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率、且基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于借款利率時，自有資金凈現(xiàn)值大于全投資凈現(xiàn)值。,三、資金規(guī)劃資金規(guī)劃的主要內(nèi)容是資金籌措與資金的使用安排。資金籌措包括資金來源的開拓和對來源、數(shù)量的選擇。資金使用包括資金的投入貸款償還項目運營的計劃。（一）投資的資金來源投資項目的資金來源可分為國內(nèi)、國外兩大類。國內(nèi)資金包括企業(yè)自有資金和借入資金。企業(yè)自有資金指企業(yè)用于項目投資的新增資本金、資本公積金、提取的折舊與攤銷費、未分配的稅后利潤、發(fā)行的股票等。借入資金指向銀行和非銀行金融機構(gòu)的貸款及發(fā)行債券的收入。,（二）資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險資金結(jié)構(gòu)指投資項目所使用資金的來源及數(shù)量構(gòu)成。財務(wù)風(fēng)險指與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)的無力償還貸款本息的風(fēng)險。設(shè)K全部投資；K0自有資金；KL貸款；R全投資收益率；R0自有資金收益率；RL貸款利率。則有：KK0KL,當(dāng)RRL時，R0R；當(dāng)RRL時，R0R。自有資金收益率與全投資收益率的差別被資金構(gòu)成比KL/K0所放大。這種放大效應(yīng)稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。貸款與全部投資之比KL/K稱為債務(wù)比。,（三）資金平衡項目資金安排的主要任務(wù)是：要滿足項目實施與運轉(zhuǎn)資金的需要，保證項目壽命期內(nèi)資金運行的可行性；資金來源與運用表的構(gòu)成：資金來源、資金運用、盈余資金和累計盈余資金。滿足資金運行可行性的條件是：各年的“累計盈余資金”0（四）債務(wù)償還還款方式及其計算公式,（1）等額利息法：每期付息額相等，期中不還本金，最后一期歸還本金和當(dāng)期利息。（2）等額本金法：每期還相等的本金和相應(yīng)的利息。（3）等額攤還法：每期償還本利額相等。（4）“氣球法”：期中任意償還本利，到期末全部還清。（5）一次性償付法：最后一期償還本利。（6）償債基金法：每期償還貸款利息，同時向銀行存入一筆等額現(xiàn)金，到期末存款正好償付貸款本金。,償還貸款的資金來源：折舊、利潤、其他收入債務(wù)償還能力的主要指標(biāo)：（1）資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債總額資產(chǎn)總額（2）流動比率流動比率流動資產(chǎn)總額流動負(fù)債總額（3）速動比率速動比率速動資產(chǎn)總額流動負(fù)債總額速動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)總額存貸,3改建、擴建和技術(shù)改造項目的財務(wù)分析,一、總量法分別計算改擴建、技改與否兩種情況下的凈現(xiàn)值，然后加以比較。其含義是，從總量上衡量各自的效果。在總量法中必須將原有資產(chǎn)視為投資列入現(xiàn)金流出中。總量法的優(yōu)點：它不僅能夠顯示出改、擴建、技改與否的相對效果，而且能夠顯示其絕對效果。,二、增量法增量法的程序是：首先計算改擴建和技改產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流