案例研究：96小額貸款公司發(fā)展的變異：東營案例.doc

小額貸款公司發(fā)展的變異：東營案例劉 沖 石文華 王樹春1 作者簡介：劉沖（1979-），男，山東廣饒人，供職于中國人民銀行東營市中心支行，經(jīng)濟(jì)師；石文華（1978-），女，山東利津人，供職于中國人民銀行東營中心支行，經(jīng)濟(jì)師；王樹春（1983-），男，山東利津人，供職于中國人民銀行東營中心支行，碩士研究生。（中國人民銀行東營市中心支行，山東 東營 257018）摘 要：小額貸款公司自成立至今，一直生存于金融機(jī)構(gòu)與民間金融的尷尬之中。在“只貸不存”的硬性約束和激烈的競爭下，許多小額貸款公司的發(fā)展路徑與政策定位的初衷有所偏離，究其原因是約束條件下資本追求收益最大化的結(jié)果。本文從規(guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)角度以政策定位為參考系，以山東省東營市小額貸款公司為實(shí)證，分析其發(fā)展變異的基本成因。關(guān)鍵詞：小額貸款公司；比較優(yōu)勢；政策定位；過橋貸款A(yù)bstract：Since the birth of small loan companies，their position has been struggling between financial institution and private finance. Small loan companies have rigid constraint as“credit only”. In the highly competitive environment，many small loan companies developing path is not consistent with policy orientation. The reason is that the pursuit of maximum earnings under restricted conditions. From the perspective of normative economics and the reference of policy orientation and Dongying empirical case, we find out the development variation.Key Words：small loan company，comparative advantage，policy orientation，bridge loan中圖分類號：F830.35 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2010）11-0026-05一、引言為更好解決“三農(nóng)”問題，中央政府從2004年開始試圖從金融角度找到破解“三農(nóng)”問題的關(guān)鍵，從根本上提高農(nóng)民收入，小額貸款公司便是其中的一次積極嘗試。小額貸款公司最初的定位是為了服務(wù)“三農(nóng)”，完善農(nóng)村金融體系，加大對農(nóng)戶、農(nóng)業(yè)小企業(yè)的貸款，實(shí)現(xiàn)民間資本的陽光化、規(guī)范化發(fā)展。盡管許多試點(diǎn)已成功運(yùn)行，但是在一些地區(qū)小額貸款公司的演變路徑反而從“三農(nóng)”偏移到解決中小企業(yè)融資難問題上。本文將以東營市小額貸款公司發(fā)展的演變歷程，解釋小額貸款公司是如何在市場誘致下發(fā)生變異的？（一）小額信貸的理論定位小額信貸是指向低收入群體、中小企業(yè)提供的額度較小的信貸服務(wù)，其信貸發(fā)放主體包括政府主導(dǎo)的政策性機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行以及專門從事小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司。以往文獻(xiàn)一般注重對金融需求壓抑的分析，僅僅認(rèn)為融資難有其必然性，往往忽略金融供給壓抑的分析。孟加拉鄉(xiāng)村銀行的成功經(jīng)驗(yàn)告訴我們，金融供給的創(chuàng)新可以有效防范信用風(fēng)險(xiǎn)，降低供給成本。首先，小額信貸更適合貧困群體需求。Liedholm&Mead研究發(fā)現(xiàn)，貧困群體主要從事于自雇型工作，不穩(wěn)定且主要依賴體力，同時(shí)窮人的管理能力較低、技術(shù)水平落后，單個(gè)窮人的信貸需求通常是小額的。二、小額信貸機(jī)制的委托貸款人制度使得信貸人員利于了解客戶信息，容易產(chǎn)生關(guān)系型融資，克服信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇。三、小額信貸的期限很短，一般當(dāng)年借款當(dāng)年償還，而且很多貸款還款期限更短，這有利于貸款機(jī)構(gòu)規(guī)避道德問題引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)。四、貸款小組模式的應(yīng)用。通過小組事前的自由選擇，將大家認(rèn)為信用不良的剔除在外，大大降低了小額信貸機(jī)構(gòu)的客戶甄別費(fèi)用。五、具有民間金融性質(zhì)的小額信貸，手續(xù)簡便，交易過程快捷，融資效率高。小額貸款公司正是憑借上述優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了貸款的小額化、分散化，最終實(shí)現(xiàn)信貸邊緣市場的開拓向貧困群體投放資金，進(jìn)而加大了資本積累，助推了經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)政府在孟加拉鄉(xiāng)村銀行、玻利維亞陽光銀行的成功運(yùn)營中起到了巨大作用。隨著小額貸款公司的資金“枯竭”，政府出臺政策助推成立獨(dú)立的鄉(xiāng)村銀行，為可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。（二）我國小額貸款公司的政策定位2004、2005、2006年連續(xù)三年的中央“一號文件”均提出大力發(fā)展小額信貸組織。為此，人民銀行、銀監(jiān)會及有關(guān)部門開始按照“只貸不存”的基本原則，探索建立自負(fù)盈虧、商業(yè)可持續(xù)發(fā)展的小額貸款組織。2008年人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合出臺的關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見中，一再強(qiáng)調(diào)小額貸款組織的服務(wù)對象是“三農(nóng)”，旨在改善農(nóng)村金融服務(wù)，支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)。根據(jù)小額貸款公司試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)以及政策的支持，山東省政府于2008年9月4日出臺關(guān)于開展小額貸款公司試點(diǎn)工作的意見，明確指出小額貸款公司的設(shè)立是為了改善農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)，規(guī)范和引導(dǎo)民間融資，推進(jìn)小企業(yè)發(fā)展和社會主義新農(nóng)村建設(shè)。二、東營市小額貸款公司發(fā)展歷程截至2010年6月底，東營市共成立4家小額貸款公司，表1是4家小額貸款公司的基本情況。4家小額貸款公司可動用資金共8.25億元，截至2010年6月底累計(jì)發(fā)放貸款484348.7萬元，凈利潤達(dá)到4945.18萬元，資本回報(bào)率達(dá)到9%（持續(xù)期到期收益率）。表2是4家小額貸款公司截至2010年6月底累計(jì)貸款的結(jié)構(gòu)示意圖，分別從信用方式、額度、期限、貸款對象進(jìn)行了分類統(tǒng)計(jì)。東營市小額貸款公司在成立之初，積極響應(yīng)國家政策，支持“三農(nóng)”發(fā)展，穩(wěn)健拓展中小企業(yè)客戶。截至2009年底，在貸款投向上農(nóng)戶貸款占比達(dá)到30%，農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款占比達(dá)到20%；90%以上的貸款期限達(dá)到6至12個(gè)月，10萬元以上50萬元以上額度的貸款占到63%；小額貸款公司平均利率在18%21%之間。不過隨著三農(nóng)貸款的發(fā)放，小額貸款公司很快就會面臨“無米之炊”的資金困境。為了拓展資金來源，4家小額貸款公司積極向商業(yè)銀行進(jìn)行外源融資，先后從東營市商業(yè)銀行、中國銀行、招商銀行借入2.75億元人民幣，初步緩解了小額貸款公司的燃眉之急。但是隨著小額信貸市場的火爆發(fā)展，中小企業(yè)同樣亟需小額信貸的支持。在資金、人員有限的情況下，如何安排貸款投向成了小額貸款公司的頭等大事。4家小額貸款公司共有員工54人，平均年齡30歲左右，無論是股東還是員工，具有金融背景的，尤其是商業(yè)銀行工作背景的寥寥無幾，除了幾個(gè)會計(jì)人員有銀行從業(yè)經(jīng)歷外，對于貸款業(yè)務(wù)所需的風(fēng)險(xiǎn)控制、資產(chǎn)評估、產(chǎn)品定價(jià)知識幾乎沒有相關(guān)人員及技術(shù)配置。經(jīng)過2009年一年的發(fā)展，東營市小額貸款公司的資本收益率達(dá)到6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股東們15%的預(yù)期收益率，當(dāng)時(shí)股東們對小額貸款公司未來的發(fā)展非常擔(dān)憂。4家小額貸款公司的法人股東與自然人股東都是從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，有紡織行業(yè)的、橡膠行業(yè)的還有房地產(chǎn)行業(yè)的。自2010年開始，小額貸款公司除了與幾家大的農(nóng)業(yè)龍頭公司繼續(xù)合作外，在農(nóng)戶方面只針對大戶，而且主要是周轉(zhuǎn)性的資金信貸，由于受限于信貸人員數(shù)量、素質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)等因素，小額貸款公司通過股東們的實(shí)業(yè)背景，在轉(zhuǎn)型的初期主要瞄向了這些具有地緣、血緣、人緣脈絡(luò)所組成的“關(guān)系客戶”。在信貸信用結(jié)構(gòu)中，保證貸款占到了99.2%，信用貸款0.7%，抵押貸款0.1%，沒有質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)發(fā)生。通過當(dāng)?shù)厝嗣胥y行的信用報(bào)告查詢情況，小額貸款公司并沒有將個(gè)人信用情況作為貸款發(fā)放的依據(jù)，幾乎還是根據(jù)民間借貸的思路展開。在小額貸款公司成立之初，商業(yè)銀行響應(yīng)國家政策對其進(jìn)行了融資，而且利率一直控制在6%左右。但鑒于全國小額貸款公司發(fā)展迅速，風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)水平并沒有相應(yīng)改進(jìn)，商業(yè)銀行為了防范風(fēng)險(xiǎn)的牽連、波及，向小額貸款公司融資的意愿大大降低。外源融資難獲得的情況下，自身利潤積累又很有限，小額貸款公司只剩下增資擴(kuò)股一條路，但因股東的盈利預(yù)期不好，難以實(shí)施。在內(nèi)外融資交困之下，小額借款公司貸款方向逐漸偏離“三農(nóng)”，信貸結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大變化：（1）貸款額度向大額集中趨勢越來越明顯，單筆授信額度超過50萬的貸款占比從2009年初的29.3%增長到2010年6月末的57.17%，由“中間大兩頭小”的結(jié)構(gòu)演變成“一頭大”的結(jié)構(gòu)。調(diào)查中我們發(fā)現(xiàn)，最大的貸款額度為750萬，（受政策限制單筆貸款不得超過資本金5%）小額度如1萬、2萬的幾乎不存在。（2）貸款期限越來越短，低于三個(gè)月的貸款占比從2009年初的30.33%增長到2010年6月末的55.14%，其中期限超過1年的業(yè)務(wù)沒有，大于6個(gè)月的僅占16.45%。在三個(gè)月的貸款中，10天以下的貸款占到了將近1/4。通過我們的調(diào)查和對業(yè)內(nèi)人士的咨詢，小額貸款公司業(yè)務(wù)的這種變化，與過橋貸款比重的加大息息相關(guān)，過橋貸款現(xiàn)在是小額貸款公司的主要業(yè)務(wù)，占到50%以上。數(shù)據(jù)與我們的調(diào)查問卷基本相符。過橋貸款是一種短期融資，其實(shí)質(zhì)是一種過渡性貸款，目的是暫時(shí)緩解資金緊張問題，通過商業(yè)銀行與貸款人之間的信用銜接，使得貸款人在還清商業(yè)銀行貸款的同時(shí)獲得后續(xù)貸款的資質(zhì)，獲得貸款后再還給小額貸款公司，期限一般就是商業(yè)銀行貸款審批、放貸所需時(shí)間。不同的商業(yè)銀行在貸款審批流程上大同小異，時(shí)間一般在十幾天到一月之間，在同期利率4倍高壓線下，過橋貸款的利率由市場供需決定，基本保持在1821%之間，因?yàn)闁|營小額貸款公司數(shù)量比較少，可用資金不過9億，小額貸款公司幾乎每時(shí)每刻都是“全額運(yùn)營”，閑置資金很少。三、東營市小額貸款公司的變異之路小額貸款公司是在為了規(guī)范民間資本、服務(wù)“三農(nóng)”政策背景下產(chǎn)生的。無論是對小額信貸機(jī)制的創(chuàng)新，還是實(shí)現(xiàn)民間資本的合法化、規(guī)范化都具有里程碑式的意義。但是東營市的現(xiàn)實(shí)情況表明，小額貸款公司的政策定位卻在實(shí)踐中發(fā)生了變異。（一）小額貸款公司制度設(shè)計(jì)上的短板為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，我國對小額貸款公司的基本政策是只貸不存，一旦資金全部貸出去，就只能等資金回籠；政策允許的向一至兩家銀行外源融資的總額度也只有注冊資本的一半。從東營市的實(shí)際情況可以看出，商業(yè)銀行對于小額貸款公司的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)并不是很信任，最初的融資很大程度上出于政策上的支持。只貸不存的政策規(guī)定，使得小額貸款公司一旦發(fā)展太快就會出現(xiàn)后續(xù)資金不足的困境。為了防止出現(xiàn)“無米之炊”，短期貸款受到小額貸款公司普遍偏愛，期限不到三個(gè)月的貸款占到了一半以上，而其中的超短期貸款（不足10天）占到了其中的四分之一。東營市4家小額貸款公司一線信貸人員不足30人，4家小額貸款公司可以動用的資金達(dá)到將近9億元，平均每人有3000萬的信貸額度。如果秉承“小額、分散”的原則進(jìn)行放貸，每一筆為5萬、期限為半年的小額農(nóng)戶貸款，每人一年要做1200筆，如果再考慮其中的實(shí)地勘察、信用評估、市場預(yù)測等信貸前期工作，無論是如何是做不到的。但是東營市小額貸款公司的股東多為當(dāng)?shù)氐膬?yōu)良企業(yè)或者從事于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的自然人，他們不僅對東營市的經(jīng)濟(jì)十分了解，對自身行業(yè)的發(fā)展更了解。通過地緣優(yōu)勢、人際脈絡(luò)關(guān)系對當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)提供保證貸款并實(shí)施監(jiān)督是其優(yōu)勢。（二）現(xiàn)行信貸制度下的過橋貸款按現(xiàn)行借款規(guī)則，借新必須以先期還舊為前提，這就出現(xiàn)了中小企業(yè)對過橋貸款的需求：（1）到期必須還款，否則造成信用不良，以后難以與商業(yè)銀行打交道；（2）成長期的中小企業(yè)流動資金缺乏，固定資產(chǎn)流動性差（就算能變現(xiàn)，企業(yè)就沒了）。這個(gè)時(shí)候，很多中小企業(yè)就到小額貸款公司進(jìn)行短期貸款，待還清銀行融到新貸款后，再還給小額貸款公司。通過我們的調(diào)查，東營市小額貸款公司所涉及的過橋貸款保守比例達(dá)到50%以上。對小額貸款公司來說，過橋貸款的期限短，有利于資金周轉(zhuǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)更小。因?yàn)樵擃惼髽I(yè)與商業(yè)銀行的信貸關(guān)系比較穩(wěn)定，只要滿足商業(yè)銀行需求，將貸款還上就能獲得新的貸款。從提高資金周轉(zhuǎn)率的角度，小額貸款公司也愿意從事此類業(yè)務(wù)。（三）行為變異后的成本收益東營市小額貸款公司的股本均來自民營企業(yè)及私人資本，經(jīng)營目的在于追求利潤最大化。在小額貸款公司上述約束條件下，在利率浮動范圍受限的前提下（實(shí)際執(zhí)行利率為18%-21%），因?yàn)椤叭r(nóng)”貸款具有長期性、季節(jié)性，投向“三農(nóng)”不僅帶來小額、分散造成的交易成本上升，而且隨著期限的增長風(fēng)險(xiǎn)越來越大，但是利率又受限于政策規(guī)定，無法通過提高利率彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)敞口，于是小額貸款公司普遍放棄對“三農(nóng)”信貸市場的開發(fā)。在可用資金、貸款利率給定的情況下，小額貸款公司轉(zhuǎn)向那些期限短、風(fēng)險(xiǎn)小的貸款，通過提高資金周轉(zhuǎn)率實(shí)現(xiàn)利潤最大化。從東營市小額貸款公司的數(shù)據(jù)中我們可以發(fā)現(xiàn)：截至2010年6月底累計(jì)放貸總額48.43億元，可用資金8.25億元，實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)率（累計(jì)放貸總額/可用資金）5.87，4家小額貸款公司平均存續(xù)期為14個(gè)月，也就是說資金每周轉(zhuǎn)一次僅需2.4個(gè)月，平均期限2.4個(gè)月的貸款無論如何都難以適用于生產(chǎn)，尤其是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。而商業(yè)銀行信貸政策上的漏洞，使得過橋貸款正適合小額貸款公司的需要：（1）過橋貸款明顯具有短期性，往往不超過兩個(gè)月；（2）商業(yè)銀行的信貸制度在無形中給小額貸款公司做了擔(dān)保，只要中小企業(yè)能還上到期貸款，一般會繼續(xù)提供新的貸款，從而保證了企業(yè)對貸款公司的履約承諾；三、小額貸款公司因地緣優(yōu)勢對中小企業(yè)更加了解，對企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)更具控制力；四、過橋貸款額度遠(yuǎn)比三農(nóng)貸款大，從貸款集中度我們也可以發(fā)現(xiàn)，大于50萬的貸款占比近60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于發(fā)展初期的29%，大額度貸款還可以避免因分散帶來的費(fèi)用上升。無論是信貸期限還是該行業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率都顯示，過橋貸款比重加大的趨勢。小額貸款公司成立的初衷在于為那些缺乏信貸支持的邊緣群體提供小額貸款以支持其生產(chǎn)，而現(xiàn)在小額貸款公司的客戶大部分是與商業(yè)銀