《股權(quán)籌資財(cái)務(wù)管理》PPT課件

股權(quán)籌資,組員：杜媛韓明明梁嬌劉晶王艷紅王瑋蕊白濤李亞雄張旭張茂林關(guān)鵬飛楊陽(yáng)高雄濤賀相榮馬婷,第二節(jié)股權(quán)籌資,股權(quán)籌資形成企業(yè)的股權(quán)資金（權(quán)益資本），是企業(yè)最基本的籌資方式。股權(quán)籌資又包括吸收直接投資、發(fā)行股票和利用內(nèi)部積累三種主要形式，此外，我國(guó)上市公司引入戰(zhàn)略投資者的行為，也屬于股權(quán)籌資的范疇。,一、吸收直接投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。,（一）吸收直接投資的種類(lèi)1.吸收國(guó)家投資2.吸收法人投資3.吸收個(gè)人投資4.吸收外商投資,1.吸收國(guó)家投資是國(guó)有企業(yè)籌集自有資金的主要方式。,特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬于國(guó)家資金數(shù)額較大只有國(guó)有企業(yè)才能采用資金的運(yùn)用和處置受?chē)?guó)家約束較大,2.吸收法人投資是指法人單位以其依法可以支配的資產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成法人資本金。,特點(diǎn)：投資發(fā)生在法人單位之間投資以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的投資方式靈活多樣,3.吸收個(gè)人投資是指社會(huì)個(gè)人或本企業(yè)內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成個(gè)人資本金。,特點(diǎn)：參加投資的人員較多沒(méi)人投資的數(shù)額相對(duì)較少以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的,4.吸收外商投資是指外國(guó)投資者以及我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者投入的資金，由此形成外商資本金。,特點(diǎn)：一般只有中外投資、中外合資或外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)才能采用可以籌集外匯資金出資方式比較靈活,（二）吸收直接投資的方式,1.現(xiàn)金投資是吸收直接投資中的一種最重要的投資方式。（1）外國(guó)公司法或投資法對(duì)現(xiàn)金投資占資本總額的多少，一般都有規(guī)定;（2）我國(guó)公司法規(guī)定，公司全體股東或發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。,2.實(shí)物投資是指以房屋、建筑物、設(shè)備燈光固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動(dòng)資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。企業(yè)吸收的實(shí)物投資應(yīng)符合如下條件：（1）確為企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所需；（2）技術(shù)性能比較好；（3）作價(jià)公平合理。投資實(shí)物的具體作價(jià)可由雙方按公平合理的原則協(xié)商確定，也可以聘請(qǐng)各方同意的專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)定。,3.工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是指專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)吸收的工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資應(yīng)符合以下條件：（1）能幫助企業(yè)研究和開(kāi)發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品；（2）能幫助企業(yè)生產(chǎn)出適銷(xiāo)對(duì)路的高科技產(chǎn)品；（3）能幫助企業(yè)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率；（4）能幫助企業(yè)大幅度降低消耗；（5）作價(jià)公平合理。,4.土地使用權(quán)投資是指投資者用土地使用權(quán)來(lái)進(jìn)行投資的。企業(yè)吸收土地使用權(quán)投資應(yīng)符合以下條件：（1）是企業(yè)科研、生產(chǎn)、銷(xiāo)售活動(dòng)所需要的；（2）交通、地理?xiàng)l件比較適宜；（3）作價(jià)公平合理。注意：對(duì)于非貨幣資產(chǎn)出資，需要滿(mǎn)足三個(gè)條件：(1)可以用貨幣估價(jià)；(2)可以依法轉(zhuǎn)讓?zhuān)?3)法律不禁止。,（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)：1.有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；2.有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力；3.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：1.資本成本較高（相對(duì)于股票籌資）；2.不利于產(chǎn)權(quán)流動(dòng)；3.企業(yè)控制權(quán)容易分散。,二、發(fā)行普通股股票股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著股東對(duì)發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。,（一）股票的分類(lèi),（二）普通股的基本特征,（1）不可償還性（2）參與性（3）收益性（4）流通性（5）價(jià)格波動(dòng)性,（三）普通股東的權(quán)利普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本權(quán)利：1.公司決策參與權(quán)普通股股東有權(quán)參與股東大會(huì)，并有建議權(quán)、表決權(quán)和選擇權(quán)，也可委托他人代表其行使股東權(quán)利。2.利潤(rùn)分配權(quán)普通股股東有權(quán)從公司利潤(rùn)分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司盈利狀況及其分配政策決定。普通股股東必須在優(yōu)先股股東取得固定股息之后才有權(quán)享受股息。,3.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)如果公司因擴(kuò)張而需要增發(fā)普通股股票時(shí)，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按其持股比例，以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的新發(fā)行的股票，從而保持其對(duì)企業(yè)所有權(quán)的原有比例。4.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)即股東有權(quán)出售或轉(zhuǎn)讓股票。5.剩余資產(chǎn)分配權(quán)當(dāng)公司破產(chǎn)或清算時(shí)，若公司的資產(chǎn)償還欠債后還有剩余，其剩余部分按先優(yōu)先股股東、后普通股房東的順序分配。,（四）股票發(fā)行1普通股初次發(fā)行的規(guī)定和條件按照我國(guó)公司法和證劵法的有關(guān)規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票應(yīng)符合以下規(guī)定和條件：（1）每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)該相同。（2）股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額，也可以超過(guò)票面價(jià)格，但不得低于票面價(jià)格。（3）股票應(yīng)該載明公司名稱(chēng)、公司登記日期、股票種類(lèi)、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)等主要事項(xiàng)。（4）向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票；向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票也可以為不記名股票。,（5）公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載股票的姓名或者名稱(chēng)、住宿、各股東所持股份、各股東所持股票編號(hào)、各股東取得其股份的日期；發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。（6）公司公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：1.具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；2.具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；3.最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；4.證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。2.股票初次發(fā)行的程序（1）提出募集股份申請(qǐng)。（2）公告招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議和代收股款協(xié)議。,（3）招認(rèn)股份，繳納股款。（4）召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。（5）辦理設(shè)立登記，交割股票。3.股票發(fā)行方式和銷(xiāo)售方式（1）股票的發(fā)行方式有兩種，即公開(kāi)間接發(fā)行和不公開(kāi)直接發(fā)行。（2）向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)所采用的銷(xiāo)售方式有兩類(lèi)，即自行銷(xiāo)售和委托中介機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售。,4.普通股增資發(fā)行公司設(shè)立之后，為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、改善資本結(jié)構(gòu)，會(huì)增資發(fā)行新股，即增資發(fā)行。根據(jù)我國(guó)的法律法規(guī)，增資發(fā)行與初次發(fā)行在股票發(fā)行的規(guī)定與條件、發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式方面都是相同的，但在發(fā)行程序上存在不同。增資發(fā)行新股的程序包括以下幾個(gè)方面：（1）股東大會(huì)作出發(fā)行新股決議（2）由董事會(huì)向國(guó)務(wù)院收錢(qián)的部門(mén)或省級(jí)人民,政府申請(qǐng)并經(jīng)批準(zhǔn)（3）公告新股招股說(shuō)明書(shū)和財(cái)務(wù)報(bào)表及附屬明細(xì)表，與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷(xiāo)合同，定向募集時(shí)向新股認(rèn)購(gòu)人發(fā)出認(rèn)購(gòu)公告或通知。（4）招認(rèn)股份，繳納股款（5）改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦理變更登記并向社會(huì)公告。,（五）股票上市,1.股票上市的程序股票有限公司申請(qǐng)上市，須經(jīng)過(guò)一定的程序。按照股票發(fā)行與交易管理暫行條例與公司法的規(guī)定，股票上市的程序如下：1）上市申請(qǐng)與審批股票發(fā)行與交易管理暫行條例規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行股票符合條件的股份有限公司，申請(qǐng)其股票在證券交易所交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所的上市委員會(huì)提出申請(qǐng)；上市委員會(huì)應(yīng)當(dāng)自收到申請(qǐng)之日起20個(gè)工作日內(nèi)作出審批，確定上市時(shí)間，審批文件報(bào)證監(jiān)建會(huì)備案，并抄報(bào)證券委員會(huì)。,公司法規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票上市交易，應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)證券管理部門(mén)批準(zhǔn)，依照有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定報(bào)送有關(guān)文件。公司法同時(shí)規(guī)定，國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)證券管理部門(mén)對(duì)符合本法規(guī)定條件的股票上市交易申請(qǐng)，予以批準(zhǔn)；對(duì)不符合本法規(guī)定條件的，不予批準(zhǔn)。2）申請(qǐng)股票上市應(yīng)當(dāng)報(bào)送的文件股份公司向交易所的上市委員會(huì)提出上市申請(qǐng)。申請(qǐng)時(shí)應(yīng)報(bào)送下列文件：,1.申請(qǐng)書(shū)；2.公司登記文件；3.股票公開(kāi)發(fā)行的批準(zhǔn)文件；4.經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司近3年或成立以來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)告和由2名以上的注冊(cè)會(huì)計(jì)師及所在事務(wù)所簽字、蓋章的審計(jì)報(bào)告；5.證券交易所會(huì)員的推薦書(shū)；6.最近一次招股說(shuō)明書(shū)；7.其他交易所要求的文件。3）訂立上市協(xié)議書(shū)4）發(fā)表上市公告根據(jù)公司法的規(guī)定，股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)批準(zhǔn)后，被批準(zhǔn)的上市公司必須公告其股票上市報(bào)告，并將其申請(qǐng)文件存放在指定地點(diǎn)供公眾查閱。,上市公司的上市公告一般要刊登在證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性的證券報(bào)刊上。上市公告的內(nèi)容，除了應(yīng)到包括招股說(shuō)明書(shū)的主要內(nèi)容外，還應(yīng)當(dāng)包括下列事項(xiàng)：（1）股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期和批準(zhǔn)文號(hào)；（2）股票發(fā)行情況，股權(quán)結(jié)構(gòu)和最大的10名股東的名單及持股數(shù)；（3）公司創(chuàng)立大會(huì)或股東大會(huì)同意公司股票在證券交易所交易的決議；,（4）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員簡(jiǎn)歷及持有本公司證券的情況；（5）公司近3年或者開(kāi)業(yè)以來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，以及下一年盈利的預(yù)測(cè)文件；（6）證券交易所要求載明的其他情況。2.股票上市的有利影響與不利影響1）股票上市的有利影響（1）有助于獲取資金，改善財(cái)務(wù)狀況。（2）利用股票收購(gòu)其他公司,（3）利用股票市場(chǎng)客觀(guān)評(píng)價(jià)企業(yè)。（4）利用股票可激勵(lì)職員。（5）提高公司知名度，吸引更多客戶(hù)。2）股票上市的不利影響（1）專(zhuān)用信息的披露。（2）失去保密性（3）失去控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。（4）公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用。公司上市所需的費(fèi)用包括資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用、股票承銷(xiāo)傭金、律師費(fèi)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師費(fèi)、材料印刷費(fèi)、登記費(fèi)等。公司上市后還需花費(fèi)一些費(fèi)用為證券交易所、股東等提供資料，聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師等。,（六）普通股發(fā)行定價(jià)股票發(fā)行價(jià)格通常有等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)三種。等價(jià)是指以股票面額為發(fā)行價(jià)格，即股票的發(fā)行價(jià)格與其面額等價(jià)，也稱(chēng)平價(jià)發(fā)行或面值發(fā)行。時(shí)價(jià)是以公司原發(fā)行同種的現(xiàn)行市價(jià)畏基準(zhǔn)來(lái)選擇增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格，也稱(chēng)市價(jià)發(fā)行。中間價(jià)是以取股票市場(chǎng)價(jià)格與面額的中間值作為股票的發(fā)行價(jià)格。根據(jù)我國(guó)證券法的規(guī)定，股票發(fā)行水平采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公司協(xié)商確定。發(fā)行人通常會(huì)參考公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、凈資產(chǎn)、發(fā)展?jié)摿?、發(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點(diǎn)、股市狀態(tài)等確定發(fā)行價(jià)格。在實(shí)際工作中，股票發(fā)行價(jià)格的常用確定方法主要有如下種：,1.市盈率法市盈率法（P/E）是指公司股票市場(chǎng)價(jià)格與公司盈利的比率。其計(jì)算公式為：市盈率=每股價(jià)格/每股凈收益采用市盈率法確定股票發(fā)行價(jià)格的步驟如下：（1）據(jù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核后的盈利預(yù)測(cè)計(jì)算出發(fā)行公司的每股凈收益。其計(jì)算公式為：每股凈收益=凈利潤(rùn)/發(fā)行前總股本數(shù)（2）根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)的情況、發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況及其成長(zhǎng)性等擬定發(fā)行市盈率。,(3)依發(fā)行市盈率與每股凈收益之乘積決定發(fā)行價(jià)。其計(jì)算公式為：發(fā)行價(jià)=每股凈收益x發(fā)行市盈率,2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過(guò)預(yù)測(cè)公司未來(lái)盈利能力，據(jù)此計(jì)算出