投資學(xué)期末考試復(fù)習(xí)重點(diǎn).doc

投資學(xué)期末考試復(fù)習(xí)重點(diǎn)1、投資：投資是指一定經(jīng)濟(jì)主體為了獲取預(yù)期不確定的效益而將現(xiàn)期的一定收入轉(zhuǎn)化為資本或資產(chǎn)。2、投資主體：即投資者,投資主體可以是居民、企業(yè)或其他營利性機(jī)構(gòu),也可以是政府或其他非營利性組織。投資主體必須具備四個條件：具有一定貨幣資金；對貨幣資金具有支配權(quán)；擁有投資的收益權(quán)；能承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)。3、產(chǎn)業(yè)投資：指為獲取預(yù)期收益,以貨幣購買生產(chǎn)要素,從而將貨幣收入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本,形成固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動。4、證券投資：指一定的投資主體為了獲取預(yù)期的不確定收益購買資本證券,以形成金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動。5、直接投資：投資者直接開廠設(shè)店從事經(jīng)營,或者投資購買企業(yè)相當(dāng)數(shù)量的股份,從而對該企業(yè)具有經(jīng)營上的控制權(quán)的投資方式。6、間接投資：指投資者購買企業(yè)的股票、政府或企業(yè)債券、發(fā)放長期貸款而不直接參與生產(chǎn)經(jīng)營活動的投資方式。7、貨幣時間價值：為取得貨幣單位時間內(nèi)使用權(quán)支付的價格,它是對投資者因投資而推遲消費(fèi)所作出犧牲支付的報(bào)酬,它是單位時間的報(bào)酬量與投資的比率,即利息率。8、即期利率：指債券票面所標(biāo)明的利率或購買債券時所獲得的折價收益與債券面值的比率。9、遠(yuǎn)期利率：指隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點(diǎn)到另一時點(diǎn)的利率。10、到期收益率：即可以使投資購買債券獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價的貼現(xiàn)率。它是投資者按照當(dāng)前市場價格購買債券并且一直持有到滿期時可以獲得的年平均收益率。11、風(fēng)險(xiǎn)溢價：又稱風(fēng)險(xiǎn)收益,是投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超額報(bào)酬。證券投資的總收益扣除的差額即為風(fēng)險(xiǎn)收益,亦被稱為超額收益。12、持有其收益率：單一資產(chǎn)持有期收益率指從購入證券之日至售出證券之日所取得的全部收益與投資本金之比。13、效率邊界：所有有效組合的集合即稱為效率邊界。在解析幾何上,效率邊界為投資組合在各種既定風(fēng)險(xiǎn)水平下,各預(yù)期收益率最大的投資組合所連成的軌跡。14、進(jìn)攻型證券：i可用來衡量第i種證券風(fēng)險(xiǎn)的高低,當(dāng)i大于1時,證券的風(fēng)險(xiǎn)比市場的風(fēng)險(xiǎn)更大,這樣的證券被稱為“進(jìn)攻型證券”。15、單指數(shù)模式：假設(shè)所有證券彼此不相關(guān),即協(xié)方差為0 ,并假定證券的收益率與某一個指標(biāo)間具有相關(guān)性。典型的單指數(shù)模型為市場模型,假定股票在某一給定時期與同一時期股票價格指數(shù)的回報(bào)率線性相關(guān)。 16、資本市場線（CML）：由于效率邊界線AB上的所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合都是可供選擇的,由Rf 經(jīng)過效率邊界上的任何一點(diǎn),可以作一條射線,即表示無風(fēng)險(xiǎn)證券與風(fēng)險(xiǎn)證券的一種可能的組合,其中,必有一條由Rf點(diǎn)切風(fēng)險(xiǎn)證券效率邊界AB的直線,這條直線就稱為資本市場線。12 / 12投資學(xué)期末考試復(fù)習(xí)重點(diǎn)18、證券市場線（SML）：將CAPM所遵從的關(guān)系式,如果以協(xié)方差（或）為橫軸、期望收益率為縱軸在平面坐標(biāo)圖中用圖示法將各證券期望收益率與協(xié)方差（或 ）之間的關(guān)系表示出來,則所有證券將位于同一條直線上,這樣一條描述證券期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間均衡關(guān)系的直線常稱為證券市場線。19、貝塔：是一項(xiàng)用以衡量一種股票價格的變動與整個股票市場整體變動的相關(guān)性的指標(biāo)。20、套利：是利用證券在兩個市場之間定價的不一致性進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移,從中獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤的行為。21、套利組合：套利組合必須同時滿足三個條件：它是一個不需要追加額外資金的組合；該組合既沒有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),也沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。即套利組合對任何因素都沒有敏感性；當(dāng)市場不均衡時,套利組合的收益0。符合上述三個條件的組合便是套利組合。22、有效市場：指投資者可以獲得的信息能夠被證券價格充分予以反映的市場,在這樣的市場上,投資者無論選擇何種證券,都不能獲得超額收益。23、弱型有效市場：是證券市場效率的最低程度。它指當(dāng)前的證券價格可以充分反映價格歷史序列中包含的信息,未來證券價格的變動將與當(dāng)前及歷史價格無關(guān),從而投資者不能從對證券以往的價格的分析中導(dǎo)出可獲得超額利潤的投資策略。 24、半強(qiáng)型有效市場：是證券市場效率的中等程度。它指當(dāng)前的證券價格不僅反映了價格歷史序列中包含的信息,還能反映當(dāng)前一切可以公開的信息。證券價格根據(jù)這些可以獲得的公開信息及時做出調(diào)整。這時投資者不可能從公開信息的分析中導(dǎo)出可以獲得超額利潤的投資策略。25、強(qiáng)型有效市場：是證券市場效率的最高程度。它指當(dāng)前的證券價格可以充分反映證券交易參與者所知道的全部信息,包括歷史的、公開的和內(nèi)部信息。任何投資者都有不可能獲得超額利潤。 26、無形資產(chǎn)投資：無形資產(chǎn)投資是為了獲取無形資產(chǎn)而進(jìn)行的投資。它是指在生產(chǎn)過程中能夠長時間發(fā)揮作用,并能為所有者帶來收益,而沒有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn),包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)等。27、凈投資：指增加資本存量的投資。凈投資是總投資扣除重置投資后的余額。28、杠桿收購：如果投資者運(yùn)用高比例的債務(wù)融資購買企業(yè)的股票,就是杠桿收購。29、風(fēng)險(xiǎn)投資：又稱創(chuàng)業(yè)投資,指為了促進(jìn)高新技術(shù)成果盡快商品化,獲取高額資本收益,而將資金投向高新技術(shù)企業(yè)的投資行為。30、成本優(yōu)勢戰(zhàn)略：通過降低成本,使企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的成本低于競爭對手,從而為企業(yè)創(chuàng)造價值。31、消費(fèi)偏好：指消費(fèi)者對特定的商品、商店或商標(biāo)產(chǎn)生特殊的信任,重復(fù)、習(xí)慣地前往一定的商店,或反復(fù)、習(xí)慣地購買同一商標(biāo)或品牌的商品。32、價格彈性：是需求量對價格的彈性,則指某一產(chǎn)品價格變動時,該種產(chǎn)品需求量相應(yīng)變動的靈敏度。33、退出壁壘：主要指組織企業(yè)退出某一產(chǎn)品生產(chǎn)的因素。形成退出壁壘的主要因素是政府的財(cái)政補(bǔ)貼、政策性貸款及法律上破產(chǎn)制度和信用制度不健全。34、歷史引申法：是預(yù)測市場發(fā)展趨勢中最常用的方法。其基本依據(jù)是根據(jù)假設(shè)在項(xiàng)目壽命期間內(nèi)客觀因素不發(fā)生重大變化的情況下,過去的趨勢會延續(xù)到未來。如果客觀因素發(fā)生重大變化,就可能產(chǎn)生較大誤差。35、市場細(xì)分：市場細(xì)分是依據(jù)消費(fèi)者和生產(chǎn)者需求的異質(zhì)性,按一定的標(biāo)準(zhǔn),把整體市場劃分為若干子市場。一個企業(yè)可以選擇一個或幾個子市場作為自己的投資目標(biāo) 36、內(nèi)部收益率：指在投資方案整個壽命期內(nèi),使各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時的折現(xiàn)率。它是反映項(xiàng)目獲利能力的常用的一個動態(tài)評價指標(biāo)。37、凈現(xiàn)值：指在投資方案的整個壽命期內(nèi),各年的凈現(xiàn)值流量按規(guī)定的貼現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年的所有現(xiàn)值之和。38、投資回收期：指用項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈收益及折舊來收回原來的投資支出所需的時間,通常以年數(shù)表示。39、不可分性：指項(xiàng)目投資必須達(dá)到一定數(shù)量的限度,才能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的要求,如建造橋梁,當(dāng)河流的寬度、深度一定,就要求建造多寬和多高的橋梁。40、相互依存性：指兩個或兩個以上的項(xiàng)目互為條件,互相聯(lián)系,缺一不可,必須同時建成才能發(fā)揮作用。投資學(xué)簡述題1.1怎樣全面、科學(xué)的理解投資的內(nèi)涵？投資是指一定經(jīng)濟(jì)主體為了獲取預(yù)期不確定的效益而將現(xiàn)期的一定收入轉(zhuǎn)化為資本或資產(chǎn)。包含了以下三個含義:(1)投資是一定主體的經(jīng)濟(jì)行為；(2)投資的目的是為了獲得收益；(3)投資的結(jié)果形成可獲利的資本或資產(chǎn)。1.2投資有哪些特點(diǎn)？（1）投資總是一定主體的經(jīng)濟(jì)行為（2）投資的目的(動機(jī))是為了獲取投資效益（3）投資可能獲取的效益具有不確定性（4）投資必須放棄或延遲一定量的消費(fèi)（5）投資所形成的資產(chǎn)有多種形態(tài),投資所形成資產(chǎn)可分為真實(shí)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)1.3投資學(xué)的研究對象是什么？投資學(xué)研究的對象是投資決策投資學(xué)著重研究投資規(guī)模與流向的決定：投資多少、投資于哪些產(chǎn)業(yè)、投資于哪些地區(qū)、投資于哪些項(xiàng)目。投資學(xué)著重研究投資資源的優(yōu)化配置：在資源總量一定的條件下,要投資,就要推遲消費(fèi),或者說要犧牲現(xiàn)期消費(fèi)。要盡可能增加投資者的收入和增加社會財(cái)富總額,就必須合理分配投資資源,最優(yōu)配置資源,這就是一個抉擇問題。1.4投資學(xué)的研究內(nèi)容是什么？ 投資學(xué)既研究產(chǎn)業(yè)投資,又要研究證券投資。產(chǎn)業(yè)投資與證券投資有區(qū)別但也存在緊密聯(lián)系。區(qū)別：產(chǎn)業(yè)投資需要投入實(shí)物形態(tài)的經(jīng)濟(jì)資源,并形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)能力；證券投資卻不投入實(shí)物形態(tài)的經(jīng)濟(jì)資源,也不形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)能力。聯(lián)系：1、產(chǎn)業(yè)投資與證券投資有著共同的本質(zhì)。都具有獲取收益的目的；都存在風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)果都形成資本或資產(chǎn)。2、 產(chǎn)業(yè)投資和和證券投資是可供選擇的兩種基本投資方式 。3、產(chǎn)業(yè)投資和和證券投資相互轉(zhuǎn)化、相互依存。證券投資為產(chǎn)業(yè)投資提供資金；證券投資只有通過轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)投資才能實(shí)現(xiàn)自己的回流；證券投資是產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展的必然產(chǎn)物,從社會的角度看,它不能脫離產(chǎn)業(yè)投資而存在。4、產(chǎn)業(yè)投資和證券投資相互影響、相互制約。 產(chǎn)業(yè)投資的規(guī)模及其對資本的需要量直接決定證券的發(fā)行量；產(chǎn)業(yè)投資收益的高低決定、影響證券投資收益率的高低；證券投資的數(shù)量直接影響產(chǎn)業(yè)投資的資金供給。2.1一定的經(jīng)濟(jì)主體如何才能成為真正的投資主體？投資主體是指從事投資活動的法人和自然人。投資主體是投資權(quán)利體、投資責(zé)任體和投資利益體的內(nèi)在統(tǒng)一。一定的經(jīng)濟(jì)主體要成為真正的投資主體必須具有四個特征：投資學(xué)期末考試復(fù)習(xí)重點(diǎn)（2）對貨幣資金具有支配權(quán)；（3）享有投資的收益權(quán)；（4）能承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)。投資學(xué)期末考試復(fù)習(xí)重點(diǎn)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)下投資決定的不同表現(xiàn)在四個方面：1）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的投資決定。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的投資制度是政府主導(dǎo)型的投資制度。投資主體。政府是主要、甚至是唯一的投資主體。政府投資主體以中央政府為主,包攬了各行各業(yè)的幾乎所有投資。投資運(yùn)行方式。投資決策的權(quán)限高度集中在政府手中。各類經(jīng)濟(jì)主體間關(guān)系。在這種投資制度下,各類經(jīng)濟(jì)主體之間是行政隸屬和產(chǎn)品劃撥關(guān)系。投資的協(xié)調(diào)與控制。政府主導(dǎo)投資制度下,政府直接以指令性計(jì)劃和行政手段控制投資。2）市場經(jīng)濟(jì)下的投資決定。市場經(jīng)濟(jì)下的投資制度是民間主導(dǎo)型的投資制度。投資主體的層次與結(jié)構(gòu)。市場經(jīng)濟(jì)中,資本產(chǎn)權(quán)的分散及向民間傾斜,使得企業(yè)和居民個人成為最主要的投資主體,企業(yè)投資占社會總投資的絕大多數(shù)；政府也是投資主體,只起從屬和輔助的作用,彌補(bǔ)民間投資的不足。投資運(yùn)行方式。各投資主體的投資決策由各投資主體自主作出。各類經(jīng)濟(jì)主體間的關(guān)系。在民間主導(dǎo)型投資制度下,各經(jīng)濟(jì)主體之間是平等的市場交換關(guān)系。投資活動中資金、資本品及勞務(wù)的獲得都必須在市場中通過等價交換取得。投資的協(xié)調(diào)與控制。民間主導(dǎo)型投資制度對投資活動的調(diào)控,主要是以市場為基礎(chǔ),通過市場機(jī)制的運(yùn)行自發(fā)實(shí)現(xiàn)的,屬于自我調(diào)控模式。2.3試述我國應(yīng)如何進(jìn)一步完善投資機(jī)制。1、完善投資體制的根本目標(biāo)是發(fā)展生產(chǎn)力,促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)和諧發(fā)展。為此必須同時解決好四個問題：效率、公平、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和人與自然和諧發(fā)展。 2、完善投資制度的意義完善投資制度與微觀經(jīng)濟(jì)效率的提高完善投資制度與宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長完善投資體制與社會公平完善投資體制改革與可持續(xù)發(fā)展。3、 完善投資制度的基本內(nèi)容促進(jìn)投資主體多元化。除極少數(shù)企業(yè)繼續(xù)采取國家獨(dú)資的存在方式外,大量的國有經(jīng)濟(jì)采取國家絕對控股、相對控股和參股三種存在形態(tài),且國有經(jīng)濟(jì)應(yīng)盡可能采取相對控股和參股的方式；大力發(fā)展和積極引導(dǎo)非公有經(jīng)濟(jì)發(fā)展。構(gòu)建有效的投資激勵與約束機(jī)制。A、建立健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。健全產(chǎn)權(quán)制度是市場經(jīng)濟(jì)賴以發(fā)展的基礎(chǔ)。B、完善公司治理。公司治理的核心是建立有效的激勵與約束機(jī)制,形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機(jī)制。發(fā)展和完善資本市場。發(fā)展和完善資本市場,必須發(fā)展多層次的資本市場,完善資本市場體系。完善投資監(jiān)管制度。除加強(qiáng)政府和國有資產(chǎn)管理部門的監(jiān)督外,必須加強(qiáng)社會對政府投資和國有經(jīng)濟(jì)投資的監(jiān)督。完善投資宏觀調(diào)控體系。鑒于產(chǎn)業(yè)投資與證券投資聯(lián)系日趨緊密,必須加強(qiáng)對產(chǎn)業(yè)投資宏觀調(diào)節(jié)與對證券投資宏觀調(diào)節(jié)的協(xié)調(diào)。5、無偏差預(yù)期理論的假設(shè)有哪些（1）債券利率的期限結(jié)構(gòu)取決于投資者對未來利率的市場預(yù)期。（2）長期債券的利率等于長期債券到期之前人們短期債券利率預(yù)期的平均值。（3）投資者并不偏好于某種期限的債券,當(dāng)某種債券的收益率低于期限不同的另一債券時,投資者將不再持有這種債券,不同期限的債券具有完全的可替代性,因而這些債券的預(yù)期收益率相等。 6.1簡述系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別和聯(lián)系。聯(lián)系：證券投資風(fēng)險(xiǎn)按其影響的范圍以及能否分散分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),二者都是指因未來的信息不完全或不確定性而帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。區(qū)別：1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：由共同因素引起的,對市場上所有證券的投資收益發(fā)生變動并帶來損失可能性的風(fēng)險(xiǎn),無法通過分散投資加以消除；2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：由某些特殊因素引起的,僅對單項(xiàng)證券投資的收益發(fā)生變動并帶來損失可能性的風(fēng)險(xiǎn),可通過分散投資加以消除。 6.2簡述Markowitz證券組合理論的基本思想。投資學(xué)期末考試復(fù)習(xí)重點(diǎn)（2）證券收益之間具有相關(guān)性 （3）投資者都遵守主宰原則（4）投資者都是風(fēng)險(xiǎn)的厭惡者 （5）證券組合降低風(fēng)險(xiǎn)的程度與組合證券數(shù)目相關(guān)投資學(xué)期末考試復(fù)習(xí)重點(diǎn)1首先估計(jì)出所考慮證券的期望收益率、方差、協(xié)方差（用因素模型可簡少參數(shù)的估計(jì)量） ；2尋找有效邊界（引入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情況下有效邊界為線性） ；3確定效用無差異曲線；4根據(jù)無差異曲線和有效邊界的切點(diǎn)條件確定最優(yōu)證券組合。高度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者無差異曲線的較陡；輕微風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的無差異曲線的傾斜度更低。無差異曲線與有效邊界曲線相切于A點(diǎn),它所表示的投資組合便是最佳的組合。6.4簡述馬科威茨模型與單指數(shù)模型的區(qū)別和聯(lián)系。區(qū)別:1馬科威茨模型的前提是投資者都是通過持有多樣化的投資組合降低其風(fēng)險(xiǎn)性。具有不同風(fēng)險(xiǎn)等級的有價證券,會隨著時間的變化其實(shí)現(xiàn)的回報(bào)率也是不同的,高風(fēng)險(xiǎn)必定伴隨高回報(bào)。2單指數(shù)模型的基礎(chǔ)觀點(diǎn)是所有證券都受總體市場運(yùn)動的影響,市場股價指數(shù)與市場中大量的股票價格呈正相關(guān)的關(guān)系。3單指數(shù)模型比馬科維茲模型多了和這兩個變量,但其假定某一證券與其他證券之間的協(xié)方差為0,證券的收益率僅與市場指數(shù)相關(guān),使計(jì)算證券組合收益率與風(fēng)險(xiǎn)的工作量大大減少,所需資料也較少。4單指數(shù)模型的準(zhǔn)確程度不如馬科威茨模型,但其應(yīng)用卻容易得多。聯(lián)系:1馬科維茲模型是單指數(shù)模型的基礎(chǔ),利用馬科維茲模型可以準(zhǔn)確地進(jìn)行少量類別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理；單指數(shù)模型是馬科維茲模型實(shí)證性的改良,其在進(jìn)行大量證券組合分析時擁有馬科維茲模型所無法比擬的優(yōu)越性。2馬科維茲模型與單指數(shù)模型是在參數(shù)數(shù)量上是兩個極端,這中間還有多種多指數(shù)模型彌補(bǔ)了這兩種模型的缺點(diǎn)。但這兩種模型是整個資產(chǎn)組合模型的基礎(chǔ),并且依然擁有一定的實(shí)用性。6.5中國股票市場投資者主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素有哪些？采用分散化（組合）的策略能否很好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？中國股票市場投資者主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素主要有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：引起市場上所有證券的投資收益發(fā)生變動并帶來損失可能性的風(fēng)險(xiǎn),是單個投資者所無法消除的。包括市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等,這些風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散化（組合）策略加以消除。市場風(fēng)險(xiǎn)：證券市場價格上升與下降的變化帶來損失的可能性。利率風(fēng)險(xiǎn)：市場利率變化給證券投資者帶來損失的可能性。購買力風(fēng)險(xiǎn)：又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),是指物價普遍上漲,單位貨幣的購買力下降所帶來損失的可能性。政治風(fēng)險(xiǎn)：指一國發(fā)生的政治事件或一國與其他國家的政治關(guān)系發(fā)生的變化對公司造成不利影響的可能性。2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：僅引起單項(xiàng)證券投資的收益發(fā)生變動并帶來損失可能性的風(fēng)險(xiǎn)。單個投資者通過持有證券的多元化加以消除. 包括企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)等,這些風(fēng)險(xiǎn)能夠通過分散化（組合）策略來很好的規(guī)避。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：因企業(yè)經(jīng)營狀況不良帶來損失的可能性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：因企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理帶來損失的可能性。流動性風(fēng)險(xiǎn)：由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定。12.1什么是房地產(chǎn)投資？房地產(chǎn)又稱不動產(chǎn),包括地產(chǎn)和房產(chǎn)。地產(chǎn)是指對土地的所有權(quán)或使用權(quán)；房產(chǎn)包括住宅和非住宅兩大類 。房地產(chǎn)投資是指以盈利為目的,用于形成不動產(chǎn)為目的的投資。它包括兩種基本類型：一種是房地產(chǎn)開發(fā)投資,主要指房地產(chǎn)企業(yè)用于房地產(chǎn)開發(fā)的投資；另一種是房地產(chǎn)交易投資,指為了獲取租金或增值收益而購置房地產(chǎn)的投資。 12.2詳細(xì)可行性研究要解決什么問題？詳細(xì)可行性研究報(bào)告是投資者作出投資決策的主要依舊。它必須全面研究并詳細(xì)回答六個方面的問題,即說明六個“W”：（1）Why：說明投資的目的,即為什么要投資建設(shè)這個項(xiàng)目。（2）What：說明投資對象、什么樣的項(xiàng)目、準(zhǔn)備選擇怎么樣的原料路線和工藝路線、采取什么樣的技術(shù)、多大的企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)上的盈利性如何。（3）Where：說明投資地點(diǎn)、項(xiàng)目建在何處、當(dāng)?shù)氐淖匀粭l件和社會經(jīng)濟(jì)條件如何,對建廠地址要進(jìn)行多方案比較,選取其中最優(yōu)者。（4）When：說明何時開始投資、何時建成投產(chǎn)、何時收回投資。（5）Who：說明由誰來承擔(dān)施工和生產(chǎn)管理。（6）How：說明采取何種方法籌措資金、進(jìn)行工程建設(shè)和生產(chǎn)管理。12.3產(chǎn)業(yè)投資的運(yùn)動過程包括哪幾個階段？各階段之間關(guān)系如何？一般而論,產(chǎn)業(yè)投資要經(jīng)過三個階段：投資前期、投資期和投資回收期。 投資前期：投資工程建設(shè)的前期,其主要任務(wù)是進(jìn)行可行性研究和資金籌措。投資期：投資的實(shí)施階段,其主要任務(wù)是通過編制設(shè)計(jì)委托書、委托設(shè)計(jì)、委托施工和竣工驗(yàn)收等活動,形成具有生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)。投資回收期：投資回流的階段,是同企業(yè)的生產(chǎn)過程緊密聯(lián)系在一起的。三個階段的關(guān)系：投資是一項(xiàng)極其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動,需要依次經(jīng)過投資前期、投資期和投資回收三個大的階段。要想獲得投資的成功,必須做好各階段每個環(huán)節(jié)的工作。在這三個階段中,投資前期工作尤為重要。投資運(yùn)動三個階段各個環(huán)節(jié)的時序不能任意跳躍,更不能顛倒,但可適當(dāng)交叉。 13.1決定市場空隙大小的基本因素有哪些？（1）產(chǎn)品需求增長的主要制約因素,包括：消費(fèi)偏好、收入水平、產(chǎn)品間的關(guān)聯(lián)、產(chǎn)品生命周期、價格水平、消費(fèi)者的預(yù)期心理狀態(tài)、耐用消費(fèi)品的更新需求。（2）產(chǎn)品市場供給增長的主要制約因素,包括：現(xiàn)有資產(chǎn)存量的利用狀態(tài)、產(chǎn)品的進(jìn)入壁壘、企業(yè)的技術(shù)水平及融資能力、在建投資項(xiàng)目及投資建設(shè)期、產(chǎn)品供給的價格彈性、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、原材料供應(yīng)狀況以及價格、投資機(jī)會及投資盈利情況、潛在進(jìn)入企業(yè)的預(yù)期心理狀態(tài) 、資產(chǎn)存量的調(diào)整成本、退出壁壘。 （3）企業(yè)市場競爭力的主要決定因素,企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力是企業(yè)競爭能力的集中體現(xiàn),從產(chǎn)品研究開發(fā)、投資、生產(chǎn)、產(chǎn)品營銷到產(chǎn)品更新?lián)Q代的每一個環(huán)節(jié),甚至企業(yè)的每一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動,都有可能影響到企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力。 13.2市場預(yù)測的基本方法有哪些？（1）非數(shù)量預(yù)測方法：在數(shù)據(jù)資料掌握不多的情況下,運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、知識和判斷能力,將定性的資料盡可能轉(zhuǎn)換成定量的估計(jì)值,從而預(yù)測未來市場情況的一種方法。包括：專家預(yù)測法：個別估計(jì)法、小組討論法、德爾菲法 調(diào)查預(yù)測法：顧客滿意調(diào)查法和銷售人員意見調(diào)查法（2）數(shù)量預(yù)測法：主要依靠數(shù)據(jù)資料,通用數(shù)學(xué)模型或數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法,來預(yù)測市場發(fā)展趨勢和數(shù)量關(guān)系的方法。包括：歷史引伸法：簡單移動平均法、加權(quán)移動平均法、指數(shù)平滑法、平均增長量法、平均增長率法 回歸分析法：一元回歸分析和多元回歸分析 13.3簡述產(chǎn)品生命周期與產(chǎn)業(yè)投資的關(guān)系。18.1試簡要說明投資與儲蓄的關(guān)系？ 投資和儲蓄有意愿量與實(shí)現(xiàn)量之分。實(shí)現(xiàn)儲蓄是一定時期國民收入用于消費(fèi)后的剩余額,而投資實(shí)現(xiàn)量包括固定資產(chǎn)形成額和存貨形成額。在統(tǒng)計(jì)上,有一定數(shù)額的儲蓄就必然有一定數(shù)額的投資,而不論投資用于固定資產(chǎn)的形成,還是用于存貨的形成,不論這種存貨的增加是經(jīng)濟(jì)的,還是不經(jīng)濟(jì)的。因而一定年份的實(shí)現(xiàn)儲蓄與該年的投資實(shí)現(xiàn)額始終是相等的。但是,意愿投資并不必然與意愿儲蓄相等。當(dāng)意愿投資小于意愿儲蓄時,社會上投資不足,就會導(dǎo)致存貨的非經(jīng)濟(jì)增加。相反,當(dāng)意愿投資大于意愿儲蓄時,或者投資意愿無法實(shí)現(xiàn),或者擠占意愿消費(fèi)進(jìn)行強(qiáng)制儲蓄。在現(xiàn)實(shí)生活中,投資和儲蓄受不同因素影響和制約,因而也就產(chǎn)生了投資不足和投資過度的可能性。研究投資總量問題,需要分別研究投資與儲蓄各自不同的制約因素。意愿投資和意愿儲蓄亦即對投資的需求和投資供給。為了便于與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對總需求及總供給的分析,以及貨幣需求與供給的分析統(tǒng)一起來,又可稱為投資需求與投資供給。18.2試說明總投資與凈投資的關(guān)系,并對“凈投資不可能為負(fù)數(shù)”談?wù)勀愕目捶ā?總投資等于重置投資加凈投資?？偼顿Y增加時凈投資并不一定增加,只有當(dāng)凈投資增加時,資本存量才會增加。因此,如果在一個年度內(nèi)投入的資本品的價值不足以彌補(bǔ)資本消耗（折舊）時,凈投資就為負(fù)數(shù)。18.3古典學(xué)派與凱恩斯對投資與儲蓄關(guān)系的看法有何不同？ 投資需求與投資供給的關(guān)系是經(jīng)濟(jì)學(xué)說史上長期爭執(zhí)不休的問題。古典學(xué)派的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家把儲蓄的決定等于投資的決定。如斯密認(rèn)為：“每年所儲蓄的就象是定期消費(fèi),正是每年所支出的,而且?guī)缀醢l(fā)生在相同的時間”,那么,儲蓄和投資之間可能產(chǎn)生的不一致的問題就不會提出來。按照薩伊定理,供給創(chuàng)造需求,投資則決定于儲蓄。邊際主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家對意愿投資和意愿儲蓄的平衡進(jìn)行了分析。在他們看來,投資與利率逆相關(guān),而儲蓄與利率正相反,利率的變化可以自動地調(diào)節(jié)投資與儲蓄達(dá)到平衡。與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家和邊際主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同,凱恩斯認(rèn)為,不是儲蓄決定投資,而是投資決定儲蓄,而且儲蓄和投資之間的均衡力量不是利率,而是收入水平保證儲蓄與投資相等。提高利率表面上看會增加儲蓄,但它抑制投資,投資上不去,所得就會減少,導(dǎo)致消費(fèi)和儲蓄下降。因此,提高利率使儲蓄和消費(fèi)同時都下降。凱恩斯認(rèn)為投資與儲蓄是恒等的。他所要研究和解決的問題是如何刺激投資,使其達(dá)到充分就業(yè)的均衡狀況。他所說的投資不足,是指以充分就業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)的投資不足,而不是相對儲蓄而言的投資不足。投資決定儲蓄和儲蓄決定投資這兩種觀點(diǎn)表面上看來是尖銳對立的,但卻不能說哪一種觀點(diǎn)絕對正確而另一種觀點(diǎn)絕對錯誤。投資和儲蓄的決定都離不開特定的經(jīng)濟(jì)條件。經(jīng)濟(jì)條件不同,投資與儲蓄的關(guān)系也就不同。18.4試解釋我國有效消費(fèi)需求不足的原因？自實(shí)行改革開放政策以來,我國居民收入增長迅速。但是由于以下幾方面原因,居民消費(fèi)需求的增長受到限制,居民儲蓄持續(xù)增加。（1）我國城鄉(xiāng)居民收入增長速度差異大。城鄉(xiāng)居民收入的差別在80年代初期和中期曾一度縮小,但到80年代后期便又呈現(xiàn)出擴(kuò)大的趨勢。目前,農(nóng)村居民的消費(fèi)購買力極為有限。（2）我國城市不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同企業(yè)之間居民收入存在很大的差別,一般工薪收入者的收入水平還很低,其消費(fèi)購買力不大。（3）居民收入分配不規(guī)范,一部分高收入階層的收入不是依法、公開獲得,從而出現(xiàn)有錢不敢花的問題。（4）我國在個人消費(fèi)體制上采取了一些改革措施,如改革住房、醫(yī)療、教育和社會保障制度等,但是改革還僅僅只是開始。一方面,住房私有、醫(yī)療費(fèi)用自理、高等教育自費(fèi)和人壽保險(xiǎn)市場化等已成為人們的共識,從而已經(jīng)影響到了人們的消費(fèi)預(yù)期,為購房、防病治病、送子女上學(xué)和養(yǎng)老而儲蓄的動機(jī)明顯增強(qiáng)。另一方面,政府部門和企業(yè)仍然在很大范圍內(nèi)承擔(dān)著為居民提供住房、醫(yī)療、教育和養(yǎng)老服務(wù)的義務(wù),而居民個人在這些方面的開支占收入的比重還很低。因此,在上述領(lǐng)域,我國居民儲蓄動機(jī)強(qiáng)烈,但消費(fèi)動力不足。（5）收入結(jié)構(gòu)和支出結(jié)構(gòu)不對稱。高收入階層免費(fèi)享受的由政府或企業(yè)提供的消費(fèi)品多,有錢不需要花；低收入階層很少享受由政府或企業(yè)免費(fèi)提供的消費(fèi)品,想買商品沒有錢。19.1投資乘數(shù)作用的條件是什么？（1）一國經(jīng)濟(jì)是在未達(dá)到充分就業(yè)的條件下運(yùn)行的。（2）必須有一定的存貨可以利用。（3）收入既要分解為儲蓄,又分解為消費(fèi)。如果將收入全部用于消費(fèi),邊際消費(fèi)傾向?yàn)?,投資乘數(shù)為無窮大；相反,如果將收入全部用于儲蓄,投資乘數(shù)為零。（4）投資的決定和儲蓄的決定互為獨(dú)立。如果儲蓄決定不獨(dú)立于投資決定,投資增加引起利率上升,促使儲蓄增加,消費(fèi)減少,會部分抵消投資增加收入的作用；相反,投資減少引起利率下降,促使儲蓄減少,消費(fèi)增加,則會部分抵消投資減少收入的作用。（5）貨幣供應(yīng)適應(yīng)其需求的變化。在投資運(yùn)動以貨幣為媒介的經(jīng)濟(jì)中,如果貨幣供應(yīng)量不足以適應(yīng)投資和消費(fèi)支出增加的需求時,投資和消費(fèi)支出的增加就會促使利率上升。利率的提高則會對以后的投資意愿產(chǎn)生抑制作用,從而影響投資乘數(shù)作用。（6）不考慮對外貿(mào)易和政府財(cái)政收支的影響。