公司理財1財務(wù)管理概述.ppt

CorporateFinance,參考書,參考書公司理財精要版（原書第6版），StephenA.Ross等著，方紅星譯財務(wù)管理精要（原書第12版），ScottBesley等著，劉愛娟等譯，機(jī)械工業(yè)出版社公司財務(wù)理論與實(shí)務(wù)，張鳴編著，清華大學(xué)出版社,什么是公司理財,假定你即將創(chuàng)辦自己的企業(yè)，你將要面臨以下問題你應(yīng)該采取何種長期投資？你將從哪里籌集到投資所需的長期資金？如何管理日常財務(wù)活動？,新修訂的公司法:可設(shè)立1人有限責(zé)任公司,理財學(xué)是研究稀缺資金在企業(yè)和市場內(nèi)的有效配置,為什么學(xué)習(xí)公司理財,20世紀(jì)60年代東方航空公司股票價格在60美元以上德爾塔只有10美元20世紀(jì)90年代末東方航空公司破產(chǎn)德爾塔公司成為全球最強(qiáng)大的航空公司之一，股票價格超過60美元2006年1月20日年度報告2004年虧損高達(dá)52億美元重要原因：流動現(xiàn)金不足，原油價格上漲導(dǎo)致的流動現(xiàn)金不足，2006年償還巨額負(fù)債,正確的財務(wù)計劃對于公司長期興衰的重要性；美國前1000家公司的CEO最初都從財務(wù)做起而非其它領(lǐng)域,20世紀(jì)70-80年代利率上揚(yáng)，東航采用大量負(fù)債融資,為什么學(xué)習(xí)公司理財,史玉柱實(shí)業(yè)家市場運(yùn)作高手理財?shù)褪?為什么學(xué)習(xí)公司理財,1989年推出桌面中文電腦軟件M-6401，4個月后營業(yè)收入即超過100萬元1991年，巨人公司成立推出M-6403，實(shí)現(xiàn)利潤3500萬元38層巨人大廈設(shè)計出臺，后改為70層，號稱中國第一高樓，預(yù)算10億，集資以及賣樓花1億元1993年，巨人推出中文筆記本電腦等多種產(chǎn)品僅中文手寫電腦和軟件的當(dāng)年銷售額即達(dá)到3.6億元巨人成為位居四通之后的中國第二大民營高科技企業(yè)史玉柱成為珠海第二批重獎的知識分子1994年初，巨人大廈動土，史玉柱當(dāng)選中國十大風(fēng)云人物,為什么學(xué)習(xí)公司理財,1995年，巨人推出12種保健品，投放廣告1個億，史玉柱被福布斯列為大陸富豪第8位1996年，巨人大廈資金告急，史玉柱將保健品資金全部調(diào)往巨人大廈，保健品抽血過量，迅速盛級而衰1997年初，巨人大廈停工，媒體“地毯式”宣告巨人財務(wù)危機(jī)2001年，上海健特生物科技公司策劃總監(jiān)史玉柱通過珠海士安公司收購巨人大廈樓花還債。同時，新巨人在上海注冊成立,史玉柱剖析企業(yè)的四大四大內(nèi)傷：投資的失誤；資金結(jié)構(gòu)的失誤；管理的失誤；企業(yè)文化的失誤,管理個人財富處理商務(wù)世界問題尋求令人感興趣和回報豐厚的職業(yè)拓展視野,為什么學(xué)習(xí)公司理財,公司的定義,本法所稱公司是指依照本法在中國鏡內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司。有限責(zé)任公司和股份有限公司是企業(yè)法人。公司法第二條、第三條,有限責(zé)任公司，股東以其出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。,股份有限公司，其全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任,企業(yè)組織形式,非公司制企業(yè)：個體業(yè)主制和合伙企業(yè)企業(yè)所有人對企業(yè)的所有債務(wù)負(fù)無限責(zé)任繳納個人所得稅公司制企業(yè)有限責(zé)任繳納公司所得稅和個人所得稅,個體業(yè)主制企業(yè)和合伙企業(yè),優(yōu)點(diǎn)創(chuàng)建成本比較低集中的所有權(quán)和控制權(quán)無需繳納公司所得稅缺點(diǎn)無限責(zé)任有限的企業(yè)生命產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難難于籌集資金,1992年底，LaventholAA:1.3%;A:1.5%,名義無風(fēng)險利率,稅收環(huán)境,現(xiàn)行稅制按其性質(zhì)和作用大致分為七類：流轉(zhuǎn)稅類：增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅資源稅類：資源稅、城鎮(zhèn)土地使用稅所得稅類：企業(yè)所得稅、個人所得稅特定目的稅類：城市維護(hù)建設(shè)稅、土地增值稅、車輛購置稅、耕地占用稅等財產(chǎn)和行為稅類：城市房地產(chǎn)稅、車船使用稅、印花稅、契稅、房產(chǎn)稅等關(guān)稅,稅收環(huán)境：增值稅,基本稅率：17%低稅率：13%農(nóng)業(yè)產(chǎn)品（動物、植物）糧食、食用植物油其他貨物：自來水、暖氣、冷氣、熱水、煤氣、石油天然氣、天然氣、沼氣、居民用煤炭制品圖書、報紙、雜志飼料、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機(jī)、農(nóng)膜國務(wù)院規(guī)定的其他貨物出口銷售貨物：0征收率小規(guī)模納稅人3%,貨物生產(chǎn)或提供應(yīng)稅勞務(wù)年銷售額在50萬元以下；從事貨物批發(fā)或零售的納稅人年銷售額在80萬元以下,稅收環(huán)境：所得稅,企業(yè)所得稅率可分為法定稅率和照顧稅率法定稅率即通常企業(yè)適用的25%的比例稅率新的優(yōu)惠政策：對年度應(yīng)納稅所得額不超過30萬元、從業(yè)人數(shù)不超過100人、資產(chǎn)總額不超過3000萬元的工業(yè)企業(yè)或是年度應(yīng)納稅所得額不超過30萬元、從業(yè)人數(shù)不超過80人、資產(chǎn)總額不超過1000萬元的其他企業(yè)，給予了20的優(yōu)惠稅率。,稅收環(huán)境：所得稅,所得稅的稅務(wù)籌劃財務(wù)處理方法選擇關(guān)聯(lián)企業(yè)的利潤分配將收入盡可能轉(zhuǎn)移到低稅率的關(guān)聯(lián)企業(yè)，而將費(fèi)用盡可能轉(zhuǎn)移到稅率高的關(guān)聯(lián)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)利潤的轉(zhuǎn)移企業(yè)籌資差別稅率企業(yè)應(yīng)稅所得的增加不足以彌補(bǔ)因稅率提高而多交納的稅款時，企業(yè)應(yīng)設(shè)法降低其應(yīng)納稅所得，以適用低稅率。,公司理財?shù)漠a(chǎn)生與發(fā)展,公司理財?shù)膭?chuàng)建階段(19世紀(jì)末20世紀(jì)20年代)1897年托馬斯格林公司理財傳統(tǒng)公司理財成熟階段(20世紀(jì)30年代20世紀(jì)40年代)利恩公司及其財務(wù)問題洛夫企業(yè)財務(wù)羅斯企業(yè)內(nèi)部財務(wù)論喬爾迪安資本預(yù)算,公司理財?shù)漠a(chǎn)生與發(fā)展,現(xiàn)代公司理財?shù)男纬膳c發(fā)展階段(20世紀(jì)50年代21世紀(jì)初)投資基礎(chǔ)理論投資組合理論（MordenPortfolioTheory）1952-馬可維茨-證券組合選擇1963-夏普-簡化的資產(chǎn)選擇在風(fēng)險肯定存在的情況下，需要經(jīng)過投資組合以期在風(fēng)險收益之間權(quán)衡資本資產(chǎn)定價理論(CapitalAssetPricingModel-CAPM)60年代夏普、林特納等人的資本資產(chǎn)定價理論其核心資本市場線（CML）以及證券市場線(SML)套利定價理論（ArbitragePricingTheory）羅斯的套利定價理論基本模型：因素模型,公司理財?shù)漠a(chǎn)生與發(fā)展,期權(quán)定價理論（OptionPricingModel）1973-布萊克斯科爾斯的期權(quán)定價模型有效市場理論（EfficientMarketHypothesis）法瑪?shù)挠行袌隼碚?公司理財?shù)漠a(chǎn)生與發(fā)展,籌資基礎(chǔ)理論20世紀(jì)50年代的莫迪格萊尼和米勒的資本結(jié)構(gòu)理論（MM理論）權(quán)衡理論-Trade-offTheory信息不對稱理論-AsymmetricInformationTheory代理成本理論-1976-Jensen&Meckling信號理論Ross模型融資優(yōu)序理論-Myers-PeckingOrderTheory財務(wù)契約理論-FinancialContractTheory研究實(shí)現(xiàn)最優(yōu)財務(wù)契約的條件以及股票和債券的派生條款,本章小結(jié),什么是公司理財？理財學(xué)是研究稀缺資金在企業(yè)和市場內(nèi)的有效配置公司理財學(xué)是在股份有限公司這種現(xiàn)代企業(yè)制度的最主要形式下，就公司經(jīng)營過程中的資金運(yùn)動進(jìn)行預(yù)測、組織、協(xié)調(diào)、分析和控制的一種決策與管理活動從決策角度來講，公司理財?shù)臎Q策內(nèi)容包括投資決策、籌資決策、股利決策和凈流動資金決策從管理角度來講，公司理財?shù)墓芾砺毮苤饕侵笇Y金籌集（來源）和資金投入（運(yùn)用）的管理。,什么是會計,企業(yè)的基礎(chǔ)：經(jīng)濟(jì)活動和狀況,財務(wù)報告,公認(rèn)會計原則會計規(guī)則,管理者的判斷能力會計方法會計估計業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和時間性,現(xiàn)有及潛在投資者,債權(quán)人,企業(yè)管理者,監(jiān)管部門,會計師事務(wù)所,財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系,現(xiàn)金流量表來自營運(yùn)的現(xiàn)金來自投資的現(xiàn)金來