集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,受益權(quán)轉(zhuǎn)讓(共6篇)

集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,受益權(quán)轉(zhuǎn)讓共6篇資產(chǎn)管理受益集合轉(zhuǎn)讓計(jì)劃資產(chǎn)收益權(quán)信托受益權(quán)資產(chǎn)證券化銀行受益權(quán)類資產(chǎn)篇一資產(chǎn)管理計(jì)劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓2013_3XX銀行股份有限公司上海銀行股份有限公司XX分行資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓協(xié)議備注這是銀行提供的一個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的版本，將資產(chǎn)管理計(jì)劃改成資管計(jì)劃即可，其他實(shí)質(zhì)內(nèi)容不變編號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓協(xié)議甲方住所郵政編碼法定代表人電話傳真乙方上海銀行股份有限公司分行住所郵政編碼負(fù)責(zé)人電話傳真鑒于1、甲方與資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司以下簡(jiǎn)稱“受托人”簽署了編號(hào)為_(kāi)的資產(chǎn)管理合同（以下簡(jiǎn)稱“資產(chǎn)管理合同”），將其合法擁有或其合法管理并有權(quán)處分的資金，委托受托人根據(jù)資產(chǎn)管理合同設(shè)立相應(yīng)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，專項(xiàng)用于受托人依據(jù)編號(hào)為的資產(chǎn)管理貸款合同（以下簡(jiǎn)稱資產(chǎn)管理貸款合同）向以下簡(jiǎn)稱“借款人”發(fā)放資產(chǎn)管理貸款。甲方為資產(chǎn)管理計(jì)劃受益人，享有資產(chǎn)管理合同項(xiàng)下資產(chǎn)管理計(jì)劃；、甲方擬向乙方轉(zhuǎn)讓上述資產(chǎn)管理合同項(xiàng)下資產(chǎn)管理計(jì)劃，乙方同意受讓該資產(chǎn)管理計(jì)劃。第一條甲方向乙方轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)管理計(jì)劃是基于甲方與受托人簽署的資產(chǎn)管理合同而享有的全部資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“資產(chǎn)管理計(jì)劃”，不含轉(zhuǎn)讓日前已分配的資產(chǎn)管理計(jì)劃利益，但包括轉(zhuǎn)讓日前未分配的資產(chǎn)管理計(jì)劃利益，資產(chǎn)管理計(jì)劃情況詳見(jiàn)附件1），本協(xié)議項(xiàng)下甲方向乙方轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)管理計(jì)劃的轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣【】元整（小寫(xiě)【】元）。第二條乙方應(yīng)在年月日將轉(zhuǎn)讓價(jià)款一次性支付至甲方指定的如下賬戶賬戶名賬號(hào)開(kāi)戶行支付系統(tǒng)行號(hào)乙方全部支付上述資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓價(jià)款之日為資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓日，自轉(zhuǎn)讓日起，乙方根據(jù)本協(xié)議和資產(chǎn)管理合同的規(guī)定享有資產(chǎn)管理計(jì)劃對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)管理計(jì)劃利益。甲乙雙方應(yīng)相互配合，于轉(zhuǎn)讓日后【】個(gè)工作日內(nèi)按照資產(chǎn)管理合同的約定共同在資產(chǎn)管理計(jì)劃受托人處辦理資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓手續(xù)，并按照資產(chǎn)管理合同的約定，通知資產(chǎn)管理計(jì)劃受托人將資產(chǎn)管理計(jì)劃利益（具體計(jì)算方法見(jiàn)資產(chǎn)管理合同第條）轉(zhuǎn)入乙方的如下賬戶戶名賬號(hào)開(kāi)戶行支付系統(tǒng)行號(hào)自資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓日至甲乙雙方變更受益人及賬戶通知正式到達(dá)受托人期間，如果受托人向甲方收益分配賬戶分配資產(chǎn)管理計(jì)劃利益，甲方應(yīng)立即將該資產(chǎn)管理計(jì)劃利益向乙方返還。第三條甲方聲明與保證1、甲方為依據(jù)中國(guó)法律成立并有效存續(xù)的合法機(jī)構(gòu)，簽訂和履行本協(xié)議是甲方真實(shí)的意思表示，并已取得所有必需的同意、批準(zhǔn)及授權(quán)，不存在任何法律上的瑕疵；2、甲方法定代表人（負(fù)責(zé)人）、住所（地址）、經(jīng)營(yíng)范圍、注冊(cè)資本（資本數(shù)額）、章程等注冊(cè)登記事項(xiàng)發(fā)生變更時(shí)，應(yīng)在變更后七日內(nèi)以書(shū)面形式通知乙方并提供相應(yīng)的書(shū)面材料；3、甲方是所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)管理計(jì)劃的合法所有人，且有權(quán)轉(zhuǎn)讓該資產(chǎn)管理計(jì)劃。甲方保證該資產(chǎn)管理計(jì)劃合法、真實(shí)、有效。截至轉(zhuǎn)讓日，該等資產(chǎn)管理計(jì)劃上均無(wú)設(shè)定任何擔(dān)保權(quán)益及第三者權(quán)益，無(wú)任何法律和權(quán)利瑕疵；4、甲方保證其向乙方轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)管理計(jì)劃的行為，并不違反資產(chǎn)管理合同項(xiàng)下的任何約定。本次資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓前，甲方已履行其在資產(chǎn)管理合同項(xiàng)下的義務(wù)，包括但不限于交付資產(chǎn)管理計(jì)劃資金、追加資產(chǎn)管理計(jì)劃資金等；5、甲方須向乙方交付資產(chǎn)管理合同、資產(chǎn)管理計(jì)劃貸款合同及其相關(guān)法律文件復(fù)印件，并保證向乙方提交的相關(guān)資料是真實(shí)、合法、有效、完整且無(wú)任何遺漏或隱瞞的；6、甲方將積極簽署一切必要文件并履行一切必要行為以促使本協(xié)議項(xiàng)下的資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓順利進(jìn)行。第四條乙方聲明與保證1、乙方為依據(jù)中華人民共和國(guó)法律成立并有效存續(xù)的商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)，簽訂和履行本協(xié)議是乙方真實(shí)的意思表示，并已取得所有必需的同意、批準(zhǔn)及授權(quán)，不存在任何法律上的瑕疵；2、乙方法定代表人（負(fù)責(zé)人）、住所（地址）、經(jīng)營(yíng)范圍、注冊(cè)資本（資本數(shù)額）、章程等注冊(cè)登記事項(xiàng)發(fā)生變更時(shí)，應(yīng)在變更后七日內(nèi)以書(shū)面形式通知甲方并提供相應(yīng)的書(shū)面材料；3、乙方保證以其有權(quán)支配的資金支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款，并保證其受讓全部資產(chǎn)管理計(jì)劃不侵害其債權(quán)人的合法權(quán)益。第五條保密規(guī)定1、甲、乙雙方對(duì)于本協(xié)議以及與本協(xié)議有關(guān)的事項(xiàng)承擔(dān)保密義務(wù)，未經(jīng)對(duì)方書(shū)面同意，任何一方不得將本協(xié)議的任何有關(guān)事項(xiàng)向任何第三方披露，但是因以下情況所進(jìn)行的披露除外（1）履行法律法規(guī)或相關(guān)文件規(guī)定的信息披露義務(wù)；（2）向在正常業(yè)務(wù)中所委托的審計(jì)、律師或其它中介機(jī)構(gòu)等工作人員進(jìn)行的披露，但前提是該等人員必須對(duì)其在前述工作中所獲知的與本協(xié)議有關(guān)的信息承擔(dān)保密義務(wù)；（3）該等資料和文件可由公開(kāi)途徑獲得；（4）向法院或者根據(jù)任何訴前披露程序或類似程序的要求，或根據(jù)所采取的法律程序所進(jìn)行的與本協(xié)議有關(guān)的披露；（5）根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求進(jìn)行的披露；（6）乙方在取得該資產(chǎn)管理計(jì)劃后，向第三方合法轉(zhuǎn)讓時(shí)所需進(jìn)行的披露。2、上述保密義務(wù)在本協(xié)議終止后仍然持續(xù)有效。第六條違約責(zé)任甲、乙雙方的任何一方違反本協(xié)議約定，均應(yīng)賠償另一方因此而遭受的直接經(jīng)濟(jì)損失，并支付另一方有關(guān)費(fèi)用（包括但不限于訴訟費(fèi)、律師費(fèi)、差旅費(fèi)等）。第七條協(xié)議的生效、變更和解除本協(xié)議經(jīng)甲乙雙方法定代表人（負(fù)責(zé)人）或委托代理人簽章并加蓋公章或合同專用章之日起生效。任何一方不得擅自變更或提前解除本協(xié)議。如需變更或解除本協(xié)議，應(yīng)經(jīng)雙方協(xié)商一致，并達(dá)成書(shū)面協(xié)議。第八條爭(zhēng)議解決甲、乙雙方關(guān)于本協(xié)議的一切爭(zhēng)議應(yīng)通過(guò)協(xié)商解決；協(xié)商不成的，任何一方可向乙方所在地人民法院提起訴訟。第九條其他1、本協(xié)議未盡事宜，甲、乙雙方可另行簽訂書(shū)面補(bǔ)充協(xié)議。2、本協(xié)議的任何附件、修改或補(bǔ)充均構(gòu)成本協(xié)議不可分割的一部分，與本協(xié)議同具有同等法律效力。3、如本協(xié)議的某條款或某條款的部分內(nèi)容在現(xiàn)在或是將來(lái)成為無(wú)效，該無(wú)效條款或該無(wú)效部分并不影響本協(xié)議其它條款或該條款其它內(nèi)容的有效性。4、本協(xié)議一式伍份，雙方各執(zhí)貳份，另外壹份用于受托人辦理資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓登記用，其法律效力相同。5、本協(xié)議于年月日簽訂。附件資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)讓清單篇二定向資產(chǎn)管理計(jì)劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)協(xié)議定向資產(chǎn)計(jì)劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)協(xié)議編號(hào)甲方（以下簡(jiǎn)稱“甲方”）住所郵政編碼負(fù)責(zé)人電話傳真乙方銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“乙方”）住所郵政編碼負(fù)責(zé)人電話傳真鑒于1XX證券公司（以下簡(jiǎn)稱“XX證券”）發(fā)起設(shè)立了”XX證券XX號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“本管理計(jì)劃”、“資產(chǎn)計(jì)劃”、“本定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”），根據(jù)甲方與XX證券公司（管理人）、XX銀行（托管人）簽署的編號(hào)為XX的XX證券XX號(hào)定向資產(chǎn)管理合同（以下簡(jiǎn)稱“定向資產(chǎn)管理合同”）約定，甲方以其合法擁有或其合法管理并有權(quán)處分的資金擁有本管理計(jì)劃項(xiàng)下第期受益權(quán)。2甲方擬向乙方轉(zhuǎn)讓本管理計(jì)劃項(xiàng)下第期受益權(quán)，乙方同意以自有資金受讓該受益權(quán)，甲方同意于約定日無(wú)條件回購(gòu)上述受益權(quán)。根據(jù)中華人民共和國(guó)現(xiàn)行有關(guān)法律、法規(guī)，甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，制定本協(xié)議。第一條甲方擬向乙方轉(zhuǎn)讓其依據(jù)前述定向資產(chǎn)管理合同享有的全部第期受益權(quán)（以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的受益權(quán)”或“受益權(quán)”）,該受益權(quán)對(duì)應(yīng)的委托資金為人民幣（大寫(xiě)）（具體要素見(jiàn)附件清單）。第二條甲方同意將標(biāo)的受益權(quán)按照人民幣（大寫(xiě)）元（以下簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)讓價(jià)款）的轉(zhuǎn)讓價(jià)格轉(zhuǎn)讓給乙方，乙方應(yīng)在年月日（以下簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)讓日）將本協(xié)議項(xiàng)下標(biāo)的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款一次性支付至甲方指定的如下賬戶賬戶名賬號(hào)開(kāi)戶行大額支付號(hào)乙方一次性支付受益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款之日為受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日。自轉(zhuǎn)讓日起，乙方根據(jù)本協(xié)議和定向資產(chǎn)管理合同的規(guī)定享有標(biāo)的受益權(quán)對(duì)應(yīng)的利益。轉(zhuǎn)讓日前，標(biāo)的受益權(quán)項(xiàng)下已經(jīng)分配完畢的利益不屬于乙方，但甲方在持有標(biāo)的受益權(quán)期間享有的尚未分配收益屬于乙方。第三條甲方向乙方轉(zhuǎn)讓標(biāo)的受益權(quán)，有權(quán)向乙方收取投資顧問(wèn)費(fèi)，投資顧問(wèn)費(fèi)費(fèi)率為，投資顧問(wèn)費(fèi)計(jì)算公式為投資顧問(wèn)費(fèi)乙方向甲方支付的轉(zhuǎn)讓價(jià)款投資顧問(wèn)費(fèi)率。乙方應(yīng)在年月日向甲方一次性支付投資顧問(wèn)費(fèi)。甲方收取投資顧問(wèn)費(fèi)的指定賬戶如下戶名賬號(hào)開(kāi)戶行支付系統(tǒng)行號(hào)第四條在乙方受讓標(biāo)的受益權(quán)的同時(shí)，甲方享有的法律法規(guī)規(guī)定以及定向資產(chǎn)管理合同約定的委托人權(quán)利全部轉(zhuǎn)移給乙方，未經(jīng)乙方書(shū)面同意或授權(quán)，甲方不得行使定向資產(chǎn)管理合同項(xiàng)下委托人的任何權(quán)利，不得與券商簽署定向資產(chǎn)管理合同補(bǔ)充協(xié)議，不得變更受益人或處分受益人的標(biāo)的受益權(quán)，不得終止定向資產(chǎn)管理計(jì)劃第五條若出現(xiàn)以下任一情形，乙方有權(quán)要求甲方提前回購(gòu)資產(chǎn)計(jì)劃受益權(quán)（1）證券公司根據(jù)定向資產(chǎn)管理合同的約定宣布資產(chǎn)計(jì)劃提前到期；（2）定向資產(chǎn)管理合同的基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)；（2）甲方未履行或未完全履行陳述與保證及本協(xié)議約定的其他甲方義務(wù)和責(zé)任；（3）乙方有證據(jù)認(rèn)為發(fā)生足以影響甲方履行購(gòu)買證券公司資產(chǎn)計(jì)劃受益權(quán)義務(wù)的情形；（4）國(guó)家法律法規(guī)、政策或監(jiān)管規(guī)定變化等原因?qū)е乱曳匠钟凶C券公司資產(chǎn)計(jì)劃受益權(quán)不符合規(guī)定；（5）其他可能損害乙方利益的行為或情形。第六條甲方無(wú)條件不可撤銷地承諾甲方于年月日（以下簡(jiǎn)稱“約定日”）無(wú)條件回購(gòu)本定向資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)下第期受益權(quán),甲方就購(gòu)買該項(xiàng)受益權(quán)須支付的回購(gòu)價(jià)款為元。上述回購(gòu)價(jià)款包括本定向資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)下第期受益權(quán)乙方應(yīng)收未收的利益，即截至甲方實(shí)際回購(gòu)日標(biāo)的證券公司資產(chǎn)計(jì)劃第期受益權(quán)對(duì)應(yīng)的應(yīng)付未付的委托資產(chǎn)本金、收益等。甲方實(shí)際付款日前未分配的利益歸乙方所有。甲方應(yīng)于本條規(guī)定的購(gòu)買日當(dāng)日將購(gòu)買價(jià)款一次性劃入乙方指定的如下賬戶乙方指定賬戶為戶名賬號(hào)支付系統(tǒng)行號(hào)支付系統(tǒng)行名若在約定日前甲方全部提前回購(gòu)的，甲方的無(wú)條件回購(gòu)義務(wù)即行免除。乙方根據(jù)本協(xié)議第二條約定支付的轉(zhuǎn)讓價(jià)款的前提是根據(jù)定向資產(chǎn)管理合同，托管銀行已收到委托資金。第七條除發(fā)生不可抗力情況外，如甲方在約定的日期因任何原因拒不按本協(xié)議規(guī)定履行回購(gòu)義務(wù)的，則乙方有權(quán)要求甲方承擔(dān)賠償責(zé)任。第八條甲方聲明與保證1甲方為依據(jù)中華人民共和國(guó)法律成立并有效存在的金融機(jī)構(gòu)，有完全的對(duì)外享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的能力；2甲方法定代表人（負(fù)責(zé)人）、住所（地址）、經(jīng)營(yíng)范圍、注冊(cè)資本（資本數(shù)額）、章程等注冊(cè)登記事項(xiàng)發(fā)生變更時(shí)，應(yīng)在事件發(fā)生后七日內(nèi)以書(shū)面形式通知乙方并提供相應(yīng)的書(shū)面材料；3甲方是所轉(zhuǎn)讓標(biāo)的受益權(quán)的合法所有人，且有權(quán)轉(zhuǎn)讓該受益權(quán)。該受益權(quán)合法、真實(shí)、有效，截止轉(zhuǎn)讓日，該等受益權(quán)上均無(wú)設(shè)定任何擔(dān)保權(quán)益及第三者權(quán)益，無(wú)任何權(quán)利瑕疵。4甲方就回購(gòu)（包括根據(jù)乙方要求提前回購(gòu)）受益權(quán)作出無(wú)條件、不可撤銷的承諾與保證；5自本協(xié)議簽訂之日起，甲方未經(jīng)乙方事先書(shū)面同意不對(duì)定向資產(chǎn)管理合同等文件做出任何形式的變更或修改。6甲方保證其向乙方轉(zhuǎn)讓標(biāo)的受益權(quán)的行為，并不違反定向資產(chǎn)管理合同項(xiàng)下的任何約定。本次受益權(quán)轉(zhuǎn)讓前，甲方已履行其在定向資產(chǎn)管理合同項(xiàng)下的義務(wù)，包括但不限于交付委托資金、追加委托資金。7甲方已經(jīng)取得向乙方轉(zhuǎn)讓所持有的標(biāo)的受益權(quán)所需的各項(xiàng)授權(quán)和批準(zhǔn)。8甲方須向乙方交付定向資產(chǎn)管理合同及其相關(guān)法律文件原件，并保證向乙方提交的相關(guān)資料是真實(shí)、合法、有效、完整且無(wú)任何遺漏或隱瞞的。9甲方將積極簽署一切必要文件和積極履行一切必要行為以促使本協(xié)議項(xiàng)下的標(biāo)的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓行為順利進(jìn)行。10甲方保證不從事任何違反本條陳述或者影響本協(xié)議效力的行為。11、甲方對(duì)所轉(zhuǎn)讓的受益權(quán)承擔(dān)瑕疵擔(dān)保責(zé)任。第九條乙方聲明與保證1乙方為依據(jù)中華人民共和國(guó)法律成立并有效存在的商業(yè)銀行，有完全的對(duì)外享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的能力；2乙方依據(jù)中華人民共和國(guó)現(xiàn)行法律及其章程，有充分的權(quán)利簽署本協(xié)議，并已采取必要的行為授權(quán)簽署并履行本協(xié)議；3乙方法定代表人（負(fù)責(zé)人）、住所（地址）、經(jīng)營(yíng)范圍、注冊(cè)資本（資本數(shù)額）、章程等注冊(cè)登記事項(xiàng)發(fā)生變更時(shí)，應(yīng)在事件發(fā)生后七日內(nèi)以書(shū)面形式通知甲方并提供相應(yīng)的書(shū)面材料；第十條違約責(zé)任1、甲乙任何一方未履行本協(xié)議義務(wù)，包括違反陳述與保證，均應(yīng)負(fù)責(zé)賠償守約方因此而遭受的經(jīng)濟(jì)損失，并向守約方支付有關(guān)費(fèi)用（包括但不限于訴訟費(fèi)、律師費(fèi)、差旅費(fèi)等為實(shí)現(xiàn)債權(quán)而支付的費(fèi)用）。2、乙方如未在本協(xié)議約定的日期向甲方支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款及其它應(yīng)付款項(xiàng)的，除應(yīng)繼續(xù)履行付款義務(wù)外，從應(yīng)付未付之日起，按未付價(jià)款日萬(wàn)分之向甲方支付違約金。3、甲方如未在本協(xié)議約定的日期（包括乙方根據(jù)本協(xié)議要求甲方提前回購(gòu)證券公司資產(chǎn)計(jì)劃受益權(quán)的日期）向乙方支付購(gòu)買價(jià)款及其它應(yīng)付款項(xiàng)的，除應(yīng)繼續(xù)履行付款義務(wù)外，從應(yīng)付未付之日起，按未付價(jià)款日萬(wàn)分之向乙方支付違約金。第十一條本協(xié)議經(jīng)甲乙雙方的法定代表人（負(fù)責(zé)人）或委托代理人簽字或蓋章并加蓋單位公章后生效，至本協(xié)議項(xiàng)下各方權(quán)利義務(wù)完全履行完畢之日終篇三資產(chǎn)管理計(jì)劃份額轉(zhuǎn)讓研究資產(chǎn)管理計(jì)劃份額轉(zhuǎn)讓研究2013年8月，上海證券交易所和深圳證券交易所先后發(fā)布通知，規(guī)定證券公司或其資產(chǎn)管理子公司、基金管理公司或其資產(chǎn)管理子公司發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃份額可通過(guò)證券交易所在特定投資者之間轉(zhuǎn)讓。而在此之前，除證券公司發(fā)行的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下亦稱為“資產(chǎn)支持證券”）之外，相關(guān)資產(chǎn)管理計(jì)劃份額的轉(zhuǎn)讓主要依據(jù)資產(chǎn)管理合同的約定以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行，尚無(wú)正式交易平臺(tái)。本文擬就相關(guān)資產(chǎn)管理計(jì)劃份額（不含資產(chǎn)支持證券）轉(zhuǎn)讓的法律規(guī)則進(jìn)行梳理，對(duì)其截至目前的轉(zhuǎn)讓情況進(jìn)行總結(jié)和分析，并對(duì)不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間相互投資的可行性進(jìn)行分析。一、資產(chǎn)管理計(jì)劃份額的轉(zhuǎn)讓（一）資產(chǎn)管理計(jì)劃之界定除另有說(shuō)明外，本文所討論的資產(chǎn)管理計(jì)劃或資產(chǎn)管理產(chǎn)品，限于證券公司及其資產(chǎn)管理子公司、基金管理公司及其資產(chǎn)管理子公司從事客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而設(shè)立的各類產(chǎn)品，按管理人類別分為券商資管產(chǎn)品和基金資管產(chǎn)品兩類。其中，券商資管產(chǎn)品為證券公司或其資產(chǎn)管理子公司從事客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而設(shè)立的產(chǎn)品，包括定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱“券商定向產(chǎn)品”）、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“券商集合計(jì)劃”）和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃；基金資管產(chǎn)品為基金管理公司或其資產(chǎn)管理子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而設(shè)立的產(chǎn)品，包括為單一客戶設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“基金一對(duì)一產(chǎn)品”）和為特定多個(gè)客戶設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“基金一對(duì)多產(chǎn)品”）。基于此，本文討論的資產(chǎn)管理計(jì)劃份額轉(zhuǎn)讓指轉(zhuǎn)讓人將其持有的資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額或受（收）益權(quán)全部或部分轉(zhuǎn)讓給受讓人的行為。金融監(jiān)管評(píng)需要特別加以限定，本文討論限于200人以下“私募”性質(zhì)的券商資管和基金資管，因?yàn)槿碳铣^(guò)200人則按照公募基金監(jiān)管框架進(jìn)行監(jiān)管。（二）轉(zhuǎn)讓規(guī)則截至目前，有關(guān)資產(chǎn)管理計(jì)劃份額轉(zhuǎn)讓的規(guī)則主要有1、關(guān)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的一般性法律規(guī)定關(guān)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的一般性法律規(guī)定主要對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍、業(yè)務(wù)規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)督管理等作出規(guī)定，僅部分內(nèi)容涉及資產(chǎn)管理計(jì)劃份額的轉(zhuǎn)讓。該類規(guī)則主要包括證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法、證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則、證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則、證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定和基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法。2、證券交易所發(fā)布的轉(zhuǎn)讓規(guī)則該類轉(zhuǎn)讓規(guī)則對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃份額在證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的具體要求和操作程序等作出了規(guī)定，包括上海證券交易所關(guān)于為資產(chǎn)管理計(jì)劃份額提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)值得討論的是，對(duì)于基金一對(duì)多產(chǎn)品，基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法規(guī)定，單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的委托人不得超過(guò)200人，但單筆委托金額在300萬(wàn)元以上的投資者數(shù)量不受限制。因此，在因部分投資者的單筆委托金額在300萬(wàn)元以上而使得投資者總數(shù)量超過(guò)200人的情況下，受讓人受讓該等投資者持有的全部計(jì)劃份額，使得轉(zhuǎn)讓完成之后的全部投資者數(shù)量超過(guò)200人，并不違反前述規(guī)定。但是，對(duì)于受讓人受讓該等投資者持有的部分份額且轉(zhuǎn)讓后全部投資者數(shù)量超過(guò)200人，該轉(zhuǎn)讓安排是否被允許，目前尚不清楚，有待監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步明確。金融監(jiān)管孫海波評(píng)我更傾向認(rèn)為基金一對(duì)多300萬(wàn)以上人數(shù)不限的規(guī)定抵觸后來(lái)的基金法，因?yàn)榛鸸咎囟蛻糍Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法2012年9月份發(fā)布，新基金法2012年底發(fā)布，且為上位法。上述轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對(duì)應(yīng)的初始委托金額和投資者數(shù)量?jī)蓚€(gè)維度限制的例外是存續(xù)的券商大集合產(chǎn)品，即證券公司依據(jù)2013年6月修改之前的證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法和證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則成立的投資者人數(shù)不受限制、募集金額不低于1億元的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知（證監(jiān)辦發(fā)201326號(hào)）規(guī)定，按照新修訂的證券投資基金法，投資者超過(guò)200人的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，被定性為公募基金，適用公募基金的管理規(guī)定，因此，2013年6月1日以后，證券公司不再發(fā)起設(shè)立新的投資者超過(guò)200人的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，但證券公司在2013年6月1日以前已經(jīng)設(shè)立且投資者超過(guò)200人的大集合可以在存續(xù)期內(nèi)繼續(xù)運(yùn)作。該等大集合產(chǎn)品在設(shè)立時(shí)無(wú)法定最高人數(shù)限制，投資門(mén)檻也較低，在證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的實(shí)務(wù)操作中仍沿襲了此前的規(guī)定，即不限制投資者人數(shù)、參與轉(zhuǎn)讓的計(jì)劃份額金額較低。最后，盡管法律未對(duì)單一委托人的資產(chǎn)管理產(chǎn)品（包括券商定向產(chǎn)品和基金一對(duì)一產(chǎn)品）的拆分轉(zhuǎn)讓作出限制，但由于單一委托人的資產(chǎn)管理產(chǎn)品和集合性的資產(chǎn)管理產(chǎn)品適用不同的業(yè)務(wù)規(guī)范和監(jiān)管要求，投資范圍也可能不同，并且現(xiàn)行法律未規(guī)定證券公司、基金公司及其子公司等設(shè)立的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的法律關(guān)系為信托法律關(guān)系（單一資金信托進(jìn)行受益權(quán)的拆分轉(zhuǎn)讓并不違反法律規(guī)定），故應(yīng)解釋為不允許進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓。對(duì)此，中證資本市場(chǎng)發(fā)展監(jiān)測(cè)中心有限責(zé)任公司于2013年10月22日發(fā)布的證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理工作指引8號(hào)定向資產(chǎn)管理合同委托資產(chǎn)份額化將券商定向產(chǎn)品委托資產(chǎn)份額化理解為“實(shí)質(zhì)上是以定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的形式變相開(kāi)展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”，而不予允許。（3）單一委托人的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓深交所指引和上交所指引均不適用于券商定向產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓。對(duì)于基金一對(duì)一產(chǎn)品可否通過(guò)證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，深交所指引明確持否認(rèn)態(tài)度，但上交所指引未明確將其排除。對(duì)于不能通過(guò)證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，委托人需轉(zhuǎn)讓的，只能通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行。而由于資產(chǎn)管理合同的當(dāng)事人一般包括委托人、管理人和托管人，故該等轉(zhuǎn)讓需要受讓人與委托人、管理人、托管人簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議或者在與委托人簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議后取得管理人與托管人的書(shū)面確認(rèn)。與之相關(guān)的問(wèn)題是，可否允許單一委托人的資產(chǎn)管理產(chǎn)品在證券交易所平臺(tái)掛牌轉(zhuǎn)讓從實(shí)際需求來(lái)看，由于單一委托人的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓，且僅有一個(gè)投資者，因此對(duì)于通過(guò)證券交易所平臺(tái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓的需求可能不高。不過(guò)，如果允許其通過(guò)證券交易所平臺(tái)掛牌轉(zhuǎn)讓不會(huì)額外增加較高成本，且沿用現(xiàn)有轉(zhuǎn)讓規(guī)則可以順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，那么從增強(qiáng)資產(chǎn)管理產(chǎn)品流通性的角度來(lái)說(shuō)，是否通過(guò)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的選擇權(quán)理應(yīng)交給市場(chǎng)參與者，而不一定要將該選擇權(quán)徹底取消。二、資產(chǎn)管理計(jì)劃份額轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)狀截至2014年6月30日，在兩個(gè)證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)管理產(chǎn)品達(dá)270只，成交308筆，成交金額約13555億元。其中，在上海證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)管理產(chǎn)品233只，共成交174筆，成交金額約11108億元，平均每筆成交金額約6384萬(wàn)元；在深圳證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)管理產(chǎn)品37只，共成交134筆，成交金額約2447億元，平均每筆成交金額約1826萬(wàn)元。按產(chǎn)品類型劃分，在上海證券交易所掛牌的資產(chǎn)管理產(chǎn)品以基金管理公司及其資產(chǎn)管理子公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品為主，共有29家公司合計(jì)掛牌產(chǎn)品195只，占比8369。相比而言，證券公司及其資產(chǎn)管理子公司在上海證券交易所掛牌產(chǎn)品數(shù)量較少，共有14家公司合計(jì)掛牌產(chǎn)品38只。而不同于上海證券交易所平臺(tái)以基金管理公司及其資產(chǎn)管理子公司產(chǎn)品為主，在深圳證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的37只資產(chǎn)管理產(chǎn)品全部為證券公司及其資產(chǎn)管理子公司（共10家公司）的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。在投資者范圍方面，兩家證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的產(chǎn)品均限定為相關(guān)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的自有客戶（深圳證券交易所進(jìn)一步限定為證券公司客戶）。基金資管產(chǎn)品更傾向于在上海證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，至今尚無(wú)基金資管產(chǎn)品在深圳證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的實(shí)例。這可能與深交所指引將參與轉(zhuǎn)讓的投資者限定為證券公司客戶有關(guān)。而上交所指引并無(wú)該等限制，相較而言，基金資管產(chǎn)品在上海證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓操作上更為便利。三、不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間的相互投資在資產(chǎn)管理實(shí)務(wù)中，設(shè)計(jì)不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間相互投資的交易結(jié)構(gòu)，往往是實(shí)現(xiàn)參與各方的交易目的的重要方式；采用不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品相互投資的交易結(jié)構(gòu)，主要目的在于繞開(kāi)法律法規(guī)對(duì)于直接進(jìn)行交易的限制。例如，券商定向產(chǎn)品的委托人不得拆分轉(zhuǎn)讓收益權(quán)，但可以通過(guò)加入信托計(jì)劃的方式來(lái)間接實(shí)現(xiàn)拆分轉(zhuǎn)讓。具體執(zhí)行步驟為第一步，由多個(gè)意向受讓方將受讓價(jià)款委托給信托公司，設(shè)立集合資金信托計(jì)劃；第二步，信篇四集合資產(chǎn)管理計(jì)劃篇一集合資產(chǎn)管理計(jì)劃集合資產(chǎn)管理計(jì)劃集合資產(chǎn)管理集合資產(chǎn)管理計(jì)劃顧名思義是集合客戶的資產(chǎn)，由專業(yè)的投資者（券商）進(jìn)行管理。它是證券公司針對(duì)高端客戶開(kāi)發(fā)的理財(cái)服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品，投資于產(chǎn)品約定的權(quán)益類或固定收益類投資產(chǎn)品的資產(chǎn)。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)顧名思義是集合客戶的資產(chǎn)，由專業(yè)的投資者（券商）進(jìn)行管理。它是證券公司針對(duì)高端客戶開(kāi)發(fā)的理財(cái)服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品，投資于產(chǎn)品約定的權(quán)益類或固定收益類投資產(chǎn)品的資產(chǎn)。這是獲準(zhǔn)創(chuàng)新試點(diǎn)的證券公司為投資者提供的一種增值理財(cái)服務(wù)。目前只有創(chuàng)新類家證券公司有資格開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。創(chuàng)新類證券公司要求綜合類券商的凈資本要在8億元以上，經(jīng)紀(jì)類券商的凈資本要在1億元以上，可以在通過(guò)審批的前提下有資格從事各項(xiàng)創(chuàng)新活動(dòng)。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與普通投資基金的區(qū)別是什么集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與普通投資基金的主要區(qū)別是投資者定位不同，以及投資風(fēng)格不同。1、定位不同基金是大眾化的理財(cái)品種，是公募產(chǎn)品；而集合資產(chǎn)管理計(jì)劃帶有一定的私募性質(zhì)，它目標(biāo)群多為中高端客戶。券商設(shè)立的非限定性集合計(jì)劃接受單個(gè)客戶的資金不得低于10萬(wàn)元，而設(shè)立的限定性集合理財(cái)計(jì)劃接受單個(gè)客戶的資金不得低于5萬(wàn)元。2、產(chǎn)品投資比例不同券商集合計(jì)劃的股票投資下限最低可以為0，而基金都有持倉(cāng)下限，尤其是股票型基金的最低持倉(cāng)下限為60。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與投資者自己購(gòu)買債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相比有什么優(yōu)勢(shì)有些優(yōu)質(zhì)債券，投資者自己不容易買得到。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃憑借證券公司的債券業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，可獲得比普通投資者更多的機(jī)會(huì)。一般投資者沒(méi)有足夠的精力進(jìn)行債券的組合優(yōu)化投資。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃由從業(yè)多年的專業(yè)人士專門(mén)管理，可進(jìn)行充分、科學(xué)的債券組合優(yōu)化投資。有些市場(chǎng)如銀行間債券市場(chǎng)，一般投資者的進(jìn)入受到限制。而集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人擁有多種市場(chǎng)交易資格，可進(jìn)行多品種投資，獲得一般投資者所無(wú)法獲得的收益。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人在購(gòu)買債券時(shí)憑借其資金量大的優(yōu)勢(shì)，可以在更低的費(fèi)率下購(gòu)買。購(gòu)買集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和直接購(gòu)買封閉式基金相比有何優(yōu)勢(shì)與直接投資封閉式基金相比，投資集合資產(chǎn)管理計(jì)劃有四個(gè)優(yōu)勢(shì)。分散風(fēng)險(xiǎn)，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃可投資的封閉式基金多種多樣，單個(gè)客戶選擇面較窄，不能保證一定會(huì)有持有到期收益；大額資金談判能力強(qiáng)。單個(gè)投資者持有份額較少，而集合資產(chǎn)管理計(jì)劃可以充分發(fā)揮大額資金的優(yōu)勢(shì)，在申購(gòu)（認(rèn)購(gòu)）和贖回基金時(shí)獲得優(yōu)惠費(fèi)率；同時(shí)，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人可以代表參與人參加基金持有人大會(huì)的決議，在諸如封閉式基金的清算、封轉(zhuǎn)開(kāi)事宜等事件上維護(hù)參與人利益；管理人實(shí)力強(qiáng)，當(dāng)發(fā)生封轉(zhuǎn)開(kāi)事宜時(shí)，如果有類似股票發(fā)行戰(zhàn)略投資者的鎖定條款，相關(guān)公司會(huì)考慮以凈值全額接受集合資產(chǎn)管理計(jì)劃持有的封閉式基金。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與信托計(jì)劃相比有什么優(yōu)勢(shì)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃一般流動(dòng)性好，而信托計(jì)劃的流動(dòng)性受到很大限制。集合計(jì)劃門(mén)檻低，每份10萬(wàn)元，而信托計(jì)劃由于受到200份的最高發(fā)行量的限制，每份的最低參與金額都大大高于集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，令一些投資者望而卻步。集合理財(cái)也叫券商集合理財(cái)屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的一種形式，顧名思義，它是券商把社會(huì)上零散的資金集中起來(lái)，由專家進(jìn)行管理。它和證券投資基金一樣，都屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)類型，它們之間在業(yè)務(wù)開(kāi)展上有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，可以滿足不同投資者的投資偏好。集合理財(cái)是由券商推出的、管理形式類似于基金，但屬于私募性質(zhì)的一種理財(cái)方式。依據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公布的證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法、證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則運(yùn)作?；?、信托、集合理財(cái)?shù)谋容^證券投資基金、資金信托、集合理財(cái)這三類投資品種，在運(yùn)作機(jī)制、退出機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)收益上頗有不同，投資者應(yīng)根據(jù)自身的財(cái)力和投資偏好，選擇適合于自己的投資品種。三大投資品運(yùn)作的區(qū)別證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的管理、運(yùn)作主體不同。證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品，分別由基金管理公司、信托投資公司、具備客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的證券公司管理、運(yùn)作。證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資對(duì)象不同。集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資對(duì)象為在證券交易場(chǎng)所流通的證券；證券投資基金的投資對(duì)象為除證券投資基金外，在證券交易場(chǎng)所流通的證券和貨幣市場(chǎng)的金融品種；資金信托產(chǎn)品的投資對(duì)象原則上沒(méi)有什么限制。投資對(duì)象的差異，也標(biāo)志著盈利模式上存在較大差異。集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品難以規(guī)避證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；除貨幣市場(chǎng)基金外，證券投資基金也較難規(guī)避證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；如果沒(méi)有投資證券的因素，資金信托產(chǎn)品幾乎與證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)。投資者退出機(jī)制的不同證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的退出機(jī)制不同。證券投資基金的投資者，可以將所持份額贖回或轉(zhuǎn)讓。集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品和資金信托產(chǎn)品不得公開(kāi)發(fā)行，因而也不能在證券交易場(chǎng)所流通。但集合資產(chǎn)管理合同可以約定，當(dāng)客戶在單個(gè)開(kāi)放日申請(qǐng)退出的金額超過(guò)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)一定比例時(shí)，證券公司可以按比例辦理退出申請(qǐng)，并暫停接受超過(guò)部分退出申請(qǐng)或暫緩支付，但暫停或暫緩期限不得超過(guò)二十個(gè)工作日。而信托文件有效期限內(nèi)，受益人則可以按信托文件的規(guī)定轉(zhuǎn)讓其享有的信托受益權(quán)。應(yīng)了解不同產(chǎn)品的個(gè)性證券投資基金、資金信托產(chǎn)品、集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品都不承諾保底。證券投資基金法第二十條規(guī)定“基金管理人不得向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失”。人民銀行信托投資公司管理辦法第三十二條規(guī)定“信托投資公司經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)，不得承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或者保證最低收益。”證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法第四十一條規(guī)定“證券公司從事客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得向客戶作出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾?！奔侠碡?cái)與委托理財(cái)?shù)膮^(qū)別1、集合理財(cái)需要證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)，而委托理財(cái)是券商與機(jī)構(gòu)或個(gè)人私下簽訂合同；2、集合理財(cái)不允許簽訂保底條款，而委托理財(cái)協(xié)議雙方一般都簽訂保底條款；3、集合理財(cái)透明度較高，目前暫定其每個(gè)月披露一次信息，而委托理財(cái)大多是暗箱操作，沒(méi)有信息制度；4、集合理財(cái)簽訂的條款有法律作用，而委托理財(cái)簽訂的條款在法律上是無(wú)效的，一般得不到法律的保護(hù)；5、集合理財(cái)?shù)耐泄苋耸巧虡I(yè)銀行，而委托理財(cái)?shù)耐泄苋擞扇套约撼袚?dān)，存在挪用客戶保證金的問(wèn)題。集合理財(cái)在參與方式、投資范圍、投資策略、流動(dòng)性安排、收益分配、費(fèi)用收取等方面相比基金而言更具有靈活性，能為特定的客戶群體量身定制理財(cái)產(chǎn)品，能更好的滿足客戶的投資理財(cái)需求。篇二證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃合同范本集合資產(chǎn)管理合同范本二年月目錄一、前言1二、釋義2三、合同當(dāng)事人2四、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的基本情況3五、集合計(jì)劃的參與和退出7六、管理人自有資金參與集合計(jì)劃11七、集合計(jì)劃的分級(jí)12八、集合計(jì)劃客戶資產(chǎn)的管理方式和管理權(quán)限12九、集合計(jì)劃的成立12十、集合計(jì)劃賬戶與資產(chǎn)來(lái)自WWWXIELWCOM寫(xiě)論文網(wǎng)14十一、集合計(jì)劃資產(chǎn)托管14十二、集合計(jì)劃的估值15十三、集合計(jì)劃的費(fèi)用、業(yè)績(jī)報(bào)酬15十四、集合計(jì)劃的收益分配16十五投資理念與投資策略17十六投資決策與風(fēng)險(xiǎn)控制17十七、投資限制及禁止行為17十八、集合計(jì)劃的信息披露21十九、集合計(jì)劃份額的轉(zhuǎn)讓、非交易過(guò)戶和凍結(jié)23二十、集合計(jì)劃的展期24二十一、集合計(jì)劃終止和清算25二十二、當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)26二十三、違約責(zé)任與爭(zhēng)議處理31二十四、風(fēng)險(xiǎn)揭示33二十五、合同的成立與生效36二十六、合同的補(bǔ)充、修改與變更36二十七、或有事件37一、前言為規(guī)范集合資產(chǎn)管理計(jì)劃以下簡(jiǎn)稱“集合計(jì)劃”或“計(jì)劃”運(yùn)作，明確集合資產(chǎn)管理合同（以下簡(jiǎn)稱“本合同”）當(dāng)事人的權(quán)利與義務(wù)，依照中華人民共和國(guó)合同法、證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法以下簡(jiǎn)稱管理辦法、證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（以下簡(jiǎn)稱細(xì)則）證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范（以下簡(jiǎn)稱規(guī)范）等法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，委托人、管理人、托管人在平等自愿、誠(chéng)實(shí)信用原則的基礎(chǔ)上訂立本合同。本合同是規(guī)定當(dāng)事人之間基本權(quán)利義務(wù)的法律文件，當(dāng)事人按照管理辦法細(xì)、則、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱說(shuō)明書(shū)）、本合同及其他有關(guān)規(guī)定享有權(quán)利、承擔(dān)篇五定向、專項(xiàng)、集合資管計(jì)劃區(qū)別篇六資管解析銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、券商資管等八類資管產(chǎn)品解析市場(chǎng)上不斷有為了規(guī)避特定監(jiān)管法規(guī)條款而設(shè)計(jì)的新產(chǎn)品推出，面對(duì)五花八門(mén)的各類資管產(chǎn)品，同時(shí)監(jiān)管規(guī)則也相應(yīng)變得紛繁復(fù)雜，且變動(dòng)極其頻繁。本文是產(chǎn)品解析的下篇，上一篇內(nèi)講了銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、券商資管、私募基金、基金子公司、基金專戶、保險(xiǎn)資管和期貨公司資管這八類產(chǎn)品的投資范圍。本篇從不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間的相互投資、合格投資者及穿透問(wèn)題、份額轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)、監(jiān)管比例約束、關(guān)聯(lián)交易等五方面展開(kāi)分析介紹了這八個(gè)產(chǎn)品的不同。不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間的相互投資設(shè)計(jì)不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間相互投資，多數(shù)是為了繞道監(jiān)管規(guī)定或內(nèi)部會(huì)計(jì)核算要求，以達(dá)到規(guī)避諸如投資范圍、資本計(jì)提、損失計(jì)提、監(jiān)管比例等指標(biāo)的目的。比如可以通過(guò)集合信托計(jì)劃對(duì)接券商定向資管的方式來(lái)間接實(shí)現(xiàn)拆分轉(zhuǎn)讓，以規(guī)避券商定向資管的委托人不得拆分轉(zhuǎn)讓收益權(quán)的規(guī)定?；蛘咭?guī)避限售期，比如定增1年或3年不得轉(zhuǎn)讓的要求，也可以通過(guò)設(shè)立受益權(quán)的方式間接轉(zhuǎn)讓。下面針對(duì)各類不同的資管產(chǎn)品相互投資進(jìn)行梳理總結(jié)（一）券商資管產(chǎn)品對(duì)其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則規(guī)定，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍由證券公司與客戶通過(guò)合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的禁止規(guī)定。因此，券商定向產(chǎn)品可投資的范圍非常廣泛，包括券商資管產(chǎn)品、基金資管產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等。但根據(jù)證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則第14條，集合計(jì)劃募集的資金投資方向的規(guī)定中明確包括金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品，如證券投資基金、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃等。對(duì)于上述規(guī)定未列明的投資品種，如券商集合計(jì)劃、券商定向產(chǎn)品、基金一對(duì)多產(chǎn)品、基金一對(duì)一產(chǎn)品等，由于其在發(fā)行之前或之后需在金融監(jiān)管部門(mén)備案，因此也屬于可投資的品種范圍。這就為券商集合資管進(jìn)行嵌套提供了極大便利。1嵌套定向資管和單一信托有關(guān)證監(jiān)發(fā)201326號(hào)文中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知第1款第（一）項(xiàng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍應(yīng)當(dāng)符合證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（證監(jiān)會(huì)公告201229號(hào)）規(guī)定，未經(jīng)許可不得投資票據(jù)等規(guī)定投資范圍以外的投資品種；不得以委托定向資產(chǎn)管理或設(shè)立單一資產(chǎn)信托等方式變相擴(kuò)大集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資范圍；26號(hào)文有沒(méi)有封堵券商資管嵌套委托定向資管或單一信托，爭(zhēng)論很多。有部分律所和從業(yè)人員認(rèn)為從文字表述上看只是禁止通過(guò)定向資管或單一信托違規(guī)投資票據(jù)類資產(chǎn)變相擴(kuò)大其范圍，并不意味著不可以投資單一信托。筆者從證監(jiān)會(huì)的內(nèi)部回復(fù)文件看，其實(shí)證監(jiān)會(huì)早已明確根據(jù)關(guān)于加強(qiáng)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知（證監(jiān)辦發(fā)201326號(hào)），禁止集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資單一資金信托受益權(quán)。此外，26號(hào)文沒(méi)有禁止其借道集合信托來(lái)放貸；定向資管與單一信托主要用作銀行資金“通道”，“互嵌”需求不大；如果證信合作的最終目的是放貸，則可用券商資管募資，再借道信托；若最終目的是做證券投資，則相反；專項(xiàng)通過(guò)資產(chǎn)收益權(quán)售后回購(gòu)也可以變相放貸。2嵌套券商集合資管本身鑒于定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶投資本公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃涉嫌混合操作、重復(fù)收取管理費(fèi)用、變相擴(kuò)大本公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模，不利于資產(chǎn)隔離和防范利益沖突，證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶不宜投資本公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。3銀證合作規(guī)范性文件主要關(guān)于規(guī)范證券公司與銀行合作開(kāi)展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知（中證協(xié)發(fā)2013124號(hào)）；設(shè)置了禁止性事項(xiàng)如分公司、營(yíng)業(yè)部獨(dú)立開(kāi)展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；（二）開(kāi)展資金池業(yè)務(wù)；（三）將委托資金投資于高污染、高能耗等國(guó)家禁止投資的行業(yè)；對(duì)合作銀行要求最近一年年末資產(chǎn)規(guī)模不低于300億元，且資本充足率不低于10；（二）基金資管產(chǎn)品對(duì)其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法第九條只明確了“資產(chǎn)支持證券”基金資管產(chǎn)品的投資范圍。未列明的其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品，如券商定向產(chǎn)品、券商集合計(jì)劃、基金資管產(chǎn)品以及信托產(chǎn)品，且其私募性質(zhì)，不在基金母公司專戶投資范圍之列。此外，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告201232號(hào)公布證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定，明確了基金管理公司、子公司自有資金及其相關(guān)從業(yè)人員可以投資本公司管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃。為防止關(guān)聯(lián)方的利益輸送損害委托人利益，特別規(guī)定“子公司不得直接或者間接持有基金管理公司、受同一基金管理公司控股的其他子公司的股權(quán)，或者以其他方式向基金管理公司、受同一基金管理公司控股的其他子公司投資”。此外，并沒(méi)有禁止同一個(gè)子公司不同產(chǎn)品之間的交易，只是要求不得通過(guò)關(guān)聯(lián)交易損害投資人利益。這點(diǎn)不同于理財(cái)和信托，都是禁止同一個(gè)銀行理財(cái)管理人不同理財(cái)或同一個(gè)信托管理人不同信托計(jì)劃之間的關(guān)聯(lián)交易。同時(shí)，如果是債券組合投資產(chǎn)品，央行也明確在銀行間債券市場(chǎng)，禁止管理人和管理的資管產(chǎn)品之間進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，或不同產(chǎn)品之間的關(guān)聯(lián)交易。不過(guò)現(xiàn)實(shí)中多數(shù)通過(guò)第三方過(guò)手解決此類問(wèn)題。（三）信托資金對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資信托公司管理辦法和信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法僅規(guī)定除銀監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，信托公司可采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式管理信托計(jì)劃。同時(shí)限制信托公司不得以賣出回購(gòu)方式管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)。此外，銀監(jiān)會(huì)其他規(guī)范性文件對(duì)信托產(chǎn)品的投資范圍有少量限制，例如不得向房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)放流動(dòng)資金貸款、不得發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款等。通常認(rèn)為，除中國(guó)銀監(jiān)會(huì)規(guī)范性文件的少許明確限制外，信托資金的投資范圍非常廣泛，可以跨越和打通實(shí)業(yè)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)。實(shí)踐中，信托計(jì)劃投向大多取決于信托文件的約定。因此，信托資金可投資于其他類型資產(chǎn)管理產(chǎn)品，如券商資管產(chǎn)品、基金資管產(chǎn)品和信托產(chǎn)品本身（如TOT）。（四）保險(xiǎn)資金對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資首先需要注意，這里談及的是保險(xiǎn)自有資金的運(yùn)用，而不是保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。目前保險(xiǎn)資金可以投資商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信貸資產(chǎn)支持證券、信托公司集合資金信托計(jì)劃、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃和其他保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等金融產(chǎn)品，不得投資單一信托。因此，保險(xiǎn)資金可投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品限于信托公司集合資金信托計(jì)劃和證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃；其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品（包括券商定向產(chǎn)品、券商集合計(jì)劃、基金資管產(chǎn)品），由于現(xiàn)行法律未明確規(guī)定可以投資，保險(xiǎn)資管計(jì)劃比較謹(jǐn)慎。（五）銀行理財(cái)投資其他資管產(chǎn)品從銀監(jiān)會(huì)法規(guī)體系看，并沒(méi)有禁止銀行理財(cái)投資其他資管產(chǎn)品。只是有幾個(gè)要求，一是銀信合作需要規(guī)范操作，真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，融資類信托不超過(guò)銀信合作總額的30等規(guī)定；二是根據(jù)2014年39號(hào)文要求，如果最終投資標(biāo)的為非標(biāo)，則需要穿透識(shí)別非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，并計(jì)算4和35比例，但并沒(méi)有法規(guī)提及是否穿透識(shí)別最終投資標(biāo)的為權(quán)益類資產(chǎn)，從而違反銀監(jiān)發(fā)200965號(hào)文關(guān)于普通銀行理財(cái)不能投資境內(nèi)上市股權(quán)或未上市股權(quán)的規(guī)定。目前，通過(guò)銀行理財(cái)嵌套其他資管產(chǎn)品（如券商資管、基金資管）實(shí)現(xiàn)直接投資股票資產(chǎn)，在事前準(zhǔn)入環(huán)節(jié)中，部分地方銀監(jiān)局仍然較為謹(jǐn)慎，但多數(shù)已經(jīng)沒(méi)有監(jiān)管障礙。但按照2014年12月的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法征求意見(jiàn)稿，最終所有非銀金融機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品都需要被穿透識(shí)別相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提和會(huì)計(jì)核算，如果實(shí)施，簡(jiǎn)單通過(guò)理財(cái)嵌套券商或基金資管實(shí)現(xiàn)直接投資股權(quán)將違反2009年65號(hào)文要求。當(dāng)然未來(lái)政策是否會(huì)取消65號(hào)文相應(yīng)要求，允許有條件的直接投資股權(quán)尚不得而知。（六）期貨資管計(jì)劃投資其他資管產(chǎn)品期貨資管作為資管最新類型，相比其他資管類型，已經(jīng)出臺(tái)的