跨國公司財務(wù)管理環(huán)境.ppt

1、學(xué)什么？, Personal Finance 指個人理財 Public Finance 指財政學(xué) Corporate Finance 指公司（企業(yè)）財務(wù) 問題1： 什么是國際財務(wù)管理？,International Finance 一種解釋是國際金融 另一種解釋是國際財務(wù) 國際金融是從宏觀角度，以國家為主體來分析國際貨幣關(guān)系，主要研究國際收支平衡、匯率制度和外匯管制、國際貨幣體系等問題的學(xué)科。 國際財務(wù)是從微觀的角度，以企業(yè)為主體來研究企業(yè)、特別是跨國企業(yè)如何在國際財務(wù)環(huán)境下籌資、投資、分配及控制風(fēng)險的學(xué)科。,國際財務(wù)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)因素 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 經(jīng)濟(jì)體制 通貨膨脹率 利息率 匯率政策 金融政策

2、 產(chǎn)業(yè)政策 稅收政策 社會環(huán)境 現(xiàn)行政體 政府政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性 影響企業(yè)的法律環(huán)境 影響企業(yè)的人文環(huán)境,一個例子 海爾CEO張瑞敏在1999年世界財富論壇有 這樣一段評論： “在GE(General Electric)沒有隔夜的資金， 在每個營業(yè)日結(jié)束后，GE都將結(jié)余現(xiàn)金投入歐洲貨幣市場，賺取隔夜的利息，下一個營業(yè)日開始時再把資金收回，一年下來可獲得相當(dāng)?shù)氖找妫?但在海爾，我們現(xiàn)在做不到?！?問題：為什么在99年海爾做不到？,對國際財務(wù)的現(xiàn)實(shí)需要 如何減少貨幣之間匯率的變動的不利影響; 如何在世界范圍內(nèi)配置企業(yè)資源（全球投資戰(zhàn)略）; 如何在全球范圍內(nèi)獲取資金(全球融資戰(zhàn)略) 如何有效利用國

3、與國之間稅制的差異進(jìn)行經(jīng)營,國際財務(wù)的特點(diǎn) 財務(wù)環(huán)境的復(fù)雜性 籌資的可選擇性 財務(wù)決策的戰(zhàn)略性 投資的高風(fēng)險性,國際財務(wù)管理的具體內(nèi)容: Alan C. Shapiro 國際財務(wù)管理環(huán)境 外匯風(fēng)險管理 國際營運(yùn)資本管理 國外投資分析 國外經(jīng)營的資金籌集 跨國管理信息系統(tǒng),案例： 華潤集團(tuán)，香港中資財團(tuán)，香港股市紅籌股，資產(chǎn)千億港元，行業(yè)跨房地產(chǎn)、建材、啤酒、制藥、紡織、商業(yè)等領(lǐng)域，地域跨歐美、東南亞、中國大陸。近年來在內(nèi)地掀起了一浪一浪的兼并收購浪潮。 財務(wù)總監(jiān)蔣偉先生總結(jié)了華潤集團(tuán)的財務(wù)管理與國內(nèi)企業(yè)財務(wù)管理的不同之處：,（1）財務(wù)觀念的轉(zhuǎn)變： 企業(yè)財務(wù)收益=國內(nèi)收益+國外收益； 企業(yè)財務(wù)風(fēng)

4、險=國內(nèi)風(fēng)險+國外風(fēng)險； 競爭重點(diǎn)轉(zhuǎn)向跨國公司與大企業(yè)集團(tuán)之間的競爭； 國外財務(wù)風(fēng)險相對于國內(nèi)而言，不可控的程度更高（外國的政治經(jīng)濟(jì)形勢與政策變化不如國內(nèi)那么易于預(yù)測），風(fēng)險更大。在財務(wù)觀念上則不僅是主導(dǎo)型、控制型理財，更要重視競爭型、風(fēng)險型理財，要重視與外國（或地區(qū)）發(fā)生經(jīng)濟(jì)往來的企業(yè)簽定好財務(wù)合約，并認(rèn)真監(jiān)督執(zhí)行。在財務(wù)風(fēng)險大的情況下，企業(yè)在外國（或地區(qū)）進(jìn)行投融資或取得收入，進(jìn)和分配，都要考慮財務(wù)安全的需要，事先采取財務(wù)風(fēng)險防范措施，避免和減少財務(wù)損失。,（2）財務(wù)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變 不僅要從國家的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)長期生產(chǎn)經(jīng)營方針出發(fā)，來研究企業(yè)資本投入產(chǎn)出（收益）的方針與基本原則； 還要考慮

5、國際的宏觀經(jīng)濟(jì)與政治發(fā)展趨勢（如是和平發(fā)展還是戰(zhàn)爭）和東道國（或地區(qū)）的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況（長期發(fā)展還是較長時間的衰退），結(jié)合本企業(yè)實(shí)際情況，制定關(guān)于企業(yè)長期與全局的財務(wù)發(fā)展方針與基本原則。 企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的執(zhí)行與調(diào)整是要立足于國內(nèi)與國際的宏觀理財環(huán)境來進(jìn)行。 例如，我們分析了歐元區(qū)國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展長遠(yuǎn)趨好的形勢，預(yù)測歐元在幾年后可能由軟貨幣變?yōu)橛藏泿?，企業(yè)在結(jié)算貨幣的選擇和外匯資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)上就要改變過去單一的采用美元的格局，規(guī)劃在幾年后作到美元與歐元并重，這就是企業(yè)外匯管理的戰(zhàn)略調(diào)整。,（3）要加強(qiáng)跨國公司的財務(wù)管理 跨國公司的財務(wù)管理涉及，國際融資、投資活動，國際結(jié)算與外匯匯兌業(yè)務(wù)，國內(nèi)母公司與

6、國外分公司、子公司的內(nèi)部財務(wù)管理體制，向外國政府的納稅業(yè)務(wù)，制訂公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，處理好關(guān)聯(lián)交易等，這些都屬于國際財務(wù)管理問題。 要加強(qiáng)母公司對分公司與子公司的財務(wù)監(jiān)督與控制，防止分公司與子公司的經(jīng)營者侵犯母公司的權(quán)益。 財務(wù)主管人員不僅要熟悉國內(nèi)的財務(wù)法規(guī)，還要通曉東道國的財務(wù)法規(guī)與稅法、金融法、產(chǎn)業(yè)政策和政治經(jīng)濟(jì)形勢，才能在紛繁復(fù)雜的國際環(huán)境中搞好資本跨國經(jīng)營，以較少的資本投入取得更多的收益。,（4）要加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理 人民幣與外匯在經(jīng)常性項(xiàng)目下將要自由兌換，在資本項(xiàng)目下的自由兌換也將逐步放開，這是一個必然趨勢。原因如下：一是外國投資者將逐漸走向?qū)崢I(yè)投資與證券投資并舉的局面，我國資本市場也

7、需外資的進(jìn)入以補(bǔ)充新鮮血液；二是隨著衍生金融工具的發(fā)展，期貨市場、期權(quán)交易的發(fā)展，外匯市場也必將開放，走向外匯與人民幣間的自由兌換；三是隨著我國經(jīng)濟(jì)勢力與綜合國力的增強(qiáng)，人民幣必將成為世界幾大國際性貨幣之一，客觀上要求人民幣與外匯自由兌換。同時，人民幣的匯率也將走向市場化。 在這種新的形勢下，必將大大增加企業(yè)的外匯收支、外匯資產(chǎn)與負(fù)債的風(fēng)險，要求在財務(wù)上加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理。企業(yè)財務(wù)主管人員應(yīng)熟練掌握國際上通行的外匯風(fēng)險防范手段，如外匯匯率變動趨勢預(yù)測、結(jié)算幣種選擇、外匯期貨買賣、外匯保值條款的運(yùn)用等，盡可能預(yù)防和防范外匯風(fēng)險，并力求在外匯兌換中獲取更大的收益。,（5）采取保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)的財務(wù)措施

8、隨著外國跨國公司與我國企業(yè)合資、聯(lián)營、兼并、收購的經(jīng)濟(jì)活動迅速增加，我國企業(yè)以知識產(chǎn)權(quán)作為生產(chǎn)要素向外國企業(yè)投資也將不斷增多。 在這些產(chǎn)權(quán)變動中，必須對專利、商標(biāo)、著作權(quán)等無形資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)、估價、交易、結(jié)算、入帳、監(jiān)管、攤銷等財務(wù)與會計處置。對合資入股的外國知識產(chǎn)權(quán)，要對其技術(shù)先進(jìn)性和時效性進(jìn)行鑒定，按未來收益折現(xiàn)作價。其購入方式是采取一次購買，還是收入提成，或投資折股，要根據(jù)實(shí)際需要和對方的要求反復(fù)協(xié)商確定，對外方不應(yīng)作無原則的讓步。對輸出的知識產(chǎn)權(quán)，也應(yīng)正確估價，選擇好投資方式，力爭取得更大的回報，不能為取悅于對方而作不必要的讓步，損害自己的權(quán)益。,（6）搞好國際稅收籌劃 稅收國待遇原則，

9、“要求一國稅收可以區(qū)分征稅對象（即征稅客體）的不同而設(shè)有不同的稅種，不能因納稅人（即負(fù)稅主體）的不同而稅負(fù)各異，即不同國籍、不同資金來源的納稅人，負(fù)有同等的納稅義務(wù)” 。 這就是說，不同國家所設(shè)的稅種是不同的，只是同一稅種不能對不同納稅人采用不同稅率。這一規(guī)定主要征對間接稅（按銷售額或增值額征收），對所得稅和財產(chǎn)稅等直接稅的國民待遇問題，未加規(guī)范。 同時規(guī)則在堅持國民待遇和不搞稅收歧視的大原則下，并不限制各成員國（或地區(qū)）根據(jù)宏觀調(diào)控和促進(jìn)某些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，對納稅人給予一定的稅收優(yōu)惠。在稅收整體水平大體接近的條件下，各WTO成員國（或地區(qū)）的稅種、稅率、稅收優(yōu)惠政策均有所不同，這就為財務(wù)上開

10、展國際稅收籌劃提供了廣闊的空間。,國際稅收籌劃是在遵守東道國稅法和有關(guān)法律的前提下，通過定性定量分析和納稅計劃安排，使企業(yè)總體稅負(fù)水平最小化。搞好國際稅收籌劃，要求企業(yè)財務(wù)主管人員充分了解東道國的稅法和相關(guān)法律精神，了解東道國所鼓勵的投資產(chǎn)業(yè)與進(jìn)口貨物、服務(wù)與知識產(chǎn)權(quán)，將東道國的稅收導(dǎo)向和企業(yè)的生產(chǎn)與銷售產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)盡可能地協(xié)調(diào)好，多出口東道國征稅的稅種少、稅率低的產(chǎn)品與服務(wù)，少出口東道國征稅的稅種多、稅率高的產(chǎn)品與服務(wù)，當(dāng)出口產(chǎn)品與服務(wù)品種多時，要在各品種出口量上進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，用加權(quán)平均法求得綜合稅負(fù)水平最低的出口結(jié)構(gòu)，據(jù)以制定出口計劃，調(diào)整企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營計劃。,（六）要維護(hù)財務(wù)信用 貿(mào)易的往來

11、是建立在商業(yè)信用和財務(wù)信用的基礎(chǔ)之上。企業(yè)經(jīng)理與財務(wù)主管人員對遵守信用問題應(yīng)高度重視。在自己的貨物、服務(wù)以及知識產(chǎn)權(quán)輸出時，一定要事先通過網(wǎng)絡(luò)或可靠渠道了解對方企業(yè)的信用紀(jì)錄和企業(yè)經(jīng)理的個人信用紀(jì)錄，情況不明時不能隨便與對方簽定合同與發(fā)出貨物，防止被外國的騙子與信用不良的人欺詐。當(dāng)企業(yè)從國外進(jìn)口貨物、服務(wù)與知識產(chǎn)權(quán)時，應(yīng)該誠實(shí)守信，在收到進(jìn)口物品并驗(yàn)收合格時，應(yīng)及時支付對方貨款，不能破壞自己的信用。,政府部門應(yīng)下大力氣建立我國企業(yè)與經(jīng)理人員、財務(wù)主管人員的企業(yè)信用體系和個人信用體系，通過網(wǎng)絡(luò)向國內(nèi)外公開；另一方面，也要作好信息搜尋工作，對外國企業(yè)（特別是跨國公司）的信用狀況與個人信用狀況通過網(wǎng)

12、絡(luò)向國內(nèi)企業(yè)公開，作到知己知彼。對企業(yè)要求查詢的某些國內(nèi)外小企業(yè)的基本情況與信用狀況，應(yīng)該開展查詢服務(wù)，充分發(fā)揮政府職能部門在維護(hù)信用中的作用。,跨國公司財務(wù)管理,第一部分 跨國公司財務(wù)管理環(huán)境 第二部分 國際金融市場與資金來源 第三部分 外匯風(fēng)險管理 第四部分 跨國投資管理 第五部分 跨國營運(yùn)資本管理 第六部分 跨國經(jīng)營的業(yè)績評價與控制,第一部分 跨國公司財務(wù)管理環(huán)境內(nèi)容： 跨國公司產(chǎn)生與發(fā)展的歷史 跨國公司經(jīng)營特點(diǎn) 跨國公司財務(wù)管理特點(diǎn) 國際貨幣制度 國際收支 外匯市場第二部分 國際金融市場與資金來源內(nèi)容： 國際銀行業(yè)務(wù) 國際貨幣市場 國際債券市場 國際權(quán)益市場 外匯期貨與期權(quán)市場,第三部

13、分 外匯風(fēng)險管理內(nèi)容： 匯率預(yù)測與國際評價條件 會計風(fēng)險的計量與控制 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的計量與控制 交易風(fēng)險的計量與控制第四部分 跨國投資管理內(nèi)容： 跨國投資政策與戰(zhàn)略 跨國資本預(yù)算 政治風(fēng)險的計量與控制,第五部分 跨國營運(yùn)資本管理內(nèi)容： 跨國營運(yùn)資本的存量管理 跨國營運(yùn)資本的流量管理第六部分 跨國經(jīng)營的業(yè)績評價與控制內(nèi)容： 國際稅務(wù)管理 跨國經(jīng)營的業(yè)績評價 跨國財務(wù)管理信息化,第一部分 跨國公司財務(wù)管理環(huán)境,第一章 緒論 一、跨國公司的產(chǎn)生與發(fā)展 二、跨國公司的經(jīng)營特征 三、跨國公司財務(wù)管理的特點(diǎn),一、跨國公司的產(chǎn)生與發(fā)展1、跨國公司的定義跨國公司是一個由經(jīng)濟(jì)實(shí)體構(gòu)成的工商企業(yè)，其特點(diǎn)是：（1）由一

14、系列企業(yè)在兩個或兩個以上的國家展開經(jīng)營活動；（2）這些企業(yè)推行全球戰(zhàn)略，共擔(dān)風(fēng)險，共享資源；（3）這些企業(yè)受制于一個共同控制體系，該控制體系以股權(quán)、合同或其他安排為依據(jù)；,2、跨國公司的產(chǎn)生 跨國公司是科技革命、企業(yè)組織創(chuàng)新和管理技術(shù)發(fā)展的產(chǎn)物，是當(dāng)今世界市場上組織國際經(jīng)濟(jì)活動最重要的實(shí)體。,科技革命： 18世紀(jì)末和19世紀(jì)前半葉以蒸汽機(jī)和機(jī)械的應(yīng)用為代表的第一次科技革命，塑造了真正的國際分工。 以世界鐵路網(wǎng)的修筑、海上運(yùn)輸?shù)陌l(fā)達(dá)、電報電話的運(yùn)用為代表的第二次科技革命，大大促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)生活的國際化，并使縱向一體化國際分工繼續(xù)發(fā)展和橫向一體化分工日益擴(kuò)大。 以原子能、微電子、高分子、航天、電腦和光

15、纖等為代表的第三次科技革命，引起了國際分工的巨大變化，使得國際分工由受要素稟賦所制約轉(zhuǎn)為以科技優(yōu)勢為轉(zhuǎn)移，擺脫了對自然資源的依賴，要素在全球范圍內(nèi)的合理配置成為可能，同時生產(chǎn)的國際化使得部門之間的專業(yè)化轉(zhuǎn)向部門內(nèi)部也成為必要和可能，以科技優(yōu)勢為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)內(nèi)部專業(yè)化，構(gòu)成了新國際分工的主導(dǎo)模式。,管理技術(shù)：以沃爾瑪為例 70年代沃爾瑪就率先使用了衛(wèi)星通訊系統(tǒng)，新世紀(jì)開始，又投資90億美元開始實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)平臺”的建設(shè)。又先行對零售信息系統(tǒng)進(jìn)行了投資：最早使用計算機(jī)跟蹤存貨（1969年），全面實(shí)現(xiàn)S.K.U.單品級庫存控制（1974年），最早使用條形碼（1980年），最早使用CM品類管理軟件

16、（1984年），最早采用EDI（1985年），最早使用無線掃描槍（1988年），最早與寶潔公司等大供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)VMIECR產(chǎn)銷合作(1989年)。,在信息技術(shù)的支持下，沃爾瑪能夠以最低的成本、最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、最快速的管理反應(yīng)進(jìn)行全球運(yùn)作。 隨著生產(chǎn)國際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，全球經(jīng)濟(jì)一體化因生產(chǎn)要素跨國界流動和配置的需要而應(yīng)運(yùn)而生，它要求成員國讓渡部分主權(quán)，成立一個超國家組織，成員國通過這個組織來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動。 經(jīng)濟(jì)一體化創(chuàng)造了跨國經(jīng)營的有利條件，促進(jìn)了跨國公司的發(fā)展，此外各國政府的法律、政策支持和跨國銀行的促進(jìn)具有不可低估的作用,3、跨國公司的發(fā)展 二戰(zhàn)以后，多國貿(mào)易談判的成功和科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，極

17、大地推動了世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。國際商務(wù)活動、跨國公司、國際公約和組織三者構(gòu)成了聯(lián)系國與國之間經(jīng)濟(jì)的互相關(guān)聯(lián)但各有特點(diǎn)的紐帶關(guān)系。,國際商務(wù)活動： 大約三分之一的世界經(jīng)濟(jì)活動已直接納入跨國生產(chǎn)和跨國銷售的國際分工體系，國際分工跨國經(jīng)營已成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本必要條件。 在世界各國經(jīng)濟(jì)中，與國際分工相關(guān)的部分增長的速度，大大超過世界總產(chǎn)值的增長速度。 世界貿(mào)易的結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的變化，制成品和半制成品貿(mào)易取代了按國家之間比較優(yōu)勢原則交換的自然資源和初級產(chǎn)品。 隨著各國政府對資金流動限制的減少和現(xiàn)代通訊技術(shù)的發(fā)展，外匯交易費(fèi)用越來越低，世界外匯交易量急劇上升。,跨國公司： 跨國公司在世界經(jīng)濟(jì)活動中

18、地位不斷上升，國際商務(wù)活動通過跨國公司及其分支機(jī)構(gòu)在組織上聯(lián)系起來，世界經(jīng)濟(jì)的組織形式已經(jīng)發(fā)生了根本的變化。 國際商務(wù)早已超出歷史上各國國內(nèi)的民族企業(yè)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營以及在國際市場上“互通有無，調(diào)劑余缺”式的純商業(yè)跨國買賣活動，越來越多地表現(xiàn)為由國家屬性日益模糊的跨國公司在其世界各國分支機(jī)構(gòu)之間的有組織分工、協(xié)調(diào)生產(chǎn)所代替。世界貿(mào)易的商品已不再是某某國家的出口商品，而是全球生產(chǎn)的世界產(chǎn)品。 跨國公司與政府之間的關(guān)系發(fā)生了根本性的變化，跨國公司的規(guī)模越來越大，有的已超過了一個國家的國民生產(chǎn)總值，國家與跨國公司之間的關(guān)系已越來越多地從“國家管企業(yè)”的立法守法關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)橛憙r還價的談判關(guān)系。

19、,英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家諾瑞娜.赫茲寫出了當(dāng)企業(yè)收購國家一書。全球100大經(jīng)濟(jì)體： 51個 是企業(yè)； 49個是國家。 通用汽車與福特汽車的營業(yè)額比所有非洲國家的GDP總和還要高； 沃爾瑪?shù)臓I業(yè)額也比大部分東歐國家的GDP總和要高。 跨國公司擔(dān)當(dāng)起世界經(jīng)濟(jì)組織的角色，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大問題要求世界各國政府的合作。相應(yīng)各種雙邊、多邊國際條約和組織的產(chǎn)生，保證了世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，也促進(jìn)了國際商務(wù)活動和跨國公司的健康發(fā)展。,二、跨國公司的經(jīng)營特征 跨國公司的經(jīng)營活動是一系列作業(yè)的集合體，同時也是一系列價值的集合體。波特認(rèn)為，在一個企業(yè)眾多的價值作業(yè)中，不是每一個環(huán)節(jié)都創(chuàng)造價值。企業(yè)所創(chuàng)造的價值實(shí)際上來自于

20、企業(yè)價值鏈上某些特定的價值作業(yè)，這些特定環(huán)節(jié)就是企業(yè)的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)，它可以是產(chǎn)品開發(fā)、工藝設(shè)計，也可以是市場營銷、信息技術(shù)，或者人事管理等。 跨國公司的價值鏈，實(shí)際上就是一個國際一體化生產(chǎn)體系，其特征在于價值增值活動在全球范圍內(nèi)分散進(jìn)行，高度國際化，又在同一資本的指揮下有機(jī)結(jié)合成一個網(wǎng)絡(luò)體系，因此經(jīng)營活動方面具有國際化、多樣化、內(nèi)部化、全球戰(zhàn)略等共性特征。,耐克： 奉行：“做你做得最好的，剩下的外包”（Do what you do best and outsource the rest）。 企業(yè)結(jié)構(gòu)：“啞鈴型”，啞鈴一端是產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，另一端是品牌整合營銷，中間細(xì)長部分是產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。 價值鏈：抓住研發(fā)和品牌整合營銷，生產(chǎn)制造外包,跨國公司在戰(zhàn)略決策、組織協(xié)調(diào)、控制監(jiān)督方面的共同之處：以全球市場