匹狼有限公司財務分析第六組.ppt

1、2006-2010年度財務報表分析,福建七匹狼實業(yè)有限股份公司,運營能力分析及PPT制作： 黃澤偉 、 黃幼玲 、賴木秀 、 官曉芬 黃佳麗、吳瑋琳 、余芳 償債能力分析及PPT制作： 張偉欽、 王婉欣、 張艷艷、 葉彬彬 賴秋菊 、 許國春 、 葉益軍 獲利能力分析及PPT制作： 鄧超、 林丹娜 、張昌松 、王慧娟 廖丹萍、林耿東、黃鵬,組員與分工,福建七匹狼實業(yè)股份有限公司(以下簡稱“公司”) 前身為晉江恒隆制衣有限公司于1989 年12 月成立的中外合作經(jīng)營企業(yè)； 1993 年6 月更名為福建七匹狼制衣實業(yè)有限公司；2001 年6 月，企業(yè)變更為內(nèi)資性質(zhì)的有限責任公司； 2001 年7

2、月，福建七匹狼制衣實業(yè)有限公司依法整體變更為福建七匹狼實業(yè)股份有限公司。 2004 年8 月6 日在深圳證券交易所上市交易,證券簡稱為“七匹狼”,證券代碼為“002029”。,七匹狼公司相關(guān)背景,歷史前沿,品牌 七匹狼品牌創(chuàng)立于1990年，定位成為中國的POLO，恪守“用時尚傳承經(jīng)典，讓品牌激勵人生”的企業(yè)使命。 產(chǎn)品 七匹狼是男士族群時尚生活的代表品牌，成熟穩(wěn)重、喜歡戶外活動、挑戰(zhàn)極限，征服自然、時尚、休閑、有個性是它的產(chǎn)品內(nèi)涵。賦予每一位奮斗中的男士激情與活力。經(jīng)過多年經(jīng)營發(fā)展，七匹狼品牌服裝已連續(xù)十年在中國市場占有率第一，在休閑男裝市場占有率名列全國第一。,企業(yè)文化,經(jīng)中華全國商業(yè)信息中

3、心及國家統(tǒng)計局貿(mào)易外經(jīng)統(tǒng)計局根據(jù)全國大型零售企業(yè)商品銷售統(tǒng)計，“2001年度七匹狼牌茄克衫（休閑裝）”市場綜合占有率在同類產(chǎn)品中位列第一，連續(xù)五年獲此殊榮，“七匹狼”休閑裝已成為領(lǐng)先中國男裝消費趨勢的佼佼者。 經(jīng)過多年精心經(jīng)營，以服裝產(chǎn)業(yè)為核心的品牌多元化經(jīng)營戰(zhàn)略獲得極大成功，七匹狼品牌已成為現(xiàn)代男仕崇尚生活的代言人。,國內(nèi)美譽,本案例針對七匹狼公司近5年來的財務狀況進行初步分析,盈利能力分析,盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。

4、因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。 盈利能力分析是指企業(yè)獲取利潤的能力,是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的體現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。主要用企業(yè)資金利潤率、銷售利潤率、成本費用利潤率去評價。,1、營業(yè)利潤率,營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。其計算公式為： 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部業(yè)務收入100% 其中營業(yè)利潤取自利潤表，全部業(yè)務收入包括主營業(yè)務收入（營業(yè)收入）和其他業(yè)務收入（營業(yè)外收入） 營業(yè)利潤率越高，說明企

5、業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。,福建七匹狼有限公司5年來的相關(guān)比率表,通過該折線圖我們可以看出，在2009年以前，該公司的營業(yè)利潤率一直呈現(xiàn)下滑趨勢，說明該公司銷售收入的獲利水平在逐漸降低。但在09年以后又開始出現(xiàn)了較大的上升趨勢。說明該公司的銷量有了明顯的提高。,營業(yè)利潤率,利潤率是剩余價值與全部預付資本的比率,利潤率是剩余價值率的轉(zhuǎn)化形式，是同一剩余價值量不同的方法計算出來的另一種比率。 如以p代表利潤率，C代表全部預付資本（c+v），那么利潤率p=m/C=m/(c+v)。 利潤率反映企業(yè)一定時期利潤水平的相對指標。利潤率指標既

6、可考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，又可比較各企業(yè)之間和不同時期的經(jīng)營管理水平，提高經(jīng)濟效益。成本利潤率=利潤成本100%，銷售利潤率=利潤銷售100% 成本利潤率=利潤/成本費用100%。,2、成本費用利潤率,福建七匹狼有限公司5年來的成本利潤率表,通過該折線圖我們可以看出，在2008年以前，該公司的成本費用利潤率一直呈現(xiàn)下滑趨勢。,說明該公司為取得收益而付出的代價越來越小，公司的獲利能力增強。但在08年以后又開始出現(xiàn)了較大的上升趨勢。說明該公司的獲利能力開始降低，對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平下降。,凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到

7、的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。,3、凈資產(chǎn)收益率,福建七匹狼有限公司6年來的凈資產(chǎn)收益率表,凈資產(chǎn)收益率在06年至10年均為正數(shù)，較為穩(wěn)定反映了該公司的盈利能力還好，且從08年金融危機以后起也有增長趨勢。,總資產(chǎn)收益率（ROA）是分析公司盈利能力時又一個非常有用的比率。是另一個衡量企業(yè)收益能力的指標。在考核企業(yè)利潤目標的實現(xiàn)情況時，投資者往往關(guān)注與投入資產(chǎn)相關(guān)的報酬實現(xiàn)效果，并經(jīng)常結(jié)合每股收益（EPS）及凈資產(chǎn)收益率（ROE）等指標來進行判斷。實際上，總資產(chǎn)收益率（ROA）是一個更為有效的指標。 總資產(chǎn)收益率的高低

8、直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。,4、總資產(chǎn)收益率,福建七匹狼有限公司6年來的總資產(chǎn)收益率表,總資產(chǎn)收益率,分析：從6年的趨勢來看，總資產(chǎn)收益率比較穩(wěn)定，上升和下降的幅度不大，2005年為13.47%，2007年出現(xiàn)下滑為12.02%，2010年為12.79%，從這一指標可以看出，七匹狼保持比較穩(wěn)定的利潤收入,資產(chǎn)效率分析,(營運能力比率分析),（Analysis of Enterprises Operating Capacity），主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與

9、資產(chǎn)占用額之間的比率。 企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。,企業(yè)營運能力,1應收賬款周轉(zhuǎn)率 2存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率= 3存貨分析,營運能力比率分析,營運能力比率分析表,營運能力比率分析圖,由上表可以看出，該公司應收賬款的回收情況不是很好，其應收賬款周轉(zhuǎn)率呈一直下降的趨勢，表現(xiàn)壞賬的可能性大大提升，應采取措施加強應收賬款的回收；存貨周轉(zhuǎn)率波動較小，表明企業(yè)的現(xiàn)金流量穩(wěn)定，經(jīng)營效率和存貨占用的資金比較穩(wěn)定；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈增高趨勢，流動資產(chǎn)利用率高，流動資金占用減少，表明該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)改善；固定資產(chǎn)和總

10、資產(chǎn)呈現(xiàn)良好的增長趨勢，表明該企業(yè)對于資產(chǎn)的利用效率非常之高，資產(chǎn)營運效率非常好。,償債能力分析,企業(yè)的償債能力,是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。 企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括短期償債能力和長期償債能力。,償債能力,是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債力，它反映企業(yè)償付日常到期債務的能力。對債權(quán)人 來說，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證 其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業(yè)的短期償 債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營

11、的管理 人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。,短期償債能力,短期償債能力 - 衡量指標,流動比率=流動資產(chǎn)/ 流動負債 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務指標，這個比率越高，說明企業(yè)短期償債能力流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象。因為流動比率越高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，可能會影響企業(yè)的獲得能力。經(jīng)驗表明，流動比率在2：1左右比較合適。,相應的折線圖：,福建七匹狼有限公司5年來的流動比率表,從上圖可以看出，七匹狼近 五年的短期償債能力

12、很強，并且從2007年起有逐步下降的趨勢，原因在于公司銷售規(guī)模不斷擴大，使得公司各項流動性資產(chǎn)增加，并超過流動負債的增長規(guī)模，從而使得流動比率、 速動比率等短期償債能力指標趨好,具體來看，0709年的流動比率均 在標準值2以上，而2010年的流動 比率有所下降，從2.124497下降到 了1.783455。我們知道，流動比率 的高低，理論上以2為標準，但具 體還要視企業(yè)的行業(yè)狀況和經(jīng)營 狀況的具體分析。流動比率偏高， 可能是由于流動資產(chǎn)過多，或者 流動負債偏少，這就要結(jié)合其流 動資產(chǎn)的具體構(gòu)成來進行分析。,分析,2）速動比率 速動比率=速動資產(chǎn)流動負債 =（流動資產(chǎn)存貨）流動負債 速動比率是企

13、業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定的局限性，如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強。在流動資產(chǎn)中，存貨需經(jīng)過銷售，才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。 通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標準的速動比率。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，大大低于1的速動比率則是很正常的。相反，一些應收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。,短期償債能力 - 衡量指標,福建七匹狼有限公司5年來的速動比率表,相應的折線圖：,從速

14、動比率來看，其五年的值都遠高于標準值1，且表現(xiàn)出與流動比率同樣地趨勢。,短期償債能力 - 衡量指標,3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價證券）/流動負債 *100% 是速動資產(chǎn)扣除應收帳款后的余額與流動負債的比率，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。現(xiàn)金比率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動資產(chǎn)未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導致企業(yè)機會成本增加?，F(xiàn)金比率能夠反映企業(yè)即時付現(xiàn)能力。,福建七匹狼有限公司5年來的現(xiàn)金比率表,相應的折線圖：,從現(xiàn)金流量比率看，5年的 值都高于0，說明七匹狼的 現(xiàn)金償債能力還是比較強的。,上述3個比率指標可能要結(jié)合 行

15、業(yè)水平或者競爭對手的水平 進行分析 可能更有意義。但總體來說， 就七匹狼近5年 的 比率及趨勢看， 七匹狼的短期償債能力還是 較好 的 ，總體朝著標準值發(fā)展。,長期償債能力分析,七匹狼2006-2010年度,資產(chǎn)負債率 衡量公司利用債權(quán)人提供的資金進行經(jīng)營活動的能力 資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100% 產(chǎn)權(quán)比例 產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益*100% 利息保障倍數(shù) 息稅前正常營業(yè)利潤與負債利息之比,衡量指標,長期償債能力指標計算,從上表中七匹狼長期 償債能力的比率來看, 資產(chǎn)負債率近五年保 持在30%左右的水平 且呈現(xiàn)逐年上升的趨 勢，股東權(quán)益比率則 是在70%左右,總體上 呈現(xiàn)出下降的趨勢。,長期負債比率為0,說明 七匹狼的財務風險低。 償債保障比率呈逐年 上升的趨勢,可能是由 于負債總額上升所導致的。 說明七匹狼的財