財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka課件

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,Konka2003報(bào)表分析小組成員：秦乙、王分棉、王雪楠、苗伽、方芳 、涂智煒、劉彰修、 閔真泓、文陵江、王結(jié)冰,康佳公司簡介 1.公司法定中文名稱：康佳集團(tuán)有 限公司 中文縮寫： 康佳集團(tuán) 2.公司股票上市交易所：深圳證券交易所 股票簡稱：深康佳A 深康佳B 股票代碼： 000016 200016,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,主營業(yè)務(wù)：消費(fèi)多媒體、移動(dòng)通信、信息網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)配套器件四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，主要產(chǎn)品為彩電、移動(dòng)電話、平板電腦、液晶顯示器等，兼及冰箱、精密模具、注塑件、高頻頭、印制板、FBT等相關(guān)領(lǐng)域,業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)： 彩電：65.9% 手機(jī)：30.3%

2、,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,2003 2002,固定資產(chǎn) 330，389，797.64 336，149，646.16 營業(yè)利潤 5，576，017.39 48，415，615.88 凈利潤 95，772，548.38 40，269，256.83 投資收益 88，642，385.45 7，471，368.33 未分配（472，119，217.00 ) （569，701，289.31） 利潤,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,主要股東,1.華僑城集團(tuán)公司持股數(shù) 174，949，746 持股比例 29.06 % 2.香港華僑城有限公司持股數(shù) 68，376，683 持股比例 11.36 %

3、 3.香港中旅(集團(tuán))有限公司持股數(shù)174，949，746 持股比例 29.06% 4.Toyo Securities Asla Limited A/C Client 持股數(shù)2，195，126 持股比例 0.36%,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,5. NOMURA TB/NOMURA ITM持股數(shù) 1，500，000 持股比例0.25 % 6. 辛銘 持股數(shù) 1，254，483 持股比例 0.21% 7.中國高新投資集團(tuán)公司 持股數(shù) 1，246，618 持股比例 0.21 % 8.全國社?；鹨涣阋唤M合持股數(shù) 1，216，867持股比例 0.20 % 9.SBCI FINANCE ASI

4、A LTD A/C SBC HONG KONG持股數(shù) 918，570持股比例 0.15 % 10.劉芳 持股數(shù) 754，764 持股比例 0.12,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,利潤質(zhì)量分析,1，現(xiàn)金股利-凈利潤-營業(yè)利潤 分析 2，利潤結(jié)構(gòu)分析 3，利潤獲取現(xiàn)金能力分析 4，縱向分析,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,現(xiàn)金股利-凈利潤-營業(yè)利潤分析,2003 2002 現(xiàn)金股利 0 0 凈利潤 9500萬 4000萬 營業(yè)利潤 500萬 -300萬 問題1：凈利潤如此之高，為何不分股利？ 問題2：營業(yè)利潤應(yīng)為凈利潤的主要推動(dòng)力，而konka為何是這種狀況呢？,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)

5、konka,利潤結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn) （72億） 利潤（1.1億） 對(duì)外投資（8.59億） 投資收益（0.89億） 其他資產(chǎn)（63.4億） 其他利潤（0.21億） 對(duì)外投資占資產(chǎn)12%，而它的利潤貢獻(xiàn)為81% 問題3：一個(gè)靠高投資回報(bào)的公司能支撐多久？他的利潤是真實(shí)的嗎？,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,利潤獲取現(xiàn)金能力分析,同口徑營業(yè)利潤 1.34億 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 2.94億 投資收益 0.88億 投資收益取得的現(xiàn)金 0.04億 泡沫 0.84億 問題4：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流看起來很不錯(cuò)，那么它是從那里取得如此之多的現(xiàn)金呢 ？,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,縱向分析,200

6、3 2002 毛利率 13.44% 12.40% 凈資產(chǎn)收益率 3.31% 3.03% 總資產(chǎn)報(bào)酬率 1.08% 1.90%,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,我們的推測,Konka公司的本年凈利潤主要靠對(duì)外投資收益支撐，而投資收益并未對(duì)應(yīng)相應(yīng)的現(xiàn)金流入，大部分是泡沫，其主營業(yè)務(wù)狀況不佳，同時(shí)由于其侵占了供貨商的部分資金，為企業(yè)帶來了超出營業(yè)利潤的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,康佳公司2003年年報(bào)分析,資產(chǎn)部分,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,公司財(cái)務(wù)狀況,單位：人民幣萬元,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,一、貨幣資金分析（1）,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)k

7、onka,一、貨幣資金分析（2）,行業(yè)特點(diǎn)?？导褜儆陔娮又圃旌屯ㄓ嵵圃煨袠I(yè)。 近期償債要求與大額支付。短期借款與一年內(nèi)到期的長期負(fù)債為0。應(yīng)付票據(jù)與賬款為43億,且絕大多數(shù)為應(yīng)付票據(jù)（37億）。無重大收購計(jì)劃。 占用供應(yīng)商資金，企業(yè)的支付能力與商業(yè)信用可能下降。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,二、商業(yè)債權(quán)分析（1）,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,二、商業(yè)債權(quán)分析（2）,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8493/（1219+855）/2=8 商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率=8493/（3905+1815）/2=3 應(yīng)收票據(jù)多為與外部企業(yè)結(jié)算，應(yīng)收賬款多為與子公司結(jié)算。 公司解釋：應(yīng)收帳款凈額增加20.04%是由于調(diào)

8、整部分回款政策，應(yīng)收票據(jù)比去年增長162.75%，主要原因是本年公司銷售額的大幅度增長和采用票據(jù)結(jié)算的客戶增多。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,二、商業(yè)債權(quán)分析（3）,使用票據(jù)結(jié)算，一是可以使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在銷售大幅增長的情況下不惡化，或許還能改善。二是在新客戶迅速增加的基礎(chǔ)上，可以增加貨款回收的安全性，減少壞賬。 （應(yīng)收票據(jù)年末余額中無持有本公司5%(含5%)以上股份的股東單位欠款。）,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,二、商業(yè)債權(quán)分析（4）,應(yīng)收帳款具有明顯的兩個(gè)特征 ： 一 是 2003年度 增加額 明顯 ；二是年期以上的應(yīng)收帳款比重很大。 一。2003年一年期以內(nèi)的應(yīng)收帳款 2

9、.2億 而2002年 一年期以內(nèi)應(yīng)收帳款 1.13億 ，增長幅度約為94.7%，其主要原因是一部分是 銷售增長所帶來的（33%），更大部分是信用政策的放寬（64.7%），有可能導(dǎo)致壞帳的進(jìn)一步增加 。 二 。三年期以上應(yīng)收帳款2003為1.3億，占應(yīng)收帳款比重30.17%，2002年為1.2億，占應(yīng)收帳款30.97%，很顯然，2002年度三年期以上的應(yīng)收帳款絕大部分在2003年度都沒有回收 ，這將進(jìn)一步導(dǎo)致以后年度的壞帳。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,三、存貨（1）,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,三、存貨（2）,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,三、存貨（3）,上市公司存貨周轉(zhuǎn)

10、率=7351/（2225+2057）/2=3.4 存貨幾乎全部是原材料和產(chǎn)成品,原材料增加27%，產(chǎn)成品增加了21%。存貨凈額增加了23%，絕對(duì)額增加了5.9億。公司的解釋是規(guī)模擴(kuò)大增加的庫存需求。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,三、存貨（4）,原材料增加的幅度適中，可能的理由有：一、由于原材料的季節(jié)性價(jià)格波動(dòng)；二、企業(yè)收到定單比較多；三、企業(yè)準(zhǔn)備大規(guī)模的擴(kuò)大產(chǎn)能。 年末的產(chǎn)成品足夠公司兩個(gè)月的銷售。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,三、存貨（5）,與前幾年相比，公司的產(chǎn)成品存貨規(guī)模有所下降，周轉(zhuǎn)率也得以上升，存貨積壓的情況有所好轉(zhuǎn)。但是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品高清數(shù)字彩電和彩屏手機(jī)都處于異常

11、激烈的競爭中，更新?lián)Q代的速度非?？欤椰F(xiàn)在渠道商與廠家相比處于上風(fēng)，所以產(chǎn)品的價(jià)格被壓地很低，而且價(jià)格下降的速度如跳水一般。如果存貨在未來大規(guī)模積壓，企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績將收到極大影響。所以必須推陳出新，增強(qiáng)研發(fā)能力，用新產(chǎn)品的高毛利率來彌補(bǔ)現(xiàn)有的產(chǎn)品，使用有效的營銷手段積極開拓市場。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,三、存貨（6）,結(jié)合04年的現(xiàn)實(shí)，公司率先挑起高清數(shù)字彩電和高端彩屏手機(jī)的價(jià)格戰(zhàn)，也迅速推出一系列的新品種，如高端的“雪山飛狐”手機(jī)系列。銷售部的一位負(fù)責(zé)人對(duì)媒體說已經(jīng)為這次營銷計(jì)劃準(zhǔn)備了充足的貨源。這也部分說明存貨增加的合理性。但是，這場價(jià)格戰(zhàn)的結(jié)果還未可知，對(duì)公司的市場地位和盈利能力的影響還不明朗。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,四、固定資產(chǎn)（1）,財(cái)務(wù)報(bào)表分析-(張新民)konka,四、固定資產(chǎn)（2）,固資列入子公司名下，無償使用，以表現(xiàn)母公司效率高。 固資