《市值管理正式版》PPT幻燈片

1、市值管理,小組分工,演講：孫夢 資料收集：陸亞萍 楊柳 王建升 PPT制作：張燕,基本概念 案例分析 總結(jié),案例分析,從價值創(chuàng)造到市值管理 -價值管理理論變遷研究評述,企業(yè)財務(wù)管理如何以全新模式提升企業(yè)價值 價值管理與市值管理的整合,中國上市公司市值管理評價研究,中國上市公司市值管理研究,返回,價值管理（VBM）又稱為基于價值的企業(yè)管理，是一個以價值創(chuàng)造和股東目標(biāo)為中心將所有人的行為聯(lián)合起來的綜合完整的系統(tǒng)。 市值：股票的市場價值，亦可以說是股票的市場價格計算出來的總價值。 市值管理：市值管理是上市公司基于市值信號，順應(yīng)市場規(guī)律，綜合運用多種科學(xué)管理方法與手段，實現(xiàn)公司價值創(chuàng)造最大化、價值實現(xiàn)

2、最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理工程。,基本概念,第一篇案例分析,從價值創(chuàng)造到市值管理 -價值管理理論變遷研究評述,（一）企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)對價值管理理論的總體影響 （二）從價值管理到市值管理的變遷過程 （三）現(xiàn)時市值管理理論的主要內(nèi)容,（一）企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)對價值管理理論的總體影響,企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)對價值管理理論性質(zhì)的影響 企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)對價值管理理論結(jié)構(gòu)的影響 企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)對價值管理理論變遷路徑的 影響,市值管理,經(jīng)營價值的路徑,（二）從價值管理到市值管理變遷過程,理論,基礎(chǔ),（三）現(xiàn)時市值管理理論的主要內(nèi)容,(一) 基于預(yù)期的市值管理理論 公司只有創(chuàng)造出符合投資者對公司長期利潤預(yù)期的經(jīng)營現(xiàn)金流, 才能保證公司市場價值穩(wěn)

3、定和增長。 (二) 社會責(zé)任投資理論 社會責(zé)任投資本質(zhì)上通過重塑投資者價值判斷標(biāo)準(zhǔn)來影響被投資企業(yè)的價值管理過程和結(jié)果,促使被投資企業(yè)價值理念與投資者趨于一致, 進(jìn)而維護(hù)企業(yè)的市場價值。 (三) 宏觀市值管理理論 所謂宏觀市值管理, 就是通過對資本市場供求的調(diào)節(jié)影響總市值, 從而確保虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的最佳匹配與促進(jìn) (施光耀和劉國芳,2007)。宏觀市值管理的目標(biāo)從數(shù)量上來講, 就是要使虛擬經(jīng)濟(jì)的總市值與實體經(jīng)濟(jì)的 GDP之比, 即經(jīng)濟(jì)的證券化率保持在一個合理的水平。,第二篇案例分析,企業(yè)財務(wù)管理如何以全新模式提升企業(yè)價值 價值管理與市值管理的整合,（一）企業(yè)財務(wù)管理新模式 （二）整合型財務(wù)

4、管理的具體內(nèi)容 （三）整合型財務(wù)管理要求,價值管理主要致力于價值創(chuàng)造，而市值管理不僅要致力于價值創(chuàng)造，還要進(jìn)行價值實現(xiàn)，是一種新型財務(wù)管理模式.正確利用這種新模式為企業(yè)創(chuàng)造出更大的價值，幫助企業(yè)實現(xiàn)資本的保值增值，使企業(yè)在日益多元激烈的競爭中常立于不敗之地。,（一）企業(yè)財務(wù)管理新模式 -整合價值管理與市值管理,（二）整合型財務(wù)管理的具體內(nèi)容,價值評估是公司的內(nèi)含價值的測算與分析過程，是市值的基礎(chǔ)。 價值經(jīng)營是內(nèi)涵價值的實現(xiàn)和管控過程，包括核心競爭能力配置，財務(wù)收益的實現(xiàn)，風(fēng)險管理等，這是整合管理的關(guān)鍵。 企業(yè)價值的市場實現(xiàn)。即讓證券市場充分反映公司的內(nèi)含價值。 根據(jù)公司市值相應(yīng)作出財務(wù)決策。,

5、（三）整合型財務(wù)管理要求,第三篇案例分析,中國上市公司市值管理評價研究,（一）引言 （二）市值管理評價指標(biāo)體系框架圖 （三）市值評價的原則和方法 （四）總結(jié),市值管理是股權(quán)分置改革后我國上市公司出現(xiàn)的一個管理新動向。在對國外價值管理文獻(xiàn)和國內(nèi)市值管理文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上, 運用金融學(xué)和管理學(xué)理論, 在國內(nèi)首次提出了一套針對我國上市公司市值管理績效進(jìn)行評價的指標(biāo)體系。,（一）引言,我國上市公司市值管理評價指標(biāo)體系框架圖,(1) 經(jīng)濟(jì)增加值(EVA ) EVA = 【投資資本回報率（RO IC） - 加權(quán)資本成本（W A CC) 】投資資本（ IC） = 稅后凈營業(yè)利潤（N OPA T） - 加權(quán)資本

6、成本（W A CC） 投資資本（ IC） (2) 資本效率(EVA 率) EVA 率 = 經(jīng)濟(jì)增加值（EVA） /投資資本（ IC）=投資資本回報率（RO IC） - 加權(quán)資本成本（W A CC) 其中，投資資本回報率（RO IC）= 稅后凈營業(yè)利潤（N OPA T）/投資資本（ IC） (3) 凈資產(chǎn)收益率(ROE) ROE = 凈利潤 /權(quán)益資本總額 (4) 主營業(yè)務(wù)收益率(ROM ) ROM = (主營業(yè)務(wù)收益 /主營業(yè)務(wù)收入) 100%,上述指標(biāo)計算公式,(5) 每股凈收益(EPS) EPS = 期末凈利潤 /期末總股本 (6) 市場增加值(M VA ) M VA = 未來EVA 的折

7、現(xiàn)值： M VA = 公司市值(EA )- 期末資本總額(期末總資產(chǎn)） =股票市值(M A )- 股東權(quán)益 (7) 市場增加值率(M VA R) M VA R =M VA/期末資本總額(期末總資產(chǎn)) (8) 市場增加值平均增長率(M VA G) M VA G = 0. 5 M VA 增長率(t) + 0. 3 M VA 增長率(t -1) + 0. 2 M VA 增長率(t -2) (9)市值(M V ) M V = 年末總股本 年末流通A 股股價,(10) 托賓Q Q = M V /期末資本總額(期末總資產(chǎn)) (11)市值平均增長率(M V G) M V G= 0. 5M V 增長率(t)+

8、 0. 3M V 增長率(t- 1)+ 0. 2M V 增長率(t- 2) (12) 價值關(guān)聯(lián)度絕對值 價值關(guān)聯(lián)度絕對值= |上市公司在價值創(chuàng)造中的排 名- 上市公司在價值實現(xiàn)中的排名|,（三）市值評價的原則和方法,原則：用上述所列出的16 個3 級指標(biāo)的加權(quán)得分算出2 級指標(biāo)的得分, 再計算 1 級指標(biāo)得分, 再依據(jù)最后3 個 1 級指標(biāo)的權(quán)重計算市值管理總得分作為排名的依據(jù)。 方法：16 個 3 級指標(biāo)的初始得分計算: 對單項指標(biāo)的打分采用百分法。該方法是將所有參加評價的上市公司的該項指標(biāo)的實際值由大到小排序, 最大者給100 分, 最小者給1 分。其他值的得分是這樣計算的: 先算出該公司

9、此項指標(biāo)值與最小者之差, 用計算出的差除以最大者與最小者的差再乘以100 即為該指標(biāo)得分。 價值關(guān)聯(lián)度的得分是這樣計算的: 先對所有上市公司的價值創(chuàng)造和價值實現(xiàn)得分進(jìn)行排名, 再計算每家公司價值創(chuàng)造和價值實現(xiàn)排名之差的絕對值, 然后對絕對值進(jìn)行從小到大的排名, 最小者得100 分, 最大者得1 分, 其他再依據(jù)百分法記分。 最后, 把每家公司的價值創(chuàng)造、價值實現(xiàn)和價值關(guān)聯(lián)度得分依據(jù) 0.3、0.5 和0.2 的權(quán)重進(jìn)行加總, 算出每家公司總得分。,我們可以根據(jù)這套評價體系進(jìn)行計算，從而 對我國上市公司市值管理績效進(jìn)行綜合排名 和分析。,（四）總 結(jié),第四篇案例分析,中國上市公司市值管理研究,（一）對市值管理不同理解的研究 （二）市值管理與價值管理的比較 （三）市值管理的三大環(huán)節(jié) （四）三大環(huán)節(jié)的解析 （五）提高上市公司市值管理水平的建議,（一）對市值管理不同理解的研究,最終在以下方面達(dá)成共識： (1)中國上市公司的市值管理不同于西方的價值管理, 需要運用不同于西方價值管理的模式和方法; (2)上市公司市值管理的關(guān)鍵和核心是價值創(chuàng)造, 但需要以價值經(jīng)營為手段, 努力實現(xiàn)市場價值的最大化; (3)在價值創(chuàng)造評估方面運用EVA 模型要根據(jù)中國上市公司實際情況做出適當(dāng)改進(jìn)。,（二）市值管理與價值管理的比較,市值管理三大管理環(huán)節(jié)全景圖,價