第九章國(guó)際租賃與項(xiàng)目融資

1、第九章,國(guó)際租賃與項(xiàng)目貸款,第一節(jié),國(guó)際租賃,第二節(jié),國(guó)際項(xiàng)目貸款,第一節(jié),國(guó)際租賃,一、國(guó)際融資租賃的產(chǎn)生與發(fā)展,1,產(chǎn)生,國(guó)際融資租賃是于本世紀(jì),50,年代發(fā)展起來(lái)的一種兼具貿(mào)易功能和融,資功能的國(guó)際金融交易方式,近幾十年來(lái)，國(guó)際融資租賃已經(jīng)成,為國(guó)際租賃中最被廣泛采用的形式,1988,年由,55,個(gè)國(guó)家原則通過(guò)的國(guó)際融,資租賃公約，對(duì)此種國(guó)際金融交易方,式加以確認(rèn),2,產(chǎn)生原因,1,國(guó)際租賃是國(guó)際金融市場(chǎng)融資方式與手,段的創(chuàng)新,2,國(guó)際租賃是國(guó)際貿(mào)易發(fā)展所導(dǎo)致貿(mào)易多,樣化的結(jié)果,3,國(guó)際租賃的發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展國(guó)家資金與,技術(shù)矛盾沖突的產(chǎn)物,4,國(guó)際租賃使企業(yè)在飛速發(fā)展的科技革命,進(jìn)程中不斷

2、謀求新的籌資與投資方式的結(jié)果,二、國(guó)際租賃的含義,1,狹義：僅指不同國(guó)家的當(dāng)事人之間從事的跨,國(guó)性融資租賃,Cross Border Lease,2,廣義：指上述跨國(guó)性融資租賃和國(guó)際性間接,租賃,Indirect Lease,的合稱,不僅包括不同國(guó)家的出租入與承租人之間,跨國(guó)從事的融資租賃，而且包括一國(guó)的租賃公,司通過(guò)其海外的下屬法人企業(yè)與其下屬企業(yè)所,在的東道國(guó)承租人之間從事的融資租賃,三、國(guó)際租賃的當(dāng)事人,一,出租人,Lessor,即出租租賃標(biāo)的物的人。實(shí)際上就是出資人,或投資人，又是購(gòu)買租賃標(biāo)的物的人。有,1,專業(yè)租賃公司,它們是專營(yíng)租賃業(yè)務(wù)的獨(dú)立公司，其特點(diǎn)是,租賃期限長(zhǎng)短不一，租賃標(biāo)

3、的物品種多樣，租賃,方式靈活多變，業(yè)務(wù)能力強(qiáng),2,銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu),銀行，金融機(jī)構(gòu)的資金雄厚，能提供融資條,件的優(yōu)惠，它們既可以自己成立租賃公司，也可,以和其它組織聯(lián)合設(shè)立租賃公司,3,制造商,為了擴(kuò)大企業(yè)機(jī)器設(shè)備等產(chǎn)品的出口和銷售，一,些大的工業(yè)制造廠商也從事租賃業(yè)務(wù)。能為承租,人提供選購(gòu)，維修和保養(yǎng)設(shè)備的指導(dǎo)和其他便利,4,經(jīng)銷商和經(jīng)紀(jì)人,經(jīng)銷商是生產(chǎn)者和銷售者的中介人，主要從,事儲(chǔ)存、運(yùn)輸、分配工作，他們從事租賃業(yè)務(wù)主,要是為了推銷產(chǎn)品,租賃經(jīng)紀(jì)人是在承租人和出租人之間安排租賃,交易面收取傭金的個(gè)人或公司。他們本身不經(jīng)營(yíng),租賃業(yè)務(wù)，只是代表委托人尋找交易對(duì)象，并代,表委托人與對(duì)方

4、磋商租賃條件，促成交易成功,5,租賃聯(lián)合體,這是由制造廠商和大型專業(yè)租賃公司,或金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合組成的多邊租賃經(jīng)營(yíng)組織,租賃聯(lián)合體集各方優(yōu)點(diǎn)于一身，是實(shí)力雄,厚的出租人,6,國(guó)際性租賃組織,近,20,多年來(lái)，一些國(guó)際性的租賃組織相繼,出現(xiàn)在世界租賃市場(chǎng)上。如,60,年代中期成,立的國(guó)際租賃協(xié)會(huì),1972,年成立的租賃俱,樂(lè)部,1973,年成立的東方租賃控股公司等,二）承租人,Lessee,支付租金，享有租賃標(biāo)的物使用權(quán)的人,在現(xiàn)代國(guó)際租賃業(yè)務(wù)中，承租人通常是企,業(yè)，不是個(gè)人。在有些國(guó)家的租賃法律里,明文規(guī)定，承租人是企業(yè)，不是個(gè)人,三,供貨人,Supplier,供貨人即生產(chǎn)租賃標(biāo)的物的生產(chǎn)者、制,

5、造商，或者其他供貨人，出租人必須從供,貨人那里購(gòu)進(jìn)貨物，然后由供貨人直接將,物交付承租人使用,國(guó),際,租,賃業(yè)務(wù),的三個(gè)當(dāng)事人可分,處,不同的兩個(gè)或三個(gè)國(guó)家和地區(qū),在有些交易中，出租人與承租人同處,一個(gè)國(guó)家或地區(qū)，供貨人在另一個(gè)國(guó)家或地,區(qū),有些交易中，出租人與供貨人在同一,國(guó)家或地區(qū)，承租人卻分處另一個(gè)國(guó)家或地,區(qū),有些交易則三個(gè)當(dāng)事人分別處于不同,的國(guó)家或地區(qū),四、國(guó)際租賃的主要形式,一,國(guó)際直接融資租賃,1,概念,出租人,付款,租金,承租人,供貨商,選定租賃物件,2,國(guó)際融資租賃的特點(diǎn),1,國(guó)際融資租賃至少涉及三方以上的當(dāng)事人,即出租人、承租人和供貨人。并至少有兩,個(gè)合同,2,擬定租賃的

6、設(shè)備由承租人自行選定，出,租人只負(fù)責(zé)按用戶的要求給與融資便利,購(gòu)買設(shè)備，不負(fù)擔(dān)設(shè)備的缺陷，延遲交貨,責(zé)任和設(shè)備維護(hù)義務(wù)；承租人也不得以此,為由拖欠和拒付租金,3,全額清償、即出租人在基本租,期內(nèi),只將設(shè)備出租給一個(gè)特定的用戶。出租人從,該用戶收取租金總額應(yīng)等于該項(xiàng)租賃交易,的全部投資及利潤(rùn),4,不可解約性，對(duì)承租然而言，租賃的設(shè),備是承租人根據(jù)其自身要求而自信選定的,因此，租賃人不能以退還設(shè)備為條件終止,合同,5,設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)長(zhǎng)期分,離,6,設(shè)備的保險(xiǎn)，保養(yǎng)，維護(hù)等費(fèi)用及設(shè)備,過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)均有承租人負(fù)擔(dān),7,基本租期結(jié)束時(shí)，承租人對(duì)設(shè)備擁有廉,價(jià)留購(gòu)或續(xù)租的權(quán)利,二）經(jīng)營(yíng)性租賃,Oper

7、ation,Lease,1,含義：泛指融資性租賃以外的其他一切,租賃形式,這類租賃的主要目的在于對(duì)設(shè)備的使用,經(jīng)營(yíng)性租賃與融資性租賃不同，是一種由,出租人提供維修管理等售后服務(wù)的、可撤,銷、不完全支付的短期融資行為,1,可撤銷,合同期間，承租人可以中止合同，退回設(shè),2,不完全支付,基本租期內(nèi)，出租人只能從租金中收回設(shè),2,經(jīng)營(yíng)性租賃的主要特點(diǎn)是,備，以租賃更先進(jìn)的設(shè)備,備的部分墊付資本，因此需通過(guò)將該項(xiàng)設(shè),備以后多次出租給多個(gè)承租人使用，方能,補(bǔ)足未收回的那部分設(shè)備投資和其應(yīng)獲利,益，因此，經(jīng)營(yíng)性租賃的租期較短,短于設(shè),備有效壽命,3,租賃物件由出租人批量采,購(gòu),這些物件多為具有高度專門技術(shù)，

8、需專,門保養(yǎng)管理，技術(shù)更新快，購(gòu)買金額大,且通用性強(qiáng)并有較好二手貨市場(chǎng)，壟斷,性強(qiáng)的設(shè)備，需要有提供特別服務(wù)的廠,商,三）直接租賃,Direct,Lease,直接租賃是指銀行或租賃公司將租賃,作為自己本身的業(yè)務(wù)參加的融資租賃,也就是說(shuō)，銀行以出租人的身份，出資,人購(gòu)買設(shè)備后，直接把設(shè)備租給用戶使,用的自營(yíng)租賃業(yè)務(wù),四,間接租賃,Indirect,Lease,間接租賃是指銀行不以出租人身份直,接購(gòu)進(jìn)租賃標(biāo)的，而是通過(guò)租賃公司或受,托機(jī)構(gòu)等參與租賃業(yè)務(wù)，銀行只負(fù)責(zé)對(duì)租,賃公司再融資,Refinance,對(duì)租賃標(biāo)的,沒(méi)有所有權(quán)，僅僅享有擔(dān)保物權(quán),杠桿租賃的出租人一般只需投資購(gòu)置設(shè)備所需款,項(xiàng)的,20

9、,40,即可在經(jīng)濟(jì)上擁有設(shè)備所有權(quán),享受百分之百擁有設(shè)備所有權(quán)的同等的稅收待遇,設(shè)備購(gòu)置成本的大部分由銀行、保險(xiǎn)公司和證券,公司等金融機(jī)構(gòu)的貸款提供；銀行金融機(jī)構(gòu)提供,貸款時(shí)，需要出租人以設(shè)備第一抵押權(quán)、租賃合,同和收取租金的受讓權(quán)作為對(duì)該項(xiàng)借款的擔(dān)保,購(gòu)置成本的借貸部分稱杠桿,五）杠桿租賃,Leverage,Lease,五,國(guó)際租賃的作用,一,對(duì)交易各方當(dāng)事人的作用,1,對(duì)承租人的作用,1,為承租企業(yè)提供了一條有效的融資渠,道,2,可提高承租人外匯資金的使用效率,3,租賃公司提供全方位服務(wù),加快了承租,人獲得資金的速度,4,租金支付方式靈活多樣,可滿足承租人的特殊,需求,5,固定租賃利率時(shí),

10、可避免利率和通貨膨脹的,風(fēng)險(xiǎn),2,對(duì)出租人及設(shè)備制造商的作用,1,運(yùn)用出口租賃,可成為制造廠商類出租人推銷,產(chǎn)品、輔助出口的有效措施,2,利用出口租賃，可成為金融機(jī)構(gòu)類出租人向,海外進(jìn)行資本擴(kuò)張的有效手段,二）國(guó)際租賃對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的促,進(jìn)作用,1,成為我國(guó)引進(jìn)外資的一條重要渠道,2,是支持我國(guó)企業(yè)技術(shù)改造、促進(jìn)其向,外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效方式,第二節(jié),國(guó)際項(xiàng)目貸款,一,項(xiàng)目貸款的概念及特點(diǎn),1,概念,是為某一特定工程項(xiàng)目發(fā)放的貸款,2,特點(diǎn),1,向承辦單位發(fā)放貸款，根據(jù)其資,產(chǎn)及項(xiàng)目完工后的預(yù)期效益發(fā)放,2,有多個(gè)單位對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行擔(dān)保,3,工程所需的資金來(lái)源多樣,化,二、項(xiàng)目貸款的參與人,一

11、）主辦單位,即項(xiàng)目單位的主管單位和部門,二）項(xiàng)目單位,是具體責(zé)任項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，建設(shè)和融資的單,位,三）外國(guó)合伙人,四）貸款人,它主要是指提供項(xiàng)目資金的商業(yè)銀行。銀,團(tuán)貸款和辛迪加貸款,五）設(shè)備供應(yīng)人,六）項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買人或工程設(shè)施的用,戶,七）工程師和承包公司,八,外國(guó)政府官方保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),九）托管人,三、項(xiàng)目貸款的主要類型,1,無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資,2,有限追索權(quán)項(xiàng)目融資,時(shí)間上的有限性,金額上的有限性,追索對(duì)象的有限性,項(xiàng)目公司,四、項(xiàng)目貸款的擔(dān)保,一）直接擔(dān)保,1,責(zé)任擔(dān)保,2,銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保,3,購(gòu)買協(xié)議,二）間接擔(dān)保,1,貨物是否收取均須付款合同,合同,2,設(shè)施（或服務(wù)）是否使用均須付

12、款,3,取得貨物付款合同,4,按固定價(jià)格與數(shù)量供應(yīng)原材料合同,三）有限擔(dān)保,1,金額上的有限擔(dān)保,2,時(shí)間上的有限擔(dān)保,四）抵押擔(dān)保,五）默示擔(dān)保,五、項(xiàng)目貸款的籌資來(lái)源,一）政府間雙邊貸款,分為無(wú)償援助和低息長(zhǎng)期貸款,二）出口信貸,三,世界銀行及附屬機(jī)構(gòu),國(guó)際開(kāi)發(fā),協(xié)會(huì)的貸款,四）世界銀行與其他信貸機(jī)構(gòu)的混合,貸款,五）聯(lián)合國(guó)有關(guān)組織的捐贈(zèng),六）商業(yè)銀行貸款,七）發(fā)行債券,八）供貨商提供的信貸,與援助,六、項(xiàng)目貸款的作用,好處,1 2 3 4 5 6 7,不利之處,1 2 3 4 5,七,BOT,項(xiàng)目融資模式,1,BOT,的定義,BOT(Build-Operate-Transfer,即建造,

13、運(yùn)營(yíng),移交方式，所謂,BOT,項(xiàng)目融資，是政府與投資企,業(yè)簽訂協(xié)議，授予項(xiàng)目公司特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，由項(xiàng)目,公司籌集資金，完成項(xiàng)目建設(shè)，這種方式是,20,世,紀(jì),80,年代興起的一種基礎(chǔ)設(shè)施工程項(xiàng)目管理方式,其最大的特點(diǎn)就是將基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)有期限地,抵押以獲得項(xiàng)目融資，或者說(shuō)是基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有項(xiàng),目民營(yíng)化,2,BOT,融資結(jié)構(gòu)的一般形式,BOT,一家專門的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司與承建方簽訂,的融資結(jié)構(gòu)的一般形式，其過(guò)程為：成立,建設(shè)施工合同，接受保函，同時(shí)接受分包商,供貨商的保佑函權(quán)益轉(zhuǎn)讓，并與運(yùn)營(yíng)公司簽訂,運(yùn)營(yíng)合同；項(xiàng)目公司與商業(yè)銀行等貸款機(jī)構(gòu)簽,訂貸款協(xié)議，同時(shí)與出口信貸機(jī)構(gòu)簽訂買方信,貸合同，商業(yè)銀行

14、以項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押為出口,信貸機(jī)構(gòu)的貸款擔(dān)保，項(xiàng)目公司擔(dān)保信托方轉(zhuǎn),讓收入,3,BOT,融資方式的種類,1) BOOT,種模式是,即建設(shè),擁有,經(jīng)營(yíng),移交模式，這,與,BOT,模式類似,BOT,模式的擴(kuò)展，在運(yùn)行程序上基本,BOOT,項(xiàng)目公司不僅擁有項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)，而且還擁有,和,BOT,模式的區(qū)別在于，在,BOOT,模式下,一定期限的項(xiàng)目所有權(quán)，因此，在特許期，項(xiàng),目公司可以將現(xiàn)有項(xiàng)目作為其自有資產(chǎn)抵押從,而進(jìn)行二次融資。一般來(lái)說(shuō)，采用,項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目的擁有和運(yùn)營(yíng)時(shí)間比,BOOT,模式,要長(zhǎng)很多,BOT,模式,2)BT,Build-Transfer,即建設(shè),移交模式,項(xiàng)目由項(xiàng)目公司融資建設(shè)，項(xiàng)

15、目建成后立即移交,政府運(yùn)營(yíng)使用，此后政府按分期付款的方式收購(gòu),該項(xiàng)目,3)BLT,Build-Lease-Transfer,即建設(shè),租賃,移交模式，使用這個(gè)模式，政府只讓項(xiàng)目公司融,資和建設(shè)，在項(xiàng)目建成后，由政府租賃并負(fù)責(zé)運(yùn),行，項(xiàng)目公司用政府付給的租金還貸，租賃期結(jié),束后，項(xiàng)目資產(chǎn)移交政府,中國(guó)第一個(gè),BOT,項(xiàng)目的誕生,廣西來(lái)賓電廠是原國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)同意設(shè),立的第一個(gè),BOT,試點(diǎn)項(xiàng)目,1,時(shí)間：從開(kāi)始決定采用并通過(guò)到,正式簽字生效歷時(shí),2,年零,4,個(gè)月,2,金額,6,億美元,3,特許期限,18,年,4,建設(shè)單位,廣西來(lái)賓法資發(fā)電有限,公司,八,Transfer,TOT,Transfer-

16、operate,轉(zhuǎn)讓,運(yùn)營(yíng),轉(zhuǎn)讓,1,含義,指通過(guò)出售現(xiàn)有投產(chǎn)項(xiàng)目在一定,期限內(nèi)的現(xiàn)金流量從而獲得資金來(lái)建設(shè),新項(xiàng)目的一種融資方式。具體說(shuō)來(lái)，就,是指東道國(guó)把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項(xiàng)目在一,定期限內(nèi)移交給外資經(jīng)營(yíng)，以項(xiàng)目在該,期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從,外商那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的,項(xiàng)目，外資經(jīng)營(yíng)期滿后，再把原來(lái)項(xiàng)目,移交回東道國(guó),2.TOT,方式的優(yōu)勢(shì),1).TOT,融資方式只涉及已建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng),營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓,不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓渡,可以,避免不必要的爭(zhēng)執(zhí)和糾紛,2,風(fēng)險(xiǎn)小,項(xiàng)目引資成功率高,TOT,方式一般,不涉及,B,項(xiàng)目建設(shè),過(guò)程,避免了,BOT,方式在,建設(shè)過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)和

17、矛盾,如建設(shè)成本,超支、工程停建或不能正常運(yùn)營(yíng)、現(xiàn)金流,量不足等,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)明顯降低,又能盡快取得,收益,雙方容易合作,引資成功的可能性大大,增加,3,項(xiàng)目成本和項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低,一方面,由于,TOT,方式下投資風(fēng)險(xiǎn)大幅降低,投資者預(yù)期收益率會(huì)合理下調(diào),另一方面,涉及環(huán)節(jié)較少,新建項(xiàng)目建設(shè)和營(yíng)運(yùn)時(shí)間大,大提前,評(píng)估、談判等方面的從屬費(fèi)用也勢(shì),必降低,東道國(guó)在組建,SPV,談判等過(guò)程中,的費(fèi)用也有較大幅度下降,因而,項(xiàng)目成本,和項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格都相應(yīng)有所降低,4,簡(jiǎn)便易行，方便管理，不至于在東,道國(guó)引起較大阻力,首先,TOT,只限于已建項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)的暫時(shí),轉(zhuǎn)讓，因此發(fā)展中國(guó)家現(xiàn)有政府構(gòu)架基,本上能適合管理需要