工程經(jīng)濟學(xué)第二章工程項目投資現(xiàn)金流量識別與估算

1、第二章 工程項目 投資現(xiàn)金流量識別與估算本章學(xué)習(xí)要點。工程項目投資的現(xiàn)金流量;估算技術(shù)；投資估算；投資項目稅前收益的估算;2.1 程 目的現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量是指一個項目引起的企業(yè)（或投於 主體）現(xiàn)金（或現(xiàn)金等價物）支出和現(xiàn)金廉 入增加的數(shù)量。此處的現(xiàn)金不僅包括各種貨幣資金，而且還 包括項目投入企業(yè)擁有的非貨幣奔源的變現(xiàn) 價值0現(xiàn)金流量的分類第一，現(xiàn)金流入量。指在整個計算期內(nèi)所發(fā)生 的實際現(xiàn)金流入。此處的現(xiàn)金流入是項目引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的 增加額。現(xiàn)金流入量主要包括：營業(yè)（銷售）收入、固 定資產(chǎn)報廢時的殘值收入、以及項目結(jié)束時收回 的流動資金第二，現(xiàn)金流出量。在整個計算期內(nèi)愍發(fā)生的 邂 實際

2、現(xiàn)金支出。gfJu此處的現(xiàn)金流出量值得是由項目所引起的企業(yè) 現(xiàn)金支出的增加?，F(xiàn)今流出量通常用于支付企業(yè)的投入資金（建 設(shè)投資和流動資金投資）、營業(yè)稅金用彳加和經(jīng) 營成本等。第三，凈現(xiàn)金流量。指一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入量 與現(xiàn)金流出量的差額。凈現(xiàn)金流量有正、負之分相關(guān)現(xiàn)金流量的確定別相關(guān)現(xiàn)金流量需要堅持的原則： 第一，明確凈現(xiàn)金流量并不是利潤;第二，相關(guān)現(xiàn)金流量是有無對比的增量的現(xiàn)金流 量，而非總量的現(xiàn)金流量；第三，相關(guān)現(xiàn)金流量是未來發(fā)生的，而非過去發(fā) 生的，即沉沒成本不應(yīng)該考慮在內(nèi)；第四，相關(guān)現(xiàn)金流量不能忽視機會成本現(xiàn)金流量的時間選擇 、”現(xiàn)金流量的時間選擇也就是確定研究期與計算期 計算期的起點一般

3、定在投資決策后開始實施的時 點上，在此之前的投資支出可以合并后作為這點上的支出。、計算期的長短取決于項目的性質(zhì)，或根據(jù)產(chǎn)品的 生命周期、主要生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟壽命、合資合作 期限，一般選取其中較短者，最長不宜超過20年。計算期的長短與項目風(fēng)險大小有一定關(guān)系 現(xiàn)金流量發(fā)生時間點的選擇：一般發(fā)生在期末選擇估計現(xiàn)金流量的時間要考慮到所得和費用F間的平衡?，F(xiàn)金流量圖表f=6隔%8）借款人的現(xiàn)金流量圖b貸款人的現(xiàn)金流量圖關(guān)于現(xiàn)竺真驚器?？傻耐埔剖亲宰笙颉?*爲漿段網(wǎng)黑辭位。第n格的終點與第 第鈔金流動的鬻彼第尊軟 報k看上的箭頭表示現(xiàn)金的收入。前夫葉 2豆與收支的大小成比例。.么 笹二現(xiàn)金流量圖與立腳點、有

4、夭。人亍門 寡點爲，繪制出來的現(xiàn)金流量圖會T:現(xiàn)金流量表年末收入0014000250003047000-5000-2000-50002000-10004000-1000-1000070002.2估算技術(shù)綜合估算方法框架投資現(xiàn)金流量的綜合估算方法框架包括三個基本 的組成部分：第一，工作分解結(jié)構(gòu)（WBS） o二級三級統(tǒng)車道美化施工計劃許可證檢驗材料地基墻體屋頂 WBS的建立步驟（1）確定項目目標，著重于項目產(chǎn)生的產(chǎn)品、 服務(wù)以及提供給客戶的結(jié)果；（2）準確確認項目所產(chǎn)生的產(chǎn)品、服務(wù)或提供 給客戶的結(jié)果（可交付成果或最終產(chǎn)品）；（3）識別項目中的其他工作領(lǐng)域以確保覆蓋 100%的工作，識別若干可交付

5、成果的領(lǐng)域、描述 中間輸出或可交付成果；（4）進一步細分步驟和的每一項，使其形 成順序的邏輯子分組,直到工作要素的真雜性和 成本花費成為可計劃和可控制的管理單元。第二，成本與收入的分類爭主要目的是對分析中所需要的成本與收入進行 識別自分類，并在這一分類結(jié)構(gòu)下準備衣本與收 入估算方法所需要的詳細數(shù)據(jù)，進而估算方案的 現(xiàn)金流。項目現(xiàn)金流的估算要與項目的研究期一致。 完整的成本費用估算應(yīng)該包括全部壽命簽期、的 各霜罰筲了成為壽命周期費用(life cycle cost) o 項目壽命周期可分為兩個主要階段：建設(shè)(采購) 加段和運營階段。.成本收入的主要分類:固定暫產(chǎn)ml表示存在規(guī)模不經(jīng)濟m二1表示產(chǎn)

6、本成本與規(guī)模呈現(xiàn)線性關(guān)系(2)學(xué)習(xí)曲線學(xué)習(xí)曲線是表述隨著產(chǎn)出的重復(fù)增加，勞動者在 生產(chǎn)過程中不斷學(xué)會技術(shù)，提高了勞動生產(chǎn)率， 使單位產(chǎn)品的勞動用工不斷下降的一種規(guī)律。計算公式為：乙二 K(S) /lg2式中Yx生產(chǎn)第x件產(chǎn)品的用工工時K生產(chǎn)第1件產(chǎn)品的用工工時S用工下降參數(shù)，OS X2、其中：a b c和d是常量， 計變量，C代表要估計的應(yīng)本。令模型的驗證與說明可采用統(tǒng)計學(xué)的標準誤差與相關(guān)系數(shù)驗證模型驗 證模型的有荻性，在這里用到兩個統(tǒng)計量： 第一，標準誤差(SE),其用來度量實際成本值 與預(yù)測成本值之間的平均偏差，標準誤差的值越 小越好，計算公式為：工0廠GASE = 其中：Ci為采用CER

7、方程預(yù)測的成本，yi為實際第二，相關(guān)系數(shù)。用于檢驗實際數(shù)據(jù)點與回歸 線的接近程度，計算公式為：n力（兀-無）（y廠刃R-亠/ nnJ亍&廠元門立y廠刃2 V z=i/=i其中：1 舁工=-乞呂y= ,=1兀 /=1R值越接近于1 （或J）,說明因變量與自變量 夕渝左尢日日宜殆農(nóng)土玄23投資估其建設(shè)項目全部投資的構(gòu)成資成出 投建指 設(shè)至所 悪直中 :始程 分開選 部向設(shè) i 意- 第設(shè)個。是指從工程項目確定建 竣工投入使用為止，在整 餡汝的律聶#用O建設(shè)投資的分類：(1)按概算法分，建設(shè)投資可分為工程費用、 工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費用。其中：工程費用又由建筑工程費用、備購置 費和安裝工程費用構(gòu)成

8、；、預(yù)備費用由基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費構(gòu)成。(2)按建設(shè)投資的去向可分為固定資產(chǎn)投資、無 形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)原值。建設(shè)投資V無形資產(chǎn)投資其他資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)：在社會再生產(chǎn)過程中較長時間為生 產(chǎn)和人民生活服務(wù)的物質(zhì)資料。通常要求使用 期限在一年以上，單位價值在規(guī)定限額以上。按照企業(yè)會計制度規(guī)定：身壘資指合普使用期限超過1年的房屋、建 摻警二嚴崙、機械、適輸工具以及其他與生嚴、 繪冨有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。去第譽經(jīng)嘗主要設(shè)備的物品，單位價值在 作霜?訂開且使用年限超過2年的也應(yīng)當 固定資產(chǎn)的特點:書物靂弊使用并在其使用過程中仍保持原第二部分：流動資金投資，是指為維持生存所占 用的全部周轉(zhuǎn)資金，它

9、是流動資產(chǎn)與流動負債 之間的差額。流動資產(chǎn)包括各種必要的現(xiàn)金、各種存款、應(yīng) 收和預(yù)付款項及存貨。流動負債主要是指應(yīng)付賬款和預(yù)收帳款。 流動資產(chǎn)是指為了維持一定規(guī)模生產(chǎn)所需的最 低周轉(zhuǎn)資金和存貨，而流動負債只含正常生產(chǎn) 情況下平均的應(yīng)付和預(yù)收款，不包括短期借款。 資產(chǎn)負債表中的流動資產(chǎn)包括兩部分，一部分 是最低流動資產(chǎn)，另一部分是新產(chǎn)生他盈余資 金；流動負債包括應(yīng)付和預(yù)收賬款和短期借款。流動資金貨幣資金應(yīng)收及預(yù)付款項現(xiàn)金銀行存款應(yīng)收賬款 預(yù)付貸款 待攤費用存貨流動負債一廠應(yīng)付賬款1-短期借款原料及主要材料 輔助材料燃料包裝物低值易耗品 在產(chǎn)品 外購產(chǎn)品 產(chǎn)成品等投資資金的來源特點:率權(quán)益資金值得

10、是企業(yè)股東提供的資金。 不需要歸還、風(fēng)險小、期望的報酬負債資金包括長期負債（長期借款、長期 債權(quán)發(fā)行收入和融資租賃的長期應(yīng)付款） 和流動負債（短期借款）。特點：具有時間限制、必須歸還、財務(wù)風(fēng) 險大、籌資成本低腸城的蜀產(chǎn)投資的杓曲用皚賀產(chǎn)無解劇產(chǎn)一_, 墟延資產(chǎn)_一驚動資產(chǎn)竦證期何氏期和偵利息驀中二矗本金-nr期負慣短期負憤獗功況詢向門帳嵌HI定投資.11?皿固處諒產(chǎn)投資* L I”定資產(chǎn)找貴方自兩節(jié)嵌|一 一無戀詵產(chǎn)投蟄5 e= m2、Ic = E（1 + 0 加 2 + 如力 3）式中：Ic擬建工程的投貧額E擬建工程的設(shè)備購置費ni3分別為建筑工程、安裝工程和其他費用占設(shè)備費用的百分比2、3

11、 相應(yīng)的調(diào)節(jié)系數(shù)例題：某套裝置的設(shè)例備全部進口，按設(shè)備清單 的全部到岸價為3500萬美元，結(jié)算匯率美元= 8.2元人民幣，平均關(guān)稅稅率為20%,外貿(mào)手續(xù) 費率為1.5%,增值稅率為17% ,國內(nèi)運雜費率 為1%。根據(jù)以往資料，與設(shè)備配套的建筑工程、 安裝工程和其他費用占設(shè)備費用的百分比分別 是43%、15%和10%o假定各種工程費用的上 漲和設(shè)備費用上漲是同步，即1二2二3二1。 試估算全部工程費用。解：設(shè)備購置費估算為:E二3500*8.2* (1+0.015) * (1+0.20) *(1+0.17) * (1+0.01) =41308 (萬元)代入公式得到全部工程的投資估算值為:3造價指

12、標估算法對于建筑工程，可以按每平方的建筑面積的造 價指標來估算投資。也可以再細分為每平方米 的土建工程、水電工程、暖氣通風(fēng)和室內(nèi)裝飾 工程的造價，并匯總出建筑工程的造價。另外, 再估算其他費用及預(yù)備費，即可估算出項目的 固定資產(chǎn)的投資數(shù)。4、分類估算法(1?、建筑安裝工程費用，是指花費在建筑安裝 工程施工過程中的費用，包括建筑工程費用和 安裝工程費用。建筑工程費用通常指建筑物和構(gòu)筑物的土建工 程費用，包括房屋、橋梁、道路、堤壩、隧道 工程的建筑費用，建筑物內(nèi)的給排水、電氣照 明、采暖通風(fēng)等工程費用，以及農(nóng)田水利、場 地平整廠區(qū)整理和綠化工程費用。我國現(xiàn)行建筑安裝工程費用分為三個部分：直 接費、

13、間接費、利潤和稅金。直接費由直接工程費（人工費、材料費、施工 機械使用費）和措施費（環(huán)境保護費、文明施 工費、安全施工費、臨時設(shè)施費、夜間施工費、 腳手架費等）構(gòu)成。r龍?警費,工程排污費、工程定額測定費、 社云保障費、住房公積金、危險作業(yè)意外傷害 保險和企業(yè)管理費（管理人員工於、辦公箱 差警交通費、固定資產(chǎn)使用費、勞易保險費、 工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費等）組成。、逹利潤與稅收指施工企業(yè)的利潤和應(yīng)繳納的營業(yè) 稅、城市維護建設(shè)費、教育附加稅等(2)設(shè)備、工器具購置費設(shè)備、工器具購置費由設(shè)備購置費和工器且、 生產(chǎn)用家具購置費用組成。八設(shè)備購置費用包括一切需要安裝與不需要安裝 的些備的購買原價(或進口

14、設(shè)備抵岸價)和設(shè) 備運雜費。工器具及生產(chǎn)家具購置費是指未達到固定資產(chǎn) 標準的工具、器具、家具和儀器的購置費用 計算公式為：，工器具及生產(chǎn)家具購置費二設(shè)備購置費*定額費率（3）工程建設(shè)其他費用工程冬設(shè)其他費用是指在進行工程建設(shè)，包括 建筑安裝和設(shè)備購置等工作中，從工程籌建起 到工程萼工驗收、交付使用止的整個建設(shè)期間 除建筑安裝工程費用和設(shè)備、工器具購置費以 外的，為保證工程建設(shè)順利完成和交付使用后 能夠正常發(fā)揮效用而發(fā)生的各項費用總和。工程建設(shè)其他費用由土地使用費、與項目建設(shè) 有關(guān)費用及與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)的費 用組成。(4)預(yù)備費用預(yù)備費用是指在初步設(shè)計和設(shè)計概算中難以預(yù) 料的工程費用，包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。 基本預(yù)備費是指在項目實施中可能發(fā)生難以預(yù) 料的支出，需要實現(xiàn)預(yù)留的費用，又稱工程建 設(shè)不可預(yù)見費，主要指設(shè)計變更及施工過程中 可能增加工程量的費用。漲價預(yù)備費是對建設(shè)工期較長的項目，由于在 建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生材料、設(shè)備、人工等價格上 漲引起投資增加，需要事先預(yù)留的費用，也被-稱為價格變動不可預(yù)見費。年價預(yù)備費以建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、 安裝工程費之和作為基數(shù)，計算公式為：PC二厶(1 +于嚴-1t=0式中：PC漲價預(yù)備費；It第t年的建筑工程費、設(shè)備及工器具購 置費、安裝工程費之和；m估算年