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文檔簡介

1、1,國際金融(第四版) International Finance(本科生適用),劉舒年 溫曉芳 主編 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,課件制作:龔中純 韶關(guān)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,可編輯ppt,2,很高興有機(jī)會認(rèn)識您們,可編輯ppt,3,國際金融目錄,第1章 國際收支與國際儲備 第2章 外匯匯率與匯率制度 第3章 外匯業(yè)務(wù)和匯率折算 第4章 外匯風(fēng)險管理 第5章 外匯管制與我國的外匯管理 第6章 國際金融市場與衍生金融工具市場 第7章 對外貿(mào)易短期信貸 第8章 出口信貸,可編輯ppt,4,國際金融目錄,第9章 項目貸款與BOT 第10章 國際資本流動與債務(wù)危機(jī) 第11章 國際金融組織 第12章 國際貨幣體

2、系,可編輯ppt,5,主要參考資料,1.教材: 國際金融,錢榮堃、陳平、馬君璐,南開大學(xué)出版社 國際金融,馬君璐、陳平、范小云,科學(xué)出版社 2.書籍: 國際經(jīng)濟(jì)學(xué),克魯格曼、奧伯斯法爾德著,中國人民大學(xué)出版社; 國際金融,易綱、海聞, 上海人民出版社; 3.期刊: 經(jīng)濟(jì)研究、金融研究、國際金融研究世界經(jīng)濟(jì)、國際經(jīng)濟(jì)評論,可編輯ppt,6,第一章 國際收支與國際儲備,第一節(jié) 外匯與國際收支 第二節(jié) 國際收支平衡表 第三節(jié) 國際收支不平衡的調(diào)節(jié) 第四節(jié) 西方國際收支理論評價 第五節(jié) 國際儲備,可編輯ppt,7,學(xué)習(xí)目標(biāo),掌握外匯和國際收支的概念、國際收支平衡表的編制原理和主要內(nèi)容 理解國際收支不平

3、衡的主要原因和影響 了解國際收支不平衡的主要調(diào)節(jié)措施 具備對國際收支平衡表進(jìn)行簡單分析的能力,可編輯ppt,8,第一節(jié) 外匯與國際收支,Foreign Exchange,可編輯ppt,9,一、外匯(Foreign Exchange),(一)外匯的概念 動態(tài)概念: 也就是“國際匯兌”,把一國貨幣兌換成另一國貨幣,用以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。 靜態(tài)概念: 用于國際匯兌活動的支付手段和工具。 常見表述:外匯是以外幣表示的,用于清償國際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段。,可編輯ppt,10,(二)外匯應(yīng)具備的要素,1、具有真實(shí)的債權(quán)債務(wù)基礎(chǔ) 2、票面所標(biāo)示的貨幣一定是可自由兌換貨幣 3、是一國外匯資產(chǎn),能

4、用以償還國際債務(wù),可編輯ppt,11,常見貨幣單位名稱和代號,美元USD 日元JPY 歐元EUR 英鎊GBP 港元HKD 加元CAD 瑞士法郎CHF 澳大利亞元AUD 新西蘭元NZD 丹麥克郎DKK 瑞典克郎SEK 新加坡元SGD,可編輯ppt,12,(三)外匯的作用,1、作為國際購買手段進(jìn)行國際間的貨物、服務(wù)等產(chǎn)出的買賣; 2、作為國際支付手段進(jìn)行商品、國際金融、國際勞務(wù)、國際資金等方面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)的清償 3、作為國際儲備手段,支付一國必須償還的債務(wù);維持本幣匯率的穩(wěn)定,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與增長; 4、作為國際財富的象征,實(shí)際是對國外債權(quán)的持有,并能轉(zhuǎn)化為其他資產(chǎn)。,可編輯ppt,13,二、國際收支,

5、指一個國家或地區(qū)與世界上其他國家或地區(qū)之間發(fā)生的跨國資金轉(zhuǎn)移而引起的國際間資金收支行為。 理解國際收支概念應(yīng)注意的問題 1)國際收支是一個流量概念 2)國際收支反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易 3)國際收支的主體為一個經(jīng)濟(jì)體 4)國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易,可編輯ppt,14,第二節(jié) 國際收支平衡表,可編輯ppt,15,一、國際收支平衡表的概念,國際收支平衡表就是在一定時期內(nèi)(通常為1年)一國與其他國家間所發(fā)生的國際收支按項目分類統(tǒng)計的一覽表,它集中反映了該國國際收支的具體構(gòu)成和總貌。 有些國家編制國際收支表格時,將平衡項目單列,這種表格稱為國際收支差額表;如包括平衡項目,則稱為國際收支平

6、衡表。,可編輯ppt,16,二、國際收支平衡表的編制原理與記賬方法,1)復(fù)式記賬原則 會計科目劃分為借方和貸方 借方科目為資金占用類科目,反映對外支付 貸方科目為資金來源類科目,反映接受付款 借方科目增加記“”,貸方科目增加記“” 每一筆對外交易需要同時留下兩個記錄,金額相同,方向相反 借方記錄國內(nèi)居民對國外支付的交易 貸方記錄國內(nèi)居民接受國外支付的交易,可編輯ppt,17,BOPs記賬實(shí)例,某企業(yè)向美國出口價值200萬美元的服裝,進(jìn)口商將款項匯入指定銀行賬戶 出口創(chuàng)匯,屬貸方科目,記“$200萬” 持有外國資產(chǎn),屬借方科目,記“$200萬” 同學(xué)甲向國外大學(xué)匯出100美元申請費(fèi) 為進(jìn)口服務(wù)付

7、匯,屬借方科目,記“$100” 持有外國資產(chǎn)減少,記“$100,可編輯ppt,18,2)交易的計價 根據(jù)IMF的規(guī)定:無論進(jìn)口還是出口均采用FOB計算。 3)計價貨幣及匯率的選擇 采用單一制,原則上按照簽約時的匯率進(jìn)行轉(zhuǎn)換。 4)交易的記載時間 采用所有權(quán)變更原則。,可編輯ppt,19,三、國際收支平衡表的內(nèi)容,(一)經(jīng)常賬戶(項目) 貨物 服務(wù) 收入(收益) 經(jīng)常轉(zhuǎn)移,可編輯ppt,20,三、國際收支平衡表的內(nèi)容,(二)資本與金融賬戶 1、資本賬戶 資本轉(zhuǎn)移、非金融資產(chǎn)的收買/出售 2、金融賬戶 直接投資、證券投資、其他投資,可編輯ppt,21,三、國際收支平衡表的內(nèi)容,(三)凈差錯與遺漏

8、(四)總差額 (五)儲備與相關(guān)項目,可編輯ppt,22,舉例:看看每筆交易是怎樣入賬?,國際收支平衡表的分析 1、結(jié)合政治和經(jīng)濟(jì)背景分析國際收支平衡表 2、對國際收支平衡表的各類項目進(jìn)行分析 3、對國際收支平衡表進(jìn)行差額分析 思考題:分析2009年的中國國際收支狀況?,可編輯ppt,23,第三節(jié) 國際收支不平衡的調(diào)節(jié),一、國際收支不平衡的標(biāo)準(zhǔn) 自主性交易 微觀主體出于各自目的主動進(jìn)行的交易活動 體現(xiàn)微觀個體利益,具有自發(fā)性和分散性的特點(diǎn) 調(diào)節(jié)性交易 貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國際收支差額、維護(hù)本幣匯率穩(wěn)定等目的而進(jìn)行的交易,也稱彌補(bǔ)性交易 體現(xiàn)一國政府意志,具有集中性和被動性的特點(diǎn) 衡量國際收支平衡與否

9、,關(guān)鍵看自主性交易是否達(dá)到平衡,基本國際收支差額是重要指標(biāo),可編輯ppt,24,二、國際收支不平衡的主要原因,1、經(jīng)濟(jì)周期 2、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) 3、國民收入的變化 4、貨幣價值的高低 5、偶發(fā)性原因 6、一國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策,可編輯ppt,25,三、國際收支不平衡的影響,(一)國際收支逆差的影響 1、使本國經(jīng)濟(jì)增長受阻 2、不利于對外經(jīng)濟(jì)交往 3、損害國際信譽(yù) (二)國際收支順差的影響 1、本幣持續(xù)堅挺 2、導(dǎo)致通貨膨脹 3、不利于發(fā)展國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系,可編輯ppt,26,四、調(diào)節(jié)國際收支的政策措施,(一)外匯緩沖政策 (二)財政政策和貨幣政策 1、財政政策 2、貨幣政策 (1)貼現(xiàn)政策 (2)改變準(zhǔn)備金

10、比率的政策 (三)匯率政策 (四)直接管制和其他獎出限入的外貿(mào)措施,可編輯ppt,27,第四節(jié) 西方國際收支理論,一、國際收支自動調(diào)節(jié)論,國際收 支逆差,出口減少 進(jìn)口增加,物價 下降,黃金 外流,貨幣供給 量下降,出口增加 進(jìn)口減少,國際收 支順差,物價 上漲,貨幣供應(yīng) 量上升,黃金 流出,可編輯ppt,28,二、彈性分析理論,彈性論(Elasticity Approach)又稱彈性分析法,主要是由英國劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊羅賓遜(Joan.Robinson)在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。它著重考慮貨幣貶值取得成功的條件及其對貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響。,可編輯ppt,2

11、9,(一)彈性分析理論與馬歇爾-勒納條件 的基本內(nèi)容,彈性分析法的前提假設(shè) 1、其他條件不變,只考慮匯率變化對進(jìn)出口商品的影響。 2、貿(mào)易商品的供給完全有彈性,即貿(mào)易收支的變化完全取決于貿(mào)易商品的需求變化。 3、不存在勞務(wù)進(jìn)出口和資本流動,國際收支就等于貿(mào)易收支。 4、收入水平不變從而進(jìn)出口商品的需求就是這些商品及其替代品的價格水平的函數(shù)。,可編輯ppt,30,國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法核心觀點(diǎn): 貨幣貶值具有促進(jìn)出口,抑制進(jìn)口的作用。貶值能否揚(yáng)“出”抑“進(jìn)”,取決于供求彈性。為了使貶值有助于減少國際收支逆差,必須滿足馬歇爾勒納條件。,可編輯ppt,31,馬歇爾-勒納條件,貨幣貶值會引起進(jìn)出口商

12、品價格變動,進(jìn)而引起進(jìn)出口商品的數(shù)量發(fā)生變動,最終引起貿(mào)易收支變動。貿(mào)易收支額的變化,最終取決于兩個因素。第一個因素是由貶值引起的進(jìn)出口商品的單位價格的變化;第二個因素是由進(jìn)出口單價引起的進(jìn)出口商品數(shù)量的變化。馬歇爾-勒納條件研究的是在什么樣的情況下,貶值才能導(dǎo)致貿(mào)易收支的改善?,F(xiàn)舉例說明,在這個例子中,我們假定中國為本國,美國為外國,人民幣匯價從1¥7 貶值到1¥8,由此引起出口商品美元單價和出口數(shù)量變化的一組數(shù)據(jù)。,可編輯ppt,32,表1-1不同彈性條件下貶值對出口收入(美元)的影響從上表中看到,在第1 種情況下,人民幣從1/¥7 貶值到1/¥8,折算成美元的出口商品單價相應(yīng)地從1 美元

13、下降到0.875 美元。由于價格的下降,我們假定出口數(shù)量從10,000 增加到11,000,但是,出口的美元收入不但沒有增加,反而從10,000 美元下降到9,625 美元。只有在第2 種情況下,出口數(shù)量從10,000 增加到12,000 時,出口的美元收入才從10,000美元增加到10,500 美元。這個例子說明,當(dāng)出口數(shù)量的變動率小于貶值引起的價格變動率時(出口需求彈性小于1,第1 種情況),出口的美元收入不能增加;而當(dāng)出口數(shù)量的變動率大于貶值引起的價格變動率時(出口需求彈性大于1,第2 種情況),出口的美元收入才能增加。,可編輯ppt,33,馬歇爾-勒納條件(Marshall-Lerne

14、r Condition)是指:貨幣貶值后,只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于1,貿(mào)易收支才能改善,即貶值取得成功的必要條件是: Em + Ex 1 事實(shí)上,貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響,在不同的國家是不一樣的,很難作出一般的判斷。一般說來,貶值或使一國的貿(mào)易條件不變,或使一國的貿(mào)易條件惡化,貶值改善一國貿(mào)易條件的例子是極其罕見的。,可編輯ppt,34,貶值與供給反應(yīng)J曲線效應(yīng),在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中,當(dāng)匯率變化時,進(jìn)出口的實(shí)際變動情況還要取決于供給對價格的反應(yīng)程度。即使在馬歇爾-勒納條件成立的情況下,貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。相反,貨幣貶值后的頭一段時間,貿(mào)易收支反而可能會惡化。為什么

15、貶值對貿(mào)易收支的有利影響要經(jīng)過一段時滯后才能反映出來呢?這是因為,第一,在貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來的數(shù)量和價格執(zhí)行。貶值后,凡以外幣定價的進(jìn)口,折成本幣后的支付將增加;凡以本幣定價的出口,折成外幣的收入將減少,換言之,貶值前已簽訂但在貶值后執(zhí)行的貿(mào)易協(xié)議下,出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價格的下降,進(jìn)口數(shù)量不能減少以沖抵進(jìn)口價格的上升。于是,貿(mào)易收支趨向惡化;第二,即使在貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議,出口增長仍然要受認(rèn)識、決策、資源、生產(chǎn)等周期的影響。至于進(jìn)口方面,進(jìn)口商有可能會認(rèn)為現(xiàn)在的貶值是以后進(jìn)一步貶值的前奏,從而加速訂貨。,可編輯ppt,35,(二)彈性分析法的的評價,1、貢獻(xiàn)

16、:該理論的重要貢獻(xiàn)在于,它的分析糾正了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支作用與效果的片面看法,而是正確的指出,只有在一定的出口供求彈性條件下,貶值才有改善貿(mào)易收支的作用與效果。 2、局限性 (1)該理論把國際收支僅局限于貿(mào)易收支,未考慮到勞務(wù)進(jìn)出口與國際間的資本移動。 (2)該理論以小于“充分就業(yè)”為條件,因而做出了供給具有完全的彈性的假定。不適用于經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇與高漲階段。 (3)它是局部均衡分析,只考慮匯率變動對進(jìn)出口貿(mào)易的影響,忽略了其他重要的經(jīng)濟(jì)變量對國際收支的影響以及其他一些相互關(guān)系。 (4)它是一種靜態(tài)分析,忽視了匯率變動效應(yīng)的“時滯”問題,匯率變動在貿(mào)易收支上的效應(yīng)是呈“J形曲線”的。沒

17、有看到貶值不是通過相對價格變動,而是通過貨幣供給和絕對價格水平的變動來改善貿(mào)易收支的。 (5)彈性系數(shù)在該理論中是一個最重要的參數(shù),但如何確定,是一個極為復(fù)雜和困難的問題。,可編輯ppt,36,三、吸收分析理論,吸收分析理論(The Theory of Absorption Approach)是20世紀(jì)50年代詹姆斯米德(JMeade)和西德尼亞歷山大(SAlexander)在凱恩斯理論的國民收入方程的基礎(chǔ)上提出的.,可編輯ppt,37,根據(jù)凱恩斯分析,國民收支均衡公式是國民收入=消費(fèi)+投資+政府支出,即收入=支出。但是這是以封閉型經(jīng)濟(jì)作為考察對象,如果把對外貿(mào)易包括在內(nèi),則國民收入的均衡公式

18、成為:Y=C+I+G+(X-M) 其中Y為國民收入,C為私人消費(fèi),I私人投資,G政府出資,X為出口,M為進(jìn)口。 從上式可以推出: X-M=Y-(C+I+G) 式中X-M為貿(mào)易收支,吸收力理論講國際收支抽象化為貿(mào)易收支,現(xiàn)以B來表示;C+I+G為國內(nèi)支出(亞歷山大把支出稱為吸收,吸收理論因此而得名),現(xiàn)以A來表示總收入這樣則Y=C+I+G +(X-M)可以改寫為:Y=A+B,移項后得B=Y-A此時表明: (1)國際收支=總收入-總吸收; (2)總吸收于總收入相等則國際收支平衡;總收入如大于總吸收則國際收支成順差:總收入如果小于總吸收則國際收支成逆差。 (3)方程中左邊B為果,右邊A為因。因此,吸

19、收理論認(rèn)為國際收支不平衡的根本原因是在于國民收入與國民支出的總量失衡,這需從收入一方或支出一方加以調(diào)節(jié)。這就是說當(dāng)國際收支順差(Y大于A)時,則實(shí)施減少收入(Y)或增加支出(A)的政策實(shí)施,以平衡國際收支;當(dāng)國際收支逆差(Y小于A)時,則實(shí)施增加收入(Y)或減少支出(A)的政策來改善國際收支。,可編輯ppt,38,補(bǔ)充:我國的國際收支,一、中國的國際收支平衡表 二、中國國際收支的基本情況 1、國際收支總量增長迅速 2、國際收支差額多次大幅度波動 2010年上半年中國國際收支報告全文 ,可編輯ppt,39,第五節(jié) 國際儲備,一、國際儲備的概念和作用 (一)國際儲備的概念 指一國貨幣當(dāng)局為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及用于緊急國際支付而持有的為各國

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