CH公司投資決策案例分析

1、CH公司投資決策案例分析一、案例引入的目的：引導(dǎo)學(xué)生對(duì)企業(yè)投資決策的制定過程有所了解，明確企業(yè)在制定投資決策的過程中所應(yīng) 考慮的有關(guān)因素以及如何運(yùn)用財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行定量的分析。為學(xué)生樹立良好的團(tuán)隊(duì)精神、 團(tuán)隊(duì)合作意識(shí)。二、案例具體內(nèi)容：（一） CH公司投資決策CH公司是一家生產(chǎn)大屏幕彩色顯像管的大型股份制企業(yè)。該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)良，價(jià) 格合理，使市場(chǎng)上的暢銷產(chǎn)品，近幾年來一直供不應(yīng)求。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，CH公司準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。王華是該公司的財(cái)務(wù)部門的助理會(huì)計(jì)師，財(cái)務(wù)經(jīng)理李明要求他收集建設(shè)生產(chǎn)線的有關(guān)資 料，并寫出頭目投資的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)告，以供董事會(huì)決策時(shí)參考。王華經(jīng)過詳細(xì)地分析調(diào)查， 得

2、到以下有關(guān)資料：這條生產(chǎn)線的初始投資額是 1億元，分兩年投入。第一年年初投入 7500萬元，第二年年 初投入2500萬元，第二年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)彩色顯像管240萬只，每只銷售價(jià)格700元，每年可獲銷售收入16億元。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間要墊支流動(dòng)資金 2000萬元，這筆資金 在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如數(shù)收回。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間每年的經(jīng)營(yíng)成本為4.8億元。王華又對(duì)CH公司的各種資金來源進(jìn)行了分析，得出該公司的加權(quán)平均資本成本為10%。根據(jù)以上資料，王華計(jì)算出該項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值見下表，并把這些數(shù)據(jù)資料提供給董事會(huì)的投資決策會(huì)議。在董事會(huì)上，王華對(duì)他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)資料作了必要的說明。他認(rèn)為這條生產(chǎn)線有 61

3、473.4萬元的凈現(xiàn)值，故此，該項(xiàng)目是可行的。表1項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的分析表年份期初 投資流動(dòng)資 金銷售收入經(jīng)營(yíng)成本設(shè)備殘值凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值累計(jì)年初-7500-75001.0000-7500-7500第一年-2500-2000-45000.9091-4091-11591第二年160000-480001120000.82649255780966第三年160000-480001120000.751384146165112第四年160000-480001120000.683076496241608第五年160000-480001120000.620960541311149第六年160000-48

4、0001120000.564563224374373第七年160000-480001120000.513257478431851第八年160000-480001120000.466552248484099第九年160000-480001120000.424147499531598第十年160000-480001120000.385543176574774第十一年2000160000-48000101140100.350539961614735董事會(huì)對(duì)王華提供的資料進(jìn)行了分析研究。認(rèn)為王華在收集資料方面作了大量的工作，計(jì)算方法正確，但卻忽略了物價(jià)變動(dòng)問題。財(cái)務(wù)經(jīng)理李明認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和石油期間，

5、年通貨膨脹率大約為10%左右?；ú拷?jīng)理張立認(rèn)為，由于受物價(jià)變動(dòng)的影響，初始投資額將會(huì)增加10%，項(xiàng)目終結(jié)后,設(shè)備殘值凈增加到 12.5萬元。生產(chǎn)部門經(jīng)理趙剛認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)，每年的產(chǎn)品總成本將會(huì)增加14%。銷售部經(jīng)理錢磊認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)可增加10%。總經(jīng)理鄭磊指出，除了考慮通貨膨脹對(duì)現(xiàn)金流量的影響以外，還要考慮通貨膨脹對(duì)購買力的影響。他要求財(cái)務(wù)部門根據(jù)以上各位的意見，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，提交下次會(huì)議討論。討論要求：如果你是王華，你將如何重新計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值？重新計(jì)算后的 項(xiàng)目是否可行？（二）項(xiàng)目投資決策“偉達(dá)相機(jī)公司”新建項(xiàng)目投資決策基本案情偉大相機(jī)制造廠

6、是生產(chǎn)相機(jī)的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的相機(jī)質(zhì)量?jī)?yōu)良，價(jià)格合理，長(zhǎng)期以 來供不應(yīng)求。為擴(kuò)大生產(chǎn)能力，廠家準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。負(fù)責(zé)這項(xiàng)投資決策工作的總會(huì)計(jì) 師經(jīng)過調(diào)查研究后，得到如下的有關(guān)資料： 該生產(chǎn)線的原始投資為 12.5萬元，分兩年投入。第一年年初投入10萬元，余額在第二年年初的時(shí)候投入。第二年年末項(xiàng)目完工可正式投產(chǎn)使用。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)相機(jī)1000部，每部銷售價(jià)格為300元，每年可獲得銷售收入 30萬元，投資項(xiàng)目可使用五年，五年后殘值可 以達(dá)到2.5萬元。在投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間要墊支流動(dòng)資金2.5萬元，這筆資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可以全部收回。該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品總成本的構(gòu)成情況如下：材料費(fèi)用 20萬元制造費(fèi)用

7、2萬元人工費(fèi)用3萬元折舊費(fèi)用2萬元項(xiàng)目第一年第二年第三年一第四年第五年銷售收入300 000300 000300 000300 000300 000付現(xiàn)成本250 000250 000250 000250 000250 000其中：材料費(fèi)用200 000200 000200 000200 000200 000人工費(fèi)用30 00030 00030 00030 00030 000制造費(fèi)用20 00020 00020 00020 00020 000折舊費(fèi)用20 00020 00020 00020 00020 000稅前利潤(rùn)30 00030 00030 00030 00030 000所得稅（33%）9

8、 9009 9009 9009 9009 900稅后利潤(rùn)20 10020 10020 10020 10020 100現(xiàn)金流量40 10040 10040 10040 10040 100總會(huì)計(jì)師通過對(duì)各項(xiàng)資金來源進(jìn)行分析，得出該廠加權(quán)平均的資金成本為10%。1 投 目 現(xiàn) 量 表同 計(jì) 該 的 現(xiàn)資 營(yíng) 金 計(jì)時(shí) 算 項(xiàng) 營(yíng) 金表項(xiàng)業(yè)流還出目業(yè)流量、現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值，并根據(jù)其計(jì)算的凈現(xiàn)值，認(rèn)為該項(xiàng)目可行。有關(guān)數(shù)據(jù)見下表: 表2 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表項(xiàng)目投資建設(shè)期1生產(chǎn)期第一年第二年第一年第二年第三年第四年第五年初始投資100 00025 000流動(dòng)資金墊支25 000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量40 1004

9、0 10040 10040 10040 100設(shè)備殘值25 000流動(dòng)資金收回25 000現(xiàn)金流動(dòng)合計(jì)100 00050 00040 10040 10040 10040 10090 100表3投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金計(jì)算表時(shí)間現(xiàn)金流量10%貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值建設(shè)期-100 0001. 0000-100 0000-50 0000. 9091-45 455140 1000. 826433 138.64240 1000. 751330 127.13340 1000. 683027 388.3440 1000. 620924 898.09590 1000. 564550 861.45凈現(xiàn)值20 958.611. 廠部

10、中層干部意見(1) 經(jīng)營(yíng)副總經(jīng)理認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和使用期間，通貨膨脹率大約在10%左右，將對(duì)投資項(xiàng)目各有關(guān)方面產(chǎn)生影響：(2) 基建處處長(zhǎng)認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)的影響，初始投資額將增加10%，投資項(xiàng)目終結(jié)后，設(shè)備殘值也將增加到 37 500元；(3) 生產(chǎn)處處長(zhǎng)認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)的影響，材料費(fèi)用每年將增加14%，人工費(fèi)用也將增加10% ；(4) 財(cái)務(wù)處處長(zhǎng)認(rèn)為，扣除折舊后的制造費(fèi)用，每年將增加4%，折舊費(fèi)用每年仍為 20000 元；(5) 銷售處處長(zhǎng)認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)將每年增加10%。三、主引導(dǎo)議題：編制該公司投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告。四、輔助引導(dǎo)議題：1 分析、確定影響偉達(dá)公司投資項(xiàng)目決策的各因素；2. 根據(jù)影響偉達(dá)公司相機(jī)投資項(xiàng)目決策的因素，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值等；3 根據(jù)分析、計(jì)算的結(jié)果，確定偉達(dá)公司相機(jī)投資項(xiàng)目決策。五、案例教學(xué)的組織方式：給學(xué)生充分的自由度，可以自愿形成討論小組或一個(gè)人獨(dú)立分析，最終將分析報(bào)告上交。六、案例教學(xué)的效果：1 .絕大多數(shù)的學(xué)生能夠明確定量的分析方法，