資本成本的概述

1、第六節(jié) 資本成本的概述,在市場經(jīng)濟條件下，公司無論從何種渠道何種方式籌集資本，都不能無償?shù)厝〉煤褪褂觅Y本，都需要付出一定的代價,一、資本成本的概念,資本成本泛指公司籌集和使用資金而付出的代價. 包括籌資費用和用資費用兩部分內(nèi)容。 也是公司投資行為所必須達到的最低程度的報酬率水平,一）籌資費用,籌資費用是指公司在籌措資金過程中為獲取資金而付出的各項費用。 如向銀行支付的借款手續(xù)費，因發(fā)行股票、債券而支付的印刷費、手續(xù)費、律師費、資信評估費、公證費、擔保費、廣告費等。 它通常是在籌措資金時一次支付的，在資金使用過程中不再發(fā)生。 它屬于固定性費用，可視作籌資數(shù)額的一項扣除,二）用資費用,用資費用，也

2、稱資金占用費。 它屬于變動性費用。 站在投資者的角度，資本成本又可定義為投資者所要求的必要回報率,閱讀材料6-1】首次公開發(fā)行股票（IPO）主要費用,1注冊會計師審計費一般60120萬； 2律師費50100萬； 3保薦人費用200300萬； 4承銷費用一般在籌資額的1.5%6%，如果籌資額在510個億的話，承銷費用一般在1500萬3000萬之間； 5其他費用數(shù)百萬元不等（如路演費、評估費、印刷費、信息發(fā)布費及其他的一些攻關費用、差旅費等等）； 6如果企業(yè)上市成功估計花費在2500萬5000萬左右（以籌資510億為例）；如果沒成功花費在1000萬2000萬之間,二、資本成本的種類,資本成本按其用

3、途可分為 個別資本成本 綜合資本成本 邊際資本成本,一）個別資本成本,個別資本成本是公司以不同籌資方式所取得各項長期資本的成本,二）綜合資本成本,綜合資本成本是以單項資本占總資本中的比重為權數(shù)，計算的各項資本成本的加權平均數(shù)。 公司不可能從某一特定來源籌集到其所需要的全部資金。 用以衡量公司資本結構是否合理，資本成本是否在公司可承受范圍之內(nèi),三）邊際資本成本,邊際資本成本，是指每增加一個單位資本而增加的成本。 公司不可能以某一特定的資本成本籌集到其所需要的全部資金，隨著公司籌資規(guī)模的擴大和籌資條件變化，新增資本的籌資成本也會發(fā)生變化,三、資本成本的作用,一）資本成本是籌資決策的依據(jù) 1個別資本

4、成本 是比較各種籌資方式的重要標準。 2綜合資本成本 是公司進行資本結構決策的基本依據(jù)。 3邊際資本成本 是公司追加籌資時需要考慮的成本,二）資本成本是投資決策的主要經(jīng)濟標準,從公司籌資角度分析 資本成本是企業(yè)籌資行為的成本； 從投資角度分析 它是一項投資行為的最低的預期收益率,三）資本成本是評價公司經(jīng)營業(yè)績的依據(jù),企業(yè)的資產(chǎn)都是有成本的，無論是債權人還是所有者投入的資本都是有資本成本。 只有當公司的資產(chǎn)報酬率大于資本成本率時，企業(yè)的經(jīng)營行為才能給公司帶來正的效益，為股東創(chuàng)造了新價值。 反之，說明企業(yè)的經(jīng)營行為沒能給公司創(chuàng)造新的價值，顯示了公司效益不佳,一）總體的經(jīng)濟環(huán)境,總體經(jīng)濟環(huán)境決定了整個經(jīng)濟中資本的供給和需求，以及預期通貨膨脹的水平。 它主要影響著無風險報酬率，從而影響到資本成本。 具體地說，如果社會貨幣需求增加，而供給沒有相應增加，純粹利率就會上升； 如果預期通貨膨脹水平上升，貨幣購買力下降，投資者也需要更高的通貨膨脹補貼來補償預期的投資損失。 無風險報酬率是由純粹利率與通貨膨脹補貼構成的，所以總體的經(jīng)濟環(huán)境變化將企業(yè)資本成本,二）公司面臨的風險,公司所面臨的風險，主要指經(jīng)營風險和財務風險。 經(jīng)營