鋁基板項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析

1、鋁基板項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析一、項目背景當前時期，仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期，面臨諸多發(fā)展機遇：和平發(fā)展合作共贏仍是時代主流，世界經(jīng)濟增長態(tài)勢總體趨好；國家深入實施新一輪西部大開發(fā)戰(zhàn)略，扶持中西部地區(qū)培育新的增長點，支持貧困地區(qū)與全國同步全面建成小康社會，為打贏脫貧攻堅戰(zhàn)、加快城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展，提供了歷史性機遇；城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施支撐能力進一步提升，產(chǎn)業(yè)和消費結(jié)構(gòu)加快升級，市場活力動力更加強勁，保持經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展的空間廣闊、潛力巨大。同時，必須清醒地看到，全市經(jīng)濟社會發(fā)展仍存在不少困難和問題，新常態(tài)下面臨的挑戰(zhàn)更加復雜嚴峻。主要表現(xiàn)在：傳統(tǒng)增長動力逐步減弱，新興增長動力難以接續(xù)，穩(wěn)增長

2、壓力大；先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后，科技創(chuàng)新能力薄弱，轉(zhuǎn)型升級困難多；資源環(huán)境約束趨緊，土地等資源供需矛盾加大，保持良好生態(tài)環(huán)境形勢嚴峻；開放型經(jīng)濟發(fā)展水平低，區(qū)位優(yōu)勢和作用未能充分發(fā)揮，輻射帶動能力弱；貧困人口多、貧困面廣，基本公共服務(wù)保障能力不足，城鄉(xiāng)居民收入差距仍然較大，城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展任務(wù)艱巨，等等。新常態(tài)下實現(xiàn)全面建成小康社會目標的難度加大，必須積極主動適應(yīng)新常態(tài)，準確把握經(jīng)濟社會發(fā)展階段性的新要求，搶抓新機遇、激發(fā)新動力、創(chuàng)造新條件、夯實新基礎(chǔ)，實現(xiàn)經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。覆銅板簡稱CCL（CopperCladLaminate），是將電子玻璃纖維布或其它增強材料浸以樹脂，通過烘干、裁剪

3、、疊合成坯料，一面或雙面覆以銅箔并經(jīng)熱壓而制成的一種板狀材料，主要用于制作印制電路板（PCB），對PCB起互聯(lián)導通、絕緣和支撐的作用，是電子行業(yè)最上游、最基礎(chǔ)的產(chǎn)品。鋁基板是一種具有良好散熱功能的金屬基覆銅板，一般單面板由三層結(jié)構(gòu)所組成，分別是電路層（銅箔）、絕緣層和金屬基層。用于高端使用的也有設(shè)計為雙面板，結(jié)構(gòu)為電路層、絕緣層、鋁基、絕緣層、電路層。鋁基板上游原材料包括氧化鋁、電解銅箔、電子級玻纖布等，下游主要應(yīng)用到汽車、LED照明、計算機及其他領(lǐng)域。在下游市場快速增長的推動下，近年來我國鋁基板行業(yè)產(chǎn)銷呈快速增長態(tài)勢，2019年我國鋁基板產(chǎn)量達到5640萬平方米，2009年以來我國鋁基板產(chǎn)量

4、復合增長率為29.66%。近年來我國鋁基板產(chǎn)業(yè)受上游原材料價格波動、產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢，下游需求變動等因素的影響，我國鋁基板產(chǎn)品價格呈現(xiàn)出較大的波動性。隨著行業(yè)生產(chǎn)與需求規(guī)模的擴大，行業(yè)規(guī)模效益逐漸凸顯，行業(yè)產(chǎn)品價格在2009-2015年迅速下降，市場規(guī)?；緵]有增長，2016年之后，隨著行業(yè)產(chǎn)品價格逐漸穩(wěn)定，需求量高速增長，中高端產(chǎn)品需求增長帶來市場均價的提升，行業(yè)市場規(guī)模也呈現(xiàn)出迅速增長的態(tài)勢，2019年我國鋁基板市場規(guī)模達到了74.1億元。隨著全球環(huán)境問題的日益突出以及政府對環(huán)境保護的日益重視，綠色環(huán)保理念在電子產(chǎn)業(yè)已形成共識。未來，PCB原材料、生產(chǎn)工藝等方面均將向環(huán)保方面發(fā)展，綠色環(huán)保型P

5、CB將是行業(yè)的發(fā)展方向。因此業(yè)內(nèi)企業(yè)必須加大對環(huán)保生產(chǎn)、研發(fā)的投入，環(huán)保門檻將會提高。相對于玻纖板，金屬基板在導熱性與環(huán)保方面都具有更大的優(yōu)勢，回收利用價值高，尤其是鋁基板，生產(chǎn)技術(shù)成熟，加工工藝要求相對較低，成為近幾年主要的發(fā)展對象。且近幾年來，隨著PCB產(chǎn)品向多層、高速方向發(fā)展，中高端鋁基板的需求量持續(xù)增長，市場需求占比持續(xù)提升。二、公司介紹公司滿懷信心，發(fā)揚“正直、誠信、務(wù)實、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追求卓越，回報社會” 的企業(yè)宗旨，以優(yōu)良的產(chǎn)品服務(wù)、可靠的質(zhì)量、一流的服務(wù)為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。當前，國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展形勢依然錯綜復雜。從國際看，世界經(jīng)濟深度調(diào)整、復蘇乏力，外部環(huán)境

6、的不穩(wěn)定不確定因素增加，中小企業(yè)外貿(mào)形勢依然嚴峻，出口增長放緩。從國內(nèi)看，發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變使經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟增速從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，經(jīng)濟增長方式從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長，經(jīng)濟增長動力從物質(zhì)要素投入為主轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動為主。新常態(tài)對經(jīng)濟發(fā)展帶來新挑戰(zhàn)，企業(yè)遇到的困難和問題尤為突出。面對國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展新環(huán)境，公司依然面臨著較大的經(jīng)營壓力，資本、土地等要素成本持續(xù)維持高位。公司發(fā)展面臨挑戰(zhàn)的同時，也面臨著重大機遇。隨著改革的深化，新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的推進，以及“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”、中國制造2025、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“一帶一路”等重大戰(zhàn)略舉措的加速實施，

7、企業(yè)發(fā)展基本面向好的勢頭更加鞏固。公司將把握國內(nèi)外發(fā)展形勢，利用好國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，抓住發(fā)展機遇，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，提高發(fā)展質(zhì)量，依靠創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新開辟發(fā)展新路徑，贏得發(fā)展主動權(quán)，實現(xiàn)發(fā)展新突破。三、項目概況我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要任務(wù)是貫徹落實科學發(fā)展觀和走新型工業(yè)化道路原則，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。相關(guān)產(chǎn)業(yè)要持續(xù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，加強和改進投資管理，建立企業(yè)自我約束機制，完善有利于發(fā)展的市場環(huán)境，進一步加強和改善宏觀調(diào)控，避免投資盲目擴張，促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資16126.34萬元，其中：建設(shè)投資12337.30萬元，占項

8、目總投資的76.50%；建設(shè)期利息168.48萬元，占項目總投資的1.04%；流動資金3620.56萬元，占項目總投資的22.45%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入31500.00萬元，綜合總成本費用25237.07萬元，稅金及附加162.52萬元，凈利潤4575.31萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率22.16%，財務(wù)凈現(xiàn)值5385.92萬元，全部投資回收期5.51年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告

9、編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設(shè)費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務(wù)評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資12337.30萬元，包括：工程建設(shè)費用、工程建設(shè)其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設(shè)費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設(shè)備購置費、安裝工程費等；工程建設(shè)其他費用包括：建設(shè)管理費、勘察設(shè)計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計10976.18萬元。1、建筑工程投

10、資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為4703.29萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程6533.2423585.003075.841.11#生產(chǎn)車間1959.977075.50922.751.22#生產(chǎn)車間1633.315896.25768.961.33#生產(chǎn)車間1567.985660.40738.201.44#生產(chǎn)車間1371.984952.85645.932倉儲工程3005.295529.73572.882.11#倉庫901.591658.92171.862.22#倉庫751.321382.43143.222.33#倉庫721.27132

11、7.14137.492.44#倉庫631.111161.24120.303行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施683.383642.42523.353.1行政辦公樓444.202367.57340.183.2宿舍及食堂239.181274.85183.174公共工程2874.634311.94428.28輔助用房等5綠化工程4148.6172.97綠化率17.78%6其他工程6117.9129.97場地、道路、景觀亮化等7合計23333.0037069.094703.292、設(shè)備購置費估算設(shè)備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概

12、算指標規(guī)定的相應(yīng)要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設(shè)備購置費為5877.10萬元。主要設(shè)備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設(shè)備名稱數(shù)量購置費1主要生成設(shè)備604113.972輔助生成設(shè)備7470.173研發(fā)設(shè)備8528.944檢測設(shè)備5352.633環(huán)保設(shè)備4293.863其它設(shè)備2117.54合計865877.103、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為395.79萬元。（二）工程建設(shè)其他費用本期項目工程建設(shè)其他費用為1047.81萬元。（三）預備費本期項目預備費為313.31萬元。六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為12個月，其中申請銀行貸款6876.63萬元，貸款利率按4

13、.9%進行測算,建設(shè)期利息168.48萬元。建設(shè)期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息168.48168.480.001.1.1期初借款余額6876.631.1.2當期借款6876.636876.630.001.1.3當期應(yīng)計利息168.48168.480.001.1.4期末借款余額6876.636876.631.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）168.48168.480.002債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.1.2當期債務(wù)金額2.1.3當期應(yīng)計利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）

14、168.48168.480.003.1建設(shè)期利息合計168.48168.480.003.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為3620.56萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資16126.34萬元，其中：建設(shè)投

15、資12337.30萬元，占項目總投資的76.50%；建設(shè)期利息168.48萬元，占項目總投資的1.04%；流動資金3620.56萬元，占項目總投資的22.45%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資16126.34萬元，其中申請銀行長期貸款6876.63萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標占總投資比例1總投資16126.34100.00%1.1建設(shè)投資12337.3076.50%1.2建設(shè)期利息168.481.04%1.3流動資金3620.5622.45%2資金籌措16126.34100.00%2.1項目資本金9249.7157.36%2.1.1用于

16、建設(shè)投資5460.6733.86%2.1.2用于建設(shè)期利息168.481.04%2.1.3用于流動資金3620.5622.45%2.2債務(wù)資金6876.6342.64%2.2.1用于建設(shè)投資6876.6342.64%2.2.2用于建設(shè)期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經(jīng)濟測算基本假設(shè)及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期1年（

17、12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入31500.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入20475.0023625.0026775.0031500.0031500.0031500.0031500.0031500.0031500.002增值稅817.40970.791124.171354.251354.251354.251354.251354.251354.252.1

18、銷項稅2661.753071.253480.754095.004095.004095.004095.004095.004095.002.2進項稅1844.352100.462356.582740.752740.752740.752740.752740.752740.753稅金及附加98.09116.50134.90162.52162.52162.52162.52162.52162.523.1城市維護建設(shè)稅57.2267.9678.6994.8094.8094.8094.8094.8094.803.2教育費附加24.5229.1233.7340.6340.6340.6340.6340.6340.

19、633.3地方教育附加16.3519.4222.4827.0927.0927.0927.0927.0927.09（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1354.25萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務(wù)

20、測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用25237.07萬元，其中：可變成本21225.51萬元，固定成本4011.56萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本24218.97萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外購原材料、燃料費12805.7014775.8016745.9119701.0719701.0719701.0719701.0719701.0719701.072工資及福利費1524.441524.441524.441524.441524.

21、441524.441524.441524.441524.443修理費301.35301.35301.35301.35301.35301.35301.35301.35301.354其他費用2692.112692.112692.112692.112692.112692.112692.112692.112692.114.1其他制造費用167.75167.75167.75167.75167.75167.75167.75167.75167.754.2其他管理費用263.26263.26263.26263.26263.26263.26263.26263.26263.264.3其他營業(yè)費用2261.1022

22、61.102261.102261.102261.102261.102261.102261.102261.105經(jīng)營成本17323.6019293.7021263.8124218.9724218.9724218.9724218.9724218.9724218.976折舊費672.29672.29672.29672.29672.29672.29672.29672.29672.297攤銷費8.868.868.868.868.868.868.868.868.868利息支出336.95336.95336.95336.95336.95336.95336.95336.95336.959總成本費用18341.

23、7020311.8022281.9125237.0725237.0725237.0725237.0725237.0725237.079.1其中：固定成本4011.564011.564011.564011.564011.564011.564011.564011.564011.569.2可變成本14330.1416300.2418270.3521225.5121225.5121225.5121225.5121225.5121225.51無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101無形資產(chǎn)50年1.1原值443.11443.11443.11443.11443.114

24、43.11443.11443.11443.11443.111.2當期攤銷費8.868.868.868.868.868.868.868.868.868.861.3凈值434.25425.39416.53407.67398.81389.95381.09372.23363.37354.512其他資產(chǎn)50年2.1原值2.2當期攤銷費2.3凈值3合計3.1原值443.11443.11443.11443.11443.11443.11443.11443.11443.11443.113.2當期攤銷費8.868.868.868.868.868.868.868.868.868.863.3凈值434.25425.3

25、9416.53407.67398.81389.95381.09372.23363.37354.51（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加162.52萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=6100.41（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=6100.4125.00%=1525.10（萬元）。（六）

26、利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額6100.41萬元，繳納企業(yè)所得稅1525.10萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=6100.41-1525.10=4575.31（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=22.16%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率22.16%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（

27、所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=5385.92（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值5385.92萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.51年。本期項目全部投資回收期

28、5.51年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.0020475.0023625.0026775.0031500.0031500.0031500.0031500.0031500.0031500.001.1營業(yè)收入0.0020475.0023625.0026775.0031500.0031500.0031500.0031500.0031500.0031500.001.2補貼收入1.3回收固定

29、資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出12337.3019775.0519772.2624114.1325286.6324381.4924381.4924381.4924381.4924381.492.1建設(shè)投資12337.300.002.2流動資金2353.36362.062715.42905.142.3經(jīng)營成本17323.6019293.7021263.8124218.9724218.9724218.9724218.9724218.9724218.972.4稅金及附加98.09116.50134.90162.52162.52162.52162.52162.52162.522.5維持運營投資3

30、所得稅前凈現(xiàn)金流量-12337.30699.953852.742660.876213.377118.517118.517118.517118.517118.514累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-12337.30-11637.35-7784.61-5123.741089.638208.1415326.6522445.1629563.6736682.185調(diào)整所得稅720.241083.201446.171990.621990.621990.621990.621990.621990.626所得稅后凈現(xiàn)金流量-12337.30191.153053.571571.324688.275593.415593.41

31、5593.415593.415593.417累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-12337.30-12146.15-9092.58-7521.26-2832.992760.428353.8313947.2419540.6525134.06十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息

32、，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為23.63。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于