電大中央形成性考核財務(wù)報表分析01任務(wù)——萬科Ax

1、電大中央形成性考核財務(wù)報表分析01任務(wù)萬科A.doc篇一：電大中央形成性考核財務(wù)報表分析01任務(wù)萬科a.doc1關(guān)于對萬科a是否具備償債能力的分析一、萬科a是否具備短期償債能力的評價短期償債能力是指企業(yè)預(yù)期在短期債務(wù)到期前可變現(xiàn)為現(xiàn)金的資產(chǎn)用以償還短期債務(wù)的能力，即企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。它取決于可以在近期變現(xiàn)為現(xiàn)金的流動 資產(chǎn)的多少。如果企業(yè)不能保持一定的短期償債能力，自然就不可能保持一定的 長期償債能力，也就不能滿足投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、供應(yīng)商及中介機構(gòu)對 企業(yè)償債能力的要求。具體分析如下：表11. 流動比率又稱運營資本比率，是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要的財務(wù)指標(biāo)。流動比率的計算公式：

2、流動比率二流動資產(chǎn)流動負債這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障也越大。一般而言，流動比率在 2:1左右比較合適。由表1，我們可以看出：萬科a2009年6月一2010年3月的流動比率分別是 1.90,1.96,1.91,1.81。這些數(shù)據(jù)相對來說都好。可為什么2010年的流動比率較2009年下降了呢？從2010年 萬科a四大報表中不難看出：2010年萬科a的流動資產(chǎn)較2009年有所下降，尤 其在應(yīng)收賬款上。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象。因為流動比率越高，可 能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)的資金過多，未能有效地加以利用而造成的。2. 速動比率因其剔除了變現(xiàn)能力差的存貨，

3、而較流動比率更進一步地反映了企業(yè)的短期償債能力。速動比率的計算公式：速動比率=速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)？存貨=流動負債流動負債速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。根據(jù)表1的相關(guān)數(shù)據(jù)，我們可以看出：萬科a的速動比率較低，說明企業(yè)的短期償債能力較差。一般而言，速 動比率在1:1這個范圍內(nèi)比較合適。而萬科 a 2009年6月一2010年3月的速動比率是0.55,0.59,0.55 。從四大表表中我們可以看出：2009-2010年萬科a的應(yīng)收賬款增長，企業(yè)的大部分賬款 都未能及時收回，是致使速動比率下降的主要原因。3. 現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值?，F(xiàn)金比率的計算公式：現(xiàn)金比率二可立即動用的資金

4、 流動負債4. 現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占總現(xiàn)金流出的比率?，F(xiàn)金流量比率的計算公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流動負債雖然，在評價企業(yè)償債能力時，現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率重要性不大，由表1， 我們可以看出：萬科a2009年6月一2010年3月的流動比率呈逐年下降的趨勢。二、萬科a是否具備長期償債能力的分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力， 企業(yè)的長期負債主要有長期借款、 應(yīng)付長期債券、長期應(yīng)付款等。對于企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者來說，不僅關(guān)心企業(yè)短期償債能力，更關(guān)心企業(yè)長期償債能力。因此，在對企業(yè)進行短期償債能 力分析的同時，還需分析企業(yè)的長期償債能力，以便于債權(quán)人和投資者全面

5、了解 企業(yè)的償債能力及財務(wù)風(fēng)險。反映企業(yè)長期償債能力的財務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負 債率、股東權(quán)益比率、償債保障比率和利率保障倍數(shù)等。具體分析如下。表21. 資產(chǎn)負債率是指全部負債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。計算公式如下：1. 資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是40-60%由表2,我們可以看出：萬科a2009年6月一2010年3月的資產(chǎn)負債率分別是 66%,67%,68%2. 股東權(quán)益比率是指股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率， 該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少 是所有者投入的。計算公式如下：2. 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額萬

6、科a2009年2010年股東權(quán)益比率過小，說明企業(yè)過度負債，容易削弱公司 抵御外部沖擊的能力。3. 償債保障比率是指負債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比率。一般認為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強。計算公式如下：償債保障比率=負債總額經(jīng)營活動中的現(xiàn)金凈流量由表2,我們可以看出：萬科a2009年6月一2010年3月的償債保障比率分別 是9.85%,19.59%,12.75%,18.52，呈逐年增高4、利率保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)（或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理 解），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率（企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比）。它是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標(biāo)（用以

7、衡量償付借 款利息的能力）。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強，反之企業(yè)支付利息費用的能力越弱。因此， 通過分析萬科a的利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來衡量其債權(quán)的安全程度。計算公式 如下：利率保障倍數(shù)=凈利潤？所得稅？利息費用利息費用【結(jié)論】通過上述分析發(fā)現(xiàn)萬科房地產(chǎn)的流動比率較低， 說明其缺乏短 期償債能力?，F(xiàn)金流量比列逐年下降，說明其當(dāng)期償債能力也在逐漸減弱。另外， 資產(chǎn)負債率較高，股東權(quán)益比率較低，也說明公司償債能力較差。但公司利率保 障倍數(shù)較大，其支付利息的能力較強。篇二：電大中央形成性考核財務(wù)報表分析 01任務(wù)萬科a.doc關(guān)于對萬科a是

8、否具備償債能力的分析一、萬科a是否具備短期償債能力的評價短期償債能力是指企業(yè)預(yù)期在短期債務(wù)到期前可變現(xiàn)為現(xiàn)金的資產(chǎn)用以償還短期債務(wù)的能力，即企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。它取決于可以在近期變現(xiàn)為現(xiàn)金的流動 資產(chǎn)的多少。如果企業(yè)不能保持一定的短期償債能力，自然就不可能保持一定的 長期償債能力，也就不能滿足投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、供應(yīng)商及中介機構(gòu)對 企業(yè)償債能力的要求。具體分析如下：表11. 流動比率又稱運營資本比率，是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要的財務(wù)指標(biāo)。 流動比率的計算公式：流動比率二流動資產(chǎn)流動負債這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障也越大。一般而言，流動比率在

9、2:1左右比較合適。由表1，我們可以看出：萬科a2009年6月一2010年3月的流動比率分別是 1.90,1.96,1.91,1.81。這些數(shù)據(jù)相對來說都好?？蔀槭裁?010年的流動比率較2009年下降了呢？從2010年 萬科a四大報表中不難看出：2010年萬科a的流動資產(chǎn)較2009年有所下降，尤 其在應(yīng)收賬款上。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象。因為流動比率越高，可 能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)的資金過多，未能有效地加以利用而造成的。2. 速動比率因其剔除了變現(xiàn)能力差的存貨，而較流動比率更進一步地反映了企業(yè)的短期償債能力。速動比率的計算公式：速動比率=速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)？存貨=流動負債流動負債速動比

10、率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。根據(jù)表1的相關(guān)數(shù)據(jù)，我們可以看出：萬科a的速動比率較低，說明企業(yè)的短期償債能力較差。一般而言，速 動比率在1:1這個范圍內(nèi)比較合適。而萬科 a 2009年6月一2010年3月的速動 比率是0.55,0.59,0.55 。從四大表表中我們可以看出：2009-2010年萬科a的應(yīng)收賬款增長，企業(yè)的大部分賬款 都未能及時收回，是致使速動比率下降的主要原因。3. 現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值?，F(xiàn)金比率的計算公式：現(xiàn)金比率二可立即動用的資金 流動負債4. 現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占總現(xiàn)金流出的比率?，F(xiàn)金流量比率的計算公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流

11、量流動負債雖然，在評價企業(yè)償債能力時，現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率重要性不大，由表1, 我們可以看出：萬科a2009年6月一2010年3月的流動比率呈逐年下降的趨勢。二、萬科a是否具備長期償債能力的分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力，企業(yè)的長期負債主要有長期借款、應(yīng)付長期債券、長期應(yīng)付款等。對于企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者來說， 不僅關(guān)心 企業(yè)短期償債能力，更關(guān)心企業(yè)長期償債能力。因此，在對企業(yè)進行短期償債能 力分析的同時，還需分析企業(yè)的長期償債能力，以便于債權(quán)人和投資者全面了解 企業(yè)的償債能力及財務(wù)風(fēng)險。反映企業(yè)長期償債能力的財務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、償債保障比率和利率保障倍數(shù)

12、等。具體分析如下。表21. 資產(chǎn)負債率是指全部負債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。計算公式如下：1. 資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是40-60%由表2,我們可以看出：萬科a2009年6月一2010年3月的資產(chǎn)負債率分別是 66%,67%,68%2. 股東權(quán)益比率是指股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。計算公式如下：2. 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額萬科a2009年2010年股東權(quán)益比率過小，說明企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力。3償債保障比率是指負債總額與經(jīng)營活動

13、現(xiàn)金凈流量的比率。一般認為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強。計算公式如下：償債保障比率=負債總額經(jīng)營活動中的現(xiàn)金凈流量由表2,我們可以看出：萬科a2009年6月一2010年3月的償債保障比率分別 是9.85%,19.59%,12.75%,18.52，呈逐年增高4、利率保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)（或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理 解），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率（企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比）。它是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標(biāo)（用以衡量償付借 款利息的能力）。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強，反之企業(yè)支付利息費

14、用的能力越弱。因此， 通過分析萬科a的利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來衡量其債權(quán)的安全程度。計算公式 如下：利率保障倍數(shù)=凈利潤？所得稅？利息費用利息費用【結(jié)論】通過上述分析發(fā)現(xiàn)萬科房地產(chǎn)的流動比率較低， 說明其缺乏短 期償債能力?，F(xiàn)金流量比列逐年下降，說明其當(dāng)期償債能力也在逐漸減弱。另外，資產(chǎn)負債率較高，股東權(quán)益比率較低，也說明公司償債能力較差。但公司利率保 障倍數(shù)較大，其支付利息的能力較強。篇三：電大會計本科財務(wù)報表分析形成性考核01-04任務(wù)萬科a償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。一、萬科

15、基本情況介紹：萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國大陸 首批公開上市的企業(yè)之一。至 2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6億元， 凈資產(chǎn)47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發(fā)行股票 2,800萬股，集 資人民幣2,800萬元，資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴大。1991年1月29日本公司之a(chǎn) 股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發(fā)行新股2,836 萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發(fā)展。1992年底，上海萬科城市 花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發(fā)被確定為萬科的核心業(yè)務(wù)，萬科開始進行業(yè)務(wù)調(diào)整。1993年3月，本公司發(fā)

16、行4,500萬股b股，該等股份于1993年5 月28日在深圳證券交易所上市。b股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地 產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人 民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發(fā)，推動公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上一個 臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣 6.25億元，公司實力進一步增 強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%勺股份轉(zhuǎn)讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002年6月，萬科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資 金實力。公司于1988年介入房

17、地產(chǎn)領(lǐng)域，1992年正式確定大眾住宅開發(fā)為核心 業(yè)務(wù)，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南 京、長春、南昌和佛山進行住宅開發(fā)，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中 山、廣州、東莞，目前萬科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴展到16個大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢，公司樹立了住宅，并獲得良好的投資回報。二、萬科a償債能力分析（一）短期償債能力分析1. 流動比率2008年年末流動性比率=1.762009年年末流動性比率=1.922010 年年末流動性比率=205521000000/129651000000=1.59分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動比率為1.84，說明與同類

18、公司相 比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動負債財務(wù)風(fēng)險 較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財 務(wù)風(fēng)險有所下降，償債能力增強。但10年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力 下降了，企業(yè)的財務(wù)狀況不穩(wěn)定。2. 速動比率2008年年末速動比率：=0.432009年年末速動比率：=0.592010年年末速動比率：=(205521000000-333000000)/129651000000=0.56分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的 速動比率與同行業(yè)相當(dāng)。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明

19、萬科的財務(wù)風(fēng)險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明 受房地產(chǎn)市場調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?. 現(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動負債=19978285900/64553721902=30.95%2009 年的現(xiàn)金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2010 年的現(xiàn)金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：從數(shù)據(jù)看，萬科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現(xiàn)能力是制

20、約短期償債能力的主要因素。（二）長期償債能力分析1. 資產(chǎn)負債率2008年年末資產(chǎn)負債率=0.6742009年年末資產(chǎn)負債率=0.6702010 年年末資產(chǎn)負債率=161051000000/215638000000=0.747分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負債率為0.56，萬科近三年的資 產(chǎn)負債率略高于同行業(yè)水平，說明萬科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長期債務(wù)的能 力較強，長期的財務(wù)風(fēng)險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務(wù) 上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負債率上升說明償債能力變?nèi)酢?. 負債權(quán)益比2008年年末負債權(quán)益比：=2.072009年年末負債權(quán)益比：=2.032010年年末

21、負債權(quán)益比：=161051000000/5458620000=2.95分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié)論 與資產(chǎn)負債率得出的結(jié)論一致,10年萬科的負債權(quán)益比大幅度升高，說明企業(yè)充分發(fā)揮了負債帶來的財務(wù)杠桿效應(yīng)。3. 利息保障倍數(shù)2008年年末利息保障倍數(shù)：=10.622009年年末利息保障倍數(shù)：=16.022010年年末利息保障倍數(shù)：=24.68分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍?？梢姡f科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平， 說明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約 的能力強，存在的財務(wù)風(fēng)險較少。已獲利息倍數(shù)越大，說明償債能力越強，從

22、上 可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。萬科a營運能力分析一、萬科股份有限公司營運能力分析營運能力體現(xiàn)了企業(yè)運用資產(chǎn)的能力，資產(chǎn)運用效率高，則可以用較少的投入獲取較高的收益。下面以具體指標(biāo)來分析萬科的營運能力：1、萬科股份有限公司營運能力指標(biāo)分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率存貨成本250053000002008年存貨周轉(zhuǎn)率存貨平均余額76235670732存貨成本345147000002009年存貨周轉(zhuǎn)率存貨平均余額88002804691存貨成本3010735000002010年存貨周轉(zhuǎn)率 存貨平均余額111714000000存貨對企業(yè)經(jīng)營活動變化具有特殊的敏感性，控制失敗會導(dǎo)致成本過度

23、，作為 萬科的主要資產(chǎn)，存貨的管理更是舉足輕重。由于萬科業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，存貨規(guī)模 增長速度大于其銷售增長的速度，因此存貨的周轉(zhuǎn)率逐年下降（見表1）。若該 指標(biāo)過小，則發(fā)生跌價損失的風(fēng)險較大，但萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增 長，在業(yè)務(wù)量擴大時，存貨量是充足貨源的必要保證，且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和 已完工產(chǎn)品比重下降，在建開發(fā)產(chǎn)品比重大幅上升，存貨結(jié)構(gòu)更加合理。因此， 存貨周轉(zhuǎn)率的波動幅度在正常范圍，但仍應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)利用效率，注重獲取優(yōu)質(zhì)項目，加快項目的開發(fā)速度，提高資金利用效 率，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，保持適度的增長速度。表1萬科股份有限公司2008-2010年存貨周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

24、銷售收入409918000002008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均應(yīng)收賬款886692623.8銷售收入488810000002009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均應(yīng)收賬款818092050.2銷售收入507138000002010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 平均應(yīng)收賬款1153635123相對于2008年來說2009年萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有大幅提升（見表2）,原 因是主營業(yè)務(wù)的大幅上升，而2010年受房地產(chǎn)市場調(diào)控影響略有下降.表2萬科股份有限公司2008-2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入409918000002008年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均流動資產(chǎn)104464000000銷售收入488810000002009年流動產(chǎn)資周轉(zhuǎn)率 平均流動資產(chǎn)121898000000銷售收入507138000002010年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均流動資產(chǎn)167926000000流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于每一項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低，該指標(biāo)（見圖3）近年