分析比較證券發(fā)行注冊(cè)制與核準(zhǔn)制(最新整理)

1、證券發(fā)行注冊(cè)制與核準(zhǔn)制的比較,簡單評(píng)價(jià)我國的證券發(fā)行審核制度科目：證券法一：注冊(cè)制的優(yōu)點(diǎn)主要是：（1）簡化審核程序，提高工作效率。（2）降低門檻，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，有利于具有發(fā)展?jié)摿惋L(fēng)險(xiǎn)性的企業(yè)通過證券市場(chǎng)募得資金，獲取發(fā)展機(jī)會(huì)，充分體現(xiàn)證券市場(chǎng)要求的公開、公平、公正。（3）促使投資者審慎投資， 提高市場(chǎng)整體水平。注冊(cè)制的缺陷表現(xiàn)在：（1）注冊(cè)制唯一強(qiáng)調(diào)的就是信息的真實(shí)性，過分地依賴于公開信息披露制度也會(huì)使該制度建立的初衷受到破壞。（2）由于注冊(cè)制度建立在信息公開的基礎(chǔ)上， 這一理論假定投資者能自由獲取有關(guān)證券的信息，并自主決定投資。但是，這樣的理論假設(shè)被證實(shí)并非十分可靠。因此注冊(cè)制并不能實(shí)現(xiàn)對(duì)投資

2、者利益的充分保護(hù)。（3）注冊(cè)制下證券發(fā)行相對(duì)容易，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能放任一些質(zhì)量較差的企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)。一方面對(duì)證券市場(chǎng)的國民經(jīng)濟(jì)代表性有所損害；另一方面市場(chǎng)的淘汰機(jī)制具有一定的時(shí)滯性，注冊(cè)制可能加大證券市場(chǎng)的投機(jī)性，對(duì)證券市場(chǎng)的安全構(gòu)成一定的影響。二：核準(zhǔn)制的主要優(yōu)點(diǎn)是：（1）核準(zhǔn)制以依法公開發(fā)行信息為前提，使證券發(fā)行市場(chǎng)信息公開的程度不低于注冊(cè)制。（2）核準(zhǔn)制要求發(fā)行人必須具備一定的實(shí)質(zhì)條件，確保市場(chǎng)上所流通證券的基本投資價(jià)值，進(jìn)而降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）核準(zhǔn)制貫徹準(zhǔn)則主義，只要證券發(fā)行人具備了法定發(fā)行條件，均可發(fā)行證券，從而使市場(chǎng)主體的地位平等、機(jī)會(huì)均等的原則得以貫徹。注冊(cè)制的缺陷表現(xiàn)在：（

3、1）符合法律規(guī)定的實(shí)質(zhì)條件與證券的投資價(jià)值之間，不絕對(duì)具有一致性，因此核準(zhǔn)制有可能限制新興行業(yè)的發(fā)展和投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的選擇。（2）證券發(fā)行人的經(jīng)營狀況是在不斷變化的，即使發(fā)行人在發(fā)行證券時(shí)具備法定的 實(shí)質(zhì)條件，但以后的狀況如何是法律不能保證的。（3）核準(zhǔn)制 有可能弱化投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，導(dǎo)致投資者投資判斷的依賴性， 不利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。（4）核準(zhǔn)制增加了證券發(fā)行相關(guān) 參與者的工作量，也增加了證券發(fā)行成本，有損證券市場(chǎng)效率。就中國國情來講，應(yīng)該提倡證券發(fā)行核準(zhǔn)制度。首先，新證券法確立的審核制度，在充分尊重證券市場(chǎng)依法自治創(chuàng)新的前提下，充分發(fā)揮市場(chǎng)準(zhǔn)入的行政職能，用法定的審核權(quán)限，維護(hù)公平、

4、公正、公開的市場(chǎng)秩序，制止和打擊損害投資權(quán)益的不法行為，進(jìn)一步加強(qiáng)與改善了行政監(jiān)管，提高市場(chǎng)的法律監(jiān)管水平。其次，采取核準(zhǔn)制符合我國證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)。我國現(xiàn)階段證券市場(chǎng)發(fā)展程度不算高，證券市場(chǎng)尚不完善，國家較大力度的宏觀調(diào)控很有必要。核準(zhǔn)制既能體現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公平競(jìng)爭(zhēng)，又能實(shí)現(xiàn)政府的有效管理。最后，注冊(cè)制是自由主義經(jīng)濟(jì)思想的體現(xiàn)，它要求一個(gè)自由化程度較高并運(yùn)作規(guī)范的市場(chǎng)，要求有比較完備的法律法規(guī)作后盾，要求證券發(fā)行人、承銷商等具有良好的行業(yè)自律能力，要求投資者有良好的投資意識(shí)和投資理念。注冊(cè)制在我國不具有實(shí)行的外部環(huán)境，因此，采取核準(zhǔn)制更符合我國證券市場(chǎng)發(fā)展的需要。我國現(xiàn)行證券發(fā)行審查制度基本是采

5、取核準(zhǔn)制。但是，在我國現(xiàn)行體制下核準(zhǔn)制存在以下不足：1、政府過度行政干預(yù)傾向嚴(yán)重。在中國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體制下， 政府在證券市場(chǎng)市場(chǎng)上實(shí)際上是身兼兩職，一方面必須構(gòu)造一個(gè)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要求的證券市場(chǎng)，另一方面又要考慮非市場(chǎng)因素，通過證券市場(chǎng)扶持一部份效益和效率雙低下的國有大中型企業(yè)。兩者之間存在一定的矛盾。2、核準(zhǔn)制度缺乏靈活性。對(duì)處于不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同管理風(fēng)格和財(cái)務(wù)風(fēng)格的各個(gè)企業(yè)，采用同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)衡量， 本身就是一個(gè)頗有爭(zhēng)議的問題，可能會(huì)導(dǎo)致因政府干預(yù)或相關(guān) 條件選擇不恰當(dāng)而引發(fā)政府失靈的現(xiàn)象，這會(huì)影響到股票發(fā)行 的公平性，在一定程度上也會(huì)降低資源配置的效率。3、核準(zhǔn)制缺乏配套制度。證券

6、發(fā)行涉及的法律關(guān)系非常復(fù)雜，證券發(fā)行制度從實(shí)質(zhì)來講是支配證券發(fā)行行為和明確市場(chǎng)各參與者權(quán)利和義務(wù)的一系列規(guī)則。有效的法律制度目的應(yīng)該是使市場(chǎng)參與者的利益得到有效保障。然而我國目前的證券法對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券承銷商，發(fā)行人，投資者的等相關(guān)發(fā)行參與者的制度還沒有完全建立，核準(zhǔn)制無法充分發(fā)揮作用。4、證券發(fā)行二元審核結(jié)構(gòu)仍然存在。如，同一股份公司如 果還發(fā)行了債券，其年報(bào)，中期報(bào)告等在需要履行信息公開義 務(wù)的時(shí)候，要同時(shí)分別向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和國務(wù)院授 權(quán)的部門報(bào)送有關(guān)文件。這樣不僅加重了證券市場(chǎng)監(jiān)管的成本， 也加重了證券市場(chǎng)運(yùn)行的成本。筆者主張從以下幾個(gè)方面來完善我國的證券發(fā)行核準(zhǔn)制：1、完

7、善相應(yīng)配套措施。核準(zhǔn)制要提高執(zhí)行力，需要配套制度的支撐。因此有必要加大強(qiáng)制性信息披露和合法性審查的力度， 加強(qiáng)發(fā)行人、承銷商的自律性約束，提高執(zhí)業(yè)素質(zhì)和提高投資者的投資意識(shí)。2、立法上改變證券法二元層次的審核機(jī)構(gòu)的局面，建立在組織上統(tǒng)一，權(quán)限上統(tǒng)一，運(yùn)行上順暢的發(fā)行市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，改善監(jiān)管的方式和手段。3、深化國有企業(yè)改革，強(qiáng)化公司治理的誠信責(zé)任，切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能， 政府工作應(yīng)該多在服務(wù)市場(chǎng)方面下工夫。“”“”at the end, xiao bian gives you a passage. minand once said, people who learn to l

8、earn are very happy people. in every wonderful life, learning is an eternal theme. as a professional clerical and teaching position, i understand the importance of continuous learning, life is diligent, nothing can be gained, only continuous learning can achieve better self. only by constantly learning and mastering the latest relevant knowledge, can employees from all walks of life keep up with the pace of enterprise development and innovate to meet the needs of the market. this